市场表现与指数新高 - A股三大指数创近十年来新高 上证指数收盘3771.1点[1][2] - A股连续6个交易日总成交额超2万亿元 最高突破2.8万亿元[2] - 融资融券余额连续3个交易日突破2万亿元大关[2] 资金流入与ETF规模 - 全市场ETF最近一周申赎净流入522.07亿元 其中股票型ETF净流入230亿元[1][4] - 股票型ETF总规模达3.21万亿元 较年初增长11.2%[4] - 上半年股票型ETF净流入规模达1.2万亿元 宽基ETF贡献98%增量[6] - 未来5年股票型ETF规模预计增至8万亿元[1][10] 投资者结构与行为变化 - 7月居民存款减少1.11万亿元 非银金融机构存款增加2.14万亿元[7] - 7月市场新增散户数量达196万户[6] - 居民潜在入市资金规模约5万亿-7万亿元[9] - 私募资金风险偏好提升 成为增量资金重要支撑[2] 产品表现与特征 - 中证1000指数年初至6月底涨幅9.6% 跑赢沪深300指数的3.0%[2] - 宽基ETF以机构资金为主导 7月净申购超500亿元[6] - 行业ETF散户参与度高 部分份额月增超20%[6] - 8月15日ETF总成交额达4929.27亿元 创2024年10月以来新高[4] 市场预期与机构观点 - A股夏普比率1.23 显著优于债券市场的0.23[6] - 居民资产配置从"重地产、轻权益"向金融资产转移[7][8] - 全球贸易不确定性增强 但中国经济韧性获国际认可[10] - A股总市值/居民存款处于历史低位 显示存款搬家处于早期阶段[10]

>>>> ETF早知道 >>>>>> ETF早知道 ET早知道 iu bao WP <<<<< 3355 TFEFA 2025 Aug ETF星知道 A500红利低波ETF ETFEFR演 认购代码 159296 重磅首发中 <<<< 市场温度计 >>>>> BTER 9 中长期信号 · 投资看温度 7596 7596 7504 -- - 25% -- 25% 25% ETF 甲级酒 cacc ↑ 0.13% -0.06% -0.47% 上证指数 深证成指 利亚投提 注：温度计水银条由对应指数的近十年市盈率分位数表示，总值为100%。数据来源: iFind，截至 2025.8.21 ETFER: e 0 10 > 板块热门目 ETFOF R W <<<< 短期轮动走向 · 观九宫热力值 +1.50% +1.39% +0.98% 石油石化 农林牧渔 美容护理 官相当了 +0.89% -0.69% +0.77% 传媒 国防军工 容易重不 -0.73% -0.98% -1.08% 综合 机械设备 电力设备 Rece 数据来源:iFind,截至2025.8.21,以申万一级行业区分,分别列出当日涨幅及跌幅和前的4-5 ...

外资机构观点 - 高盛研报指出中国股市尤其是中小盘股仍具备显著上涨空间 潜在资金流入规模超过10万亿元 仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上[2] - 高盛交易数据显示A股连续成为净买入最多市场 买入倍数达1.1倍 约90%的上证综指和深证成指成份股交易价格高于50日移动平均线[3] - 瑞银指出A股融资余额占大市比例仍较低 银行存款余额持续强劲增长 估值较其他地区具有优势[3] - 野村研报显示新兴市场基金正减持印度并增配中国AH股 因A股与H股估值更具吸引力[4] 市场表现数据 - 4月8日以来主要指数涨幅：沪指超21% 深证成指超27% 创业板指超43% 沪深300指数超19% 中证500涨26.8% 中证1000涨31.96%[2] - Wind板块指数表现：CPO指数涨幅超123% 光芯片指数近100% CRO/液冷服务器/稀土指数均超70% 创新药/脑机接口/军工信息化超60%[2] - 8月18日市场交易额超2.8万亿元 自由流通市值换手率超5% 7月非银存款同比多增1.4万亿元[6][7] 资金流动迹象 - 中金公司研报显示5月以来出现存款向股票市场"搬家"迹象 M1同比增长从5月2.3%升至7月5.6% 存款定期化趋势出现拐点[5] - 权益类公募产品和私募证券投资基金增速回升 固定收益类产品规模增长明显放缓[6] - 7月上交所开户数量较5月增长26% A股融资余额突破2万亿元 单日成交额突破2万亿元[6] - 居民存款潜在入市资金规模约5-7万亿元 可能高于2016-2017及2020-2021年水平[6] 市场结构特征 - 中小盘指数受益于更高散户持股比例 更均衡的行业配置 以及对高科技制造业的更大敞口[2] - A股总市值/居民存款与流通市值/居民存款均处于历史低位 表明居民存款"搬家"处于早期阶段[7] - 住户存款向上偏离2011-2019年间趋势线约50万亿元 意味着股市潜在增量资金庞大[7]

那么，过去一个月谁在积极做多？多名分析师认为，今年以来机构开户的扩张幅度明显高于个人开户，显示 出机构投资者入市更为活跃，尤其是私募。此外，游资、"两融客"等对市场变化的感知更为敏锐的资金也是 驱动近期市场上行突破的重要原因。 关注点一：散户跑步进场了吗？ 近日，证券时报·券商中国记者获悉，某券商研究所对营业部进行草根调研，了解入市规模、新增开户、杠杆 资金、产品销售等情况。 A股各路增量资金分析来了。 近一个月以来，随着A股主要指数持续上行，单日成交额已突破2万亿，有关增量资金入市的情况受到市场关 注。 在此次草根调研中，就营业部开户情况来看，最近一个多月呈现温和放量趋势。其中以80后及90后为主，这 一群体对市场变化的感知更为敏锐。不过，支付宝等线上导流渠道目前尚未出现明显的开户放量。被调研对 象称，如果后续市场继续上涨，尤其当短视频平台频繁出现"股市创近十年新高"等话题时，预计95后群体的 开户意愿将显著提升，互联网渠道的开户量可能出现爆发式增长。 证券是吧·券商中国记者从平安证券采访获悉，该券商营业部客户数量较前两个月增加了约20%，业务咨询量 增加约30%。有券商研究所在进行营业部草根调研发现，新入 ...

市场表现与成交量 - 沪指盘中最高触及3746.67点，刷新近十年来新高 [1] - 沪深两市成交额连续5个交易日超2万亿元 [1] - 当前市场呈现"结构性稳健上涨"格局，与2021年3700点时的估值结构、资金性质和市场生态有本质差异 [1] 资金流向与市场结构 - 本轮A股上涨行情由中央汇金公司托底，散户资金、量化策略等多路资金共同主导，资金性质从"机构抱团"转向"多元共生" [2] - 2021年行情由公募资金集中抱团少数赛道龙头驱动，当前市场风口转向科技和周期 [2] - 公募机构行为谨慎，保险资金持续入市，一季度新增持有股票与证券投资基金规模达3604亿元，是去年同期的1.92倍 [2] - 监管要求大型国有保险公司力争从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [2] 增量资金来源 - 7月以来散户和外资成为主要边际增量，中小投资者开户数量回升，两融余额重返2万亿元大关 [3] - 7月北向资金日均成交额2024亿元，较6月大增36.3%，是自去年"924"行情以来首度出现日均成交额与成交占比同时上升 [3] - 当前A股杠杆结构更加健康，融资余额占比较十年前的高点20%仍有差距 [3] 行情特征与驱动因素 - 当前行情三大特征：指数稳步向上而波动率持续下行、结构性热点较多且交替轮动、机构逐步成为增量资金主力 [4] - 居民储蓄转向A股趋势方兴未艾，上市公司盈利改善提供更扎实支撑 [4] - 监管层推动长期资金入市等改革红利仍在释放 [4] 外资机构观点 - 摩根士丹利认为重返中国股市的趋势将"更为强劲"，中国股市获利修正幅度趋势在全球主要市场排名较前 [5] - 中国股市估值较其他市场更低，大概率会继续吸引更多资金流入 [5] 行业配置建议 - 券商板块是上涨行情的直接载体，有望成为市场博弈超额收益的重要方向 [6] - 建议关注券商、AI产业链、"反内卷"等题材 [6] - 可关注三个方向：科技AI+、消费板块估值修复、低估红利板块 [6]

"与2021年上证指数站上3700点相比，当前市场在估值结构、资金性质和市场生态上呈现出本质差异， 这些变化共同塑造了更具韧性的'结构性稳健上涨'格局。"长城证券首席经济学家汪毅在接受上海证券 报记者采访时表示。 展望后市，券商首席们的共识是，随着市场持续回暖，赚钱效应吸引增量资金入市，叠加机构优势逐步 显现，本轮上涨行情有望形成正循环。 资金由"机构抱团"转向"多元共生" 增量资金是塑造一轮行情中市场风格的最重要因素。 ■首席观点 ◎卢伊 记者 汪友若 本周以来，A股主要指数延续强势，成交量能稳步提升。8月19日，沪指盘中最高触及3746.67点，再度 刷新近十年来新高，沪深两市成交额连续5个交易日超2万亿元。 在汪毅看来，本轮A股上涨行情由中央汇金公司托底，散户资金、量化策略等多路资金共同主导，资金 性质从"机构抱团"转向"多元共生"，市场生态趋向成熟。 "2021年沪指站上3700点是由公募资金集中抱团少数赛道龙头驱动的，当时的市场行情集中于消费、医 药等核心资产。而当前市场风口转向科技和周期，市场估值结构的核心转变在于行业重心与盈利支撑的 迁移。"汪毅表示。 "总体而言，本轮行情中，公募机构行为谨慎， ...

资金流入A股市场 - 居民存款向理财、基金、股票等资产转移趋势明显 7月新增非银机构存款达2 14万亿元 同比多增1 39万亿元 [1] - 公募基金配置比例大幅提高 理财产品配置公募基金余额为1 38万亿元 占总投资资产的4 2% 较一季度末增加0 45万亿元 [2] - 私募基金备案规模保持上行趋势 成为重要增量资金渠道 [2] - 外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持态势 五六月份净增持规模增至188亿美元 [2] - 保险资金投资股票占比提升 人身险公司股票投资余额2 87万亿元 占比8 81% 财产险公司股票投资余额1955亿元 占比8 33% [2] - 上市公司回购金额增加 1240家公司实施回购 合计金额963亿元 463家公司获回购增持贷款支持 金额上限超900亿元 [2] 增量资金推动因素 - 政策面推动中长期资金入市 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》引导保险、社保、养老金等加大入市力度 [3] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》增强基金投资行为稳定性 [3] - 经济基本面稳中向好 多家国际投行上调中国资产评级至"超配" 高盛维持对中国股票的超配评级 [3] - 投资者情绪回暖 7月A股新开户数196 36万户 同比增70% 环比增19% 单月新开户数维持在150万户以上 [4] 未来资金流入预期 - 居民资金入市仍有较大潜力 可能通过理财产品、"固收+基金"等渠道进入权益市场 [4][5] - 机构预计全年主要机构带来3万亿元增量资金入市 银行理财和公募将接力险资成为重要边际力量 [5] - 海外配置型资金增配中国资产趋势可期 A股对外资与长期资金吸引力上升 [5]

行业与公司分析 **行业** * 行业为证券及资本市场分析 聚焦于私人部门金融资产配置行为与权益市场风格演变[1] * 研究涉及宏观经济指标（PPI 房价扩散指数）与金融市场（债券 股票）的互动关系[1][5] **核心观点与论据** * 非银存款占比是反映私人部门金融资产配置倾向的关键指标 当前占比约为13% 历史高点曾达14% 表明仍有上升空间[1][4] * 当实体经济和地产回报率走弱（表现为PPI和房价扩散指数下行）时 私人部门资金更倾向于增加金融资产（债券或权益）配置 此趋势在2011-2015年等周期中得到验证[1][3][5] * 2024年非银存款占比上行始于债券市场牛市（债券利率跌破2020年4月低点） 随后因9月份后权益市场表现良好而延续[4] * 增量资金入市对股市有显著支撑作用 参考2014年历史 银证转账和新增开户数在下半年显著增加 推动上证指数突破多年高点[1][7][8] * 市场风格可能随增量资金入市而发生切换 当前亏损股和小盘股占优 若增量资金（如通过新发基金或直接入市）以陡峭斜率入市 可能重现2014年四季度风格 即绩优股 大盘股 低市盈率股票将占优[1][9] * 过去两个月市场已开始演绎风格切换趋势[2][9] **其他重要内容** * 政策环境支持资本市场发展 2024年7月30日政治局会议强调防范重点领域风险 增强资本市场吸引力与包容性 对地产描述偏淡[1][6] * 需要密切关注场外散户及私人部门配置倾向于权益类资产的时点 若此倾向加强 则风格偏移（即原有有效因子失效）的可能性将上升[9][10]

市场表现 - A股全线大涨 上证指数涨1.18% 深成指涨2.25% 创业板指涨3.63% 全市场近4500只个股上涨 [2] - 沪深两市半日成交额达1.72万亿元 较上个交易日放量4114亿元 [2] - A股市值总和突破100万亿元 创历史新高 [4] - 沪指盘中突破3731.69点 创2015年8月下旬以来近10年新高 [4] 板块动态 - 券商、金融科技股维持强势 指南针2连板续创历史新高 [4] - 液冷服务器等AI硬件股持续爆发 强瑞技术等多股涨停 [4] - 影视股表现活跃 华策影视等涨停 [4] - 影视、液冷服务器、CPO、金融科技等板块涨幅居前 煤炭等少数板块下跌 [4] 机构观点 - 兴业证券认为市场上涨源于政策托底、新动能显现及增量资金入市 核心逻辑未变化 [6] - 国泰海通证券看好A股前景 强调制度变化对估值的关键影响 [6]

市场表现 - 沪指本周突破3674.4点，创2021年12月以来新高，并超越2024年10月8日的历史高点3674.4点 [1][3] - 2024年10月8日“924行情”中沪指单日涨幅达10.13%，政策组合拳（央行、金融监管总局、证监会等）及国新办发布会推动市场信心 [3] 行业动态 - 大金融板块成为指数上涨主力，券商板块表现突出，银行板块回调 [6] - 国盛金控涨停（+9.98%），封单额1.58亿，两连板；长城证券涨停（+10.06%），封单额2.23亿 [7][8] - 券商业务三大驱动因素：T0客户算力需求提升、客户保证金规模增长、融资余额上升显示杠杆增加 [10] - 证券行业增长空间打开，增量资金入市推动经纪、两融、资管等业务 [10] 个股亮点 - 8只千亿市值龙头股创历史新高，包括工业富联（8674.62亿）、紫金矿业（5573.26亿）、中际旭创（2800.02亿）等 [10][11] - 大市值个股表现强势，科创50指数显著优于中小盘指数，可能与突破压力位需求及机构资金集中入场有关 [11] 后市展望 - A股或延续震荡上行趋势，大金融及中大市值个股为关注重点 [12] - 本轮牛市为“系统性慢牛”，居民资金向权益类资产倾斜，上证目标或突破3700点 [5]