Jeffrey, senior adviser and of course former Dallas Fed president. Great to see you. >> Thank you, Mike.>> Um, I guess in trying to assess the labor market in general, we've been able to first of all uh talk about reduced supply. It's pretty well known and and maybe that has made uh weaker job growth more palatable or more acceptable uh to the Fed and others. Um, now we have this issue with perhaps shedding of jobs, but we also had overhiring during the pandemic backdrop.We don't know what productivity is g ...

鲍威尔说美国经济总体表现稳定，但是央行两项目标都面临向坏的风险。 本次会议之前市场交易央行降息概率100%，顺带把12月份降息概率也交易到接近100%。这是华尔街指着美联储主 席鲍威尔的鼻子把美联储叫成了"橡皮图章"，公开市场委员会成了"降息工作组"。鲍叔开始反击了。政策声明指 出"十二月份的降息并非板上钉钉，远非如此。"委员会对本次利率决议投票出现两张反对票，一张要求降息50基 点，那是特朗普马仔米兰干的；一张要求不降息，那是堪萨斯联储主席施密特的立场。算上本次会议多数投票通 过的降息25基点，美联储里出现了三种利率政策立场。真够乱的！ 本次会议之前美国联邦政府因为两党预算吵架而关门歇业，各种由政府部门统计发布的经济数据报告停发，除了 一份9月CPI报告。虽然美国私人机构有许多经济调研和数据报告可用，但那毕竟不是官方正统，不属于鲍威尔所 谓"符合金本位标准的"数据来源。原来本次货币政策基本靠猜。那么下次呢？ 本次会议除了宣布把政策利率下调到3.75%~4.0%，同时宣布将于12月1日停止缩表冻结美联储资产负债表规模。 记者们提问针刺性很强。"市场定价你下次还得降息，感受如何？""听说吵成一团，哪方占优啊？" ...

Desiree Rios / Bloomberg via Getty Images Beth Hammack, president and chief executive officer of the Federal Reserve Bank of Cleveland, was one Fed official who said she did not support the decision to cut rates. Key Takeaways Three Fed officials said Friday they disagreed with the Fed's decision to cut the central bank's key interest rate by a quarter-point this week. The Fed cut interest rates to preserve the job market, and the diverging views reflect the difficulty of its dilemma as it pursues a du ...

货币政策利率前景 - 美联储在12月再次降息并非板上钉钉的事，FOMC内部意见分歧非常大，部分成员认为应暂停降息 [1][8][11] - 美联储于本次会议将联邦基金利率目标区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-4.00%，为一年来首次连续第二次会议降息 [2] - 当前利率已大致处于中性水平附近，部分委员认为应暂停观察经济数据，而另一些委员则希望继续降息 [27] 资产负债表政策 - 美联储决定自12月1日起结束缩表，因已达到略高于“充裕准备金”标准的水平 [2][9] - 在过去三年半缩表期间，美联储的证券持有规模减少了2.2万亿美元，资产负债表规模占名义GDP比重从35%降至约21% [9] - 从12月起将维持资产负债表规模稳定，并允许机构MBS到期后将其回笼资金再投资于短期美债，以缩短资产久期，推动投资组合结构正常化 [10][18] 就业市场状况 - 就业市场仍在降温，主要由于政策限制性和劳动力供应戏剧性下降，但未发现疲软问题加剧，职位空缺在最近四周保持稳定 [1][3] - 截至8月失业率仍处低位，但就业增长自年初以来明显放缓，部分原因是劳动力增长下降和需求减弱 [3][17] - 目前未看到就业市场疲软加速的迹象，初请失业金数据和职位空缺数据保持稳定，但一些大公司已宣布裁员或停止扩张员工规模 [17][39] 通胀形势分析 - 9月CPI比预期温和，剔除住房市场后的服务通胀呈单边走势，剔除关税的核心PCE可能处于2.3%或2.4% [1][4][21] - 截至9月的过去12个月总体PCE物价上涨2.8%，核心PCE物价也上涨2.8%，主要受商品通胀回升推动，而服务业通胀继续下降 [4] - 关税正推动某些商品价格上涨，导致整体通胀上升，基准判断是影响相对短暂，但存在演变成持续性通胀的风险 [7][21] 政府停摆影响 - 政府停摆导致重要经济数据延迟公布，可能影响12月FOMC货币政策会议决策，因私人行业数据无法完全替代政府统计数据 [1][2][16] - 在数据缺失情况下，美联储将依赖替代性数据源进行判断，但缺乏官方数据会增加政策不确定性，可能促使采取更谨慎行动 [23][24][37] 经济整体表现 - 经济活动以温和速度扩张，今年上半年GDP增长1.6%，低于去年的2.4%，政府停摆期间将拖累经济活动，但停摆结束后影响应会逆转 [2] - 消费者支出强于预期，企业在设备和无形资产方面投资持续增长，但住房市场活动依然疲弱 [2] - AI相关投资热潮是经济增长动力之一，但消费者支出对经济的驱动作用远大于AI投资，且AI投资对利率敏感度不高 [22][35]

you know, we we've we've we've just heard from you that that the um the discussion in December and the conclusion of the discussion is not a foregone conclusion. I'd like to just dig into that a little bit more about what sort of arguments were brought up. Was there any consideration for instance of the investment we're seeing in AI and some of the the generation of household wealth through rises in stock prices related to the AI boom.Thank you. You know, I wouldn't say that's a that's that's a factor in ev ...

就业形势 - 前9个月全国城镇新增就业1057万人 完成全年目标任务的88% [1] - 9月份城镇调查失业率5.2% 比上月下降0.1个百分点 [1] - 行业将健全高质量充分就业工作体系 培育就业增长点并完善重点群体就业支持政策 [4] 社会保障 - 截至9月底全国基本养老 失业 工伤保险参保人数分别为10.74亿人 2.48亿人 3.04亿人 [1] - 前9个月三项社会保险基金总收入6.69万亿元 总支出6.04万亿元 9月底累计结余9.85万亿元 [1] - 基本养老保险基金委托投资规模超过2.72万亿元 企业(职业)年金投资运营规模超过7.7万亿元 [1] - 城乡居民养老保险全国基础养老金最低标准自7月1日起提高20元 13个省份进一步提高本地标准 [2] - 行业将持续深化社会保障制度改革 推进企业职工基本养老保险全国统筹 [4] 技术技能人才 - 人力资源社会保障部新组织开发完成95个国家职业标准并公示征求意见 [2] - 新职业标准开发满足新职业快速发展 重点领域急需人才及民生领域紧缺人才三大需求 [2] - 新发布标准中包括无人机群飞行规划员 智能制造系统运维员等9个新职业新工种 [3] - 37个新标准属于重点领域 含先进制造类19个 数字经济类6个 绿色经济类3个 交通运输与低空经济类9个 [3] - 51个新标准属于生活服务类 占总数53.7% 以应对养老护理 婴幼儿托育等领域人才供需矛盾 [3] - 行业将完善人才评价激励机制 加强专业技术和技能人才队伍建设 [4] 劳动关系与工资收入 - 行业将提升劳动关系治理水平 保障新就业形态人员及超龄劳动者权益 [4] - 行业将指导各地合理调整最低工资标准 加快构建技能导向的企业工资分配制度 [4] - 行业将加大欠薪整治力度 组织开展冬季治欠专项行动以维护劳动者合法权益 [4]

其次，实体店销售业绩下滑，并非完全归咎于电商的冲击。疫情过后，居民消费需求确实有所下降，此外，实体店自身也面临着激烈的同业竞争和不断上涨 的商铺租金等问题。即使关闭电商，也未必能使实体店摆脱困境。更何况，外卖行业已经成为实体餐饮店的重要收入来源，约有三分之一的销售额来自外卖 订单，取消外卖反而会进一步削弱餐饮店的盈利能力。 近年来，中国电子商务与外卖行业如雨后春笋般蓬勃发展，为国民经济注入了强劲动力。数据显示，2022年中国电子商务交易额高达43.8万亿元，同比激增 16.5%；与此同时，外卖配送市场规模亦达到惊人的1.1万亿元，同比增长18.6%，展现出蓬勃的生命力。 然而，电商与外卖的崛起也给传统实体店铺的经营带来了前所未有的挑战。调查显示，2022年中国实体零售业收入为38.1万亿元，同比下滑3.9%，客流量和 营业额的显著下降引发了社会各界的广泛关注和深思。 面对实体店的困境，一些声音呼吁取消外卖、关闭电商，以期重振"市面繁荣"。但这种看似直接的方案，实则可能适得其反。单纯地取消外卖、关闭电商， 并不能真正解决实体店面临的根本问题，反而可能导致经济下滑和失业率攀升。 首先，我们需要看到，外卖和电商行业 ...

央视网消息：2025年前三季度，消费持续发挥经济增长主引擎的作用，对于第四季度消费增长还有哪些发力点专家进行了解读。 国家发展改革委宏观经济研究院经济所副所长郭丽岩表示，以旧换新政策带动效应具有短期稳增长和长期促进产业升级、全社会绿 色转型这样长短结合的功效。智能化产品的普及，使更多家庭通过智能化终端共享云端高品质服务，要把这种政策的带动效应做 足，要更高标准带动全社会的绿色转型、带动循环经济的效应也要发挥出来。 发力点一：继续发挥消费品以旧换新政策带动效应 发力点二：推动消费"向新而行" 加速释放服务消费潜能 郭丽岩表示，近期出台的关于新场景、新业态的打造的系列方案，也包括此前进一步放宽市场准入，优化新业态、新领域市场准入 环境这一系列举措，形成系列政策"组合拳"，从供给和需求双侧来激发新型消费的内生动能和创新活力。使得传统的商品和服务消 费的界限进一步打通，能够增加新奇特的这种消费的体验感，服务消费的潜能要加速释放出来。 郭丽岩表示，稳岗促增收，扩大消费创造一个良好支撑。进一步巩固最终消费对整个经济增长的支撑是要政策形成合力，全社会宏 中微观一起发力的一项系统工程。 发力点三：畅通就业、收入、消费良性循环 ...

宏观经济总体表现 - 2025年三季度不变价GDP同比增长4.8%，较二季度增速小幅回落，名义GDP同比增长3.7% [4] - 前三季度GDP累计同比增长5.2%，超过全年5%的增长目标，四季度GDP仅需达到4.5%左右即可完成目标 [4][6] - 三季度GDP环比增速保持平稳，为1.1% [6] - 净出口对GDP新增部分的贡献在三季度达到24.5%，预计全年贡献度在25%以上 [11] 物价水平 - 三季度物价有所回升，三产物价持续正增长且幅度扩大，二产物价回落速度减缓 [10] - 三季度CPI录得负增长，主要受第一产业物价下行拖累 [10] - 四季度物价预计缓慢回升，第一产业中猪肉、鸡蛋等价格已处于历史低位，工业品价格可能继续小幅回升，出口价格进入平稳期 [10] 消费 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，较前值3.4%回落，商品零售增速为3.3%，餐饮收入增长0.9% [16] - 1-9月服务零售额增速为5.2%，较前值回升0.1个百分点 [16] - 商品零售呈现结构性分化，通讯器材（16.2%）、家具（16.2%）、体育娱乐用品（11.9%）维持高增长，家电类零售增速大幅回落11.0个百分点至3.3% [20] - 前三季度居民人均收入和支出累计增速分别为5.1%和4.6%，支出增速显著落后于收入增长，居民消费倾向较去年三季度有所下降 [24] 固定资产投资 - 2025年前三季度全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.5%，扣除房地产开发投资后增长3.0% [29] - 基础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9% [29] - 1-9月制造业投资边际下滑1.1个百分点至4%，估算9月当月同比为-1.92% [33] - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，是拉动投资正增长的唯一项目，而建筑安装工程和其他费用分别录得-4.1%和-0.2% [33][35] - 汽车制造业投资累计同比保持19.2%的高增速，但出口产业链投资下降显现，电子信息、电器机械及医药制造投资累计分别为-2.1%、-9.5%和-9.9% [35] 基建投资 - 1-9月狭义基建投资累计增速为1.1%，较上月回落0.9个百分点，估算当月增速为-4.7% [44] - 水利管理业、铁路运输业、公共设施管理业投资增速分别较前值下降4.4、0.3、1.7个百分点 [44] - 四季度5000亿新型政策性金融工具和5000亿地方债结存限额资金下放，同时可能有2026年地方政府专项债提前下发，预计对投资形成支撑 [11][44] 房地产 - 1-9月全国新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，销售额63040亿元，下降7.9%，呈现以价换量态势 [29][50] - 9月70大中城市一、二、三线新房价格同比跌幅持续收窄至-0.7%、-2.1%和-3.4%，但一线二手房价格负增扩大至-5.7% [50][54] - 1-9月全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%，估算当月投资增速为-21.3% [60] - 房屋施工面积同比下降9.4%，新开工面积下降18.9%，竣工面积下降15.3%，极端天气对施工产生影响 [60] 工业生产 - 9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，环比增长0.64%，1-9月累计同比增长6.2% [64][69] - 工业生产反弹主因是“抢出口”、“抢两新”政策效应叠加“金九银十”旺季，9月出口同比增速为8.3% [69] - 9月汽车、电子信息、通用设备行业增加值增速分别增加7.6、1.4和2个百分点至16%、11%和9.3% [69] - 前三季度锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [69] - 9月工业产销率为96.7%，环比上升0.1个百分点，但距离历史均值97.4%仍有差距 [72] 就业市场 - 9月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点，前三季度平均值为5.2%，高于去年同期的5.1% [76] - 外来户籍劳动力调查失业率为4.9%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.7% [76] - BCI企业招工前瞻指数9月上升至50.49%，较前值增加6.42个百分点 [76] - 青年就业压力较大，8月18-24岁青年失业率录得18.9%，高于去年同期的18.8% [77]

宏观经济表现 - 印尼经济增速保持在5%左右，在二十国集团成员中位居前列 [2] - 通胀率控制在约2%，是二十国集团成员中通胀最低的国家之一 [2] - 雅加达综合指数首次突破8000点大关，创下历史新高，反映投资者对经济基本面的信任 [2] 投资与就业 - 今年前9个月，印尼实际投资总额达1434万亿印尼盾，同比增长13.7% [2] - 投资增长创造约190万个就业岗位 [2] - 全国失业率降至4.76%，创下自1998年亚洲金融危机以来的新低 [2] 社会民生改善 - 全国贫困率已降至8.47%，为印尼历史最低水平 [2] - 免费营养餐项目自年初实施以来，已惠及全国3670万人，受益群体包括在校学生、幼儿、孕妇和哺乳期母亲 [3] - 人民学校项目预计为全国约50万名贫困儿童提供受教育机会，旨在通过教育打破贫困代际循环 [3] 国际影响力与外交 - 印尼于今年1月加入金砖合作机制，成为正式成员 [3] - 印尼于9月与欧盟正式签署全面经济伙伴关系协定 [3] - 普拉博沃首次以总统身份出席第80届联合国大会一般性辩论，显示印尼全球影响力正不断提升 [3]