股价表现与市场反应 - 2026年2月27日，北极星股价下跌4.87%，收报60.74美元，盘中最低触及60.22美元，创下60日新低 [1] - 近期股价连续下跌，近5个交易日累计跌幅达8.43% [3] - 当日成交额达6146万美元，换手率1.78%，量比1.19，显示交投活跃度提升但以卖出为主导 [3] 技术分析 - 股价在2026年1月中旬已确认进入技术性熊市格局，连续跌破60日线和120日线，且两条均线形成空头排列 [1] - 截至2月27日，股价运行在所有主要均线下方，60日线与120日线死叉格局延续，技术性熊市信号强化 [1] 行业与市场环境 - 当日北极星所属的汽车板块整体下跌2.21% [2] - 美股三大指数均显著收跌，道琼斯指数跌1.05%，纳斯达克指数跌0.92% [2] - 行业与市场的系统性下跌放大了个股波动，尤其是对业绩敏感度较高的制造业标的 [2] 公司基本面与估值 - 公司当前市盈率为-7.43，显示盈利承压 [4] - 公司股息率维持在4.43% [4] - 在技术面与市场情绪双重压制下，估值支撑力度减弱 [4]

文章核心观点 - 恒生科技指数在2026年2月26日出现大幅下跌，是中长期结构性调整趋势的延续，其下跌受到全球流动性收紧、美元走强、市场情绪脆弱以及行业基本面压力等多重内外因素共同驱动 [1][3][5][9] - 尽管指数呈现技术性熊市特征，但尚未出现系统性风险，长期成长逻辑未破坏，南向资金持续流入为市场提供流动性支撑，预计指数短期将在5000-5200点区间震荡寻底 [1][10][12] 市场表现与外部诱因 - 2026年2月26日，恒生科技指数收盘报5109.33点，单日大跌2.87%或151.17点，成交额673.52亿港元，创近期新低 [1] - 自2025年以来，该指数累计下跌已近25%，具备短期“技术性熊市”特征 [1] - 指数下跌的核心外部诱因是全球流动性收紧与美元资产吸引力提升，即美联储的“紧缩性宽松”，以及AI冲击下的“无就业经济繁荣” [1] - 市场预期新任美联储主席政策偏鹰派，延缓降息节奏，导致2026年降息预期快速降温，10年期美债收益率上行至4.05%，美元指数有走强趋势 [3] 资金流向与市场结构 - 恒生科技指数对美债收益率的敏感度是恒生指数的1.8倍 [3] - 2月以来，外资通过港股通净流出科技板块超50亿港元 [3] - 春节假期港股通休市期间，内资阶段性缺位，放大了外资抛盘影响，形成负反馈循环 [3] - 截至2月26日，指数卖空占比达21%，期货贴水明显，呈现“无量阴跌、外资主导、内资缺位”的弱势结构 [9] - 南向资金2025年净买入超1.4万亿港元，2026年以来累计净买入达1361.51亿元，成为流动性“压舱石” [10] 行业与公司基本面 - AI、芯片已进入下半场商业可行性博弈阶段，纯概念托举效应减弱 [5] - 恒生科技指数前十大权重股占比高达69%，集中度极高，腾讯、阿里、快手等核心成分股表现直接决定指数走势 [5] - 国内互联网科技企业面临双重压力：一是AI领域巨额投入尚未显现明显商业回报，叠加春节红包活动导致市场担忧成本侵蚀利润；二是短视频、直播、云服务等核心赛道竞争白热化 [5][6] - 快手股价自高点回调幅度已接近36% [6] - 市场趋势正从“炒作AI成长故事”转向“聚焦业绩确定性”，智普、minimax等“新质生产力”企业上市后快速获得国际资金追捧，分流了传统互联网科技股资金 [9] 估值与盈利预期 - 恒生科技指数估值处于历史低位，市盈率约21.62倍，位于近5年21.94%分位数 [6] - 机构一致预测2026年成分股净利润增速维持在15%-35%区间，但部分企业盈利下修压力仍未缓解 [6] 前景与观察要点 - 指数短期仍将震荡寻底，5000-5200点区间将形成阶段性强支撑 [12] - 后续反弹高度取决于国际流动性改善、AI商业化落地提速、行业竞争格局缓和、地缘政治趋势明朗四大信号产生积极共振 [12]

恒生科技指数近期表现与市场情绪 - 恒生科技指数自2025年10月高点以来持续回撤近20%，已进入“技术性熊市”区间 [1][9][11] - 2026年以来，该指数在全球大类资产中表现接近垫底 [1][9] - 市场情绪悲观，有投资者戏称了解恒生科技是因为“仇人陷害” [1][8] 指数结构与权重股表现 - 恒生科技指数成分股仅30只，前十大重仓股权重合计高达70%，结构高度集中 [3][11] - 头部公司如阿里巴巴、美团、小米、腾讯的股价波动对指数影响巨大 [3][11] - 近期多数权重股表现疲软，近一个月跌幅显著：美团-W跌12.87%，腾讯控股跌9.58%，网易-S跌11.88%，快手-W跌15.63%，百度集团-SW跌17.01% [4][12] 面临的内生压力（“内忧”） - 互联网平台陷入“内卷”，2025年“外卖大战”导致美团巨亏、阿里利润暴跌，打击市场信心 [5][13] - 新能源车销量出现负增长 [5][13] - 春节前夕的“红包奶茶大战”被市场视为短期KPI导向的“老登营销”，缺乏创新 [5][13] 面临的外部竞争（“外患”） - 字节跳动Seedance 2.0引领国产AI应用创新爆发，对恒生科技指数近40%的权重股形成正面竞争 [5][14] - 恒生科技指数被戏称为字节的“受害者联盟” [5][14] - AGI新势力的推陈出新，加剧了恒生科技成分股面临的压力 [5][14] 估值水平与横向比较 - 恒生科技指数当前动态市盈率仅为22.18倍，处于近十年历史分位数24%的低估区间 [6][7][15][16] - 横向对比估值显著偏低：创业板指动态市盈率42.12倍，科创50指数167.51倍，纳斯达克指数40.85倍 [6][7][15][16] - 恒生科技指数/A股双创指数的比值已接近历史极低水平，当前监管与经济环境优于2022年及2023年 [8][16] 资金与流动性环境 - 2025年末公募基金超配港股带来较大卖出压力，目前超配规模已显著缩小，相关净卖出或将告一段落 [8][16] - 美联储缩表面临阻碍，弱美元逻辑难以逆转，若美元指数进入下行通道，港股可能受益于流动性改善预期 [8][17]

市场整体状况与近期动态 - 市场近期出现较大变化，贵金属、科技股及美股均有较大震荡 [4] - 恒生科技指数自去年10月高点6715.46点回撤至上周低点5267.63点，回撤深度达-21.56%，进入技术性熊市 [4] - 技术性熊市指股指从近期高点下跌超20%，属于市场持续上涨后的阶段性回调，区别于经济危机引发的真正熊市 [4] 宽基指数估值分析 - 常见主要规模指数处于正常或更高估值，部分科技板块和港股指数处于正常偏高状态 [7] - 大盘指数如上证50、沪深300估值相对较低，处于50度水平之下，但已无太高安全边际 [7] - 恒生指数(82.1度)、科创50(82.2度)、国企指数(82.7度)、香港中小(89.6度)估值相对较高 [7] - 代表全市场的沪深全A指数为62.3度，说明全市场整体缺乏低估标的，中小盘及部分行业指数估值更高 [7] - 全球主要宽基(美、英、德、日等市场)估值均处于偏高状态，估值高位下市场易受外部因素影响出现较大波动 [9] 红利指数估值分析 - 中证红利指数PE约10，股息率跌至4.89%，其股息率处于全历史约40.04%的百分位，已脱离较高股息率边界 [11] - 上证红利、红利低波、红利低波100等指数处于类似水平 [12] - 港股红利股息率仍高于A股，差距主要源于港股红利税等因素导致的充分交易后股息差 [12] 策略指数估值分析 - 策略指数中，红利质量指数数据面显示低估，300价值和50基本面指数相对较低，与大盘价值蓝筹相对羸弱有关 [13] - 红利质量指数每次调仓样本比例极高(50%)，远超一般水平，导致其估值中枢波动较大，历史估值水平有效性较低 [13] - 上证50AH指数为AH股市场特有策略，通过A/H股间价差(约束5%)进行指数化套利，但目前A股和H股同时走高，该指数也处于历史较高估值水平 [13][14] 行业指数估值分析 - 医药、消费行业指数目前仍处于较低估值水平 [15] - 代表国内消费行业的消费龙头和CS消费50指数仍处于低估状态，尽管近期以白酒为代表的食品饮料有所反弹 [15] - 医药、医疗行业估值整体略高于消费，但仍处于正常偏低状态 [16] - 中概互联网指数估值跌至25.1度，其PE为19.31(全历史百分位9.77%)，PB为2.817(百分位23.85%)，PS为2.5(百分位26.37%)，综合评估正常偏低，接近低估 [17] - 恒生科技和恒生互联网指数因成立时间较短(2020年)，历史数据未包含必要极限高点，对估值评估有偏差影响，建议辅助参考中概互联网估值 [17] - 科技龙头和全指信息所代表的科技行业整体估值较高，科技龙头指数走高说明大部分科技子行业进入较高估值状态 [17] - 全指信息行业受云计算、AI人工智能、存储设备、落地应用等多轮影响，估值来到历史较高水平，未来需AI及相关产业表现以维持 [18] - 农林牧渔(中证畜牧、中证农业)指数当前估值接近消费指数，处于低估，但该行业属于典型的强周期行业 [20]

贵金属市场近期表现 - 近期贵金属市场风云突变，金银价格双双跌破前期核心支撑区间[1][3] - 黄金单日重挫187美元，跌幅3.78%，报收4776.40美元，有效跌破了多条关键均线[1][3] - 白银单日跌幅高达19.56%，价格回撤至70.93美元附近，接近20%的断崖式下跌已使其步入技术性熊市边缘[1][3] 市场结构与情绪转变 - 持续下挫引发了市场的大规模清算，暴露出上周五历史性抛售后的结构性脆弱[1][3] - 随着杠杆头寸的强制平仓和程序化卖盘的涌现，市场已由前期的“狂热追涨”转向当前的“恐慌抛售”[1][3] - 白银极端的波动率充分体现了其在高贝塔属性下的风险放大效应[1][3] 关键技术位与市场格局 - 黄金未能收复5000美元大关，白银亦受阻于90美元关口，原本的支撑位已转化为沉重的阻力屏障[1][3] - 技术形态的严重破损使得原本强劲的牛市格局正面临前所未有的可持续性危机，市场重心已出现明显下移[1][3] - 黄金在4700美元、白银在70美元的关键关口将是多头最后的防线[2][4] 宏观背景与后市展望 - 尽管宏观层面有降息支持等潜在利好，但短期内技术面的崩塌已掩盖了货币政策的潜在利好[2][4] - 目前的负反馈循环使得基本面支撑显得乏力，市场正处于投机性仓位出清的阵痛期[2][4] - 若关键关口无法企稳，市场可能会陷入更深层级的价值重估，未来一周的走势将决定贵金属市场是步入长期盘整还是彻底反转[2][4]

恒生科技指数近期表现疲弱 - **指数进入技术性熊市**：恒生科技指数自2025年10月3日高点6715点回落，至2026年2月4日收盘5366点，跌幅超过20%，创近六个月新低 [1] - **与A股及美股表现形成鲜明对比**：同期上证指数自3815点上涨至4102点，涨幅超过6%，科创200、科创100等科技类宽基指数涨幅在12.98%至19.30%之间；而1月份纳斯达克逼近历史新高，恒生科技并未跟涨 [1][3] 下跌原因并非估值与资金面 - **估值处于历史较低水平**：恒生科技指数动态市盈率从2025年9月30日的24.56倍降至2026年2月4日的22.87倍，处于近十年27.27%分位点，表明估值并非下跌主因 [3] - **南下资金持续净流入**：2025年10月至2026年1月，南下资金每月分别净流入925亿元、1219亿元、229亿元、690亿元，近半年整体保持净流入态势 [3] 成分股普遍下跌是直接原因 - **多数成分股显著下跌**：在2025年10月2日至2026年2月4日期间，恒生科技指数30只成分股中仅5只上涨，25只下跌 [3] - **多只权重股跌幅巨大**：零跑汽车、蔚来-SW、小米集团-W、金蝶国际、舜宇光学科技、理想汽车-W、腾讯音乐-SW区间跌幅超过30%；前十大重仓股中，阿里巴巴-W下跌9.89%，美团-W下跌11.82%，中芯国际下跌13.58%，腾讯控股下跌15.84% [3] 市场情绪与资金行为影响 - **市场情绪受传闻扰动**：尽管已辟谣，但关于互联网增值服务大幅加税的传闻仍对市场情绪产生负面影响 [6] - **交易型资金获利了结**：恒生科技指数在去年一度创近四年新高，部分成分股累计涨幅较大，存在交易型资金获利了结的可能 [6] 机构资金配置出现“减港增美”趋势 - **部分QDII产品调整地区配置**：部分主动权益QDII产品在去年四季度末出现“减港增美”现象，将更多资产从港股配置到美股 [6] - **具体产品调仓案例**： - 易方达全球配置混合A在2025年年报中显示，环比大幅减持港股阿里巴巴仓位，同步增持美股谷歌仓位，其2025年收益率31.21%，2026年以来收益率13.56%，大幅跑赢恒生科技 [6][8] - 融通核心价值混合A在2025年年报中显示，环比大幅减少港股仓位，同步增持美股仓位，其2025年收益率33.32%，2026年以来收益率6.77%，明显跑赢恒生科技 [9] - 南方港股医药行业混合A的港股占基金净值比从2025年三季度的96.13%大幅降至四季度的73.22%，其2025年收益率61.48%，但2026年以来收益率0.26% [13][15][16] 基金经理观点与未来展望 - **机构调仓逻辑**：机构认为海外货币财政双宽松有利于风险资产，AI资本开支持续扩大带动产业链高景气，因此将资产更多配置到美股AI科技巨头；同时因港股相对美股走弱，在美股急跌后增加美股持仓，降低港股及中概股权重 [6][9][13] - **港股未来或重新回暖**：大多数成分股已有较大幅度下跌，恒生科技估值吸引力正在重新提升，随着AI商业化推进及不实传闻消化，指数可能重新步入回暖通道 [16]

事件概述 - 2025年1月30日纽约交易时段，贵金属市场因美国总统提名凯文·沃什担任美联储主席的消息而出现剧烈动荡 [1] - 白银价格一夜之间蒸发超过三成，跌幅一度超过36% [1] - 黄金价格遭遇腰斩式下跌，跌幅一度达到十二个百分点，即超过12% [1] - 铂金和钯金也分别暴跌约17%和15% [1] - 如此幅度的下跌在1980年以来的历史记录中足以被载入异常交易篇章 [1] 市场反应与影响 - 市场迅速将沃什归类为“鹰派”，预期其将采取紧缩政策，包括缩减资产负债表，导致美元走强，进而重创金银价格 [1] - 资产价格涨跌遵循“盛极必衰”的规律，当大量热钱、巨额杠杆及群体情绪涌入时，微小导火索可能引爆全局性危机 [2] - 带有杠杆属性的金融衍生品，如黄金期货和杠杆化产品，在踩踏式抛售下尤为脆弱 [2] - 白银跌幅已超过20%的阈值，率先进入技术性熊市 [6] - 黄金跌幅虽未达20%，但市场风险依然存在 [6] 行业与公司表现 - 有色金属板块股票普遍大幅下跌 [10] - 晓程科技跌幅达20.00%，现价67.50 [10] - 浩通科技跌幅达12.96%，现价32.99 [10] - 新威凌跌幅达11.97%，现价28.68 [10] - 电工合金跌幅达10.99%，现价19.11 [10] - 南山铝业跌幅达10.05%，现价7.34 [10] - 贵研铂业跌幅达10.01%，现价23.55 [10] - 铜陵有色跌幅达10.01%，现价8.27 [10] - 云南铜业跌幅达10.01%，现价26.52 [10] - 株冶集团跌幅达10.01%，现价22.93 [10] 风险传导层次 - 第一层是高度金融化的黄金，如期货和杠杆产品，首当其冲，任何亏损都会被放大 [4] - 第二层是投资性金条，仍具金融属性，但波动性相较于衍生品有所缓和 [4] - 第三层是首饰类实物黄金，受到的影响最小，因其购买多出于实用性或情感寄托，而非投机 [4] - 市场的传染性和情绪性抛售可能演变成非理性的践踏，需观察成交量变化和支撑位出现来判断后续走势 [4] 宏观逻辑与市场结构 - 美联储主席人事任命牵动全球货币流动与资产配置神经 [8] - “鹰派”标签意味着可能采取缩减资产负债表、抑制通胀预期、强化美元等一系列紧缩措施 [8] - 货币贬值交易曾是推动金银价格上涨的重要逻辑，此逻辑受挑战导致价格断崖式修正 [8] - 有色金属板块上涨背后是产业资金、投机资金及情绪资金的交织，外部冲击来临时，内在获利盘成为释放压力的对象 [9] - 黄金的核心功能是“保值与避险”，而非单纯的“赚钱工具”，其长期属性植根于地缘政治风险或货币贬值预期 [9] 应对与反思 - 监管机构应维护金融市场稳定，完善对高杠杆产品的监管，增强市场抵御外部冲击的韧性 [10] - 普通投资者需厘清自身资产属性：若以保值为目的，首饰类实物黄金可继续持有；若以交易为目的，则必须将风险管理放在首位 [10] - 投资者应保持冷静，切勿贸然进行“英雄式”抄底，需等待成交量萎缩和支撑位显现后再考虑下一步动作 [12] - 对于高杠杆、延期交割的投资品种，务必将“谨慎”二字牢记于心 [12] - 此次暴跌源于政治人事决定，但折射出全球资产配置的深层脆弱性，其根源在于人性的贪婪以及市场结构的病灶 [11]

黄金市场近期走势与影响因素 - 国际金价从近期高点5626.8美元跌至4423美元，短时间内跌幅超过20%，进入技术性熊市[2] - 技术性熊市的判断标准是从近期高位累计下跌超过20%，对应从5626美元高点下跌20%的位置约为4501美元[2] - 黄金价格走势与美元指数呈现明显跷跷板效应，美元走强对金价构成调整压力，美元走弱则支撑金价走强[2] - 黄金价格缺乏标准的估值定价模型，其走势更大程度上受美元指数、地缘局势及市场投资情绪等因素影响[2] 黄金市场估值与泡沫观察点 - 判断黄金市场是否存在泡沫主要观察三个因素：美元指数是否开启新一轮上升周期、全球多数央行是否继续增持黄金、黄金占全球外汇储备的比例是否进一步提升[3] 股票市场与黄金市场的估值差异 - 股票市场存在多种估值模型，例如针对成长型公司可使用远期市盈率及PEG指标，针对成熟型公司可使用市盈率及市净率等指标[3] - 从估值定价角度考虑，黄金市场比股票市场更为复杂[3] AI行业发展与泡沫判断框架 - 判断AI行业是否存在泡沫主要依据三个指标：AI是否影响大多数行业并带来生产效率的实质性提升、AI是否带来真实的市场需求并为各行各业创造实质性增量、AI相关公司是否出现持续性业绩增长且业绩增速高于估值提升速度[3][4][5] - 本轮AI发展热潮正掀起新一轮技术变革，为不少行业带来降本增效和生产效率的大幅提升[5] - AI技术变革创造了实实在在的增量需求，其真实影响不亚于当年的电动车、智能手机及PC变革[5] AI行业现状与市场表现 - 在全球加大AI基础设施建设的背景下，从算力、AI服务器到存储芯片、电力及能源等相关公司业绩增速持续提升[5] - AI时代带来了实实在在的业绩增量和实质性的市场需求[5] - 只要市场需求存在且相关公司业绩增速高于估值提升速度，对AI行业而言就谈不上泡沫；当业绩增速明显跑输估值提升速度时，可能预示泡沫逐渐形成[5] 投资市场普遍规律 - 股票市场最终离不开“七亏二平一盈”的规律[6]

国际贵金属市场剧烈下跌 - 1月30日纽约时段，国际贵金属价格大幅跳水，创下1980年以来最大单日跌幅 [1] - 现货白银一度跌超36%，黄金最高跌超12%，现货铂金和钯金分别重挫17.59%和14.89% [1] - 市场分析认为，下跌由特朗普宣布提名凯文·沃什为下任美联储主席的消息触发，这一提名缓解了市场对美联储独立性的担忧，推动美元走高并打压金银 [1] - Evercore ISI副董事长Krishna Guha称，市场正在按"鹰派沃什"进行交易，提名有助于稳定美元，挑战'货币贬值交易'的逻辑 [1] 具体商品期货价格表现 - 纽约银连续现价84.770，跌幅25.66% [1] - 纽约银主连现价85.250，跌幅25.50% [1] - 铂主连现价2178.2，跌幅16.81% [1] - 钯主连现价1701.0，跌幅15.73% [1] - 纽约金主连现价4907.5，跌幅8.35% [1] - 纽约金连续现价4879.6，跌幅8.25% [1] - 伦锡主连现价50600，跌幅7.16% [1] - 铂连续现价2461.5，跌幅5.23% [1] A股有色板块同步大幅调整 - 受国际贵金属价格波动影响，周五A股有色板块率先进入调整 [2] - 截至周五收盘，有色板块跌7.89%，39只个股跌停，跌幅在9%以上的个股有45只 [2] - 晓程科技20%跌停，中金黄金、白银有色、山东黄金等个股纷纷跌停 [2] - 有色板块自年初至今已上涨逾30%，积累了大量的获利盘，湖南白银、白银有色、四川黄金、晓程科技、盛达资源、招金黄金等一批个股快速翻倍 [2] 部分A股有色个股跌幅详情 - 晓程科技跌幅20.00%，现价67.50 [3] - 浩通科技跌幅12.96%，现价32.99 [3] - 新威凌跌幅11.97%，现价28.68 [3] - 电工合金跌幅10.99%，现价19.11 [3] - 南山铝业跌幅10.05%，现价7.34 [3] - 贵研铂业跌幅10.01%，现价23.55 [3] - 铜陵有色跌幅10.01%，现价8.27 [3] - 云南铜业跌幅10.01%，现价26.52 [3] - 株冶集团跌幅10.01%，现价22.93 [3] - 白银有色跌幅10.01%，现价13.67 [3] - 兴业银锡跌幅10.01%，现价61.52 [3] - 江西铜业跌幅10.00%，现价63.42 [3] - 豫光金铅跌幅10.00%，现价22.31 [3] - 盛达资源跌幅10.00%，现价61.02 [3] 专家对市场大跌的分析与定性 - 武汉科技大学证券研究所所长王伟表示，此轮黄金、白银的疯涨超出了投资者和专业人员的想象，按照盛极必衰的规律，大跌不足为怪 [4] - 按照国际惯例，资产价格从高点下跌20%即可定义为步入"技术性熊市"，白银一夜跌幅严重超标，可确定为先行步入技术性熊市，黄金跌幅未达20%，是否步入技术性熊市有待观察 [4] - 特朗普提名沃什只是一个导火线，是压死骆驼的最后一根稻草 [4] - 王伟分析，按受影响程度排序：纸黄金和黄金期货等杠杆延期交割品种影响最大；投资性金条产品次之；首饰类实物黄金、白银影响最小，几乎可忽略不计 [4] 对后市走势的看法与建议 - 周五国际黄金、白银的动荡可能只是一个序曲，接下来关键要看量价的变化，目前还处于初始的恐慌性抛售阶段，是一种非理性的践踏 [5] - 对于黄金、白银何时企稳及能否抄底，王伟给出三点建议：首先，从技术指标角度，看恐慌性抛售过后量能的萎缩和支撑位的出现，即使企稳也可能属暂时性，不要盲目抄底 [5] - 其次，黄金、白银作为避险资产，其走势与国际地缘政治局势密切相关，如中东局势的演进 [5] - 最后，黄金价格与美元汇率呈反向关系，即"跷跷板效应" [5] - 沃什曾任美联储理事，主张缩减美联储资产负债表规模，对量化宽松持批评态度，风格鹰派，其提名后需通过参议院决议方能履职，若如期履职，其政策立场及政府政策的摇摆带来不确定性 [5] - 王伟强调，黄金的核心功能是"保值"与"避险"，其上涨逻辑与地缘政治、美元政策、全球经济不确定性相关，强烈建议投资者不要盲目抄底 [6]

全球主要股指表现 - 本周A股市场全线下跌，沪指跌破3930、3900、3850等重要支撑位，并在周五以最低点收盘[2] - 科创板调整幅度最大，从最高点1588.83回落14%，距离技术性熊市仅差6%[3] - 创业板失守3000点，从最高点调整12%[4] - 中证1000调整幅度相对有限，为5.59%，主要跌幅来自周五[5] - 全球其他主要市场同样出现调整，纳斯达克指数下跌6.52%，标普500下跌4.18%，恒生指数下跌6.32%[7] - 恒生科技指数从高点下跌19.26%，逼近技术性熊市[7] - 日韩台等主要指数跟随美股大幅调整[8] 市场调整原因分析 - 本轮调整主要源于双创板块，即科技、AI、新能源等此前的主线题材[5] - A股调整幅度较大，因前3个月整体涨幅较多[9] - AI科技抱团松动后，市场缺乏明确主线，无法形成合力[16] 技术面分析 - 周五下跌后，各指数15分钟级别均形成死叉，短期下跌趋势确认[18] - 沪指60分钟级别蓝色趋势线支撑位在3820点，该线自6月底以来从未被跌破，是最后防守位[18] - 此前部分指数的15、30分钟底部结构在周五被全部打开[18] - 下周初可能出现的反弹仅为5分钟级别底部结构反弹，并非反转，未出现大级别底部左侧信号[18] 短期市场展望 - 周五晚间美股出现反弹，全球市场止跌[11] - 下周初A股顺势反弹问题不大，因周五下跌放量出现部分恐慌盘[14] - 市场交易量维持在1.5万亿至2万亿，显示市场活跃度依然存在[15] - 在下次主线酝酿出来之前，市场将呈现偏震荡结构性特征[16]