产品发布与定位 - 梅赛德斯-奔驰于其140周年纪念日全球首发新款S级轿车，此次为S级的中期改款 [1][16] - 全车有超过50%的部件为重新开发或设计，大量应用智能化新技术，堪称S级史上最大幅度的中期改款 [1][16] - 车辆基于新一代S平台打造，外观和内饰设计全面拥抱数字化 [16][19] 外观设计 - 外观最大变化在于进气格栅，采用全新样式的发光格栅，尺寸增大20% [1][17][21] - 机舱盖上的奔驰立标首次配备自发光功能，提升夜间辨识度 [1][17][23] - 车身长度（长轴距版）为5,304毫米，增加了14毫米 [21] - 提供“MANUFAKTUR匠心高定”个性化选择，包括“黑色星空”与“绿砾石银”等特殊车漆 [23] 内饰与舒适性配置 - 内饰采用多屏布局，包括14.4英寸中央触控屏、12.3英寸前排乘客显示屏（支持“隐私模式”）及后排双13.1英寸高清娱乐显示屏 [5][24] - 配备主动式环境氛围灯，内置250颗LED光源，可根据场景自动变幻光效 [5][24] - 搭载高端4D环绕立体声音响系统，拥有39个扬声器和4个振荡器，总功率达1,690瓦，支持杜比全景声® [6][24] - 首创前排安全带加热功能，可快速升温至44℃ [8][22][25] - 前排“动态座椅”内置多达19个调节电机，提供6种专业按摩模式 [9][25] - 头等舱级后排独立座椅支持最大43.5度的靠背调节和50度的腿托角度 [9][26] - 配备畅心醒神空气控制功能，电控滤芯可实现90秒全车空气净化 [7][25] 动力系统 - 车辆采用全新的EVO直列六缸（L6）和V8发动机，并提供六缸与电机的组合动力 [1][16] - 高性能V8发动机峰值功率达395千瓦，峰值扭矩达750牛·米，关键部件全面升级 [10][27] - 直列六缸发动机额定扭矩为600牛·米，超增压模式峰值扭矩达640牛·米，并进行了全面优化 [11][29] - 搭载48伏轻混系统，ISG智能电机可提供17千瓦助力，实现高效能量回收与瞬时动力提升 [11][29] 底盘与操控 - 车辆标配AIRMATIC空气悬挂与后轮主动转向系统 [1][16] - 配备智能底盘路面记忆功能，可预瞄路面信息并联动云端记忆，预先调节悬挂 [11][29] - 智能魔术车身控制系统可智能调节减振 [11][29] 智能化与科技 - 新车搭载MB.OS架构，打通整车域控制，被称为“史上最智能的S级” [13][30] - AI赋能全新奔驰虚拟助手，提供更具情绪价值的交互 [13][30] - 配备沉浸式3D导航，并在驾驶屏无缝融合辅助驾驶视图 [13][31] - AR平视显示系统可将路线引导等关键信息投向前路，实现虚实结合 [13][31] - 智能辅助泊车功能融合后轮主动转向技术 [14][32] - 提供全新城区及高速领航辅助驾驶，支持车位到车位的辅助驾驶 [14][32] - 智能驾驶系统共配备10个摄像头、5个雷达和12个超声波传感器 [14][32] 照明技术 - 采用新一代micro-LED技术数字大灯，能耗降低约50%，重量减轻超25% [4][23] - 数字大灯高分辨率照明范围扩展约40%，提供长达600米的超远距照明 [4][23] - 具备星徽大灯与尾灯闪耀致意功能及“Mercedes-Benz”迎宾光毯 [4][23] 安全配置 - 安全气囊数量与种类在同级车型中领先 [19] - 预防性安全系统实现主被动安全联动 [19] - 新一代数字大灯提供更亮、更精准的弯道照明 [19] 行业合作与未来布局 - 公司基于新一代S平台，与全球领先企业合作开发自动驾驶出租车生态 [19]

报告行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 核心观点：25年四季度末公募基金超配汽车行业0.62个百分点 [1] - 公募基金对汽车行业的配置比例在25年四季度末为5.08%，环比增加0.19个百分点，行业整体处于超配状态 [5][16][17] - 公募基金在25年四季度主要加仓汽车零部件板块，同时减仓乘用车板块 [5][17] 根据相关目录分别进行总结 一、25年4季度末公募基金汽车行业配置情况 - 25年4季度末汽车行业公募基金配置比例为**5.08%**，环比上升**0.19**个百分点 [9][16][17] - 配置比例的历史高点为2014年3季度末的**6.20%**，此后整体呈下滑趋势，但自2020年3季度以来，随着新能源、智能化发展及销量增长，配置比例有所回升 [5][16] - 25年2季度以来配置比例虽有所回落，但仍保持在较高水平 [5][16] - 分子行业看，25年4季度末配置比例及环比变化为： - 汽车整车行业：**0.59%**，环比 **-0.17**个百分点 [5][17] - 乘用车行业：**0.21%**，环比 **-0.13**个百分点 [5][17] - 商用车行业：**0.38%**，环比 **-0.04**个百分点 [5][17] - 汽车零部件行业：**3.58%**，环比 **+0.29**个百分点 [5][17] - 汽车服务行业：**0.03%**，环比 **-0.0001**个百分点 [5][17] - 摩托车及其他行业：**0.88%**，环比 **+0.07**个百分点 [5][17] 二、25年4季度末汽车行业超配情况 - 25年4季度末汽车行业自由流通市值占比为**4.47%**，公募基金超配汽车行业**0.62**个百分点 [5][27][29] - 各子行业超配/低配情况如下 [9][27][29]： - **超配**： - 汽车零部件：超配 **0.80**个百分点 - 摩托车及其他：超配 **0.62**个百分点 - 商用车：超配 **0.01**个百分点 - **低配**： - 乘用车：低配 **0.78**个百分点 - 汽车服务：低配 **0.03**个百分点 三、25年4季度末公募基金汽车板块个股配置情况 - **按重仓基金数量排名**：25年4季度末，公募基金重仓基金数前10的汽车行业个股为：浙江荣泰（113家）、拓普集团（104家）、福耀玻璃（91家）、春风动力（90家）、九号公司-WD（89家）、银轮股份（85家）、宇通客车（81家）、赛轮轮胎（76家）、新泉股份（69家）、江淮汽车（67家） [5][43] - **按持股总市值排名**：25年4季度末，公募基金重仓股持股总市值前10的汽车行业个股为：九号公司-WD（74亿元）、新泉股份（69亿元）、浙江荣泰（59亿元）、福耀玻璃（53亿元）、斯菱智驱（47亿元）、春风动力（43亿元）、赛轮轮胎（43亿元）、拓普集团（42亿元）、宇通客车（27亿元）、继峰股份（22亿元） [5][46] - **持股数量环比变动**： - **增加较多**的个股依次是：继峰股份、金龙汽车、隆鑫通用、潍柴动力、森麒麟、赛轮轮胎、新泉股份、斯菱智驱、模塑科技 [5][50] - **减少较多**的个股依次是：江淮汽车、北汽蓝谷、豪能股份、美湖股份、赛力斯 [5][50] - **持股市值环比变动**： - **增加较多**的个股依次是：斯菱智驱（增加24.8亿元）、超捷股份（14.9亿元）、恒勃股份（12.4亿元）、浙江荣泰（10.0亿元）、继峰股份（9.6亿元） [53][55] - **减少较多**的个股依次是：江淮汽车（减少22.1亿元）、赛力斯（20.8亿元）、美湖股份（13.2亿元）、福耀玻璃（9.8亿元）、隆盛科技（7.0亿元） [53][55] 四、投资建议 - 报告提供了“货架式”投资建议，关注不同收益来源的标的 [66] - **乘用车链条**： - **右侧标的**：吉利汽车、比亚迪、赛力斯、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车 [66] - **左侧标的**：长城汽车(A/H)、长安汽车 [66] - **拐点出现标的**：上汽集团 [66] - **乘用车上下游链条**： - **右侧标的**：敏实集团、银轮股份、伯特利、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃(A/H)、郑煤机(A/H)、中国汽研、新泉股份、保隆科技、华阳集团等 [66] - **左侧标的**：永达汽车、新坐标 [66] - **拐点出现标的**：耐世特、继峰股份等 [66] - **商用车链条**：中国重汽A&H、潍柴动力(A/H)、福田汽车、宇通客车等 [66] 重点公司估值与财务分析 - 报告列出了多家重点公司的估值和财务预测数据，包括长安汽车、长城汽车、上汽集团、福耀玻璃、潍柴动力、理想汽车、吉利汽车等 [6] - 例如：长安汽车（000625.SZ）2025年预测EPS为0.69元，对应PE为16.36倍；理想汽车-W（02015.HK）2025年预测EPS为6.19元，对应PE为10.31倍 [6]

2025年度业绩概览 - 预计2025年实现归母净利润约13.5亿元，同比增长约40.56% [1][2] - 预计2025年实现扣非净利润约15亿元，同比增长约17.02% [1][2] - 业绩增长源于主营业务强劲，即便剔除约1.6亿元的非经常性损失，核心盈利水平依旧凸显 [2] 智能驾驶业务表现 - 2025年在智能驾驶核心领域斩获超200亿元量产订单，客户覆盖全球主流车企 [1][2] - 核心产品包括智驾域控、车载多联屏等汽车智能化产品 [2] - 通过与黑芝麻智能、Momenta等企业深度合作，完善从芯片到整体解决方案的全产业链布局 [2] - 自动驾驶“黑匣子”、宁波港L4级智慧港口平台等项目落地，为高阶智驾技术商业化积累实证经验 [2] 机器人新赛道进展 - 公司开启“汽车+机器人Tier1”双赛道发展模式，将汽车研发制造经验向机器人行业延伸 [3] - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，明确机器人Tier1战略定位 [3] - 产品矩阵包括AI头部总成、全域控制器总成等，已与多家头部企业合作落地 [3] - 成功切入特斯拉Optimus机器人供应链，提供头部、膝盖等关键部件批量供货 [3] - 与智元、瑞士RIVR等企业达成深度合作，部分产品实现批量供货或送样 [3] 资本平台与战略发展 - 2025年11月成功登陆港交所，实现“A+H”双资本平台布局 [3] - 港股上市带来全球化资本运作能力，募集资金可投向新一代智能汽车电子技术研发、产能建设与国际业务拓展 [3] - 公司表示未来将继续聚焦智能驾驶与机器人两大核心赛道，发挥技术协同效应 [4] - 业内认为，随着全球汽车智能化渗透率提升、机器人产业化进程加快，公司的双赛道布局有望持续释放增长潜力 [4]

你或许从未留意过车灯。 汽车产业卷到白热化的今天，连最不起眼的车灯，都成了兵家必争的黄金赛道，甚至开始排队去IPO。 就在近日，国内车灯行业的绝对龙头——常州星宇车灯股份有限公司（简称：星宇股份）正式向港交所 递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。这意味着，64岁的创始人周晓萍，这位身家200亿的"常州女 首富"，正带队冲击资本市场，试图在A股之外，搭建起"A+H"的双资本平台。 这家2011年敲钟上交所，2023年营收突破百亿大关的企业，过去两年狂赚超25亿元净利润，客户包含比 亚迪、理想、奔驰、华为问界等全球主流车企。如今，它手握70.2%的国内智能车灯市占率，在全球智 能车灯赛道稳居第一。 在大多数人的认知里，车灯只是一个安全件，能亮、不坏、合规就够了，很难和"高技术""高壁垒""高 估值"这些词挂钩。但现实正在迅速改写这套认知，当一个原本"没人关注"的零部件，开始同时具备技 术门槛、系统集成能力和品牌溢价属性，资本的嗅觉自然会变得异常敏锐。 于是，这条曾经低调到几乎隐形的赛道，正在被重新定价。 一 从女教师到女首富。 30多年前，手握白求恩医科大学医学学士学位的周晓萍，被分配回江苏武进卫生学校任教，捧 ...

1、研发成果释放，收入规模扩大：2025年，在汽车智能化、电动化高速发展的背景下，公司前期投入和研发成 果得到有效释放。以域控制器产品为代表的新产品阵营收入快速放量，持续升级迭代的原有产品阵营收获了更多 客户和项目机会，推动公司收入规模进一步扩大。 2、降本增效措施初显成效：2025年，公司通过应用AI工具、推进国产替代、智能制造等方式，有效控制了各项 成本和费用，毛利率有所提升，期间费用率显著下降。 经纬恒润于2026年1月27日发布《2025年年度业绩预盈公告》，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利 润区间为7500万元至11000万元，与上年同期亏损55031.82万元相比，实现扭亏为盈。预计归属于母公司所有者 扣除非经常性损益后的净利润区间为2750万元至4100万元，上年同期亏损61840.07 万元。 公告指出，本期业绩变化的主要原因有两方面： ...

投资评级与核心观点 - 报告对均胜电子维持“增持”评级，并给予目标价35.38元 [5][12] - 报告核心观点：公司2025年归母净利润预计同比增长超40%，战略升级为“汽车+机器人Tier1”后，正将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展，有望开辟全新成长曲线 [2][12] 财务表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年实现归母净利润约13.5亿元，同比增加约3.9亿元，增长约40.56%；扣非归母净利润约15亿元，同比增长约17.02% [12] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为13.51亿元、18.89亿元、22.68亿元，同比增长率分别为40.7%、39.8%、20.1% [4][14] - **营收预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为626.41亿元、649.72亿元、683.37亿元，同比增长率分别为12.1%、3.7%、5.2% [4][14] - **盈利能力提升**：预计公司整体毛利率将从2024年的16.2%提升至2025-2027年的18.2%、18.3%、18.5% [14] - **每股收益**：预计2025-2027年每股净收益（EPS）分别为0.87元、1.22元、1.46元 [4][12] 业务进展与订单情况 - **汽车智能化突破**：2025年，公司在智能驾驶、舱驾融合等领域实现从产品研发到量产订单的跨越式突破，在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元（CCU）等产品上，收获了超200亿元订单 [12] - **全球新获订单**：2025年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [12] - **人形机器人业务**：公司战略升级为“汽车+机器人Tier1”，已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局，推出了AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵，并与智元机器人、银河通用、RIVR等公司达成合作，部分产品已批量供货或送样 [12] 分业务预测 - **汽车安全系统**：预计2025年营收393.92亿元，同比增长2.0%，毛利率16.0% [14] - **汽车电子系统**：预计2025年营收167.65亿元，同比增长1.0%，毛利率20.7% [14] - **其他主营业务**：预计2025年营收60.44亿元，同比大幅增长2800.0%，主要包含新兴业务，毛利率26.3% [14] 估值与市场数据 - **估值方法**：参考可比公司估值，给予公司2026年29倍市盈率（PE），对应目标价35.38元 [12] - **可比公司估值**：报告所列可比公司2026年平均市盈率约为28倍 [15] - **当前估值**：基于最新股本摊薄，公司2025-2027年预测市盈率分别为34.07倍、24.37倍、20.30倍 [4] - **市场数据**：报告发布时公司总市值约为465.85亿元，52周股价区间为14.39-37.30元 [6] 财务健康状况 - **股东权益**：最新报告期股东权益为143.23亿元，每股净资产9.24元 [7] - **负债水平**：最新报告期净负债率为86.91%，资产负债率预计从2024年的69.1%逐步下降至2027年的63.6% [7][13] - **现金流**：预计2025年经营活动现金流净额为63.13亿元，同比增长显著 [13]

众泰汽车苦等的 4 亿元贷款终于到账，这家喜欢复刻经典大牌的车企，或许复产在即？ 近日，众泰汽车发布公告称，与浙江永康农村商业银行签署了高达4亿元的《流动资金借款合同》，且 首批3.43亿元资金已经到账。紧随其后，一份涵盖49个核心研发岗位的招聘海报在网络流传，显示出其 重建工程研究院的意图。 这笔资金的注入与招兵买马的动作，瞬间激起了市场的千层浪。然而，在如今内卷至极的中国汽车市 场，这4亿元究竟是众泰起死回生的启动资金，还是仅仅维持其生存的经费？ 相比之下，众泰的4亿元贷款即使全部投入研发，在如今"烧钱如烧纸"的新能源赛道上，甚至不足以支 撑一款全新车型的完整模具开发与验证流程。而49人的研发团队，对于一个需要从底层架构到智能座舱 全方位追赶的落后车企来说，更像是杯水车薪。 因此，这一轮的招兵买马，象征意义远大于实际意义。它更像是向资本市场和监管层释放的一个信号： 众泰还在，壳还在，且依然保留着造车的"火种"和基本职能部门。这是一种低成本的维持生命体征策 略，而非全面反攻的冲锋号。 从这笔资金的来源与性质来看，此次向众泰伸出援手的并非四大国有银行或专注于科技投资的风投机 构，而是浙江永康农村商业银行。永康 ...

投资评级与核心观点 - 报告对均胜电子维持“增持”评级，并给予目标价35.38元 [5][12] - 报告核心观点认为，公司战略升级为“汽车+机器人 Tier1”后，正将汽车领域的研发与制造经验向机器人行业拓展，有望开辟全新成长曲线 [2] 财务表现与预测 - 公司预计2025年归母净利润约13.5亿元，同比增加约3.9亿元，同比增长约40.56% [12] - 预计2025年归母扣非净利润约15亿元，同比增加约2.18亿元，同比增长约17.02% [12] - 2025年非经常性损失约1.6亿元，主要源于转让衡器业务及处置海外工厂等事项 [12] - 财务预测显示，2025-2027年归母净利润预计分别为13.51亿元、18.89亿元、22.68亿元，同比增长率分别为40.7%、39.8%、20.1% [4][14] - 2025-2027年每股收益（EPS）预计分别为0.87元、1.22元、1.46元 [4][12] - 2025-2027年营业总收入预计分别为626.41亿元、649.72亿元、683.37亿元，同比增长率分别为12.1%、3.7%、5.2% [4][14] - 公司整体毛利率预计从2024年的16.2%提升至2025-2027年的18.2%、18.3%、18.5% [14] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的7.1%提升至2026年的10.0%和2027年的11.2% [4] 业务进展与订单情况 - 2025年，公司在智能驾驶、舱驾融合等汽车智能化领域实现从“产品研发到量产订单”的跨越式突破 [12] - 公司在智驾域控、舱驾融合、车载多联屏、中央计算单元（CCU）等产品上，收获了超200亿元订单，客户覆盖国内外知名汽车厂商 [12] - 2025年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [12] 新兴业务——人形机器人 - 公司战略已升级为“汽车+机器人 Tier1” [2][12] - 公司已基本搭建完毕机器人关键部件解决方案布局，推出了AI头部总成、全域控制器总成、能源管理总成、机甲套件等产品矩阵体系 [12] - 公司已与智元机器人、银河通用、RIVR等海外机器人公司达成合作，部分产品已批量供货或送样 [12] 估值依据 - 报告参考可比公司估值，给予公司2026年29倍市盈率（PE），对应目标价35.38元 [12] - 可比公司2026年预测PE平均值为28倍 [15] 公司基本数据 - 报告发布时公司总市值为465.85亿元 [6] - 公司52周内股价区间为14.39-37.30元 [6] - 截至最近财报，公司股东权益为143.23亿元，每股净资产为9.24元，市净率（PB）为3.3倍 [7]

智通财经APP获悉，据港交所1月27日披露，江苏新泉汽车饰件股份有限公司(简称：新泉股份， 603179.SH)向港交所主板递交上市申请书，中信证券为其独家保荐人。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024年中高端整车内饰件系统解决方案收入计算及按2024年全品类整车内饰件系统解决方案收入计算， 公司以8.3%及7.8%的市场份额位居中国第二大汽车饰件系统解决方案提供商。 公司简介 招股书显示，新泉股份自2001年成立以来，始终专注于满足客户对汽车饰件系统解决方案的需求，主要 面向整车厂，从事汽车内外饰总成的研发、生产制造及销售。 成立二十余年以来，新泉股份构建了以持续技术创新为核心的一体化研发制造平台，这一平台是公司快 速响应客户新产品需求及准时交付的坚实基础。公司战略性地将生产及研发中心布局在客户周边，能够 为客户提供从产品设计到量产的全生命周期支持。凭借一体化研发制造平台，新泉股份吸引了庞大且忠 诚的客户群体，其中包括众多国内外知名新能源汽车及传统整车厂品牌。随着核心客户海外业务拓展， 公司亦已做好充分准备，把握北美、欧洲及其他海外市场的增长机遇。公司基于平台化的核心能力，能 够在复杂的国内外市场中快速复制 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 经观感知 在汽车产业加速向智能化、电动化转型的进程中，车载光学正在从"辅助部件"走向"核心感知基础设施"。摄像头数量的持续增加、应用场景的不断拓展，使 这一赛道在过去数年成为资本和产业共同追逐的方向。 在这一背景下，宁波舜宇智行科技股份有限公司向港交所递交招股书，拟通过分拆方式独立上市。作为舜宇光学科技体系内专注于车载智能感知与座舱相机 的核心业务平台，舜宇智行长期位居全球车载相机出货量前列，其上市被视为光学龙头进一步深化汽车业务布局的重要节点。 从招股书披露的经营数据看，舜宇智行仍处在收入扩张通道之中。 2023年、2024年，公司分别实现收入约52.6亿元和59.9亿元，2025年前三季度收入继续保持增长。车载相机解决方案始终是公司最核心的收入来源，占比长 期维持在九成以上。 但如果进一步拆解增长结构，可以看到一个愈发清晰的变化趋势：增长的主要驱动力正在由"价值提升"转向"规模放量"。 | | | 截至12月31日止年度 | | | | 截至9月30日止九ｲ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...