市场环境与策略 - 2026开年以来债券市场企稳 权益市场热度提高但震荡加剧 对管理股债组合的“固收+”基金管理人构成关键考验 [1] - 基金经理认为春季往往是市场阻力较小的阶段 容易成为情绪释放的窗口 [1] 权益投资观点 - 涨价链、商业航天、人工智能（AI）、红利资产被基金经理认为有较大潜力 [1] - 涨价链主要体现在有色等资源品价格短期迅速上涨 黄金、白银释放了金融与工业属性 未来有色板块内部可能出现分化 碳酸锂等品种还有潜在空间 [2] - 商业航天可能是2026年市场最强的风口之一 海内外重要标的上市、技术突破及相关政策出炉是催化因素 [2] - AI的投资逻辑还将延续 算力板块依然处于景气区间 AI应用端迟早会有现象级应用出现 港股互联网巨头的赔率较为合适 [2] - 以白酒为代表的消费板块自身具备配置价值 若市场风险偏好降温 这类资产可能会逐步反弹 [2] 可转债资产观点 - 可转债资产目前估值水平相对较高 现阶段适当调整可转债敞口很重要 [1] - 可转债估值近期来到阶段高点 主要因国内可转债市场规模较小 供给缩量同时需求增加 部分仅能投资可转债的机构资金在市场风险偏好提升时可能抢跑 导致估值易被进一步推高 [2] - 从赔率角度看 可转债估值可能已处于阶段性高点 近期上涨主力是价格在200元以上的高价品种 部分小市值或契合市场主题的品种因资金涌入导致估值迅速拉升 从周期视角看 可转债估值未来可能以某种方式回归 [2] - 股票性价比优于可转债 [1] 债券市场观点 - 债券市场开年以来表现较为乐观 短久期品种企稳回暖 超长债品种表现相对较弱 [2] - 短久期品种企稳主要因配置盘稳定且票息策略是当前市场共识 超长债走弱与配置力量削弱有关 以往保险资金是重要配置方 但随着资产久期缺口收敛、负债端收益率降低及权益市场好转 其配置需求开始降低 [3] - 以有色为代表的全球定价类资产已明显涨价 叠加存款搬家、权益市场好转等因素 均对债市构成压制 [3] - 超长债的期限利差已经走阔 但依然处于历史中等水位 还有较大的向上空间 [3] - 博弈超长债可能是今年重要的投资机会 由于经济基本面等拐点难以把握 超长债存在双向变化的可能 基金经理已借助国债期货工具提前做好战略性操作储备 [3] 新产品与策略 - 拟由两位基金经理共同管理的二级债基华富安沣债券型基金将于2月24日发行 [4] - 该产品整体将采用更适应国内市场环境的本土化全天候策略 [4] - 在管理分工上 一位基金经理擅长大类资产配置以及股票、可转债、长债与国债期货等投资方向 另一位在信用债底仓配置与久期管理上具备独到见解 [4] - 新产品在可转债以及基金投资方面相对灵活 组合管理过程中可通过配置指数基金等产品 进一步提升权益投资与仓位管理的效率 [4]

文章核心观点 - 在存款利率低位的背景下，兼具现金流确定性与防御韧性的红利资产成为满足普通投资者需求的关键工具 [1] - 红利投资是一套可适配多元需求的精密配置工具箱，A股与港股的红利指数各有侧重，可形成互补 [2][6] - “红利+”策略通过纳入盈利能力、现金流、估值安全边际等维度，旨在筛选出具备长期价值创造能力的公司，提升分红质量与可持续性 [8][9] - 易方达基金提供了覆盖不同需求的一站式红利投资解决方案，其红利宝产品线包含多只差异化ETF产品 [10] A股红利指数对比分析 - **中证红利指数**：作为A股红利投资的“标杆”，筛选过去三年连续稳定分红且股息率居前的企业，成份股为100家 [2] - **中证红利低波动指数**：采用“红利+低波动”策略，过去一年的年化波动率为11.34%，低于中证红利指数和中证红利价值指数，业绩稳定性更具优势 [2] - **中证红利价值指数**：以“红利+高安全边际”为导向，聚焦低估值、基本面扎实的高股息标的，其滚动市盈率为7.73倍，低于其他两只指数 [2] - **中证A500红利低波动指数**：于2025年新发布，以中证A500指数为选股基底聚焦优质龙头企业，再叠加“红利+低波动”双重筛选，行业分布更全面均衡 [3] - **行业分布差异**：相较于其他三只指数，中证A500红利低波动指数显著提升了医药生物(12.6%)、石油石化(10.0%)、公用事业(7.6%)等行业的权重 [4][5] - 传统红利指数行业集中度高，例如中证红利低波动指数和中证红利价值指数的银行股权重分别高达48.8%和46.4% [5] 港股红利指数特点 - 受市场流动性差异、分红税规则等因素影响，港股红利指数整体股息率表现高于A股红利指数 [6] - **中证港股通高股息投资指数**：主打纯粹高股息特征，类似A股的中证红利指数 [6] - **恒生港股通高股息低波动指数**：主打高股息叠加低波动特征，与A股的中证红利低波动指数逻辑相近，兼顾收益与稳健性 [6] - 港股红利指数汇聚高股息龙头，有助于投资者分散配置、增厚收益 [6] “红利+”策略解析 - “红利+”策略不仅关注高分红水平，更将企业持续盈利能力、现金流充裕度、估值安全边际一并纳入筛选，旨在提升分红质量与可持续性 [8] - **国证价值100指数**：聚焦低估值、高安全边际的优质标的，在红利属性外叠加估值与现金流考量 [8] - **国证自由现金流指数**：精准捕捉具备持续现金流创造能力的“现金牛”企业 [8] - 两者共同目标是帮助投资者在获取分红的同时，将收益来源更多锚定于企业的长期价值回报 [9] 易方达红利产品线及配置方案 - 易方达基金针对不同投资需求设计了四类差异化投资方案 [10] - **情形一：看重定期现金流** - 可配置分红节奏不同的恒生红利低波ETF易方达(159545)、红利低波ETF易方达(563020)与红利价值ETF易方达(563700)，有机会每月获得分红 [11] - 港股通红利ETF易方达(520810)每月开展一次分红评估，可锁定月度稳定现金流 [11] - **情形二：看重红利长期复利价值** - 可布局红利ETF易方达(515180)，该产品规模超百亿，是跟踪中证红利指数规模第一的ETF，每年进行一次分红评价，截至2025年已连续六年稳定分红，适合红利再投资 [12] - **情形三：看重以分红投资未来** - 可将分红投向高成长赛道指数产品，如港股通创新药ETF(159316)、人工智能ETF(159819)、机器人ETF(159530)、云计算ETF(516510)、新能源ETF(516090)及卫星ETF(563530)等，形成“红利打底、成长增厚”的配置模式 [13] - **情形四：关注“红利+多因子”策略** - 追求更低波动率可关注恒生红利低波ETF易方达(159545)与红利低波ETF易方达(563020) [14] - 追求更强估值安全边际可关注红利价值ETF易方达(563700) [14] - 希望兼顾分红确定性与长期价值增长潜力可关注价值ETF易方达(159263)与自由现金流ETF易方达(159222) [14] - **产品费率概览**：多数A股及港股红利ETF管理费率为0.15%/年，部分“红利+”策略产品如价值ETF易方达管理费率为0.50%/年 [15][17]

市场结构变化 - 市场从“押风格”走向“拼结构”，资金审美出现分层，多种投资方向并行存在[3][6] - 在全球流动性波动、地缘不确定性和产业周期拉长的背景下，资金行为变得更加理性和分化[4][5] - ETF成为观察市场结构变化最清晰的“显影剂”[7] A+H科技主线 - A+H两地科技协同成为市场清晰且具代表性的结构主线[8] - 科技资产正从阶段性交易工具转变为结构性资产，其核心是产业结构中的位置问题[9][12][13] - A股科技侧重技术纵深、产业配套、制造体系与规模优势，港股科技汇聚平台型公司、国际化业务与全球资金枢纽，两者结合构成更完整的科技结构主线[13] 港股科技结构变迁 - 市场对港股科技的理解从“低估”、“修复”的周期视角，转向反映其在全球产业变迁中的位置变化[14][15] - 国证港股通科技指数（987008）覆盖互联网、电子、通信、生物科技、医疗器械及AI等九大方向，结构均衡[16][19] - 截至2026年2月6日，该指数近一年、近三年、近五年收益分别为16.73%、31.53%、-29.39%，表现优于恒生科技指数（同期5.67%、19.74%、-45.42%）和恒生互联网科技业指数（同期13.39%、-1.06%、-52.91%）[19] 人工智能产业链覆盖 - 市场对AI的理解从概念层面演进至清晰区分算力芯片、算法模型、平台应用等产业链位置[20] - 中证科创创业人工智能指数（932456）是A股首只横跨双创板块的AI主题指数，从基础层、技术层到应用层完整覆盖AI产业链[20][23] - 该指数角色是承载市场对长期技术纵深的审美，而非博弈单一细分主题[24] 稳定性资产进化 - 稳定现金流资产在市场中承担“稳定器”功能，红利资产本身也在进化[25] - 中证港股通高股息精选指数（930839）在关注股息率的同时，引入资产回报率、净利润增长率等质量筛选机制[25] - 该指数行业结构重仓能源、公用事业和可选消费，2025年涨幅为19.09%，近一年涨幅达31.01%（截至2026年2月6日）[25] 多层次市场体系 - 市场正在形成多层次、并行存在的体系：港股科技对应科技龙头时代变迁，科创创业AI对应技术革命长期纵深，港股红利对应现金流与分红叙事[25][26] - 这一变化背后是资金成熟度的提升和中国资本市场融入全球体系的自然结果[26] - ETF正逐渐成为一种理解市场结构、表达资金审美、记录时代变化的语言[27][28]

港股通红利ETF市场表现 - 港股通红利ETF广发（520900）在2月9日交投活跃，午盘上涨0.56% [1] - 该ETF当日成交额为7273.71万元 [1] 机构对当前市场的核心观点 - 国泰海通观点认为，海外金融紧缩预期出现边际改善，国内政策重心正转向内需主导 [1] - 国泰海通认为，在经历恐慌性抛售后，中国股市已处于关键位置，并建议投资者持股过节 [1] - 国泰海通指出，新兴科技是市场主线，同时价值板块也会有春天 [1] - 银河证券提出“轻仓持股过节”策略，认为该策略审慎且符合历史规律 [1] - 银河证券表示，该策略既能规避节前市场缩量调整的波动风险，又能保留参与节后春季行情的机会 [1] 机构看好的投资方向与逻辑 - 银河证券看好由供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念 [1] - 银河证券认为，估值具备安全边际的红利资产，其配置逻辑依然清晰 [1] 相关金融产品定位 - 港股通红利ETF广发（520900）及其场外联接基金（022719/022720）被定位为投资者一键布局港股红利资产的便捷工具 [1] - 该产品旨在让投资者兼顾稳健收益与长期价值 [1]

文章核心观点 - 红利资产在当前市场环境下配置价值凸显，兼具短期防御与长期价值属性 [5][13] - 短期看，在宏观不确定性、市场波动加剧及固收收益承压背景下，红利资产凭借稳定盈利和高股息，成为资金的“防御盾”与收益的“压舱石” [5][13] - 长期看，伴随国内经济迈向高质量发展，市场定价核心正从增长预期转向股息回报，这一逻辑与成熟市场接轨，长期资金增配与政策强化分红导向为红利策略奠定长期基础 [5][13] 相关产品业绩与数据 港股通红利低波ETF (159220) / 联接A (022887) - 跟踪标普港股通低波红利指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.81%，近1周为-0.80%，近1月为6.93%，近1年为32.16%，年化波动率为12.14% [3][9] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度(2020-2024)涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、3.47%、5.35%、34.16% [6][14] A500红利低波ETF (159296) - 跟踪中证A500红利低波动指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.19%，近1周为0.63%，近1月为6.8%，近1年为-0.02%，年化波动率为8.78% [3][9] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年-0.02%、2021年21.56%、2022年1.67%、2023年11.80%、2024年30.27% [6][14] 800红利低波ETF (159355) / 联接A (023321) - 跟踪中证800红利低波动指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.35%，近1周为0.3%，近1月为1.72%，近1年为4.77%，年化波动率为8.52% [10] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年17.65%、2020年4.98%、2022年0.01%、2023年13.87%、2024年27.49% [6][14] - 该基金合同规定，基金管理人每季度最后交易日对基金相对标的指数的超额收益率进行评价，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，分配比例不低于超额收益率的60% [6][14] 300现金流ETF (562080) / 联接A (024367) - 跟踪沪深300自由现金流指数，该指数不含金融、地产行业 [4][11] - 近一日指数涨跌幅为-0.86%，近1周为-3.40%，近1月为3.64%，近1年为19.47%，年化波动率为9.77% [12] - 其跟踪的指数近5个完整年度涨跌幅分别为：16.20%、13.83%、4.31%、12.94%、40.79% [6] 市场比较基准 - 以上各产品业绩数据均与上证指数进行对比 [3][4][9][10][12] - 截至2026年2月5日，上证指数近一日涨跌幅为-0.64%，近1周为-1.97%，近1月为1.3%，近1年为26.21%，年化波动率为10.58% [3][4][9][10][12]

张忆东职业变动与业务规划 - 原兴业证券全球首席策略分析师张忆东于2月5日确认入职海通国际证券，担任执委会委员、股票研究部主管及首席经济学家 [1] - 张忆东于去年12月底从工作了近20年的兴业证券离职，计划转型海外业务，专注于香港及海外资本市场拓展 [2] - 张忆东目前主要分管海通国际的研究和机构销售交易业务，并推动落实国泰海通研究及机构业务的境内外一体化 [1] - 未来将强化海通国际研究实力，配合集团境内外一体化战略，发挥研究资源1+1>2的协同效应 [1] - 业务发展将抓住“投资中国”和“中国投资”双向奔赴的时代机遇 [1] 张忆东对2026年中国股市的观点与配置建议 - 张忆东对A股和港股保持非常强的信心，认为2026年作为“十五五”规划开局之年，投资应重视结构性亮点和中长期发展 [2] - 预计2026年宏观经济相比2025年，名义GDP同比增速有望改善，通胀将温和修复 [2] - 2026年配置建议重视四个方面机会 [3] - 第一是以AI、军工、能源科技、新消费和创新药为代表的成长领域 [3] - 第二是低利率时代下的战略性高胜率生息资产，如红利资产，因其稀缺的稳定高收益特性，有望获得以内地保险资金为代表的配置型资金持续流入 [3] - 第三是受益于供应链重构、出海和“反内卷”的传统产业 [3] - 第四是全球秩序重构时代的核心资产，以黄金和稀土为代表 [3] 海通国际未来业务方向 - 一方面将充分发挥“中国专家”角色，加强服务海外业务和海外机构客户，引领外资机构回流中国、增持中国股市 [1] - 另一方面将加大海外研究力量，提升研究团队在海外市场的影响力，赋能机构、投行、投资等国际化业务，更好地满足中资机构客户的海外资产配置需求 [1]

核心人事变动 - 知名海外策略分析师张忆东已正式加盟国泰海通，担任海通国际证券执委会委员、股票研究部主管及首席经济学家，负责分管股票研究部与股票销售交易部 [1] - 其新角色将继续从事自己擅长的海外业务，同时减少内地卖方业务 [1][6] - 张忆东于去年12月31日通过个人公众号官宣从前雇主兴业证券离职，表示出于职业生涯后半程转型规划及家庭因素考量，将专注于香港及海外资本市场的拓展 [1][7] 个人背景与成就 - 张忆东拥有复旦大学国际金融系学士、硕士学位，以及上海交通大学上海高级金融学院EMBA学位 [4][10] - 他曾任兴业证券经济和金融研究院副院长、研究所副所长、全球首席策略分析师，兴证（香港）金控副行政总裁、兴证国际副总裁，并在复旦大学经济学院担任专业学位校外兼职导师 [4][10] - 他在兴业证券工作超过20年，在海外策略研究领域成绩卓著，几乎霸榜每次的海外策略第一名 [5][11] - 其近期获奖记录包括：2025年新财富海外策略第一名、水晶球海外及策略第一名；2024年新财富海外市场研究第一名、水晶球海外第一名；2023年新财富海外市场研究第一名、水晶球海外第一名 [5][11] 2026年市场观点 - 宏观与市场展望：认为中国牛市将继续；美元会进一步贬值但幅度收敛，人民币汇率在2026年有可能回到6字头，甚至升值到6.8，特别是下半年；2026年行情节奏充满波折，并非无脑买入的大牛市 [6][12] - 港股展望：预计港股牛市将继续，盈利与流动性有望协同驱动行情 [6][12] - 行业与资产配置主线： - **成长方向**：科技行情是明年中美产业共振的明确主线，关注AI应用（港股互联网）、端侧AI（消费电子）、游戏传媒、半导体、军工科技及能源科技 [6][12] - **红利资产**：在高债务、低利率背景下是战略性高胜率资产；为规避全球秩序重构的不确定性，可择机布局黄金等资产 [6][12] - 投资节奏：形容2026年行情节奏如“火炬登山”，建议在“新共识萌芽”的背风期要积极行动，在“旧共识泛滥”的顺风期则需休息 [6][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年“固收+”基金规模连续四季环比大增，年末创历史新高，扩容核心驱动力源于负债端变化，存款利率下行与纯债收益空间压缩使居民与机构低风险资金寻求替代资产，2025 - 2026年定存到期高峰提供充裕流动性，“固收+”承接存款“搬家”规模增长潜力大 [3][9] - 各类“固收+”产品风险收益特征分层，“弹性固收+”与“激进偏股固收+”收益率显著修复，可转债基金表现突出，“中性固收+”收益与回撤控制均衡，“稳健固收+”回撤控制能力优异 [5] - 2025年四季度“中性固收+”基金成增长主力，单季规模增1479亿元，牛市预期确认阶段市场资金倾向均衡型产品，下一阶段中性、弹性及激进偏股“固收+”有望获资金青睐 [6] - “固收+”基金行业配置偏好因时而变，截至2025年末重仓股呈“哑铃型”结构，聚焦AI产业链和红利资产，2025年四季度配置偏好出现分歧 [6] 根据相关目录分别进行总结 “固收+”基金与多资产共舞 - 多资产投资与居民存款搬家背景下，“固收+”和被动指数型基金规模高速增长，“固收+”是在债券投资基础上增加多种资产配置和策略的公募基金产品，受市场与投资者关注 [10] - 25Q4全市场公募基金规模达22.48万亿，“固收+”基金2.47万亿，环比增速11.2%，已连续四季环比大增，主动权益、纯债基金规模小幅退坡，体现居民和低风险机构负债端资产转移 [10] “固收+”基金风险收益特征对比 - 基于“固收+”持仓风格重新分类定义基金，将股票仓位、转债仓位均归于权益仓位统计 [13] - 2025年“固收+”基金风险收益特征分层明显，收益维度上权益仓位在20% - 30%区间“弹性固收+”与30%以上“激进偏股固收+”收益率显著修复，可转债基金获20%以上收益率；风险收益比较维度上“中性固收+”表现均衡，“稳健固收+”回撤控制能力优异 [5] - 2025年权益仓位大于20%的“固收+”产品收益率大幅提升，可转债基金跑赢权益获超额收益，保守偏债、稳健、中性“固收+”收益略逊于24年水平 [20] - 2025年“固收+”产品回撤较2022 - 2024年均明显收窄，可转债基金最大回撤相对较大 [22] - 时间放长远保守偏债“固收+”获较高夏普和卡玛中枢，近1年稳健“固收+”卡玛比高，近3年弹性“固收+”卡玛大于中性“固收+”但小于稳健“固收+” [23] “固收+”基金重回巅峰，哪类受到追捧？ - 当前“固收+”步入新一轮扩容周期，25Q1 - 25Q4连续四季扩张，25Q3、Q4规模分别达2.2万亿、2.5万亿，环比增5395亿元、2493亿元，同比增速48%、71% [25] - 25Q4“中性固收+”基金规模增长最多，达1479亿元，代表产品有景顺长城景盛双息等 [25] - 上一轮“固收+”扩容在2019 - 2022年，2021年末规模较2019Q1提升1.97万亿，中性和弹性“固收+”在21年规模增长加速阶段贡献最大增量 [28] - 上一轮扩容动力来自权益牛市带来超额收益、资管新规下银行理财和信托需求挤出、转债快速发行带来资产选择；本轮扩容核心逻辑是定期存款利率下行居民资产再配置、资金面和基本面驱动牛市预期提升、纯债产品收益率下行资金流出 [30][35] “固收+”基金的行业配置特征 - “固收+”基金重仓行业契合市场主线，配置偏好因时而变，2018 - 2021年重仓核心资产，2022年分歧加大，2023年转向人工智能，2024年重仓红利资产，2025年扩展至红利 + AI产业链 [40] - 六类“固收+”基金风格偏好差异大，保守偏债、稳健、中性“固收+”风险偏好稳健，截至2025年末重仓周期和消费风格；弹性、激进偏股型“固收+”、可转债基金配置偏好激进，第一大重仓风格为成长风格 [42] - 六类“固收+”基金风格偏好多变，与市场走势强相关，行情向好时重仓风格集中，行情下行时倾向分散投资 [43] - 截至2025年末，“固收+”基金股票配置策略共识性强，重仓股呈“哑铃型”结构，聚焦AI产业链和红利资产，对AI产业链配置价值共识强，对红利资产配置偏好各有侧重 [46] - 2025年第四季度“固收+”基金配置偏好分歧，中性“固收+”积极加仓，弹性“固收+”减仓兑现收益，激进偏股“固收+”持仓观望 [48] - 三类“固收+”基金对行业多空观点分歧大，2025年第四季度细分行业重仓股票净买入金额相关系数转为负值且接近历史低位 [50] - 中性“固收+”均衡配置，弹性“固收+”侧重主题投资，激进偏股“固收+”延续“哑铃型”配置，三类基金集体加仓基础化工、建筑材料，中性“固收+”定价影响力更强 [52]

市场表现概览 - 2月4日A股市场震荡走强，煤炭、能源、黄金等资源类板块表现活跃，光伏、房地产相关主题ETF表现亮眼 [1] - 多只债券型ETF交投活跃，短融ETF海富通（511360）、银华日利ETF（511880）等单日成交额超100亿元，在全市场ETF中排名居前 [2] - 1月1日至2月3日，化工ETF（159870）的资金净流入额达145.84亿元，在全市场ETF中排名第一 [2][9] 资源类ETF领涨 - 2月4日煤炭板块大涨，煤炭ETF涨幅超9%，能源ETF广发、能源ETF涨幅均超5% [3] - 黄金主题ETF同样表现强势，上海金ETF、黄金ETF博时、黄金ETF前海开源、黄金ETF易方达、金ETF南方涨幅均在4.4%左右 [4] - 近期寒潮天气拉动能源需求攀升，各地加大能源保供力度推动煤炭稳产稳供 [4] - 行业分析认为，国内动力煤供需紧平衡延续价格企稳回升，炼焦煤供需格局偏紧价格稳中有升，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [5] 光伏与房地产主题ETF走强 - 受市场消息带动，2月4日A股太空光伏概念大涨，光伏ETF嘉实、光伏ETF汇添富等产品涨幅居前 [6] - 房地产板块及相关主题ETF同样表现亮眼，地产ETF当日上涨4.71% [4][6] 债券型ETF交投活跃 - 2月4日，短融ETF海富通（511360）成交额达402.16亿元，居ETF市场成交额第一 [7] - 银华日利ETF（511880）成交额172.19亿元，黄金ETF成交额154.13亿元，可转债ETF博时成交额148.35亿元，多只产品成交额超百亿元 [7][8] 科技与行业主题ETF资金流向 - 本周以来，尽管科技主线震荡，但多只科技类ETF资金净流入额仍在ETF市场领先，证券、卫星等行业主题ETF也显著吸金 [2][8] - 具体来看，国泰中证全指证券公司ETF本周以来净流入17.72亿元，华泰柏瑞恒生科技ETF净流入14.17亿元，华夏恒生互联网科技业ETF净流入13.26亿元 [10] - 永赢国证商用卫星通信产业ETF净流入11.50亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF净流入11.12亿元 [10] 红利策略关注度提升 - 近期资金持续加仓红利资产，近一个月合计有超百亿元资金买入红利相关ETF [11] - 港股通红利ETF广发（520900）因兼具“港股+国资央企+红利”三重属性而受市场关注 [11] - 机构展望认为，红利策略仍是构建投资组合的压舱石，A股红利资产估值水平较低、波动率相对较低，且股息率具备较高性价比 [11]

港股通红利ETF广发（520900）市场表现 - 2月4日红利板块集体爆发，该ETF截至午盘上涨0.85%，放量成交额达9975万元 [1] - 资金持续流入，近5日获得净申购4817万元，近10日获得净申购7231万元 [1] - 该ETF最新规模为20亿元 [1] 红利资产的配置价值与市场展望 - 红利资产是长期资产组合中提供稳定现金流、降低波动的核心部分，其配置价值将持续存在 [1] - 在2026年市场风格或更趋均衡的预期下，红利风格仍将具备较高的确定性 [1] - 当市场出现调整时，股息率与无风险利率利差的拉大将进一步增强这类资产的配置吸引力 [1] 投资策略与产品工具 - 投资者可结合“核心+卫星”策略，对不同的红利策略ETF进行优化配置，在追求稳健回报的同时把握结构性机会 [1] - 港股通红利ETF广发（520900）及其场外联接（022719/022720）为投资者提供了一键布局港股红利资产的便捷入口 [1]