以前啊，一到节假日，商场里人山人海，超市货架都被抢空，大家抢着买买买。现在呢？商场冷冷清清，商品摆了一地没人问，老板愁得直挠头。为啥？因 为老百姓手头紧，钱不够花，消费自然就少了。 你可能想问：老百姓都快没钱了，为啥政府还要逼着大家消费？这不是"强人所难"吗？ 其实啊，政府不是要逼着大家花钱，而是想让大家"敢花钱"。为啥？因为消费是经济的发动机，消费不旺，经济就跑不动。 咱们先说说为啥老百姓"没钱"。现在工资涨得慢，生活成本却涨得快。房价高，车贷重，孩子上学、看病花钱多，一月工资发下来，还没捂热就花出去了。 统计局数据显示，全国有5.6亿人的银行账户是空的，九成家庭存款不足10万元。老百姓不是不想消费，是实在没多余的钱。 但政府为啥还要刺激消费呢？因为经济是个大链条，一环扣一环。消费少了，企业卖不出东西，利润就少了，就只能裁员降薪，老百姓收入更少，消费更 少，恶性循环就来了。 打个比方，你开个小店，生意不好，就只能关店。关店了，你就不发工资，员工就失业了。失业了，他们就没钱消费，你店的生意就更差了。所以，政府得 想办法让这个链条不中断。 政府为啥要降存款利率？不是想让老百姓把钱都取出来，而是想让大家"觉得钱不 ...

法瑞尔还表示，进博会也为澳大利亚推广旅游提供了契机，澳方致力于为中国游客提供世界一流的旅游 体验。(完) 中新网悉尼11月4日电澳大利亚贸易部长法瑞尔4日发表声明表示，他将率领规模空前的澳大利亚企业代 表团前往上海参加第八届中国国际进口博览会。 法瑞尔说，本届进博会将为澳大利亚出口商带来实实在在的成果，他将有机会见证澳中企业签署价值数 百万澳元的商业合作备忘录。他指出，中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，并且在可预见的未来仍将保持 这一地位。 第八届进博会将于11月5日至10日在上海举行。法瑞尔在声明中表示，他为支持256家澳大利亚企业参加 本届进博会感到自豪，这一数字创下历史新高。"我们将共同寻求发展机遇和多元化市场。" "进博会为澳大利亚企业提供了一个重要平台，使其能够向我们最大的出口市场展示世界一流的商品和 服务，从而有助于创造就业机会、推动经济增长。"法瑞尔表示，澳大利亚参展企业将在进博会上展示 乳制品、肉类、海鲜、葡萄酒、保健品等一系列产品，以满足中国市场的需求。 （文章来源：中国新闻网） ...

文 | 赵伟、屠强 联系人| 屠强、耿佩璇 | 类别 | 单位 (%) | | 经济月度数据 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025年8月 | 2025年9月 | 2025年10月(预测 | | | FIFTGDP | 4.6 | 4.7 | 4.6 | | | 工业增加值 | 5.2 | 6.5 | 5.5 | | | 固定资产投资 | 0.5 | -0.5 | -1.0 | | | 基建投资(全口径) | 5.4 | 3.3 | 4.2 | | | 制造业投资 | 5.1 | 4.0 | 3.4 | | | 房地产投资 | -12.9 | -13.9 | -14.4 | | | 服务业投资 | 0.8 | -0.2 | -0.9 | | | 社会消费品零售 | 3.4 | 3.0 | 3.4 | | | нно | 4.3 | 8.3 | 7.0 | | | CPI | -0.4 | -0.3 | 0.1 | | | PPI | -2.9 | -2.3 | -2.1 | 注：投资相关指标为累计增速，其余指标为当月增速 需求：需求压力或更多指向制造业，主 ...

文 | 赵伟、屠强 联系人| 屠强、耿佩璇 | 类别 | 单位 (%) | | 经济月度数据 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025年8月 | 2025年9月 | 2025年10月(预测 | | | SHIFGDP | 4.6 | 4.7 | 4.6 | | | ■业增加值 | 5.2 | 6.5 | 5.5 | | | 固定资产投资 | 0.5 | -0.5 | -1.0 | | | 基建投资(全口径) | 5.4 | 3.3 | 4.2 | | | 制造业投资 | 5.1 | 4.0 | 3.4 | | | 房地产投资 | -12.9 | -13.9 | -14.4 | | | 服务业投资 | 0.8 | -0.2 | -0.9 | | | 社会消费品零售 | 3.4 | 3.0 | 3.4 | | | нно | 4.3 | 8.3 | 7.0 | | | CPI | -0.4 | -0.3 | 0.1 | | | PPI | -2.9 | -2.3 | -2.1 | 注：投资相关指标为累计增速，其余指标为当月增速 摘要 一问：10月以来，经济活动有 ...

经济活动变化 - 10月制造业PMI下降0.8个百分点至49%，生产指数降幅(-2.2个百分点)大于新订单(-0.9个百分点)，供给约束显著[3] - 10月工作日仅18天，同比减少3天，叠加高库存(9月产成品库存指数+1.4个百分点至48.2%)，共同压制工业生产[3][15] - 企业加快清偿欠款，9月应收账款增速降至5.7%，与固定资产投资回落同步，拖累制造业需求[3][25] - 9月工业企业利润两年复合增速回落5.3个百分点至-5.9%，成本率达85.4%的历史高位，利润环比仅1.1%弱于往年[4][29] 政策对冲措施 - 10月政策性金融工具投放近3000亿元，中央安排5000亿元结存限额支持化债，特殊再融资债占比从56.9%降至16.7%，缓解投资挤出[5][34] - "双十一"促销前置推动10月社零预计反弹至3.4%，假期服务消费同比7.6%高于商品消费(3.6%)[5][39] - 美国关税威胁引发"抢出口"，10月最后一周港口外贸货运量同比冲高18个百分点至20%，支撑10月出口同比预计达7%[6][45] 月度数据预测 - 10月PPI预计回升至-2.1%，上游铜价环比涨7.5%、煤价涨5.5%，但中下游产能过剩限制修复幅度[7][57] - 10月CPI预计修复至0.4%，低基数效应及服务消费韧性支撑核心CPI，猪价环比-8.1%但鲜菜涨3.4%[7][61] - 政策对冲下，10月实际GDP拟合同比为4.6%，维持较高增速[8][72]

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

11月3日，广东省政府官网发布《"粤享暖冬 乐游广东"消费季活动总体方案》。当天上午，"粤享暖冬 乐游广 东"消费季活动新闻发布会举行，正式发布四大活动、五大品牌、六大优惠政策等，并向全球发出邀请。记者从发 布会上获悉，消费季活动从2025年11月起持续到2026年3月底，将呈现一场"看全运、迎峰会、游广东、品美食、 赏美景、购优品"的盛宴。 "粤享暖冬 乐游广东"消费季 打造"看全运、迎峰会、游广东、品美食、赏美景、购优品"盛宴 "我们诚挚邀请全国和全球的朋友们，在这个冬天来广东共享暖冬、体验精彩、读懂开放！"发布会上，广东省委 常委、省政府副省长张国智表示。广东是经济大省、制造大省，地区生产总值连续36年位居全国首位，拥有全部 31个制造业大类、9大万亿元级产业集群，"广东优品"行销全国、畅达世界；广东也是人口大省、消费大省，实时 在粤人口约1.6亿人次，社消零规模占全国1/10，具备超大规模的市场优势；广东还是开放大省、旅游大省，拥有 700多家A级旅游景区和旅游度假区，既有风光如画的滨海度假资源，也有清新宜人的山水康养胜地，尤其在冬 季，温暖如春的气候吸引无数海内外游客前来避寒观光。 张国智介绍，广东 ...

美联储古尔斯比：消费者支出是经济增长势头的关键驱动力。 来源：滚动播报 ...

研究报告·宏观策略研究 海外宏观周报（2025 年第 39 期） 2025 年 11 月 3 日 民银国际研究团队 应习文 电 话：+852 3728 8180 Email：xiwenying@cmbcint.com 相关报告： 主要大类资产走势： | | 2025-10-31 | 周变动 | | --- | --- | --- | | 美国国债收益率10Y | 4.11 | 9.0 bp | | 美国国债收益率2Y | 3.60 | 12.0 bp | | 日本国债收益率10Y | 1.66 | -0.7 bp | | 日本国债收益率2Y | 0.93 | -0.4 bp | | 德国国债收益率10Y | 2.64 | 3.0 bp | | 德国国债收益率2Y | 1.99 | 3.0 bp | | 标 普500指 数 | 6840.20 | 0.71 % | | 纳斯达克指数 | 23724.96 | 2.24 % | | 道琼斯工业指数 | 47562.87 | 0.75 % | | 日 经225指 数 | 52411.34 | 6.31 % | | 伦敦富时100指 数 | 9717.25 | 0.7 ...

据悉，欧洲央行在9月发布的季度经济预测显示，明年欧元区消费者价格指数(CPI)将上涨1.7%，较此前 1.6%的预测值更接近目标;但到2027年，通胀率预计为1.9%，低于此前预期。经济增长方面，今年欧元 区国内生产总值(GDP)预计增长1.2%，2026年增速预计为1%。 欧洲央行管委会成员、德国央行行长内格尔(Joachim Nagel)表示，欧元区经济数据与该央行的展望一 致，但政策制定者仍在保留所有选项。 内格尔周一表示，在上周欧洲央行连续第三次会议将存款利率维持在2%之际，"绝对没有理由"调整借 贷成本。他表示："自9月发布最新经济预测以来，数据并未发生根本性变化。12月我们将根据新的预测 在会议上基于数据做出决定。因此，我们保留所有选项，我认为在诸多不确定性面前这是最恰当的做 法。" 尽管通胀率在2%的目标值附近徘徊，但面对美国加征关税和地缘政治紧张局势，欧元区经济展现出的 韧性超出了预期。欧元区第三季度0.2%的经济增长超出预期，优于预期的10月采购经理人(PMI)指数也 预示着2025年最后三个月将迎来良好开局。不过，部分偏鸽派的政策制定者担忧经济增长可能不及预 期，这将增加通胀率长期低于2% ...