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宏观量化经济指数周报20250706:政府债融资多增或推升6月社融增速-20250706
东吴证券· 2025-07-06 20:47
指数情况 - 截至2025年7月6日,本周ECI供给指数为50.10%,较上周回落0.02个百分点;需求指数为49.93%,较上周回落0.01个百分点[1][6] - 截至2025年7月6日,本周ELI指数为 - 0.90%,较上周回升0.15个百分点[1][11] 经济各领域表现 - 7月受高温影响,工业生产景气度环比放缓,需求端结构分化,出口量价分化,消费有回暖趋势[1][7] - 6月新增贷款需求季节性回暖,预计新增人民币贷款1.80 - 2.0万亿元,同比少增0.28 - 0.13万亿;政府债券融资达1.41万亿,同比多增0.7万亿,预计6月社融新增3.6 - 3.8万亿,增速回升至8.8%[1][14] 高频数据表现 - 工业生产方面,本周主要行业开工率环比小幅回落,电厂负荷率显著高于去年同期[15] - 消费方面,6月乘用车零售同比增长15%,居民出行数据回暖,航班执飞率等优于去年同期[1][7] - 投资方面,基建实物工作量优于去年同期,房地产投资中土地供应面积环比增长,商品房成交面积环比回落[25] - 出口方面,6月下旬以来出口量价分化,海运价格指数回落,出口有不确定性[1][7] - 通胀方面,6月CPI同比或小幅负增长,国内猪肉批发价回升,蔬菜批发价回落,国际布油期货结算价回落,黄金期货结算价回升[37] 政策与风险 - 本周央行货币净回笼13753亿元,7天shibor利率和10年期国债收益率小幅回落[40] - 面临美国关税政策不确定、政策出台力度低于预期、房地产改善持续性待察等风险[1][46]
★5月社融增2.29万亿元 "活钱"增速明显加快
证券时报· 2025-07-03 09:56
在政府债券和企业债券等直接融资的拉动下,5月社融增量增加2.29万亿元;5月末社融存量同比增长 8.7%,增速与上月末保持一致,比上年同期高0.3个百分点,保持合理增长。 5月,政府债净融资进度进一步加快,单月规模达到1.46万亿元。尽管用于置换存量隐性债务的置换债 券发行速度放缓,但地方政府新增专项债券单月发行4432亿元,创今年新高,叠加特别国债在二季度开 启发行,当月政府债券整体保持较快发行速度。 中央财经大学财政税务学院副教授孙鲲鹏对记者表示,置换债券发行放缓将为新增专项债券腾出发行空 间,且房地产等关键领域对专项债券的需求较大,可以推测下半年专项债发行节奏将加快,继续拉动需 求。 6月13日,中国人民银行发布的金融数据显示,5月社会融资规模增量增加2.29万亿元,同比多增2247亿 元;当月新增人民币贷款6200亿元。5月末,广义货币(M_[2])同比增7.9%,比上年同期高0.9个百分 点。 权威专家指出,看金融总量数据不能只看绝对量和绝对增速,还要看相对量和相对增速。近年来,宏观 经济进入中高速增长阶段,金融总量继续保持8%以上的增速,高出名义经济增速4个百分点左右,金融 总量指标超过名义经济增 ...
东融助贷:5月社会融资规模曝光
财富在线· 2025-06-19 15:35
从M1同比增长2.3%来看,意味着活钱增速加快,虽仍处低位,但已显现积极信号,这反映出企业短期交易活 动回暖。不过,东融助贷发现,M1-M2剪刀差仍达5.6个百分点,显示资金活化程度尚未根本改善,实体经济 现金流仍有待进一步疏通。 来看具体贷款数据:5月人民币贷款余额同比增长7.1%,新增贷款6200亿元。信贷余额同比增长 7.1%,增速 环比上月下降 0.1 个百分点。此外,居民消费信贷需求走弱。5月住户短期贷款同比少增420亿元,耐用品 消费出现"政策依赖症"。 近日,中国人民银行发布5月金融数据。2025 年5月末,广义货币(M2)余额325.78万亿元,同比增长7.9%;狭 义货币(M1)余额108.91万亿元,同比增长2.3%。社会融资规模存量为426.16万亿元,同比增长8.7%。东融 助贷了解到,1-5月,社会融资规模增量为18.63万亿元,同比多增3.83万亿元。5月,社会融资规模增量为2.29 万亿元,同比多增2247亿元。 业内人士分析称,当前经济处于新旧动能转换关键期,货币政策与财政政策需从"量"的配合转向"机制"的 融合。不少专家预测,三季度,随着设备更新改造贷款贴息政策全面落地,制造 ...
贷款的回摆,存款的延续 - 关税扰动缓和后的5月金融数据
2025-06-18 08:54
纪要涉及的行业 金融行业 纪要提到的核心观点和论据 - **整体金融数据表现优异**:2025年5月金融数据总量层面好于预期,新增社会融资规模高于预估,人民币贷款扣除票据因素后表现良好,各类短期限贷款回升,非银行类机构资金流入保持高水平支持市场 [1][2][6] - **政府融资成主要支撑**:特别国债和地方债对社融形成显著支撑,财政在融资端积极发债、支出端表现积极,当月新增财政存款扣除相关指标后显示财政支出力度超往年同期 [1][2][3] - **企业短贷多增中长贷低位**:企业短贷同比多增,与3月相似,可能因关税缓和增加短期资金需求;企业中长贷仍处低位,反映关税政策不确定性下企业投融资意愿偏弱 [1][2][4] - **企业债券融资增长**:科创债发行量增加推动企业债券融资增长 [1][2][4] - **非银存款延续高增**:非银存款延续4月高增态势,可能与存款利率下调后私人部门存款向理财等非银资产转移有关 [1][2][5] - **M1增速回升**:M1同比增速回升,由企业活期存款带动,与贷款派生效应及企业短贷多增一致 [1][2][5] - **机关团体活期存款定期化待察**:机关团体活期存款定期化现象未明显改善,可能影响后续政府采购等活动,需进一步观察相关指标验证原因及影响 [1][2][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 居民部门信贷处于季节性低位 [2]
2025年5月社融数据点评:社融同比增幅收窄,但金融支持并未减弱
东方证券· 2025-06-16 22:53
社融总体情况 - 2025年5月社会融资规模增量为22871亿元,比上年同期多增2248亿元,存量为426.16万亿元,同比增长8.7%[1] 信贷情况 - 社融口径下,2025年5月新增信贷5960亿元,同比少增2237亿元;金融机构口径,5月居民贷款增加540亿元,同比少增217亿元[6] - 2025年5月企业新增贷款5300亿元,同比少增2100亿元;企业短期贷款和票据融资规模走势分化,总体短期资金融资规模有所增长[6] 债券情况 - 2025年5月政府债券净融资为14633亿元,当月同比多增2367亿元,同比多增幅度降至年内最低值,但仍是历史同期最高水平[6] - 2025年5月企业债券同比多增了1211亿元,增幅更大[6] 表外三项情况 - 2025年5月表外三项合计上升了460亿元,同比少增40亿元[6] M1M2情况 - 2025年5月M1、M2同比增速分别为2.3%、7.9%,M1M2剪刀差扩大至 -5.6%[6] 综合分析 - 2025年5月社融同比多增幅度大幅收窄与政府债券有关,基数抬升是主要原因[6] - 货币政策对居民需求的直接刺激不明显,国内宏观政策维持政策定力,推动内需释放并培育经济增长新动能[6] 风险提示 - 贸易战升级背景下经济复苏不及预期的风险;海外货币政策超预期紧缩的风险[2]
5月金融数据点评:政府债仍为关键驱动
太平洋证券· 2025-06-16 21:41
新增社融情况 - 5月新增社融2.29万亿,同比多增2271亿,高于市场预期,存量社融增速8.7%与上月持平[7] - 5月新增信贷6200亿,同比少增3300亿,低于预期和近五年同期均值[10] 信贷结构表现 - 居民贷款新增540亿,同比少增217亿;企业贷款新增5300亿,同比少增2100亿;非银贷款增加589亿,同比多增226亿[16] - 居民短贷减少208亿,同比少增451亿;中长贷新增746亿,同比多增232亿[19] - 企业短贷增长1100亿,同比多增2300亿;中长贷增加3300亿,同比少增1700亿;票据融资增长746亿,同比少增2826亿[23] 融资分项情况 - 表外融资减少1156亿,同比多减40亿;委托贷款减少167亿,同比多减158亿;信托贷款增长173亿,同比少增51亿;未贴现银行承兑汇票减少1162亿,同比多减169亿[29] - 政府债券融资1.46万亿,同比多增2367亿;企业债券融资1496亿,同比多增1211亿;城投债维持净偿还[33] M1与M2情况 - 5月M1同比2.3%,较上月抬升0.8个百分点;M2同比7.9%,较上月下行0.1个百分点,两者剪刀差收窄[38] - 财政性存款增长8800亿,同比多增1167亿;住户存款增长4700亿,同比多增500亿;非金融企业存款减少4176亿,同比少减3824亿;非银行业金融机构存款增长11900亿,同比多增300亿[38]
5月金融数据点评:M1同比增速回暖
麦高证券· 2025-06-16 21:16
社融情况 - 2025年5月社会融资规模增加22894亿元,同比多增2271亿元,存量增速8.7%与前值持平[2][9] - 5月政府债券增加14633亿元,同比多增2367亿元,支撑社融扩张[9] - 5月社融口径人民币贷款新增5960亿元,同比少增2237亿元,拖累社融[9] 信贷情况 - 5月人民币新增贷款6200亿元,低于预期,有效融资需求待提升[2][10] - 5月企(事)业单位贷款增加5300亿元,同比少增2100亿元[10] - 5月居民贷款增加540亿元,同比少增217亿元,加杠杆意愿未明显增强[10] 货币增速 - 5月M2同比增速7.9%,比上月回落0.1pct,或受信用扩张放缓影响[2][14] - 5月M1同比增速上升0.8pct至2.3%,受低基数及财政投放加快影响,体现政策提振信心[2][14] 综合观点 - 5月金融数据喜忧参半,宽松货币政策传导效应显现,但融资需求待提升[3][19] - 未来需强化财政与货币政策协同,激发融资意愿,完善直接融资渠道[3][19][20]
金融观察员|银行花式揽储将遭整治;多家银行新增服务费应对压力
观察者网· 2025-06-16 17:29
《中国人民银行财政部关于废止〈凭证式国债质押贷款办法〉的决定》已经2025年4月10日中国人民银 行2025年第7次行务会议审议通过,并经财政部同意,现予公布,自公布之日起施行。 【多家银行新增服务收费应对净息差压力】 在净息差持续承压的背景下,多家银行近期宣布新增服务收费项目。据智通财经报道,乌海银行自6月 13日起对资信业务和银团贷款业务收费,苏州银行新增尊行卡年费,其他地方银行如庆阳农商银行和庐 江农商银行也调整了部分金融服务收费。国有大行如中国银行也上调了信用卡结算服务费用。业内人士 表示,此举是银行在低利率环境下寻求"降本增收"的必要措施。尽管银行积极响应"减费让利"号召,但 依法合规收费也是其收入来源的一部分。 【严禁送实物发加息券,银行揽储合规闸门收紧】 为整治银行"花式"揽储行为,地方监管部门出台多项禁止性规定,明确禁止手工补息、发放加息券、赠 送实物及与互联网平台合作发福利等违规行为,并要求相关存量业务在2025年底前稳妥退出。此举旨在 维护存款市场竞争秩序,降低银行负债成本,防范系统性金融风险。专家指出,此次监管升级体现了更 强的执行力和协同性,银行应通过提升服务质量和产品创新来增强竞争力 ...
每日晨报-20250616
国新证券· 2025-06-16 13:07
核心观点 6月13日国内大盘低开低走弱势整理,海外美国三大股指全线收跌,同时近期有多条重要新闻事件发生,包括政策部署、金融数据发布、国际冲突等,这些对市场可能产生不同影响[1][2][3] 国内市场综述 - 6月13日收盘上证综指收于3377点,下跌0.75%;深成指收于10122.11点,下跌1.1%;科创50下跌0.51%;创业板指下跌1.13%,万得全A成交额共15040亿元,较前一日有所上升[1][4][8] - 30个中信一级行业有4个行业收涨,石油石化、国防军工、电力及公用事业涨幅居前,综合金融、传媒及纺织服装跌幅较大;概念方面,油气开采、天然气及航运精选等指数表现活跃[1][4][8] 海外市场综述 - 6月13日美国三大股指全线收跌,道指跌1.79%,标普500指数跌1.13%,纳指跌1.3%;万得美国科技七巨头指数跌1.02%,英伟达跌超2%,脸书跌逾1%;中概股普遍下跌,文远知行跌近8%[2][4] 新闻精要 中长期规划指导经济 - 6月16日出版的第12期《求是》杂志将发表习近平重要文章,强调科学制定和接续实施五年规划是党治国理政重要经验和中国特色社会主义重要政治优势,要科学制定“十五五”规划[10][11][12] 自贸区试点措施推广 - 国务院常务会议部署中国(上海)自由贸易试验区试点措施复制推广工作,要用好试点经验释放制度创新红利,因地制宜做好工作[14] 央行发布金融数据 - 5月末社会融资规模存量同比增长8.7%,M2余额同比增长7.9%,M1余额同比增长2.3%;前5个月,社会融资规模增量18.63万亿元,比上年同期多3.83万亿元;人民币贷款增加10.68万亿元,金融支持实体经济力度稳固[16] 中非经贸博览会 - 第四届中国—非洲经贸博览会落下帷幕,签约项目176个、金额113.9亿美元,较上一届项目数量增长45.8%、项目金额增长10.6%;发布对接项目293个、金额431.56亿美元,较上一届数量增长208%、金额增长410%[18] 国际军事冲突 - 6月15日伊朗和以色列互相发起新一轮军事打击,伊朗向以色列发起导弹打击,以色列空军对伊朗西部地对地导弹目标发起打击[20] 全球重要经济数据 - 今年1 - 5月全国铁路完成固定资产投资2421亿元,同比增长5.9%;前5个月我国对中亚五国进出口2864.2亿元,同比增长10.4%,规模创历史同期新高[22]
2025年5月国内金融数据概览
搜狐财经· 2025-06-16 10:36
一、5月末广义货币余额同比增长7.9% 5月末,广义货币(M2)余额325.78万亿元,同比增长7.9%。狭义货币(M1)余额108.91万亿元,同比 增长2.3%。流通中货币(M0)余额13.13万亿元,同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。 二、前五个月社会融资规模增量同比多3.83万亿元 初步统计,前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元,比上年同期多3.83万亿元。从主要分项看, 对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元,同比多增1123亿元;未贴现的银行承兑汇票增加1343 亿元,同比多增1662亿元;企业债券净融资9087亿元,同比少2884亿元;政府债券净融资6.31万亿元, 同比多3.81万亿元;非金融企业境内股票融资1504亿元,同比多444亿元。 三、5月末社会融资规模存量同比增长8.7% 初步统计,5月末社会融资规模存量为426.16万亿元,同比增长8.7%。从主要分项看,对实体经济发放 的人民币贷款余额为262.86万亿元,同比增长7%;未贴现的银行承兑汇票余额为2.27万亿元,同比下降 7.4%;企业债券余额为32.91万亿元,同比增长3.4%;政府债券余额 ...