公司概况与历史沿革 - 公司是微型传动系统龙头企业，成立于2001年，于2020年上市 [1] - 公司成立之初从事精密注塑件生产，2010年制定以微型传动系统为主的发展策略，从提供单一零部件转向提供一体化集成产品及定制化解决方案 [1] - 公司董事长李海周从事注塑与模具行业三十余年，拥有深厚技术背景 [2] - 截至2025年三季度，实际控制人李海周、谢燕玲夫妇直接和间接持股比例合计达62.64%，股权集中度高 [2] 产品与行业定位 - 微型传动系统属于工业“四基”中的核心基础零部件，具有微型、高精度、高可靠性、轻量化、低噪音等特点 [5] - 产品应用领域广泛，已拓展至汽车电子、通信设备、智能手机、医疗和个人护理、服务机器人、工业自动化、智能家居、AR&VR等众多产业 [1] - 下游行业集中于汽车、消费、医疗、工业自动化、机器人等国民经济支柱及新兴产业，行业具有量大面广特征，无明显周期性 [5] - 行业呈现智能化、数字化、绿色环保、微型化、高速化、定制化和多元化趋势 [5] 商业模式与客户 - 公司采用定制化商业模式，根据客户需求进行设计开发，并以“以销定产”模式组织生产 [6] - 凭借研发设计优势和快速响应能力，公司深度绑定核心用户，提升用户粘性 [6] - 公司积累了包括华为、德国博世、比亚迪、长城汽车、vivo、OPPO、小米、iRobot、康普通讯、天津追觅等在内的优质客户群 [6] 财务表现与增长动力 - 2017-2024年，公司营收复合增速为15.7%，归母净利润复合增速为24.3% [7] - 2024年，公司实现营收15.25亿元，归母净利润2.25亿元，同比分别增长26.4%和25.1% [7] - 2018-2019年，受益于智能手机全面屏趋势，用于摄像头升降模组的微型传动系统业务增长迅猛 [7] - 2020年，因市场采用摄像头升降方案的手机减少，相关业务下降对公司业绩构成较大影响 [7] - 2022年以来，公司在汽车电子领域布局取得显著成效，并布局XR头显、人形机器人等领域，寻求新增长点，带动近两年收入和利润双双回升 [7] 盈利能力与费用结构 - 公司毛利率基本稳定在30%左右 [10] - 主要材料成本占主营业务成本比例较大，原材料价格波动对成本和毛利率影响较大 [10] - 近五年销售、管理、财务三大费用率之和略有提高，其中财务费用由正转负，系利息收入大于利息费用所致 [10] - 研发费用在上市后大幅提升，2021年同比增长86.70%，近几年研发费用率维持在10%以上 [10]

证券日报网讯1月8日，骏成科技（301106）在互动平台回答投资者提问时表示，公司主要产品是显示领 域，项目均是定制化开发，公司可以参与低空经济、人形机器人、商业航天、脑机接口这些领域显示部 件的相关合作开发。 ...

投资评级 - 报告给予公司“增持”评级 [2][4] 核心观点 - 公司传统制冷与汽车热管理业务协同发力，2025年业绩预增，预计实现归母净利润38.7~46.5亿元，同比增长25%~50% [1] - 传统制冷主业表现亮眼，受益于海外低碳政策需求及AI算力驱动的数据中心液冷需求爆发 [1] - 汽车零部件业务已加速回暖，客户结构持续优化，对特斯拉的依赖降低，成功拓展了通用、小米、理想、小鹏及欧洲主流车企等客户 [2] - 人形机器人业务战略地位明确，公司是特斯拉人形机器人机电执行器的核心供应商，已成立专门事业部并在泰国建厂，预计2026年开始贡献重要收入增量 [2] 业绩与财务预测 - **2025年度业绩预告**：预计归母净利润38.7~46.5亿元，同比+25%~50%；扣非归母净利润36.8~46.1亿元，同比+18%~48% [1] - **传统制冷业务（2025年上半年）**：实现营收103.9亿元，同比增长25.5%；毛利率28.2%，同比提升0.65个百分点 [1] - **汽车零部件业务（2025年上半年）**：实现营收58.7亿元，同比增长8.8%；第三季度随特斯拉全球交付量达49.7万辆（同比+7.4%）而加速回暖 [2] - **盈利预测**： - 预计2025-2027年营业收入分别为322.6亿元、371.3亿元、441.2亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为42.4亿元、51.2亿元、60.3亿元 [2] - 对应市盈率（PE）分别为54倍、45倍、38倍 [2] - **关键财务指标预测（2025E-2027E）**： - 营业收入增长率：15.42%、15.10%、18.83% [3] - 归母净利润增长率：36.94%、20.66%、17.69% [3] - 毛利率：28.3%、28.0%、28.0% [9] - 净利润率：13.2%、13.8%、13.7% [9] 业务分析 - **传统制冷业务**：增长动力来自海外低碳节能政策带来的需求，以及AI数据中心液冷系统对阀、泵、换热器等核心零部件的需求爆发 [1] - **汽车热管理业务**：前期受核心客户特斯拉产销影响，但已改善并回暖，客户多元化取得显著进展，降低了单一客户风险 [2] - **人形机器人业务**：作为特斯拉核心供应商，提供旋转和直线执行器等集成化产品，已进行产能布局，为未来增长储备动能 [2] 市场与估值数据 - **股票数据（截至2026年1月8日）**：收盘价54.37元，总市值2287.9亿元，总股本42.08亿股 [4] - **近期股价表现**：过去1个月绝对收益16%，相对收益13%；过去12个月绝对收益141%，相对收益115% [7] - **估值指标（基于2025E预测）**：市盈率53.91倍，市净率7.00倍，市销率7.09倍 [3][9]

格隆汇1月8日丨中航高科(600862.SH)在互动平台表示，深圳轻快世界科技有限公司在人形机器人业务 及复合材料方面进行了系统布局。深圳轻快世界依托公司在复合材料领域的深厚积累，结合粤港澳大湾 区的产业优势，致力于为低空经济、3C、人形机器人等前沿领域提供轻量化、定制化、批量化的产品 解决方案。目前，深圳轻快世界在逐步推进产能建设和业务拓展，不断响应市场需求。 ...

资金流向与政策支持 - 工业母机ETF（159667）近20日净流入超2.8亿元 [1] - 国家创业投资引导基金启动，中央财政出资1000亿元，目标吸引其他资本形成万亿资金规模 [1] - 基金存续期为20年，旨在服务新兴产业和未来产业，促进科技创新与产业创新融合 [1] 行业影响与投资方向 - 引导基金鼓励企业开展原创性和颠覆性技术攻关，支持关键共性技术转化 [1] - 基金为机械设备行业注入长期资本，推动产业升级和技术突破 [1] - 工业母机、人形机器人板块或可关注 [1] 产品与指数概况 - 工业母机ETF（159667）跟踪中证机床指数（931866） [1] - 中证机床指数从沪深市场选取50只涉及机床整机及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数反映机床产业相关上市公司整体表现，并涵盖人形机器人所需零部件及生产设备相关标的 [1]

公司业务进展 - 公司在人形机器人领域已储备空心杯减速电机、线性传动组件、无框力矩电机等产品 [1] - 相关产品正在多家机器人厂商进行送样和客户验证 [1] - 控股子公司鼎智科技获评智元机器人优秀合作伙伴 [1]

中邮证券研报指出，奥比中光定增加速3D视觉与空间感知核心技术研发，满足机器人多元场景与消费 级向工业级拓展的三维扫描需求。"机器人AI视觉与空间感知技术研发平台项目"在公司"全栈式技术研 发能力+全领域技术路线布局"的3D视觉感知技术体系基础上，持续开展机器人视觉、AI视觉及多模态 感知、高精度三维扫描、精密制造及组装工艺等核心技术研发及攻关，为具身智能/人形机器人、三维 数字化/数字孪生、传统行业/开发者等主要行业及客户提供产品及服务，进一步深化3D视觉感知技术发 展，巩固公司在全球3D视觉感知行业中的领先地位，提升核心竞争力和市场占有率。在下游应用场景 持续发展的驱动下，未来3D视觉感知市场将不断增长，为项目顺利实施提供重要保障。维持"买入"评 级。 ...

市场整体表现 - 2026年1月8日，沪指微跌0.07%报4082.98点，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.82%，科创50指数涨0.82% [1] - 沪深北三市合计成交约2.83万亿元 [1] - 全市场超过3700只股票上涨 [1] 行业板块表现 - 保险、券商、银行板块集体下挫 [1] - 军工板块表现强势，工业软件、商业航天、军贸概念活跃 [1] - 地产、钢铁、医药、半导体等板块上扬 [1] 机构观点与关注方向 - 东莞证券表示，外部环境受益于弱美元趋势，内部环境受益于政策积极发力预期 [1] - 2026年开年市场量能连续放量，市场情绪较强，大盘有望继续逐光而行 [1] - 建议关注AI科技方向，包括人脑工程、算力工程、人形机器人等 [1] - 建议关注涨价方向，包括存储芯片、有色稀土等 [1] - 建议关注大金融板块 [1] - 关注即将发布的中国CPI、美国非农就业数据以及美国最高法院就关税问题作出的裁决 [1]

公司概况与战略定位 - 公司历史可追溯至1958年，2005年于深交所上市，聚焦精密制造领域 [2] - 业务涵盖新材料、基础零部件、机床工具、高端装备、供应链管理与服务五大板块 [2] - 旗下两大研究所累计取得科研成果2400余项，制修订标准1076项，获国家及省部级科技奖298项 [2] - 拥有国家及省部级科技创新平台42个，是8个行业协会的依托机构 [2][3] 2025年前三季度经营业绩 - 实现营业收入22.96亿元，同比增长27% [3] - 毛利总额7.97亿元，同比增长20% [3] - 净利润2.45亿元，同比增长15.4% [3] - 归母净利润2.06亿元，与去年同期相比略有增长 [3] - 特种及精密轴承、超硬材料磨具两大核心产品合计收入同比增幅超50% [3] 核心业务板块表现 - **轴承业务**：特种轴承是盈利增长中坚力量，航天领域重点产品配套率90%以上 [4]；风电轴承增速强劲，成功研制国产首台8兆瓦、18兆瓦及世界首台26兆瓦系列产品 [4] - **磨料磨具业务**：超硬材料磨具持续增长，半导体芯片高效精密加工磨具获国家科技进步二等奖 [4]；金刚石功能化应用（如散热片、光学窗口片）实现产业化突破，2025年相关收入超1000万元 [5][11] 科技创新与改革成效 - 构建“精工研究院+国家科研平台+产业化单元”一体化研发体系 [6] - 连续四年被国务院国资委评为“科改示范”标杆企业 [6] - 实施股权激励后，归母净利润从2021年1.27亿元提升至2024年2.80亿元，净资产收益率从4.5%提升至8.31% [6] - 公司科技人才规模800余人，硕士及以上学历员工700余人（含博士18人），高级工程师及以上职称人员400余人 [7] 未来发展战略与增长点 - **巩固优势业务**：提升特种轴承产能与智能化，巩固风电轴承技术领先优势；超硬材料产业围绕六个主攻方向发展 [7] - **布局潜力业务**：拓展商业航天轴承、人形机器人用轴承（如交叉滚子轴承）；加速金刚石功能化应用（散热片、光学窗口片），预计3-5年内形成新利润增长点 [8] - **股东回报与治理**：股利支付率长期目标不低于40%，2024年支付率水平在上市公司中位居第70位 [8]；打造信息披露-ESG治理-投资者关系管理三位一体信任体系 [9] 投资者问答关键信息 - 轴承业务下游分为特种轴承（航天市占率约90%）、风电轴承（增速快）、精密机床轴承（发展稳定） [10] - 公司聚焦中高端市场，服务国防军工、风力发电、精密机床及人形机器人四大赛道，产品偏定制化，暂无进军汽车领域计划 [10] - 金刚石散热业务处于产业化萌芽期，民用领域正处产品测试阶段，预计2026年可出测试结果 [11] - 金刚石功能化应用发展规划分三阶段：培育钻石（已成熟）、散热片/光学窗口片/声学膜（起步期）、芯片级半导体材料（长期规划） [12] - 供应链业务已压缩，未来不作为主要发展方向 [12]

锂行业 - 行业经历3年调整期，供需基本面加速改善，价格已从年内低点6万元/吨回升至13万元以上 [1] - 供给端受宜春锂云母矿证问题扰动，粗放式开采模式逐步退出 [1] - 需求侧动力电池构成基本盘，储能因经济性成为新增长极 [1] 钴行业 - 刚果金实施出口配额制，2025年配额仅9.66万吨，同比减少56% [1] - 印尼增量有限，中长期供需或转向紧平衡，钴价中枢有望提升 [1] 稀土永磁行业 - 供给端通过《稀土管理条例》及南北集团整合持续优化 [1] - 需求侧新能源汽车占比提升至42%，人形机器人、节能电机等新应用打开长期空间 [1] - 稀土价格中枢或持续上行 [1] 储能电池行业 - 储能电池成为锂电需求新引擎，2025年前三季度国内出货同比增67% [1] - 政策驱动下经济性逐步显现 [1] 创业板新能源ETF国泰（159387） - 跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅达20% [1] - 指数从市场中选取涉及清洁能源、新能源汽车、储能技术等领域的科技创新企业作为指数样本 [1] - 重点关注具有高成长性和技术创新能力的公司，以反映新能源领域前沿科技企业的整体表现 [1]