宏观经济政策 - 中央政治局会议强调稳中求进工作总基调，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] - 宏观政策将更加积极有为，包括适时降准降息、保持流动性充裕、创设新型结构性货币政策工具支持科技创新和扩大消费 [2][3] - 央行4月MLF净投放5000亿元，为2023年12月以来最高水平，1-2月累计净投放超1.3万亿元，体现适度宽松货币政策取向 [4][5] 能源行业 - 一季度全国风电和太阳能发电新增装机7433万千瓦，占比接近九成，总装机规模达14.8亿千瓦，历史性超过火电 [6] - 风光发电面临产能过剩和技术瓶颈问题，行业经历价格战洗牌，需解决消纳瓶颈和储能成本问题 [6][7] - 预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%，最高用电负荷达15.5亿千瓦 [6] 商业地产 - 一季度全国重点城市写字楼平均租金环比下跌0.73%，同比下跌2.1%，86%商圈租金下跌 [8] - 一线城市甲级写字楼空置率较低（广州11.4%），二线城市如杭州、苏州空置率分别为11.6%、15.8% [8] - 人工智能和金融行业支撑写字楼需求，但新增供给和外贸不确定性带来市场调整压力 [9] 科技公司 - 谷歌一季度营收902.3亿美元（同比+12%），净利润345.4亿美元（同比+46%），广告业务增长8.5%至668.85亿美元 [10][11] - 云业务营收122.6亿美元（同比+28%），增速放缓，AI功能带动广告业务但面临市场竞争 [10][11] 金融行业 - 2024年券商自营业务净收入1500.12亿元，同比增长30.86%，中信证券以263.45亿元居首 [12] - 固收类资产收益推动自营收入增长，头部券商集中度提升，未来需多元化配置 [12] 主权财富基金 - 挪威主权财富基金一季度亏损400亿美元（约3000亿元），主要受科技股拖累（美股科技七巨头指数跌15%） [13] - 特斯拉股价下跌35%，英伟达下跌19%，苹果下跌11%，微软下跌10% [13] 股票市场 - 4月25日A股成交额1.11万亿元，沪指跌0.07%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59% [15] - 电力、算力板块上涨，贵金属、化学制药等板块下跌，市场热点杂乱但个股涨多跌少 [15]

行业动态 - 近期多家民营银行密集下调存款利率，特别是中长期存款产品，下调动作被形容为“密集且迅速”[3][4] - 4月以来，19家民营银行中已有过半数机构下调了存款产品挂牌利率，期限较长的存款产品利率是此轮调整重点[4] - 专家分析，调整是银行在利率市场化背景下，根据自身负债情况采取的市场化措施，旨在降低负债成本并优化存款结构[5] 公司具体调整 - 福建华通银行自4月21日起调整部分定期存款利率，其中3年期和5年期个人定存利率分别下调25个基点和10个基点，调整后分别为2.45%和2.50%[1] - 无锡锡商银行于4月21日更新利率表，3年期利率由2.6%下调至2.5%，5年期利率由2.5%下调至2.4%[2] - 上海华瑞银行在4月份两度下调存款利率，调整后3年期和5年期定存利率分别为2.60%和2.55%[4] - 重庆富民银行于4月17日起下调利率，3年期利率由2.6%降至2.5%，5年期利率由2.5%降至2.4%，此为该行年内第3次下调[4] 行业背景与动因 - 民营银行以往普遍以较高利率吸引客户，因此利率下调的空间相对更大[4] - 推动经济回稳向好需要降低实体经济融资成本，因此有必要通过降低银行负债成本来实现，中长期存款利率较高，存在下调空间[5] 专家观点与市场影响 - 不同商业银行因市场竞争、客户定位、负债结构等因素差异，调整存款利率的节奏和幅度各不相同[4] - 银行调整不同期限存款利率的策略，既是降低负债成本的考虑，也是为了引导存款结构优化，从而调整整体负债结构[5]

公司概况 - 重庆富民银行是中西部地区首家获批开业的民营银行，成立于2016年8月16日，由瀚华金控、宗申集团、福安药业等7家重庆当地民营企业共同出资30亿元设立 [1] - 公司定位为服务地方经济、助力中小微企业发展 [1] - 截至2024年12月末，资产总额达622.99亿元，负债总额为572.63亿元，所有者权益50.36亿元 [5] 财务表现 - 2024年营业收入20.96亿元，净利润4.21亿元，净利润增速从2023年的22.8%放缓至2.9% [1][4][5] - 净息差持续下降，从2022年的3.82%降至2024年的3.39% [4][5] - 资本充足率11.19%，不良贷款率稳定在1.43%，拨备覆盖率200.36% [1][5] - 流动性比例从2022年的118.08%大幅降至2024年的84.06% [4][5] 关联交易与监管处罚 - 2020-2023年与瀚华金控及其关联方的交易金额分别为31.2亿元、15.5亿元、14.6亿元和14.3亿元 [3] - 2021年9月因关联交易定价不公允、向关联方输送利益等违规行为被重庆银保监局罚款850万元，时任董事长张国祥被罚50万元 [3] 大股东事件影响 - 大股东瀚华金控执行董事张国祥及公司秘书任为栋因涉嫌挪用资金被采取刑事强制措施 [1] - 张国祥曾担任富民银行董事长至2024年9月，卸任后由行长赵卫星代履职 [2] - 瀚华金控持有的富民银行股权被冻结，涉及金额合计9.2亿元（7.54亿+1.66亿） [3] 业务发展 - 资产规模持续扩大，从2022年的548.74亿元增长至2024年的622.99亿元，年均增速约6.5% [4][5] - 成本收入比从2022年的22.02%上升至2024年的25.42% [5]

去年6月，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上首次明确，央行的主要政策利率是公开市场7天期逆回购 操作利率，并将逐步淡化其他期限工具利率政策色彩。 MLF政策利率属性完全退出 加量续做助力维稳流动 性 新华财经北京3月25日电（记者翟卓）根据人民银行此前公告，25日将开展4500亿元MLF操作，期 限为1年期。同时这也是MLF首次从单一利率中标改为多重价位中标。 有业内人士表示，此举标志着MLF利率的政策属性完全退出，后续机构投标MLF将参考市场化的 融资成本，有利于推动资金成本总体下行。同时本次操作再次转为净投放，也展现了适度宽松的货币政 策取向，资金紧平衡状态有望调整。 ——政策利率属性完全退出 对于此次操作方式，央行24日已进行预告，为更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起 MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。 "MLF操作方式的转变，不再有统一中标利率，标志着其政策属性完全退出。"中国民生银行首席经 济学家温彬说。 历史上看，我国既有短端的政策利率（如公开市场操作利率），也有中端政策利率（如MLF利 率）。但随着利率市场化水平不断提高和利率传导机制逐步健全，存在两个政策利率已无太大 ...

政策利率体系演变 - 央行宣布自3月起MLF操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 MLF不再有统一中标利率 其政策属性完全退出[1] - 7天期逆回购操作利率成为最重要、最核心的政策利率 标志着过去10年政策利率体系优化完成[1][14] - 政策利率体系从最初种类繁多逐步简化为公开市场操作利率和MLF利率两大类 现归一为7天逆回购利率[1] MLF工具发展历程 - MLF于2014年9月创设 最初两个月向银行投放基础货币7695亿元 期限均为3个月期[6] - 创设背景包括资本流动变化导致外汇占款下降 需补充基础货币 以及完善价格型调控框架[7][10] - 2019年末MLF余额达3.7万亿元 与PSL合计占央行总资产两成 期间外汇占款下降3.3万亿元[8] MLF政策职能演变 - 2019年8月LPR报价机制改革后 MLF成为贷款定价基准 固定在每月15日操作为LPR报价提供参考[11] - MLF利率作为中期政策利率 影响货币市场、债券市场及存款利率 形成央行政策利率体系核心[11][12] - 但MLF占银行负债比重不高 对商业银行负债成本影响有限 利率传导逻辑不够顺畅[12] 7天逆回购利率核心化 - 央行自2023年7月起将7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标 增强其政策利率地位[15] - 7天逆回购每个工作日进行操作 频率高于MLF 有利于稳定市场预期并引导市场利率[15] - 2024年3月MLF招标方式调整后 央行不再公布中标利率 彻底淡化其政策色彩[16] 货币政策框架转型 - 政策利率体系优化是货币政策框架由数量型向价格型转变的关键步骤[3][16] - 当前存贷款利率与7天逆回购利率调整幅度存在偏离 因银行存贷利率市场化竞争不均衡[18] - MLF余额从峰值下降3万亿元 至2024年2月末为4.1万亿元 未来可能进一步下降或归零[18] 基础货币投放方式变革 - MLF创设初衷是弥补外汇占款下降导致的基础货币缺口 现逐步被国债净买入等方式置换[18] - 国债买卖或成为央行投放基础货币最主要方式 人民币发行将锚定国家信用[18]