市场表现 - 4月29日A股三大指数微幅收跌 上证指数跌0.05%报3286.65点 深证成指跌0.05%报9849.8点 创业板指跌0.13%报1931.94点 [2] - 全市场合计成交10417亿元 较上日缩量350亿元 显示市场参与者在假期前持观望态度 [2] - 以PEEK材料为代表的细分领域表现亮眼 中欣氟材开盘后迅速涨停收获6天4板 新瀚新材强势斩获20%幅度涨停 [3] PEEK材料行业 - PEEK材料概念成为市场焦点 随着人形机器人迎来量产元年 核心化工新材料受到资金持续追捧 [3] - 天赐材料在PEEK材料方面已进行研发及专利布局 目前处于产品中试验证阶段 已有小批量订单供应 [3] - 万润股份开发的PEEK材料可应用于电子信息、交通运输、航空航天、医疗等领域 前期研发和中试工作已完成 正在推进产品下游推广验证工作 [3] - 据高工机器人产业研究所预测 2030年中国人形机器人销量有望达27.1万台 单台机器人对PEEK的消耗量为6.6千克 预计单年拉动1790吨PEEK需求 [4] 零售板块 - 零售板块的步步高与茂业商业走势引人注目 两只个股先后拉升涨停 强势走出"地天板"行情 [5] - 步步高当日成交金额高达31.74亿元 换手率达31.18% 4月以来累计涨幅已超70% [5] - 茂业商业当日成交额6.02亿元 换手率7.56% 收盘实现4连板 [5] - 市场对零售行业复苏预期增强 资金博弈与炒作推动股价异动 部分资金提前布局看好假期消费行情带动零售企业业绩提升 [5] 后市展望 - 财信证券认为"五一"假期之前市场或以继续震荡整理为主 节后市场有望走出震荡向上的结构性行情 5月市场大概率重新回归扩内需以及AI产业趋势驱动逻辑 [5] - 兴业证券表示4月底财报披露季结束后 市场对于科技板块的定价有望逐步转向对于中长期产业趋势的关注 5月至6月高弹性科技风格的胜率将逐步提升 [6]

市场表现 - 上证指数收3286.65点跌幅0.05%成交额4309亿元深证成指收9849.80点跌幅0.05%成交额5912亿元创业板指收1931.94点跌幅0.13%成交额2707亿元 [2] - 全市场个股涨多跌少超3500只个股上涨沪深两市成交额1万亿元较上日缩量300亿元 [2] 板块表现 - PEEK材料概念股爆发聚赛龙新瀚新材中欣氟材等多股涨停该材料在航空航天汽车制造电子信息等领域应用前景广阔 [3] - 宠物经济人形机器人CRO医美AI算力等题材涨幅居前人形机器人板块上涨与行业技术突破及政策支持相关 [3] - 电力股大幅调整乐山电力西昌电力等跌停受煤炭价格波动及新能源发电挤压传统电力市场份额影响 [3] - 白酒统一大市场零售免税店等概念股走弱白酒板块调整或与高估值担忧有关零售等板块走弱或与五一假期前资金谨慎情绪相关 [3] 市场情绪 - 临近五一假期市场避险情绪升温部分资金选择持币过节导致交投活跃度下降成交量萎缩 [5] - 宏观经济数据显示复苏迹象但复苏基础需巩固市场对未来经济增长持续性存在分歧投资者操作谨慎 [5] 投资策略 - 投资者需控制仓位关注业绩稳定具有核心竞争力的企业同时密切关注宏观经济数据和政策动态把握结构性机会 [6]

行业动态 - 长三角多地陆续召开人形机器人相关活动 产业链 产业联盟及产业园区蓬勃发展 [1] - 无锡首个人形机器人产业园区将于12月投入使用 目前入驻率约60% 已有外骨骼机器人 管网运维机器人 清扫机器人等细分行业头部企业落地 [1] - 今年企业融资额将至少翻倍 估值随之提高 量产需求增长 [1] - 人形机器人带动整个产业链零部件快速发展 尤其在减速器 空心杯电机 丝杠 传感器等领域 [2] - 长三角和珠三角将出现大量机器人零部件厂商 [2] 技术发展 - 传感技术发展对灵巧手和人形机器人非常重要 需布置更多传感器以实现智能化 [2] - 汽车零部件企业向机器人方向发展 利用相通技术如加工精度 热处理和材料硬度 [2] - 机器人已在4S门店用于迎宾 递水和介绍车辆 在工厂用于搬运和处理重型物品 [2] - 人形机器人面临续航能力和安全性两大根本问题 电池能量密度和电机功率密度物理极限尚未突破 [3] - 灵巧手企业面临多模态感知能力问题 包括自由度 负载能力 感知精细及控制算法等挑战 [3] 商业化进程 - 企业初期在写字楼办公研发和组装 订单增长至几十至上百台时需要更适合组装制造的空间 [1] - 技术需通过应用场景试错 采集数据并改进 需政府或公共投入推动场景开放 [3] - 汽车零部件企业和整车厂向机器人方向发展 以应对未来人工短缺和成本压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 制冷剂价格维持高位、盈利能力增强，建议关注巨化股份、三美股份等；生物航煤方面，建议关注已有产能并取得适航认证的公司 [5] - 中国低空经济、机器人产业迈向商业化，相关的新材料、轻量化材料（如碳纤维、超高分子量聚乙烯等）需求或增加，建议关注碳纤维行业、同益中等 [5] 根据相关目录分别进行总结 细分领域跟踪 重点化工新材料产品价格情况 - 本周（4.21 - 4.27）溴素山东价格较上周回落 38.32%；制冷剂板块稳定、维持高位，生物航煤价格小幅上涨；维生素价格下滑，己内酰胺、丙烯腈、有机硅、炭黑及 POE 价格均有不同幅度下滑 [9] 电子化学品：关注下游技术突破及材料进口替代 - 电子化学品为电子工业配套的精细化工材料，研究集中在湿电子化学品、光刻胶及配套试剂、电子特气、CMP 抛光材料及封装材料等领域 [12] - 具有品种多、专用性强、专业跨度大，子行业细分程度高、技术门槛高，技术密集、产品更新换代快，功能性强、附加值高、质量要求严等特点 [13][14][16] - 2017 - 2023 年全球半导体材料市场规模由 465 亿美元提升至 667 亿美元，CAGR 为 6%；同期中国半导体材料市场规模由 525 亿元提升至 951 亿元，CAGR 达到 10% [17] - 我国半导体领域国产化程度有待提升，雅克科技、联瑞新材等公司值得关注 [20] 新质生产力：碳纤维、超高分子量聚乙烯、PEEK - 碳纤维广泛应用于风电、光伏、航空航天等领域，随着低空经济等新科技领域发展，或将迎来新需求增量，中复神鹰、吉林碳谷等企业值得关注 [32] - 超高分子量聚乙烯纤维是世界上比强度和比模量最高的纤维之一，行业处于成长期，具有较高技术壁垒 [36] - 2023 年人形机器人产业进入爆发期，产业规模增长至 39.1 亿元，同比增长 85.7%；PEEK 是人形机器人减重首选材料，2012 - 2021 年中国 PEEK 产品需求量年均复合增长率达 42.84% [37] 锂电/储能上游材料：耐心等待下游市场释放 - 导电炭黑与碳纳米管为市场主流导电剂，截至 2025 年 4 月底，多壁碳纳米管粉体、导电浆料及 SP 炭黑市场均价近年来逐步下滑 [40] - 钠离子电池可应用于大规模储能等新能源领域，截止本周，普鲁士蓝类化合物材料价格为 4.5 万元/吨，硬碳负极材料价格为 7 万元/吨，较年前下滑但近期稳定 [42] 光伏/风电上游材料：EVA 价格较年初小幅反弹 - EVA 价格自 2022 年下半年下滑，2024 年下半年企稳并有小幅反弹，本周市场大稳小动，截至 2025 年 4 月，市场均价为 11443 元/吨，工厂总库存维持在 1.6 万吨左右 [46] - POE 塑料可作光伏膜料，国内万华化学等公司推进国产化，截至 4 月底，华东 POE8999（8480 指标）价格较上月下滑，总体来看，POE 价格自 3 月中下旬以来明显下滑 [47] 生物基材料及能源：生物柴油价格较年初有所反弹 - 生物柴油是绿色能源，我国主要用废油脂生产，具备生产能力的公司有中国石化、海新能科等；SAF 是环保型燃料，到 2050 年 65%的航空业减排将通过使用 SAF 实现 [52] - 生物柴油价格在 2024 年 10 月后反弹，截至本周，市场均价为 8267 元/吨，较上周持平；SAF 价格相比年前小幅回落，近期生物航煤(SAF)欧洲 FOB - 高端价为 1789 美元/吨，较上周小幅上涨 [55] 可再生及改性塑料：应用场景日益广泛 - 加强塑料回收再生是全球趋势，塑料包装中再生比例从 2018 年的 4.8%上升到 2021 年的 10.0%，惠城环保、英科再生等公司值得关注 [57] - 特种工程塑料综合性能高，下游应用广泛，我国塑料制品产量每年接近 8000 万吨，对特种改性塑料及再生塑料需求增加 [57] - 截至本周，原生塑料 PET、PS 价格近期变化不大，再生塑料价格与原生塑料走势基本一致，近期均有小幅下滑，与油价走势相关性较大 [62] 涂料油墨颜料：乘用车与消费电子需求稳步增长 - 伴随可穿戴设备等领域增长、消费者对汽车要求提升以及 5G 和物联网技术发展，新型功能涂层材料需求呈增长趋势 [65] - 2023 年中国汽车销量 3009 万辆，全球销量 9272 万辆，均保持正增长；2024 年全球智能手机、PC 出货量分别为 12.39/2.45 亿台，其中智能手机出货量反弹 [65] 行情表现 化工行业情况 - 本周（4.21 - 4.27）沪深 300 指数上涨 0.38%，基础化工指数上涨 2.13%，在 30 个中信一级行业中排名第 7；石油石化上涨 1.31%，排名第 14 [68] - 本月基础化工行业下跌 3.44%，排名 21；石油石化行业下跌 2.30%，排名 17；近期化工行业明显弱于市场 [69] - 本周 3 级子行业涨幅居前的有无机盐（+9.61%）、涤纶（8.88%）、氟化工（+5.94%）；跌幅居前的有氨纶（-5.33%）、涂料油墨颜料（-2.72%）、有机硅（-1.33%） [73] 行业内个股涨跌幅 - 本周涨跌幅前 10 的个股有先达股份（50%）、中欣氟材（41%）等；本周涨跌幅后 10 的个股有金力泰（-44%）、泉为科技（-30%）等 [77] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - 亚星化学 2024 年年报归母净利润 -9703.46 万元，同比增长 -1624.63%；2025 年一季报归母净利润 -4604.51 万元，同比亏损扩大；一季度营业收入 15.39 亿元，同比增长 3.48% [80] - 联泓新科 2025 年一季报归母净利润 7140.72 万元，同比增长 38.83%；基本每股收益 0.05 元，同比增长 25.0% [80] - 其他公司如中研股份、东岳硅材等也发布了年报或一季报，并公布了归母净利润、营业收入等情况，部分公司还有派发现金红利等计划 [80][81] 行业要闻 - 印度对华苯胺作出第一次反倾销日落复审终裁，建议继续对中国涉案产品征收为期 5 年的反倾销税 [81] - 俄罗斯经济部将 2025 年布伦特原油平均价格预测下调近 17%，从每桶 81.7 美元下调至每桶 68 美元 [81] - 4 月 19 日，全球首个人形机器人半程马拉松赛事在北京亦庄开跑 [81] - 美国海关与边境保护局宣布对智能手机等电子产品免除所谓“对等关税” [81] 重点标的 - 报告重点推荐卫星化学、宝丰能源、万华化学等公司，并给出了这些公司的盈利预测表，包括 EPS、PE、股价等信息 [83]

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市场表现 - 机器人ETF(159770)今日大涨3 16%，近11个交易日累计涨幅超11% [1] - 消费电子、小米汽车、华为汽车、特斯拉供应链等概念板块近两周呈现强势上涨 [3] - 汽车零部件行业单日涨幅达4 30%，摩托车、工业机械、化纤等行业涨幅均超2% [8] - 热门概念中宇树机器汽车配件单日涨幅5 41%，PEEK材料、减速器、人形机器人等概念涨幅均超4 5% [9] 政策与市场情绪 - 美国总统特朗普表态无意解雇美联储主席鲍威尔，缓解市场紧张情绪，大型科技股引领反弹，金价从历史高位回落3% [4] - 特朗普承认对华关税过高并计划降低税率，美国财长贝森特称中美关税战将降温，中概股普涨带动A股港股修复 [5][6] - 上证指数微跌0 1%，但成交额回升至1 2万亿元，超3100家公司上涨，家电、消费电子等关税敏感板块反弹显著 [6][7] 特斯拉与机器人产业动态 - 特斯拉一季度营收下降9%，汽车收入下滑20%，净利润同比暴跌71%，但股价逆势上涨4 6% [8] - 马斯克宣布5月起减少政治活动投入，聚焦特斯拉业务，推动机器人量产预期，供应链及机器人概念股获市场正面反馈 [8] - 特斯拉计划年内小规模量产人形机器人，目标5000台，擎天柱机器人量产进度超预期 [14] 人形机器人产业进展 - 全球首个人形机器人半马比赛在北京举行，天工Ultra以2小时40分钟夺冠，赛事测试了运动控制、续航等技术指标 [9][11] - 优必选宣布成立全资子公司推进人形机器人商业化，其港股单日涨幅达15 52% [9][10] - 首届具身智能机器人运动会将于4月24日在无锡举办，加速产业技术迭代 [11] 机器人行业投资逻辑 - 机器人产业处于0-5%渗透率的商业化起点阶段，特斯拉、优必选等公司明确量产时间表 [18][19] - 机器人ETF(159770)年初以来规模增长35亿元，增长率248%，近一年超额收益1 81%居同类第一 [20] - 中证机器人指数成分股覆盖宇树链(36%)、智元链(32%)、特斯拉链(21%)等核心供应链 [21] - 该指数自924行情以来累计上涨50 7%，大幅跑赢沪深300指数(17 87%) [23] 行业长期前景 - 具身智能作为AI最大应用场景之一，技术迭代加速，商业化进程明确 [13][19] - 机器人产业受贸易争端等短期干扰不改长期方向，回调后估值重现性价比优势 [17][18] - 产业进化方向确定，建议通过ETF工具布局并采用高抛低吸策略 [26]

公司业绩表现 - 2025年一季度营业总收入268.40亿元，同比-5.59%，环比+4.44% [4] - 2025年一季度归母净利润13.84亿元，同比+1.76%，环比+7.31% [4] - 归母净利润率达5.16%，创2023年Q2以来新高 [5] - 资产负债率59.20%，创2019年Q3以来新低 [5] 出口与关税影响 - 2024年出口美国销量4.2万吨，占公司出口比例较低，受美国加征关税直接影响很小 [6] - 公司采取多项措施应对关税影响：调整销售策略、加快海外基地布局、加强重点市场开发、推进国产替代 [6] 机器人产业链布局 - 公司在机器人产业链关键材料领域均有布局，包括滚珠丝杠、RV减速机关键材料、谐波减速机关键材料等 [7] - 谐波减速机柔轮用钢成功替代进口，产品已应用于全球前五大谐波减速机生产商中的两家 [7] 产业转型与高端产品研发 - 公司重点研发风电、高铁、航空航天、3D打印等领域用高端钢材，如轴承钢、齿轮钢、高温合金等 [8] - 聚焦"深地""深海""新能源""电力"等国家战略领域对关键钢铁材料的需求 [8] 国际化战略 - 公司明确"资源+主业+分销"全产业链布局的国际化战略，采取"并购优先、由后往前、先小后大"实施策略 [9] - 2025年是公司国际化项目落地的关键之年，确保重点项目快速落地 [9]

财务表现 - 2025年一季度公司实现营业总收入268.40亿元，同比下滑5.59%，环比增长4.44% [3] - 归母净利润13.84亿元，同比增长1.76%，环比增长7.31% [3] - 归母净利润率达5.16%，创2023年Q2以来新高 [4] - 资产负债率59.20%，创2019年Q3以来新低 [4] 出口与关税影响 - 2024年出口美国销量4.2万吨，占公司出口比例较低，受美国加征关税直接影响小 [5] - 公司采取四项措施应对关税影响：调整销售策略、加快海外基地布局、加强重点市场开发、推进国产替代 [5] 机器人产业链布局 - 公司在机器人关键材料领域布局全面，包括滚珠丝杠、RV减速机材料、谐波减速机材料等 [6] - 谐波减速机柔轮用钢实现进口替代，产品已供应全球前五大谐波减速机生产商中的两家 [6] 产业转型与研发 - 重点研发风电、高铁、航空航天等领域高端钢材，如轴承钢、齿轮钢、高温合金等 [7] - 聚焦"深地""深海""新能源"等国家战略领域的关键材料需求 [7] 国际化战略 - 制定"资源+主业+分销"全产业链国际化战略，实施"并购优先、由后往前"策略 [8] - 2025年是国际化项目落地关键年，将推进重点项目快速落地 [8]

行业与公司概述 - 行业聚焦于汽车零部件及机器人产业链，涉及公司包括护光、埃克比、北特科技、华欣原创、华为科技、旭声集团、军顺电子、伯仲机工等[1][2][5][11][17][20][22][24] - 核心逻辑：汽车零部件公司依托主业提供估值支撑，机器人业务作为增长期权[2][3][5] --- 核心观点与论据 **1 汽车零部件主业支撑估值** - 护光：主业为汽车线束，2023年业绩扭亏并进入爆发期，轻零件业务估值达20倍以上[2][3] - 埃克比：主业为铝合金精密压铸件，70%业务被低估，通过收购电机电子转子资产拓展机器人领域[5][7] **2 机器人产业链进展** - **订单与量产预期**：特斯拉（T链）2025年预期产量5000-1万台，2024年二季度进入发包阶段，国内供应商已接单（量级数千）[9][16] - **技术突破**：护光在连接器领域国产化率低，近期突破核心客户；埃克比布局外骨骼部件，技术延展性强[3][7] - **设备与供应链**：华欣原创切入执行器组装设备，预计2024年收入小几千万；伯仲机工为智源代工机器人产线，2025年预期订单量从200台增至1000台[12][25][26] **3 重点公司动态** - **华为科技**：悬架强化件国内市占率30%，订单以产定销，2025年业绩增速预期30%；布局工业机器人弹簧部件[17][18][19] - **旭声集团**：T客户核心供应商（合作十年），新增Figure等客户，拓展执行器结构件及检测器零部件[20][21] - **军顺电子**：战略转向汽车+机器人T1，产品包括IMU传感器、BMS，已送样北美大客户[22][23] **4 市场预期与风险** - 机器人板块短期调整因交易拥挤度及季末调仓，非基本面变化；特斯拉量产计划符合预期（5000台量级）[14][15] - 选股逻辑：优先汽车机器人链，因主业确定性高且延展性强[15] --- 其他重要信息 - **单位与数据**： - 特斯拉订单量级：数千台（2024年）、5000-1万台（2025年）[9][16] - 华欣原创设备收入：小几千万（2024年）[12] - 伯仲机工代工量：200台（2024年）→1000台（2025年）[25] - 换电站价值量：乘用车160-170万/座，商用车300-400万/座（旭声集团）[28] - **被忽略的细节**： - 埃克比外骨骼部件与市场预期的人形机器人存在差异，但需求潜力未被充分认知[7] - 军顺电子同步拓展国内客户（智原、雨树等），非仅依赖北美大客户[23]