核心观点 - 中国零售渠道正经历第三波变革，线下渠道如会员店、折扣店等新兴业态重新成为市场焦点[1] - 消费者心态从"任性消费"转向"理性消费"，推动零售业围绕"人"重构"货场"价值链[2] - "高效零售"成为新趋势，表现为"少而精"垂类零售崛起和折扣店/会员店两极分化发展[3] 发展历史 仓储式会员店三大阶段 - **第1阶段（70/80年代）**：经济下行周期催生会员制，Price Club首创模式解决价格战痛点[5] - **第2阶段（90年代）**：差异化竞争推动自有品牌发展，开市客Kirkland品牌2023年销售额超500亿美元[6] - **第3阶段（90年代后期至今）**：国际化扩张，山姆在中国市场反超开市客（2023年山姆中国收入6000亿人民币）[6] 商品管理五大策略 策略1 - 精简角色 - 按品类绩效和忠诚度划分四类商品，会员店聚焦"目标品类"如山姆进口牛肉[9] 策略2 - 宽类窄品 - 山姆/开市客SKU不超过4000个，冻品等核心品类差异化布局[11] 策略3 - 严进严出 - 基于销售数据/会员反馈滚动汰换SKU，战略供应商需满足销售前10%门槛[12][13] 策略4 - 商品定位 - 会员店主打"质价比"：澳洲牛肉等优质原料、清洁标签健康食品、独家专供新品[14] 策略5 - 自有品牌 - 会员店自有品牌渗透率20%-40%，价格比三方品牌低15%-20%，山姆烘焙供应链深度整合[15] 门店运营特色 运营降本 - "仓店融合"设计缩短补货路径，托盘陈列+PDQ包装提升物流效率[18][19] 店内体验 - 试吃试饮降低决策门槛，开市客"Treasure Hunt"模式创造新鲜感[20] 行业趋势 - 中国"高效零售"类似欧美经济放缓期，折扣店（性价比）与会员店（质价比）两极分化[21] - 山姆/开市客通过商品独特性（如Kirkland品牌）和运营效率（仓店融合）建立壁垒[6][18]

国货女包高端化趋势 - 国货女包品牌如山下有松、端木良锦等从义乌批发市场走向一线城市核心商圈，价格突破千元甚至万元[3][4][5][6] - 2025年2月天猫千元以上女包销售额TOP15中7个为国货品牌，与YSL、Gucci等国际大牌竞争[11] - 部分品牌如个乐、山下有松单品价格突破4000元，天猫销量超1000-2000单[14] 价格与市场表现 - 2022Q2-2024Q4半坡饰族女包均价从541.6元涨至1584.8元，食草堂从295.4元涨至871.7元（涨幅近3倍）[17] - 山下有松均价从1658.6元增至2213元，个乐从2487.4元涨至2807.8元[18] - HOBO包型成为畅销款，兼具"松弛感"设计与大容量实用性，占据多个品牌销量榜首[38][41] 高端化策略 - 国际化标签：迪桑娜聘请爱马仕前匠师并登陆米兰时装周，山下有松在巴黎办展[25] - 文化叙事：通过播客、非遗工艺（如侗布）等强化品牌故事[26][43] - 线下布局：进驻太古里等核心商圈，门店设计融合自然元素（竹林、海浪等）[28] - 名人背书：签约文淇、董洁等明星，并邀请国际名流如Kelly Rothschild拍摄翻包视频[29][32] 消费者驱动因素 - 设计+功能：小红书高频词显示"好看""实用"是核心购买动机，HOBO包满足通勤需求[37][38][41] - 质价比：植鞣工艺、非遗技术等对标奢侈品工艺，千元价位提供独特耐用性[43] - 身份表达：一线城市中产女性通过国货包展现"知识分子风"或低调体面风格[44][45][46] 行业背景与挑战 - 国内女包市场曾两极分化（500元以下白牌 vs 千元以上奢品），国货中高端赛道此前空白[48][49] - 部分消费者质疑高价国货包的设计与质量，品牌需持续兑现溢价价值[52]

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者任彩茹 36氪未来消费 . 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 会员店的平价版、日常版补充， 是奥乐齐在上海市场的绝佳卡位。 文 ｜ 任彩茹 编辑 ｜ 乔芊 来源｜ 36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ 视觉中国 最近走进无 锡圆融广场，会看到一层、地下一层分别有个奥乐齐的摊位，注册会员领取牙刷、瓶装水、抽纸、肥皂的活动引得不 少驻足。 这是奥乐齐无锡首店4月下旬开业前的预热活动。现场有人说，"上海人的省钱白月光总算来了。"来自德国的奥乐齐（ALDI）， 在开出中国首店后的第六年，才终于走出了根据地上海，去往无锡和苏州。 尽管脚步很慢——截止2024年底，奥乐齐的门店数是65家，全部位于上海。但这没有妨碍它成为零售圈被认可的存在，胖东来创 始人曾说，"山姆、Costco、奥乐齐，每一个商品都是那么品质、实惠和温暖，这才是美丽的超市人。" 奥乐齐是家怎样的超市？这个问题首先能从它的"自我介绍"中意会。 在无锡圆融的这家新店围挡上，奥乐齐把自己的特质以大字报和提问的形式呈现出来——"什么才是奥乐齐够低价？"、"为什么承 诺不收会员费？"、"为什么大部分是 ...

火锅行业定价与消费者需求矛盾 - 高端火锅品牌定价与消费者价值感知严重脱节 如巴奴毛肚平均每片10元 5片土豆售价18元 [12][14][16] - 2024年全国居民人均月工资性收入约3000元 月薪5000元已远超平均值 高端火锅定价偏离主流消费能力 [4][7][8] - 消费者对"贵价=高质"认知瓦解 出现强烈不信任感 [24][32] 高端火锅品牌经营困境 - 2023年起餐饮行业进入成本上涨周期 2024Q3营业成本同比大幅抬升近50% [25][26] - 高端火锅关店率达30%-35% 单店平均亏损额超过200万元 [28] - 高端粤式火锅品牌辉哥火锅负债率高达520% 门店从上百家萎缩至7家 [28][29] 食品安全与品质问题 - 贵价火锅存在缺斤少两现象 如凑凑和牛标重200克实际缺22克价值32元 [19][20] - 楠火锅出现顾客舌头乌黑问题 品牌解释为铁锅养护问题 [21][22] - 平价火锅食品安全问题更严重 包括鸡肉含量不足10%的鸡肉丸 回收油勾兑锅底 亚硝酸盐超标3倍等 [39][40] 替代品类分流市场 - 冒菜麻辣烫人均消费30-50元 去年连锁门店总数同比增长8%-10% [45][46][47] - 山姆盒马等商超及锅圈食汇提供居家火锅解决方案 价格仅为外食一半 [43][44] - 冒菜被称作"i人的火锅" 满足一人食需求且消费场景更灵活 [48] 品牌战略调整 - 多个品牌下调价格：怂火锅锅底8元起 楠火锅人均从过百元降至70-80元 巴奴客单价从180元降至154-163元 [60][61] - 海底捞凑凑怂火锅等推出冒菜烫捞杯等一人食产品 [63] - 品牌创新"火锅+"体验：海底捞增设洗头服务 凑凑推出KTV主题门店 [71][73] 行业竞争格局变化 - 小火锅企业生存艰难 成立1-2年的企业超2600家 其中已注销超1200家 存活率仅一半 [51] - 消费者从单纯追求"好吃"转向"好玩" 体验感成为差异化竞争关键 [70][74] - 行业从价格战转向质价比竞争 需精准匹配客群需求与价值感知 [55][56][68]

核心观点 - 火锅行业正经历价格战与品质战的白热化阶段，消费者更关注性价比而非单纯高价 [8][10][12] - 品质火锅品牌面临降价压力但可感知度低，需通过供应链优化和用户体验提升竞争力 [24][27][67] - 小火锅和鲜切牛肉自助等低价模式崛起，挤压传统品质火锅市场空间 [18][21][28] 行业趋势 价格战加剧 - 火锅市场主流价位从2023年人均90元降至2024年60-65元，60-90元价位占比达56.2%同比增13.2% [18] - 海底捞一线城市人均消费从110.3元降至104.1元，推出59-69元工作日套餐 [25] - 巴奴北京客单价从175元下调至160元，但降价感知度仍不足 [27] 新兴模式冲击 - 小火锅从商场负一层转向高层密集开店，鲜切牛肉自助因牛肉价格跌至5年新低而爆火 [19][22] - 许府牛等性价比品牌崛起，2025年火锅门店数量前三中性价比品牌占两席 [28] 品质火锅困境 成本结构问题 - 巴奴利润率仅9%，供应链成本高昂（如新西兰毛肚需0-4℃冷链运输） [45][55] - 行业平均净利率不足5%，低于蜜雪冰城等饮品品牌 [49] 用户价值感知不足 - 68%消费者认为高端火锅不值定价，因成本投入不可见（如应季菜冷链、进口牛肉） [36][39][49] - 品质品牌需平衡"产品主义"与成本优化，参考小米的国产替代策略 [53][58] 破局路径 供应链革新 - 许府牛通过现款现货锁定低价牛肉，单次海外采购达1-2亿元 [56] - 需从技术投入转向规模化连锁运营降低成本 [55][58] 体验差异化 - 海底捞通过超预期服务（如美甲延伸服务）维持溢价 [62][64] - 怂火锅以"废墟风"装修和蹦迪社交场景强化品牌个性 [65]

报告公司投资评级 - 维持推荐 [1] 报告的核心观点 - 小米通过SU7 Ultra和15 Ultra定价策略提升品牌形象且坚守性价比价值观 以“质价比”引领品牌升级 有望获长远品牌收益 [2][7] - 小米SU7 Ultra车机智能化配置迈入行业第一梯队 HAD端到端智驾全量推送 与中版特斯拉FSD及其他国内Tier 1智驾车企的体验竞争值得期待 [3][11] 事件 - 2月27日晚小米发布旗舰车型小米SU7 Ultra 官方指导价52.99万元较预售价81.49万元大降28.5万元 发布会后宣布SU7 Ultra 10分钟大定突破6900台 2小时破10000台 [1][6] 点评 “质价比”引领小米品牌升级 - 小米SU7 Ultra“跳级定价”拓宽销量空间 若实现规模效应 汽车业务盈亏平衡预期或提前 也提升对年中上市的YU7及后续Ultra版的期待 [2][7] - SU7 Ultra动力强劲 已超越保时捷成为上海国际赛车场最快量产车 其定价树立高端“金标车”象征 保持超高端领域竞争优势 [2][9] HAD端到端智驾全量推送 正式加入智驾竞赛 - 小米SU7 Ultra车机搭载高通骁龙8295芯片和Xiaomi HyperOS系统 支持5屏联动 接入多模态大模型赋能的小爱同学 提升语音控制与互动体验 [3][11] - 标配Xiaomi HAD智能驾驶系统 集成端到端大模型 智驾总算力达11.45 EFLOPS 优质场景片段超1000万Clips 27颗传感器实现360度无死角覆盖 [3][11] - 采用双英伟达Orin芯片 综合算力达508TOPS 支持“车位到车位”智驾等功能 视觉语言大模型VLM强化复杂场景决策 提升安全性 [3][12] - HAD全场景智能驾驶已全量推送 漫游寻位泊车等功能3月先行体验 4月推出最高300万保障的智驾服务 新增“误踩电门不加速”功能 [3][12]

报告公司投资评级 - 维持推荐 [1] 报告的核心观点 - 小米通过SU7 Ultra和15 Ultra定价策略提升品牌形象并坚守性价比价值观，以“质价比”引领品牌升级，有望获长远品牌收益；小米SU7 Ultra智能化配置进入行业第一梯队，端到端智驾全量推送后与竞品的体验竞争值得期待 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月27日晚小米发布旗舰车型小米SU7 Ultra，官方指导价52.99万元较预售价81.49万元大降28.5万元，发布会后宣布SU7 Ultra 10分钟大定突破6900台，2小时破10000台 [1][6] 点评 - “质价比”引领小米品牌升级：小米通过定价策略提升品牌形象且坚守性价比，SU7 Ultra“跳级定价”拓宽销量空间，若实现规模效应汽车业务盈亏平衡预期或提前，其动力强劲已超越保时捷，以“质价比”引领品牌升级有望获长远收益 [2][7] - HAD端到端智驾全量推送，正式加入智驾竞赛：小米SU7 Ultra车机配置优，标配Xiaomi HAD智能驾驶系统，智驾总算力达11.45 EFLOPS，优质场景片段超1000万Clips，依托27颗传感器实现360度覆盖，采用双英伟达Orin芯片综合算力达508TOPS，HAD全场景智能驾驶已全量推送，相关功能将陆续上线，智能化配置迈入行业第一梯队，与竞品体验竞争值得期待 [3][11]