三季度很可能还有0.25~0.5个百分点的降准空间。 2025年首次降准今日落地，向金融市场注入约1万亿元流动性。 此次降准有助于缓解银行业净息差收窄的压力，同时与财政政策协同配合，促进政府债券顺利发行。另 外，降准带来的宽松货币环境有利于吸引更多长期资金入市，促进A股市场的健康发展。 综合市场分析来看，当前外部冲击不确定性仍大，国内有效需求不足和供给端过度竞争的结构性矛盾依 旧存在，需要适度宽松的货币政策对冲经济下行的压力和外部环境不确定性带来的风险。后续，降准降 息空间依然存在，以进一步刺激投资与消费。 优化银行负债 自5月15日起，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机 构）。专家表示，此次降准具有多重积极意义，不仅能够优化银行负债结构，也有助于强化货币与财政 政策的协同配合。 降准有助于降低银行负债成本，缓解净息差收窄的压力，为降低实体融资成本创造空间。 近几年来，银行业息差压力一直是市场关注焦点。安永日前发布的一份报告提到，截至2024年末，58家 A股和港股上市银行的平均净息差为1.52%，已连续5年下降，其中最近3年均低于2%。在此背景下，去 年58家上市 ...

沪镍产业日报 2025-05-15 3支撑，预计震荡调整。操作上，建议逢低轻仓做多。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 明显。需求端，不锈钢厂利润压缩，但开工意愿较高，产量维持较高水平；新能源汽车需求继续爬升，但 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 占比较小影响有限。近期供需两弱，下游按需采购，国内外库存均下降。技术面，行情波动加大，关注12. 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货 ...

降准政策内容 - 中国人民银行5月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）[1] - 汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率下调5个百分点，从5%降至0%[1] - 此次降准预计向市场提供长期流动性约1万亿元[1][4] 降准对银行业影响 - 降准后银行可用于发放贷款的资金增加，每10000元存款可多出100元用于贷款（以准备金率从10%降至9%为例）[6] - 银行获得1万亿元长期低成本资金，可提升对消费、外贸、科技创新、小微民企等重点领域的支持力度[6][8] 降准对实体经济影响 - 释放的1万亿元资金可用于发放贷款、投资，促进银行降低贷款利率[8] - 特别有利于支持中小微企业的融资需求[8] - 释放了明确稳增长的积极信号[8] 对特定金融机构影响 - 汽车金融公司准备金率归零后，资金大幅提升且成本下降，可提供更优惠的汽车贷款利率和更灵活的贷款方案[8] - 金融租赁公司可将释放资金投放到装备制造、新型基础设施建设、清洁能源等行业[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四RB2510合约减仓整理 宏观上2025年首次全面降准落地 供需上本期螺纹钢周度产量增加 厂库和社库双降 总库存下降 表观需求增加 中美关税互让释放利好 提振市场信心 技术上RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 红柱缩小 操作上建议日内短线交易 注意操作节奏及风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3118元/吨 环比下降9元；持仓量2088127手 环比减少23398手 [2] - RB合约前20名净持仓-32944手 环比减少43297手；RB10 - 1合约价差-32元/吨 环比下降4元 [2] - RB上期所仓单日报143201吨 环比减少8188吨；HC2510 - RB2510合约价差142元/吨 环比增加2元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津HRB400E 20MM螺纹钢价格均上涨 涨幅在10 - 20元/吨 [2] - RB主力合约基差132元/吨 环比增加19元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差80元/吨 环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿价格779元/湿吨 环比上涨1元；河北准一级冶金焦价格1500元/吨 持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢价格2240元/吨 持平；河北Q235方坯价格2980元/吨 持平 [2] - 国内铁矿石港口库存14238.71万吨 环比减少63.77万吨；样本焦化厂焦炭库存64.84万吨 环比减少2.01万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量670.75万吨 环比减少4.12万吨；唐山钢坯库存量74.51万吨 环比减少7.98万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.64% 环比增加0.29个百分点；高炉产能利用率92.11% 环比增加0.08个百分点 [2] - 样本钢厂螺纹钢产量226.53万吨 环比增加3万吨；产能利用率49.66% 环比增加0.66个百分点 [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库184.99万吨 环比减少3.28万吨；35城螺纹钢社会库存434.88万吨 环比减少30.48万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率70.83% 环比下降1.05个百分点；国内粗钢产量9284万吨 环比增加1687万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1861万吨 环比增加247万吨；钢材净出口量994万吨 环比减少2万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.96 环比增加0.17；固定资产投资完成额累计同比4.20% 环比下降0.10个百分点 [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-9.90% 环比增加0.10个百分点；基础设施建设投资（不含电力）累计同比5.80% 环比下降0.20个百分点 [2] 行业消息 - 本期螺纹实际产量226.53万吨 环比增3万吨；钢厂库存184.99万吨 环比降3.28万吨；社库434.88万吨 环比降30.48万吨；总库存619.87万吨 环比降33.76万吨 表需260.29万吨 环比增46.39万吨 [2] - 2025年首次全面降准正式落地 自2025年5月15日起 下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 [2]

| 5/15 20:30 美国4月零售销售月率/美国至5月10日当周初请失业金人数(万人) | | | | --- | --- | --- | | 5/15 待定 中国4月全社会用电量同比 | | | | 5/16 20:30 美国4月进口物价指数月率 | | | | 5/19 10:00 中国4月规模以上工业增加值同比/中国4月社会消费品零售总额同比 | | | | 重点关注 | 中国1至4月城镇固定资产投资同比/中国1至4月全国房地产开发投资 | | | 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ | | 备注：IF:沪深300 IH:上证50 IC:中证500 IM：中证1000 IO:沪深300期权 | 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 沪铜产业日报 2025/5/15 | | | 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 77,870.00 | -1070.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,480.00 | -126.50↓ | | | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 370.00 | -110.00↓ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 186,574.00 | -7337.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | 10,701.00 | +9143.00↑ LME铜:库存(日,吨) | 185,575.00 | -4075.00↓ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 80,705.00 | -8602.00↓ LME铜:注销仓单(日,吨) | 77,650.00 ...

降准政策核心内容 - 中国人民银行宣布降低金融机构存款准备金率0.5个百分点 释放1万亿人民币长期资金 [1][3] - 降准通过减少商业银行在央行存放资金比例 增加银行体系可贷资金规模 [3] - 政策核心目标为稳增长、促信心 解决企业融资难题并提振消费投资意愿 [5] 资金传导机制 - 释放资金将增加银行体系流动性 降低银行资金成本 为贷款利率下调创造空间 [5] - 政策引导金融机构加大信贷投放 重点支持国家扶持领域及中小微企业 [5] - 资金主要流向实体经济 通过降低企业融资成本促进生产扩张与研发创新 [7] 政策影响维度 - 间接惠及普通民众 企业运营改善可能带动就业市场稳定与个人收入增长 [7] - 释放强烈政策信号 体现国家稳中求进、支持实体经济发展的决心 [7] - 政策效果需后续配套措施协同 但已为市场注入关键流动性与信心 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年5月15日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货、氧化铝、PVC、苯乙烯、集运欧线期货将偏强震荡，黄金、白银、原油、玻璃、纯碱、PTA、铜、螺纹钢、热卷、焦煤期货将偏弱震荡，十年期和三十年期国债期货、铁矿石期货将宽幅震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2506、IH2506、IC2506、IM2506阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2506大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2506大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [2] - 黄金期货主力合约AU2508大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位 [2] - 白银期货主力合约AG2508大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位 [3] - 铜期货主力合约CU2506大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [3] - 铝期货主力合约AL2507大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 氧化铝期货主力合约AO2509大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑位 [3] - 锌期货主力合约ZN2506大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑位 [3] - 螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [4] - 热卷期货主力合约HC2510大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [4] - 铁矿石期货主力合约I2509大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [4] - 焦煤期货主力合约JM2509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位 [4] - 玻璃期货主力合约FG509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位 [4] - 纯碱期货主力合约SA509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位 [4] - 原油期货主力合约SC2506大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位 [5] - PTA期货主力合约TA509大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位 [5] - PVC期货主力合约V2509大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑位 [6] - 苯乙烯期货主力合约EB2506大概率偏强震荡，将上攻阻力位，给出支撑位 [6] - 集运指数（欧线）期货主力合约EC2508大概率震荡偏强，将上攻阻力位，给出支撑位 [6] 宏观资讯和交易提示 - 中方针对美方芬太尼关税的反制措施仍然有效 [7] - 自5月14日起，中方暂停28家美国实体列入出口管制管控名单90天，暂停17家美国实体不可靠实体清单措施90天；开展加强战略矿产出口全链条管控工作 [7] - 美东时间5月14日凌晨，美方撤销对中国商品加征的共计91%的关税，调整实施34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90天，保留10%的关税；下调中国小额包裹国际邮件从价税率，撤销原定于6月1日起调整从量税的措施 [7] - 4月末，我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%，增速加快；前四个月，人民币贷款和社会融资规模增量可观；4月企业新发放贷款平均利率低；存款向理财搬家现象减少，对M2增速有上拉效应 [8] - 5月15日起，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元 [8] - 七部门联合发文提出15项促进科技金融发展的政策举措 [9] - 国家发改委主任主持召开民营企业座谈会，将推动既定政策见效，预研储备增量政策 [9] - 国务院办公厅印发2025年度立法工作计划，列明多项草案和条例 [9] - 金砖国家召开经贸联络组司局级特别会议，呼吁抵制单边主义和贸易保护主义 [9] - 特朗普访问卡塔尔，双方签署多项合作协议，预计带来至少1.2万亿美元经济交流，波音获2000亿美元订单 [10] - 美联储副主席称关税可能影响经济和通胀，货币政策会按需反应 [10] - 芝加哥联储主席称需更多数据判断物价和经济走向，美联储应稳定行事 [10] - 美国众议院筹款委员会批准特朗普新减税措施，议员继续谈判，目标月底前通过立法 [11] - 消息称美国与日本、韩国贸易关税协议接近达成，与印度协议受印巴关系影响 [11] 商品期货相关信息 - 5月14日，国际贵金属期货普遍收跌，中美互降关税削弱贵金属避险需求，但全球实物黄金ETF持续流入 [11] - 5月14日，国际油价走弱，美国原油库存增加及欧佩克+供应增长预期压制油价 [11] - 5月14日，国内商品期货夜盘多数上涨，能源化工品、黑色系、农产品、基本金属期货表现不一 [12] - 5月14日，伦敦基本金属多数上涨，美国通胀放缓及美联储降息预期提振市场，但库存和消费因素有风险 [12] - OPEC月报显示，4月OPEC+产油国产量增加未达目标，维持今明两年全球石油需求增长预测 [12] - 5月14日，在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升，短期内有升值动能；纽约尾盘，美元指数上涨，非美货币多数下跌 [13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 5月14日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约表现各异，A股震荡攀升，成交增加 [13][14][15] - 中国结算称账户核查是常规业务，与查场外配资无关 [16] - 市场传言公募基金加仓金融板块，情况不一，险资加大权益投资力度，有望增加对中证A500指数成分股的配置 [16] - 今年一季度末，QFII持仓A股数量和市值可观，多只重仓股市盈率低 [17] - 5月14日，港股强势反弹，南向资金净买入超67亿港元 [17] - 预期5月股指期货偏强震荡或宽幅震荡，给出各主力合约阻力位和支撑位 [18][19] 国债期货 - 5月14日，十年期国债期货主力合约T2506小幅低开，震荡下行，国债期货收盘全线下跌；央行开展逆回购操作，净回笼资金；资金面Shibor短端品种多数下行；一级市场农发行和财政部债券中标收益率和倍数情况 [37][38] - 预期5月15日，十年期国债期货主力合约T2506大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [39] - 5月14日，三十年期国债期货主力合约TL2506小幅低开，震荡下行，国内债市国债期货下跌，银行间主要利率债收益率反弹；美联储可能出台降低美国国债交易冻结风险的改革 [42] - 预期5月15日，三十年期国债期货主力合约TL2506大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [43] 黄金期货 - 5月14日，黄金期货主力合约AU2508小幅低开，震荡下行，短线继续下行压力增大 [43] - 预期2025年5月，黄金期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [43] - 预期5月15日，黄金期货主力合约AU2508大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [44] 白银期货 - 5月14日，白银期货主力合约AG2508小幅低开，偏弱震荡，短线继续下行压力增大 [49] - 预期2025年5月，白银期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [49] - 预期5月15日，白银期货主力合约AG2508大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [49] 铜期货 - 5月14日，铜期货主力合约CU2506小幅低开，震荡上行，短线震荡上行走高 [53] - 预期2025年5月，铜期货主力连续合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [53] - 预期5月15日，铜期货主力合约CU2506大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [53] 铝期货 - 5月14日，铝期货新主力合约AL2507平开，震荡上行，短线继续上行走高 [58] - 预期2025年5月，铝期货主力连续合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [58] - 预期5月15日，铝期货主力合约AL2507大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [58] 氧化铝期货 - 5月14日，氧化铝期货主力合约AO2509小幅高开，偏强震荡上行，短线发力上行走强 [63] - 预期2025年5月，氧化铝期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [63] - 预期5月15日，氧化铝期货主力合约AO2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [63] 锌期货 - 5月14日，锌期货主力合约ZN2506小幅低开，震荡上行，短线止跌发力反弹走高 [67] - 预期2025年5月，锌期货主力连续合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [67] - 预期5月15日，锌期货主力合约ZN2506大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [67] 螺纹钢期货 - 5月14日，螺纹钢期货主力合约RB2510小幅高开，震荡上行，短线止跌反弹走高 [71] - 预期2025年5月，螺纹钢期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [71] - 预期5月15日，螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [71] 热卷期货 - 5月14日，热卷期货主力合约HC2510小幅高开，震荡上行，短线止跌反弹走高 [77] - 预期5月15日，热卷期货主力合约HC2510大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [77] 铁矿石期货 - 5月14日，铁矿石期货主力合约I2509小幅高开，偏强震荡上行，短线止跌反弹，发力上行走强 [78] - 预期2025年5月，铁矿石期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [78] - 预期5月15日，铁矿石期货主力合约I2509大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [78] 焦煤期货 - 5月14日，焦煤期货主力合约JM2509微幅低开，偏强震荡上行，短线初步止跌企稳，发力上行走强 [85] - 预期5月15日，焦煤期货主力合约JM2509大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [86] 玻璃期货 - 5月14日，玻璃期货主力合约FG509小幅低开，偏强震荡上行，短线初步止跌反弹，发力上行走强 [88] - 预期5月15日，玻璃期货主力合约FG509大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [88] 纯碱期货 - 5月14日，纯碱期货主力合约SA509小幅低开，偏强震荡上行，短线初步止跌反弹，发力上行走强 [89] - 预期5月15日，纯碱期货主力合约SA509大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [89] 原油期货 - 5月14日，原油期货主力合约SC2506小幅高开，震荡上行，短线止跌反弹走高 [91] - 预期2025年5月，原油期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [91] - 预期5月15日，原油期货主力合约SC2506大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [91] PTA期货 - 5月14日，PTA期货主力合约TA509跳空高开，偏强震荡上行，短线继续发力上行走强 [95] - 预期5月15日，PTA期货主力合约TA509大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [95] PVC期货 - 5月14日，PVC期货主力合约V2509小幅高开，偏强震荡上行，短线继续发力反弹走强 [96] - 预期5月15日，PVC期货主力合约V2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [96] 苯乙烯期货 - 5月14日，苯乙烯期货主力合约EB2506跳空高开，偏强震荡上行，短线继续发力上行走强 [99] - 预期5月15日，苯乙烯期货主力合约EB2506大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [99] 集运欧线期货 - 5月14日，集运指数（欧线）期货主力合约EC2508大幅跳空高开，大幅震荡上行，短线继续发力大幅上行走强 [100] - 预期5月15日，集运指数（欧线）期货主力合约EC2508大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [100]

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|反弹| |煤焦|震荡| |卷螺|反弹| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|上行| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|回落| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |纸浆|反弹受阻| |原木|震荡| |豆油|震荡| |棕油|震荡| |菜油|震荡| |豆粕|震荡偏空| |菜粕|震荡偏空| |豆二|震荡偏空| |豆一|震荡| |生猪|震荡| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][3][4][5][6][7][8] 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析，指出关税政策、供需关系、宏观政策等因素影响各品种走势，如关税降幅超预期提振黑色盘面，降准提供流动性影响金融市场，各品种因自身供需特点呈现不同投资评级[2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：关税降幅超预期提振市场情绪，虽供应有增加预期且港口库存偏高，但贸易战缓和使钢铁需求预期改善，近月受支撑，稳健投资者可尝试正套，激进投资者关注远月合约反弹抛空机会[2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转但出货放缓，钢厂提降焦炭，焦炭供应增加、库存上升，整体跟随成材走势[2] - 卷螺（螺纹）：关税利好使盘面上涨，国内需求入淡季、库存回升，关注抢出口需求，当前钢厂利润好、供应压力上升，库存低位有支撑，短期价格低位反弹[2] - 玻璃：部分产线复产，日熔量波动、产量持稳，煤炭价格下跌使利润好转、库存大增，下游观望，房地产调整期需求难回升，基本面缺推涨动力[2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，海运等板块资金流入，降准落地提供约1万亿元流动性，中美关税有成果，市场避险缓和，股指多头持有[2][3][4] - 国债：中债十年期收益率持平，市场避险回落、利率反弹，国债多头减持[3][4] - 黄金：定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性综合影响价格，当前推升金价逻辑未逆转，预计高位震荡[4] 轻工商品 - 纸浆：现货价格上行，但成本价下跌、需求不佳，浆价回归偏弱基本面，反弹受阻[5] - 原木：下游进入淡季需求平平，新西兰减产使到港或减少，库存去化，成本下移，预计价格底部震荡[5] - 油脂：马棕油增产、库存新高，B40政策延迟削弱需求，美政策利好及原油坚挺提振，三大油脂供应充裕、消费淡季，预计偏震荡[5] - 粕类：中美贸易缓和，美豆种植好、南美丰产，国内大豆到港增加、油厂开工率上升，供应增加，预计震荡偏空[5] - 豆二：贸易缓和，巴西出口提速、南美丰收，国内到港增加，库存或回升，期价回落，预计震荡偏空[5][7] 农产品 - 生猪：出栏均重上升，需求节后回落，二次育肥支撑价格，5月供应偏紧，成本有支撑，预计猪价震荡[7] - 橡胶：泰国推迟开割减少供应，但国内5月供应增加，需求端半钢胎出货弱、出口有差异，库存累库放缓，预计震荡偏弱[7] 聚酯 - PX：美伊局势缓和施压油价，PX负荷回升、需求回落，连续去库使价差修复，预计价格随油价波动[7] - PTA：美伊局势影响油价，PXN价差、TA负荷、聚酯负荷等因素使供需去库，短期受原料价格影响[8] - MEG：原料端分化，供需不差但宏观情绪波动大，盘面宽幅波动[8] - PR：油价回调、聚酯工厂或减产，原料承压，局部货源趋紧，市场或偏调整[8] - PF：加工费低、宏观气氛偏暖、关税或下滑，但成本续涨不足、需求弱，预计窄幅整理[8]

市场表现 - A股市场震荡调整 自由现金流ETF（159201）盘中下跌约0.4% [1] - 自由现金流ETF持仓股保锐科技、山东海化、天津港等领涨 [1] - 自由现金流ETF成交额突破1.5亿元 领跑同类产品 [1] 政策动态 - 金融机构存款准备金率下调0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构） [1] - 汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率下调5个百分点 [1] - 此次降准预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] 市场展望 - 政策效果持续显现 宏观指标改善势头可能逐步显现 [1] - 市场资金充裕 交易活跃度有望上升 [1] - 前期下跌空间完全收复 市场信心稳定 市场将重回结构性震荡盘升走势 [1] - 若二季度业绩持续改善得到验证 指数有望开启新的上涨周期 [1] 产品信息 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 指数筛选标准包括流动性、行业、ROE稳定性 选取自由现金流为正且占比高的股票 [1] - 指数质地高 抗风险能力强 适合底仓配置 满足长线投资需求 [1] - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [1]