报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增1.05%，同比增9.75%，1 - 11月累计产量同比增11.76%，SMM预计12月产量环比增5.96%，同比增6.69% [1] - 本周铜价上涨，铜材利润受挤压，铜板带产能利用率下滑，铜管企业多观望，铜箔保持高景气水平 [1] - 上周矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，下游临近年底采购情绪较弱，俄乌冲突及美联储的不确定性增加市场避险情绪，沪铜偏强震荡为主 [1] 各部分内容总结 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走，日内偏强 [4] - 现货方面华东现货升贴水 - 190元/吨，华南现货升贴水 - 125元/吨，2025年12月22日LME官方价11930美元/吨，现货升贴水 + 10美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月22日，现货粗炼费（TC） - 43.98美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.58美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存4.95万吨，较上期增加1001吨；上海保税区铜库存9.88万吨，较上期增加0.01万吨；LME铜库存15.78万吨，较上期 - 3875吨；COMEX铜库存46.69万短吨，较上期增加2640短吨 [11]

流动性 - 伦敦金现价格创2025年11月以来新高，本周价格为4341美元/盎司 [4] - M1和M2增速差在2025年11月为-3.1个百分点，环比下降1.10个百分点 [4] - BCI中小企业融资环境指数2025年11月值为52.50，环比上月上升0.17% [4] 基建和地产链条 - 全国高炉产能利用率连续3周低于去年同期水平，本周环比下降0.99个百分点 [5] - 本周螺纹钢价格上涨2.15%，水泥价格指数上涨0.35%，橡胶价格上涨1.01% [5] - 水泥开工率本周环比下降1.56个百分点，沥青开工率环比上升9.0个百分点 [5] 地产竣工链条 - 本周钛白粉与平板玻璃价格环比均持平，钛白粉毛利润处于低位，为-1795元/吨 [6] - 平板玻璃本周开工率为73.99% [6] 工业品链条 - 本周主要大宗商品价格表现分化，冷轧、铜、铝价格环比分别下跌0.95%、1.37%、1.04% [8] - 对应大宗商品的毛利变化分别为扭亏为盈、亏损环比扩大3.12%、环比下降3.16% [8] - 本周全国半钢胎开工率为71.39%，环比微降0.18个百分点，处于五年同期中位水平 [7][8] 细分品种 - 钨精矿价格续创2012年以来新高，本周价格为433000元/吨，环比大幅上涨15.78% [9] - 电解铝价格本周为21840元/吨，环比下跌1.04%，测算利润为4608元/吨，环比下降3.16% [9] - 2025年11月电解铝产能利用率创历史次高水平 [9] - 电解铜本周价格为92680元/吨，环比下跌1.37% [9] - 石墨电极价格环比持平，超高功率价格为19000元/吨，综合毛利润为2020.51元/吨 [9] 比价关系 - 热轧与螺纹钢的价差处于6年同期最低水平，本周五价差为-30元/吨 [10] - 小螺纹与大螺纹的价差本周五达160元/吨，环比上周下降15.79% [10] - 上海冷轧钢和热轧钢的价格差本周为450元/吨，环比下降40元/吨 [10] - 螺纹和铁矿的价格比值本周为4.05 [10] - 伦敦现货金银价格比值本周五为66倍 [10] - 不锈钢热轧和电解镍的价格比值为0.11，中厚板和螺纹钢的价差本周五为0元/吨 [10] 出口链条 - 2025年11月中国PMI新出口订单为47.60%，环比上升1.7个百分点 [11] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1124.73点，环比上升0.60% [11] - 本周美国粗钢产能利用率为76.50%，环比上升0.80个百分点 [11] - 自2026年1月1日起，将对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [11] 估值分位 - 本周沪深300指数下跌0.28%，周期板块中化工表现最佳，上涨2.58% [12] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.51，其比值分位为34.35% [12] - 工业金属板块PB相对于沪深两市PB的比值分位为97.80% [12]

收购计划与进展 - 公司正在筹划收购骏鹏通信剩余60%股权以实现全资控股 相关工作正按计划有序推进 [2] - 公司此前已收购骏鹏通信40%股权 [2] - 2024年12月 公司以3.4亿元的价格正式向鹏鑫创展收购骏鹏通信40%的股权 [4] 关联交易与资金占用 - 2023年6月 公司子公司以支付设备采购款的名义对外转出6435万元 该笔资金最终被用于支付实际控制人方永杰的关联方收购骏鹏通信的部分股权款 [4] - 该笔被占用的非经营性资金于2023年10月归还 关联方于2024年4月归还了利息74.24万元 [4] - 该笔关联交易占公司2022年经审计净资产的11.13% [4] - 中国证监会调查显示 实际控制人方永杰安排他人虚构采购合同和借款协议 组织实施了资金占用行为 [4] - 鹏鑫创展的实际控制人方如玘是公司实际控制人方永杰和王亚萍的女儿 [4] 业绩承诺与减值 - 收购骏鹏通信40%股权时 交易对方承诺骏鹏通信2024年至2026年净利润分别不低于1亿元 1.1亿元和1.2亿元 [4] - 2024年骏鹏通信实际净利润未达承诺目标 导致公司对该项长期股权投资计提了2763万元的资产减值准备 [4] 公司经营与财务状况 - 2022年至2025年前三季度 公司归母净利润持续下滑 2023年后陷入亏损状态 [5] - 公司资产负债率从2023年的38.63%上升至2025年第三季度的51.95% 资金压力增大 [6] - 公司传统主业为汽车模具制造 近年来试图拓展锂电池精密结构件业务 [5] - 2023年4月 公司通过定增募资8亿元 其中7.3亿元计划投入锂电池精密结构件生产基地建设项目 [5] - 2025年半年报显示 公司锂电池精密结构件产能利用率极低 铝壳产品产能利用率为18.85% 盖板产品产能利用率为21.37% [5] - 公司表示锂电池精密结构件业务仍处于产量爬坡阶段 固定成本占比大 需要通过拓展市场和提高产量来改善毛利水平 [5] 监管处罚 - 2025年7月1日 宁波证监局对公司及相关责任人进行处罚 [5] - 因信息披露违法 安排他人虚构采购合同 借款协议以组织实施资金占用 公司被处以80万元罚款 [5] - 实际控制人方永杰被处以180万元罚款 其他两名相关责任人分别被处以40万元和30万元罚款 [5] 收购动机与市场关注 - 公司在公告中表示 收购骏鹏通信是为了提升经营规模和业绩 增强市场竞争力 [6] - 标的公司业绩未达承诺 同时自身锂电池结构件业务产能利用率不足 让这次收购的合理性和必要性受到质疑 [6] - 2025年11月12日 公司发布公告称正在对交易涉及的财务数据进行加期审计及更新工作 [6] - 市场正密切关注审计结果和最终交易方案 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材缺乏驱动，盘整运行，价格反弹跟随原料端焦煤走势，自身基本面供需双弱，需求短期无起色且未来或下降，供应端日均铁水降至年内较低水平，宏观层面未来一段时间较平静 [2][3] - 原材料低位盘整运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 上周247家钢厂高炉产能利用率84.93%，环比降0.99个百分点；钢厂盈利率35.93%，环比持平；日均铁水产量226.55万吨，环比减2.65万吨 [3] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.34%，环比升1.57个百分点 [3] - 12月狭义乘用车零售预计230万辆左右，环比微增3.4%，同比降12.7%，新能源零售可达138万辆左右，渗透率60% [3] - 成材上周震荡反弹，螺纹最低跌至3000上方，热卷短暂跌破3200 [3] 原材料 - 观点为低位盘整运行 ，后期关注宏观政策和下游需求情况 [3]

盈利质量与结构 - 2025年第三季度万得全A（除金融、石油石化）ROE从年中的6.32%微升至6.37%[3][13] - ROE提升主要由销售净利率从4.65%升至4.69%驱动，得益于费用控制，而销售毛利率从2024Q2的17.73%降至2025Q3的17.48%[14][20] - 资产周转率从2025Q2的56.21%边际改善至56.37%，同时资产负债率稳定在约58.5%[14][35] 行业供需格局 - 在分析的17个行业中，有10个行业处于“低产能利用率+低资本开支/折旧摊销”状态，表明多数行业当前供需偏弱但未来供给收缩[2][4] - 超过三分之二的行业产能利用率低于历史中位数，反映经济需求不足问题依旧突出[4][41] - 仅计算机、通信和其他电子设备制造业在过去一年呈现“产能利用率分位数提升25.0% + 资本开支/折旧摊销分位数提升5.9%”的积极扩张组合[45] 市场估值与风险偏好 - 过去一年，在33个主要行业中，有25个行业估值分位数上升，同时27个行业股息率下降，呈现“估值升、股息降”特征[5][57] - 截至2025年11月21日，处于“低估值（PE分位数<50%）+高股息率（>3%）”象限（II）的行业包括白色家电（PE分位数8.2%，股息率5.33%）等[53] 盈利向投资的动态传导 - 历史数据显示，微观盈利改善普遍领先于宏观资本开支，存在半年至一年的时滞[2][6] - 具体而言，中游制造、上游建筑材料、制造业的ROE领先资本开支/折旧摊销约一年，而下游商品领先约半年[6][64] - 资产周转率提升也普遍领先于资本开支增加，例如上游建筑材料的资产周转率领先资本开支半年，时差相关系数达0.86[65][67]

行业与公司 * 福耀玻璃电话会议纪要[1] * 公司为汽车玻璃制造商[1] 核心观点与论据 市场与收入展望 * 预计2026年全球汽车玻璃行业销量增长2-3%[3] * 预计2026年北美市场在较低基数上实现复苏性增长[2][3] * 公司预计2026年收入将保持稳定增长，海外市场保持双位数增长[2][4] * 公司预计2026年产量走平，有小幅增长，加上ASP上涨，应能呈现稳定增长态势[4][28] * 公司预计2026年一季度排产规划同比仍能实现进一步增长，但环比可能面临压力[3] 市场份额 * 预计国内新工厂投产后，国内市占率可提升3-4个百分点，达到70%以上的合理水平[4][12] * 欧洲和美国市场每年的市占率提升约为3个百分点[4][12] * 公司近年来在欧洲和美国市场市占率持续增长，有助于对冲国内潜在下滑风险[2][3] * 2025年福耀玻璃在国内汽波后市场市占率接近40%[25] * 在欧洲和美国后市场，公司已占据较高市占率（美国接近60%，欧洲约35%-40%）[23] 产品均价与结构 * 预计2026年福耀玻璃的ASP复合增长率将保持在6-7%左右[2][7] * 中国市场调光玻璃产品的大幅应用和上量，欧洲市场新车型搭载高附加值产品进入量产交付阶段，将推动ASP进一步加速增长[2][7] * 由于关税问题，福耀玻璃预计明年美国市场涨价是大概率事件，预计涨幅在6-7个百分点[2][8] * 2025年售后市场汽车玻璃收入约占整体收入的16-17%[13] * 售后市场中，国内收入不到5%，海外约35%[14] * 公司汽车玻璃外销业务主要集中在欧洲和美国，比例达到七八成[15] 产能与利用率 * 2025年第四季度，福耀玻璃原有产能利用率预计提升约两个百分点至88%左右，为近五年来单季度最高水平[2][5] * 2025年已完成600万套产能建设，明年的目标是实现40%左右的产能利用率[36] * 今年计划完成的1,000万套汽车玻璃产能建设推迟至明年，其中500万套将在明年投放[36] * 安徽浮法玻璃工厂明年将投产一条线[36] 成本与盈利能力 * 美国电价上涨对福耀玻璃成本端有一定影响，电价占美国工厂生产成本约4%[2][6] * 三季度环比二季度因电价上涨导致利润减少约100万美元[6] * 公司正在评估后续电价走势，并考虑与客户沟通成本转移[2][6] * 总体而言，即使美国电价持续上涨，对整体盈利能力影响有限[2][6] * 在中国，大部分成本项预期向好或保持稳定，包括能源、纯碱和运费等[6] * 预计2026年总体利润率应与今年持平或略微改善[28] * 售后市场客户对价格敏感度较低，加价能力强，因此毛利相对较高[16] 关税影响 * 由于关税问题，公司预计明年美国市场涨价是大概率事件[2][8] * 2025年关税政策有所反复，总加征约35%，公司承担了2-3个百分点，影响不大[8] * 其他国家进口零部件在今年第三季度开始也需承担关税，这使得各国零部件企业向客户转移关税压力的诉求增加[11] * 欧洲关税水平为3%~5%，且已包含在报价中，未来加征风险概率不大[34] 资本开支 * 2025年初的预算为80多亿元，预计最终花费约70亿元[37] * 2026年原先预估的资本开支为45至50亿元，但目前情况显示可能会略高于这一数值[37] * 新铝饰条工厂建设项目已启动，预计明年投入3~4亿元[36] * 当前国内100万套汽车玻璃对应的资本开支大约为6至7亿元[39] 其他重要内容 具体业务与产品 * 调光玻璃与普通天幕玻璃相比，价格差异显著：基础天幕玻璃价格约700元一片，而基础调光天幕玻璃价格超过3,000元，高端产品接近五位数[40] * 北美后市场每年消化200万套左右，每套均价1,000-1,300元人民币，多为单片前挡风玻璃维修需求[16] * 国内产品单价比OEM低15%-20%[13] * 外采浮法玻璃主要从国内一些知名上市公司购买，如耀皮、信益、旗滨和南玻等[21] 运营与财务细节 * 福耀每年的价格谈判按照合同执行，平均降幅1-2个百分点[27] * 汇率波动对财务费用有较大影响，特别从四季度开始，预计这两个月可能会有超过一亿元的损失[30][31] * 美国和Sam地区四季度盈利情况较为稳定，但四季度与三季度相比可能略微走平或稍弱[32] * Sam地区全年产能利用率尚未达到盈亏平衡点[32] * 从全年看，美国市场需求量约150万套左右[33] * 公司目标是保持90%左右的浮法玻璃自供率[20] 市场与竞争 * 中国汽车保有量约3亿台，破损率约3%，每年维修更换需求约1,000万台车，仅更换前挡风玻璃，总体空间约三四百万台车[25] * 随着中国车企在海外建厂，对出口配套需求增加，俄罗斯、日韩等地区未来可能有所增长[15] * 在成熟市场中AM业务通常占15%左右，而一些区域如果OEM需求少，则AM最多可达20%[14] * 公司通过整合小型区域性厂商及品牌商，提高集中度，也将带来后市场市占率提升[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应充足且生产利润较高 下游压价坚决导致现货市场出货压力仍较高 预计短期生产企业库存及贸易企业库存均有小幅提升 [2] - 前期检修企业排产逐步恢复 带动上周国内轮胎企业产能利用率环比提升 进入季节性淡季 企业整体出货节奏偏慢 多数企业处于灵活控产状态 限制整体产能利用率提升幅度 随着成品库存继续攀升 后期不排除个别企业检修或降负运行 [2] - br2602合约短线预计在10600 - 11300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11160元/吨 环比涨230 主力合约持仓量为105416元/吨 环比增4360 [2] - 合成橡胶2 - 3价差为 - 10元/吨 环比涨15 仓单数量为4560吨 环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化（山东）、大庆石化（上海）、茂名石化（广东）顺丁橡胶主流价分别为10750元/吨、10700元/吨、10750元/吨、10950元/吨 环比均持平 [2] - 合成橡胶基差为 - 130元/吨 环比降35 [2] 上游情况 - 布伦特原油、WTI原油价格分别为58.92美元/桶、55.27美元/桶 环比分别降1.64、1.55 石脑油CFR日本价格为535.63美元/吨 环比降10.12 [2] - 东北亚乙烯价格为745美元/吨 环比持平 丁二烯CFR中国中间价为870美元/吨 环比持平 山东市场丁二烯主流价为7850元/吨 环比降90 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周 环比持平 产能利用率为71.17% 环比增0.77个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存为35900吨 环比降5200 山东地炼常减压开工率为55.9% 环比降0.21个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.01万吨 环比降0.75万吨 产能利用率当周值为70.69% 环比降2.84个百分点 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为349元/吨 环比降135 社会期末库存为3.2万吨 环比降0.03万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为26500吨 环比降600 贸易商期末库存为5450吨 环比增220 [2] - 国内轮胎半钢胎、全钢胎开工率分别为71.57%、64.07% 环比分别增0.65、0.57个百分点 [2] 下游情况 - 全钢胎、半钢胎当月产量分别为1301万条、5831万条 环比分别增59、663 [2] - 全钢轮胎、半钢轮胎山东期末库存天数分别为40.58天、45.51天 环比分别增1.07、0.56 [2] 行业消息 - 截至12月11日 中国半钢胎样本企业产能利用率为70.14% 环比增1.81个百分点 同比降8.49个百分点 中国全钢胎样本企业产能利用率为64.55% 环比增0.55个百分点 同比增6.07个百分点 前期检修企业排产逐步恢复 对产能利用率形成一定带动 [2] - 11月份国内顺丁橡胶产量13.01万吨 较上月下降0.75万吨 环比降5.44% 同比增8.43% 11月份顺丁橡胶产能利用率68.13% 较上月下降3.27个百分点 较去年同期增长0.53个百分点 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启 国内产量恢复性提升 [2] - 截至12月11日 国内顺丁橡胶库存量在3.20万吨 较上周期减少0.03万吨 环比降1.18% 上周个别前期检修顺丁生产企业库存明显下降 但多数生产企业出货压力持续 生产企业库存整体小幅下降 由于下游终端采购延续压价 贸易商出货缓慢 贸易企业库存小幅提升 [2]

公司高管变动 - 公司副总经理匡中华因个人身体原因提交辞呈，辞去副总经理职务 [2] - 匡中华的辞职申请自送达董事会之日起生效，其原定任期至第三届董事会届满 [5] - 匡中华辞任副总经理后仍在公司担任其他职务，工作已完成交接，其辞职不影响公司日常生产经营活动 [5] - 截至目前，匡中华未直接持有公司股票 [5] 公司经营与财务表现 - 公司前三季度营业收入为23.66亿元，同比增长25.50% [5] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净亏损为3709.37万元 [5] - 公司前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为6112.56万元 [5] - 公司业绩变化引发投资者持续关注，在投资者活动中被问及 [5] 行业背景与公司战略 - 2024年之前，公司产品主要应用于光伏行业，客户以海外高毛利客户为主 [5] - 2024年以来，受光伏行业周期性调整影响，公司海外客户销售收入出现大幅下降 [5] - 为满足海外汽车行业客户需求，公司近年逐步推动建设了墨西哥与匈牙利新生产基地 [5] - 新生产基地建设导致整体产能利用率偏低，固定成本费用率占比偏高，对毛利率形成压力，进而影响整体盈利水平 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应充足且生产利润较高，下游压价致现货市场出货压力大，预计短期生产企业和贸易企业库存均小幅提升 [2] - 前期检修企业排产恢复带动上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，进入季节性淡季，企业出货慢，多灵活控产，限制产能利用率提升幅度，后期或有企业检修或降负运行 [2] - br2602合约短线预计在10600 - 11000区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价85元/吨，持仓量10930，合成橡胶2 - 3价差5元/吨，丁二烯橡胶仓单数量4560吨 [2] 现货市场 - 各地顺丁橡胶主流价有不同程度变化，基差 - 130元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油、WTI原油、石脑油、东北亚乙烯、丁二烯等价格有变动，丁二烯产能当周值为0，产能利用率71.17%，港口库存 - 5200吨，山东地炼常减压开工率55.9% [2] 生产情况 - 11月顺丁橡胶产量13.01万吨，环比 - 5.44%，同比 + 8.43%，产能利用率68.13%，较上月降3.27个百分点，较去年同期增0.53个百分点 [2] 库存情况 - 截至12月11日，国内顺丁橡胶库存3.20万吨，环比 - 1.18%，厂商库存 - 600吨，贸易商库存5450吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎和全钢胎开工率、产量有变化，全钢胎和半钢胎库存天数有变动 [2] 行业消息 - 截至12月11日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比 + 1.81个百分点，同比 - 8.49个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比 + 0.55个百分点，同比 + 6.07个百分点，前期检修企业排产恢复带动产能利用率 [2] - 11月国内顺丁橡胶产量下降，产能利用率有变化，前期检修装置重启，国内产量恢复性提升，个别企业库存下降，多数企业出货压力大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端前期检修企业排产逐步恢复产量提升 但多数生产企业出货压力持续 库存整体小幅下降 贸易商出货缓慢库存小幅提升 预计短期生产企业和贸易企业库存均有小幅提升 [2] - 需求端前期检修企业排产恢复带动上周国内轮胎企业产能利用率环比提升 但进入季节性淡季 企业整体出货节奏偏慢 多数企业灵活控产 限制产能利用率提升幅度 随着成品库存攀升 后期或有企业检修或降负运行 [2] - br2602合约短线预计在10300 - 11000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价10845元/吨 环比涨125元/吨 持仓量98043元/吨 环比增8209元/吨 [2] - 合成橡胶1 - 2价差 - 40元/吨 环比降10元/吨 丁二烯橡胶仓库仓单总计4560吨 环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化不同产地顺丁橡胶主流价分别为10650元/吨、10600元/吨、10900元/吨 环比均持平 [2] - 合成橡胶基差 - 95元/吨 环比降25元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油61.12美元/桶 环比降0.16美元/桶 WTI原油57.44美元/桶 环比降0.16美元/桶 [2] - 石脑油CFR日本548.75美元/吨 环比降5.5美元/吨 东北亚乙烯价格745美元/吨 环比持平 [2] - 丁二烯CFR中国870美元/吨 环比涨10美元/吨 山东市场丁二烯主流价7500元/吨 环比降25元/吨 [2] - 丁二烯当周产能15.93万吨/周 环比持平 产能利用率71.17% 环比增0.77个百分点 [2] - 丁二烯港口库存期末值35900吨 环比降5200吨 山东地炼常减压开工率55.9% 环比降0.21个百分点 [2] 下游情况 - 顺丁橡胶当月产量13.01万吨 环比降0.75万吨 产能利用率当周值70.69% 环比降2.84个百分点 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值349元/吨 环比降135元/吨 社会库存期末值3.2万吨 环比降0.03万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值26500吨 环比降600吨 贸易商库存期末值5450吨 环比增220吨 [2] - 国内轮胎半钢胎开工率71.57% 环比增0.65个百分点 全钢胎开工率64.07% 环比增0.57个百分点 [2] - 全钢胎当月产量1301万条 环比增59万条 半钢胎当月产量5831万条 环比增663万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值40.58天 环比增1.07天 半钢轮胎山东库存天数期末值45.51天 环比增0.56天 [2] 行业消息 - 截至12月11日 中国半钢胎样本企业产能利用率70.14% 环比增1.81个百分点 同比降8.49个百分点 全钢胎样本企业产能利用率64.55% 环比增0.55个百分点 同比增6.07个百分点 前期检修企业排产恢复带动产能利用率提升 [2] - 11月国内顺丁橡胶产量13.01万吨 环比降5.44% 同比增8.43% 产能利用率68.13% 较上月降3.27个百分点 较去年同期增0.53个百分点 前期检修装置重启产量恢复性提升 [2] - 截至12月11日 国内顺丁橡胶库存量3.20万吨 环比降1.18% 个别前期检修企业库存下降 多数企业出货压力持续 生产企业库存整体小幅下降 贸易商出货慢库存小幅提升 [2]