2025年甘肃省金融运行情况核心观点 - 中国人民银行甘肃省分行执行适度宽松货币政策，聚焦科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”，引导金融机构提升服务实体经济质效，2025年全省社会融资规模增量达2086亿元，“五篇大文章”领域贷款余额1.1万亿元，同比增长7.3% [1] 货币政策与信贷投放 - 公司以服务实体经济为宗旨，用足用好结构性货币政策工具，引导信贷资源向重点领域和薄弱环节倾斜 [3] - 2025年全省金融机构新发放企业贷款加权平均利率为3.22%，同比下降0.49个百分点 [4] - 2025年全省金融机构新发放个人住房贷款加权平均利率为3.28%，同比下降0.41个百分点 [4] 科技金融 - 组织实施“科技型企业成长金融护航计划”，聚焦科技型企业及重大科技攻关项目，建立融资需求清单、政策工具支持清单和科创债项目储备库 [3] - 组织金融机构入园区、进企业进行分层融资对接，2025年末全省科技贷款余额4630亿元，惠及企业6452户 [3] 绿色金融 - 持续深化全省绿色金融创新试点，引导金融机构加大绿色低碳转型、生态治理修复等重点领域信贷支持 [3] - 推动建立与绿色低碳发展相适应的绿色金融体系，2025年末全省绿色贷款余额4695亿元，较年初增加514亿元 [3] 普惠金融 - 推动普惠金融增量扩面，围绕农业特色产业链精准发力，建立“特色产业链及重点链企对接清单”，累计梳理3798户 [3] - 推动金融机构“线上+线下”精准对接，全省金融机构累计投放特色产业贷款852亿元，惠及经营主体56.7万户 [3] 消费与养老金融 - 联合相关部门制定金融提振消费12条措施，建立“服务消费和养老产业信贷支持台账”，引导扩大消费领域贷款投放 [3] - 组织开展全省金融支付促消费百日行动，省内18家银行机构及银联甘肃分公司投入3000万元专项资金，以拉动社会消费增长 [3] 融资成本与费用透明度 - 公司持续强化利率政策执行传导，将LPR下行效果充分传导至实体经济 [4] - 明示企业贷款综合融资成本工作有序开展，清晰展示贷款利息和各项费用，累计明示1.12万笔、金额501亿元，帮助企业节省评估费等非利息成本274万元 [4]

核心观点 - 中国人民银行菏泽市分行及当地银行机构通过创新金融产品与服务模式 大力支持菏泽牡丹与汉服两大特色产业发展 有效满足了产业在销售旺季及数字化转型中的资金需求 推动了当地普惠金融增长与特色产业繁荣 [1][2][3][4] 牡丹产业金融支持 - 菏泽农商银行为牡丹观赏经济推出“牡丹芍药贷”等灵活信贷产品 例如为种植户提供80万元贷款以应对节前销售旺季的资金周转压力 [1] - 当地银行机构组建普惠服务队深入种植基地 为种植户量身定制授信方案 以保障其资金需求 [1] - 截至报道时 菏泽全市银行机构累计走访牡丹产业主体400余户 建立授信档案200余户 投放信贷资金超过5000万元 [2] 汉服产业金融支持 - 汉服产业在年货节期间销售表现强劲 有爱云仓汉服基地日均销量比平时翻一番 销售额同比增长60% [2] - 中国人民银行菏泽市分行引导银行机构创新开发“电商e贷”等14个数字化金融产品 简化流程以提高审批效率 支持产业数字化转型 [2] - 恒丰银行菏泽分行的“好商快贷”可为汉服电商提供快速资金支持 有公司申请120万元贷款在不到一天时间内到账 [3] - 工商银行、农业银行、曹县农商银行等均推出汉服产业专属贷款产品 将放款时限压缩至2个工作日以内 [3] - 截至2026年1月末 当地银行机构为汉服产业授信总额达36.47亿元 同比增长43.28% [3] 普惠金融整体成效 - 中国人民银行菏泽市分行将普惠金融作为重点 指导金融机构加大对牡丹、汉服等特色产业的资金支持 [4] - 截至2025年末 菏泽市普惠小微贷款余额为944.7亿元 同比增长20.28% 增速高于各项贷款10.98个百分点 [4] - 截至2025年末 菏泽市民营企业贷款余额为913.07亿元 同比增长16.93% 增速创近5年同期新高 [4]

普惠金融行业演进路径 - 行业正经历从规模扩张到质量提升的深刻转型，核心命题从“让更多小微能借到钱”转向“让金融更精准、更可持续、更有温度” [1] - 普惠金融1.0时代依托物理网点解决“有没有”的问题，2.0时代由数字技术驱动解决“够不够”的问题，当前3.0时代核心是解决“好不好”的问题，关注服务适配性、可持续性与成长支持 [2] - 小微企业的核心痛点已从“融资难、融资贵”演变为融资之外的复合型需求，如理解政策、建立品牌、提升抗风险能力等 [4] - 不同金融机构路径分化：大型国有银行夯实普惠“基本盘”，城商行、农商行深耕区域产业链，民营银行和互联网平台强化数据与风控效率 [4] - 部分机构探索超越单一融资，通过整合资源参与构建小微企业成长环境，如度小满组织经营讲座、微众银行进行产业园区合作 [5] 中信百信银行的角色与模式 - 公司作为数字银行，兼具传统银行的稳健合规与原生数字化能力，成为普惠金融从规模扩张走向质量提升的重要载体 [3] - 公司推出的“看见一百个信心的朝向”普惠金融公益品牌计划，接连获得“2025年度典型普惠金融案例”、“数字化转型典型案例”及“普惠金融领航企业”等多项行业奖项 [6] - 该计划是在北京市朝阳区发改委、朝阳区金融工作事务中心指导下，由中信百信银行携手新华网共同发起 [7] - 计划核心目标是在落实政策导向的同时，帮助小微企业稳资金、强能力、树信心，采用“政策指引、金融助力、媒体宣传”三方协同方式 [7] 具体实践与产品方案 - 公司2025年推出“生意贷”产品，通过定制化经营贷款服务，重点为138家核心企业上下游客群提供金融支持 [6] - “生意贷”产品全线上、无抵押、无担保，全流程线上化，最快分钟级到账，支持随借随还、按日计息，契合企业经营周期 [8] - 在政策支持下推出“创业担保贷”，通过政府贴息与专业担保机制，进一步降低融资门槛 [8] - 公司自主研发“百链系统”，以数字信用为核心整合多源数据构建企业动态经营画像，并通过AI模型实现动态风险定价与授信决策 [8] - 全流程自动化使审批效率整体提升约65% [8] 项目成效与影响 - 自计划上线推广以来，公司精准对接企业需求，触达朝阳区小微企业客户5.8万户 [10] - 截至2025年末，公司普惠型小微企业贷款余额127.68亿元，较年初增长40.29% [10] - 项目以小微企业主为主角，通过微纪录片等形式真实呈现其创业历程，构建“主流媒体深度报道+权威平台首发+自有传播矩阵联动”的传播体系 [9] - 项目将公益传播转化为可持续的普惠服务触点，形成了一批可复制、可推广的普惠实践样本 [10] - 金融机构角色从资金提供者转变为信心的参与者与守护者，旨在为小微市场主体添底气、强韧性、增信心 [10]

市场表现 - 截至9:42，中证银行指数（399986）上涨0.38% [1] - 成分股中，齐鲁银行（601665）上涨2.95%，南京银行（601009）上涨2.41%，厦门银行（601187）上涨1.66%，杭州银行（600926）上涨1.05%，光大银行（601818）上涨0.92% [1] - 银行ETF华夏（515020）涨0.30%，最新价报1.66元 [1] 政策动态 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全 [1] - 会议要求不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，进一步完善金融“五篇大文章”各项机制 [1] - 会议提出落实好结构性货币政策工具增量政策，加强与财政政策协同，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持 [1] - 会议指出要建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] - 会议明确继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持地方政府持续推进融资平台市场化转型，引导金融机构按照市场化、法治化原则做好服务 [1] - 会议强调强化宏观思维和问题导向，健全政策“实施-评估-优化”动态闭环，提升政策助民惠企实效 [1] 市场解读与影响 - 市场人士分析，此次央行信贷市场工作会议有望为银行板块带来多维度利好 [2] - 会议通过明确扩大内需、科技创新等重点支持领域，有望拓宽银行信贷增长空间 [2] - 借助结构性货币政策工具与财政政策协同，有望优化银行资产结构、缓解息差压力 [2] - 通过推进融资平台债务风险化解，有助于夯实银行资产质量 [2] - 以金融“五篇大文章”引导业务转型，有助于培育银行新的盈利增长点 [2] - 上述措施被认为从业务、成本、风险、长期发展等层面为银行经营提供支撑，利好板块基本面改善与估值修复 [2] 相关金融产品 - 银行ETF华夏（515020）是跟踪中证银行指数（399986）综合费率最低的ETF [2] - 其联接基金包括A类008298、C类008299、D类024642 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对股指期货、国债期货、农产品、黑色金属、有色金属、航运板块、能源化工等多个期货品种进行分析，认为市场受多种因素影响，各品种表现分化，部分品种短期震荡，部分有趋势性机会，投资者需关注市场动态和风险因素 [20][22][26] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周三股指表现分化，权重股带动指数走强，期货全线反弹，后市短期震荡偏强，但科技股受美股影响有压力 [20] - 交易策略为单边震荡偏强逢低做多、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利、期权牛市价差 [21] 国债期货 - 周三国债期货收盘全线下跌，资金面窄幅波动，风险偏好抬升压制债市，短期缺明确驱动 [22] - 交易策略为单边逢低试多 TF、T 合约，套利观望 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘美豆及豆粕指数上涨，贸易关系好转及南美天气影响盘面，国内豆粕成本有压力但现货有支撑 [25][26] - 交易策略为单边短期观望、套利 MRM 价差扩大、期权卖出宽跨式策略 [26] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖主力合约价格大跌，国内白糖压榨高峰供应有压力，但国际糖价触底反弹，国内预计底部震荡 [27][31] - 交易策略为单边国内外均底部震荡，套利观望 [31] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油主力价格有变动，油脂受贸易及政策预期影响，马棕 1 月或减产去库，豆油供应压力或后移，菜油有支撑 [33][34] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利 y59 逢高反套，期权观望 [34] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米反弹，东北和华北玉米上量，现货短期稳定后期有压力，03 玉米高位震荡 [35][37] - 交易策略为单边外盘 03 玉米企稳偏多、03 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩 [38] 生猪 - 生猪价格整体下行，存栏量高供应压力大，出栏节奏影响猪价 [39] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润，03 花生高位震荡 [42][43] - 交易策略为单边 03 花生轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [43] 鸡蛋 - 临近春节鸡蛋现货需求好价格上涨，利润好淘汰积极性下降，春节后消费淡季可逢高空 6 月合约 [45][46] - 交易策略为单边逢高空 6 月合约，套利观望，期权观望 [47][49] 苹果 - 苹果冷库库存低质量差，春节后去库速度可能不低，仓单成本高，5 月合约价格易涨难跌 [50][51] - 交易策略为单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望 [52] 棉花 - 棉纱 - 外盘下跌，国内棉花种植和检验进度有变化，新疆种植面积或减少，消费有支撑，美棉和郑棉短期区间震荡 [53][55] - 交易策略为单边逢低建仓多单，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 1 月钢坯流通企业资源量增加，节前需求表现尚可但冬季需求下滑，钢价跟随原料震荡，短期或跟随煤炭震荡偏强 [57] - 交易策略为单边跟随原料震荡偏强，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差持有，期权观望 [58] 双焦 - 印尼煤炭政策影响焦煤期货，市场资金和情绪权重较大，焦煤估值不高，行情有反复 [60][61] - 交易策略为单边波段交易或观望，等待回调逢低做多，套利观望，期权观望 [61] 铁矿 - 13 个省份政府工作报告提及基建，部分钢厂检修，矿价受市场预期影响偏弱运行 [62][63] - 交易策略为单边偏弱运行，套利观望，期权观望 [63] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货有变动，供应端有下降预期或平稳，需求端钢厂春节前减产，成本端有支撑，多单可继续持有 [64] - 交易策略为单边多单持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [65] 有色金属 金银 - 金银市场先扬后抑，受美国 ADP 数据和科技股影响，中长线宏观利好但短期需谨慎，节前风控为主 [67][68] - 交易策略为单边沪金背靠 20 日均线、沪银背靠 30 日均线谨慎持有多单，套利观望，期权牛市看涨价差策略 [70] 铂钯 - 外盘铂钯宽幅震荡，欧盟考虑制裁俄罗斯铂金，强美元下走势分化，铂金基本面有向上驱动 [70][71] - 交易策略为单边谨慎看多逢低买入，套利观望，期权观望 [71] 铜 - 期货主力合约下跌，库存增加，美国战略储备需求和铜矿供应扰动支撑铜价长期上涨，临近春节上方空间有限 [72][73] - 交易策略为单边逢低多但控制仓位，套利观望，期权观望 [74] 氧化铝 - 期货夜盘下跌，现货持平，部分企业检修或复产，供应过剩格局未逆转，短期震荡为主 [75][77] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [78] 电解铝 - 期货夜盘下跌，库存增加，前期风险释放后震荡为主，中期看涨 [79] - 交易策略为单边逢低看多，套利观望，期权观望 [82] 铸造铝合金 - 成本高企支撑价格，春节临近市场有价无市，短期震荡，中期随铝价偏强 [84] - 交易策略为单边震荡期间逢低看多，套利观望，期权观望 [85] 锌 - 期货和现货有变动，库存增加，部分矿企停产，基本面偏承压，关注市场情绪 [86][89] - 交易策略为单边获利空单持有，套利观望，期权观望 [89] 铅 - 期货和现货有变动，库存增加，供需双弱，价格区间震荡，警惕市场情绪 [91] - 交易策略为单边区间偏弱震荡，套利观望，期权观望 [92] 镍 - 镍价跟随有色板块震荡，春节前供需转淡，内外累库，节前多看少动，后期考虑低多 [93][94] - 交易策略为单边高位整理多看少动，套利观望，期权观望 [94] 不锈钢 - 不锈钢跟随镍价运行，2 月钢厂检修但下游放假，需求下降，库存增加，有成本支撑 [96] - 交易策略为单边节前多看少动，套利观望 [97] 工业硅 - 大厂减产，2 月供需格局改善，商品市场情绪好转，价格中期或走强，短期逢低买入 [98] - 交易策略为单边逢低买入，套利暂无，期权暂无 [99] 多晶硅 - 美国与印度达成贸易协定，多晶硅基本面抢出口不及预期，若上下游达成限售共识，期货价格或震荡偏强 [100][101] - 交易策略为单边震荡偏强谨慎参与，套利暂无，期权暂无 [101] 碳酸锂 - 美国关键矿产联盟影响广泛，春节前供需转淡，价格高位整理，节前观望 [102][104] - 交易策略为单边宽幅震荡多看少动，套利观望，期权回调企稳后卖出虚值看跌期权 [104] 锡 - 期货主力合约下跌，库存增加，进口锡精矿回升，年前消费淡季，关注缅甸复产和消费兑现 [105] - 交易策略为单边关注资金流向谨慎操作，期权观望 [106] 航运板块 集运 - 现货运价下跌，MSK 航线复航但地缘局势对冲，需求筑顶回落，供给 3 月运力增加，2 - 3 月运价淡季，春节后或重回下跌通道 [108][109] - 交易策略为单边观望，套利 6 - 10 正套逢高止盈后观望 [109] 能源化工 原油 - 外盘原油期货上涨，美国和伊朗将举行核谈判，局势不明朗，油价宽幅震荡 [110][111][113] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权观望 [113] 沥青 - 外盘原油上涨，沥青盘面跟随波动，远期原料缺口和成本抬升预期仍存，各地区现货维稳，供需双弱 [114][115] - 交易策略为单边高位震荡、BU2606 逢低布多，套利多 BU 空 LU 价差关注，期权观望 [116] 燃料油 - 期货合约夜盘收涨，新加坡纸货月差有变动，地缘风险增大，高硫燃料油裂解上行，低硫近端供应出口增量明显 [118][119][120] - 交易策略为单边强势震荡关注地缘波动，套利 FU59 正套持有、LU 近月反套关注，期权观望 [120] LPG - 期货主力合约有变动，现货稳中走跌，中东丙烷偏紧，国内基本面趋于宽松 [122][124] - 交易策略为单边震荡，套利观望，期权观望 [124] 天然气 - 期货市场有变动，各地气温预期有变化，欧洲寒冷程度预期调弱，库存偏低，美国产量恢复需求下滑，短期近月合约风险大 [125][126][127] - 交易策略为单边 TTF 和 JKM 三季度、HH 二季度空头头寸继续持有，套利观望，期权观望 [127] PX&PTA - 期货主力合约有变动，PX 开工高位效益回落，TA 现货基差偏弱，下游聚酯减停产，终端负荷下调 [129][130] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [132] BZ&EB - 期货主力合约上涨，华东纯苯港口贸易量和苯乙烯华东主港库存减少，纯苯供应宽松，海外有收缩趋势，苯乙烯供应回归 [133][134] - 交易策略为单边高位震荡，套利正套，期权观望 [135] 乙二醇 - 期货主力合约有变动，江浙涤丝产销偏弱，多套装置计划检修或停车转产，春节前累库压力明显 [137][138] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [138] 短纤 - 期货主力合约有变动，江浙涤丝产销偏弱，多家短纤工厂计划检修，短纤负荷下降，跟随成本端走势 [139][140] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [140] 瓶片 - 期货主力合约有变动，聚酯瓶片市场成交尚可，部分装置检修或重启，开工预计下降，现货供应量缩减 [141] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [142] 丙烯 - 期货主力合约有变动，现货价格上涨，部分装置检修或重启，春节临近需求阶段性改善，供应压力可控 [144][145] - 交易策略为单边高位震荡，套利观望，期权观望 [145] 塑料 PP - L 主力合约下跌，PP 主力合约下跌，国内 LLDPE 市场价格下跌，PP 市场价格重心上移，2025 年 12 月聚乙烯净进口增量，1 月聚丙烯产量下降 [145][146][147] - 交易策略为单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有并设置止损，套利观望，期权观望 [147] 烧碱 - 山东地区液碱价格大稳小动，供给端开工负荷率升至 90.87%，需求端整体平淡，库存端部分地区有压力，利润端企业亏损 [148] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [149] PVC - 华东地区电石法五型现汇库提价格上涨，两种工艺 PVC 利润上涨，开工负荷率下降，供应压力大，内需淡季，成本端支撑较强 [150][151] - 交易策略为单边低多，套利暂无，期权暂无 [152] 纯碱 - 现货价格变动，部分企业检修，供应增加但未形成强压力，下游刚需采购，轻重碱有支撑，节前逢高做空 [153][155] - 交易策略为单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [155] 玻璃 - 现货市场价格有变动，厂家产销转好但库存仍高，潜在点火和地产需求弱压制价格，春节前刚需拿货，节后库存预计累库，节前逢高做空 [157][158] - 交易策略为单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [159] 甲醇 - 现货市场价格有变动，港口库存减少，国际装置开工率略有抬升，国内供应宽松，震荡为主 [160] - 交易策略为单边观望，套利关注 59 正套，期权回调卖看跌 [161] 尿素 - 现货出厂价稳中有降，日产量回升，供应创新高，国际价格上涨但国内配额有限，复合肥厂开工率下滑，高价抵制意愿强，期货谨慎操作 [163] - 交易策略为单边谨慎操作，套利暂无，期权暂无 [163] 纸浆 - 期货合约宽幅震荡，现货市场价格暂稳，乌拉圭阔叶浆出口中国数量减少，市场供大于求，需求支撑不足 [165][167] - 交易策略为单边区间操作，套利观望，期权卖出 SP2605 - C - 5450 [168] 胶版印刷纸 - 期货小幅回落，双胶纸市场大势维稳，生产企业库存环比降幅 0.1%，产量下降，供需维持弱平衡，需求未见起色 [169][171] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4200 [172] 原木 - 日照辐射松原木价格持平，主力合约收盘价上涨，新西兰原木发货量减少，交易所暂停部分交割场所业务，估值偏强 [173][174] - 交易策略为单边暂无，套利暂无，期权暂无 [174] 天然橡胶及 20 号胶 - RU、NR、BR 主力合约均下跌，2025 年印尼天然橡胶和混合胶出口有变动，2025 年 12 月泰国橡胶机械设备及配件进口金额减少，日本和韩国货车及客车产量下降 [177][178] - 交易策略为单边 RU 主力 05 合约和 NR 主力 04 合约多单持有并设置止损，套利 NR2605 - RU2605 持有并设置止损，期权 RU2605 购 18250 合约持有并设置止损 [179] 丁二烯橡胶 - BR 主力合约下跌，江西黑猫炭黑股份有限公司业绩预亏，2025 年 12 月国内丁二烯和顺丁橡胶净进口量有变动，日本和韩国货车及客车产量下降 [183][184] - 交易策略为单边 BR 主力 04 合约观望关注支撑，套利 BR2605 - RU2605 减持观望，期权观望 [184]

文章核心观点 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议 总结2025年工作成效并部署2026年工作重点 核心方向是加强政策协同、强化对重点领域和薄弱环节的金融支持 并持续完善金融服务体系[1][2] 2025年工作回顾与成效 - 2025年中国人民银行扎实推进金融“五篇大文章”、金融支持扩消费、地方政府融资平台债务风险化解等工作 取得积极成效[1] - 金融“五篇大文章”各项工作机制更加顺畅 融资平台债务风险大幅缓释 金融支持实体经济高质量发展质效持续提升[1] 2026年工作总体要求与方向 - 做好2026年信贷市场工作需准确把握“十五五”时期经济金融形势变化 统筹发展和安全[2] - 需不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务[2] - 强化宏观思维和问题导向 不断改进工作作风 健全政策“实施-评估-优化”动态闭环 提升政策助民惠企实效[2] 2026年具体工作部署：政策与机制 - 进一步完善金融“五篇大文章”各项机制 落实好结构性货币政策工具增量政策[2] - 加强与财政政策协同[1][2] - 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作 支持地方政府持续推进融资平台市场化转型 引导金融机构按照市场化、法治化原则做好服务[2] 2026年具体工作部署：重点支持领域 - 大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融[2] - 强化消费领域金融支持[1][2] - 建设多层次金融服务体系 着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[2]

文章核心观点 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，总结2025年工作成效，并部署2026年工作重点，核心在于强化金融对实体经济的支持，特别是通过加强政策协同、发展重点金融领域和建设多层次服务体系来服务重大战略和重点领域 [1][2] 2025年工作回顾 - 2025年中国人民银行扎实推进金融"五篇大文章"、金融支持扩消费、地方政府融资平台债务风险化解等各项工作，取得积极成效 [1] - 金融"五篇大文章"各项工作机制更加顺畅 [1] - 融资平台债务风险大幅缓释 [1] - 金融支持实体经济高质量发展质效持续提升 [1] 2026年工作部署与政策导向 - 做好2026年信贷市场工作要准确把握"十五五"时期经济金融形势变化，统筹发展和安全 [2] - 要不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务 [2] - 进一步完善金融"五篇大文章"各项机制 [2] - 落实好结构性货币政策工具增量政策 [2] - 加强与财政政策协同 [1][2] - 强化消费领域金融支持 [1][2] 重点支持的金融领域与服务体系 - 大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [2] - 建设多层次金融服务体系 [1][2] - 着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] 风险化解与机构转型 - 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作 [2] - 支持地方政府持续推进融资平台市场化转型 [2] - 引导金融机构按照市场化、法治化原则做好服务 [2] 工作方法与政策执行 - 强化宏观思维和问题导向，不断改进工作作风 [2] - 健全政策"实施-评估-优化"动态闭环，提升政策助民惠企实效 [2]

文章核心观点 - 中国人民银行海南省分行在2025年围绕海南自贸港封关运作 全面落实适度宽松的货币政策 通过信贷增长 融资成本下降 跨境金融创新及营商环境优化等措施 为海南省经济回升向好提供了强有力的金融支撑 [1] 信贷总量与结构 - 截至2025年末 海南省本外币各项贷款余额达14057亿元 同比增长10.7% 增速位居全国第二 高出全国平均水平4.5个百分点 [2] - 外币贷款余额185亿美元 跃居全国第六 [2] - 全年累计发放支农支小再贷款 再贴现165.55亿元 [2] - 金融“五篇大文章”（科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融）相关贷款余额同比增长12.0% [2] - 个人消费贷款（不含住房贷款）同比增长9.2% [2] - 一次性信用修复政策自2026年1月1日实施后 截至1月25日 政策咨询量达3682人次 个人信用报告查询33798笔 较去年同期大幅增长 [2] 融资成本 - 2025年 海南省新发放人民币企业贷款加权平均利率为2.91% 较上年下降47个基点 [3] - 新发放个人住房贷款利率为3.11% 较上年下降44个基点 [3] - 海口 三亚 儋州试点“明示企业贷款综合融资成本”工作 全年试点贷款1637笔 金额超130亿元 为企业节约综合融资成本约370万元 [3] 跨境金融 - 2025年 海南省跨境收支规模达1154亿美元 同比增长6.1% 进入全国中等行列 [4] - 跨境人民币结算额达5514亿元 同比增长11.6% [4] - 跨境电商等外贸新业态跨境人民币结算额达177亿元 同比激增120.5% [4] - 多功能自由贸易账户（EF账户）稳步扩容 截至2025年末 全省11家银行上线 累计开立810户 业务量折合人民币3509亿元 资金往来覆盖91个国家和地区 [4] - 跨境资产管理试点落地 四家机构获批50亿元试点额度 已募集资金1.26亿元 [4] - 外汇展业改革加速 参与银行分支机构增至9家 为客户凭指令办理跨境收支超10亿美元 [4] 支付便利与营商环境 - “海南钱包”项目落地 全省布放外卡POS机超5万台 ATM外卡取现覆盖率高达98.3% [5] - “外卡内绑”“外包内用”交易笔数和金额同比分别增长97.5%和99.5% [5] - 2025年全省外汇套保率达47.5% 同比大幅提升25.3个百分点 [5] - 跨境金融服务平台全年上线6大应用场景 累计办理业务超7亿美元 [5] 未来工作方向 - 2026年 人民银行海南省分行将继续实施适度宽松的货币政策 扎实做好金融“五篇大文章” 加力推进自贸港金融高水平开放 强化金融服务实体经济能力 [6]

文章核心观点 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全，并加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务 [1] 信贷市场工作方向与重点 - 会议要求做好2026年信贷市场工作，统筹发展和安全 [1] - 要求不断完善金融“五篇大文章”各项机制，落实好结构性货币政策工具增量政策，并加强与财政政策协同 [1] - 要求大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [1] - 要求强化消费领域金融支持 [1] - 要求建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1]

瀚华金控事件核心要点 - 2026年1月26日，创始人张国祥及原董事长张军等12人退出瀚华金控 [1] - 创始人张国祥于2025年被采取刑事强制措施，与公司非全资附属公司辽宁富安金融资产管理公司挪用资金案调查有关 [1] - 公司五年间营收从2019年的42.7亿元腰斩至2023年的21.3亿元，市值从巅峰期的400亿港元缩水至不足40亿港元，蒸发九成 [1][3] 公司发展历程与转折 - 公司于2004年创立，2014年在香港联交所上市，曾被誉为“内地小贷第一股”，并拥有民营银行、AMC等多块金融牌照 [2] - 2014年时，公司服务中小微企业超30万家，被视为中国民营金融标杆 [2] - 关键转折点出现在2018年，公司以19亿元注资成立辽宁富安金融资产管理公司，进军不良资产处置领域 [2] - 2018年后，随着大股东“隆鑫系”债务危机爆发，公司经营进入低谷期 [3] 风险事件爆发与影响 - 2024年5月，公告披露辽宁富安AMC资金被违规挪用，实际控制人遭刑事拘留 [3] - 公告后上市公司股价应声暴跌63% [3] - 旗下地方AMC辽宁富安在2025年全年拿包（收购不良资产包）屈指可数，业务已基本停滞 [1][4] 民营AMC行业风险分析 - 行业存在普遍问题：资金端缺乏稳定长期渠道，短期理财资金占比普遍超60%，与资产包2-3年的处置周期形成“短债长投”的结构性矛盾 [5] - 部分民营AMC资金成本与资产收益倒挂，例如用年化18%的成本融资收购年化12%的资产包 [5] - 2023年行业事故频发，包括长三角某AMC37亿优先级资金无法兑付、珠三角某机构诈骗超20亿元、中部地区三家AMC连环违约等案例 [5] - 国资背景AMC的资金坏账率不足民营机构的三分之一 [6] 穿越行业风险的核心原则 - **原则一：背景重于价格**：选择投资标的时，资金方的背景（如省级以上国资或央企）比报价高低更重要，安全是首要考虑 [6] - **原则二：警惕期限错配**：资金来源期限必须与资产处置周期匹配，例如6个月理财资金收购需18个月处置的资产包会导致被迫甩卖 [6][7] - **原则三：坚持分散投资**：资金需分散给多家AMC（如10亿资金分给5家），并要求底层资产跨区域、跨行业，以抵御单一行业风险 [6] - **实操指南**：投资单家AMC的资金占比应≤20%，基础资产需跨越3个以上经济圈，并包含公用事业等抗周期资产 [8] 投资决策的穿透式拷问 - **退出路径可行性**：需仔细评估资产包重组退出等方案的可行性，例如债务方实控人涉诉可能使重组存疑 [8] - **流动性支持保障**：查验资金方的银行授信额度或流动性支持函比口头承诺更重要 [8] - **团队处置能力**：要求查验处置团队过往三年的实际案例，关注同类型资产的回收率和处置周期 [8] - **压力测试承受力**：投资前需进行“双倍时间+半价回收”等极端压力测试，确保自身资金链不会断裂 [8] 行业收益与风险认知 - AMC行业正常的优先资金成本在8%-10%区间，承诺12%以上收益的机构可能涉及庞氏骗局或押注超高风险资产 [9] - 金融市场超常收益必然伴随致命风险，稳健机构追求年化9%-11%的稳定收益以穿越金融风暴 [9] - 金融创新的核心应是对人性的守护，用风控换规模、用杠杆博收益的模式终将失败 [9]