普惠金融与耐心资本的战略融合 - 普惠金融与耐心资本深度融合，共同被提升至国家战略体系化实施的新阶段，旨在服务金融强国建设[1] 普惠金融的内涵与特征 - 普惠金融的本质是通过多样化金融产品与服务供给，让传统金融体系难以覆盖的低收入群体、小微企业、农村居民等主体，以合理成本便捷获取并有效使用金融服务[2] - 其核心特征是普及性、包容性、可达性、可负担性、责任性与多样性，核心目标是促进金融资源公平配置[2] - 农村普惠金融需适配农业“靠天吃饭”的风险特性与长周期产业属性[2] 耐心资本的内涵与特征 - 耐心资本是秉持长期价值投资理念的资本形态，投资者不追逐短期收益波动，聚焦长期回报[3] - 主要形式包括捐赠基金、养老基金、保险资金、主权财富基金、私募股权投资、天使投资、风险投资等[3] - 核心特征包括投资期限延展性、高风险容忍度、价值导向多维性，这些特征与普惠金融内核高度契合[3] 耐心资本对普惠金融的支撑作用 - 增强普惠金融包容性：重点投向农村、贫困地区、中小微企业、低收入人群等传统金融服务盲区，扩大服务覆盖范围[4] - 降低普惠金融融资门槛：对信用要求更灵活，侧重潜在增长与还款能力，通过创新小额信贷、微型保险等产品帮助群体获取金融资源[4] - 提供长期稳定资金支持：为初创期、成长期小微企业及科创企业提供持续资金供给，成为其发展的重要保障[4] - 促进社会稳定：为低收入群体提供适配金融产品与服务，助力改善生活条件、缩小贫富差距[4] 耐心资本支持普惠金融的作用路径与应用 - 以资本投入促进中小企业创新：打破传统授信模式，为企业全生命周期提供长期稳定支持，推动信贷授信模式转型[5] - 以风险承担推动目标企业可持续发展：与目标企业建立长期战略伙伴关系，共担风险，助力“卡脖子”技术企业渡过难关[6] - 以产业融合赋能乡村振兴：创新金融产品提供长期资金，搭建农业全产业链，推动融资与融智结合，引导先进产业向农村集聚[6] - 以金融创新推动“新市民”金融服务发展：通过产品、服务及渠道创新，提升金融服务的可达性、便利性并覆盖更广泛客户群体[7] 耐心资本支持普惠金融面临的挑战 - 资金来源不足：VC/PE支持科创及中小企业的IPO规模从2021年峰值（432家企业、5435亿元）骤降至2023年的267家、2829亿元，2025年上半年仅73家，融资总额565.49亿元，规模未恢复至峰值，且资金集中于半导体领域[8] - 缺乏合理投资方向：宏观层面资金高度集中于芯片和半导体领域，对其他战略性新兴产业投入不足；微观层面初创科技企业及中小企业风险偏高，与耐心资本匹配度低[9] - 管理机制滞后和退出机制不畅：管理体制在时间、功能、体系维度存在滞后，且当前IPO市场活跃度不足、并购机会稀缺，退出渠道梗阻[10] - 风险防控难度大：面临市场风险、流动性风险、技术风险、管理风险及宏观风险等多重风险[10] 推动耐心资本支持普惠金融发展的对策建议 - 多元化拓展募资渠道：扩容政府引导型基金规模，扩大保险与养老基金规模，发挥金融资产管理公司优势，鼓励金融机构增加有效供给，构建国际化开放生态[12] - 引导合理投资导向：鼓励耐心资本“投早、投小、投长期、投硬科技”，对接国家战略区域，加大对中西部地区投资倾斜，下沉投资层级至区县及微观企业[13] - 完善管理体制和退出机制：构建友好政策支持体系，推进税收制度改革给予长期持股税收优惠，创新结构性货币政策工具，探索全生命周期考核机制[14] - 提高风险防控能力：完善风险管理机制并构建多元风险分担体系，提升市场化管理水平，发挥行业协会桥梁作用完善ESG投资伦理与方法论[15]

公司发展历程与成就 - 公司成立于1996年2月8日，由39家城市信用社合并改制而成，是国内首批设立的城商行之一 [2] - 2001年率先引入国际金融公司投资入股，创下单一外资股东持股比例新高；2005年牵手法国巴黎银行作为战略投资者；2007年在上交所上市，成为城商行第一股；2008年设立首家省外分支机构，开启跨区域经营 [3] - 通过一系列投资与设立子公司构建综合金融集团，包括2006年入股日照银行，2009年参股江苏金融租赁和芜湖津盛农商银行并发起设立村镇银行，2013年投资组建鑫元基金，2020年设立南银理财，2022年设立南银法巴消费金融公司 [3] - 资产规模已站上3万亿元台阶，存款和贷款规模分别突破1.6万亿元和1.4万亿元 [4] - 自上市以来，营业收入从19亿元增长至超550亿元，净利润从9亿元增长至218亿元 [4] - 不良贷款率连续16年维持在1%以下，核心指标保持优异 [4] - 2024年及2025年，全行营收和净利润均实现超“双8”正增长 [13] - 上市以来累计现金分红近500亿元，派息率长期维持在30%以上 [13] 业务布局与区域战略 - 公司主动融入南京地方经济建设，支持重大基础设施建设和产业强市战略 [6] - 发挥科技金融先发优势，南京地区专精特新企业服务覆盖面超过75% [6] - “十四五”期间累计投放制造业贷款超8400亿元 [6] - 自2007年实施跨区域经营以来，深耕江苏，辐射京沪杭，对接长三角一体化、长江经济带发展等国家战略 [7] - 截至2025年末，全行对公贷款余额超1.06万亿元，服务企业4.2万户 [7] - 截至2025年12月末，全行民营企业贷款余额超2200亿元，服务各类民营经济市场主体超13.6万户 [7] 聚焦金融“五篇大文章”与特色业务 - 做强科技金融：打造“六专”服务机制及特色产品矩阵，截至2025年末全行科技贷款余额近1800亿元 [8] - 锻造绿色金融：创新绿色金融产品，截至2025年末绿色信贷余额超2700亿元，占全部贷款比重近20% [8] - 激发普惠金融：深化“数智普惠”建设，截至2025年末普惠型小微企业贷款余额近1600亿元，“鑫e小微”服务客户超24万户 [8] - 开拓养老金融：推出“鑫福养老”品牌，累计开立个人养老金账户超60万户，2025年养老产业类贷款投放同比增长75% [9] - 打造数字金融：坚持“AI+金融”发展路径，打造“双脑数字引擎” [9] 打造“五张名片”与差异化优势 - **科创银行**：打造“五融”服务生态，累计服务科技企业超8.8万户，提供资金支持超8600亿元 [10] - **投资银行**：非金融企业债务融资承销规模连续8年位居江苏省内市场第一 [10] - **财富银行**：零售AUM（资产管理规模）突破1万亿元 [10] - **交易银行**：建设“鑫云e链”和“票据好管家”两大服务平台 [10] - **数字银行**：聚焦“数实融合、数字赋能、数据底座”三大领域 [11] 近期战略与改革成效 - 2023年提出从规模扩张转向价值创造，确立“12345”战略目标 [12] - 启动新一轮组织架构改革，构建协同生态，推动客户服务向客户驱动转型 [12] - 截至2025年末，对公价值客户突破9.3万户，连续两年实现双位数高增长 [13] - 2025年柜台债全年交易量超300亿元，黄金询价交易量进入市场前十，公募基金新发产品托管规模位列城商行首位 [13] - 2025年，200亿元“南银转债”成功完成市场化转股，资本实力大幅增强 [13] - 主要股东全年累计增持金额超150亿元，位居A股上市公司前列 [13]

数字人民币智能合约应用落地 - 全国首单数字人民币智能合约农民工工资发放业务于2月6日在成都落地 [1] - 该业务由数字人民币运营管理中心协调业务运营机构，在中国人民银行指导下完成 [1] - 业务依托数字人民币智能合约生态服务平台，实现工资发放自动执行 [1] 业务模式与意义 - 该模式为服务保障农民工工资支付探索出了数字金融和普惠金融新模式 [1] - 数字人民币智能合约通过基础设施、规则标准和产品体系实现合同的数字化、自动化和强制执行 [1] - 智能合约可杜绝人为干预，并支持跨机构的互通调用 [1] 平台架构与生态建设 - 数字人民币运营管理中心负责提供智能合约生态服务平台，并制定相应的智能合约应用标准 [1] - 平台支持开源生态体系建设，金融机构可在此基础上与自有业务系统融合，为不同场景打造解决方案 [1] 试点应用规模 - 截至2026年1月末，数字人民币智能合约已在预付资金管理、供应链金融、企业集团财务管理、补贴发放等领域试点应用 [1] - 累计签约合约数达48.64万个 [1] - 累计交易金额达3.16亿元 [1]

公司发展历程与成就 - 公司成立于1996年2月8日，由39家城市信用社合并改制而成，是国内首批设立的城商行之一 [1] - 2007年成功登陆资本市场，成为上交所城商行第一股 [2] - 截至30周年，公司资产规模站上3万亿元台阶，存、贷款规模分别突破1.6万亿元和1.4万亿元 [3] - 自上市以来，营业收入从19亿元增长至超550亿元，净利润从9亿元增长至218亿元 [3] - 不良贷款率连续16年维持在1%以下 [3] - 上市以来累计现金分红近500亿元，派息率长期维持在30%以上 [12] 业务布局与集团化发展 - 2001年率先引入国际金融公司投资，2005年牵手战略投资者法国巴黎银行 [2] - 通过投资参股、发起设立等方式，布局了银行、金融租赁、基金、理财、消费金融等多个领域，构建综合金融集团优势 [2] - 2025年，公司对公贷款余额超1.06万亿元，服务企业4.2万户 [6] - 集团化发展动能增强，三家子公司业务联动，规模效益同步增长 [11] 区域深耕与战略协同 - 2008年设立首家省外分支机构，迈出跨区域经营第一步 [2] - 深耕江苏，辐射京沪杭，与长江经济带发展、京津冀协同发展等国家重大战略相向而行 [5] - 落地长三角一体化发展协同授信模式，签约加入长三角G60科创走廊金融服务联盟 [5] - 截至2025年末，全行民营企业贷款余额超2200亿元，服务各类民营经济市场主体超13.6万户 [6] 科技与产业金融服务 - 发挥科技金融先发优势，构筑涵盖科创企业全生命周期的金融服务生态，南京地区专精特新企业服务覆盖面超75% [4] - “十四五”期间累计投放制造业贷款超8400亿元 [4] - 截至2025年末，全行科技贷款余额近1800亿元 [7] - 科创银行累计服务科技企业超8.8万户，提供资金支持超8600亿元 [9] 绿色金融与可持续发展 - 截至2025年末，绿色信贷余额超2700亿元，占全部贷款比重近20% [7] - 自主研发碳核算管理平台，创新推出碳挂钩、转型金融等产品 [7] 普惠金融与数字化服务 - 截至2025年末，普惠型小微企业贷款余额近1600亿元 [7] - 标准化产品“鑫e小微”服务客户超24万户 [7] - 坚持走“AI+金融”发展路径，打造营销、产业“双脑数字引擎” [8] 养老金融与财富管理 - 推出“鑫福养老”金融品牌，累计开立个人养老金账户超60万户 [8] - 2025年投放养老产业类贷款同比增长75% [8] - 财富银行零售AUM突破1万亿元 [9] 投资银行与交易银行 - 投资银行非金融企业债务融资承销规模连续8年位居江苏省内市场第一 [9] - 交易银行深入建设“鑫云e链”和“票据好管家”两大服务平台 [9] 战略转型与改革成效 - 公司提出从规模扩张转向价值创造，确立“12345”战略目标 [10] - 2025年末，对公价值客户突破9.3万户，连续两年实现双位数高增长 [11] - 2024、2025年全行营收净利均实现超“双8”正增长 [11] - 2025年柜台债全年交易量超300亿元，黄金询价交易量进入市场前十，公募基金新发产品托管规模位列城商行首位 [11] 资本市场表现与股东认可 - 2025年，200亿元“南银转债”成功完成市场化转股，资本实力大幅增强 [12] - 战略投资者法国巴黎银行签署新一轮战略合作备忘录 [12] - 主要股东全年累计增持金额超150亿元，位居A股上市公司前列 [12]

活动背景与目的 - 泰山财经与山东齐鲁普惠金融研究院联合开展“山东普惠金融典型新闻案例”征集活动，旨在展现山东金融机构在普惠金融领域的创新实践与担当作为[1] - 活动最终选出十个典型新闻案例，覆盖乡村振兴、小微企业发展、产业链协同、民生保障等多个重点领域[1] - 这些案例以创新举措破解融资痛点，为山东普惠金融高质量发展提供了可复制、可推广的实践样本[1] - 案例生动诠释了山东普惠金融在产品创新、服务优化、模式探索、数字化转型等方面的丰硕成果[1] 中国工商银行山东省分行案例 - 针对涉农贷款痛点，创新推出第一书记“信贷直通车”APP及纯信用、全线上的“蒜黄贷”，依托大数据风控模型，从申请到放款最快仅需数小时[5] - 该模式为淄博沂源县小水村19户蒜黄种植户授信1037万元，并延伸出“黄烟贷”、“苹果贷”、“猕猴桃贷”等系列特色产品[6] - 截至2025年6月，“信贷直通车”已在淄博落地贷款134笔，总额7157万元，同时配套推出种植e贷、养殖e贷等多元产品[6] 中国农业银行山东省分行案例 - 截至2026年1月1日，监管口径普惠型小微企业贷款余额达2003亿元，户数突破29万户，保持省内供给量最大、覆盖面最广的领先地位[6] - 针对科技型小微推出“鲁科e贷”，为潍坊弘益环保技术有限公司2个工作日内发放300万元纯信用贷款，上线两月服务305户小微企业[6] - 针对产业链小微，围绕“专精特新”企业章丘重型锻造投放6532万元支持设备升级，并解决其上游企业近2200万元供应链融资需求[6] - 针对制造类小微，以“微捷贷”为梁山农机企业快速放款32.8万元，保障春耕物资生产[6] 中国银行山东省分行案例 - 针对个体工商户痛点，定制“市场业户贷”专属服务方案，依托“爱山东”金融服务专区实现全流程线上办理，最高可提供100万元信用贷款，平均利率低于同业约0.9个百分点[8] - 潍坊从事日用百货批发的张先生获30万元信用贷款后月销售额提升30%；日照电动车专营店店主王女士通过绿色审批通道在3个工作日内获20万元贷款[8] - 截至2025年末，该方案已累计投放贷款超90亿元，服务2.9万余家个体工商户，覆盖商超、农贸市场、餐饮、文旅等多个民生领域[8] 中国建设银行威海分行案例 - 为助力非遗胶东花饽饽产业发展，向威海文登“金长林”花饽饽企业创新提供300万元科技补偿贷款[9] - 企业利用资金建成7000平方米10万级无菌生产车间，引入智能生产线，喜饼日产量从3000-5000块跃升至5万块，快递日发货量可达2万-5万单[9] - 企业已成为海底捞等知名企业的供应商，线上粉丝超26.3万，单月最高销售额破百万元[9] 交通银行山东省分行案例 - 创新推出“兴农e贷”等系列涉农金融产品，通过银担协同服务农业生产[10] - 为烟台蓬莱种植大户田先生联合山东省农担公司定制方案，4天完成300万元贷款审批发放，利率优惠，覆盖26.97万平方米种植面积[10] - 还推出“鲁粮快贷”、“蔬菜贷”、“苹果贷”、“海参贷”等线上及场景化贷款产品[10] 浦发银行济南分行案例 - 针对商用车产业链中小经销商痛点，创新推出“惠链贷”供应链金融模式，通过API接口实现与车企ERP系统无缝对接[11] - 基于交易数据构建智能授信模型，最高可核定预付金额度70%的授信额度，授信审批时效压缩至T+0，15分钟内即可放款，效率较传统模式提升8倍以上[11] - 某经销商年综合融资成本降低约8万元；产品已覆盖装备制造、汽车工业等多个领域，累计服务中小微企业超2000家，授信规模突破50亿元[11] 恒丰银行案例 - 针对“三秋”农时困境，迅速启动应急机制，以“仓单贷”、“惠农贷”等特色产品为农企农户纾困[12] - 在济宁金乡，通过大蒜仓单质押贷款业务，让商户冷库中300吨大蒜变成“流动资金”[12] - 在栖霞，为农机经销商开通绿色通道，300万元“惠农贷”连夜到账，助力紧急采购5台新型收割机[12] - 在潍坊昌乐，为农药生产企业量身定制800万元融资方案，保障春耕农资储备[12] 山东投资案例 - 聚焦物流运输领域融资痛点，创新推出“陆运保”数字化供应链服务，将金融服务嵌入燃油消费高频场景[14] - 通过线上平台与能源供应商系统直连，实时捕捉物流车辆加油数据，实现“化整为零、按需滴灌”的精准服务[14] - 截至目前，“陆运保”累计实现业务规模超1.8亿元，保障燃油供应近2900万升[15] 鲁商产融富源小贷案例 - 推出“链通贷”特色产品，盘活企业应收账款，累计投放10.3亿元缓解企业资金压力[17] - 建立“智慧信贷”系统，实现信贷全流程穿透式管理[17] - 2025年以来，已为集团产业链优质客户累计投放业务规模13.19亿元[18] 山东农担济宁分公司案例 - 创新“按揭农业”模式，联合银行、财政部门构建“政银担”协同机制，为农业经营主体提供精准担保贷款[19] - 曲阜养殖户白士英夫妇获150万元“鲁担惠农贷”支持建成智能化鸡舍；邹城堃茂渔业通过300万元按揭贷款引进循环水设备，带动5个乡镇100多农户养殖增收[19] - 截至2025年7月31日，济宁市累计通过农担政策性工具提供担保贷款340多亿元，累计保额列全国地级市首位，财政资金放大效用超160倍[20]

公司概况与市场地位 - 江苏银行是全国20家系统重要性银行之一，也是江苏省内最大的法人银行，其发展对城商行群体具有重要示范意义 [2] - 截至2025年6月末，公司资产总额已突破4.4万亿元，在英国《银行家》杂志全球银行1000强中位列第56位，较2020年提升36位 [2] - 截至2025年一季度末，总资产达到44596.21亿元，突破4万亿元 [7] 战略演变历程 - **重组筑基与规模突围期（2007-2015年）**：公司于2007年由江苏省内10家城商行合并重组成立，核心战略为“整合资源、深耕本土”，并通过跨省设立分行实现全国性布局，2014年末总资产突破1万亿元 [3] - **结构优化与创新破局期（2016-2020年）**：2016年上市后，公司确立“智慧化、特色化、国际化、综合化”的“四化”愿景，并聚焦“智慧金融、财富管理、消费金融”三大特色定位，2017年成为国内城商行首家赤道银行，2019年集团资产首次突破2万亿元 [4][5] - **高质量发展与战略深化期（2021年至今）**：公司提出“最具价值的银行、服务领先的银行、智能创新的银行、员工满意的银行、政治过硬的银行”五大战略目标，新管理层强调“稳中求进、稳中求变” [6][7] 当前战略框架 - **顶层定位**：企业使命为“融创美好生活”，愿景是建设“四化”服务领先银行，核心价值观为“融合创新、务实担当、精益成长”，市场定位坚守“服务中小企业、服务地方经济、服务城乡居民” [8] - **五大战略目标体系**：包括最具价值的银行、服务领先的银行、智能创新的银行、员工满意的银行、政治过硬的银行，构成高质量发展的战略框架 [9][10] - **六大业务发展战略**：1)做强公司业务；2)做大零售业务，聚焦财富管理；3)做优金融市场业务；4)加速数字金融发展；5)深化区域布局，推进综合经营；6)实施ESG战略 [11][12][13][14][15][16][17] - **五篇大文章战略重点**：将科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融作为服务新质生产力的战略重点 [7][17][18] 各业务领域战略布局与成效 - **对公业务**：坚持“做强公司业务，打造行业专长”，形成以制造业为主体、科创和绿色为特色、数字经济为新增长极的“一主一特一新”结构 [20] - 截至2025年6月末，对公存款余额14197亿元，较上年末增长22.20%；对公贷款余额16250亿元，较上年末增长23.30% [11] - 制造业贷款余额3606亿元，较上年末增长18.90%；基础设施贷款余额6912亿元，较上年末增长31% [11] - 科技金融：截至2025年9月末，科技企业贷款余额近3000亿元，保持江苏省第一，实现省内高新技术企业三分之一有合作、六分之一有贷款 [7][17] - 绿色金融：截至2025年9月末，绿色融资规模超7500亿元，较五年前增长6倍 [7][18] - 交易投行业务：2024年债务融资工具承销规模超1500亿元，城商行排名第一；并购贷款余额新增143.09亿元，增长150.16% [22] - **零售业务**：围绕“做大零售业务，聚焦财富管理”，形成“大财富+大零售”格局 [23] - 截至2025年6月末，零售AUM规模超1.59万亿元，半年新增突破1600亿元；零售存款余额9484亿元，较上年末增长15.25% [12] - 江苏银行App客户数超2100万，月活客户数突破750万户，持续位列城商行第一 [12][23] - 普惠金融：截至2025年9月末，小微贷款余额超7800亿元 [7][18] - 养老金融：个人养老金账户开立突破120万户，发行长辈客群专属卡片超百万张，专属理财产品累计销量超3300亿元 [18][24] - **金融市场业务**：目标为“做优金融市场业务，建立领先优势”，打造“最强金融市场品牌” [13][25] - 截至2025年6月末，金融投资资产余额18833亿元，较上年末增长23.38% [13] - 金融债及信贷ABS承销规模在城商行排名保持第1，票据经纪业务规模全市场排名第2 [13][25] - 托管业务：截至2025年6月末，托管资产余额5.06万亿元，成为首家托管规模突破5万亿元的城商行 [13][26] - **金融科技**：深入推进“加速数字金融发展，提升科技价值贡献”战略 [14][27] - 2024年科技投入占比约3.5%，高于城商行平均水平，信息科技监管评级连续多年在全国城商行中排名首位 [27] - 自主研发的“智慧小苏”大语言模型平台已落地近60个智能化场景，合同文本提取准确率超95%，地址风险识别准确率达99% [7][14][28] - “苏银金管家”云财资平台截至2025年9月末覆盖客户超11万家，通过供应链金融带动中小企业融资近4000亿元 [18][28] 同业对标分析 - **与省级城商行对比（2024年末数据）**： - 资产规模：江苏银行3.95万亿元，北京银行4.22万亿元，上海银行3.23万亿元，宁波银行3.0万亿元 [29] - 资产质量：江苏银行不良贷款率0.89%，拨备覆盖率350.10%，优于北京银行（1.31%，208.75%）和上海银行（约1.18%，约250%），宁波银行不良率约0.7%，拨备覆盖率约500% [29][32] - 盈利能力：2024年江苏银行营业收入808.15亿元，归母净利润318.43亿元；北京银行分别为699.17亿元和258.31亿元；上海银行分别为529.86亿元和235.60亿元 [33] - **与全国性股份制银行对比**： - 资产规模：江苏银行3.95万亿元，显著低于招商银行（超过10万亿元）和兴业银行（超过8万亿元） [36] - 零售AUM：江苏银行1.42万亿元，远低于招商银行（超过12万亿元）和兴业银行（约2万亿元） [36] - 科技投入占比：江苏银行3.5%，低于招商银行的4.85% [36] - **相对优势与不足**： - 优势：规模居城商行第一梯队；资产质量优良；科技金融、绿色金融等特色业务均衡发展；科技赋能成效显著；深耕江苏的区域优势明显 [37][38][39][40][41] - 不足：零售业务占总资产比重偏低；国际化程度不高；全国品牌影响力有限；创新能力有待提升；规模扩张带来资本约束 [41][42][43][44] 未来战略方向展望 - **“十五五”规划前瞻**：战略定位将更加清晰和聚焦，发展目标预计更务实，研究机构预测2025-2027年营收增速分别为6.9%、7.3%、7.6%，利润增速分别为8.2%、9.2%、9.5% [44] - **重点领域展望**： - 科技金融：预计到2027年科技企业贷款余额突破5000亿元，重点支持战略性新兴产业 [45] - 绿色金融：预计到2027年绿色融资规模突破1.5万亿元，绿色贷款占比超过30% [45] - 财富管理：预计到2027年零售AUM突破2.5万亿元 [46] - 数字化转型：科技投入占比预计提升至4%以上，“智慧小苏”将在更多场景落地 [46] - 综合化经营：苏银理财管理规模有望突破1.2万亿元，苏银金租资产规模突破2000亿元 [46]

公司战略定位与发展规划 - 公司作为广西唯一地方法人上市券商，根植广西、立足西南、眺望东盟，致力于打造财富管理及机构服务业务特色鲜明的一流投行 [1] - 公司深入学习党的二十届四中全会及“十五五”规划建议精神，对标证监会“五个新”高质量发展要求，系统谋划“十五五”发展路径 [1] - 公司将做好金融“五篇大文章”明确写入“十五五”战略规划，并据此制定新一轮三年行动方案，推动战略规划、组织机制、业务实践与文化建设深度融合 [2] 党建引领与公司治理 - 公司通过打造“双品党建”特色品牌，推动党的建设与公司治理、企业文化、人才队伍、经营管理深度融合 [2] - 公司实施“举旗定向”“强基提质”“融合赋能”“群团聚力”“公益同心”五大工程，将金融工作的政治性、功能性、人民性落实到具体经营中 [2] 服务实体经济与新质生产力 - 公司持续提升在科创、绿色等领域的服务能力，构建“投行+投资+研究+风险管理+……”的系统性服务模式，为战略性新兴产业注入金融活水 [3] - 公司发挥“保险+期货”、绿色债券、低碳转型债券、乡村振兴债等金融工具优势，通过“龙头企业＋村级合作社＋农户”模式助力乡村振兴 [3] 财富管理与普惠金融 - 公司着力提升大类资产配置能力，加强稳健型、普惠型、养老型金融产品创设，深化智能投顾、私享投顾等服务 [3] - 公司持续推进“她财富”服务品牌建设，强化投资者适当性管理与权益保护，增强客户体验感与获得感 [3] 专业化能力建设与数字化转型 - 公司加快向“以客户需求为中心”转型，构建覆盖零售客户、企业客户、机构客户的综合服务体系 [4] - 公司积极推进“人工智能+”三年行动方案，推动AI技术在投顾、交易、客服、合规风控、稽核审计等关键场景落地，提升服务便捷度与满意度 [4] 差异化竞争策略与业务布局 - 公司聚焦业务优势，走特色化差异化道路，致力于在细分赛道争做一流 [5][6] - 财富管理业务着力打造以数字驱动、投顾为特色的业务体系 [6] - 资产管理业务树立“可持续的绝对收益”理念，构建涵盖多资产多策略、回撤小的产品体系 [6] - 公募基金管理业务立足权益及海外业务特色，夯实“全球视野的投资专家”品牌 [6] - 私募基金管理业务聚焦新质生产力，打造覆盖中短期、长期的资产配置业务形态 [6] - 机构业务以投研为引领，客需业务打造“产品+客户协同服务”双中心 [6] - 投资业务打造大类资产配置投资框架，以固收为压舱石，完善全品类布局 [6] - 另类投资业务围绕新质生产力相关行业进行投资布局 [6] - 投行业务立足行业特色、区域特色及东盟特色深耕精品投行 [6] - 研究业务打造“投研+产研+政研”三位一体的市场化智库 [6] 区域与股东协同优势 - 公司依托广西建设“一区两地一园一通道”和打造面向东盟的人工智能国际合作高地等战略，围绕“国家所需、广西所能、东盟所盼、西部所愿”，深耕广西、辐射大西南 [7] - 公司背靠大股东广西投资集团的产业、金融、投资资源优势，致力于成为集团的“产业研究智库、资本市场顾问、财富管理专家”，提供一站式综合金融服务 [7] 合规风控与风险管理 - 公司持续完善合规风控管理体系，强化合规风控文化建设，全面实施合规风控管理前置机制，将工作重心转向事前预防和事中管控 [8] - 公司从组织架构、制度体系、人员配备、信息系统建设等方面全方位提升合规风控管理水平，构建长效机制 [8] - 公司对重点领域、关键环节、关键岗位进行精准画像与动态管控，强化全流程合规风控管理 [8] - 公司加快推动合规风控数智化转型，打造智能、可视化、全面的合规与风险管理平台，构建风险数据模型与数据集市，实现风险的实时监测、智能预警和高效处置 [8] - 公司强化合规风控监督检查机制，发挥“1+N”监督闭环体系作用，以查促改，以改促进 [8] 企业文化建设 - 公司在升级企业使命、价值观和愿景的基础上，确立了党建、经营、服务、人才、合规、风险管理、诚信、廉洁、ESG九大理念 [9] - 公司从“说、看、听、写、做”五个方面规范员工行为准则，呼应中国特色金融文化“五要五不”要求和证券行业荣辱观“十坚持十反对” [9] - 公司将行业文化和公司文化价值观融入用人标准、人才画像、干部选聘标准、价值观考核等环节 [9] - 公司以企业文化月、合规诚信廉洁日、文化思享会、企业文化案例大赛等活动为载体，融合中华优秀传统文化、证券行业文化、广西民族文化及自身文化基因，提升员工文化认同 [9][10] 未来愿景 - 公司锚定“专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的愿景，以服务国家战略为己任，以专业能力为根基，以特色差异为路径，以合规风控为底线，以优秀文化为引领 [10]

指数投资发展现状与规模 - 截至2025年底，指数基金产品总规模已正式突破8万亿元大关，相比年初增长近40% [3] - 宽基指数基金的规模已经达到整体指数基金规模的49% [3] - 在蚂蚁基金平台上，交易指数产品的投资者人数已经超过主动权益产品，截至2025年底，平台指数基金投资者人数超过1亿 [6] 指数投资增长的驱动因素 - 增长得益于三重不可逆的推力：一是资本市场高质量发展，战略新兴产业提供更多投资机会；二是政策红利共振，如新“国九条”和“长钱长投”政策落地；三是指数产品以其低成本、高效率、风格清晰的特征，逐步替代传统投资领域 [6] - 蚂蚁基金平台上超五成指数基金投资者为90后和00后 [6] 投资者行为与产品特征 - 蚂蚁基金平台开通过指数基金定投的投资者超过3千万 [7] - 个人投资者对宽基的持有时间平均超过1000天，相对于行业指数基金的持有时间更长 [7] - 2025年，持有宽基并且盈利的个人投资者占比为97%，远高于行业指数基金 [7] ETF的市场功能与发展方向 - ETF以风险分散、成本低廉和运作透明的优势，成为服务居民财富管理、实现普惠金融的核心载体，也是引导长期资本、支持国家战略的重要桥梁 [8] - 当前中国ETF市场的核心矛盾表现为工具不足与渠道不通，需在产品设计、制度供给、生态建设等多维度进行优化 [8] 宏观周期与产业趋势下的投资机遇 - 当前处于康波周期、技术创新周期与资源库存周期多重共振的时代，周期核心焦点已转向支撑智能世界与绿色革命的“新资源” [11] - 过去多年全球资源领域资本开支不足形成的供给刚性，与“新资源”需求突变正面碰撞，催生市场核心矛盾并孕育历史性投资机遇 [11] - 人工智能技术预期将迎来新的跃迁，大模型研发逻辑将从“追规模”到“提效率”再到“强推理”不断进阶 [11] - 人工智能产业呈现两大核心趋势：算力需求迎来确定性高增长；AI大模型应用时代来临 [11] - 由于AI产业链分支多、迭代快、链条长，单一技术或企业发展前景不确定性高，ETF因其组合投资、持仓透明、交易方便的特点，成为产业趋势投资的优质工具 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面看1月官方PMI数据显示供需两端环比均有所下降，制造业PMI回落至荣枯线下，经济回升基础尚不稳固，经济恢复动能持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持，内需弱修复背景下降准降息空间仍存，但结构性降息后总量宽松节点可能延后；资金情况看央行资金呵护态度维持，资金面预计有望平稳；近期债市配置力量较强，但节奏上仍需关注股市行情、政府债供给和通胀预期的压制，预计行情延续震荡；债市中长期仍以逢低做多的思路为主 [11][13][14] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 经济及政策方面，1月官方制造业PMI回落至49.3，低于市场预期，生产与需求同步走低，企业利润空间可能承压，出口订单下降，大型企业保持扩张，中小型企业收缩，非制造业中服务业回落但预期改善，建筑业景气显著回落，经济修复内生动力不稳固；海外美国流动性改善，市场对美联储降息时点预期推迟到年中；中国人民银行召开会议要求发展多种金融、强化消费金融支持等；中国1月RatingDog制造业PMI回升至50.3，制造业维持扩张态势；澳洲联储加息25个基点至3.85%；中国将完善铜资源储备体系建设 [11][12] - 流动性方面，本周央行进行10055亿元逆回购和8000亿元买断式逆回购操作，有17615亿元逆回购和7000亿元买断式逆回购到期，本周净回笼6560亿元，DR007利率收于1.48% [13] - 利率方面，最新10Y国债收益率收于1.82%，周环比+0.59BP；30Y国债收益率收于2.27%，周环比 - 1.25BP；最新10Y美债收益率4.21%，周环比 - 5.00BP [13] - 交易策略推荐单边逢低做多，盈亏比3:1，推荐周期6个月，核心驱动逻辑为宽货币 + 信用难以改善，首次提出时间为2024.12.3 [15] 期现市场 - 展示了T、TL、TF、TS合约当季合约收盘价及年化贴水走势，主力合约结算价及净基差走势，以及TS及TF、T及TL持仓量相关图表 [18][24][27][30] 主要经济数据 国内经济 - GDP方面，2025年3季度GDP实际增速4.8%，超市场预期，今年前三季度经济增长维持韧性 [43] - PMI方面，1月制造业PMI录得49.3%，较前值下降0.8个百分点；服务业PMI较前值下降0.2个点，录得49.5%，整体制造业和服务业均有所回落；制造业PMI细分项中生产、新订单等多项指标有变化 [43][44] - 价格指数方面，12月份CPI同比增长0.8%，核心CPI同比上升1.2%，PPI同比下降1.9%；从环比数据看，12月CPI环比0.2%，核心CPI环比0.2%，PPI环比0.2% [52] - 出口方面，2025年12月我国出口数据整体强于预期，12月出口(美元计价)同比增长6.5%，进口同比增长5.7%；分国别看，12月我国对美出口同比下降30.0%，对东盟出口同比增速11.15% [55] - 工业增加值和社会消费品零售总额方面，12月份工业增加同比增速为5.2%，社会消费品零售总额当月同比增速0.9%，较前值下降0.4个点 [58] - 固定资产投资方面，1 - 12月固定资产投资累计同比增速为 - 3.8%，房地产投资增速累计同比为 - 17.2%，不含电力的基建投资增速累计同比 - 2.2%，制造业投资累计同比为0.6%，增速有所放缓；12月70个大中城市二手房住宅价格环比 - 0.7%，同比 - 6.1% [62] - 房屋新开工和施工面积方面，12月房屋新开工面积累计值58770万平，累计同比 - 20.4%；12月房屋新施工面积累计值659890万平，累计同比 - 10.0% [65] - 房地产新开工及竣工面积和30大中城市新房成交面积方面，12月份竣工端数据累计同比回落18.16%，30大中城市新房销售数据近期偏弱 [68] 国外经济 - 美国方面，三季度单季美国GDP现价折年数31095亿美元，实际同比增速2.33%，环比增长4.30%；12月CPI同比升2.7%，核心CPI同比升2.6%，环比升0.0%；11月耐用品订单金额3237亿美元，同比增长12.29%；2025年12月季调后非农就业人口增5万人，失业率4.4%；1月ISM制造业PMI为52.6，ISM非制造业PMI为53.8 [71][74][77] - 欧盟方面，三季度欧盟GDP同比增长1.4%，环比增长0.3% [77] - 欧元区方面，12月CPI同比增长2%，环比增长0.2%；1月制造业PMI初值为49.4，服务业PMI初值为51.9 [80] 流动性 - 货币供应量方面，12月M1增速3.8%，M2增速8.5%，12月M1增速有所回落，主要受基数效应影响 [85] - 社会融资规模方面，12月社融增量2.21万亿元，同比少增6457亿元；新增人民币贷款9700万亿元，同比少增800亿元 [85] - 社融细分项和分部门增速方面，12月社融细分项中政府债同比增速放缓，实体部门融资平稳；12月居民及企业部门的社融增速6.1%，政府债增速17.1% [88] - MLF和逆回购方面，1月份MLF余额69500亿，MLF净投放7000亿元；本周央行进行10055亿元逆回购和8000亿元买断式逆回购操作，有17615亿元逆回购和7000亿元买断式逆回购到期，本周净回笼6560亿元，DR007利率收于1.48% [91] 利率及汇率 - 市场利率变化方面，展示了回购、国债到期收益率、美国国债收益率等不同利率类型的最新数据及日变动、周变动、月变动情况 [94] - 利率相关图表展示了国债收益率、银行间质押回购利率、美债收益率、英法德意国债收益率、美联储目标利率、汇率等走势 [99][103][105]

核心业绩表现 - 2025年全年承保深圳地区外贸出口规模超1100亿美元，同比增长15% [1] - 2025年累计支付赔款近13亿元，同比增长36% [1] - 2025年服务各类外贸企业超3万家 [1] - 2025年累计帮助企业追回欠款、化解风险超26亿元 [3] 服务国家战略与重点区域 - 承保深圳企业向“一带一路”共建国家出口和投资金额超520亿美元，同比增长42% [1] - 为深圳多家龙头通信企业提供中长期出口卖方信贷保险服务，助力当地数字基础设施升级和经济社会数字化转型 [1] - 通过创新中长期出口信用保险与海外投资保险方案，助力中国技术、中国标准和中国装备“出海” [1] 支持重点产业与供应链 - 主动融入深圳重点产业集群，聚焦电子信息、新能源、高端医疗设备等领域，通过定制化信用保险服务突破行业瓶颈 [2] - 保障企业出口收汇安全，举办行业信用管理会议，以专业的风险管理能力助力产业固链强链 [2] - 强化拓展保单融资功能，有效缓解企业资金压力，促进内外贸一体化发展 [2] 赋能中小微外贸企业 - 着力化解中小微外贸企业面临的出海“信息不对称”与“融资难”问题 [2] - 为遭遇海外买家拒付货款的企业客户提供专业理赔服务，提升企业风险管理水平 [2] - 创新性地将覆盖全球5亿家企业信息的“全球查”资信服务工具与深圳中小微企业统保平台对接，为企业开拓国际市场提供信息便利 [2] 功能与角色定位 - 公司切实发挥了外贸“稳定器”“安全网”的重要作用，为产业链供应链安全稳定注入强劲动能 [1] - 公司通过高效的理赔补偿、积极的减损追偿以及普惠的风险管理服务，成为外贸企业抵御国际市场风险的坚实后盾 [3] - 公司坚持产业导向、精准服务，聚焦核心产业链与关键领域，为深圳外贸优化结构和企业开拓海外市场提供有力保障 [2]