认知破局的核心观点 - 认知差异决定个人收入与成就 人永远赚不到认知以外的钱 认知变现与缺陷直接影响盈亏 [4][5] - 低维勤奋不如高维智慧 需通过升维思考打破认知壁垒 爱因斯坦名言佐证思维层次决定问题解决能力 [20][21][22] - 认知广度决定商业价值 返乡大学生通过短视频+电商+深加工拓宽传统水果销售边界 创造超额利润 [28][29][30] 升维思考的实践案例 - 外卖行业效率革命 "单王"大黑通过自制路线手册实现月薪1.5w 较普通骑手效率提升显著 [10] - 程序员跨界创新 徐峥角色开发路线优化APP 从工具创造者转型为平台服务商 获资本青睐 [12][14] - 传统媒体人转型路径 老王通过提前布局新媒体/短视频/直播三次踩中风口 实现职业跃迁 [45][48][50] 认知局限的典型表现 - 井底蛙效应 果农仅依赖批发商渠道 导致滞销损失 反映传统行业认知边界 [26][27] - 技术排斥现象 传统媒体从业者小张拒绝学习新媒体 最终被行业淘汰 [44][51] - 路径依赖陷阱 多数外卖员用时间换钱 仅少数通过方法论创新提升单位产出 [9][18] 认知升级的方法论 - 跨界知识迁移 程序员将IT技能应用于外卖场景 实现降维打击 [12][19] - 持续学习机制 老王通过课程培训掌握新媒体运营 保持终身学习习惯 [45][57] - 生态链构建思维 大学生整合短视频+电商+深加工+盲盒营销 重构农产品价值链 [28][29][30]

高考奖励争议现象 - 高考奖励成为互联网热议话题 孩子与父母形成对立阵营 围绕"钱等于爱"的观点展开争论 [1][2] - 部分孩子要求高额奖励如苹果全家桶(价值5万元)和长途旅游(1-2万元) 相当于普通家庭半年收入 [11][12] - 消费主义影响显著 短视频平台展示的"精致生活"导致青少年产生不切实际的物质需求 [13][14] 家庭经济背景差异 - 不同家庭收入差距明显 有家庭月收入达5万元可轻松承担高额奖励 而普通工薪家庭月收入仅1.5万元 [22][23] - 县城高中学生家境分化 部分同学家庭殷实 月旅行支出1万元无压力 而农村学生家庭月收入仅1万元左右 [29][30] - 校服制度暂时掩盖了经济差异 但日常消费如鞋类、电子设备等仍会暴露家庭条件差距 [32][33] 教育方式反思 - "富养"教育模式存在隐患 长期物质奖励导致孩子形成"付出必须兑换物质回报"的思维模式 [45][50] - 过度富养模糊孩子对家庭经济状况的认知 典型案例为工薪家庭孩子误以为自己是"富二代" [49][53] - 物质激励教育短期见效但长期有害 当父母无法满足日益增长的需求时会导致亲子关系恶化 [52][54] 青少年应对策略 - 部分学生选择暑期打工(如送外卖)来获取收入 而非向父母索取 [35][38] - 理性认识家庭经济条件 接受"人生起跑线不同"的现实 调整消费预期 [24][25] - 提前接触社会现实有助于缓解大学期间可能产生的心理落差 [40][41]

董事会薪酬与考核委员会实施细则 总则 - 公司设立董事会薪酬与考核委员会旨在完善治理结构，依据《公司法》《上市公司治理准则》等法规及《公司章程》[1] - 委员会核心职能为审查董事及高管人员的考核与薪酬方案，并提出建议[1] - 细则适用对象包括股东会选举的全体董事（含独立董事）及董事会聘任的总经理、副总经理等高级管理人员[1] 人员组成 - 委员会由3名董事组成，其中独立董事占多数，委员由董事长或提名委员会提名并经董事会过半数选举产生[4][5] - 主席由独立董事担任，任期与董事会一致，委员离任时需按规则补选[6][7] - 人力资源部为日常办事机构，负责筹备会议、提供考评资料及执行决议[8] 职责权限 - 研究董事及高管考核标准并拟定薪酬政策，参照同地区/行业水平制定方案[9] - 年度审计后审查履职情况，拟定薪酬奖惩方案提交董事会，监督执行[9] - 持续修订薪酬制度并向股东解释相关事项，董事会可否决损害股东利益的方案[9][11] - 董事薪酬需经董事会及股东会双重批准，高管薪酬仅需董事会批准[12] 工作程序 - 人力资源部需提供财务指标、岗位职责、业绩数据等作为决策依据[13] - 审计报告出具后一周内启动述职考评，结合审计结果与述职报告形成绩效评价[14] - 委员会内部表决通过薪酬方案后，以董事会提案形式提交审议[14] 议事规则 - 会议需提前3天通知，紧急情况下可口头召集，需三分之二委员出席且过半数通过决议[15][16] - 表决采用举手表决或投票制，必要时可邀请董事/高管列席或聘请中介机构提供意见[17][18][19] - 会议记录保存十年，决议需书面报董事会，参会人员负有保密义务[22][23][24] 附则 - 细则与法律法规冲突时以最新规定为准，董事会拥有修订及解释权[25][26]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 财政部7月11日印发通知加强国有商业保险公司长周期考核 自2025年度绩效评价工作起参照执行 引导中长期资金持续入市 [5] - 净资产收益率指标新增5年周期指标 （国有）资本保值增值率新增3年和5年指标 长周期考核权重达70% 降低短期市场波动影响 适配长周期资金投资周期 发挥保险资金长期资本属性 [5] - 中长期资金入市力度将提升 新会计准则下高股息配置需求旺盛 长周期考核推动险资从“交易型”转向“配置型” 改善市场投资者结构和投资偏好 [5] - 投资建议持续关注寿险负债转型下产能爬坡和需求释放 对权益市场展望乐观 预定利率下调缓解利差损风险 重视板块配置机遇 关注大型上市险企 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件及背景 - 事件为财政部印发通知加强国有商业保险公司长周期考核 [5] - 实施背景是监管部门出台系列政策优化国有商业保险公司长周期考核 包括纲领性文件和实施方案 [5] 考核指标变化 - 净资产收益率实行“年度（30%）+3年周期（50%）+5年周期（20%）”考核方式 长周期考核权重合计达70% [5] - （国有）资本保值增值率调整为“年度（30%）+3年周期（50%）+5年周期（20%）” 引导注重所有者权益稳定增长和国有资本长期保值增值 [5] 资金入市及配置需求 - 以2025Q1末保险行业资金运用余额测算 权益类资产配置占比仅20.1% 较监管上限有差距 长周期考核落地将提速中长期资金入市 [5] - 新会计准则下 OCI权益资产市值波动不影响险企当期投资水平 长周期考核推动险资配置高股息蓝筹标的 [5] 投资建议 - 寿险负债转型关注产能爬坡和需求释放 [5] - 投资端对权益市场乐观 预定利率下调缓解利差损风险 板块低估值 关注大型上市险企 [5]

考古学校概况 - 2025年琉璃河遗址国际田野考古学校由国家文物局指导 北京市文物局主办 北京市考古研究院等承办 为期4周 吸引5名国际学生参与 [3] - 学校旨在通过田野考古实践为国际学生提供中国考古知识培训 促进中外考古学交流与合作 [4] - 本届学校在2024年基础上优化升级 学生来源覆盖北美多地 教学体系新增田野实践 学术研修 文化考察三大模块 [4] 教学与发掘实践 - 教学内容包括墓葬发掘技术讲解 考古数字化应用 国际前沿田野技术规范等 并设置交流讨论环节 [7] - 学生需完成墓葬发掘全流程工作 包括刮面 找边 清理遗物等 每日工作时间达8小时 [8] - 教师团队采用英文术语词典 要求学生复述指令以确保理解 并设计专用表格辅助记录 [5][7] 考古发现与成果 - 学生发掘出殉狗遗迹 陶鬲等遗物 其中一座墓葬出土188厘米男性遗骸及大量贝壳 显示墓主为富裕的商代后裔 [9][10] - 腰坑殉狗和商文化特色器物的发现印证了琉璃河遗址作为商遗民与周人共建的燕国都城历史 [9] 文化体验与影响 - 学校组织学生考察周口店遗址 云居寺 长城等文化遗产 构建对中国历史脉络的立体认知 [12] - 国际学生通过社交媒体分享经历 计划向海外同学推介中国考古学习机会 [12] - 北京市文物局表示该学校是中外考古交流的重要窗口 未来将持续深化国际合作 [13]

政策调整 - 财政部发布《通知》调整国有商业保险公司考核方式，将"净资产收益率"和"（国有）资本保值增值率"的考核方式调整为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"相结合，权重分别为30%、50%、20% [3] - 2023年10月首次引入长周期考核机制，"净资产收益率"考核分为当年度50%和3年周期50%权重，2025年1月进一步提出三年以上长周期考核，当年度权重不高于30%，三年到五年周期权重不低于60% [4] 行业影响 - 政策加强长周期考核有助于提高险资对短期波动的容忍度，引导长期稳健投资，增强险资入市积极性，发挥"压舱石"作用支持资本市场平稳运行 [4] - 25Q1保险公司资金运用余额34.93万亿元，人身险和财产险公司股票投资占比分别为8.43%和7.56%，预计权益配置比例将提升但大类资产配置风格保持总体稳健 [5] 投资建议 - 政策助力险企增厚长期稳定投资收益、缓解投资压力，居民储蓄需求旺盛和业务结构优化将支持2025年负债端业绩稳健 [1] - 保险股β属性显著、分红稳健，板块估值与持仓处于低位，具备长期配置价值，权益市场震荡时关注中国太保，向好时关注新华保险和中国人寿 [1] 资产配置趋势 - 寿险负债成本压力大叠加利率债收益率下行、优质非标供给有限，险资亟需优质资产获取增量收益，IFRS9倒逼险企加大对稳健高分红股票的投资 [5] - 险企将合理确定权益投资比例，挖掘收益稳健、风险可控且具稳定现金流的优质标的，在风控基础上增厚长期收益 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月11日资金面均衡中略有收敛，债市整体偏弱震荡，转债市场主要指数涨跌不一，转债个券多数上涨，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 财政部印发通知加强国有险企长周期考核，将净资产收益率和资本保值增值率指标调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%，自2025年度绩效评价起实施[3] - 金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，要求金融机构将适当产品销售给适合客户，2026年2月1日起施行[4] - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查，涉广发银行2025 - 2026年度二级资本债券项目[4] - 首批10只科创债ETF最终募集289.88亿元，均1日完成发行，7月17日上市，多家基金公司筹备二批上报[5] 国际要闻 - 特朗普宣布8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征30%关税，若墨西哥打击贩毒、欧盟开放市场，美或调整政策，其他贸易伙伴可能面临15% - 20%关税[6] 大宗商品 - 7月11日，WTI 8月原油期货收涨2.8%，布伦特9月原油期货收涨2.5%，COMEX黄金期货涨1.41%，NYMEX天然气价格收涨0.24%[7] 资金面 公开市场操作 - 7月11日，央行开展847亿元7天逆回购操作，利率1.40%，当日有340亿元逆回购到期，净投放资金507亿元[9] 资金利率 - 7月11日，资金面均衡中略有收敛，DR001上行2.00bp至1.343%，DR007下行2.27bp至1.472%[10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：7月11日债市偏弱震荡，10年期国债活跃券250011收益率上行0.65bp至1.6660%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.50bp至1.7430%[13] - 债券招标情况：25附息国债12（续发）2年期发行规模1240.3亿元，中标收益率1.3582%；25附息国债10（续2）37年期发行规模1241.8亿元，中标收益率1.3735%[15] 信用债 - 二级市场成交异动：7月11日，3只产业债成交价格偏离超10%，“19宝龙MTN002”跌超67%，“H0宝龙04”涨超122%，“H1碧地02”涨超192%[15] - 信用债事件：国美电器6月新增重大被执行信息及失信记录，涉及金额超8200万元；东方时尚启动预重整程序；交大昂立因涉嫌信披违法违规被立案；武汉天盈投资债券持有人按《重整计划》获现金清偿；金地集团6月签约金额31.0亿元，上半年累计签约金额171.5亿元，同比降52.52%[16][17] 可转债 - 权益及转债指数：7月11日A股三大股指收涨，成交额1.74万亿元创三个月新高；转债市场走势分化，中证转债、深证转债收涨，上证转债收跌，成交额694.44亿元，个券多数上涨[18] - 转债跟踪：三六零预计半年度净亏损2.4 - 3.2亿元；曲文控协商债务重组，部分纠纷本金已偿还；江苏盐城港大丰港开发子公司票据逾期已结清；富力地产6月销售收入18.1亿元，上半年73亿元，同比增30.36%[18] 海外债市 - 美债市场：7月11日各期限美债收益率普遍上行，2年期上行4bp至3.90%，10年期上行8bp至4.43%，2/10年期利差扩大4bp至53bp，5/30年期利差扩大4bp至97bp，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行3bp至2.37%[20][21][22] - 欧债市场：7月11日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别上行3bp、2bp、1bp、1bp、3bp[23] - 中资美元债每日价格变动：截至7月11日收盘，理想汽车、中国海洋石油北美元限责任公司等部分债券有涨幅，中国农化（香港）峰桥有限公司、哔哩哔哩等部分债券有跌幅[25]

热点聚焦：科创成长层正式落地 - 上交所发布配套业务规则，科创板32家未盈利企业将进入科创成长层，新注册未盈利企业自上市日起进入[5] - 试点引入IPO预先审阅机制，允许科技型企业申请预先审阅以避免过早披露敏感信息[5] - 针对第五套标准企业引入资深专业机构投资者制度，要求投资机构近5年有5家以上科创板上市或10家以上境内外主要交易所上市企业，且持续持有发行人3%以上股份或5亿元以上投资金额[5] - 科创成长层将重塑科技企业估值逻辑，从短期盈利转向长期技术价值，推动"科技—产业—金融"循环[6][7] 重大会议："十四五"期间经济增量 - 我国5年经济增量预计超过35万亿元，相当于广东、江苏、山东2024年经济总量之和，超过长三角地区总量及世界排名第3国家总量[7] - 前4年经济增速平均达5.5%，对世界经济增长贡献率保持在30%左右[7] - 经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿元，2025年预计达140万亿元左右[8] 重大政策：稳就业支持力度 - 国务院办公厅提出7方面政策举措，包括扩大稳岗扩岗专项贷款范围、优化政银合作流程、强化技能培训等[8] - 政策旨在以稳就业撬动企业预期、消费信心和金融稳定的宏观组合拳，而非简单就业刺激[9] 保险业考核机制调整 - 财政部调整国有商业保险公司考核指标，将净资产收益率和资本保值增值率指标扩展为"当年+三年+五年"周期考核，权重分别为30%、50%、20%[9][10] - 5年周期指标权重提升至20%，推动险资注重长期收益，加大A股投资比例，优化资产负债匹配管理[10] 券商行业业绩表现 - 7家券商披露上半年业绩，华西证券净利同比增长1025.19%—1353.9%，国联民生净利同比增长约1183%，国金证券净利同比增长140%—150%[11] - 业绩增长反映资本市场活跃度提升，行业整合进入质效提升阶段，A股IPO受理量同比激增510%[12] 外汇储备动态 - 2025年6月末外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元（增幅0.98%），实现月度"六连涨"[12][13] - 上半年累计增加1150亿美元，外汇储备余额创2016年1月以来新高，主要受美元指数下跌及全球资产价格上涨影响[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金融期货和期权中，股指期货日内谨慎高位整理、中期偏强，国债期货日内震荡反弹、中期偏强；商品期货和期权中，铜、工业硅、多晶硅、碳酸锂各有不同的日内和中期观点 [1][3][5][8][10][14] 各品种分析 股指期货 - 品种：IF、IH、IC、IM - 日内观点：谨慎高位整理 [1] - 中期观点：偏强 [1] - 参考策略：IM2507交易盘择机止盈离场，配置盘移仓至IM2509合约 [1] - 核心逻辑：海外关税不确定性阶段性落地，扰动边际减弱；监管加强险资长周期考核，利于险资入市；赚钱效应推升市场风险偏好，股市流动性充裕，但需关注短期止盈压力 [1][2] 国债期货 - 品种：TS、TF、T、TL - 日内观点：震荡反弹 [3] - 中期观点：偏强 [3] - 参考策略：T2509或TL2509多单持有 [4] - 核心逻辑：资金方面，银行间流动性略有收敛，关注央行投放；消息方面，关注传闻冲击后的反弹机会；国内基本面偏弱，政策发力预期强化 [4] 铜 - 日内观点：77600 - 79100 - 中期观点：60000 - 90000 - 参考策略：震荡操作思路 [5] - 核心逻辑：宏观上美国对进口铜加征关税；供给上Codelco产量增加，中国铜精矿产量回升；需求上美国车厂因关税调涨售价；库存上LME和上期所铜库存有变化，关注关税对铜价影响 [5][7] 工业硅 - 日内观点：震荡运行，区间8300 - 8500 - 中期观点：低位运行，区间7500 - 8800 - 参考策略：观望 [8] - 核心逻辑：供应下降，需求降幅更明显，库存处于高位，但多晶硅涨势提振价格 [8][9] 多晶硅 - 日内观点：偏强运行，区间4.25万 - 4.35万 - 中期观点：偏强运行，区间3.5万 - 4.5万 - 参考策略：观望 [10] - 核心逻辑：供应下降，需求硅片产量上涨，库存处于高位，受“去产能”预期影响价格上涨 [11][12][13] 碳酸锂 - 日内观点：区间波动，区间6.30 - 6.50万 - 中期观点：成本支撑减弱，价格稳步下行，区间5.6万 - 6.8万 - 参考策略：观望 [14] - 核心逻辑：现货价格上涨利好期货，但供应压力大，库存处于高位利空价格 [14]

热点资讯 - 财政部推动保险资金建立三年以上长周期考核机制，新指标自2025年度绩效评价起实施，有助于提高投资A股比例等[2] - 二季度我国多领域高频数据改善，线下消费热度指数同比增25.5%，主要家电品类网络零售额升28.0%，全国项目中标金额环比增23.4%，初创企业、技术创新型企业经营活力指数同比分别增38.3%、28.2%[2] - 中国炼焦行业协会决议自7月14日起上调钢厂客户不同类型焦炭价格，7月11日起上调贸易客户价格，坚持预收款模式[2] - 越南对原产于中国的热轧板卷征23.10%-27.83%反倾销税，措施2025年7月6日起生效，有效期五年[3] - 国际能源署预计今年和明年石油供应量分别增210万桶/日和130万桶/日，将2025、2026年平均石油需求增长预期下调至70.4万桶/日和72.2万桶/日[3] 板块表现 重点关注 - 尿素、原油、PVC、热卷、豆油[4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.85%，贵金属涨27.66%，油脂油料涨12.45%，煤焦钢矿涨14.57%，能源涨3.06%，化工涨12.72%，谷物涨1.23%，农副产品涨2.86%，有色涨19.64%，软商品涨2.95%[4][5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况[6] 大类资产表现 - 上证指数日涨跌幅0.01%，月内涨跌幅1.91%，年内涨跌幅4.73%；上证50日涨跌幅 -0.01%，月内涨跌幅1.65%，年内涨跌幅2.68%等多类资产涨跌幅数据[7]