政策影响与市场反应 - 三亚“双中心”项目封顶的消息刺激海南板块股价上涨，康芝药业出现20%涨停 [1][3] - 分析师观点认为海南板块短期受益于免税政策、加工增值、商业航天等政策红利，长期则依赖制度创新 [3] - 政策共识的形成推动资金涌入海南板块，进而推高股价并吸引更多资金，形成正反馈循环 [12] 投资行为与市场动态 - 牛市中最令投资者痛苦的是“踏空”，即因恐惧而错过股价上涨机会，其感受比套牢更难受 [4] - 决定股价的关键因素并非历史价格高低，而是当前资金的态度和动向 [6][7] - 机构资金往往提前布局，例如寒武纪在股价爆发前半年已有机构持续买入，而散户通常在股价上涨后才反应 [9] 投资策略与工具应用 - 有效的投资策略包括放下对高价的恐惧、关注资金行为而非消息本身、以及使用数据替代主观感觉 [13] - 量化工具的核心价值在于客观反映资金动向，当机构库存数据持续活跃时，短期波动可忽略，反之则需谨慎 [14] - 在海南板块等投资机会中，监测机构资金的活跃度比研究K线图形或打听内幕消息更为重要 [15]

主要股指表现 - 沪指本周下跌0.18%，深成指下跌1.40%，创业板指下跌3.01%，沪深300指数下跌1.08% [1] - 可交易A股中，上涨个股3059只，占比56.20%，下跌个股2337只 [1] 市场资金流向 - 本周主力资金合计净流出2034.17亿元 [1] - 创业板主力资金净流出593.82亿元，科创板主力资金净流出204.35亿元，沪深300成份股主力资金净流出763.25亿元 [1] - 11月14日单日主力资金净流出813.21亿元，为本周最高 [2] 行业表现与资金流向 - 申万一级行业中，本周有20个行业上涨，涨幅居前行业为综合（6.99%）和纺织服饰（4.41%），跌幅居前行业为电子和通信（均为-4.77%） [3] - 本周有7个行业主力资金净流入，银行行业净流入规模居首，达31.85亿元，行业上涨1.70%，医药生物行业净流入15.56亿元，行业上涨3.29% [3] - 主力资金净流出行业有24个，电子行业净流出规模居首，达482.89亿元，行业下跌4.77%，电力设备行业净流出314.20亿元，行业下跌0.80% [3] - 计算机、汽车、通信行业资金净流出较多，分别为247.83亿元、142.92亿元、140.30亿元 [4][5] 个股资金流向 - 本周资金净流入个股共1612只，净流入资金超亿元个股有229只 [5] - 资金净流入最多个股为宁德时代，净流入27.09亿元，股价上涨2.21%，其次为剑桥科技（净流入13.05亿元）和英维克（净流入12.91亿元） [5] - 资金净流出超亿元个股有612只，净流出规模居前个股为工业富联（51.13亿元）、特变电工（47.44亿元）、新易盛（40.70亿元） [5]

报告信息 - 报告名称为《大类资产早报》 [2] - 发布时间为2025年11月14日 [2] - 撰写团队为研究中心宏观团队 [2] 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年11月13日美国、英国、法国等国收益率分别为4.120、4.437、3.415等 [3] - 最新变化中美国、英国、法国等变化分别为0.050、0.039、0.039等 [3] - 一周变化、一月变化、一年变化各国均有不同幅度变动 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年11月13日英国、德国、日本等收益率分别为3.760、2.026、0.927等 [3] - 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各国均有不同幅度变动 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年11月13日巴西、南非zar、韩元等汇率分别为5.299、17.043、1466.000等 [3] - 最新变化中巴西、南非zar、韩元等变化分别为0.13%、 -0.24%、 -0.34%等 [3] - 一周变化、一月变化、一年变化各货币均有不同幅度变动 [3] 主要经济体股指 - 2025年11月13日标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克等指数分别为6737.490、47457.220、22870.360等 [3] - 最新变化中标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克等变化分别为 -1.66%、 -1.65%、 -2.29%等 [3] - 一周变化、一月变化、一年变化各指数均有不同幅度变动 [3] 信用债指数 - 2025年11月13日美国投资级信、欧元区投资级等指数分别为3519.890、265.966等 [3][9] - 最新变化中美国投资级信、欧元区投资级等变化分别为 -0.37%、 -0.16%等 [4] - 一周变化、一月变化、一年变化各指数均有不同幅度变动 [4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300、上证50等收盘价分别为4029.50、4702.07、3073.67等 [5] - 涨跌幅度分别为0.73%、1.21%、0.96%等 [5] 估值 - 沪深300、上证50、中证500等PE(TTM)分别为14.41、12.13、33.53等 [5] - 环比变化分别为0.10、0.05、0.39等 [5] 风险溢价 - 标普500、德国DAX的1/PE - 10利率分别为 -0.55、2.66 [5] - 环比变化分别为0.01、0.27 [5] 资金流向 - A股、主板、中小企业板等最新值分别为496.42、272.41等 [5] - 近5日均值分别为 -515.07、 -350.89等 [5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300、上证50等最新值分别为20419.62、5100.61、1324.81等 [5] - 环比变化分别为969.28、177.52、 -44.09等 [5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为 -25.07、 -4.87、 -86.29 [5] - 幅度分别为 -0.53%、 -0.16%、 -1.17% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00、TF00、T01、TF01收盘价分别为108.410、105.885、108.190、105.865 [6] - 涨跌幅度分别为0.04%、0.03%、0.05%、0.04% [6] - 资金利率R001、R007、SHIBOR - 3M分别为1.3887%、1.5005%、1.5800% [6] - 日度变化分别为 -12.00BP、 -1.00BP、0.00BP [6]

股价及交易表现 - 截至2025年11月13日收盘，公司股价报收于13.5元，较前日上涨1.28% [1] - 当日换手率为2.76%，成交量为3.43万手，成交金额为4689.42万元 [1] 资金流向分析 - 11月13日主力资金净流入198.58万元，占当日总成交额的4.23% [1][3] - 11月13日游资资金净流入303.47万元，占当日总成交额的6.47% [1] - 11月13日散户资金净流出502.05万元，占当日总成交额的10.71% [1] 股东持股变动 - 持股5%以上股东中国石化集团资本有限公司因经营发展资金需求，于2025年10月28日至11月11日期间完成减持计划 [2] - 本次通过集中竞价交易方式累计减持公司股份2,026,700股，占公司总股本的1% [2] - 减持价格区间为12.84元/股至13.49元/股，减持总金额为2673.21万元 [2] - 减持后，中石化资本持有公司股份10,788,194股，持股比例降至5.32% [2][3]

股价及交易表现 - 2025年11月13日收盘价为7.1元，下跌0.56%，成交额为1.72亿元，换手率为6.72% [1] - 当日主力资金净流出3500.9万元，占总成交额的20.38% [1] - 近5个交易日中，有3个交易日主力资金为净流出，其中11月7日净流出额最大，达1865.69万元，占比16.62% [2] 资金流向分析 - 11月13日游资资金净流入714.86万元，占总成交额4.16%，散户资金净流入2786.04万元，占总成交额16.22% [1] - 近5日资金流向显示，游资和散户资金流向与主力资金存在明显差异，例如11月12日主力净流入32.83万元时，游资净流出1704.82万元 [2] 公司财务指标 - 公司总市值为34.14亿元，远低于石油行业平均总市值2131.87亿元，在行业内排名靠后 [3] - 2025年前三季度公司主营收入23.95亿元，同比下降5.6%，但归母净利润1.13亿元，同比大幅上升112.32% [3] - 公司第三季度单季度归母净利润为2172.62万元，同比上升24.95%，单季度扣非净利润2494.54万元，同比上升35.76% [3] 公司估值与盈利能力 - 公司动态市盈率为22.62，低于行业平均的33.88，市净率为2.95，略高于行业平均的2.69 [3] - 公司毛利率为16.41%，略低于行业平均的18.66%，但净利率为4.75%，高于行业平均的4.47% [3] - 公司净资产收益率（ROE）为10.33%，显著高于行业平均的1.3%，在行业内排名第3 [3]

股价及交易表现 - 截至2025年11月13日收盘，公司股价报收于57.21元，当日上涨1.72% [1] - 当日换手率为3.41%，成交量为2.77万手，成交额达1.6亿元 [1] - 近五个交易日股价波动显著，其中11月12日单日涨幅达6.76%，而11月11日则下跌3.59% [2] 资金流向分析 - 11月13日主力资金净流入2103.7万元，占总成交额的13.19% [1] - 同日游资资金净流出436.03万元，散户资金净流出1667.67万元 [1] - 近五日数据显示主力资金在三个交易日呈净流入状态，其中11月11日净流入额最高，达2478.1万元，占比16.73% [2] 公司财务及运营指标 - 公司2025年前三季度主营收入为2.44亿元，同比增长20.66% [3] - 前三季度归母净利润为7194.58万元，同比大幅上升68.29% [3] - 公司2025年第三季度单季度主营收入8766.31万元，同比增长26.4%，单季度归母净利润2373.42万元，同比增长70.74% [3] - 公司毛利率为63.22%，显著高于行业均值51.22%，净利率为29.51%，远高于行业均值9.57% [3] - 公司净资产收益率为12.52%，大幅高于行业均值0.15% [3] - 公司负债率为11.3%，财务费用为-1087.03万元 [3] 估值与行业比较 - 公司总市值为46.43亿元，低于医疗器械行业均值116.76亿元，在124家同行业公司中排名第77 [3] - 公司动态市盈率为48.4，低于行业均值60.24 [3] - 公司市净率为7.74，高于行业均值4.15，在行业内排名第114 [3]

股价及资金流向表现 - 截至2025年11月13日收盘，公司股价报收18.78元，当日上涨1.73%，成交额2.65亿元，换手率3.54% [1] - 11月13日主力资金净流入2070.61万元，占总成交额7.81%，而游资和散户资金分别净流出1652.28万元和418.33万元 [1] - 近五个交易日中，有三个交易日主力资金呈净流入状态，其中11月13日净流入额最高，达2070.61万元 [2] 公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现主营收入26.95亿元，同比增长35.47%，归母净利润1.28亿元，同比增长32.45% [3] - 2025年第三季度单季主营收入11.11亿元，同比增长38.02%，单季归母净利润6655.61万元，同比增长22.71% [3] - 公司前三季度毛利率为22.16%，净利率为4.97%，资产负债率为48.19% [3] 公司估值及行业地位 - 公司总市值为77.05亿元，高于仪器仪表行业均值53.19亿元，在75家同行业公司中排名第14位 [3] - 公司动态市盈率为45.08，市净率为4.59，净资产收益率为7.55%，高于行业均值3.29% [3] - 公司净利润为1.28亿元，显著高于行业均值6061.61万元，在行业中排名第12位 [3] 机构关注与业务概况 - 最近90天内，共有3家机构对公司给出评级，均为买入评级 [4] - 公司主营业务为工器具、仪器仪表等产品的MRO集约化供应，并提供相关产品的研发、生产、销售及技术服务 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.070、英国4.397、法国3.376等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.570、英国3.723、德国1.995等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.292、俄罗斯未给出、南非zar17.084等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币7.111、离岸人民币7.113、人民币中间价7.083等[3] - 主要经济体股指：标普500为6850.920、道琼斯工业指数48254.820、纳斯达克23406.460等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3532.910、欧元区投资级信用债指数266.387等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4000.14，涨跌 -0.07%；沪深300收盘价4645.91，涨跌 -0.13%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM) 14.31，环比变化0.04；上证50 PE(TTM) 12.08，环比变化0.10等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为 -0.55，环比变化0.05；德国DAX 1/PE - 10利率为2.32，环比变化 -0.04[4] - 资金流向：A股最新值 -812.64，近5日均值 -604.07；主板最新值 -611.85，近5日均值 -412.64等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值19450.34，环比变化 -485.52；沪深300最新值4923.09，环比变化146.80等[5] - 主力升贴水：IF基差 -17.91，幅度 -0.39%；IH基差 -1.50，幅度 -0.05%；IC基差 -88.05，幅度 -1.22%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.52，涨跌0.04%；TF2303收盘价105.97，涨跌0.03%等[5] - 资金利率：R001为1.4662%，日度变化 -4.00BP；R007为1.5050%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M为1.5800%，日度变化0.00BP[5]

股价及交易表现 - 截至2025年11月12日收盘，公司股价报收于24.45元，下跌0.37% [1] - 当日换手率为3.63%，成交量为6.18万手，成交额达1.53亿元 [1] - 近五个交易日中，股价在11月10日出现单日最大涨幅，达到4.28% [1] 资金流向分析 - 11月12日主力资金净流入562.13万元，占总成交额3.66% [1] - 同日游资资金净流出302.12万元，散户资金净流出260.02万元 [1] - 近五日数据显示，主力资金在11月7日净流入占比最高，为6.41% [1] 财务指标与行业对比 - 公司总市值为42.03亿元，显著低于石油行业2150.72亿元的均值，在19家公司中排名第14 [2] - 2025年前三季度公司主营收入21.26亿元，同比微降0.13%，归母净利润2180.62万元，同比下降49.44% [2] - 公司毛利率为7.64%，净利率为1.02%，均低于行业平均水平 [2] - 公司净资产收益率（ROE）为1.32%，略高于行业1.3%的均值 [2] 单季度业绩表现 - 2025年第三季度单季度主营收入6.7亿元，同比下降11.23% [2] - 第三季度单季度归母净利润775.73万元，同比下降50.65% [2] - 第三季度单季度扣非净利润448.68万元，同比下降48.1% [2] 公司基本情况 - 公司负债率为15.27%，财务费用为678.51万元，投资收益为1419.32万元 [2] - 主营业务为加油站连锁经营、成品油仓储、物流配送、批发 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维度央行购金和投资需求增长将助推贵金属价格重心上抬；美政府停摆有望结束、劳动力市场指标走弱预期使市场认为12月降息概率增加，美元指数走弱提振铜价；铝受资金影响大，氧化铝过剩，铸造铝合金下方支撑强；11月锌价底部支撑足有向上驱动；镍产业链受淡季需求和宏观因素压制，各环节表现不一；锡供需双弱，沪锡高位震荡，警惕价格回落；碳酸锂易涨难跌，维持震荡偏强；工业硅和多晶硅产业链基本面偏弱，以宽幅震荡看待 [3][12][32][56][72][87][103][114] 各行业总结 贵金属 - 中长期维度央行购金以及投资需求增长（货币宽松前景与阶段性避险交易、及配置需求等）助推贵金属价格重心上抬 [3] 铜 - 美政府停摆有望结束，叠加劳动力市场指标走弱预期，市场认为12月份降息概率增加，美元指数走弱，铜价受此提振，国内现货市场均价走高，升水幅度放缓 [12] - 沪铜主力最新价86840元/吨，日涨跌210元，日涨跌幅0.24%；伦铜3M最新价10840美元/吨，日涨跌 -34.5美元，日涨跌幅 -0.32% [13] - 上海有色1铜最新价86795元/吨，日涨跌30元，日涨跌幅0.03%；上海物贸最新价86875元/吨，日涨跌60元，日涨跌幅0.07%等 [17] - 铜进口盈亏最新价 -585.37元/吨，日涨跌 -89.55元，日涨跌幅18.06%；铜精矿TC最新价 -42美元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [23] - 目前精废价差（含税）最新价3393.51元/吨，日涨跌405.85元，日涨跌幅13.58%等 [27] - 沪铜仓单总计最新价44088吨，日涨跌1124吨，日涨跌幅2.62%；国际铜仓单总计最新价10710吨，日涨跌575吨，日涨跌幅5.67%等 [28][30] 铝 - 资金是近期影响铝价的核心因素，前期资金从贵金属流向铜，后流向铝，资金做多支撑为电解铝海外供应端扰动频发、明年供应缺口扩大，但国内供应稳定、需求偏弱，沪铝维持上涨需资金不断流入；氧化铝因环保限产周一出现涨价订单，部分空头离场致盘面大涨，但仍走在过剩逻辑道路上；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，下方支撑较强 [32][33] - 沪铝主力最新价21880元/吨，日涨跌215元，日涨跌幅0.99%；伦铝（3M）最新价2879.5美元/吨，日涨跌 -1美元，日涨跌幅 -0.03%；氧化铝主力最新价2821元/吨，日涨跌5元，日涨跌幅0.18%等 [34] - 沪铝连续 - 连一最新价 -30元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；伦铝（3 - 15）最新价 -37.57美元/吨，日涨跌 -3.57美元，日涨跌幅10.5%等 [36][38] - 华东铝价最新价21620元/吨，日涨跌 -5元，日涨跌幅6.67%；佛山铝价最新价21490元/吨，日涨跌 -5元，日涨跌幅0.1111%等 [42] - 沪铝仓单总计最新价63818吨，日涨跌 -324吨，日涨跌幅 -0.51%；伦铝库存总计最新价545225吨，日涨跌 -2000吨，日涨跌幅 -0.37%；氧化铝仓单仓库总计最新价253654吨，日涨跌0吨，日涨跌幅0%等 [50] 锌 - 冶炼端抢矿现象严重，海外矿价格无优势且国内矿增量较少，11月TC再次大幅下降，冶炼端11月减停产意愿上升，假设需求维稳，叠加出口和减产，库存有去库可能，目前国内库存震荡，LME库存逼近极值，受新规影响可能短期内出现逼仓现象，11月锌价底部支撑较足，有向上驱动 [56] - 沪锌主力最新价22680元/吨，日涨跌5元，日涨跌幅0.02%；LME锌收盘价最新价3066.5美元/吨，日涨跌 -14.5美元，日涨跌幅 -0.47% [57] - SMM 0锌均价最新价22660元/吨，日涨跌90元，日涨跌幅0.4%；LME 0 - 3m最新价117.04美元/吨，日涨跌 -59.51美元，日涨跌幅 -33.71%等 [65] - 沪锌仓单总计最新价70890吨，日增减372吨，日增减幅0.53%；伦锌库存总计最新价34900吨，日增减0吨，日增减幅0% [69] 镍产业链 - 当前淡季需求薄弱压制上行空间，基本面以及现货层面压力较为突出，宏观层面12月降息预期存疑，中美关税进展反复调整风险偏好；镍矿菲律宾四季度逐步进入雨季，部分矿区受台风影响产量发运有波动，短期矿价或偏强运行；新能源库存较前期稍有上涨，实际成交趋于平缓，报价无进一步上行驱动；镍铁受下游需求疲软影响连续下调，上游有惜售情绪，成交较差；不锈钢方面消息面扰动多，韩国浦项复产预计近期实现，部分下游出口份额货或被国内消化，现货出货压力大，下游接货意愿低迷，向上力度有限 [72] - 沪镍主连最新值118710元/吨，环比差值 -670元，环比 -1%；LME镍3M最新值15025美元/吨，环比差值 -75美元，环比0.22%等 [73] 锡 - 基本面上云南有一定复产，但受制于佤邦复产不及预期，精矿进口锐减，供给较需求更弱，短期内供给端原料问题解决难度较大，沪锡维持高位震荡，预测支撑在27.6万元附近，整体格局上供需双弱，短期冶炼端复产有可能发生累库，警惕价格回落风险 [87] - 沪锡主力最新价292440元/吨，日涨跌4260元，日涨跌幅1.48%；伦锡3M最新价36695美元/吨，日涨跌515美元，日涨跌幅1.42% [88] - 上海有色锡锭最新价291000元/吨，日涨跌3300元，日涨跌幅1.15%；40%锡精矿最新价279000元/吨，日涨跌3300元，日涨跌幅1.2%等 [93] - 仓单数量：锡：合计最新价5446吨，日涨跌 -136吨，日涨跌幅 -2.44%；LME锡库存：合计最新价3015吨，日涨跌 -20吨，日涨跌幅 -0.66% [98] 碳酸锂 - 本周需警惕锂矿库存累库、去库放缓的影响，技术面看下方第一支撑位7.8万/吨目前较稳，关注上方9万关口，综合来看碳酸锂当前易涨难跌，维持震荡偏强，但需警惕回调风险 [103] - 碳酸锂期货主力最新价86580元/吨，日变动40元，周变动4300元；碳酸锂期货连续最新价84620元/吨，日变动120元，周变动5320元等 [104] - SMM电池级碳酸锂均价最新价82300元/吨，日涨跌1550元，日涨跌幅1.92%；SMM工业级碳酸锂均价最新价80100元/吨，日涨跌1550元，日涨跌幅1.97%等 [108] - 广期所仓单库存最新数量28287，日增减188，日增减幅度0.67%；碳酸锂周度社会总库存最新数量123953，日增减 -3405，日增减幅度 -2.67%等 [112] 硅产业链 - 近期工业硅年会和光伏年会较多，建议关注市场情绪和相关政策，从工业硅基本面来看，市场供需格局整体偏弱，以宽幅震荡看待；多晶硅产业链整体减产累库，基本面偏弱，关注年底政策出台，以宽幅震荡看待 [114] - 华东553最新价9500元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；黄埔港553最新价9500元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%等 [115] - 工业硅主力最新价9195元/吨，日涨跌15元，日涨跌幅0.16%；工业硅连续最新价8865元/吨，日涨跌 -35元，日涨跌幅 -0.39% [116]