AI产业链投资策略 - 国富全球科技互联基金(006373)主要配置北美AI产业链核心企业，如英伟达、微软、META、谷歌、亚马逊等，其业绩在过去两年跑赢了纳斯达克指数[1] - 国富亚洲机会基金(457001)主要配置亚洲AI产业链配套企业，覆盖香港、台湾、韩国市场，持仓包括威胜控股、玉柴国际、台积电、SK海力士等，近期涨势更为凶猛[1][3] - 近期市场表现显示，AI产业链核心企业（如港股阿里、腾讯，美股META、微软）涨势停滞，而产业链配套企业表现强劲[5] - 为充分捕捉AI产业机遇，投资策略需同时配置产业链核心与配套环节，计划在维持国富全球科技互联仓位基础上，增配国富亚洲机会基金[5] - 国富亚洲机会基金过去五年累计收益为11.26%，显著跑赢同期下跌34.41%的恒生科技指数，但长期走势受港股市场影响，整体表现仍不及纯美股的国富全球科技互联[5] - 该基金也适合全球多元资产配置，其投资组合覆盖韩国、台湾、日本等地股票，且基金不热门、不限购[7] - 根据持仓数据，国富亚洲机会基金前十大持仓合计占基金净值比为34.63%，主要持仓包括：阿里巴巴(持仓市值16,255,564.99元，占净值比5.29%)、威胜控股(持仓市值15,489,472.60元，占净值比5.04%)、台积电(持仓市值15,218,574.60元，占净值比4.95%)、玉柴国际(持仓市值11,420,133.68元，占净值比3.71%)、SK海力士(持仓市值8,793,747.78元，占净值比2.86%)等[4] - 该基金地区配置为：美国(占净值比30.07%)、中国香港(占净值比27.17%)、中国台湾(占净值比19.06%)、韩国(占净值比6.39%)、日本(占净值比3.83%)[8] 化工行业研究（基于AI工具分析） - 欧洲化工产能因能源成本劣势及绿色环保政策限制而大量退出，为中国化工企业提供了出口替代与市场份额提升的机会[8] - 利用谷歌Gemini AI工具梳理出受益于欧洲产能退出的四条中国化工细分赛道及核心逻辑[11][13] - **维生素**：受益程度极高(☆☆☆☆☆)，核心逻辑是事故与停产导致供给出现刚性缺口，代表性产品为维生素A/E，关键中国企业包括新和成、浙江医药[13] - **聚氨酯**：受益程度高(☆☆☆☆)，核心逻辑是中国企业凭借成本优势实现全球份额提升，代表性产品为MDI、TDI，关键中国企业是万华化学[13] - **农药化肥**：受益程度中等(☆☆☆)，核心逻辑是利用能源差价进行出口替代，代表性产品包括尿素、合成氨，关键中国企业如华鲁恒升[13] - **其他高能耗化工品**：受益程度中等(☆☆☆)，逻辑同样是能源差价带来的出口替代，代表性产品如钛白粉，关键中国企业如龙佰集团[11][13] - AI工具对重点公司进行了对比分析： - **新和成**：被比喻为“锋利的矛”，投资逻辑在于赌产品价格弹性，处于业绩爆发的右侧趋势，但需警惕价格拐点；其2025年业绩翻倍的预测需谨慎验证，因前三季度净利润仅增长33%且第三季度增速已下滑[14][22] - **万华化学**：被比喻为“重剑”，是化工行业总龙头，短期业绩承压但已处周期底部，适合左侧布局，核心驱动在于全球宏观经济复苏，其MDI产品拥有高技术壁垒[14][18][22] - **华鲁恒升**：被比喻为“厚实的盾”，以极致成本控制著称，底层逻辑是“能源套利”（煤化工成本远低于欧洲天然气），在全行业亏损时仍能盈利，但产品多为大宗商品，拼的是成本管控能力[18][22] 白银LOF基金套利 - 国投白银LOF(161226.SZ)套利操作已进行约一个月，近期因溢价过高引发市场关注并出现跌停，导致大部分持仓未能卖出，目前为账面盈利[24][25] - 以12月23日申购的一笔为例，申购成本为1.8527元，对应12月26日跌停价2.804元，盈利比例约50%，该日基金净值上涨约4%[26] - 尽管经历跌停，截至12月26日该基金溢价率仍高达43%，且当日成交额达8亿元，流动性尚可，因此套利申购仍在继续[27] 网格交易记录 - 在2025年12月22日至26日当周，多个ETF触发了网格交易，包括化工ETF、新能车ETF、A50ETF、国防军工ETF、电池ETF、黄金股ETF、机器人50ETF、房地产ETF基金、中证1000ETF、创业板成长ETF、军工龙头ETF、证券保险ETF、科技ETF、光伏ETF等[29] - 部分网格交易组合展示了长期业绩，例如： - 黄金股ETF(159562.SZ)自2025年7月23日运行，网格累计收益率达69.89%，跑赢同期指数涨幅(64.63%)[30] - 游戏ETF(516010.SH)自2023年10月27日运行，网格累计收益率高达133.08%，跑赢同期指数涨幅(102.61%)[31] - 国防军工ETF(512810.SH)自2020年11月27日运行，网格累计收益率达83.22%，跑赢同期指数涨幅(52.23%)[31] - 沪深300ETF华夏(510330.SH)自2023年12月22日运行，网格累计收益率达73.19%，大幅跑赢同期指数涨幅(34.66%)[31] 量化趋势监控模型 - 部分指数趋势量化模型显示今年以来取得正收益，例如：通信设备指数趋势量化模型今年以来收益26.65%，累计收益58.19%；科创AI指数趋势量化模型今年以来收益21.36%[32]

文章核心观点 - QDII基金作为参与全球财富增长的重要渠道，在2025年整体业绩亮眼，但内部分化明显，展望2026年，港股、美股及特定赛道（如创新药）的投资机会备受关注，建议通过配置宽基指数、采取定投策略及构建多元化组合来布局[1][2][3] 2025年QDII基金业绩回顾 - QDII基金市场整体向好但局部分化，多数产品实现正收益，半数以上产品收益率超15%，超50只产品收益率突破50%，17只产品（不同份额分开计算）收益率超70%，头部产品最高收益率超100%[2] - 具体产品表现突出：汇添富香港优势精选A类和C类份额总回报分别达118.70%和118.38%，创金合信全球医药生物A/C、易方达全球成长精选、易方达全球医药行业等产品收益率也超70%，广发中证香港创新药ETF、易方达黄金主题等产品收益率也在70%以上[2] - 业绩分化明显：部分聚焦单一资产的产品（如原油、油气、地产主题基金）及投资于沙特、印度等单一市场的产品出现负收益，凸显单一赛道与区域市场的投资风险[2] 2026年QDII基金投资机会展望 - 蚂蚁投研团队对美股保持积极，港股方面优选红利、互联网、创新药、新消费等，认为或有偏阶段性和结构性机会[3] - 多数卖方机构积极看多创新药后续行情，认为中期产业趋势未结束，中国药企占全球创新药市场份额仍低，工程师红利、研发效率及海外授权逻辑坚挺，叠加美联储降息周期，均有利于创新药长期走强[3] - 部分创新药基金经理提示短期风险，认为当前部分个股估值偏高、交易拥挤且存在地缘政治扰动，短期操作更趋谨慎，但对中长期产业发展持积极态度[3] - 业内人士对港股市场表达乐观预期：资产持续扩容，行业龙头选择二次上市，南下资金参与度提高，A股H股溢价在2025年不断收敛，显示市场参与度和认可度提升[4] - 港股市场受益于较高性价比和更友好的政策环境，2026年表现被乐观预期，港股创新药的投资逻辑在于估值修复及药企研发能力与药品研发进度的基本面支撑[4] - 美股方面，市场对估值偏高有讨论，美股科技股特别是与AI产业紧密相关的公司成长性并非线性增长，需警惕美股科技股估值过高[4] 2026年QDII基金布局建议 - 盈米东方金匠投顾团队建议配置宽基指数型QDII，如跟踪纳斯达克100、标普500的基金以分享全球经济增长核心动力，或配置覆盖港股市场的综合性指数基金（如恒生指数、恒生科技指数基金）以捕捉系统性修复机会[5] - 鉴于海外市场波动可能加大，建议采取定投或分批买入的方式参与，尤其对于港股等估值低位但趋势未完全明朗的市场，可平滑成本并避免短期追高风险[5] - 覆盖港股市场的综合性指数基金值得重点关注，当前港股市场整体估值处于历史相对低位，具备较高安全边际，政策环境优化、互联互通机制深化及市场结构性改革将带来投资机会[5] - 在参与方式上，因2026年可能面临货币政策调整、地缘政治冲突等不确定因素，市场波动大概率加大，定投策略可有效摊平成本并避免择时难题，风险承受能力高的投资者可在市场阶段性回调时加大买入力度以优化成本[6] - 选择QDII基金时应关注基金经理投资管理能力、基金公司投研实力及基金费率结构，结合自身投资目标、风险承受能力和投资期限，构建多元化QDII基金组合以实现资产长期稳健增值[6]

文章核心观点 - 当前市场呈现明确的“涨价逻辑” 即市场资金集中追捧毛利率提升、供给不足的环节 这一现象在美股和A股市场均有体现 [1][2] - 该逻辑的核心驱动力是AI产业链的利润再分配 部分环节获得了超额利润率 [1] - 涨价逻辑正从核心的AI芯片与存储领域 向外围的光缆、电源芯片甚至铝等原材料环节扩散 [1][2] 市场表现与投资逻辑 - 市场近期未显著上涨的需求侧主要指云计算公司等资本支出方 其动向需等待1月末的财报指引 [1] - 当前海内外市场共同的特征是只上涨毛利率提升的环节 [2] - 美光是此轮“涨价逻辑”的标杆公司 其财务特征为毛利率提升 业务特征为供给不足 [1] AI产业链利润分配 - AI产业的利润分成出现分化 部分环节赚取了超额利润率 [1] - 已体现涨价逻辑的环节包括台积电、英伟达、存储（如美光）以及电力相关领域 [1] - 涨价效应正在向外围环节蔓延 例如光缆、电源芯片等 [1] - 甚至铝等基础原材料的价格上涨也被视为该逻辑的外溢效应 [2]

文章核心观点 - 2025年末，以黄金、白银、铜、铂、钯、镍为代表的贵金属及有色金属价格集体创出历史新高，此轮上涨由宏观降息周期、地缘政治、产业供需矛盾及资金推动等多重因素共振所致 [3][6][8] - 各金属品种的上涨既有共性逻辑，如美元信用削弱、全球流动性宽松及AI等新兴产业带来的需求支撑，也有各自的特定驱动因素，如库存紧张、供应扰动及政策变化等 [8][10][11][12] - 尽管上涨趋势可能尚未结束，但市场已进入高波动区间，需警惕多头资金获利了结、情绪释放带来的技术性回调风险，以及高价对现实需求的抑制 [14][16][17] 金属价格表现 - **黄金**：伦敦金现货价格最高探至**4525.83美元/盎司**，国内沪金期货主力合约最高涨至**1022.88元/克**，收盘于1014.68元/克，涨幅0.63% [3][7] - **白银**：伦敦银现货价格最高探至**72.701美元/盎司**，上海期银价格创历史新高**17671元/千克**，收盘上涨1322.00元，涨幅达**8.12%** [3][7] - **铂钯**：国内铂金期货主力合约涨停，收报**675.65元/克**；钯金期货主力合约午后涨停，收报**578.45元/克**；NYMEX铂金期货价格也创出历史新高**2395.6美元/盎司** [3][7] - **铜**：LME铜价最高冲至**12282美元/吨**，沪铜期货主力合约最高价为**96750元/吨**，收盘上涨2190元，涨幅**2.33%** [3][7] - **镍**：自12月17日起6个交易日累计上涨超**13%**，12月24日主力合约上涨**4.68%**，收于**128000元/吨** [8] 价格上涨的共性驱动因素 - **宏观与货币因素**：全球降息周期开启（2025年美国连续降息3次共75个基点），美元指数走弱，美元信用因美国政府债务扩张及地缘政治博弈而削弱，提升了以美元定价的金属价值 [8][10] - **产业与需求因素**：AI产业发展及基础设施建设、新能源、高端装备制造等新兴领域崛起，为金属带来强劲的增量需求预期 [8] - **资金与市场情绪**：在宏观政策与供需结构利多共振下，金融市场多头资金顺势助推，板块轮动效应放大涨势 [3][8] 各品种的具体驱动因素 - **黄金**：避险属性（全球经济衰退预期）与投资属性（降息周期下零息资产价值凸显）是主因，2024年率先突破震荡平台 [10] - **白银**：初期跟随黄金，后期因全球三大交易所库存紧张导致租借利率飙升，且被美国纳入《关键矿产清单》，战略资源属性凸显 [10] - **铂与钯**：估值偏低吸引资金流入，ETF持仓量震荡上涨；供需存在缺口，欧洲放宽燃油车禁令修复了汽车尾气催化需求，而南非产量预计下滑导致供应短缺 [10] - **铜**：供应端，2026年铜精矿长单加工费谈判结果印证全球铜矿供应危机深化，冶炼端面临减产压力；需求端，AI发展带来持续想象空间；此外，美国加征关税预期引发囤货及套利行为，加剧了非美地区可交割资源紧张和逼仓情绪 [11] - **镍**：主产国印尼政策潜在变化，2026年RKAB目标产量约**2.5亿吨**，较2025年批准的**3.79亿吨**显著下降，引发供应短缺担忧 [12] 对产业链的影响 - **上游**：铜价上涨刺激上游矿商并购及开发活动增多，但项目开发周期长，短期难以缓解铜矿紧缺 [15] - **中游冶炼**：受制于上游矿商对加工费的压制，冶炼端面临亏损和减产压力 [15] - **下游加工**：铜价上涨给利润微薄的下游铜加工企业带来更大经营压力，现货采购需求受抑制，周度开工率回落；产业观望情绪浓，金融衍生品套期保值需求激增 [15] 后市展望与关注点 - **整体趋势**：从宏观降息预期与资源供应安全角度看，金属上涨趋势尚未结束，但需注意没有只涨不跌的品种，回调肯定会有 [16] - **短期风险**：价格连续大幅拉升后，市场已步入高波动区间，需警惕情绪集中释放后可能出现的剧烈震荡与技术性回调，以及资金获利了结带来的压力 [16][17] - **品种特异性关注点**： - **金银与铜**：需关注2026年1月美联储降息预期，若降息概率缩小，价格易高位震荡；铜还需关注矿山复产预期、AI用铜情况及库存流向 [16] - **铂钯**：国内期货在资金情绪推动下表现异常强劲，市场正对远月合约供需矛盾进行超前定价 [16] - **市场投机度**：数据显示，镍、钯和银的投机度百分位较高，其中镍达**65%**；钯和镍的单日仓差百分位分别高达**100%**和**93%**，需谨防投资资金回落带来的价格回调 [16]

行业与公司 * PCB上游材料与设备行业，涉及覆铜板、树脂、玻纤布、铜箔、钻针等细分领域[1] * 纪要提及的公司包括：**飞度华**、**东材**、**菲利华**、**中材**、**鼎泰**、**中屋**、**莱特光电**、**盛虹**、**德福**、**潼关**，以及海外厂商**新月**、**旭化成**[1][2][5][6][8][9][10][11] 核心观点与论据 * **技术方案与测试进展**： * 正胶背板互联方案已确定，不会被替代，PTFE方案因工程落地难度大，短期内难以实现[1][2] * 重要背板测试周期为两个月一轮，新一轮送样结果预计在2026年1至2月出炉，78层的麻九加Q布方案基本确定将落地[1][2] * Switch Tree正在测试马八马九加二代布和Q布方案，MetaPlan同时测试马九加Q布和二代布方案，最终结果将在2026年一季度明确[1][2][3] * 谷歌未来产品将继续采用麻酒相关方案[1][4] * **材料需求与规格**： * 2026年所有Ruby系列板子（包括Compute Switch、MIDA、Plan、CPX及正胶背板）都将采用HVLP4铜箔[1][5] * APEC板有三代铜和四代铜两种选择，亚马逊倾向四代铜，谷歌倾向三代铜[5] * 在马九加Q布体系中，由于Q布材质偏硬，对钻针消耗量明显提升，使鼎泰和中屋等公司受益，其钻针出货量在2024年12月到2025年1月期间显著增长[2][9][10] * **产业趋势与市场空间**： * 马酒产业升级趋势确定，2026年将是元年，更多放量阶段将在2027年[2][9] * Q布应用前景广阔，包括重要背景、MetaPlan以及Switch Tree等领域[1][4] * 无论是树脂、玻纤布还是铜箔，都存在巨大的市场空间供国内厂商提高份额[1][5] * **竞争格局变化**： * 玻纤布和树脂目前仍以海外厂商为主导，但国内厂商正在快速崛起[1][5] * 在玻纤布领域，日本厂商新月与旭化成组合占据主导，但随着国内菲利华、中材等公司的崛起，其劣势（成本高、生产效率低）将逐步显现[1][5][6] * 在树脂领域，东材已经进入下游大客户供应体系，并实现碳氢树脂正式供应，通过技术壁垒实现弯道超车[5][6] * 在铜箔领域，由于产能短缺问题严重，为国内企业如德福和潼关提供了进入机会[6] 其他重要内容 * **公司动态与优势**： * 飞度华公司预计将在2026年取得显著进展，其从制纱、拉丝到织布的一体化生产体系已经成熟，在AI需求释放后，有望成为全球龙头企业[2][8] * 莱特光电已引进日本团队核心成员，储备了与Q布相关的技术资源[2][11] * 东材、菲利华、鼎泰等公司在AI产业机遇下，有望实现弯道超车，成为PCB上游材料或耗材领域的重要供应商[2][11] * 某公司（未具名）在产能扩展方面具备显著优势，预计在项目全面落地后，将成为全球最大的供应商之一，是核心推荐标的，估值相对便宜且具有较大增长空间[1][7] * **客户要求与测试重点**： * 下游客户希望更多厂商在电性能、环境测试和使用寿命方面有更好表现[2] * 上一轮测试中，盛虹等厂商表现优秀[2]

核心观点 - 年末国内外多种金属价格创历史新高 主要受宏观降息周期、地缘政治、供需结构性矛盾及金融市场资金推动等多重因素共振影响 上涨趋势可能尚未结束但需警惕高波动与回调风险 [1][3][4][10][11] 价格表现 - **黄金**：伦敦金现货价格最高探至4525.83美元/盎司 沪金期货主力合约最高涨至1022.88元/克 [1][3] - **白银**：伦敦银现货价格最高探至72.701美元/盎司 沪银主力合约最高涨至17671元/千克 单日上涨1322元 涨幅8.12% [1][3] - **铂钯**：国内铂金期货主力合约涨停至675.65元/克 NYMEX铂金期货创历史新高2395.6美元/盎司 国内钯金期货主力合约涨停至578.45元/克 [1][3] - **铜**：LME铜价最高冲至12282美元/吨 沪铜期货主力合约最高价96750元/吨 单日上涨2190元 涨幅2.33% [1][3] - **镍**：自12月17日起6个交易日累计上涨超13% 12月24日主力合约收于128000元/吨 单日上涨5720元 涨幅4.68% [4] 上涨驱动因素：宏观与共性 - **货币与信用因素**：美元信用削弱及全球降息周期开启（2025年美国连续降息3次共75个基点）推动以美元定价的金属价格上涨 [4][6] - **战略与金融属性**：中美科技经贸竞争激发资金涌入战略性资源品避险 AI等新兴产业带来强劲金属需求预期 [4][7] - **库存与供应刚性**：全球多数基本金属交易所库存处于历史同期低位 削弱市场缓冲能力 中国有色金属矿产对外依存度高 放大海外供应扰动影响 [6][7] 上涨驱动因素：各品种具体原因 - **黄金**：避险属性与投资属性为主因 全球经济衰退预期及利率下降凸显其零息资产价值 [6] - **白银**：初期跟随黄金 后期因全球交易所库存紧张导致租借利率飙升 并被美国纳入《关键矿产清单》凸显战略资源属性 [6] - **铂钯**：估值偏低吸引资金流入 ETF持仓量震荡上涨 供需存在缺口 汽车需求修复（欧洲放宽燃油车禁令）叠加南非产量预计下滑 [6] - **铜**：供应端受铜精矿加工费谈判结果印证供应危机深化 需求端受AI发展带来增量想象空间 美国关税预期引发囤货及套利行为加剧市场紧张情绪 [7] - **镍**：主产国印尼政策潜在变化 2026年RKAB目标产量约2.5亿吨 较2025年批准的3.79亿吨显著下降 引发供应短缺担忧 [8] 产业端影响与后市展望 - **上游与冶炼**：铜价上涨刺激上游矿商并购与开发活动增多 但项目周期长难解短期紧缺 冶炼端因加工费受压面临亏损减产压力 [9] - **下游加工**：铜价上涨给利润微薄的下游加工企业带来更大经营压力 现货采购需求受抑制 企业套期保值与风险管理需求激增 [9] - **后市展望**：贵金属板块短期预计延续强势 尤其国内铂钯期货在资金情绪推动下表现强劲 铜价中长期上涨逻辑坚实但短期需警惕高价抑制现实需求及资金获利了结压力 [10][11] - **风险关注**：市场已步入高波动区间 需警惕情绪集中释放后的剧烈震荡与技术性回调 镍、钯、银等品种投机度百分位较高（如镍达65%）需谨防投资资金回落带来价格回调 金银铜需关注美联储2026年1月降息预期变化 [10][11]

铜价走势与市场驱动因素 - 伦铜期货价格突破每吨12000美元，并有望创下自2009年以来的最大年度涨幅 [1] - 铜价上涨主要受供需失衡、贸易摩擦和新能源、AI产业的强劲需求推动 [1] - 在美元走软和美联储降息的“牛市情景”下，花旗认为铜价可能触及每吨15000美元 [2] 供应端紧张状况 - 全球最大几家矿商的产量预计今年将下降3%，且2026年可能继续下滑 [1] - 美洲、非洲和亚洲的矿山相继出现停产，2025年被描述为供应严重受阻的一年 [1] - 市场处于明显的供应短缺状态 [1] 贸易政策与库存影响 - 为规避潜在的进口关税，贸易商正将大量现货铜转移至美国，分流了全球其他地区的可用库存 [1] - 对冲基金及贸易商利用纽约期货市场的超高溢价，推动现货铜涌入美国仓库 [1] - 美国已锁定72万吨的铜超额库存 [1] 需求端结构性增长 - 能源转型（电网、数据中心建设）和AI产业维持较高增速，增加了对铜的需求 [2] - 一座10兆瓦的中型AI数据中心电力电缆用铜量可达上百吨 [2] - 纯电动汽车用铜量约为80公斤，远超传统燃油汽车 [2] - 全球新能源汽车、光伏、风电和人工智能领域对铜的需求量预计今年将达到380万至400万吨 [2] 机构观点与价格展望 - 高盛、摩根大通、花旗等机构对铜价未来走势持乐观态度 [2] - 中信证券预计，“美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60% [2] - 中信证券预计12000美元将成为铜价的崭新起点，并全面推荐铜板块配置 [2] 相关上市公司动态 - **江西铜业**：作为国内铜冶炼龙头，阴极铜年产能达210万吨，铜业务收入占比超70% [3] - **江西铜业**：公司向伦敦上市公司SolGold Plc提交了非约束性现金要约，拟以每股26便士收购其全部股份 [3] - **紫金矿业**：西藏巨龙铜矿二期项目计划于2025年底建成投产，是公司未来铜增量的核心来源 [3] - **紫金矿业**：公司前三季度营业收入为2542.00亿元，同比增长10.33%；归母净利润为378.64亿元，同比增长55.45% [3] - **紫金矿业**：上半年铜业务销售收入占公司营业收入的27.8% [3] - **洛阳钼业**：前三季度实现营业收入1454.85亿元；归母净利润为142.8亿元，同比增长72.61%，创同期历史新高 [4] - **洛阳钼业**：第三季度归母净利润为56.08亿元，同比增长96.4% [4] - **洛阳钼业**：前三季度产铜54.34万吨，同比增长14.14%；铜销量为52.03万吨，同比增长10.56% [4]

市场整体表现 - 市场冲高回落，三大指数小幅收涨，沪指涨0.07%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.41% [1] - 沪深两市成交额达1.9万亿，较上一交易日放量379亿 [1] - 全市场近3900只个股下跌，市场分歧加剧 [1][5] 板块表现 - **锂电池板块全天强势**，天际股份、滨海能源涨停，板块走强主要受广期所碳酸锂主力合约涨超5%及储能需求拉动影响，12月以来产业链景气度攀升，VC添加剂、FEC等因供需缺口价格上涨 [1][2] - **半导体设备概念反复活跃**，圣晖集成、亚翔集成2连板，国际半导体产业协会预计2025年全球半导体制造设备总销售额达1330亿美元，同比增长13.7% [1][2] - **液冷服务器午后拉升**，英维克、集泰股份涨停 [1] - **有色·钨概念表现活跃**，翔鹭钨业、章源钨业涨停 [1] - **商业航天概念冲高回落**，顺灏股份跌停，多只个股跌超9%，主要因长征十二号甲火箭一级回收验证未达预期 [1][3] - **旅游概念多股下挫**，曲江文旅跌停 [1] 个股与短线情绪 - 个股晋级率维持在5成左右，胜通能源将市场高度拓展至8板 [5] - 商业航天与大消费方向亏钱效应放大，顺灏股份、博纳影业、曲江文旅等多股跌停 [5] - 次新炒作热度提升，今日上市的三只新股悉数大涨，N天溯、N锡华均触发二次临停 [1][5] 行业动态与政策 - **自动驾驶**：北京发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，标志着自动驾驶进入正式量产阶段，目前可在北京市三条指定高速路段开启 [9] - **房地产**：全国住房城乡建设工作会议指出，2026年要着力稳定房地产市场，重点因城施策控增量、去库存、优供给，推动收购存量商品房用作保障性住房等，支持房企合理融资需求 [10][11] 后市展望 - 市场在连续反弹后分歧加大，面临方向选择，沪指需关注能否站稳12月8日高点3936，创业板指面临3250附近压力 [7] - 预计后市仍以震荡轮动为主，可关注算力硬件、半导体、锂电池、大消费、商业航天等题材的结构性机会 [7]

市场整体表现 - 2025年12月22日，A股市场整体表现强势，沪深北三市合计成交额达18,825亿元，较前一日增加1,336亿元 [1] - 主要股指全线上扬，沪指涨0.69%收于3917.36点，深证成指涨1.47%，创业板指大涨2.23%，科创50指数涨2.04% [1][2] - 港股同步走强，恒生科技指数涨近1% [1] - 市场赚钱效应显著，近3000只个股上涨，105只个股涨停 [2] 半导体板块 - 半导体板块盘中强势拉升，存储、封装等细分领域个股表现亮眼 [4][5] - 多只个股涨幅居前，珂玛科技20%涨停，艾森股份涨近19%续创新高，联动科技、拓荆科技等涨超10%，中芯国际、海光信息等涨超5% [5] - 中信证券观点指出，自2025年9月以来，受英特尔注资合作、存储原厂涨价等事件催化，头部半导体设备公司股价快速上行 [7] - 机构预计2025年、2026年全球半导体晶圆制造设备市场规模将维持高个位数百分比同比增长，存储占比有望进一步提升，同时中国大陆市场需求正常化将降低管制不确定性风险 [7] 海南自贸概念 - 海南自贸概念盘中爆发，板块内逾20只个股涨停 [8][9] - 神农种业、康芝药业20%涨停，海汽集团、海南发展、海南瑞泽等均连续两日涨停，中国中免亦强势涨停 [9] - 消息面上，海南自由贸易港全岛封关运作于12月18日正式启动 [11] - 封关首日，三亚免税市场展现出强劲活力，全市免税销售额达1.18亿元，其中国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%，销售额同比增长85% [11] - 开源证券指出，全岛封关后，“零关税”商品税目比例由21%提升至74%，约6600个，基本覆盖主要生产设备与原材料，预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本 [11] - 政策红利将放大海南在旅游与消费领域的吸引力，同时加工增值政策（增值超30%后销往内地可免征进口关税）有利于引导商业模式向制造升级与品牌打造延伸 [11] AI产业链（CPO/光模块） - CPO概念等AI产业链股走势活跃，凯格精机涨超17%续创新高，长芯博创涨近13%，长飞光纤涨停创出新高 [12][13] - 光模块“三剑客”成交额巨大，中际旭创、新易盛、天孚通信全日分别成交239亿元、180.9亿元、127亿元，位居A股成交额前三位 [13] - 新易盛盘中最高攀升至466.66元/股，刷新历史高点，为4月初低点（46.56元/股）的约10倍，成为年内又一只10倍股 [2] - 行业方面，随着GPU和ASIC快速升级，AI数据中心对更大带宽网络硬件需求增长，800G光模块已反映迫切需求 [15] - 机构认为，2026年800G光模块需求预计将继续保持高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块的研发也正式开始布局 [15]

QDII基金2025年业绩回顾 - 2025年QDII基金整体表现亮眼，多数产品实现正收益，半数以上产品收益率超15%，超50只产品收益率突破50%，更有17只产品收益率飙升至70%以上，头部产品最高收益率超过100% [2] - 具体产品中，汇添富香港优势精选A类和C类份额总回报分别达到118.70%和118.38%，领跑全场 [2] - 创金合信全球医药生物A/C、易方达全球成长精选、易方达全球医药行业以及广发中证香港创新药ETF、易方达黄金主题等产品也成功实现70%以上的收益率 [2] - 业绩分化明显，部分聚焦原油、油气、地产主题以及投资于沙特、印度等单一市场的产品在2025年出现负收益 [3] 2026年市场机会展望 - 多家机构对2026年QDII基金投资机会充满期待，尤其看好港股市场 [4] - 蚂蚁投研团队对美股保持积极，港股方面优选红利，认为互联网、创新药、新消费等存在偏阶段性和结构性机会 [5] - 多数卖方机构积极看多创新药后续行情，认为中期产业趋势仍未结束，中国药企占全球创新药市场份额仍低，叠加美联储降息周期，均有利于创新药长期走强 [5] - 业内人士对港股市场表达乐观预期，认为资产在扩容，行业龙头二次上市，南向参与度提高，AH溢价收敛，市场参与度和认可度提升 [5] - 港股创新药投资逻辑在于估值修复及药企研发能力与药品研发进度的基本面支撑 [5] - 美股方面，需警惕科技股当前估值，但AI相关公司成长性可期，建议逢低买入 [5] 2026年投资布局建议 - 盈米东方金匠投顾团队建议配置宽基指数型QDII，如跟踪纳斯达克100、标普500的基金，以分享全球经济增长核心动力 [6] - 建议配置覆盖港股市场的综合性指数基金，如跟踪恒生指数、恒生科技指数的QDII产品，以捕捉系统性修复机会 [6] - 鉴于海外市场波动可能加大，建议采取定投或分批买入的方式参与，尤其是对于港股等估值低位但趋势尚未完全明朗的市场 [6] - 投资者应关注基金经理投资管理能力、基金公司投研实力及基金费率结构，结合自身情况构建多元化QDII基金组合 [7]