公司上市进程与市场地位 - 超聚变数字技术股份有限公司已正式启动上市辅导，中信证券担任辅导机构 [1] - 公司成立于2021年，位于河南自贸试验区郑州片区，是主流服务器供应商之一 [1] - 过去市场上曾流传关于公司“借壳上市”、“并购上市”的传闻 [1] 公司财务与市场表现 - 超聚变2024年营收为435亿元人民币 [1] - 2025年上半年公司销售额为268亿元人民币，并以此销售额跃居国内服务器市场第二位，仅次于浪潮 [1] - 据长城战略咨询研究，超聚变2024年估值为89亿美元 [2] 行业背景与股东结构 - 过去两年，AI服务器需求火爆，推动了超聚变等服务器厂商业绩大涨 [1] - 中国移动旗下的中移资本持有超聚变15.1427%股份，为超聚变第二大股东 [3]

投资评级 - 报告对神工股份的投资评级为“买入”，且为“维持” [7][12] 核心观点 - 公司是业界领先的集成电路刻蚀用单晶硅材料供应商，全球市占率约15%，受益于存储大周期带来的整体供应链景气度提升，公司业绩有望超预期增长 [1] - 公司具备“自产材料+零部件”的一体化研发生产能力，产销量居于本土厂商前列，拥有可持续的长期竞争力 [2] - 存储产业周期上行有望带来更多市场需求，AI服务器需求快速增长、AI芯片快速升级迭代以及中国本土存储芯片制造厂商的迅猛发展，共同驱动行业需求 [3][6] - 公司大直径硅材料产品稳定出口海外主流客户，硅电极产品已进入国产主流刻蚀设备厂及晶圆厂，后续有望伴随国产存储产业发展进一步提升市场份额 [4] - 针对市场担忧，报告认为AI将拉动存储行业需求快速增长，且存储芯片制造需要刻蚀和堆叠更多层数，对公司主业拉动更大；同时，海外存储原厂订单需求持续紧张，国内材料厂商或有望承接部分外溢订单 [5][6] - 股价上涨的驱动因素包括存储需求节奏、业绩落地超预期情况，催化剂为海外加单和公司扩产 [11] 公司概况与业务 - 公司自2013年成立，深耕集成电路半导体材料及零部件领域，已形成大直径刻蚀用硅材料、硅零部件及半导体大尺寸硅片三大核心产品矩阵 [2] - 在大直径刻蚀用硅材料领域，公司产品覆盖14英寸至22英寸全规格范围，客户群体广泛分布于中国、日本、韩国等半导体产业核心区域 [4] - 公司硅零部件设计产能位居全国领先水平，产品已进入北方华创、中微公司等本土主流刻蚀设备厂商，以及长江存储、长鑫存储、福建晋华、SK海力士（大连）等主流存储芯片制造厂 [4] 行业与市场前景 - 2025年全球科技巨头对算力中心的单季度资本开支金额大幅增加，并叠加年底消费电子产业链备料出货需求，导致存储芯片产能出现结构性短缺 [3] - 中国本土存储芯片制造厂商发展迅猛，在前沿技术和市场份额两方面不断赶超海外竞争对手 [3] - 端侧应用创新加速有望为半导体周期上行带来持久市场驱动 [3] 财务预测与估值 - 预计神工股份2025-2027年的收入规模为4.5亿元、8.0亿元、13.2亿元，同比增速分别为+47.2%、+78.5%、+65.3% [12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.0亿元、2.6亿元、4.4亿元，同比增速分别为+152.9%、+152.8%、+68.4% [12] - 基于2026年1月6日收盘价73.91元计算，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为120.9倍、47.8倍、28.4倍 [12] - 根据财务摘要，预计2025-2027年毛利率分别为37.02%、43.08%、46.41%，净利率分别为5.41%、12.26%、17.40% [14][15] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为5.41%、12.26%、17.40% [15]

全球DRAM市场供需与价格趋势 - 全球存储芯片市场供不应求情况加剧 DRAM或迎来涨价[1] - 三星与海力士已向服务器、PC及智能手机用DRAM客户提出涨价 2025年一季度报价将较2024年第四季度上涨60%-70%[1] - 有投行预测 按全年口径计算 2025年服务器DRAM的平均销售价格最高将同比上涨144%[2] - 据国金证券预测 2026年DRAM的位元供应量增幅约为15%至20% 而需求增速预计将达到20%至25%[1] - 2026年服务器领域的DRAM和NAND闪存消耗量将同比激增40%至50% 应用于AI服务器领域的增速更快[1] DRAM行业竞争格局 - 动态随机存取存储器行业长期被三星电子、SK海力士、美光科技这三大美韩巨头垄断[2] - 基于销售额测算 2024年三星电子、SK海力士、美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为40.35%、33.19%、20.73% 合计占比超90%[2] - 长鑫科技有奋起直追之势 按2025年第二季度DRAM销售额统计 其全球市场份额已增至3.97%[2] 长鑫科技财务与经营状况 - 公司主营业务为DRAM产品的研发、设计、生产及销售[2] - 公司尚未盈利 2022年至2024年及2025年上半年 实现的营业收入分别为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元和154.38亿元[3] - 同期实现的归母净利润分别为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元和-23.32亿元[3] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为42.51亿元 2024年度为68.97亿元 现金流状况改善[4] - 公司资产总额持续增长 从2022年末的1476.94亿元增至2025年6月30日的2899.02亿元[4] 长鑫科技上市进程与估值 - 公司已递交科创板上市申请 保荐机构为中金公司、中信建投证券[2] - 该公司是科创板第一家采用IPO预先审阅机制申报上市的公司[2] - 2025年6月 阿里云以61亿元认购了3.85%的新增注册资本 公司投后估值升至1584亿元[5] - 本次IPO拟募资295亿元 且新发行股份不低于发行后总股本的10% 据此倒推 公司拟发行估值或在2950亿元左右[5] 长鑫科技股权结构与关键人物 - 公司股权较为分散 无实控人和控股股东[5] - 股东汇聚国资、产业资本、金融机构、私募基金等多类资本[4] - 千亿市值上市公司兆易创新的实控人朱一明是公司的关键人物[5] - 朱一明与安徽省国资为长鑫科技早期创始股东[6] - 朱一明现任长鑫科技董事长 曾为全身心投入存储业务辞去兆易创新总经理职位[6]

投资评级 - 报告对顺络电子给出“买入”评级，并维持该评级 [1][6] 核心观点 - 报告核心观点认为，顺络电子在AI服务器领域的相关订单饱满，相关业务快速增长，其中海外业务增速迅猛 [4] - 公司开发了适配大客户需求的全新工艺钽电容产品，已成功进入高端供应链并实现批量配套供应 [5] 公司基本情况与市场表现 - 公司最新收盘价为36.46元，总市值为294亿元，流通市值为276亿元 [3] - 52周内最高价为42.00元，最低价为24.02元 [3] - 公司资产负债率为45.3%，市盈率为34.72 [3] - 截至报告发布时点（2026年1月），公司股价在过去一段时间内表现强劲，自2025年1月的低点至2026年1月，区间涨幅显著 [2] 业务与产品分析 - 公司立足于小型化、高精度、大功率技术优势，为各类AI服务器客户提供一站式元器件解决方案，产品包括一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容等 [4] - 客户群体已覆盖国内头部服务器厂商及海外头部功率半导体模块厂商 [4] - 公司钽电容产品涵盖固体片式MnO₂钽电容与固体片式聚合物钽电容等多系列，并推出新型无引线框结构钽电容 [5] - 新型无引线框结构钽电容采用PCB封装，体积利用率提升25%，具备超低ESR、超低漏电流、优良自愈修复能力及安全失效模式等特性 [5] - 产品应用场景广泛，涵盖AI数据中心、企业级ESSD、高端消费电子、汽车电子、工业控制、通讯设备等领域 [5] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为71.26亿元、86.83亿元、103.68亿元 [6][8] - 对应年度营收增长率预测分别为20.84%、21.86%、19.40% [8] - 报告预测公司2025年、2026年、2027年归属母公司净利润分别为10.20亿元、13.51亿元、16.62亿元 [6][8] - 对应年度归母净利润增长率预测分别为22.54%、32.46%、23.05% [8] - 报告预测公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为1.26元、1.68元、2.06元 [8] - 基于盈利预测，对应2025年、2026年、2027年的市盈率（P/E）分别为28.83倍、21.77倍、17.69倍 [8] - 报告预测公司毛利率将从2024年的36.5%稳步提升至2027年的37.5% [10] - 报告预测公司净利率将从2024年的14.1%提升至2027年的16.0% [10] - 报告预测公司净资产收益率（ROE）将从2024年的13.3%提升至2027年的17.2% [10] - 报告预测公司资产负债率将从2024年的45.3%下降至2027年的32.8% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价因金融市场流动性、政策面和地缘因素情绪面有利，但矿端供应紧张和下游需求挤出使涨势预计放缓，沪铜主力合约参考101200 - 105000元/吨，伦铜3M运行区间参考12800 - 13400美元/吨 [2] - 铝受贵金属和铜价带动，虽铝价走高抑制下游开工，但海外库存低位和供应扰动支撑下有望震荡偏强，沪铝主力合约运行区间参考23700 - 24400元/吨，伦铝3M运行区间参考3050 - 3140美元/吨 [5] - 铅矿显性库存抬升，下游蓄企开工率下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳，铅价短期预计偏弱运行 [8] - 锌矿显性库存下滑，锌冶利润止跌企稳，国内锌锭总库存去库，预计锌价中期宽幅震荡，短期跟随有色板块偏强运行 [10] - 锡市需求疲软但下游库存低位，议价能力有限，短期价格预计跟随市场风偏波动，建议观望，国内主力合约参考运行区间300000 - 350000元/吨，海外伦锡参考运行区间39000 - 43000美元/吨 [12] - 镍过剩压力大，但市场看空情绪衰竭，短期底部或已出现，建议观望，沪镍价格运行区间参考11.0 - 14.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.30 - 1.65万美元/吨 [14] - 碳酸锂高开高走，国内持续去库，基本面乐观预期强化，但锂价传导未完全到终端，短期资金博弈主导，建议观望或轻仓尝试，广期所碳酸锂2605合约参考运行区间125500 - 134500元/吨 [18] - 氧化铝矿价预计震荡下行，冶炼产能过剩，持续反弹面临困境，建议观望，追多性价比不高，可等待机会逢高布局近月空单，国内主力合约AO2602参考运行区间2400 - 2900元/吨 [21] - 不锈钢受镍价带动，政策预期好转推动原料价格上涨和库存去化，若镍矿供应配额收紧价格可能上行，建议逢低布局多单并关注政策落地情况 [24] - 铸造铝合金成本端价格偏强，供应端扰动持续，需求一般，短期价格预计震荡偏强 [27] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **行情资讯**：国内节后铜价延续强势，伦铜3M涨5.03%至13087美元/吨，沪铜主力合约收至102650元/吨；LME铜库存减2775至142550吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水；国内电解铜社会库存累积，保税区库存增加，上期所日度仓单增0.9至9.0万吨，上海和广东地区现货由贴水转升水，沪铜现货进口亏损扩至1300元/吨左右，精废铜价差5100元/吨环比扩大 [1] 铝 - **行情资讯**：内外盘铝价加速上行，伦铝收涨2.28%至3090美元/吨，沪铝主力合约收至24165元/吨；沪铝加权合约持仓量大增4.5至71.1万手，期货仓单增0.1至8.3万吨；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费下跌，市场成交清淡，华东电解铝现货贴水期货220元/吨，LME铝锭库存减0.3至50.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水缩窄 [4] 铅 - **行情资讯**：周一沪铅指数收涨0.27%至17403元/吨，单边交易总持仓9.17万手；伦铅3S较前日同期涨5.5至2020美元/吨，总持仓17.83万手；SMM1铅锭均价17225元/吨，再生精铅均价17075元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10000元/吨；上期所铅锭期货库存1.33万吨，内盘原生基差 - 180元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 20元/吨；LME铅锭库存23.93万吨，LME铅锭注销仓单9.17万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 46.54美元/吨，3 - 15价差 - 99.7美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.237，铅锭进口盈亏460.82元/吨；国内社会库存累库0.15万吨至1.89万吨 [7] 锌 - **行情资讯**：周一沪锌指数收涨2.34%至23849元/吨，单边交易总持仓20.77万手；伦锌3S较前日同期涨50至3172.5美元/吨，总持仓233.02万手；SMM0锌锭均价23970元/吨，上海基差105元/吨，天津基差35元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差100元/吨；上期所锌锭期货库存4.14万吨，内盘上海地区基差105元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 20元/吨；LME锌锭库存10.63万吨，LME锌锭注销仓单1万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 36.25美元/吨，3 - 15价差26.75美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.079，锌锭进口盈亏 - 2269.82元/吨；锌锭社会库存累库0.53万吨至11.40万吨 [9] 锡 - **行情资讯**：2026年1月5日，沪锡主力合约收盘价334370元/吨，较前日涨3.55%；江西和云南两地锡锭冶炼厂开工高位持稳，云南开工率87.09%，但加工费低、原材料紧张，江西因废料减少粗锡供应不足，精锡产量低；年底下游消费电子需求进入传统淡季，但新能源汽车、AI服务器等领域订单支撑，锡焊料企业开工率维稳，11月样本企业锡焊料产量环比增0.95%，开工率较10月涨0.69%；现货市场下游采购意愿清淡；锡库存连续三周增加，截至2025年12月31日全国主要市场锡锭社会库存9309吨，较前一周五减1058吨 [11] 镍 - **行情资讯**：1月5日，镍价震荡运行，沪镍主力合约收报134100元/吨，较前日涨0.94%；现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水400元/吨，金川镍现货升水均价7200元/吨；成本端镍矿价格持稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价51.07美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价23美元/湿吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报52.7美元/吨；镍铁价格继续上涨，国内高镍生铁出厂价报914.5元/镍点，均价较前日涨2元/镍 [13] 碳酸锂 - **行情资讯**：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报123799元，较上一工作日 + 5.93%，其中MMLC电池级碳酸锂报价122500 - 126200元，均价较上一工作日 + 7100元（ + 6.06%），工业级碳酸锂报价120000 - 121800元，均价较前日 + 5.27%；LC2605合约收盘价129980元，较前日收盘价 + 6.91%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价 - 1750元 [17] 氧化铝 - **行情资讯**：2026年1月5日，氧化铝指数日内下跌0.22%至2749元/吨，单边交易总持仓65.28万手，较前一交易日增加3.47万手；山东现货价格维持2600元/吨，贴水主力合约170元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格下跌3美元/吨至305美元/吨，进口盈亏报 - 58元/吨；周一期货仓单报15.69万吨，较前一交易日保持不变；矿端几内亚CIF价格维持66美元/吨，澳大利亚CIF价格维持67美元/吨 [20] 不锈钢 - **行情资讯**：周一下午15：00不锈钢主力合约收13075元/吨，当日 - 0.38%（ - 50），单边持仓19.37万手，较上一交易日 + 12094手；现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13100元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13200元/吨，较前日 + 50；佛山基差 - 175（ + 50），无锡基差 - 75（ + 100）；佛山宏旺201报8950元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报925元/镍，较前日 + 5；保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平；期货库存录得47697吨，较前日 - 191；据钢联数据，社会库存下降至97.74万吨，环比减少2.76%，其中300系库存62.32万吨，环比减少1.35% [23] 铸造铝合金 - **行情资讯**：昨日铸造铝合金价格加速上行，主力AD2603合约收盘涨3.04%至22520元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.41万手，成交量1.63万手，量能放大，维持偏高水平，仓单微增至6.96万吨；AL2603合约与AD2603合约价差1180元/吨，环比扩大；国内主流地区ADC12均价大幅上调700元/吨，进口ADC12价格上调600元/吨，买卖双方偏谨慎；国内三地市场铝合金锭库存微降至4.47万吨 [26]

报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 - 年初机构配置资金有望重新流入市场，加之政策支持资本市场的态度未变，中长期股指以逢低做多为主；债市预计偏弱震荡；贵金属短期可能回调，但上涨周期未结束；有色金属多数品种有一定上涨支撑或维持震荡；黑色建材以窄幅震荡为主；能源化工各品种表现分化；农产品走势各异，部分品种短期有支撑，中期需关注基本面变化 [3][6][8] 各目录总结 股指 - 行情资讯：证监会将打击财务造假，高盛建议高配中国股票，预计 2026 - 2027 年每年涨 15% - 20%，给出期指基差比例 [2] - 策略观点：中长期逢低做多 [3] 国债 - 行情资讯：各主力合约有环比变化，发改委出台长江大保护政策，马杜罗出庭，央行单日净回笼 4688 亿元 [4] - 策略观点：债市或短期修复，但一季度受股市、供给和降息预期影响，预计偏弱震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等上涨，美国制造业 PMI 弱势，增强宽松预期，金银价格短线走强 [7] - 策略观点：短期可能回调，上涨周期未结束，建议观望 [8] 有色金属 铜 - 行情资讯：节后铜价强势，LME 库存减少，国内库存累积，沪铜现货进口亏损扩大 [10] - 策略观点：预计涨势放缓 [11] 铝 - 行情资讯：内外盘铝价上行，国内库存增加，LME 库存减少 [12] - 策略观点：有望震荡偏强 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数等收涨，锌锭社会库存累库 [14][15] - 策略观点：中期宽幅震荡，短期跟随板块偏强 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，国内社会库存累库 [17] - 策略观点：短期偏弱运行 [17] 镍 - 行情资讯：镍价震荡，现货升贴水持稳，镍铁价格上涨 [18] - 策略观点：过剩压力大，但底部或已出现，建议观望 [18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约上涨，供给开工高位持稳但有问题，需求淡季但新兴领域有支撑，库存增加 [20][21] - 策略观点：建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联指数及合约收盘价上涨 [23] - 策略观点：建议观望或轻仓尝试 [23] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差、海外价格和期货库存有变化 [24] - 策略观点：建议观望，可逢高布局近月空单 [26] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约收跌，库存下降 [27] - 策略观点：建议逢低布局多单 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：价格上行，持仓和成交量增加，库存微降 [29] - 策略观点：预计震荡偏强 [30] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，持仓增加，现货价格下降 [32] - 策略观点：盘面窄幅震荡，钢价底部区间运行，冬储参与意愿谨慎 [33] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收涨，持仓增加，现货基差和基差率给出 [34] - 策略观点：预计震荡运行，关注钢厂补库和铁水生产节奏 [35] 玻璃纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约收跌，库存下降；纯碱主力合约收跌，库存下降 [36][38] - 策略观点：玻璃价格或上行至 1100 - 1150 元/吨；纯碱 1200 - 1250 元/吨区间可逢高布局空单 [37][38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约收跌，现货升水盘面 [39] - 策略观点：关注锰矿和“双碳”政策对行情的影响 [42] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少；多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓减少 [43][46] - 策略观点：工业硅预计震荡运行；多晶硅建议观望 [45][47] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡上涨，轮胎开工率有变化，库存增加，现货价格上涨 [49][51][52] - 策略观点：中性思路，部分平仓对冲 [53] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货等收跌，欧洲 ARA 成品油库存有变化 [54] - 策略观点：上调重质油品估值至多配 [55] 甲醇 - 行情资讯：区域现货有涨跌 [56] - 策略观点：具备逢低做多可行性 [57] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌 [58] - 策略观点：逢高止盈 [59] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯价格、基差等有变化，开工率和库存有变动 [60] - 策略观点：截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [61] PVC - 行情资讯：合约下跌，成本端和需求端有变化，库存增加 [62][63] - 策略观点：中期逢高空配 [64] 乙二醇 - 行情资讯：合约下跌，供给和下游负荷有变化，库存去库 [65] - 策略观点：中期需压缩估值 [66] PTA - 行情资讯：合约下跌，负荷和库存有变化，加工费下跌 [67] - 策略观点：短期去库后春节累库，中期关注逢低做多机会 [69] 对二甲苯 - 行情资讯：合约下跌，负荷上升，库存去库，估值成本有变化 [70] - 策略观点：短期注意回调风险，中期关注逢低做多机会 [71] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货上涨，库存去库，下游开工率下降 [72] - 策略观点：逢低做多 LL5 - 9 价差 [73] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货无变动，库存去库，下游开工率下降 [74][75] - 策略观点：盘面价格或将筑底 [76] 农产品 生猪 - 行情资讯：猪价北强南弱、涨跌互现 [78] - 策略观点：短期猪价走强，中期支撑逻辑或坍塌，操作上反弹抛空 [79] 鸡蛋 - 行情资讯：鸡蛋价格部分稳定部分上涨 [80] - 策略观点：短期驱动不足，关注反弹后抛空 [81][82] 豆菜粕 - 行情资讯：期货价格低开后反弹，现货基差给出，美国大豆出口和压榨数据有变化 [83] - 策略观点：预计延续震荡运行 [84] 油脂 - 行情资讯：期货价格震荡下跌，现货基差给出，国内外油脂库存和产量等数据有变化 [85][86] - 策略观点：现实较弱但预期乐观，价格距底部区间不远 [87][88] 白糖 - 行情资讯：期货价格低开后反弹，现货报价下跌 [89] - 策略观点：国际糖价或 2 月后反弹，国内短线往下空间有限 [91] 棉花 - 行情资讯：期货价格冲高回落，现货基差给出，美国棉花出口和国内库存等数据有变化 [92] - 策略观点：建议回调择机做多 [93]

美股市场开盘表现 - 美股三大指数集体高开 道指涨0.26% 标普500指数涨0.61% 纳指涨0.92% [1] - 热门中概股开盘多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.16% 小鹏汽车和网易跌超4% 蔚来和百度跌超3% [1] - 能源股领涨 斯伦贝谢涨超7% 雪佛龙涨超6% 矿业股走高 赫克拉矿业和哈莫尼黄金涨超2% [1] - 加密货币概念股普涨 Coinbase Global涨4.79% IREN Ltd涨4.45% Strategy涨4.38% Hut 8 Mining Corp涨4.25% [1] 能源与地缘政治动态 - 美国白宫要求美国各大石油公司对委内瑞拉大量投资 以修复其原油开采基础设施 [2] - 美政府官员告知石油企业高管 若希望就委内瑞拉没收的资产获得赔偿 必须准备好重返并大规模投资以振兴其石油产业 [2] 特斯拉交付与生产数据 - 特斯拉上海超级工厂2025年12月交付量超9.71万台 环比增长11% 为2025年最高月份 [3] - 2025年12月特斯拉在中国国内销量约9.4万台 同比增长约13% [3] - 特斯拉2025年全球交付约163.6万台电动车 其中上海超级工厂交付85.1万台 占全球总交付量的52% 是其全球最大出口中心 [3] 医药行业产品进展 - 诺和诺德公司宣布其Wegovy口服药丸是首款也是唯一一款用于成人减重的口服GLP-1 现已在美国广泛销售 [4] - Wegovy药片通过超过70,000家美国药房 部分远程医疗服务商 NovoCare药房及其他平台广泛销售 [4] 加密货币公司动态 - Strategy披露增持1287枚比特币 使其比特币储备增至673,783枚 [5] - 同时将其美元储备增加6200万美元 总额达到22.5亿美元 [5] 半导体存储器市场展望 - TrendForce调查显示 预计2026年第一季整体一般型DRAM合约价将环比增长55-60% [6] - 价格上涨因DRAM原厂大规模转移先进制程和新产能至服务器及HBM应用 以满足AI服务器需求 导致其他市场供给严重紧缩 [6] - 预计2026年第一季NAND Flash各类产品合约价将持续上涨33-38% [6] - NAND Flash价格上涨因原厂控管产能 以及服务器强劲拉货排挤其他应用 [6]

公司产品应用领域 - 公司产品广泛应用于新能源汽车、无人机、机器人、储能系统、汽车电子、AI服务器、5G基站等领域 [2] - 公司未在本次回应中明确提及产品应用于航天领域 [2] 信息来源与背景 - 该信息来源于公司在投资者互动平台对投资者提问的回应 [2] - 新闻由每日经济新闻进行报道 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价预计高位运行、涨势放缓，沪铜主力合约参考区间为 97000 - 100000 元/吨，伦铜 3M 运行区间参考 12200 - 12800 美元/吨 [2] - 铝价有望震荡抬升，沪铝主力合约运行区间参考 22600 - 23200 元/吨，伦铝 3M 运行区间参考 2980 - 3050 美元/吨 [5] - 铅价短期内预计偏弱运行 [8] - 沪锌短期内或回吐部分涨幅，中期维持宽幅震荡 [10] - 锡价短期预计跟随市场风偏变化波动，建议观望为主，国内主力合约参考运行区间为 300000 - 350000 元/吨，海外伦锡参考运行区间为 39000 - 43000 美元/吨 [12] - 镍价短期底部或已出现，建议短期观望，沪镍价格运行区间参考 11.0 - 14.0 万元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 1.30 - 1.65 万美元/吨 [14] - 碳酸锂预计短期资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓尝试，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间 117500 - 124500 元/吨 [18] - 氧化铝短期建议观望，追多性价比不高，国内主力合约 AO2602 参考运行区间为 2400 - 2900 元/吨 [21] - 不锈钢操作上建议逢低布局多单，同时关注政策实际落地情况 [24] - 铸造铝合金短期价格预计震荡偏强 [26] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：2026 年首个交易日外围铜价冲高回落，伦铜收于 12460 美元/吨，较国内假期前下滑 0.3%，节前沪铜主力合约收至 98240 元/吨；LME 铜库存减少 2100 至 145325 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 升水走强；国内元旦前上期所周度库存增加 3.4 至 14.5 万吨，日度仓单增加 1.0 至 8.2 万吨，上海地区现货贴水期货缩窄至 190 元/吨，广东地区现货贴水缩窄至 165 元/吨，沪铜现货进口亏损缩窄至 800 元/吨，精废铜价差 3300 元/吨，环比缩窄；智利 11 月铜产量同比下降 7.2%至 45.2 万吨 [1] - 策略观点：美国金融市场流动性边际宽松，国内政策温和刺激，地缘扰动强化战略资源重要性，矿端供应紧张和美国关税预期支撑铜价，但价格走高挤出下游需求，库存有累积压力，预计铜价高位运行、涨势放缓 [2] 铝 - 行情资讯：元旦期间 LME 铝价维持强势，伦铝收涨 0.8%至 3021 美元/吨，元旦前沪铝主力合约收至 22925 元/吨；假期前沪铝加权合约持仓量减少 0.7 至 66.6 万手，期货仓单增加 0.3 至 8.2 万吨；国内三地铝锭增加，铝棒库存持平，元旦期间库存继续增加，铝棒加工费下调，市场接货情绪淡；华东电解铝现货贴水期货 210 元/吨，成交疲软；LME 铝锭库存减少 0.3 至 50.9 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水缩窄至 24.9 美元/吨 [4] - 策略观点：海外地缘因素带动铝价，虽铝价走高抑制下游开工，但海外铝库存低位和供应端扰动支撑铝价，预计继续震荡抬升 [5] 铅 - 行情资讯：上周三沪铅指数收跌 0.86%至 17356 元/吨，单边交易总持仓 8.61 万手；SMM1铅锭均价 17125 元/吨，再生精铅均价 17000 元/吨，精废价差 125 元/吨，废电动车电池均价 9950 元/吨；上期所铅锭期货库存 1.33 万吨，内盘原生基差 - 95 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 40 元/吨；假期期间伦铅下跌 1.02%至 1994 美元/吨；LME 铅锭库存 23.93 万吨，LME 铅锭注销仓单 7.68 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 - 37.81 美元/吨，3 - 15 价差 - 99.2 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价 1.231，铅锭进口盈亏为 447.26 元/吨；国内社会库存持平至 1.74 万吨 [7] - 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅开工率高位，铅废库存下滑，再生铅冶炼利润较高，再生冶炼开工率回升，下游蓄企开工率下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳，当前国内铅价靠近震荡区间上沿，多头资金集中，贵金属狂热情绪退潮，预计短期偏弱运行 [8] 锌 - 行情资讯：上周三沪锌指数收跌 0.43%至 23305 元/吨，单边交易总持仓 19.54 万手；SMM0锌锭均价 23300 元/吨，上海基差 120 元/吨，天津基差 10 元/吨，广东基差 - 5 元/吨，沪粤价差 125 元/吨；上期所锌锭期货库存 4.24 万吨，内盘上海地区基差 120 元/吨，连续合约 - 连一合约价差 125 元/吨；假期期间伦锌微涨 0.34%至 3127 美元/吨；LME 锌锭库存 10.63 万吨，LME 锌锭注销仓单 0.84 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 - 32.22 美元/吨，3 - 15 价差 29 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价 1.075，锌锭进口盈亏为 - 2413.75 元/吨；锌锭社会库存累库 0.32 万吨至 10.88 万吨 [9] - 策略观点：锌矿显性库存下滑，锌精矿 TC 再度下滑但跌速放缓，锌冶利润止跌企稳，国内锌锭总库存去库，LME 出现大额注册仓单后沪伦比值上修，冬季备库结束后国内锌矿供应或宽松，贵金属狂热情绪退潮，沪锌短期内或回吐涨幅，双宽周期中有色金属板块情绪偏多，中期维持宽幅震荡 [10] 锡 - 行情资讯：2025 年 12 月 31 日，沪锡主力合约收盘价 322920 元/吨，较前日下跌 1.04%；江西和云南两地锡锭冶炼厂开工高位持稳，云南地区开工率 87.09%，但锡矿加工费低，原材料紧张，江西地区因废料减少，粗锡供应不足，精锡产量低；年底下游消费电子需求进入淡季，但新能源汽车、AI 服务器等新兴领域订单支撑，锡焊料企业开工率维稳，11 月份样本企业锡焊料产量环比增加 0.95%，开工率较 10 月份小幅上涨 0.69%；现货市场下游采购意愿清淡；锡库存连续三周增加，截止 2025 年 12 月 31 日全国主要市场锡锭社会库存 9309 吨，较上周五减少 1058 吨 [11] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位，议价能力有限，价格预计跟随市场风偏波动，建议观望 [12] 镍 - 行情资讯：周三镍价震荡运行，沪镍主力合约收报 132850 元/吨，较前日上涨 0.35%；现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 400 元/吨，金川镍现货升水均价报 7200 元/吨，较前日上涨 100 元/吨；成本端镍矿价格持稳，镍铁价格继续上涨，国内高镍生铁出厂价报 912.5 元/镍点，均价较前日上涨 2 元/镍 [13] - 策略观点：镍过剩压力大，但受印尼政策影响，市场看空情绪衰竭，短期镍价底部或已出现，建议短期观望 [14] 碳酸锂 - 行情资讯：12 月 31 日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 116867 元，较上一工作日 + 0.41%，周内 - 3.35%；MMLC 电池级碳酸锂报价 116000 - 118500 元，均价较上一工作日 + 550 元（ + 0.47%），工业级碳酸锂报价 114500 - 115200 元，均价较前日 + 0.09%；LC2605 合约收盘价 121580 元，与前日收盘价持平，周内 - 6.85%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1950 元；SMM 澳大利亚进口 SC6 锂精矿 CIF 报价 1485 - 1615 美元/吨，周内 + 2.65% [17] - 策略观点：上周政策利好新能源汽车需求，但补贴方式调整，一季度锂电需求淡季，下游高价接货意愿有限，未来供需向好预期强，回调或有承接，预计短期资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓尝试 [18] 氧化铝 - 行情资讯：2025 年 12 月 31 日，氧化铝指数日内上涨 0.16%至 2724 元/吨，单边交易总持仓 61.82 万手，较前一交易日减少 5.14 万手；山东现货价格维持 2600 元/吨，贴水主力合约 178 元/吨；海外 MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 308 美元/吨，进口盈亏报 - 83 元/吨；周三期货仓单报 15.69 万吨，较前一交易日减少 0.09 万吨；矿端几内亚 CIF 价格维持 66 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 67 美元/吨 [20] - 策略观点：雨季后几内亚发运恢复叠加矿区复产，矿价预计震荡下行，氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续，市场对供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望，追多性价比不高，若未见现实端减产动作，可逢高布局近月空单 [21] 不锈钢 - 行情资讯：周三下午 15：00 不锈钢主力合约收 13125 元/吨，当日 + 0.27%（ + 35），单边持仓 19.19 万手，较上一交易日 + 18307 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13000 元/吨，较前日 + 100，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13150 元/吨，较前日 + 100；佛山基差 - 290（ - 80），无锡基差 - 140（ - 80）；佛山宏旺 201 报 8900 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 915 元/镍，较前日 + 5；保定 304 废钢工业料回收价报 8800 元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价 8100 元/50 基吨，较前日持平；期货库存录得 47888 吨，较前日 - 607；社会库存下降至 100.51 万吨，环比减少 3.55%，其中 300 系库存 63.17 万吨，环比减少 1.98% [23] - 策略观点：12 月底受印尼政策推动，镍价带动不锈钢价格走强；供应方面钢厂到货有限，贸易商补库需求提升，库存下降；成本端镍铁价格坚挺，现货成交价回升；现货市场呈现“贸易活跃、终端偏淡”格局，受季节性因素影响，终端对价格波动反应平淡；短期政策预期推动原料价格上涨和库存去化，若镍矿供应配额收紧，价格可能上行，建议逢低布局多单，关注政策落地情况 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：元旦假期前铸造铝合金价格走强，主力 AD2603 合约收盘涨 1.77%至 21855 元/吨，加权合约持仓增加至 2.27 万手，成交量 1.22 万手，量能收缩但仍维持偏高水平，仓单减少 0.08 至 6.96 万吨；AL2603 合约与 AD2603 合约价差 1095 元/吨，环比小幅扩大；国内主流地区 ADC12 均价环比上调，进口 ADC12 价格持平，成交一般；库存方面，上期所周度库存增加 0.06 至 7.38 万吨，国内主要市场铝合金锭库存减少 0.08 至 7.02 万吨，铝合金锭厂内库存增加 0.25 至 6.06 万吨 [26] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，供应端扰动持续，价格支撑较强，需求相对一般，短期价格预计震荡偏强 [26]

文章核心观点 - 以PEEK、PI为代表的特种工程塑料因机器人、无人机、AI服务器等新兴和未来产业的崛起而变得“火爆”，产业升级的新需求与材料特性形成“双向奔赴”[2] - 特种高分子材料领域国内外仍有差距，LCP薄膜和聚醚酰亚胺PEI近期取得突破，被列入工信部2025年精细化工关键产品创新任务，重要性凸显[2][3] - 一个LCP材料横跨6G、脑机接口、AI服务器PCB、低轨卫星等多个“顶流”未来产业赛道，市场前景广阔[5] - 行业正从以量大价低的通用塑料（产能按亿吨计）和性价比高的通用工程塑料（面临产能过剩）阶段，向满足高端需求的特种工程塑料阶段演进[2] 行业演进与材料分类 - 早期阶段：房地产和普通家电引领，以聚丙烯、聚乙烯等5大通用塑料为主，产能以亿吨计，核心是“便宜为王”[2] - 发展阶段：汽车、高端家电、电子电气产业推动，尼龙、聚甲醛、聚苯醚、聚碳酸酯等5大通用工程塑料成为“顶梁柱”，核心是“性价比为王”，但已出现产能过剩话题[2] - 当前及未来阶段：机器人、无人机、AI服务器等新兴和未来产业崛起，使PEEK、PI等特种工程塑料“扬眉吐气”，不再因“贵”被束之高阁，吸引大量企业跨界入局[2] - 根据工信部等指导文件，面向未来的重点新材料包括高性能树脂及工程塑料、有机纤维、生物基树脂及可降解材料、特种橡胶及弹性体等大类，服务于国防装备和国民经济重大需求[8] LCP薄膜的突破与应用 - 普利特公司宣布其LCP薄膜产品实现规模化量产并开始大批量供货，打破了国外厂商在高端LCP薄膜领域的长期垄断[4] - LCP薄膜制备工艺复杂，涉及高分子合成、制膜工艺和热处理等多个环节，细微偏差会影响性能[4] - 该产品已启动为新一代手机终端软板天线大批量供货，将对6G/毫米波高频通讯网络下的各类终端领域产生深远影响[4] - 在通信领域，已完成与国内某知名头部客户的验证，近期有望实现批量化交付[4] - 在脑机接口领域，已与海外客户完成共同开发与验证，临床试验进展顺利，国内客户对接同步推进[4] - 公司研发的LCP电子纤维布可应用于6G基站和AI服务器PCB硬板，正与下游头部客户开展高速服务器PCB硬板验证开发[4] - 公司LCP纤维已于2025年4月进入国内某头部客户低轨卫星供应链，应用于卫星柔性太阳翼核心层[4] 聚醚酰亚胺PEI的进展 - 万润股份是国内首家实现PEI材料商业化生产的企业[6] - 公司热塑性聚酰亚胺类产品（包括PEI、TPI、PI-5218）均已实现销售[6] - 年产能1500吨的聚醚酰亚胺PEI产品量产线现已投入试生产，TPI与PI-5218的年产能均超过100吨[6] - PEI产品型号多样，主要应用于光纤连接器、航空航天复合材料及型材、耐高温端子、照明设备、FPCB、医疗设备等领域[6] - PEI特性与PEEK相似，但耐冲击强度更低，耐温度范围更窄，价格上比PEEK更便宜[6] - 全球主要企业包括SABIC、RTP、恩欣格、利安德巴赛尔等，SABIC近期推出了三款新型非氟聚醚酰亚胺/硅氧烷共聚物[6] 行业重要展会与平台 - “FINE 2026 轻量化高强度与可持续材料展”将于2026年06月10日至12日在上海新国际博览中心举行[10][11][12] - 展会预计有超过800家企业参展，超过200家科研院所参与，举办超过30场主题论坛，展览面积达50,000平方米[1] - 主题论坛将涵盖具身机器人、低空经济、消费电子、半导体、AI数据中心、智能汽车、航空航天等30多个主题[13] - 展会定位为“中国未来产业崛起，引领全球新材料创新发展”，涵盖高性能纤维与复合材料、高性能高分子与改性材料、低碳可持续材料、先进合金、3D打印等多个展区[15] - 同期将举办未来智能终端展、新材料科技创新展、先进电池与能源材料展、热管理液冷板产业展、先进半导体展等[17] - “DT新材料”作为新材料一站式科技服务平台，提供品牌传播、研究咨询、投资孵化等服务，包括品牌推广、企业专访、会议演讲、需求对接、定制报告、项目尽调、投资融资等[18]