公司技术融合与商业化进展 - 公司AIoT、大数据技术已完成与核心产品的深度融合 [1] - 相关技术的商业化已进入规模化销售阶段 [1] - 在技术赋能下，公司客户黏性持续提升，商业化价值凸显 [1]

公司产品与技术进展 - 公司在第二届睿见大会上展示了其第三代灵石产品，该产品是为不动产配置的智控大脑，主题为“车要智驾、楼要智控” [1] - 灵石产品持续进化：1.0版本从摄像头集群切入实现算法工单调度；2.0版本链接能源、通行、消防等四大硬件集群，实现智控与算法节能，并将核心软件系统整合至边缘侧部署；3.0版本开始部署蒸馏大模型，衍生出端侧灵石植入机器人，构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的生态 [1] - 灵石产品已实现44种场景的商业化，累计在800个以上外部项目落地，在成都天荟城、中山大学深圳校区等多个典型项目中应用 [1] - 以成都天荟城为例，灵石产品助力巡检人力成本下降20%、节能降耗19.6% [1] 产品商业化与定价 - 根据线上商场展示，灵石全功能版本产品在不同场景下的使用定价为每月1.3万至2.9万元人民币不等，签约年限为3至10年 [2] - 公司计划加速产品推广，以进一步打开企业成长动能 [2] 机构观点与估值 - 研究机构维持对公司原有的盈利预测不变 [2] - 研究机构维持“跑赢行业”评级和27.5港元/股的目标价，该目标价对应12倍2025年目标核心市盈率，隐含41.5%的上行空间 [2] - 公司当前股价交易于8.2倍2025年核心市盈率，并预计有9.8%的股息收益率（基于全年派出80%的2025年核心净利润的假设） [2]

豆包手机事件与行业反应 - 字节跳动旗下豆包手机于12月1日上线，其AI智能体试图通过模拟点击操作其他应用[1] - 上线次日，腾讯以“登录环境异常”为由封禁豆包操作微信的账号，阿里系应用（淘宝、闲鱼、大麦）则触发人机验证或强制登出，农业银行、建设银行彻底封死其登录与支付通道[3] - 豆包团队在12月5日发布公告，宣布限制智能体在刷分、刷激励、金融支付及部分游戏场景中的操作权限，从上线到妥协不到五天[3] AI智能体发展路径的矛盾 - 豆包代表的GUI智能体路线是一种“数字寄生”，通过模拟人类点击绕过应用接口，被平台视为对数据主权的侵犯和流量劫持[4][5] - 依赖“视觉识别+模拟点击”的路线本质脆弱，需与App的反爬虫机制持续对抗，且任何前端UI更新都可能导致智能体失效，在AIoT设备上问题更严重[6][7] - 双方立场不可调和，冲突必然，基于“破解”与“模拟”的AIoT生态将不堪一击[6][7] 硅谷的开放协议路径 - 当地时间12月9日，Anthropic宣布将模型上下文协议（MCP）捐赠给Linux基金会旗下的AI智能体基金会，使其成为开放标准[3][8] - 同一天，Linux基金会宣布成立AI智能体基金会，成员包括AWS、谷歌、Meta、OpenAI和Anthropic等竞争对手，旨在通过合作解决互操作性瓶颈[8] - MCP解决了大模型连接外部数据源的标准问题，实现“一个接口，通吃所有数据源”，使模型端与数据端解耦[9] - 该基金会项目还包括OpenAI捐赠的AGENTS.md（为AI提供API调用手册）和Google捐赠的构建智能体和工作流的框架，共同构成从连接、认知到执行的完整工具链[11] - 硅谷正通过制定类似TCP/IP的基础通信协议，将智能体交互从脆弱的“打游击”升级为通过API直达核心数据的“正规军”[12] 中国AIoT产业的挑战与困境 - 根据国家“人工智能+”行动意见，目标在2027年实现新一代智能终端、智能体普及率超过70%，2030年突破90%[13] - 当前生态碎片化是最大障碍，硬件厂商与互联网巨头各自构建封闭体系，导致设备与服务无法互联，形成孤岛[13] - 面临两个陷阱：一是直接照搬美国MCP协议存在数据主权和定义权让渡风险；二是各自为战导致研发成本高、产品迭代慢，拖慢行业落地节奏[15][16][17] - 标准真空期正在关闭，中国需要建立自己的智能体互联协议（如CN-MCP），但由单一巨头牵头难以获得全行业信任[18] - 可行路径是由国家级产业联盟或中立开源基金会牵头，以公信力打破门户壁垒[19] 中国破局的关键与方向 - 中国生态结构不同，服务高度集中在微信、抖音、美团等超级App的黑盒中，外部难以触达[20] - CN-MCP需解决“服务原子化”问题，即推动超级App将内部功能拆解成可被外部调用的标准化接口，而非让AI继续模拟点击[21] - 政府需将智能体互联标准提升至新基建高度，作为数字经济底层管道[22] - 互联网巨头需转变思维，在AI时代封闭意味着边缘化，开放接口让App成为AIoT的基础设施才是延续生命力的选择[22][23] 行业趋势与未来展望 - 豆包手机的遭遇是路径失败，揭示了在没有通用协议下，任何跨越围墙的尝试都会被当作入侵者处理[24] - GUI智能体是旧接口体系瓦解与新协议标准建立空窗期的过渡方案，并非终局[25] - 终局将是通用协议取代私有接口，服务通过标准管道按需流向终端，硬件回归感知与交互[25] - 智能体时代的核心是把万物和服务连起来，谁掌握了连接标准，谁就掌握了下个十年的底层规则[26]

公司研发投入与战略布局 - 2023年公司研发投入同比增长超过20% [1] - 研发重点布局于AIoT（人工智能物联网）和大数据平台 [1] 核心技术商业化进展 - AIoT与大数据技术已完成与公司核心产品的深度融合 [1] - 相关技术商业化已进入规模化销售阶段 [1] - 在技术赋能下，公司客户黏性持续提升 [1] - 相关技术的商业化价值已凸显 [1] 技术应用与产品 - 相关技术应用于新产品，例如“校园一脸通” [1] - 相关技术应用于新产品，例如医疗健康SaaS [1]

公司战略与产品发布 - 万物云正式宣布其核心科技产品“灵石3.0”全面开启商业化，并首创“数字员工”租赁模式，旨在推动不动产管理的智慧化和低碳升级 [1] - 公司联合多家机器人公司及科技企业共同发起成立“灵石生态联盟”，并与21家知名企业签署战略合作协议，共同构建涵盖软件、机器人、低碳及增值服务的全方位生态 [1][3] 产品“灵石”的演进与功能 - “灵石”被定义为集成了视频流、能源流、地理信息流、文本信息流及算力流的实体边缘服务器，通过连接与调度各类硬件和机器人，为不动产装上AI大脑 [1] - 第一代灵石实现了从摄像头集群切入，利用AI算法形成工单调度，完成从“人找事”到“事找人”的转变 [2] - 第二代灵石进一步连接能源、通行与消防硬件集群，实现四大硬件集群的AIoT连接，并将核心软件系统整合至边缘侧部署，实现物业、资产、节能服务的全面数字化 [2] - 第三代灵石已开始部署蒸馏大模型，并衍生出端侧灵石植入机器人，构建全方位生态，让不动产学会思考 [2] - 灵石目前已实现44种场景的商用化，未来计划接入算力服务，为不动产打造ESG标签并提供碳服务 [3] 市场定位与行业愿景 - 公司董事长朱保全提出，在房地产存量时代，不动产应像汽车一样拥有“自动驾驶”系统，进化为智能体 [1] - 公司战略是通过为每个不动产配置灵石，助力业主降费提租，从“服务红海”走向“算力蓝海” [3] - 灵石生态联盟的合作伙伴包括云深处、优必选、高仙、万勋等机器人企业，以及宁德时代、隆基绿能、深圳建科院等低碳伙伴 [3] - 公司致力于向机器人共享灵石的算法地图数据，以实现建筑“用得更好、耗得更少、算得更清”，引领不动产管理进入AI与低碳新时代 [3] - 本次签约的21家战略客户包括中国铁建、华住酒店集团、海康威视、大华股份、浪潮信息、捷顺科技、视源MAXHUB等，将共同推动灵石在更多空间场景落地 [3]

公司战略与业务聚焦 - 公司作为国内领先的AIoT SoC芯片设计公司，聚焦端侧AIoT场景，为汽车电子、机器视觉、工业应用、机器人、教育办公、商业金融、智能家居、消费电子等百行百业提供多算力、多层次的芯片平台 [1] - 公司实施“榕树型”发展战略：以“大音频、大视频、大感知、大软件”核心技术为“树根”；以汽车电子、机器视觉、工业及机器人等应用领域为“树干”；以丰富的AIoT产品线为“树枝”；以千千万万的AIoT产品为“树叶” [2] 研发与技术创新 - 公司深耕大规模集成电路设计二十余年，多年保持高额研发投入，已构建AIoT SoC芯片全系列产品布局 [3] - 未来将继续保持高强度研发投入，以AIoT SoC与端侧算力协处理器作为双轨制平台，重点研发下一代旗舰芯片、次旗舰芯片以及协处理器系列芯片 [3] - 公司将强化人才队伍建设，健全培养体系和激励机制，持续推动股权激励常态化实施 [3] 公司治理与规范运作 - 公司持续完善法人治理结构，加强内部控制规范体系建设，以提升经营决策有效性 [4] - 公司积极参加监管机构组织的培训，及时了解监管动态，并依据最新法律法规更新内部治理制度 [4] - 未来将持续优化公司治理机制，并紧密关注法律法规和监管政策变化 [4] 投资者关系与价值传递 - 公司建立了多层次投资者良性互动机制，包括每年举办多场业绩说明会 [5] - 通过上证e互动、投资者热线、邮箱、官网专栏、股东大会等多渠道保持日常沟通 [5] - 通过路演、反路演、投资者策略会、走进上市公司等活动主动传递公司价值 [5] - 组织新型投资者关系活动，如向投资者开放开发者大会、电子展会、AI技术交流会等，让投资者体验产品终端应用 [6] 股东回报与利润分配 - 自2020年上市以来，公司现金分红金额累计达12.74亿元，占累计净利润比例约60% [7] - 累计现金分红金额超过公司IPO上市募集资金总额的3倍 [7] - 未来将在保证主营业务发展需求的前提下，结合经营实际，建立长期稳定的股东价值回报机制 [7] 公司近期事项 - 公司于近日完成了7,000份股票期权的注销事宜 [9] - 该注销事项不影响公司股本结构，不会对财务状况和经营成果产生实质性影响，也不影响相关激励计划的继续实施 [9]

小米战略方向与人形机器人布局 - 公司创始人雷军公开表示，未来5年小米工厂要被人形机器人占领，家庭是终极战场 [2] - 公司已招募前特斯拉Optimus灵巧手研究负责人卢泽宇担任小米机器人灵巧手负责人，直接向机器人总裁办公室汇报 [2] - 卢泽宇在特斯拉期间主导开发了实现精细操作的核心手部模块，并具备从硬件到上层控制算法的跨层能力 [6] - 加入后，卢泽宇团队已开放12个灵巧手相关岗位，整个小米机器人业务开放岗位总数达257个 [6] 雷军的创业历程与风口把握 - 创始人雷军自1999年首次创业至今，总共经历并抓住了四次风口，财富积累至3260亿元人民币，在福布斯排行榜上位居第七，且是前十中财富增长最快的一位 [6][7] - 1999年踩中PC互联网与软件分发风口，主导创立卓越网，一度占据国内70%以上正版软件线上份额，并于2004年以7500万美元出售给亚马逊 [8] - 2010年踩中智能手机风口，联合创始团队成立小米科技，提出“铁人三项”战略，公司于2018年以540亿美元估值在港交所上市 [9][11][12] - 2021年踩中新能源汽车风口，宣布造车并计划10年投入100亿美元，首期投入100亿元人民币，公司汽车业务从首车交付到盈利仅用18个月，创全球最快纪录 [15][16] 小米汽车业务发展现状 - 小米SU7于2024年3月28日发布，标准版定价21.59万元，发布后34小时订单突破5万辆，交付10万辆仅用230天 [16] - 2025年11月20日，公司第50万辆整车下线，从首款车型上市到达成该里程碑仅用602天 [16] - 2025年第三季度，小米汽车平均每辆车净利润为6434元，而2024年8月时每卖一辆亏6万元，公司已成为国内唯四盈利的新能源车企之一 [16][17] - 截至2025年12月，小米汽车已形成覆盖轿车、SUV、MPV及高性能系列的完整品牌矩阵 [17] 小米在机器人领域的既有布局与投入 - 公司早在2019年就组建机器人团队，并于2021年推出首款机器狗“铁蛋”，定价9999元，限量1000台迅速售罄 [19] - 2022年，公司发布人形机器人“铁大”，成为国内首批对标特斯拉Optimus的玩家之一 [19] - 2024年，公司将机器人业务整体并入小米汽车体系，以共享AI中台、大模型能力和人才，降低成本投入 [20] - 公司通过旗下基金已在机器人及相关领域投入约150亿元，投资企业近50家，并完成了对具身智能公司“小雨智造”的战略投资 [22] 行业背景与具身智能发展 - 2025年，具身智能成为十大流行语之一，行业在11个月内融资额超过200亿元人民币，企业数量已超过200家 [19] - 人形机器人被视为AI的终极形态，行业正经历快速爆发 [19]

公司核心动态 - 中科蓝讯正深化与火山引擎及豆包大模型的合作，以讯龙三代BT895X、AB6003G及BT8951H等多款芯片为抓手，丰富AI耳机及AI玩具等端侧应用场景 [4] - 公司表示未来将持续布局AI端侧领域，继续与国内外大模型平台开展合作，向市场推出用户体验更优的AI端侧产品解决方案 [4] 产品与技术进展 - 自2024年11月起，公司讯龙三代芯片BT895X平台已完成与火山方舟MaaS平台的对接，该平台可向用户提供适配豆包大模型的软硬件一体化解决方案 [1] - 讯龙三代BT895X平台已搭载于FIIL GS Links AI高音质开放式耳机 [1] - 2025年6月，公司携基于AB6003G Wi-Fi芯片的AI玩具方案亮相2025火山引擎FORCE原动力大会 [3] - AB6003G是一款集Wi-Fi、蓝牙及音频于一体的三合一高性能SoC，面向物联网场景提供更高性能和用户体验的连接解决方案，可广泛应用于智能家居、智能穿戴、工业物联网和智慧城市等领域 [3] - 近期搭载公司BT8951H芯片的机乐堂OC3 AI耳夹式蓝牙耳机已上市发售，该产品已接入豆包大模型，支持AI智能问答等功能 [3] 公司业务与战略 - 中科蓝讯是一家专注于蓝牙耳机和蓝牙音箱音频芯片以及相关终端产品的芯片设计企业 [3] - 公司围绕无线音频SoC和AIoT连接芯片布局，产品覆盖TWS耳机、蓝牙音箱、可穿戴设备等多类智能硬件 [3] - 近年来，公司在高算力、低功耗音频平台和端侧AI应用方向加大投入，逐步形成较为完整的产品矩阵 [3] - 公司认为，随着AI耳机等新形态终端的快速发展，相关芯片平台出货有望随之受益 [3] - 公司正按照既定节奏与火山引擎持续、分阶段推进合作落地 [1]

公司产品研发与生产进度 - 珠海世运二期产线的HDI柔性电路板和HDI软硬结合板已实现批量交付 [1] 产品应用前景与市场驱动力 - 5G、AIoT、新能源汽车和高端消费电子的快速发展持续提高对组件集成度、轻薄化的要求 [1] - 基于上述市场趋势，HDI柔性电路板和HDI软硬结合板产品前景良好 [1] 公司技术协同与竞争优势 - 公司在HDI硬板领域积累的先进技术经验已成功应用于珠海世运二期产线HDI柔性电路板和软硬结合板的研发与生产 [1] - 技术的同源性确保公司能够快速掌握高端工艺，并迅速响应市场对高附加值产品的需求 [1]

核心交易概述 - 安凯微拟以现金3.26亿元收购思澈科技85.79%的股权 [2][8] - 思澈科技股东全部权益评估值为3.85亿元，对应100%股权交易总价约3.8亿元 [2][3] - 本次收购合并报表归属于母公司所有者权益增值率高达714.53% [2][3][9] 收购标的（思澈科技）情况 - 思澈科技成立于2019年，专注于高性能、超低功耗物联网芯片设计 [3][10] - 主要产品应用于智能穿戴、健康设备、智能家居等多个AIoT场景 [3][10] - 评估机构采用市场法，认为其能反映轻资产、高研发投入芯片设计企业的核心价值 [3][10] - 公司尚未盈利，2024年净利润为-4864.29万元，2025年1-7月净利润为-1850.76万元 [3][10] - 标的公司背后有君联资本、高瓴创投等十余家知名投资机构，通过此次交易实现退出 [3][10] 收购方（安凯微）财务状况与业绩 - 截至2025年9月底，安凯微自有资金余额仅约3.1亿元，不足以覆盖本次3.26亿元的交易作价 [4][11] - 公司短期负债已达1.46亿元 [4][11] - 2025年1-9月，公司经营性净现金流为-5685.54万元，显示主营业务造血能力不足 [5][12] - 安凯微自2023年6月上市后业绩持续下滑，2024年净利润亏损5676.82万元 [5][12] - 2025年前三季度，公司营业收入约3.51亿元，同比下降5.22%；归属净利润亏损8223.92万元，同比增亏 [5][12] - 2024年公司营业收入为5.27亿元，同比下降7.94% [5][12] 市场反应与未来目标 - 收购公告发布当日，安凯微股价收跌2.54% [5][12] - 公司设定了远超当前业绩的股权激励考核目标：2025年营业收入目标7亿元，2026年目标10亿元 [5][12]