报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，区间震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、动力煤、原木受宏观情绪扰动或基差修复影响，宽幅震荡；焦炭、焦煤情绪释放，震荡偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价703.0元/吨，跌3.0元，跌幅0.42%；I2509持仓676,786手，减少4,319手 [4] - 进口矿如卡粉、PB等价格下跌，国产矿邯邢、莱芜价格持平；基差和价差有不同程度变动 [4] - 何立峰指出积极扩大内需提振消费推动经济高质量发展 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2510收盘价2,976元/吨，跌10元，跌幅0.33%；HC2510收盘价3,098元/吨，跌8元，跌幅0.26% [6] - 现货价格多数地区下跌；基差和价差有不同变动 [6] - 6月中旬21个城市5大品种钢材社会库存环比降1.3%，同比降25.6%；5月部分钢材出口增势迅猛；5月全国粗钢、生铁产量下降，钢材产量增长等 [7][8] - 趋势强度均为0 [8] 锰硅、硅铁 - 期货硅铁2508收盘价5408，硅铁2509收盘价5374，锰硅2508收盘价5652，锰硅2509收盘价5654 [9] - 现货硅铁、硅锰等价格有不同表现，锰矿价格上涨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [9] - 6月25日硅铁、硅锰不同地区有报价；部分钢厂有采购定价；6月部分地区硅铁企业开工率和产量预计持平 [10][11] - 趋势强度均为1 [11] 焦炭、焦煤 - 期货JM2509收盘价804.5元/吨，涨20.5元，涨幅2.61%；J2509收盘价1387.5元/吨，涨36元，涨幅2.66% [12] - 现货焦煤、焦炭价格有不同变动；基差和价差有变动 [12] - 北方港口焦煤有报价；6月25日汾渭CCI冶金煤指数有数据；6月25日焦煤、焦炭持仓有变动 [12][13][14] - 趋势强度均为0 [14] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，收于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动 -51.4元/吨 [17] - 南方港口外贸动力煤、国内动力煤产地有报价；6月25日持仓多头、空头减仓均为0手 [18] - 趋势强度为0 [19] 原木 - 盘面2507、2509、2511合约收盘价、成交量、持仓量有不同表现；基差有变动 [20] - 原木现货市场价和木方现货市场价多数持平 [20] - 何立峰指出积极扩大内需提振消费推动经济高质量发展 [22] - 趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，区间震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅受宏观情绪扰动，宽幅震荡；焦炭四轮提降落地，宽幅震荡；焦煤、动力煤、原木呈宽幅震荡态势，其中动力煤需求仍待释放，原木基差修复 [2][4][6][10][13][17][21] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价703元/吨，跌3元/吨，跌幅0.42%；I2509持仓676,786手，减少4,319手 [4] - 进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌，国产矿邯邢、莱芜价格持平 [4] - 基差（I2509，对超特）、基差（I2509，对金布巴）、I2509 - I2601、I2601 - I2605、卡粉 - PB价差缩小，PB - 金布巴价差扩大，PB - 超特价差不变 [4] - 6月20日，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，与上月持平 [4] - 趋势强度为 - 1 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货方面，RB2510收盘价2,977元/吨，跌16元/吨，跌幅0.53%；HC2510收盘价3,099元/吨，跌16元/吨，跌幅0.51% [6] - RB2510成交1,530,297手，持仓2,168,877手，增加10,928手；HC2510成交550,221手，持仓1,512,865手，增加1,782手 [6] - 现货价格多数下跌，唐山钢坯价格跌10元/吨 [6] - 基差（RB2510）、基差（HC2510）扩大，RB2510 - RB2601价差缩小，HC2510 - HC2601价差不变，HC2510 - RB2510、HC2601 - RB2601、现货卷螺差扩大 [6] - 9月3日北京天安门广场将举行阅兵；5月份钢坯、钢筋、线材出口量同比分别增344.7%、126.1%、27.3%，占钢材总出口量的26.8%；1 - 5月其出口量同比合计增565万吨，带动钢材出口总量正增长381万吨 [6][8] - 5月全国粗钢产量同比降6.9%，生铁产量同比降3.3%，钢材产量同比增3.4%；6月上旬重点钢铁企业粗钢、生铁日产环比增长，钢材日产环比下降 [8] - 6月19日钢联周度数据显示，螺纹、热卷产量增加，总库存减少，表需方面螺纹减少、热卷增加 [8] - 趋势强度均为0 [8] 硅铁和锰硅 - 期货方面，硅铁2508收盘价5326元/吨，跌22元；硅铁2509收盘价5288元/吨，跌28元；锰硅2508收盘价5550元/吨，跌52元；锰硅2509收盘价5556元/吨，跌54元 [10] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙价格5100元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格5500元/吨，锰矿Mn44块37元/吨度，兰炭小料神木580元/吨 [10] - 期现价差中硅铁（现货 - 08期货）、锰硅（现货 - 09期货）扩大，近远月价差、跨品种价差缩小 [10] - 6月24日硅铁72部分地区价格有变动，75价格区间明确；硅锰6517北方、南方有少量报价；中天钢铁常州敲定硅铁采购价5480元/吨，较上一轮跌300元/吨，量600吨 [11] - 趋势强度均为0 [12] 焦炭和焦煤 - 期货方面，JM2509收盘价784元/吨，跌23元，跌幅2.85%；J2509收盘价1351.5元/吨，跌33.5元，跌幅2.42% [13] - JM2509成交1052370手，持仓533550手，增加9536手；J2509成交29761手，持仓52400手，增加1826手 [13] - 现货方面，焦煤部分价格持平，部分有小幅度变动；焦炭部分价格下跌，部分上涨 [13] - 基差方面，JM2509山西、$5、第3扩大，河北准一千炮焦缩小；J2509山西准一到厂缩小，日照港准一平仓价格指数扩大；JM2509 - JM2601、J2509 - J2601价差缩小 [13] - 北方港口焦煤有报价；6月24日汾渭CCI冶金煤指数部分有变动 [13][14] - 6月24日，焦煤JM2509合约多头减仓4737手，空头增仓23149手；焦炭J2509合约多头增仓1298手，空头增仓2045手 [15] - 趋势强度均为0 [15] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，最高931.6元/吨，最低840元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价跌51.4元，成交18手，持仓0手 [18] - 南方港口外贸动力煤、国内动力煤产地有报价 [19] - 6月24日，动力煤ZC2507合约多头、空头均减仓0手 [19] - 趋势强度为0 [20] 原木 - 2507合约收盘价806.5元，跌1.5%，成交量21892手，减18.6%，持仓量19852手，减9.5% [21] - 2509合约收盘价794.5元，跌0.7%，成交量10367手，增20.2%，持仓量19949手，增4.5% [21] - 2511合约收盘价794元，跌0.1%，成交量280手，减21.6%，持仓量2202手，增0.5% [21] - 基差方面，现货 - 2507、现货 - 2509缩小，2507 - 2509、2507 - 2511、2509 - 2511缩小 [21] - 原木现货市场价、木方现货市场价多数持平，部分有小幅度变动 [21] - 6月20日，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，与上月持平 [23] - 趋势强度为0 [23]

报告基本信息 - 研究品种为纯碱 [1] - 成文日期是2025年6月22日 [1] - 报告周期为周度 [1] 现货分析 - 纯碱生产成本中燃料占比高，原盐、煤炭、天然气等价格上涨会提高成本，企业或提价转移压力，支撑期货和现货价格使盘面走强；成本下降则会下调成本端支撑，加剧价格下探动能，使盘面走弱，近期纯碱成本持续回落 [8] 期现结合分析 - 人民币贬值（USD/CNY突破7.2）对出口型企业形成支撑，华东纯碱出口至东南亚现货出口报价环比涨5 - 8%，但内需疲弱仍占主导 [9] - 美联储降息预期升温（9月降息概率超60%），大宗商品整体估值修复，纯碱期货受宏观情绪带动短期反弹，但产业逻辑（高库存）压制涨幅 [9] - 期货市场对下半年光伏装机旺季存在预期（Q4装机量或环比增30%），部分资金提前布局远月合约（2509），导致期货价格跌幅小于现货，基差收窄 [11] 关联品种分析 - 上游原材料方面，每吨纯碱消耗约1.5吨原盐，原盐成本占纯碱生产成本的30% - 40%；联碱法生产纯碱每吨消耗约0.3吨煤炭，煤炭成本占比约20% - 25% [12] - 中游加工方面，纯碱与烧碱均用于玻璃、化工、纺织等行业，部分场景存在替代可能，玻璃生产中纯碱占比超90%替代空间有限，化工领域烧碱可替代纯碱用于中和反应；联碱法生产1吨纯碱副产0.8吨合成氨，合成氨价格影响联碱企业利润 [12] - 下游终端行业与消费联动品种玻璃，6月浮法玻璃日熔量16.5万吨，环比降1.2%，冷修产线增加对纯碱需求形成压制；6月光伏玻璃日熔量18.2万吨，环比增3%，支撑纯碱需求增量，但当前光伏玻璃库存天数25天（警戒线20天） [12] 后市展望 - 本周纯碱市场在供应过剩、需求疲软以及库存高位的多重压力下，行情走势较为悲观，短期内纯碱供需驱动不足，盘面向下突破前低后暂时延续弱势状态 [14] - 后续重点关注夏季高温天气可能使纯碱装置进入检修期，会给纯碱期价带来一定的阶段性影响，但长期在宽松格局持续的情况下，纯碱期现市场或将继续承压运行 [14]

报告行业投资评级 - 看多：铝、LPG [1] - 看空：多晶硅、碳酸锂、焦炭、棕榈油、豆油、菜油 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、氧化铝、锌、镍、不锈钢、螺纹钢、热卷、铁矿石、玻璃、纯碱、焦煤、棉价、玉米、豆粕、纸浆、生猪、汽油、燃料油、沥青、BR橡胶、苯乙烯、PVC、烧碱、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 各品种受宏观情绪、中东局势、关税进展、经济数据、供需关系、库存水平等多因素影响，价格走势各异，投资者需关注相关因素变化并采取相应操作策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期股指预计偏弱震荡，向上突破承压，下跌空间有限；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金短期或维持高位震荡；银价短期震荡；铜价短期维持高位震荡；铝价维持偏强运行；氧化铝期货维持贴水，下方空间受限，但产量提升施压盘面价格；锌价上方压力大，关注中东局势变化；镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线偏空操作；不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线偏空操作 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动；铁矿石铁水见顶预期，6月供给或增量；焦炭、焦煤价格走弱，焦煤可继续做空配 [1] 农产品 - 国内棉价预计震荡偏弱；巴西2025/26年度甘蔗产量下滑，但糖产量料创纪录，关注原油对制糖比影响；玉米盘面预期震荡，中期C09震荡偏强；豆粕MO9走势偏震荡，M11、M01震荡偏强 [1] 能源化工 - 原油滞涨或下跌后，油脂预计补跌；PX装置检修延后、PTA仓单注销等因素影响下，PTA现货基差维持强势；乙二醇延续去库，到港量减少；短纤成本跟随紧密，月差走强；苯乙烯价格小幅回升，基差走弱；PVC供应压力上升，盘面震荡偏强；LPG预计持续震荡偏强运行 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望；生猪期货整体稳定；汽油、燃料油受地缘局势和夏季消费影响震荡；沥青成本拖累、库存回归常态，需求缓慢回暖；BR橡胶成本端利多支撑，短期内偏强震荡；集运欧线强预期弱现实，可关注套利操作 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期偏强震荡 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储偏低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 上周铝价偏强震荡，美联储货币政策报告显示金融稳定在不确定性加剧中情况下“具有韧性”，市场流动性已有所改善，但市场状况仍对贸易政策相关消息保持敏感，以伊冲突和美国内部分歧对市场情绪影响持续 [1] - 国内港口铝土矿周度到港总量420.09万吨，较前一周减少3.8万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总量306.38万吨，较前一周减少101.08万吨，6月下旬几内亚雨季对发运的影响预计逐步开始体现 [2] - 上周下游铝加工整体淡季氛围浓厚，周度开工环比上周下降0.6个百分点至59.8% [2] - 6月19日国内主流消费地电解铝锭库存44.9万吨，较本周一下降0.9万吨，环比上周四下降1.1万吨，同比来看，较去年同期下降30.7万吨，较2023年同期下降6.9万吨，仍处于近三年同期低位，且距离年内库存低位的44万吨仅有一步之遥，低库存对铝价的支撑作用依然强劲 [2] - 6月国内铝水比例仍有小幅冲高预期，短期国内铸锭量整体仍然偏低支撑下库存预计维持去化趋势，但因小部分铝厂有增加铸锭的预期，近期西北供应和发运已有小幅增加苗头，以及由于价差因素区域间转运，本周到货增量已对华东地区造成明显压力，流通货源紧张的局面或得到一定缓解 [2] - 近期铝价高位偏强运行，对淡季下国内需求必然造成一定的抑制作用，出库量有走弱预期，致使下半月国内整体去库面临放缓压力 [2] - 海外宏观不稳定依旧存在，当前低库存和铝水比例走高预期为铝价提供强势支撑，几内亚雨季影响逐步体现在矿石价格上，但需求端淡季压力限制上行空间，短期铝价预计偏强震荡 [3]

瑞达期货（002961）表示，随着天气转热，时令鲜果上市，对红枣等滋补类产品形成替代，红枣需求季 节性淡季，库存消化缓慢，压力不断凸显，抑制枣价上方空间。据Mysteel农产品调研数据统计本周36 家样本点物理库存在10693吨，较上周减少15吨，环比减少0.14%，同比增加69.51%，本周样本点库存 小幅减少。市场交易氛围一般，年度消费低谷期关注产区新季长势。 中辉期货分析称，市场焦点在新季生长情况，当前新季枣树生产较为良好，天气端尚无明显负面影响， 市场预期今年同比减少但库存处历史高位。需求方面，季度大方向需求走弱预期不改，近期市场无明显 增量，预计郑枣短期区间运作，持续关注天气扰动。 目前来看，红枣行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于红枣后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 混沌天成期货指出，河北崔尔庄市场停车区到货4车，到货等外成品均有，客商按需采购；广东如意坊 市场到货4车，市场阴雨天气持续，客商按需采购，早市成交一般；自明日结算时起，红枣期货合约的 交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为8%；受宏观情绪带动，近期盘面由底部小幅反弹，鉴 于库存高位影响，价格处于相对低位，目前处于 ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等黑色金属品种受供应、需求、宏观情绪等因素影响，短期走势多以震荡为主，需求预期偏悲观制约上方空间，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面有所走强，淡季螺纹表需环比下滑，产量同步回落，去库节奏放缓，热卷需求回落，产量继续上升，库存开始累积 [1] - 铁水产量逐步回落但仍处高位，负反馈预期反复发酵，下游基建改善有限，地产销售复苏缺乏持续性，新开工、施工大幅下滑，5月汽车产销量维持高增速，制造业有韧性 [1] - 宏观情绪回暖使盘面短期震荡反弹，但需求预期偏悲观制约上方空间，关注终端需求及政策变化 [1] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运偏强，国内到港量增加，预计港口库存止跌回升，供应压力加大 [2] - 需求端终端需求淡季走弱，钢厂盈利率尚可，铁水产量降幅收窄，短期减产空间有限，中期负反馈风险仍存 [2] - 宏观层面中美会谈推进使市场情绪好转，但对外贸易有不确定性，预计短期走势以震荡为主 [2] 焦炭 - 价格较为震荡，铁水小幅回落，焦化日产处年内较高水平，整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应端充裕，下游铁水稳定在241以上，关税影响缓解，蒙煤几无贸易利润使价格反弹，关注中美关税动向 [4] 焦煤 - 价格较为震荡，库存继续小幅下降，产端库存是否持续下降有待观察 [5] - 碳元素供应端充裕，下游铁水稳定在241以上，关税影响缓解，蒙煤几无贸易利润使价格反弹，关注中美关税动向 [5] 硅锰 - 或开启独立行情，前期减产使库存下降，周度产量开始回升，基本面好转有限 [6] - 康密劳远期矿报价环比下调，报盘量恢复，后期South32发货量大概率抬升，锰矿库存累增速度加快，价格承压 [6] - 铁水产量小幅下滑，硅锰供应稍有上行，锰矿库存趋势性累增，市场预期转变，价格疲弱，短期建议逢高试空 [6] 硅铁 - 价格受焦煤带动为主，铁水产量小幅下行，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小 [7] - 金属镁产量环比抬升，次要需求高位持稳，需求整体尚可，供应继续下行，市场成交一般，表内库存稍有下降 [7] - 部分硅铁生产亏损现金流，或采取盘面接货转手出售给下游的贸易模式，观察去库持续性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业板块，各品种受国内外经济数据、政策、供需关系、地缘局势等因素影响，走势包括震荡、看空、偏强、偏弱等不同情况 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 国内因素对股指驱动力不强，基本面偏弱，政策真空，海外因素主导短期波动，关注中美经贸谈判进展，无利好时股指向上突破可能性低，建议观望 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间，短期震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] 有色金属 - 银价冲高回落后短期进入震荡走势 [1] - 中美会谈提振市场风险偏好，铜价偏强但精炼铜供应充足，上行空间受限 [1] - 电解铝社会库存下滑支撑铝价，但宏观情绪反复、下游需求转淡，铝价或震荡偏弱 [1] - 氧化铝现货价格持稳，期货价格偏弱，冶炼端利润尚可产量提升施压盘面 [1] - 周一锌库存累增施压锌价，关注周四社库去化持续性，买套可择机入场 [1] - 宏观情绪趋弱，镍价短期跟随宏观震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，操作建议短线为主，关注钢厂生产情况 [1] - 泰国禁止缅甸锡矿借道运输，短期锡价高位震荡 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动 [1] - 铁矿石6月供给端或增量，关注钢材压力 [1] - 锰硅短期供需平衡，产量小幅增加，需求尚可但仓单压力重 [1] - 硅铁成本受煤炭影响，部分合金厂复产，供需过剩压力仍在 [1] - 玻璃供需双弱，淡季需求向弱，价格继续偏弱 [1] - 纯碱检修恢复，供给过剩担忧再起，终端需求偏弱，价格承压 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配 [1] 农产品 - 棕�油关注MPOB 5月报告超预期数据，午盘或有跳开行情 [1] - 豆油存在偏弱基本面和其他油脂波动博弈 [1] - 菜油中加谈判预期受阻，关键利空驱动不足，警惕盘面反弹 [1] - 国内棉价短期受贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，进入消费淡季，预计震荡偏弱 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录，原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米年度供需预期趋紧，托市政策下小麦价格企稳，麦玉价差走缩，短期玉米偏震荡 [1] - 美豆部分产区降水少但缺高温配合，豆粕预期累库，国内基差承压，M09走势偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡但下方空间有限，建议观望 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，缺乏利好，建议空单持有或反弹做空 [1] - 生猪存栏修复、出栏体重增加，养殖利润较好，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油受中美谈判、地缘局势、夏季消费旺季等因素影响，走势震荡 [1] - 燃料油受中美谈判、地缘局势、夏季消费旺季等因素影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，走势震荡 [1] - BR橡胶短期内基本面宽松，价格维持震荡，中长期关注丁二烯检修及需求改善 [1] - PTA略有紧张局面缓解，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，到港量减少，聚酯减产冲击市场，预计继续下行 [1] - 短纤成本跟随PTA紧密，工厂出现检修计划 [1] - 苯乙烯装置负荷回升，持货集中，基差走弱，海外有进口 [1] - 尿素日产高位，出口需求预期提升，行情或反弹 [1] - 甲醇内地开工高位，到港量增多，传统下游需求疲软，预计震荡偏弱 [1] - PE季节性需求转弱，价格震荡偏弱 [1] - PP检修支撑有限，订单刚需，盘面价格震荡偏强 [1] - PVC检修结束叠加新装置投产，下游淡季，供应压力上升，盘面震荡偏弱 [1] - LPG现货较强但盘面提前交易降价预期，走势震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行 [1][2] - 铝锭价格短期区间运行，关注宏观情绪和下游开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材震荡下行，价格创新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 上周铝价区间运行，美国5月就业增长好于预期，金融市场押注美联储9月降息，2025年两次降息 [1] - 全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8727万吨/年，周度开工率回升0.54个百分点至78.75% [2] - 6月下游铝加工淡季氛围浓，周度开工环比降0.4个百分点至60.9%，铝线缆板块订单分化走弱 [2] - 6月5日国内主流消费地电解铝锭库存50.4万吨，较本周初降1.5万吨，环比上周四降0.7万吨，端午后累库可控，周中去库 [2] - 巩义地区假期累库明显，节后铁路在途货量恢复，到货压力略减；佛山供需双弱，节后持稳小降；无锡假期小幅累库，后续到货紧张，周中去库 [2] - 海外宏观不稳定，淡季库存有积累压力，短期铝价区间调整，库存去化支撑价格 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周橡胶盘面受宏观情绪改善止跌反弹，但因基本面压力反弹力度有限；下游需求弱于去年同期使价格上方缺乏弹性，下方原料支撑短期转弱，受宏观情绪短期改善下方有所支撑，后续关注天气及轮胎需求变化[6][25] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 本周橡胶盘面受宏观情绪改善止跌反弹，但因基本面压力反弹力度有限[6] - 天然橡胶原料因市场对雨后供应增强预期提高，价格明显下跌，成本端支撑减弱[6] - 下游轮胎需求预期弱，企业开工积极性低，产能利用率难达去年同期高位[6] 多空焦点 - 多方因素为中美领导人通话，宏观氛围改善[10] - 空方因素为轮胎企业产能利用率偏弱、割胶预期回升使天然橡胶原料支撑力度减弱[10] 数据分析 - 天然橡胶原料价格重心下移，成本端支撑减弱[12] - 截至5月30日当周，青岛保税区和一般贸易现货库存去化[13] - 本周国内丁二烯市场先跌后企稳，顺丁橡胶生产企业亏损加剧[15] - 截至6月6日当周，顺丁橡胶厂内累库、贸易商去库[17] - 截至6月6日当周，全钢胎和半钢胎产能利用率回落，半钢胎企业库存去化难[19] - 截至6月5日，“RU - NR”9月合约价差收敛，“NR - BR”9月合约价差区间震荡[21] 后市研判 - 轮胎未来需求预期弱，企业开工积极性低，产能利用率难达去年同期高位[25] - 原料价格因市场对雨后供应增强预期提高而下跌，成本端支撑减弱[25] - 中美领导人通话使宏观情绪有所提振[25]