政策与战略方向 - 中共中央在“十四五”规划建议中明确提出加快智能电网和微电网建设，以提升电力系统安全发展能力和能源保障水平 [1] - 习近平总书记于2024年2月进一步指示，要推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设 [1] - 智能电网是新型电力系统的重要组成部分和适应高比例新能源发展的物理基础，具有高度信息化、自动化、互动化特征 [1] 智能电网建设核心要求 - 系统推进电网智能化建设是适应高比例新能源发电、保障能源安全的重要路径 [2] - 需在电源接入、输电、变电、配电、储电、用电等各环节提高设备设施的数智化水平 [2] - 需持续完善主网骨干网架，以适应能源资源大范围优化配置和灵活调度要求 [2] - 配电网正从单纯分配电能的网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的网络 [2] - 需加强配电网规划统筹，构建适应分布式规模化反送和潮流双向波动的网架，并强化全过程管理 [2] - 需夯实电网安全运行基础，补强薄弱环节，从规划、设计、建设、运维、调控等环节强化安全防护，提高对极端灾害的感知、响应和适应能力 [2] 智能微电网发展路径 - 微电网具有自平衡、自安全、小微化、绿色化、数智化、共享化等特征，对新型电力系统发展具有重要意义 [3] - 需从电网发展全局统筹建设智能微电网，推动其与大电网兼容并存、与配电网高效协同 [3] - 微电网建设旨在促进分布式电源、电动汽车、新型储能、可调节用户等资源的灵活互动与自我平衡，促进分布式新能源就地消纳 [3] - 将布局一批智能微电网示范项目，包括在电网末端和大电网未覆盖地区建设风光储互补项目，以及在新能源富集乡村、高比例新能源供电园区建设源网荷储协同项目 [3] - 需发挥微电网在电网末端的资源配置与管控能力，开展相关技术攻关，以提升其自平衡与自调节能力 [3] 智能化调度体系构建 - 先进的电力调控系统能有效提升电网对风光等新能源的接纳和灵活调度能力 [4] - 需优化电网调度运行机制，建设多层次智能化新型运行体系 [4] - 需创新有源配电网调度模式，在分布式新能源、用户侧储能、电动汽车充电设施发展较快地区，提升配电网就地平衡能力和对主网的主动支撑能力 [4] - 需加强分布式光伏运行管理，推动其接受电网调度、参与系统调节，并公平承担调峰义务 [4] - 需构建统一的分散资源市场交易聚合平台，推动虚拟电厂、电动汽车、用户储能等新兴主体参与市场，通过市场机制引导需求侧资源与新能源良性互动 [4] 行业影响与发展机遇 - 加快智能电网和微电网建设有利于提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，实现电网安全可靠、经济高效运行 [1] - 该进程有利于推动多能互补和源网荷储一体化融合发展 [1] - 该进程有利于带动上下游产业转型升级，实现能源科技和装备水平的全面提升 [1]

项目概况 - 中国电建承建的洪湖市100兆瓦/200兆瓦时钠离子储能电站示范项目一期已通过竣工验收 [1] - 该项目位于湖北省荆州市洪湖市，是国内在建最大装机容量的钠离子电池储能电站项目 [1] - 项目由中国电建所属湖北工程公司承建，是湖北省首批新型储能试点示范项目 [1] 项目技术参数 - 项目一期配置储能容量为50兆瓦/100兆瓦时 [1] - 项目新建1座容量为50兆瓦的110千伏升压站 [1] - 项目新建1回110千伏线路至110千伏茅江变电站 [1] 项目意义与影响 - 项目全容量建成投运后，将成为国内最大钠电储能电站之一 [1] - 项目将有力推动区域钠离子储能和新型电力系统发展 [1] - 项目将进一步壮大相关地区新能源产业集群 [1] - 项目将为区域实现“双碳”目标、经济社会发展贡献积极力量 [1]

文章核心观点 - 国家完善发电侧容量电价机制，旨在服务新型电力系统构建与能源强国建设，通过分类施策优化煤电、气电、抽水蓄能及新型储能的容量电价政策，以稳定收益预期、激发投资活力、提升系统调节能力，并前瞻性布局统一的可靠容量补偿机制 [1][7] 煤电容量电价机制 - 明确各地通过容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%，折合每年每千瓦165元，并可结合实际情况进一步提高，以稳定收益预期并引导机组灵活性改造 [1] - 此举旨在有效覆盖煤电固定成本，支撑其作为保障电力安全充裕供应“压舱石”的功能，实现保供应与促转型双重目标 [1] 气电容量电价机制 - 支持各地因地制宜建立气电容量电价机制，按照回收气电机组一定比例固定成本的方式确定容量电价标准 [1] - 建立该机制有助于回收固定成本、激发投资活力、提升系统灵活调节能力，并推动能源结构清洁化转型 [1] 抽水蓄能容量电价机制 - 对“633号文”出台前开工的存量项目，容量电价继续实行“一厂一价”，确保政策稳定，并将核价权从国家下放至省级价格主管部门 [2][3] - 对新增项目，改为由省级价格主管部门每3~5年按经营期弥补平均成本的原则制定统一的省级容量电价，即“一省一价”，以释放清晰价格信号引导投资优化 [3] - 明确满功率发电时长低于6小时的电站，其容量电价相应折减，以确保新增电站充分发挥系统调节价值 [3] 新型储能容量电价机制 - 针对服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站，各地可给予容量电价，其水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算 [4][5] - 折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1，以确保其在关键时刻发挥顶峰、调节等系统价值 [5] - 对电网侧独立新型储能实行“清单制”管理，项目清单由省级能源主管部门会同价格主管部门制定，确保满足要求的项目方可获取补偿，促进行业健康有序发展 [5] - 当前电网侧独立新型储能缺乏稳定收益模式，配套建立容量电价机制的需求较为迫切，且其具备一定规模体量，更易于调度以发挥系统性调节功能 [6] 可靠容量补偿机制前瞻布局 - 为激发各类调节电源潜力并保障电力容量安全充裕，《通知》前瞻性布局“三统一”可靠容量补偿机制 [7] - 统一补偿原则：只对在全年系统顶峰时段能够持续稳定供电的可靠容量进行补偿 [7] - 统一准入标准：煤电、气电、电网侧独立新型储能及抽蓄等，只要具备系统所需可靠容量并满足技术标准，均可获得补偿 [7] - 统一补偿水平：锚定市场边际机组在电能量和辅助服务市场不能回收的固定成本，兼顾其他因素综合确定，实现所有调节性电源同工同酬 [7] - 对于新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区，应加快建设该机制；对于市场发展较成熟的地区，鼓励探索通过竞争方式形成容量电价 [8]

市场情绪与策略观点 - 当前华鑫市场情绪温度指标综合评分为28分，市场情绪处于“较冷”状态 [2][10] - 报告指出，当情绪值低于或接近50分时，市场将获得一定支撑，而高于80分时将出现阻力 [10] - 在情绪“较冷”阶段，市场波动较小，投资者观望情绪浓厚，策略建议谨慎操作，关注基本面良好的股票，避免追高 [22] 热点主题追踪 - **电网设备主题**：全球AI数据中心（AIDC）耗电量巨大，催生了对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需求，目前全球供需严重失衡，美国市场交货周期已长达127周 [6] - **电网设备主题**：国内“十五五”期间，国家电网计划进行4万亿元的巨额投资，重点投向特高压、智能化配电网等新型电力系统，为行业带来明确的长期订单支撑 [6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，例如中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的 [6] - **消费主题**：作为“十五五”规划的开局之年，2026年宏观政策明确将扩大内需、促进消费置于核心，消费市场正呈现出以“情绪价值”、“极致质价比”及“效率革新”为代表的三大新趋势 [6] 资金流向分析 - **主力资金净流入前十个股**：前一交易日主力净流入额最高的个股为中超控股，净流入143,776.39万元 [11] - **主力资金净流出前十个股**：前一交易日主力净流出额最高的个股为中际旭创，净流出400,674.56万元 [13] - **融资净买入前十个股**：前一交易日融资净买入额最高的个股为湖南黄金，净买入81,423.33万元 [13] - **融券净卖出前十个股**：前一交易日融券净卖出额最高的个股为巨人网络，净卖出1,094.12万元 [14] 行业资金流向 - **主力资金净流入前十行业**：前一交易日主力资金净流入额最高的行业为SW电力设备，净流入213,558万元 [17] - **主力资金净流出前十行业**：前一交易日主力资金净流出额最高的行业为SW电子，净流出1,390,523万元 [18] - **融资净买入前十行业**：前一交易日融资净买入额最高的行业为SW基础化工，净买入69,134万元 [20] - **融券净卖出前十行业**：前一交易日融券净卖出额最高的行业为SW电力设备，净卖出1,780万元 [20]

文章核心观点 - 公募基金行业在2026年初进入关键布局期，正通过深化产品创新、改革投研模式、积极出海布局等多维度举措，走高质量发展之路，于变局中开新局 [1] 产品布局：双线并行，紧扣主线与满足稳健需求 - **权益类产品是布局核心**：2026年1月共成立123只基金，总发行规模1202.11亿元，其中权益类基金95只，发行规模812.43亿元，占据主导 [2] - **主动权益类基金发行显著回暖**：出现多只大规模产品，如广发研究智选混合基金发行规模72.21亿元，为2022年11月以来首只超70亿元的主动权益类基金；华宝优势产业混合基金57.77亿元；大摩沪港深科技混合基金44.24亿元 [2] - **权益类新发基金持续活跃**：截至2月2日，有56只权益类基金正在发行，占据新发基金半壁江山，投资方向紧密贴合市场主线，如云计算、人工智能、消费、数字经济等主题 [2] - **绝对收益产品（以FOF为代表）热度持续**：1月FOF发行规模达199.43亿元，其中2只产品超40亿元；截至2月2日，仍有14只FOF集中发行，产品名称多含“多元”、“稳健”、“多资产”等关键词 [3] - **行业高层展望未来布局重点**：博时基金董事长张东表示将围绕“新需求”与“新供给”布局，“新需求”涵盖科技创新（人工智能、高端芯片、生物制造）、绿色转型（新能源、新型电力系统）、国家安全（国防军工、信息安全）等领域；“新供给”关注传统产业转型升级与价值重估，同时看好受益于设备更新、技术改造的制造业龙头以及治理改善的优质央国企 [3] 投研模式：团队协作取代明星基金经理单打独斗 - **行业生态优化，团队作战模式加速推进**：逐渐打破明星基金经理“单兵作战”格局，新人梯队逐步崛起 [4] - **睿远基金新年首只产品采用新管理模式**：睿远研选均衡三年持有混合基金募集期仅一天，发行规模3.84亿元，未使用知名基金经理，而是由三位“新面孔”董春峰、吴非、秦伟共同管理，采取协作分仓机制，公司以固有资金认购1亿元 [4] - **存量基金经理变更呈现“新人上位，老将让贤”趋势**：例如财通智选消费股票基金增聘首次担任基金经理的周子凡，与任职不足2年的郭欣共同管理，原基金经理顾弘原、朱海东离任 [5] 行业改革与长期发展 - **监管定调深化改革，引导“长钱长投”**：中国证监会2026年系统工作会议提出继续深化公募基金改革，拓宽中长期资金来源，推出适配长期投资的产品和工具，引导长期、理性、价值投资 [6] - **未来规模增长潜力巨大**：华泰证券分析师沈娟展望，到2030年公募基金规模有望突破50万亿元，增长动能来自居民金融资产配置深化、长线资金入市、制度完善及产品丰富 [6] - **行业演进主线明确**：被动化及ETF将是长期配置的重要工具；主动管理呈现规模收敛与策略精品化特征；专户业务制度灵活性优势有望释放 [6] - **头部机构优势持续放大**：AI技术加速渗透投研、交易、销售与风控全链条，或放大头部机构系统能力优势，未来将通过全业务链布局与技术赋能构筑壁垒；中小机构需在细分赛道实现差异化发展 [6] 国际化布局：积极出海提升竞争力 - **头部公募将出海作为拓展增长边界的重要方向**：南方东英南方中证A500 ETF于1月20日在新加坡交易所上市，是首只以互联互通形式出海的中证A500 ETF；南方东英华泰柏瑞中证A500 ETF于1月28日在香港交易所上市 [7] - **机构间加强跨境合作**：汇添富资产管理香港有限公司与韩国投资信托运用株式会社在香港签署战略合作协议，将在香港ETF市场开展深度合作 [7] 行业高质量发展共识与举措 - **行业共识是走高质量发展之路**：博时基金张东表示，行业正处于深度转型期，将持续推进投研一体化，加强科技赋能，深化服务实体，实现从资产管理向综合财富管理的跨越 [7] - **具体举措包括**：借助AI等技术提升客户交互与资产配置智能化水平；提升多资产定价与配置能力，围绕金融“五篇大文章”强化对科技创新、绿色转型、普惠养老等领域的支持；融入金融强国建设大局，服务国家发展与资本市场改革 [7]

政策动态：新型储能与电力市场机制完善 - 国家发改委发布通知，明确各地可参照煤电容量电价标准，结合放电时长和顶峰贡献等因素，建立电网侧独立新型储能的容量电价机制 [1] - 新型储能容量电价机制对平衡电力供需至关重要，但目前机制刚起步，各地补偿形式和费用疏导方式差异较大，亟需国家层面统一设计原则 [1] - 政策面持续深化新能源上网电价市场化改革，推动绿电直连政策落地，并出台文件鼓励虚拟电厂发展及强化配电网对分布式能源的承载能力 [1] 电网投资：十五五规划与行业景气度 - “十五五”期间（2026-2030年）国家电网计划投入4万亿元构建新型电力系统，较“十四五”时期增长约40%，年均投资增速达8% [2] - 考虑到“十四五”期间国网固投资从最初计划的2.2-2.3万亿元最终上调至超2.8万亿元，“十五五”的4万亿规划存在进一步上调的可能性，行业景气度可能超预期 [2] - 电网建设进入新一轮加速期，为整个电力设备产业链带来明确且持续的投资机遇 [2] 行业趋势：转型方向与市场机遇 - 电力行业正从“装机驱动”转向“价值创造”，并向清洁低碳方向转型，清洁能源与电网升级成为核心赛道 [2] - 分布式智能电网和微电网将加速发展 [2] - 具体到A股市场，2026年电力板块有望迎来估值修复与成长机遇，可关注特高压、智能电网和储能领域技术领先、政策受益的龙头 [2]

行业核心观点 - 中国电力企业联合会预测，2026年全社会用电量同比增长5%-6%，且太阳能发电装机规模将首次超过煤电，风电与太阳能发电合计装机占总发电装机的一半[1] - 到2026年底，全国发电装机容量预计达43亿千瓦，其中非化石能源装机27亿千瓦，占比约63%，煤电装机占比降至31%左右，能源结构转型持续提速[1] - 为适应新能源主导的电力系统转型及应对其不稳定性，电网的作用至关重要，电网投资因此大幅加码[1][2] 电网投资规划 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[2] - 南方电网2026年固定资产投资将安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%，行业预计其“十五五”总投资约1万亿元[2] - 据此测算，两大电网“十五五”期间总投资将逼近5万亿元，远超“十三五”的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元[2] - 国家发改委与能源局联合发文，要求到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台，到2035年实现各级电网协同发展[2] 投资驱动因素与产业链影响 - 电网投资旨在发挥基础支撑和投资拉动作用，助力扩内需、稳增长，并坚持电力发展适度超前，衔接国家重大战略[3] - 增加电网投资是为了应对国内日益增长的用电需求，适应新型电力系统建设，匹配新增新能源装机，并解决新能源消纳问题[3] - 分析认为，近5万亿元的电网投资将形成全产业链拉动效应，特高压、主网设备、配网升级等五大板块将直接受益[3] - 中信证券指出，“十五五”电网建设将围绕互联互济和数智化主线，特高压、直流输电、数智化微网等方向将保持高景气[3] 相关公司业务动态 - **时代电气 (03898)**：深耕输配电领域近20年，服务国内外特高压直流和柔性直流输电工程超40个，国内市场份额约50%，能提供完整解决方案[4] - **华电国际电力股份 (01071)**：其全资子公司华电龙口四期项目两台66万千瓦超超临界机组已全部建成投运，正式投入商业运营[4] - **中国电力 (02380)**：其附属公司在贵州的风光火储一体化示范项目规划装机容量1000兆瓦（含700兆瓦光伏及300兆瓦风电）并配备储能，是贵州省“十四五”电力发展规划重点项目[4][5]

文章核心观点 - 基于对电源投产节奏与利用小时数的综合分析，在清洁能源优先上网政策下，火电发电增量空间不足、存量空间持续受限，火电发电量及电煤需求已于“十四五”末期进入峰值平台期，但并非线性下行，将在平台期内稳定运行甚至阶段性回升 [1] - 随着先进高效火电机组投产推动煤耗率下降，叠加火电发电量震荡下行，基于2026-2028年发电量增速3.0%/4.0%/5.0%的假设，测算电煤需求增量分别为1406/-567/299万吨 [1] 火电行业现状与转型 - 火电正从传统主体电源向调峰与支撑电源转型，2016-2025年火电发电量占比从74.37%下降到64.79%，近十年发电量复合增速为4.07% [2] - “两部制电价”变革火电盈利模式，推动其职能转型，相关政策旨在将火电、储能等资源的调节能力转化为市场化收入 [3] - 火电装机规模仍在扩张，“十四五”期间火电机组累计核准超过335GW，较“十三五”的145GW大幅增长130.56% [4] - 预计2026-2028年火电新增装机容量分别达到87/86/43GW，总装机容量将达到1626/1712/1755GW，同比分别增长5.63%/5.30%/2.50%，自2028年起新增装机增速将明显回落 [4] 清洁能源发展态势 - 在“双碳”目标与新型电力系统建设下，清洁能源逐步成为电力增量的主要来源，将逐步取代火电的电力供应主体地位 [4] - 水电方面，2016-2025年水力发电量占比由17.79%下降到13.53%，近十年发电量复合增速为2.51% [5] - 预计2026-2028年水电新增装机容量有望达到17/18/33GW，总装机容量将达到465/483/516GW，同比分别增长3.86%/3.78%/6.91% [5] - 风电方面，2016-2025年发电量占比由3.58%提升至10.84%，近十年发电量复合增速为19.54% [6] - 预计2026-2028年风电新增装机容量有望达到109/161/193GW，总装机容量将达到749/909/1102GW，同比分别增长16.97%/21.48%/21.23% [6] - 太阳能方面，2016-2025年发电量占比由0.67%提升至5.89%，近十年发电量复合增速为34.65% [7] - 预计2026-2028年太阳能发电新增装机容量有望分别达到192/139/153GW，总装机容量将达到1393/1533/1686GW，同比分别增长15.95%/10.00%/10.00% [7] - 核电方面，2016-2025年发电量占比由3.60%提升至4.95%，近十年发电量复合增速为9.49% [7] - 预计2026-2028年核电新增装机容量有望分别达到11/7/12GW，总装机容量将达到74/81/93GW，同比分别增长18.23%/9.39%/14.80% [7] 投资逻辑 - 在清洁能源优先上网、新型电力系统加速构建背景下，火电在系统中的支撑与调节功能将日益凸显，具备电力资产配置属性的煤电一体企业盈利更为确定、现金流稳定性更强，红利属性持续强化 [8] - 在“十五五”前期火电装机投产节奏较为确定、新能源消纳存在阶段性约束的背景下，电煤需求将高位运行甚至出现阶段性回升，弹性标的有望受益 [8]

政策核心 - 国家发改委与能源局联合发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，旨在分类完善煤电、气电、抽水蓄能及新型储能的容量电价机制，并有序建立发电侧可靠容量补偿机制 [1] - 政策核心是通过“容量电价”为调节性电源的可用发电能力付费，以保障电力系统安全稳定运行并促进新能源消纳，政策对居民和农业用户电价无影响，对工商业用户购电成本影响不大 [2][3] 煤电容量电价机制 - 明确将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，可结合当地实际情况进一步提高 [1][4] - 用于计算容量电价的煤电机组固定成本全国统一标准为每年每千瓦330元，2024-2025年全国多数省份按30%左右（约每年每千瓦100元）回收，部分省份为50%（每年每千瓦165元），2026年起全国比例提升至不低于50%（即不低于每年每千瓦165元） [4] - 容量电价机制将煤电收入结构从单一电量收入转变为“电量+容量”两部制，是煤电投资回收成本的重要手段，2025年全国煤电利用小时低于4000的省份已达13个 [5] 天然气发电容量电价机制 - 省级价格主管部门可对天然气发电建立容量电价机制，容量电价按照回收天然气发电机组一定比例固定成本的方式确定，鼓励参照煤电方式制定 [4][5] 抽水蓄能容量电价机制 - 截至2025年底，中国抽水蓄能装机规模超过6600万千瓦，连续10年位居世界首位，其中超80%的单站规模为100万千瓦及以上 [6] - 对于633号文件出台后开工建设的电站，由省级价格主管部门每3-5年按经营期内弥补平均成本的原则，制定省级统一的容量电价，满功率发电时长低于6小时的相应折减 [1][6] - 此举创新推出标杆容量电价机制，将倒逼新建机组控制成本，推动集约化发展 [6] 新型储能容量电价机制 - 截至2025年底，中国新型储能装机较2024年底增长84%，已建成投运规模达到1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，较“十三五”末增长超40倍 [7] - 首次从国家制度层面明确对服务于系统安全、未参与配储的电网侧独立新型储能电站可给予容量电价，标志着其正式纳入发电侧容量电价机制 [7][9] - 容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算（折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1） [7] - 该机制为新型储能提供了稳定的“底薪”收益预期，结合电能量市场、辅助服务市场收益，构成了完整收益版图，有助于引导社会资本有序投入和行业规模化发展 [8][9] - 以放电时长折算容量的机制，将激励企业研发长时储能技术，促进其技术发展和成本降低 [8] 行业背景与影响 - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中风电光伏累计装机达18.4亿千瓦，历史性超过火电 [4] - 新能源成为第一大装机电源，但其随机性、波动性强，需要煤电、气电、抽水蓄能、新型储能等调节性电源加以平衡 [3] - 完善发电侧容量电价机制，有利于加快构建新型电力系统，更好地保障用户用电需求 [2]

文章核心观点 - 公募基金行业在监管引导深化改革的背景下，正通过产品创新双线布局、投研体系转向团队作战、积极拓展海外市场以及构建“长钱长投”生态等方式，走高质量发展之路 [2][7] 产品端：双线并行布局 - 产品布局呈现双线态势：一是紧扣市场主线重点布局权益类产品，二是满足低风险需求发展以FOF为代表的绝对收益产品 [2] - 权益类产品是布局核心：2026年1月共成立123只基金，总发行规模1202.11亿元，其中95只为权益类基金，发行规模合计812.43亿元 [2] - 主动权益类基金发行回暖：广发研究智选混合发行规模72.21亿元，为2022年11月以来首只超70亿元的主动权益基金；华宝优势产业混合发行57.77亿元；大摩沪港深科技混合发行44.24亿元 [2] - 权益类新发基金仍占主导：截至2月2日，有56只权益类基金正在发行，占据新发基金半壁江山，投资方向紧密贴合云计算、人工智能、消费、数字经济等市场主线 [3] - FOF产品持续升温：1月FOF发行规模达199.43亿元，其中2只产品超40亿元；截至2月2日有14只FOF集中发行，产品名称多含“多元”、“稳健”等关键词，成为吸引低风险偏好资金的重要载体 [3] - 未来产品布局方向：将围绕国家战略与产业升级，关注科技创新（人工智能、高端芯片、生物制造）、绿色转型（新能源、新型电力系统）、国家安全（国防军工、信息安全）等“新需求”，以及传统产业转型升级的“新供给” [3][4] - 同时关注受益于设备更新、技术改造的制造业龙头，以及治理改善的优质央国企，资产配置更注重均衡与灵活，从“单一Beta”走向“多元Alpha” [4] 投研端：团队作战模式兴起 - 投研端呈现新气象，团队作战模式加速推进，新人梯队崛起，打破明星基金经理“单兵作战”传统格局 [5] - 睿远基金新年首只产品“睿远研选均衡三年持有混合基金”由三位“新面孔”基金经理（董春峰、吴非、秦伟）共同管理，采取协作与分仓机制，基金公司以固有资金认购1亿元，该基金募集期仅一天，发行规模3.84亿元 [5] - 存量产品基金经理变更呈现“新人上位，老将让贤”趋势，例如财通智选消费股票基金增聘首次担任基金经理的周子凡，与任职不足2年的郭欣共同管理 [6] 行业改革与“长钱长投”生态 - 监管层在2026年系统工作会议提出继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源，推出适配长期投资的产品和工具，引导长期投资、理性投资、价值投资，营造“长钱长投”市场生态 [7] - 行业增长潜力巨大：展望2030年，公募基金规模有望突破50万亿元，增长动能来自居民金融资产配置深化、长线资金加速入市、市场制度完善及产品体系丰富 [7] - 行业演进主线：被动化及ETF将成为长期配置重要工具；主动管理呈现规模收敛与策略精品化特征；专户业务制度灵活性优势有望释放 [7] - 行业竞争格局：AI技术加速渗透投研、交易、销售与风控全链条，或放大头部机构系统能力优势；头部公募或通过全业务链布局与技术赋能构筑壁垒；中小机构需在细分赛道实现差异化发展 [7] 国际化：积极出海布局 - 出海布局成为头部公募拓展增长边界的重要方向 [8] - 南方东英南方中证A500 ETF在新加坡交易所上市，系该产品首次以互联互通形式出海；南方东英华泰柏瑞中证A500 ETF在香港交易所挂牌，为国际投资者配置A股提供新通道 [8] - 汇添富资产管理与韩国投资信托运用株式会社在香港签署战略合作协议，将在香港ETF市场开展深度合作 [8] 高质量发展与未来方向 - 公募基金行业正处于深度转型期，高质量发展已成共识，将推进投研一体化，加强科技赋能，深化服务实体 [8] - 具体举措包括：借助AI等新技术提升客户交互与资产配置智能化水平；提升多资产定价与配置能力，围绕金融“五篇大文章”强化对科技创新、绿色转型、普惠养老等领域的支持；融入金融强国建设大局，服务国家发展与资本市场改革 [9]