市场行情表现与数据 - 截至1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元大关，其中融资余额占比99.3% [4] - 沪深两市成交额突破3万亿元，为去年9月18日以来首次，上证指数站稳4100点并实现罕见的“16连阳” [6] - 去年12月初至1月9日，上证指数涨幅约5.26%，深证成指涨幅约7.41%，创业板指涨幅约7.58% [8] - 2025年12月，A股新开户数达到259.67万户，同比增长30.55%，今年上半年非银行业金融机构存款增加2.55万亿元，创近十年同期新高 [8] 行业与板块表现 - 2025年申万一级行业中，有色金属年内涨幅达94.73%，位居全行业之首，而食品饮料行业全年跌幅达9.69% [9] - 申万二级行业中，航天装备Ⅱ涨幅约146%，居行业首位，近80只商业概念股涨幅超过100%，多只商业航天概念股上涨幅度超350%，最高达582% [9] - 市场呈现结构性牛市特征，机会聚集在科技、稀有金属板块，而消费、券商、房地产等板块表现疲软 [22] “春季躁动”行情规律 - 以沪深300指数为基准，在2009—2025年过去17年时间中，有10年市场出现了较为强烈和持续的“春季躁动”行情 [2] - 该行情大盘阶段涨幅在10.5%—44.3%之间，平均涨幅29.5%，持续时间在2个月以上，平均3个月左右 [10] 宏观与政策背景 - 2025年12月，PPI同环比录得-1.9%和0.2%，为2025年“最好成绩”，12月CPI同比增长0.8%，环比由降转升0.2% [11] - CPI与PPI环比正增长释放出一季度经济企稳向好的积极信号 [12] - 宏观政策通过降准降息、调整财政政策力度至有史以来最大、推进行业反内卷去产能等措施，初步扭转了CPI和PPI的跌势 [21] 市场驱动因素与资金面 - 本轮行情上涨逻辑基于打破通缩的预期、企业利润改善的预期，以及对中国科技创新实力和超低估值的修复 [21] - 中央汇金在市场低迷时买入ETF及龙头公司稳定信心，在市场亢奋时对非银板块上涨给予压制以控制节奏 [19] - 居民存款向权益市场“搬家”是一个趋势，但目前是温和、渐进的，预计2026、2027年大量定期存款集中到期时会表现更明显 [19][21] - 市场地量标准从过去的四五千亿提升至1.45万亿，显示有银行资金或其他渠道资金进入市场 [26] 2026年市场展望与投资主线 - 科技仍然是贯穿2026年全年的投资主线，AI应用、商业航天、自动驾驶（L3级落地）机会更多且更持续 [22] - 2026年下半年后，随着宏观经济逐步企稳、反内卷政策深度推进及再通胀进程开启，周期性行业将迎来盈利修复 [19] - 2026年A股投资重点可概括为“拥抱科技，尊重老登”，即关注科技主线与传统周期性行业的修复机会 [20] - 2026年行情主要判断为三大主线：科技创新+自主替代；去产能带来的产业复苏；居民端消费复苏 [22] 市场结构与投资建议 - 当前市场属于结构性牛市，增量资金规模无法完全覆盖股市容量，流动性流向局部行业板块 [22] - 普通投资者可通过指数基金参与，或逢低吸纳严重滞涨的低估值蓝筹股、白马股，等待补涨机会 [23] - 在操作上，建议散户避免参与高位博弈股票，尽量选择月线刚启动的绩优股，并警惕财务造假公司借行情拉升出货 [27] - 与其猜测板块轮动，不如投资宽基指数，以规避风险并把握增长机会 [31] 潜在影响因素 - 2026年春节后的重要会议可能影响市场上涨高度 [23] - 美联储在5月换主席及随之而来的降息与机构职能改革，可能引发全球金融市场动荡，不排除美股出现大回撤并显著影响A股 [22] - 上半年美联储降息次数与频率是否低于预期，以及降息周期会否提前结束，都会影响A股牛市走向 [23]

开年A股与港股市场表现分化 - 2026年开年以来A股实现16连阳并创新高，但港股明显缺席反弹，恒生科技指数自去年10月高点一度回调达20% [2] - 同期南向资金表现乏善可陈，甚至一度流出，与A股活跃形成对比 [2] 开年A股行情驱动力分析 - A股强劲表现并非源于宏观基本面新变化，而是“过剩流动性”在追逐“稀缺回报资产” [3] - 结构上，年初涨幅主线为景气赛道（如商业航天、有色、脑机接口），小盘股明显跑赢大盘，是2025年风格的延续 [3] - 资金上，年初资金配置需求（如保险“开门红”）提供了增量资金，A股两融余额创历史新高，单日成交额自去年9月以来再度站上3万亿元，换手率达2.4% [5] - 年初至今A股的主要涨幅均由估值扩张驱动 [3] 港股近期跑输A股的原因 - **结构差异**：当前市场关注的商业航天、脑机接口等热门赛道在港股中占比明显少于A股 [11] - 港股特色板块（分红、互联网、新消费、创新药）除创新药年初上涨约13%外，其余均不在市场当前兴奋点上 [11] - 创新药板块在恒生指数中权重仅约3%，难以带动指数整体走强 [11] - **资金面弱势**： - 海外流动性：美联储降息后美债利率未大幅下行，对港股流动性支撑有限 [13] - 南向资金：2025年四季度以来明显放缓，12月南向日均流入仅10.9亿港元，远低于全年60亿港元的日均流速 [15] - 资金需求：港股IPO活跃，2025年全年募资2858亿港元位居全球首位，年末（11、12月）两个月有37家公司上市融资674亿港元，同时潜在解禁压力大，12月解禁金额达1200亿港元 [17] - **基本面反映**：港股中金融、地产等顺周期板块占比较高，与基本面联系更紧密，更易反映信用周期下行和经济走弱的影响 [19] 跨年行情的日历效应历史规律 - 复盘2005年至今，每年12月上旬中央经济工作会议至次年“两会”结束期间，“春季躁动”行情在A股十分明显 [21] - 在此期间，A股沪深300指数平均涨幅4.6%，上涨概率约64%；中证500与中证1000指数平均涨幅分别达8.6%与8.5%，上涨概率超或接近70% [21] - 同期港股表现平淡，平均涨幅仅为0.5%，上涨概率约59%，受海外因素影响更大 [21] - 行业层面，A股计算机、军工与家电等板块在跨年行情中表现最佳，平均涨幅在10%左右 [21] 2026年A股与港股基本面、流动性及结构对比 - **基本面**：预计2026年A股整体盈利增速约4%-5%，高于港股的约3% [25] - A股在科技硬件（如半导体板块2026年净利润增速预期超70%）、制造外需（化工24%、有色21%）、PPI上行受益板块（汽车零部件57%、钢铁37%）等方面盈利确定性更强 [25] - 港股中互联网（受外卖大战等竞争拖累）、金融、地产等板块受信用周期下行影响较深，如消费者服务板块2026年预期收入增速下滑26%，耐用消费品预期收入增速下滑达33% [25] - **流动性**： - A股更受益于国内微观流动性，2026年居民长期限定存到期规模预计达32万亿元，同比多增4万亿元 [28] - 港股流动性面临约束：南向资金能否延续2025年1.4万亿人民币的流入规模存疑；同时港股IPO融资规模或从2025年的2858亿港元进一步增至超4000亿港元，叠加再融资，资金需求或近万亿港元 [30] - **结构特色**：港股的核心吸引力在于其与A股互补的特色板块，即分红、互联网、创新药、新消费，具备不可替代的配置价值 [30] 配置方向建议：跟随信用扩张，关注四大类板块 - 配置方向本质是寻找信用扩张的方向，可分为AI链条、分红、周期和消费四大类 [32] - **AI与科技链条**：仍是目前最具景气的方向，A股在硬件端（算力基础设施、国产替代）政策支持确定性高，港股则更多集中在互联网与应用端 [33] - **分红板块**：可作为均衡配置对冲，港股在股息率上具备优势，近期偏弱与人民币走强、保险配置节奏等因素相关 [34] - **周期板块**：一季度机会更多来自美国财政与货币发力带来的需求传导（如有色、化工、机械等），以及国内PPI滞后上行的交易窗口，这些板块A股多于港股 [34] - **消费板块**：整体缺乏基本面支撑，更加依赖政策发力，参与方式可选择短线交易或长期深度价值投资 [35]

市场行情本质与驱动力 - 上证指数时隔10年重新站上4100点，并创下16连阳的纪录，标志着A股市场进入新阶段 [1] - 当前行情本质上是政策、流动性与产业周期共振下的结构性乐观行情加速期，并非简单的“春季躁动”或资金推动型行情 [16] - 行情背后有中国经济转型与全球产业链重构的双重逻辑：一方面，半导体、AI等高端制造领域实现技术突破与国产替代加速；另一方面，资源品受益于全球通胀预期与能源安全战略，形成与科技相呼应的双主线格局 [16] - 上证指数重返4100点，其本质是中国核心资产定价权的一次集体回归，是对中国经济“十五五”规划开局、新质生产力落地的定价公允性修复 [16] - 市场核心驱动力是“三力合一”的化学反应：全球及国内流动性溢出、政策红利期待、产业周期共振 [21] - 近期春季行情启动的核心驱动力在于流动性的充裕和风险偏好抬升，2025年12月以来融资净增超1300亿元 [20] - 4100点是重要的心理点位，这次突破或促使投资者从“长期熊市思维”向“趋势上升思维”切换，认知差的收敛可以产生巨大的向上推动力 [17] 机构共识与资金配置方向 - 资金高度集中于资源和“硬科技”等几大方向，反映了机构在波动的宏观环境下追求“极致确定性”的新共识 [26] - 资金向资源与硬科技集中，背后反映的是对全球经济K型分化、全球通胀预期与能源安全战略的重视，这将是2026年重要的新共识之一 [24] - 机构共识从“周期博弈”转向“价值+成长”双重属性认知，煤炭、有色金属被视为兼具高股息防御性与能源转型战略价值的资产 [24] - 市场正从“全面扩散”转向“聚焦核心”，机构更强调“宁精勿多”，集中资源布局可能性更大的赛道，体现对宏观经济不确定性下“确定性溢价”的追求 [13][24] - 资金聚焦于有色板块，一方面是由于美联储降息周期下实物资产价值重估；另一方面，在AI产业趋势下，有色大宗商品供需面临紧平衡 [25] - 科技产业则体现出对AI产业发展趋势和我国科技自主化的决心 [25] 具体看好的行业与板块 - 重点关注顺周期领域红利资产的投资机会，如煤炭、工程机械、消费、资源品等领域 [15] - 基本金属方面，看好铜和铝，原因包括供给刚性收缩、价格中枢上行，龙头公司成长空间广 [25] - 能源金属方面，关注锂、镍和钴等，其战略地位驱动长期估值重估 [25] - 小金属方面，关注锡、钨和钼等，源于AI产业等对需求的拉动 [25] - 贵金属方面，关注具备低成本产量扩张能力的优质金矿股 [25] - 能源方面，煤炭调整较为充分，盈利环比改善，配置价值显现 [25] - 科技方向，看好人工智能、机器人、自动驾驶、创新药、商业航天、核聚变、脑机接口等产业方向的快速迭代升级 [4][21] - 2026年，半导体国产替代从简单的芯片设计转向底层的制造和材料，如半导体、光刻胶 [26] - 基于目前时点，AI硬件端的表现将会优于应用端，模型优化与迭代依赖于底层AI硬件的持续投入与升级 [34] 外资影响与市场风格 - 在美联储降息预期升温、外资看好中国资产的背景下，A股整体估值有望得到提振 [7][31] - 外资的回归通常带有明显的蓝筹偏好，这将推动A股风格从2025年的小盘成长向价值成长切换，大盘蓝筹和行业龙头将获得更高的估值溢价 [31] - 港股作为对全球流动性最敏感的资产，其上涨通常是A股的“前哨”，A股市场和香港市场联动，形成一个内外资共振的闭环，有望进一步加固对上证指数4000点的支撑 [31] - 配置型外资通常更为青睐具备竞争优势的中国资产，近期外资持续流入港股半导体、软件及有色等板块，一定程度上会影响A股市场的风格 [31] 投资策略建议 - 面对当前“硬科技+资源”双主线行情，可以考虑以成长可能性较大的赛道为底仓，兼顾进攻性与安全性，动态平衡风险收益 [35] - 在行业配置上，要适当均衡，在红利低波等产品为底仓的基础上，兼顾科技和资源 [35] - 采取“核心+卫星”的策略：核心仓位聚焦于AI产业链以及半导体底层材料；卫星仓位适度配置消费龙头；对冲策略通过股指期货或高股息资产平滑市场波动 [35] - 采取均衡的投资策略与行业配置，相信在市场关注度不高的行业中也存在较好的投资机会，均衡与分散的行业配置有助于实现较好的回撤与波动率控制 [34] - 在人民币升值趋势、经济温和修复和海外资金回流新兴市场的背景下，持有比频繁调仓更重要 [35] 后市展望与关键观察点 - 上证指数突破4100点后，更可能进入震荡阶段，而非持续快速上攻 [37] - 震荡期并非行情终结，而是主线强化与新机会酝酿的过渡期，当前“硬科技+资源”双主线具备基本面支撑，预计会持续主导市场，但内部会出现高低切换与细分赛道轮动 [37] - “震荡整固、主线切换”是市场走向健康的更优路径 [38] - 关键观察信号包括：人民币升值趋势及外资流入速率、行业基本面验证、政策落地节奏等 [37] - 需关注资金结构的转换，主要看换手率是否趋于稳定，资金是否逐步从短期交易盘转向中长期配置盘 [38] - 需观察板块扩散的广度，看行情能否从当前的资源、科技等主线，轮动至医药、消费等估值相对偏低、前期滞涨的板块 [38] - 需关注信用扩张的力度，重点关注企业中长期贷款增速等核心信用指标，这是衡量经济内生动能强弱的关键验证 [38]

核心观点 - 报告认为2026年北交所实现开门红，市场赚钱效应上升且强势股占比未达极值，有利于行情延续[4][7] - 报告持续看好春季躁动中的北证主题行情，认为北交所受益于A股流动性溢出，成为补涨的弹性场所[4][7] - 报告建议下周重点关注太空光伏和AI应用两大主题，并对全年行业轮动与资金面增量进行了展望[4][8] 市场行情总结 - **指数表现**：本周（2026年1月5日至9日）北证50指数收于1524.26点，全周上涨5.82%，实现五连阳[4][12][14] - **市场比较**：同期上证指数放量突破4000点，北证50涨幅高于创业板指（2.79%）和科创50（3.89%）[4][16] - **交易活跃度**：本周北交所总成交额1306.54亿元，日均成交额261.31亿元，环比增加34.58%；总成交量49.93亿股，日均成交量9.99亿股，环比增加25.35%[4][12][22] - **市场情绪**：北交所强势股占比上升至38.7%，报告认为尚未达到极值[4][11] - **估值水平**：截至1月9日，北交所公司市盈率（TTM）均值为86.55倍，中值为42.05倍，环比上涨；同期创业板PE中值为40.87倍，科创板为41.87倍[4][19][20] - **资金情况**：截至本周四，北交所融资融券余额为83.83亿元，较上周增加3.98亿元[4][12][23] 行业与主题表现 - **领涨主线**：本周商业航天主线表现最强势，其中火箭卫星产业链（如天力复合涨35.97%、惠同新材涨23.77%、富士达涨22.28%、星图测控涨18.5%）和太空光伏产业链（如连城数控涨24.33%、欧普泰涨18.67%）表现亮眼[4][7] - **其他活跃主题**：芯片自主可控（如锦华新材涨20.25%、凯德石英涨14.65%）、自动驾驶（汉鑫科技涨15.95%）、脑机接口（倍益康涨45.1%）等也有所表现[4][7] - **领涨行业**：申万一级行业中，军工、TMT、医药等方向涨幅居前[4][7] 投资主题与关注方向 - **近期关注（下周）**： - **太空光伏行业**：关注SpaceX等公司的产业化进程，相关公司包括连城数控（单晶炉、线切设备）、欧普泰（AI+光伏检测），以及其他商业航天公司如富士达、星图测控[4][8] - **AI应用行业**：关注DeepSeek V4模型在春节前后的发布，相关主题公司包括柏星龙、艾融软件、数字人、美登科技等[4][8] - **其他主题关注**：包括开特股份（人形机器人）、奥迪威（AI应用、液冷）、荣亿精密（液冷）、戈碧迦（电子布、先进封装玻璃载板）等[4][8] - **全年行业配置展望**： - **2026年上半年**：相对看好科技板块（0-1科技主题+海外算力/光通信等）和反内卷板块（锂电、化工、有色）[4][8] - **2026年下半年**：看好先进制造和顺周期板块[4][8] - **资金面增量**：主题公募赎回冲击刚过，2026年初绝对收益资金（私募+券商自营）有望回归；2026年上半年有望迎来北证专精特新指数基金及3个月定开主动管理公募产品；可关注低估值基金重仓品种如同力股份、开特股份、万通液压、康农种业等[4][8] 个股与交易动态 - **整体涨跌**：本周北交所261只股票上涨，26只下跌，0只持平，涨跌比为10.04[4][30] - **涨幅居前个股**：周涨幅前五（剔除新股）为倍益康（涨45.10%）、众诚科技（涨42.86%）、天力复合（涨35.97%）、格利尔（涨29.99%）、连城数控（涨24.33%）[30][31] - **跌幅居前个股**：周跌幅前五（剔除新股）为天铭科技（跌19.82%）、锦好医疗（跌17.74%）、恒合股份（跌16.40%）、佳合科技（跌13.82%）、丰光精密（跌5.33%）[30][33][34] - **换手率较高个股**：周换手率前五（剔除新股）分别是大鹏工业（171.83%）、锦好医疗（114.66%）、科力股份（105.48%）、倍益康（104.92%）、卫东光（98.80%）[36] 新股与审核动态 - **上市概况**：截至2026年1月9日，北交所共有287家公司上市交易，本周无新股上市[4][24] - **本周动态**：科马材料进行申购；晨光电机、邦泽创科过会；通宝光电、海菲曼注册[4][27] - **下周计划**：申购1家（爱舍伦）；上会3家（瑞尔竞达、中科仪、信胜科技）[4][28] - **爱舍伦发行详情**：采用直接定价发行，首发价格15.98元/股，扣非市盈率（LYR）为14.99倍，拟发行1691.98万股，战配比例10%，主承销商为东吴证券[40] 新三板市场概况 - **挂牌情况**：截至2026年1月9日，新三板挂牌公司共5960家（创新层2289家，基础层3671家）；本周新挂牌5家公司，摘牌5家公司[42] - **融资情况**：本周新三板新增计划融资2.21亿元，完成融资0.83亿元[2][44] - **计划融资前五**：预案募集资金前五包括森泰环保（1.01亿元）、伯达装备（0.80亿元）等[48] - **实施融资前五**：增发实施募集资金前五包括ST赫尔（0.63亿元）、强纶新材（0.20亿元）等[49] 重要公司公告摘要 - **铜冠矿建**：收到米拉多铜矿二期工程延期通知，因厄瓜多尔经营环境问题，相关采矿作业临时暂停；同时子公司收到谦比希铜矿东南矿体复产及合同延期通知[37] - **天宏锂电**：拟出资2550万元（持股51%）联合设立控股子公司江苏宏耀新能源，发展储能独立电站业务[38] - **惠丰钻石**：变更募集资金用途，将原“金刚石微粉智能生产基地扩建项目”（拟投1.49亿元）变更为“年产20亿克拉高性能金刚石粉体项目”（拟投1.56亿元），以聚焦高端应用领域[38] - **博迅生物**：与哈工大重点实验室签署战略合作协议，围绕智能化实验室仪器装备开展技术合作与攻关[39] - **并行科技**：发布2026年激励计划，拟授予股票期权146.54万份，2026年考核目标为营收12亿元、净利润4000万元[39] - **太湖远大**：与中石油华东化工销售浙江分公司签订化工原材料供应合同[40] - **海希通讯**：全资子公司设立孙公司浙江海科芯新能源，从事新能源原动设备制造和销售[41]

核心观点 报告认为，当前市场“春季躁动”行情源于牛市核心驱动力未变与流动性的强力共振，后续应坚持“科技与周期两翼齐飞”的布局思路，同时看好中小盘（以中证2000为代表）的弹性表现[1][2][3] 开门红的成因以及中小盘的“隐形”财富 - **市场开门红的核心驱动力**：牛市的核心驱动力未改变，包括流动性宽松、政策支持、基本面温和修复及产业催化，此前海外利空因素（如日元加息、美联储鹰派预期）仅为短期扰动[1][9] - **流动性三大边际新动力**：当前市场上涨（十六连阳）的新动力包括：1）A500ETF在12月出现“异常”净流入1106亿元，其中1019亿元来自A500ETF，占比达92.2%[1][10][14]；2）人民币持续升值，反映国际资本对中国信心的修复，美元指数自2025年11月起下跌近3%[1][13][14][17]；3）AI之后，涨价线索、商业航天、脑机接口等强主题活跃，激活资金热情，杠杆资金加速，两融余额突破2.6万亿元创近三年新高[1][21][22][24] - **中小盘成为“隐形”冠军**：市场关注上证十六连阳时，代表中小盘的中证2000指数已后来居上[2][25]；当前基本面温和修复叠加流动性宽松的环境是中小盘的舒适区，且在总市值持续扩张的估值牛市下，中小盘相对权重股阻力更小，可能打破岁末年初表现不佳的日历效应，后市在风险偏好和流动性支撑下弹性较强[2][25] 开门红后的布局思路以及科技的新变化 - **布局思路：科技与周期两翼齐飞**：报告认为无需在科技与周期中二选一，应关注两者齐飞[3][28]；全球科技大周期共振下，科技板块盈利与景气优势有望延续；同时，在“反内卷”政策基调、PPI边际修复及再通胀预期下，周期板块同样大有可为[28] - **AI硬件行情尚未泡沫化**：在中美流动性宽松、A股估值牛市及政策大力支持科技产业的背景下，认为AI硬件言泡沫尚早，但需消化仓位和累计涨幅压力[3][30]；AI硬件能保持“强者恒强”的核心因素在于ΔG（盈利增速边际变化），当前未见ΔG显著拐点，因此更可能跟随估值牛环境延续[3][38] - **光通信行情的周期映射**：当前光通信（如CPO、PCB）的上涨驱动逻辑，可与2019-2020年由5G基站建设需求拉动的“小周期高点”类比[32][33]；当前上涨源于AI算力扩张、数据中心扩容及智能汽车电子化升级带来的结构性需求快速提升，体现了“技术迭代+需求集中释放”的机会[33] - **半导体周期拉长但增速换挡**：本轮由GPU和生成式AI驱动的半导体上行周期自2023年一季度启动，已连续超过9个季度同比正增长，周期长度和强度超越以往[36]；但高基数效应下，行业“普涨”阶段接近尾声，同比增速将自然回落，不过周期真正拐点尚未显现，仍存在结构性机会[37] - **AI应用崛起成为新主角**：AI应用端正从“算力基建”转向“场景兑现”，成为新一轮科技叙事核心[49]；其崛起由政策引导、终端需求释放、产业生态成熟与资本加码四重力量共振驱动[50]；2025年国内主流AI应用月活跃用户（MAU）实现跨越式增长，例如字节豆包MAU突破1.2亿[52]；尽管美股AI应用端受挫，但A股及港股AI应用板块展现出较强韧性，未明显受拖累[49][53] 投资思路——科技与周期两翼齐飞 - **整体投资策略**：在杠杆风险可控、盈利缓慢修复的背景下，全A市场环境相对安全，TMT板块相对盈利优势支撑AI+的高beta，但投资应做好均衡[54] - **具体布局方向**：1）AI硬件需跟踪ΔG变化，同时关注机构仓位较低的AI应用板块机会及科技内部高低切换[3][54]；2）重视“十五五”规划首年新主题向主线过渡的机会，如商业航天、脑机接口等[3][54]；3）坚持科技+周期双主线，在提价线索和“反内卷”加持下，周期风格同样大有可为[3][54] - **行业配置建议**：分为三条主线：1）**科技内部的修复和高低切**：包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件[4][54]；2）**PPI改善加广谱反内卷受益**：包括有色、光伏、化工、钢铁、电力、机械[4][54]；3）**中长期底仓**：包括稳定型红利、黄金、优化的高股息[4][54]

市场资金流向与关注度 - 近期ETF资金流向显示，机器人、工业有色、卫星通信等方向的ETF净流入金额排名靠前，表明市场对科技成长方向的关注度较高 [1] - 商业航天方向表现依旧强势，可能成为春季躁动行情的主线之一 [1] 科创综指与相关ETF分析 - 截至2025年12月31日，科创综指综合评分为61.41分，在主要宽基指数中排名靠前 [1] - 叠加春季躁动提前启动的日历效应，市场对科技成长类宽基指数的后续表现持乐观态度 [1] - 科创综指ETF国泰（589630）跟踪科创综指（000680），该指数单日涨跌幅可达20% [1] - 科创综指覆盖了科创板97%的上市公司，成分股数量达560余只，涵盖电子、医药生物等硬科技领域 [1] - 该指数行业配置均衡，旨在反映科创板整体表现，尤其注重科技创新企业的成长性和创新性 [1]

市场表现与数据 - 2026年A股迎来开门红，沪指于1月5日重返4000点，收于4023.42点[1][4] - 1月9日早盘沪指最高飙升至4121.7点，创十年新高，收盘报4120.43点，收获16连阳，累计涨幅7.7%[1][4] - 截至1月8日，A股两融余额突破2.62万亿元，创历史新高，其中1月6日至7日单日增加248.42亿元，为2025年10月以来最大增幅[1][4] - 2025年A股新开户累计2743.69万户，同比增长9.75%，创2022年以来年度新高，其中2025年12月新开户259.67万户，环比增长9.04%，同比增长30.55%[5] - 1月9日沪深京三市成交额达31523亿元，较上日放量3261亿元，超3900只个股上涨[4] 上涨驱动因素 - 市场创新高是流动性宽松预期与强政策叙事共同催化的结果[1] - 充裕的流动性、对“十五五”开局之年宏观政策的积极憧憬与风险偏好升温形成共振[1] - 政策引领、流动性托底与基本面改善形成三重共振，顶层政策定调提供核心方向与制度保障[4] - 2025年12月美联储降息扩表，国内中央经济工作会议定调财政货币政策双宽格局，市场流动性预期向好[5] - 中央经济工作会议指明2026年经济工作重点在于扩大内需、科技创新及反内卷领域，为资本市场指明结构性机会[5] 市场阶段与展望 - 当前可能正处在由“预期驱动的结构牛”（牛市1.0）向“盈利验证的全面牛”（牛市2.0）过渡的关键节点[1] - 一轮以“预期验证”为核心特征的“春季躁动”很可能已经展开，形态将从年初普涨转向更复杂的结构性轮动[7] - 国信证券认为，随着市场基本面修复由点至面扩散，配合居民资金入市，A股牛市将在2026年走向后半场，预计全年增量资金达2万亿元[2] - 2025年股市整体以估值扩张为主，企业盈利底大概率已在2025年出现，预计2026年市场将处于震荡慢牛趋势中，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动[8] - 2026年作为“十五五”开局之年是多部门密集出台政策的“大年”，PPI降幅收窄预计将推动企业盈利进入温和复苏通道[8] 机构观点与策略建议 - 投资者应采取“均衡”与“耐心”策略，采取“守正出奇”组合：以受益于宏观复苏、估值合理的价值板块（如顺周期、高股息资产）作为“压舱石”，同时长线布局新质生产力成长主线（如人工智能、高端制造）作为“进攻矛”[11] - 建议当前采取5-7成中性仓位、均衡配置、分批建仓、严控回撤的核心策略[11] - 布局可锚定科技成长主线，重点切入AI算力、国产芯片、人形机器人、商业航天等政策与产业共振赛道，同时搭配供需改善的周期板块、消费复苏领域及高股息蓝筹[11] - 可保持相对积极的投资策略，主要关注两方面机会：一是人工智能、创新药、机械设备、军工等高景气趋势的泛科技产业；二是交通运输、可选消费、房地产等供需关系改善的传统行业[12] - 信达证券指出，影响流动性牛市高度的核心因素是政策和股市资金，政策推动股权融资规模低于上市公司分红时牛市级别较大，当前政策环境对股市依然以呵护为主[9]

市场表现与指数新高 - 2026年A股迎来“开门红”，沪指于1月5日重返4000点，报收4023.42点，上涨1.38% [4] - 1月9日早盘，沪指最高飙升至4121.7点，创十年新高，当日收盘于4120.43点，上涨0.92%，收获16连阳，累计涨幅达7.7% [4] - 深成指上涨1.15%，创业板指上涨0.77%，北证50指数上涨1.05%，沪深京三市成交额达31523亿元，较上日放量3261亿元，超3900只个股上涨 [4] 市场资金与流动性 - 截至1月8日，A股两融余额突破2.62万亿元，再创历史新高，其中1月6日至7日单日增加248.42亿元，为2025年10月以来最大单日增幅 [2][4] - 2025年A股股票账户新开户累计2743.69万户，同比增长9.75%，创2022年以来年度新高；2025年12月新开户259.67万户，环比增长9.04%，同比增长30.55% [5] - 国信证券预计，随着普通居民风险偏好修复，2026年全年增量资金预计达2万亿元 [3] - 2025年12月美联储降息扩表，国内中央经济工作会议定调财政货币政策双宽格局，市场流动性预期向好 [5] 上涨驱动因素分析 - 市场创新高是“流动性宽松预期”与“强政策叙事”共同催化的结果，充裕的流动性与对“十五五”开局之年宏观政策的积极憧憬形成共振 [2] - 安爵资产董事长刘岩认为，市场创出新高是政策引领、流动性托底与基本面改善的三重共振结果 [4] - 星石投资方磊指出，积极因素积累、资金情绪偏高、对利多因素反应敏感是市场高涨主因，上涨并非单一因素驱动 [5] 市场阶段与未来展望 - 南开大学田利辉指出，当前可能正处在由“预期驱动的结构牛”（牛市1.0）向“盈利验证的全面牛”（牛市2.0）过渡的关键节点 [2] - 星石投资方磊认为目前仍处于牛市中期，2025年股市以估值扩张为主，2026年市场预计将处于震荡慢牛趋势中，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动 [6] - 华西证券李立峰认为2026年是多个正面因素叠加的“大年”，牛市基础扎实，春季躁动已提前演绎 [6] - 信达证券报告指出，当前赚钱效应扩散程度尚未达到牛市中后期的水平，政策环境对股市依然以呵护为主 [7] 行业与板块表现 - 半导体、军工、有色金属板块领涨 [2] - 中央经济工作会议指明2026年经济工作重点在于扩大内需、科技创新及反内卷领域，为资本市场指明结构性机会 [5] - 随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利进入温和复苏通道 [7] 投资策略与布局建议 - 田利辉建议把握“均衡”与“耐心”策略，采取“守正出奇”组合：以受益于宏观复苏、估值合理的价值板块（如部分顺周期、高股息资产）作为“压舱石”；以长线眼光布局代表新质生产力的成长主线（如人工智能、高端制造）作为“进攻矛” [8] - 安爵资产刘岩建议采取5-7成中性仓位、均衡配置、分批建仓，主攻AI算力、国产芯片、人形机器人、商业航天等科技成长主线，搭配工业及能源金属等周期板块，以及家电、汽车、文旅等消费复苏领域，再配置银行、电力等高股息蓝筹筑牢底仓 [9] - 星石投资方磊建议保持相对积极策略，关注两方面机会：一是人工智能、创新药、机械设备、军工等高景气趋势的产业投资；二是交通运输、可选消费、房地产等供需关系改善的行业投资 [9]

市场行情表现 - 本轮"春季躁动"行情中，科技成长风格显著走强，中小盘股强势领跑 [1] - 科创200ETF富国（589780）、科创100ETF富国（589950）盘中涨幅一度分别达到3.21%、2.19%，创业板200ETF富国（159571）涨至2.37% [1] - 相关标的指数成分股中，易点天下、信科移动-U实现20CM涨停，众多科技、军工、医药生物板块个股斩获5%以上涨幅 [1] 行情驱动因素 - 本轮A股上涨主要得益于市场对"春季躁动"行情的乐观预期、资金对科技主线的集中布局 [1] - 2026年开年以来，政策层面持续强调以科技创新引领发展，且市场流动性环境宽松 [1] - 保险资金等机构增量资金入市预期较强，共同推动以科创板、创业板为代表的科技成长板块 [1] 相关产品特征 - 科创200ETF富国（589780）、科创100ETF富国（589950）聚焦科创板中的中小市值股票，网罗"专精特新"小巨人 [1] - 相关产品成长动能突出，20CM高弹性特征凸显 [1]

华宝基金红利主题ETF产品表现概览 - 标普A股红利ETF（562060）最新股票率为4.76%，其跟踪的标普中国A股红利机会指数截至2026年1月8日，近一年涨幅为19.25%，年化波动率为10.80%，同期表现优于上证指数（涨幅4.05%，年化波动率10.18%）[1] - 港股通红利低波ETF（159220）跟踪标普港股通低波红利指数，截至2026年1月8日，近一年涨幅为24.49%，年化波动率为11.88%，最新股息率为4.66%[2][5] - A500红利低波ETF（159296）跟踪中证A500红利低波动指数，截至2026年1月8日，近一年涨幅为8.48%，年化波动率为0.08%，最新股息率为4.67%[2][5] - 800红利低波ETF（159355）跟踪中证800红利低波动指数，截至2026年1月8日，近一年涨幅为1.34%，年化波动率为8.38%[2][5] - 300现金流ETF（562080）跟踪沪深300自由现金流指数，截至2026年1月8日，近一月涨幅为12.2%[6] 市场观点与策略 - 中航证券首席经济学家董忠云指出，当前市场处于“慢牛下的春季躁动”阶段，本轮经济转型驱动的慢牛行情中，春季躁动的中枢抬升或更为稳健，持续时间也可能更长[7] - 董忠云认为当前市场或处于春季躁动上半场的初始阶段，建议以红利资产作为底仓，并关注具备边际催化的行业进行均衡配置[7]