谷歌与CFS电力采购协议 - 谷歌与CFS签署多年电力购买协议(PPA)，承诺从CFS计划于2030年代在弗吉尼亚州建设的核聚变发电站购买200兆瓦电力 [1] - 该协议是核聚变能源领域内签署的第二份电力承购协议，弗吉尼亚州发电站规划容量为400兆瓦，有望成为全球首座并入电网的核聚变发电站 [1] - CFS首席执行官表示这是一份完整的PPA，公司生产电力，谷歌有义务购买 [1] - 谷歌同意在CFS下一轮融资中增加投资，并签署了未来从CFS其他电厂承购电力的选择权 [1] 科技公司能源需求 - 科技公司正竞相锁定电力供应以支撑AI系统所需的大规模数据中心部署 [2] - 微软2023年与Helion签署类似协议，计划从2028年上线的50兆瓦核聚变设施承购电力 [2] - 谷歌此次200兆瓦采购规模更大，显示大型企业对核聚变能源的商业兴趣增强 [2] 核聚变技术发展 - CFS是核聚变领域最先进的私营企业之一，2021年筹集创纪录的18亿美元资金 [3] - 公司正在马萨诸塞州建设示范工厂，计划2027年启动运行 [3] - AI发展对能源的巨大消耗是此次交易的深层驱动力 [3] 核聚变能源前景 - 核聚变反应不产生长期核废料，不排放碳，能量密度极高 [4] - 一小杯氢同位素燃料产生的能量有潜力为一个家庭供电数百年 [4] - 科技公司面临既要满足算力需求又要实现碳中和目标的挑战，核聚变提供理想解决方案 [4] - 商业核聚变发电仍需数十年时间实现，但市场耐心和资本远见正在为技术突破创造条件 [4]

公司概况 - 昱能科技成立于2010年，注册于嘉兴市南湖高新区，是一家科创板上市企业（股票代码：688348）[2] - 公司专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及户用、工商业储能技术的研发及产业化[2] - 2024年实现营业收入17.7亿元，净利润1.4亿元[2] - 公司产品销往全球150多个国家及地区，累计取得150多项国内外有效认证证书[2] 产品与技术 - 主要产品包括微型逆变器、户用及工商业储能产品、智控关断器等[2] - 微型逆变器全球累计销量超6GW，在54万个光伏发电系统中运行，总发电量7TWh[2][4] - 开发了全球首款多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器等创新产品[2] - 储能产品包括户用光储DS3系列和工商业光储QT2系列[4] 研发创新 - 2024年研发投入9405.91万元，占营业收入5.31%[4] - 研发人员266人，占总员工50%[4] - 建有浙江省昱能微逆变器研究院、浙江省企业技术中心等研发平台[2] - 参与制定16项国家、行业或团体标准[2] 全球布局 - 在全球建立10个分子公司，覆盖美国、欧洲、澳洲等市场[4] - 设立5个本地仓储，提供24小时无时差服务[4] - 产品销往156个国家和地区[4] ESG管理 - 将董事会战略委员会调整为战略与可持续发展（ESG）委员会[4] - 2024年温室气体排放总量（范围一+范围二）932.19吨二氧化碳当量[4] - 采用生产代工模式，主要代工厂通过ISO 14001认证[4] 行业地位 - 国家级专精特新"小巨人"企业[2] - 国家工信部第五批符合《光伏制造行业规范条件》企业[2] - 荣获2024中国分布式光伏卓越企业等多项行业荣誉[4]

展会概况 - 2026年德国杜塞尔多夫管材线材展（WIRE & TUBE）将于4月13-17日举行 [1][2] - 展会地点为德国杜塞尔多夫展览中心 [2] - 汇聚全球2700+企业 [1] 核心亮点 - 聚焦低碳生产技术 展示氢能管道 环保线缆等绿色创新产品 [4] - 突出数字化解决方案 推出智能工厂 工业4.0应用案例 [4] - 强化特种材料展示 包括深海管道 航天线缆等高端产品 [4] - 扩大国际参与度 新增"金砖国家专区" 重点展示新兴市场创新成果 [4] 行业创新与合作 - 首次发布《全球管材线材产业碳中和路线图》 为行业绿色转型提供指导 [5] - 设立"未来工厂体验区" 实景演示AI质量检测 智能物流等数字化生产全流程 [5] - 举办"全球管材线材峰会" 邀请国际能源署 欧盟工业委员会专家探讨能源基础设施升级 材料创新等议题 [5] 展会价值 - 展会不仅是产品展示平台 更是推动全球产业链协同发展的重要纽带 [6] - 将举办30余场专业技术研讨会和B2B对接会 为行业发展注入新动能 [6]

科创债发行 - 中信建投簿记首单券商科创债 发行规模5亿元 中国人民银行批准多家券商在银行间市场发行科创债总额达558亿元 [1] - 银行间市场发债规模大于交易所市场 有助于拓宽券商融资渠道 首批民营创投机构完成发行并引入风险分担工具增信 [1] - 未来将形成"交易所+银行间"双市场联动格局 推动多层次资本市场协同发展 [1] 债券市场宏观数据 - 5月债券市场共发行各类债券71951.6亿元 其中国债14892.9亿元 地方政府债7794.4亿元 金融债12184.1亿元 公司信用类债券9022.7亿元 [2] 区域金融政策 - 四川省支持文旅企业发行绿色债券 设立文旅商贸产业投资引导基金 探索景区收益权质押贷款等信贷模式 [4] - 安徽省发行16只政府债券561.29亿元 包括新增债券248.27亿元 再融资债券313.02亿元 今年累计发行2126.81亿元 [5] 企业财务与融资 - 河南省1-5月企业营业总收入17236.8亿元增长3.1% 其中国有企业8736.9亿元增长2.1% 非国有企业8499.9亿元增长4.2% [6] - 河南投资集团拟发行150亿元小公募公司债 期限不超过20年 主体信用等级AAA [8] - 豫地科技集团发行2.8亿元科技创新债 利率2.0%创河南省同期限公司债历史最低 [9] 创新债券品种 - 全国首单碳中和绿色可续期公司债券(高成长产业债)发行规模10亿元 投向300万千瓦光伏基地项目 [11] - 北交所首单科技创新绿色短期公司债券发行规模3亿元 期限60天 利率1.60%创央国企短期公司债新低 [11] 金融机构动态 - 中信证券获准发行不超过300亿元永续次级公司债 注册批复24个月内有效 [12] - 焦作国资集团出资20亿元创投基金完成备案 基金类型为创业投资基金 [13][14] 企业重组与人事变动 - 海南省水利水务发展集团揭牌成立 整合多家涉水核心企业及优质资产 [15] - 蜀道投资集团董事长张正红因工作调整不再担任职务 [16] 市场风险提示 - 华泰固收指出债市拥挤度偏高 基金久期突破新高 杠杆率接近历史高点 信用利差临近低点 [18]

碳中和政策 - 生态环境部发布《产品碳足迹管理体系建设进展报告（2025）》和《中国适应气候变化进展报告（2024）》，截至2024年底发布和研制中的产品碳足迹核算国家标准达70余项，团体标准100余项 [2] - 2024年全球有气象记录以来最热年份，中国多地遭遇破纪录极端天气事件，生态环境部举办低碳技术主题宣传活动，推广20余项低碳技术 [2] - 2025年大概率成为有观测记录以来三个最暖年份之一，6月中东部地区出现区域性高温过程，多省日最高气温超40℃，全国平均降水量较常年同期偏多3.4% [4] - 国家能源局5月核发绿证2.15亿个，环比下降0.59%，涉及可再生能源发电项目12.71万个，其中可交易绿证占比60.31%，1-5月累计核发绿证10.93亿个 [5] 地方动态 - 上海碳普惠平台上线，覆盖地面公交、轨道交通等4种场景，市民可通过低碳行为累积碳积分兑换权益，构建"低碳行为—积分累积—权益兑换"闭环 [7] 企业实践 - 宁德时代与艾伦·麦克阿瑟基金会发布"全球能源循环计划"愿景，目标未来20年内50%新电池生产摆脱原生矿产资源依赖，预计2040年全球电池回收市场规模突破1.2万亿元 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化；光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展；特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，实现进口替代，一体化产业链版图初显；电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放；国内持续推进制造升级，新材料产业有望快速发展；高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆产能逐步释放，打造第二增长点；碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，建议关注上游原材料相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 整体市场行情回顾 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.29），Wind 新材料指数收报 3795.82 点，环比上涨 5.12% [3][9] - 六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报 6144.52 点，环比上涨 4.01%；显示器件材料指数收报 1070.34 点，环比上涨 3.11%；中信三级行业有机硅材料指数收报 5880.86 点，环比上涨 4.85%；碳纤维指数收报 1198.75 点，环比上涨 8.85%；锂电指数收报 1917.07 点，环比上涨 9.05%；Wind 概念可降解塑料指数收报 1862.48 点，环比上涨 3.42% [3][9] 重点关注公司周行情回顾 周涨跌幅前十 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.29），涨幅前十的公司为新亚强(29.74%)、长阳科技(15.75%)、硅宝科技(14.7%)、三祥新材(12.17%)、皇马科技(11.42%)、长鸿高科(11.01%)、金博股份(9.27%)、双星新材(9.2%)、瑞丰高材(8.86%)、杉杉股份(8.81%) [23] - 跌幅前十的公司为润阳科技(-9.52%)、博迁新材(-3.04%)、凯赛生物(-1.05%)、晶瑞股份(-0.63%)、蓝晓科技(0.02%)、合盛硅业(0.04%)、利安隆(0.29%)、泛亚微透(1.03%)、江化微(1.36%)、金宏气体(1.39%) [24] 近期行业热点跟踪 聚酰亚胺，国产化再加速 - 内蒙古中科玖源新材料科技有限公司的聚酰亚胺（PI）薄膜生产制造项目通过备案，总投资 7 亿元，计划配置 24 条生产线，产能规划为 3000 吨，建设周期一年 [27] - 浙江中科玖源与呼和浩特经济技术开发区签署了总投资 21 亿元的聚酰亚胺薄膜生产项目，涉及 2 个项目，一期 24 条产线，二期拟再增 48 条生产线；中科玖源已在多地构建了近 5 万吨的相关产能 [27] 亿纬锂能将在 2026 年推出全固态电池 - 6 月 23 日，亿纬锂能宣布将在 2026 年推出能量密度达到 350Wh/kg 和 800Wh/L 的全固态电池 1.0；在 2028 年推出 1000Wh/L 以上的高比能全固态电池 2.0 产品 [4][27] 聚酰亚胺关键单体“小巨人”冲 IPO - 6 月 25 日，河北彩客新材料科技股份有限公司北交所 IPO 已获受理，拟募集资金 2.10 亿元，用于多个扩建及研发中心升级项目 [28] - 年产 500 吨新型功能材料建设项目（二期）将新增年产 200 吨 BPDA 的生产能力，建成后将达到 500 吨/年，此前一期项目已投产并销售 [28] 商务部：中方将依法审批管制物项出口申请，美方将取消对华一系列限制 - 6 月 27 日，中国商务部新闻发言人表示，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施 [28] 小米 YU7 正式上市 - 6 月 26 日，小米 YU7 正式上市，推出标准版、Pro 版和 Max 版 3 款配置车型，价格分别是 25.35 万元，27.99 万元，32.99 万元 [4][31] 相关数据追踪 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.29），费城半导体指数收报 5544.99 点，环比上涨 6.4% [33] - 5 月，中国集成电路出口金额达到 168.58 亿美元，同比上涨 33.43%，环比上涨 8.24%；进口金额达到 336.69 亿美元，同比上涨 8.87%，环比下降 3.31% [35]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：主动偏股基金仓位高频估测模型 **模型构建思路**：通过基金每日披露的净值序列，利用带约束条件的多元回归模型，估算基金仓位变动趋势[62] **模型具体构建过程**： - 以净值序列为因变量，基准或构建的资产序列为自变量 - 采用约束条件优化回归模型（如最小二乘法） - 通过模拟组合提升估算准确性 - 行业配置动向分析采用相对变化幅度计算 **模型评价**：解决了公募基金仓位披露频率低的问题，但存在与实际仓位的测算偏差 2. **模型名称**：REITs指数构建模型 **模型构建思路**：基于指数化投资思想，构建综合及细分REITs指数反映市场表现[47] **模型具体构建过程**： - 采用分级靠档法稳定指数份额 - 对非交易因素变动（如新发、扩募）使用除数修正法保证连续性 - 区分价格指数与全收益指数 - 底层资产分类：产权类/特许经营权类指数 - 细分项目分类：能源/交通/园区等9类指数 3. **模型名称**：行业主题基金标签模型 **模型构建思路**：通过持仓信息分析基金的长期行业主题特征[36] **模型具体构建过程**： - 基于近四期财报持仓数据 - 分类逻辑： - 行业主题基金（持续聚焦单一赛道） - 行业轮动基金（频繁切换行业） - 行业均衡基金（分散配置） - 构建国防军工/TMT/消费等9类主题指数 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：ETF资金流向因子 **因子构建思路**：监测不同类型ETF的资金净流入/流出情况[53] **因子具体构建过程**： - 按投资范围分类：股票型/港股/跨境/商品型ETF - 按主题分类：宽基（综合/科创板等6类）+行业（医药/TMT等8类） - 计算指标： $$净流入=当日份额变动\times单位净值$$ **因子评价**：有效反映市场短期交易情绪 2. **因子名称**：ESG主题分类因子 **因子构建思路**：根据投资策略覆盖范围划分ESG基金类型[78] **因子具体构建过程**： - ESG主题基金：整合E/S/G三要素 - 泛ESG基金： - 环境主题（低碳/碳中和等关键词） - 社会主题（乡村振兴/一带一路等） - 治理主题（公司治理等） 模型的回测效果 1. **主动偏股基金仓位模型**： - 本周仓位变动：-0.35pcts[62] - 行业增配Top3：非银金融/汽车/通信 - 行业减持Top3：电子/有色金属/石油石化 2. **REITs指数模型**： - 综合指数周收益：-1.89% - 细分指数表现： - 能源基础设施：-0.21% - 消费基础设施：-2.03%[47] 因子的回测效果 1. **ETF资金流向因子**： - 股票型ETF：净流出143.49亿元 - 港股ETF：净流入69.55亿元[53] - 科创主题ETF：净流出40.09亿元 2. **行业主题基金因子**： - 国防军工主题周收益：6.30% - 消费主题周收益：0.81%[36] 3. **ESG分类因子**： - 环境主题规模占比：76.8%（1026.08亿元） - 主动权益型ESG基金周收益中位数：3.28%[79]

风电行业 - 5月新增装机26.32GW，同比增长801% [1] - 1-5月累计新增46.28GW，同比增长134% [1] - Q2大规模设备交付将支撑产业链业绩释放 [1] - 项目建设周期较长，下半年装机量或维持高位 [1] 光伏行业 - 1-5月新增装机197.85GW，同比增长近150% [1] - 5月新增92.92GW，环比增长105.48% [1] - 6月组件排产环比下降18%-20%，部分小厂停工 [1] - 国内组件库存近50GW [1] 海风领域 - "海洋强国"战略提升及项目快速推进 [1] - 相关公司业绩有望逐季兑现 [1] 电网领域 - 蒙西等地正式下发136号文承接方案 [1] - 新能源参与电力市场的机制逐步细化 [1] - 特高压有望进入催化期 [1] 碳中和50ETF - 跟踪环保50指数，由中证指数有限公司编制 [1] - 选取涉及环保设备、环境治理和清洁能源等业务的50家上市公司证券 [1] - 指数具有行业集中度高和成长性强的特征 [1]

展会概况 - 第17届世界太阳能光伏暨储能产业博览会将于2025年8月8日至10日在广州举办，展览面积达18万平方米，预计吸引全球2000余家企业参展，专业观众超20万人次 [1] - 展会由广东省太阳能协会、广东省粤港澳经贸合作促进会、广东鸿威国际会展集团联合主办，是全球光伏储能领域规模最大、专业性最强的交流平台之一 [1] 技术创新 - 光伏领域展示TOPCon、HJT、钙钛矿等高效电池技术，转换效率突破26%，N型TOPCon组件弱光环境下发电量提升15%，成本较传统PERC组件降低8% [3] - 钙钛矿-晶硅叠层电池实验室效率达33.9%，具有柔性、轻量化特性，为分布式光伏提供新可能 [3] - 储能领域展示新一代大容量储能电池，能量密度突破300Wh/kg，循环寿命超8000次，钠离子储能系统成本较锂电池降低30% [3] - 智慧能源管理平台通过AI算法实现"光-储-充-用"一体化调度，某系统可实时优化1000个分布式能源节点，提升能源利用率20% [3] 应用场景 - 建筑光伏一体化（BIPV）产品成为亮点，彩色光伏幕墙透光率可调至50%-80%，兼顾建筑美学与发电功能 [4] - 农业光伏方案实现"板上发电、板下种植"的土地复合利用，某示范项目单位面积年收益提升3倍 [4] - 交通能源化展区展示高速公路光伏声屏障、服务区光伏车棚及储能一体化系统，光伏动力模块应用于内河电动船舶，单次充电续航达200公里 [6] - 光伏组件回收技术实现95%以上材料再生，通过物理破碎+化学提纯工艺回收硅、银、玻璃等材料 [6] 全球协作 - 展会吸引来自德国、日本、美国等传统光伏强国企业占比达35%，东南亚、中东、非洲等新兴市场参展商数量同比增加40% [6] - 隆基绿能、晶科能源等头部企业产品占据国际市场超40%份额，智能运维机器人将光伏电站运维成本降低40%，已出口至中东、非洲等地区 [6] 商贸实效 - 2024年展会现场意向成交额突破80亿元，预计2025年将突破百亿大关，某企业通过线上预对接服务锁定东南亚市场1.2亿元订单 [10] - 珠三角地区聚集全国60%以上光伏储能企业，广州市政府提供专项政策支持，简化参展人员签证手续、提供通关便利 [10] 行业展望 - 国际能源署预计到2030年全球新型储能装机容量将达1500GW，中国市场份额将超过40% [10] - 展会同期举办20余场高端活动，汇聚200多位行业专家和企业高管，探讨碳中和背景下的储能商业模式等热点话题 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025/06/23 - 2025/06/27）化工板块整体涨跌幅排名第16位，涨跌幅3.11%，走势处于市场中游，跑赢上证综指1.19个百分点，跑输创业板指2.59个百分点 [3] - 2025年化工行业景气度延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [4] - 本周重点化工产品上涨25个，下跌35个，持平39个，涨幅前五为丙烯（FOB韩国）、氯化钾（青海盐湖60%晶）等，跌幅前五为液氯（华东）、WTI原油等 [13][41] - 本周行业内主要化工产品有151家企业产能状况受影响，新增检修12家，重启1家 [14][49] 根据相关目录分别进行总结 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周化工板块整体涨跌幅排名第16位，涨跌幅3.11%，上涨板块前三为计算机、国防军工、非银金融，涨幅后三为石油石化、食品饮料、交通运输 [22] - 化工细分板块涨跌个数为25、6个，上涨排名前三为膜材料、其他塑料制品、炭黑，涨幅排名倒三为油气及炼化工程、油田服务、炼油化工 [23] 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三为大东南、泰和科技、天晟新材，涨幅前十公司分属膜材料、其他化学制品等板块 [29] - 本周化工个股跌幅前三为金牛化工、国际实业、茂化实华，跌幅前十公司分属其他石化、无机盐等板块 [30] 行业重要动态 - 6月25日，BIS同意Enterprise Products装载乙烷运往包括中国在内的外国港口，但暂不得在中国卸货或交付，卫星化学与万华化学获放行可能性高 [37] - 6月27日，商务部公布对原产于欧盟的进口甲苯胺继续征收反倾销税，实施期限5年 [37] - 工信部印发方案，到2027年制修订绿色低碳领域标准百项以上，针对石化化工领域部署重点任务 [38] - 6月27日，大商所公告纯苯期货7月8日上午9:00上市交易，纯苯期权7月8日晚上21:00上市交易 [38] - 6月27日，常青科技募投项目正式投产，新增特种单体及专用助剂总产能12.05万吨/年 [39] - 6月26日，湖北宜化年产20万吨精制磷酸、65万吨磷铵项目竣工投产 [39] - 中煤陕西25万吨/年LDPE/EVA项目近日开工，预计年产25万吨产品 [40] - 6月24日晚，川金诺拟变更约4.55亿元募集资金至埃及苏伊士磷化工项目 [40] 行业产品涨跌情况 - 本周重点化工产品上涨25个，下跌35个，持平39个，涨幅前五为丙烯（FOB韩国）、氯化钾（青海盐湖60%晶）等，跌幅前五为液氯（华东）、WTI原油等 [41] - 周价差涨幅前五为涤纶短纤、顺酐法BDO等，跌幅前五为PTA、黄磷等 [13][44] 行业供给侧跟踪 - 新增12家企业检修，1家企业装置重启，受影响企业涉及纯苯、丙烯等产品生产 [49] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 展示国际原油价格、石脑油价格及价差、柴油价格及价差等图表 [63][59] 天然气 - 展示NYMEX天然气(期货)、中国LNG出厂价格全国指数等图表 [70][76] 油服 - 展示美国钻机数量、全球钻机数量等图表 [79][82] 基础化工重点行业追踪 磷肥及磷化工 - 展示磷肥MAP价格及价差、磷肥DAP价格及价差等图表 [90][91] 聚氨酯 - 展示纯MDI价格及价差、聚合MDI价格及价差等图表 [108] 氟化工 - 展示制冷剂R32价格及价差、制冷剂R125价格及价差等图表 [109] 煤化工 - 展示气头尿素价格及价差、煤头硝酸铵价格及价差等图表 [118] 化纤 - 展示PTA价格及价差、氨纶40D价格及价差等图表 [121] 农药 - 展示草甘膦价格及与甘氨酸价差、草铵膦、百草枯价格等图表 [131] 氯碱 - 展示烧碱价格及价差、电石法PVC价格及价差等图表 [137] 橡塑 - 展示聚乙烯、聚丙烯价格、顺丁橡胶价格及价差等图表 [142] 硅化工 - 展示有机硅DMC价格及价差、金属硅价格等图表 [148] 钛白粉 - 展示钛白粉价格及价差、钛精矿价格等图表 [156]