黄金价格走势 - 上交易日国际黄金价格自高点3374.58美元/盎司回落，收于3335.26美元/盎司，日跌幅0.64% [1][3] - 金价走势重回中轨及60日均线下方，空头力量增强，后市关注100日均线支撑 [1][10] - 日内操作关注下方3327美元或3314美元附近支撑，上方关注3356美元或3373美元附近阻力 [10] 影响黄金的市场因素 - 美联储官员反驳9月大幅降息的预期，戴利与穆萨勒姆均表示大幅降息不符合当前经济状况 [5] - 美国7月PPI环比增长0.9%，创2022年6月以来最大增幅，年率录得3.3%，为2月以来高位，减弱了市场对美联储降息的押注 [1][5] - 美元指数昨日反弹收涨，后市若突破200日及200周均线则可能进一步反弹，从而限制金价上行 [3] 宏观经济背景与政策预期 - 美国7月整体CPI持平，但美财长曾建议美联储9月降息50个基点，且美国国债总额首次超过37万亿美元，引发对财政可持续性的担忧 [5] - 在9月利率会议前，市场预期混乱，金价预计将维持数月的震荡调整走势 [6] - 日内将公布美国7月零售销售月率等数据，整体预期偏向利好金价，日内走势或呈震荡或触底回升 [3][5] 技术分析与中长期展望 - 周图显示金价第4次回踩中轨线支撑后止跌，但多头动力不足，附图指标空头信号暗示后市有持续下跌至30周均线或3200美元附近的风险 [8] - 鉴于整体趋势保持上行，如有较大幅度回调，则被视为入场看涨机会 [8]

黄金价格走势 - 现货黄金交投于每盎司3360美元附近 延续近期强劲走势 [1] - 12月交割的美国期金收涨0.3% 报每盎司3408.3美元 [1] - 现货白银 铂金和钯金价格同样录得不同幅度上涨 [1] 价格驱动因素 - 美元指数创逾两周新低 美国10年期国债收益率回落 为金价提供双重支撑 [1] - 美元走弱降低非美元买家购金成本 直接刺激实物黄金需求 [3] - 美债收益率下行削弱持有黄金的机会成本 低收益率环境削弱无息资产劣势 [3] - 温和CPI数据及疲软7月非农就业数据推动市场对美联储9月降息预期升温 [1][3] 投资逻辑分析 - 金价上涨反映避险情绪及宏观经济预期变化 [3] - 温和通胀数据表明美联储不必维持紧缩立场 疲软就业数据降低加息可能性 [3] - 货币宽松周期中黄金配置价值提升 美元弱势增强黄金相对吸引力 [3] 未来走势关键因素 - 美联储9月降息后的政策指引至关重要 鸽派信号可能推动金价上探新高 [3] - 全球经济与地缘局势不确定性影响避险需求 主要经济体增长动能变化或突发事件可能改变资金流向 [3] - 美元技术性反弹或美债收益率止跌回升可能使金价面临回调压力 [4] - 货币宽松周期延续及实际利率维持低位将支撑黄金战略性配置价值 [4]

美元指数表现 - 美元指数小幅走高 在美盘时段一度涨至98.65的日内高点 最终收涨0.23%报98.46 [1][2] 贵金属价格走势 - 现货黄金日内重挫近60美元 一度跌至3340美元关口附近 最终收跌1.61%报3342.73美元/盎司 [1][2] - 现货白银收跌1.85%报37.60美元/盎司 [1][2] - COMEX黄金期货跌2.80%报3393.7美元/盎司 COMEX白银期货跌2.33%报37.645美元/盎司 [7] 贵金属价格驱动因素 - 美俄元首会面在即 地缘政治有降级预期 避险情绪走弱驱动金价下跌 [7] - 特朗普声明黄金不会加税 此前关税乌龙带来的溢价反转 加剧黄金价格下跌 [7] 贵金属价格展望 - 短期可能仍将偏弱 但就业和经济数据走弱带来的经济担忧以及降息预期反弹仍有一定发酵空间 预计黄金价格仍有进一步反弹可能 [7] - 接下来要关注美国即将公布的经济数据以及联储官员的讲话 [7] - Comex黄金运行区间【3400，3600】美元/盎司 沪金运行区间【780，830】元/克 [7] - Comex白银运行区间【37，40】美元/盎司 沪银运行区间【8900，9500】元/千克 [7] 地缘政治与政策事件 - 特朗普团队将鲍曼、杰斐逊和洛根纳入美联储主席候选人之列 今秋有望公布主席人选 [3] - 特朗普与普京会晤是一次试探性会晤 下一次将与泽连斯基或与普京和泽连斯基举行会面 俄乌领土将发生变化 [3] - 德国政府称欧洲领导人、乌总统泽连斯基将于周三与特朗普通话 欧洲方面将重申其红线 [4] - 印度政府向美国表示希望双边贸易谈判能够继续进行 [4] - 世贸组织确认巴西已就美国关税措施提起诉讼 [4] - 伊拉克和伊朗签署两国边界协调相关安全谅解备忘录 [5] - 阿塞拜疆与亚美尼亚和平协议草案公布 两国明确放弃领土要求 [6]

国际金价走势 - 11日纽约商品交易所12月黄金期价一度报每盎司3415 6美元 较上周五收盘价下跌近2 2% [1] - 上周国际金价累计上涨近2 7% 并一度触及每盎司3534 1美元的盘中历史新高 [1] - 纽约黄金期价与伦敦现货黄金价差一度达到每盎司100美元 上周五收窄到每盎司60美元以内 [1] 市场影响因素 - 投资者关注15日美俄领导人会晤 预期地缘政治风险缓和导致避险情绪缓解 [1] - 美国7月CPI同比可能反弹至3% 通胀担忧或影响美联储降息决策 限制金价上涨空间 [1] - 上周美联储降息预期及美国对进口金条加征关税推升避险情绪 支撑金价上涨 [1] 政策动态 - 美国白宫计划发布行政令 澄清对黄金等商品征收关税的"错误信息" 导致金价回落 [1]

价格表现 - 黄金ETF基金(159937)最新报价7.49元，单日下跌0.76% [2] - 近1周累计上涨2.11% [2] - 近5年净值上涨70.70%，在可比基金中排名前2 [3] 市场流动性 - 单日成交额达2.45亿元 [2] - 近1月日均成交7.20亿元，居可比基金前2 [2] - 近5个交易日内有3日资金净流入，合计净流入2.76亿元，日均净流入5520.25万元 [3] 杠杆资金动向 - 最新融资买入额4718.36万元 [3] - 融资余额达35.70亿元 [3] 黄金市场动态 - 纽约商品交易所黄金期货价格盘中创历史新高，达每盎司3534.1美元 [2] - 伦敦金现货价格8月以来上涨3.31% [2] - 央行连续9个月购金，金价重回3500美元/盎司上方 [2] 驱动因素分析 - 美国7月非农数据远不及预期提升降息预期 [2] - 特朗普计划对芯片和半导体征收约100%关税增加避险情绪 [2] - 央行购金持续及美元信用弱化推动金价中枢上移 [2] 产品收益特征 - 自成立以来最高单月回报10.62%，最长连涨月数6个月，最长连涨涨幅16.53% [3] - 涨跌月数比73/58，上涨月份平均收益率3.23% [3] - 年盈利百分比80.00%，历史持有3年盈利概率100.00% [3] 风险收益指标 - 近1年夏普比率2.35 [3] - 今年以来相对基准回撤0.45% [3] 产品运作信息 - 管理费率0.50%，托管费率0.10% [3] - 近3月跟踪误差0.002%，跟踪精度较高 [4] - 场外联接代码：A类002610、C类002611、E类021499 [4] - 相关指数基金代码：D类000929、I类000930 [4]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 贵金属 - 中国连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司，环比增加6万盎司[3][12] - 美联储降息预期升温，美国短债收益率及美元指数大幅下挫，市场预计9月开始降息[3][12] - 美联储人事变动或改写货币政策基调，避险情绪驱动贵金属表现强势[3][12] - 个股推荐：白马关注招金黄金、山金H、紫金等；黑马关注西金、晓程等[3][13] 工业金属 - 铜：智利El Teniente矿暂停采矿，供应扰动支撑铜价；中长期新能源需求强劲将拉大供需缺口[15][18] - 铝：短期季节性淡季或导致震荡，中长期国内产能天花板+新能源需求旺盛支撑价格[18] - 个股推荐：铜关注金诚信、洛钼等；铝关注云铝、华通等[18] 新能源金属 - 枧下窝采矿端确定停产，短期未有复产计划，锂价或偏强运行[19] - 锂矿为电动车产业链弹性最大标的，建议战略性布局[19] - 个股推荐：盐湖股份、永兴材料等；弹性标的关注天齐锂业、赣锋锂业[19] 其他小金属 - 稀土：轻稀土短期下行空间有限，中重稀土价格或持弱稳[20][23] - 锑、钼、钨等小金属个股推荐湖南黄金、金钼股份、中钨高新等[23] 市场表现 - 有色（申万）指数涨5.8%，跑赢沪深300[28] - 个股涨幅前十：科创新源（53.05%）、阿石创（32.78%）、宁波韵升（24.27%）[5][26] - 估值：铜铝板块PE（TTM）较低，稀土及磁性材料估值最高[32][34] 价格与库存 - 铜铝库存环比累库：全球铜库存55.33万吨（环比+3.06万吨），铝库存102.87万吨（环比+3.17万吨）[48][51] - 贵金属价格走强：LBMA黄金周涨1.04%，白银涨4.93%[66] - 小金属：钨精矿周涨1%，锂辉石精矿涨2.9%[69][73] 重大事件 - 宏观：特朗普施压美联储降息，中国7月PPI同比下降3.6%[39][43] - 行业：Century Aluminum重启5.7万吨闲置产能，宁德时代枧下窝停产[44][46] - 个股：顺博合金25H1归母净利同比+110.56%[46]

市场行情表现 - 美元指数收跌0.13%至98.041 因美联储理事提名推升降息预期 [1][2] - 现货黄金收涨0.8%至3396.31美元/盎司 创两周新高并突破3400美元关口 [1][2] - 现货白银收涨0.15%至38.26美元/盎司 [1][2] 政策变动影响 - 美国对1公斤及100盎司金条加征关税 预计产生240亿美元额外成本 [3] - 新关税政策冲击COMEX期货市场流动性 瑞士黄金精炼中心受重创 [3] - 美联储人事变动强化宽松预期 理事提名与鸽派信号支撑贵金属价格 [3] 地缘政治因素 - 美俄元首会晤释放局部缓和信号 但乌克兰局势不确定性持续 [3] - 地缘风险强化贵金属避险属性 构成价格支撑底层逻辑 [3] 技术面与交易展望 - 黄金需观察3500美元关口突破情况 3400美元形成技术基底 [4] - 白银突破38.5美元关键压制位 工业情绪与金融属性驱动挑战39美元 [4]

黄金市场近期表现与驱动因素 - 美国7月非农就业数据远不及预期 被视为经济“冷水” 但推动COMEX黄金期货当天涨幅超2% [2] - 尽管全球风险偏好回升 主要股市表现亮眼 但黄金涨幅在2025年以来依旧领跑 [2] - 美联储9月降息预期升温 资金再度聚焦黄金 [2] 黄金的投资价值与核心逻辑支撑 - 黄金具备避险硬通货、通胀对冲货币、工业与饰品商品三重属性 且与股债低相关 是天然的跨维度风险缓冲器 [4] - 地缘政治升温、美元信用削弱、全球流动性宽松叠加实际利率走低 共同放大其投资价值 [4] - 黄金作为无息资产 在市场利率下降时持有机会成本降低 投资吸引力提升 [5] - 2025年以来黄金走强的主要驱动是美国经济数据趋弱催化美国滞胀/衰退预期 无论降息预期扩张还是再通胀路径均利多金价 [5] - 截至8月5日 CME掉期利率显示美联储9月降息概率超九成 或对黄金价格形成支撑 [5] 全球央行行为与机构观点 - 全球央行正以前所未有的力度增持黄金储备 例如中国央行已连续8个月增持 [6] - 世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》显示 逾九成受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金 [6] - 特朗普执政不确定性及美元信用削弱 催生央行购金与避险需求 [6] - 摩根士丹利将2025年第四季度金价目标定为3800美元 高盛给出2026年中期目标4000美元的预测 [6] 黄金ETF作为投资工具的优势 - 黄金ETF为普通投资者提供了便捷高效的配置通道 [2] - 以金ETF（159834）为例 其投资门槛低 在股票账户或第三方理财APP就能买卖 1块钱即可参与 [8] - 交易便捷 像买卖股票一样 流动性好 资金利用效率高 [9] - 成本低廉 手续费低于同类型黄金ETF 且省去储存和鉴定实物黄金的麻烦与成本 [10] - 该ETF主要投资上海金合约 走势与国内金价紧密同步 价格公开透明 [11] 资产配置建议与替代选择 - 在充满不确定性的市场中 将黄金作为资产配置的一部分是优化投资组合、分散风险的明智之举 [12] - 如果看好经济复苏但想分散黄金单一品类风险 有色金属ETF（512400）值得关注 [12] - 有色金属作为工业原材料 其价格与经济景气度关联更紧密 具备更强的顺周期属性 在经济复苏预期增强时往往表现出更高弹性 [12]

【技术分析】 黄金价格周三承压回落微幅收跌，亚欧盘震荡下跌，美盘上涨，日线收阴线，回踩5日均线，日线RSI 位于50上方，4小时回踩3360附近企稳，继续看涨，若黄金行情彻底站上3380，短线仍有望挑战3400。 【要闻速递】 美国总统特朗普最新宣布对印度商品加征25%关税，并将于三周后生效，部分商品税率将高达50%。这 是继拟对半导体芯片征收100%关税后，美国政府再次升级贸易保护措施，刺激市场避险情绪升温。 KCM Trade分析师Tim Waterer指出，金价正逼近3400美元心理关口，持续的政策不确定性巩固了黄金的 避险吸引力。 除贸易风险外，美元持续疲弱也为金价走势提供支撑。美元指数徘徊于一周低点附近，因市场预计美联 储9月降息概率高达95%。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利最新表态称，尽管关税影响尚不明确，但可 能需要降息应对经济放缓。分析师认为，在贸易紧张局势与货币政策宽松预期的双重作用下，黄金价格 短期或维持震荡偏强走势。 周四（8月7日）欧盘时段，现货黄金短线冲高，刷新近两周高点至3396美元，逼近3400美元心理关口， 因美联储官员鸽派讲话进一步打压美元，而且国际贸易局势的不确定性推升黄金的 ...

贵金属期货价格行情 - 国内沪金主力报价783.70元/克，跌幅0.07%，沪银主力报价9235.00元/千克，涨幅0.82% [1] - 国际COMEX黄金报价3448.40美元/盎司，涨幅0.48%，COMEX白银报价38.24美元/盎司，涨幅0.80% [1] - 沪金主力开盘价782.28元/克，最高价785.00元/克，最低价781.08元/克 [2] - 沪银主力开盘价9163.00元/千克，最高价9244.00元/千克，最低价9155.00元/千克 [2] - COMEX黄金开盘价3431.80美元/盎司，最高价3449.00美元/盎司，最低价3430.00美元/盎司 [2] - COMEX白银开盘价37.94美元/盎司，最高价38.24美元/盎司，最低价37.94美元/盎司 [2] 市场影响因素 - 美国财政部拍卖420亿美元10年期国债，得标利率4.255%，为去年12月以来最低水平，低于7月的4.362% [3] - 10年期美债拍卖买方需求疲弱，尤其是美国以外的买家需求下降，中标利率比预发行收益率高出1.1个基点 [3] - 美联储理事库克称非农数据调整是转折点的典型表现，加剧市场对货币政策调整的预期 [3] - 特朗普将在本周决定接替美联储理事Kugler的人选，可能影响未来美联储主席人选 [3] 盘面走势分析 - COMEX黄金8月6日高位震荡，盘中浅V反弹，报收3431.8美元/盎司，跌幅0.08% [4] - 国内SHFE金夜盘小幅低开，尾盘震荡走弱，报收781.96元/克，跌幅0.29% [4] - 市场鸽派预期加深，金价短期或延续易涨难跌格局 [4] - 关注本周关税谈判进展，若TACO预期未落地，避险情绪可能进一步助推金价 [4]