市场指数表现 - 上证指数收盘3616点，1日涨0.17%，5日涨5.59%，1月涨0.93%；深证综指收盘2206点，1日跌0.74%，5日涨7.47%，1月涨1.31% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌0.04%，近1个月涨5.75%，近6个月涨8.87%；中盘指数昨日跌0.56%，近1个月涨7.47%，近6个月涨9.47%；小盘指数昨日跌0.76%，近1个月涨7.79%，近6个月涨15.43% [1] - 涨幅居前行业有渔业、普钢Ⅱ、影视院线等；跌幅居前行业有电池、多元金融Ⅱ、汽车服务Ⅱ等 [1] 7月中央政治局会议解读 下一步政策方向 - 保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，重提“双循环”凸显对内需重视 [2][10] - 宏观政策持续发力、适时加力，财政强调加快政府债券发行使用和政策成效，货币新增“促进社会综合融资成本下行”表述 [2][10] 重点领域布局 - 更重视服务消费培育，将消费与民生政策联系，促消费抓手聚焦服务消费 [10] - 再度强调“反内卷”，以推进全国统一大市场建设为指引，目标是推动科技创新和培育新质生产力 [3][10] - 更重视“高质量”投资与防范隐性债务，提出高质量开展城市更新等 [10] 十五五规划关注点 - 十五五规划将在10月四中全会讨论，科技创新等是主要政策关注方向 [3][13] - 反内卷工作要求更明晰，涉及企业竞争、产能治理和招商引资等方面 [3][13] - 资本市场要增强吸引力和包容性，巩固回稳向好势头 [3][13] - 房地产要落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新 [4][13] 7月FOMC例会点评与展望 会议决议及市场反应 - 7月例会维持利率不变，沃勒、鲍曼投反对票，记者会期间资产价格有相应波动 [15] 联储决策考量 - 失业率维持低位、市场预期通胀或上行，联储选择“观望” [15] 9月降息可能性 - 9月联储能否降息数据验证是关键，市场认为降息概率不足50% [15] 电力行业点评 政策调整 - 广东上调煤电、气电机组容量电价，煤电机组自2026年1月1日起调整为165元/千瓦·年，气电机组调整幅度为65 - 296元/千瓦·年 [17] 行业现状 - 新能源装机快速发展增加火电调峰需求，广东气电装机居全国前列，但电力供需宽松使火电量价承压 [17] 影响及建议 - 提高容量电价助力火电盈利稳定性提升，建议关注相关企业 [17] 新东方-S业绩点评 业绩情况 - 4QFY25收入12.43亿美元，同比增长9.4%，净利润等超预期 [18] 业务表现 - 留学业务增速下行并逐步触底，新业务保持强劲增长，经营利润率改善 [18][21] 评级调整 - 下调评级至增持，下调未来财年收入和净利润预测 [21] 华能国际点评 业绩情况 - 2025年上半年营业收入1120.32亿元，同比下降5.70%，归母净利润92.62亿元，同比增长24.26% [20] 业务表现 - 煤炭成本下降释放火电利润弹性，新能源装机量持续高增 [20] 政策影响 - 容量电价机制强化火电调节价值，稳定盈利预期，上调归母净利润预测并维持“增持”评级 [20]

跨境电商综合服务平台建设 - 西咸新区打造全省首个集选品、育才、出海于一体的跨境电商综合服务平台，构建服务链、人才链与创新链深度融合的生态[1] - 建成陕西首个"跨境电商+产业带"选品中心，面积800平方米，采用"7+2"功能分区，形成"产供销服"一体化生态体系[2] - 选品中心为产品匹配外文包装和海外资质认证，帮助企业精准定位出口国合规标准[2] 选品中心运营成果 - 运营近半年促成25项跨境合作，包括陕西迈威华仓通与同力重工的中亚工程机械合作[2] - 协助巴基斯坦客商对接3C数码与体育用品供应商，改良产品适配欧洲标准并签下多笔订单[2] - 计划增设"一带一路"国别需求数据库提升选品精准度[2] 跨境电商人才培养 - 丝路电子商务人才培养基地联合11所高校，打造"高校+企业+政府"三位一体培养模式[3] - 基地引入企业真实项目，学生参与全链条运营，包括店铺优化、跨境直播和短视频制作[5] - 陕西科技大学学生完成50余个店铺优化、30余场跨境直播、200余条短视频制作，合作店铺粉丝量平均增长200%，产品海外销量飙升350%[5] 国际化主播团队建设 - 培养外籍主播如喀麦隆的马丁，其团队17人通过中英双语推广陕西产品[5] - 半年内培养30余名国际化主播，为企业出海提供人才支持[5] 产业生态升级 - 跨境电商直播综合服务平台成为"人才育用闭环生态"的加速器，推动单点突破转向系统重构[6] - 未来将扩大选品中心辐射力，深化人才基地建设，吸引全球英才创新创业[6]

宏观政策导向 - 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策以巩固经济回升势头[1] - 财政政策需落实落细以释放扩张效应并缩小宏观数据与微观感受温差[1] - 加快超长期特别国债和地方政府专项债券发行使用并提升资金效率[2] 财政政策举措 - 加大财政逆周期调节力度通过增加债券发行提升审批效率形成实物工作量[2] - 投入1380亿元用于消费品以旧换新国补资金[3] - 出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款财政贴息政策强化财金协同[3] 货币政策方向 - 保持流动性充裕前提下促进社会综合融资成本下行[2] - 运用结构性工具重点支持科技创新/消费/小微企业/外贸领域[2] - 加强货币政策与财政政策协调配合以发挥乘数效应[2] 内需扩张措施 - 培育服务消费新增长点完善养老/育幼/文化/旅游消费政策体系[3] - 实施育儿补贴/免费学前教育/养老服务补贴等惠民生举措[3] - 通过保障改善民生扩大消费需求[3] 供给侧改革 - 加快培育国际竞争力新兴支柱产业推动科技与产业创新融合[3] - 建设全国统一大市场优化竞争秩序治理产能过剩[3] - 以市场化法治化方式推进重点行业产能治理[3] 资本市场作用 - 增强资本市场吸引力和包容性巩固回稳势头加强预期引导[4] - 实施城市更新行动促进房地产市场健康发展增强经济稳定[4] - 资本市场稳中有进是经济回升重要基础与标志[4]

宏观经济政策 - 实施更加积极有为的宏观政策 保持政策连续性稳定性和灵活性预见性 [2][3] - 落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 加快政府债券发行使用 提高资金使用效率 [3] - 货币政策保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 使用结构性工具支持科技创新 提振消费 小微企业和稳定外贸 [3] 内需消费促进 - 深入实施提振消费专项行动 扩大商品消费同时培育服务消费新增长点 [3] - 在保障改善民生中扩大消费需求 高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 扩大有效投资 [3] 科技创新与产业升级 - 以科技创新引领新质生产力发展 加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [4] - 推动科技创新和产业创新深度融合发展 纵深推进全国统一大市场建设 [4] 改革开放深化 - 扩大高水平对外开放 稳住外贸外资基本盘 强化外贸企业融资支持 [4] - 促进内外贸一体化发展 优化出口退税政策 高水平建设自贸试验区等开放平台 [4] 重点领域风险防控 - 积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 有序推进地方融资平台出清 [4] - 增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固资本市场回稳向好势头 [4][5] 民生保障工作 - 突出就业优先政策导向 促进高校毕业生 退役军人 农民工等重点群体就业 [5] - 夯实"三农"基础 保持粮食和重要农产品合理价格水平 防止规模性返贫致贫 [5] - 加强安全生产和食品安全监管 保障能源电力供应 做好防汛应急抢险救灾 [5] 体制机制建设 - 坚持"两个毫不动摇" 激发各类经营主体活力 规范地方招商引资行为 [4] - 推进重点行业产能治理 依法依规治理企业无序竞争 优化市场竞争秩序 [4]

政策基调与长期规划 - 中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，聚焦"十五五"长期规划，确保2030年前实现"碳达峰"目标，规划内容将深度绑定经济高质量发展、关键制度改革和绿色转型 [2] - 会议提出"保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性"，重提"双循环"战略，强调内需稳定作用，下半年经济波动时增量政策或快速落地 [3] - 上半年GDP实际增速达5.3%，高于全年目标，会议肯定经济韧性但仍强调"增强忧患意识，坚持底线思维" [2] 宏观政策动向 - 财政政策强调加快政府债券发行使用，新增专项债发行进度仅50.6%，低于2022和2023年同期，存在加力空间，同时注重"提高资金使用效率"和"兜牢基层'三保'底线" [4] - 货币政策未提降准降息，新增"促进社会综合融资成本下行"表述，后续将加强科技创新再贷款、服务消费和养老再贷款等结构性工具投放 [4][6] - 政策侧重经济大省发挥"挑大梁"作用，以大省增长带动全国增长 [4] 重点领域布局 - 消费领域强调"在保障和改善民生中扩大消费需求"，培育服务消费新增长点，既肯定"以旧换新"政策效果，又明确后续促消费抓手转向服务消费 [6] - 产业政策聚焦"反内卷"，治理企业无序竞争、重点行业产能过剩和地方招商引资行为，同时加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [6] - 投资领域更重视"高质量"，强调"严禁新增隐性债务"和"地方融资平台出清"，推动"两重"建设（重大战略、重大工程）和城市更新 [7] 细分领域措施 - 科技创新：纵深推进全国统一大市场建设，实施"人工智能+"行动，加快培育新质生产力，推动科技创新与产业创新深度融合 [6][9] - 房地产：加力实施城中村和危旧房改造，优化存量商品房收购政策，构建房地产发展新模式，强调"高质量开展城市更新" [7][9] - 资本市场：增强制度包容性，打通中长期资金入市堵点，巩固回稳向好势头 [9] - 环保民生：推进降碳减污扩绿增长，健全分层分类社会救助体系，重点保障高校毕业生等群体就业 [9]

会议概述 - 7月30日中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，聚焦“十五五”长期规划，强调确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展[2] 经济形势 - 上半年GDP实际增速达5.3%，高于全年目标，经济展现强大活力和韧性，但仍面临风险挑战[2] 政策方向 - 保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，重提“双循环”重视内需，下半年经济波动时增量政策或快速落地[3] 宏观政策 - 宏观政策持续发力、适时加力，支持经济大省挑大梁，财政加快政府债券发行使用，截至7月13日新增专项债发行规模进度50.6%，货币政策促进社会综合融资成本下行，加强结构性货币政策工具使用[4] 重点领域布局 - 消费重视服务消费培育，结合民生政策增强消费稳定性，产业聚焦“反内卷”和培育国际竞争力新兴支柱产业，投资强调“高质量”与防范隐性债务风险[5][6] 风险提示 - 政策变化超预期，经济变化超预期[6]

核心观点 - "反内卷"被部分观点视为新一轮供给侧结构性改革 但需从资产荒角度分析内卷根源 即投资回报率持续走低导致企业间恶性竞争[2] - 当前经济面临的核心矛盾是供大于求 表现为制造业产能利用率持续下滑(2022-2024年分别为75.8%/75.28%/75.2% 2024H1降至74.2%)[16][17] - 地方政府行为是制造业投资扩张主因 2021-2024年制造业投资增速持续高于整体投资增速4-8.6个百分点 导致新能源等领域产能过剩[21][23][33] - 居民消费意愿不足加剧供需失衡 2024年居民存款达162万亿元 存贷比升至1.93 同时收入分配不均(前20%家庭占45.5%收入)抑制消费[44][47][52] 企业部门分析 - 制造业盈利能力持续恶化 规模以上企业营业收入利润率从2021年高点降至2024年前5月的4.25% 资产周转率从2022年107元/百元降至85.2元/百元[5][9] - 企业陷入价格战恶性循环 2022-2024年制造业增加值增速从3%升至7% 但PPI连续33个月负增长 出口价格指数两年内下跌15%[11][14][15] - 产业链压力传导加剧 企业账款回收期从2022年54天拉长至2024年前5月71.7天 产成品周转天数从19.5天增至23.2天[16] 政府部门影响 - 地方政府考核机制驱动投资扩张 2023年招商引资支出344.72亿元(同比+19.5%) 通过土地优惠/税收返还等扭曲市场资源配置[30][32] - 金融政策助推产能过剩 制造业中长期贷款增速曾超40% 引导基金设定高返投比例导致光伏/锂电池/新能源车产能超全球需求[33][34] - 政策导向与市场实际脱节 2019-2024年制造业投资累计增长40.8% 但社零+出口仅增27.1% 供需缺口持续扩大[62] 居民部门困境 - 收入增长预期全面放缓 2024年城镇非私营/私营单位工资增速分别降至2.8%/1.7% 消费者收入信心指数较2019年下降23.6%[35][37][39] - 资产缩水抑制消费能力 房地产占家庭资产60% 但70城房价指数已连续28个月同比负增长[35][41] - 储蓄率高企反映避险心态 2023年总储蓄率42.49% 超世界均值16.37个百分点 居民存款AUM的80%集中于2%储户[47][51] 历史对比与政策建议 - 与2016年供给侧改革相比 当前房地产需求潜力下降(青年人口占比*城镇化率接近美日水平) 消费意愿转向理性化[65][67][70] - 供给质量已显著提升 海尔/美的等企业海外收入占比超50% 全球智慧家电专利TOP5占三席 但需解决消费"能不能"问题[71] - 新政策聚焦全国统一大市场 包括规范政府采购/招商引资 推动内外贸一体化 完善政绩考核体系等[72]

展会基本信息 - 2025印度尼西亚国际零售优品展会将于9月3日至5日在雅加达举办 [1][2] - 展会现已面向成都中小企业开启参展招募 [1][2] - 展会主线为“助力品牌出海、精准对接转化”，旨在为成都优质企业与国际采购商提供一站式采购、分销、交流平台 [1][2] 印尼市场机遇 - 印度尼西亚是东盟第一大经济体和全球第四大消费市场，总人口约2.82亿，为东南亚第一人口大国 [2] - 在RCEP项下，印度尼西亚新增给予中国700多个税号产品零关税待遇，包括汽车零部件、摩托车、电视、服装鞋靴等 [2] - 2024年上半年，印尼进口总额达1096.4亿美元，中国为最大进口来源国，占比35.41% [2] - 2024年上半年，中国与印度尼西亚双边货物贸易额为5947.6万美元，中国是印尼最大贸易伙伴 [2] 展会模式与历史成果 - 展会采用“展览+配对洽谈+跨境电商代销模式”，并提供海外市场培训及后续商务注册、营销宣传、法律税务等定制化服务 [3] - 回顾2024年展会，吸引超过300家展商报名、22000名采购商及观众参与，完成800多场精准对接 [3] - 2024年主要参展品类包括食品、消费电子、汽摩及新能源、个护美妆等，成交活跃 [3] 2025年重点组织品类 - 2025年将结合东南亚消费升级趋势，重点组织数码产品、家用电器、时尚服饰、美妆护肤等品类出海 [3] - 具体包括手机配件、智能设备、节能空调、小家电、家居日用、母婴用品、宠物用品等 [3] - 目标为精准匹配印尼中产阶级扩张催生的品质化采购需求 [3] 政策与战略背景 - 展会是落实“蓉企全球市场拓展行动”和中国共产党成都市第十四届委员会第七次全体会议精神的具体举措 [2][4] - 成都正加快建设国际消费中心城市，强化“引进来”与“走出去”双向联动，融入国家“双循环”新发展格局 [4] - 针对电子信息、装备制造等优势产业，通过搭建跨境电商平台、织密海外服务网络等措施支持中小企业开拓国际市场 [4] 未来展望 - 成都将深化高水平对外开放，以国际消费中心城市建设为引擎，完善中小企业“走出去”服务体系 [5] - 目标是搭建更多元高效的全球对接桥梁，深度链接全球资源 [5]

项目概况与核心成就 - 中交三航局实施的上海港罗泾港区集装箱码头改造一期项目荣获2025年第一批工程建设项目绿色建造施工水平最高“三星”评价，在绿色施工和资源循环利用领域达到行业领先水平 [1] - 该项目是国内首个系统化旧码头改造工程，于2022年12月25日启动建设，历时11个月高效建成，为旧港区改造提供了可复制的示范样本 [1] - 改造后的码头长1.4千米、宽115米，宽度为全国之最，前后沿皆可停泊集装箱船，设有2个10万吨级和3个1万吨级泊位，设计年通过能力260万标准箱 [1] 绿色建造与资源循环利用 - 项目通过岸线资源利用和港区功能优化，创新采用“分级利用”策略，对港区内原有70%的老结构通过整体拆除重建、局部改造或原状利用三种方式实现高效复用 [3] - 对剩余30%的必拆老旧建筑进行优化设计，将拆除后的6万多立方米混凝土破碎料用于填筑新建道路路基，实现建筑垃圾“零外运”，显著降低环境影响 [3] - 此举为全国港口改造浪潮中的资源集约化探索了新路径 [3] 生态环境保护与智慧施工技术 - 项目地处长江刀鲚国家级水产种质资源保护区实验区附近，毗邻陈行饮用水水源保护区，施工中科学规划作业时间与进度，严格控制对水生生态环境的影响 [5] - 针对新旧桩基水下精准穿插难题，创新应用激光雷达水下扫测技术精确获取既有桩基参数，并融合BIM建模与远距离海工打桩定位技术，实现新旧结构毫米级精准“对接” [5] - 在施工水域紧邻长江主航道且狭窄、高峰期30余艘船机同步作业的复杂局面下，创新设立现场联合调度室，依托数字化模拟、船机定位和智慧工地系统实现智能调度与高效协同，减小对水生生物的扰动 [5] 绿色运营与未来发展 - 码头在绿色运营方面实现装卸设备全电驱动、岸电全覆盖，清洁能源占比高达97%，显著降低碳排放，目前已稳定运行一年 [7] - 凭借一期表现，公司后续承接了二期工程水工码头及道路堆场标段建设任务，目前整体进度已完成30%，预计2026年7月交付竣工 [7] - 二期工程整体运营后，将与一期协同升级，推动全品类集装箱运输，新增每年1-40万标准箱吞吐能力，以数字化、智能化、绿色化转型助力上海港全域融合，支持国家“双循环”和长江经济带发展战略 [7]

按照"越办越好"总要求，提高办展办会质量和城市服务保障水平，确保第八届进博会圆满成功举行。 中国国际进口博览会城市服务保障领导小组今天（7月29日）上午举行扩大会议。上海市委书记、中国国际进口博 览会城市服务保障领导小组组长陈吉宁出席会议并强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于办好进博会的重要指 示精神，切实增强使命感和责任感，进一步优化服务保障、提升工作质效，强化统筹联动、放大溢出效应，全力 确保进博会常办常新、越办越好。 市委副书记、市长、中国国际进口博览会城市服务保障领导小组组长龚正主持会议。 商务部部长助理唐文弘出席会议并讲话，市领导华源就第八届进博会城市服务保障工作作具体部署。吴伟、赵嘉 鸣、李政、张亚宏出席会议。 陈吉宁指出，要更好服务办展办会。重大活动要全力支持配合、高质量做好组织保障。论坛活动要聚焦国家开放 重点、业界关注热点，精心设置议题、不断推陈出新、提升专业水准。企业展要瞄准科技和产业创新前沿，吸引 更多创新企业开展新产品、新技术、新服务的首发首展首秀。要更好提升服务品质，围绕办展办会全链条抓好细 节完善、环节衔接和举措落实，加强预案演练和人员培训指导，做实做细防范措施，坚决守牢安全底线。 ...