核心观点 - 公司提前完成国内油气增储上产目标，原油增量占全国70%以上，成为保障国家能源安全的核心力量 [3][4] - 公司实现能耗强度和碳排放强度同比双下降，推动绿色低碳转型和产业结构优化 [3][7] - 公司通过科技创新培育海洋新质生产力，战略性新兴产业投资同比增长21.8% [12][14] 向高求进：保障国家能源安全 - 2023年提前两年完成油气增储上产七年行动计划目标 [4] - 近五年原油增产量占全国总增量70%以上 [4] - 渤海油田原油产量从3000万吨迈向4000万吨目标，南海东部油田连续三年油气产量超2000万吨油当量 [5] - 获得开平南亿吨级油田、陵水36-1超深水气田等重大勘探突破 [4] - 攻克深水深层勘探开发、超稠油热采等关键技术 [5][6] 向质求实：绿色低碳转型 - 能耗强度和碳排放强度实现同比连年双下降 [7][8] - 渤海油田群岸电工程覆盖150余座海上平台，炼油产能标杆水平占比超50%（2025年国家目标为30%） [10] - 建成全球最大规模LNG动力守护船队，文昌9-7平台实现烟气余热发电 [10] - 实施我国首个"双百"深远海浮式风电项目"海油观澜号" [11] - 布局氢能运输、CCS/CCUS及碳汇开发等新赛道 [11] 向新求变：科技创新与产业升级 - "深海一号"超深水气田技术获国家科技进步一等奖 [12] - 自主研制"海葵一号"圆筒型FPSO、"璇玑"等关键技术装备 [12][14] - 战略性新兴产业投资同比增长21.8% [14] - 发布"海能"人工智能模型，开发5个专业场景和6个通用场景模型 [14] - 实施科技成果转化、科研投入、人才培育"三个倍增计划" [14]

盐城零碳产业发展战略 - 盐城作为全国首批碳达峰试点城市，正从传统农业和工业城市向以绿色能源驱动的生态型现代化城市转型 [1][2] - 城市紧扣国家“双碳”目标，率先出台《国家碳达峰试点（盐城）实施方案》及一系列专项政策，系统布局风能、光伏、氢能、储能等清洁能源产业 [4] - 全力打造全国领先的绿色低碳创新中心、长三角科技成果转移转化枢纽、沿海地区高质量发展产业科技创新高地 [4] 大丰港零碳产业园创新实践 - 园区核心是绿电追踪、管理、交易为一体的碳谷管理中心，实现企业能源消耗、碳排放及绿电使用情况的实时监控 [7] - 首创“一对多”物理可溯源绿电直供模式，获得国际权威认证机构英标协会BSI审定申明，属全球首创 [8] - 计划在“十五五”期间，将455万千瓦风电光伏所发绿电通过专线输送至园区，企业可溯源绿电消纳占比将达85%以上，年消纳绿电17亿度 [8] - 已入驻中路永久两轮电动车、微纳宏信、中科瀚宇等企业，吉电绿氢“制储加运用一体化”、岚泽“30万吨绿色甲醇”等大型项目正在加快建设 [7] 滨海港零碳产业园冷能综合利用 - 依托中国海油盐城“绿能港”项目，该基地是全国规模最大的LNG储备基地，总罐容250万立方米，液化天然气年处理能力达600万吨 [9] - 创新性地提出LNG冷能三级开发模式：深冷层（-160℃至-100℃）用于空分，中冷层（-100℃至-30℃）用于冻干食品和冷链物流，浅冷层（-30℃至7℃）用于算力中心降温和冷水鱼养殖 [12] - 冷能交换中心配套年处理200万吨LNG、制冷功率23兆瓦的供给系统及2.3公里冷能综合管廊 [12] - 冷水鱼养殖项目已投产，低碳冻干食品项目正在建设中 [13] 海上风电产业集群优势 - 盐城海岸线长582公里，占江苏省的56%，贡献了全国八分之一、全球7%的海上风电 [1][14] - 已集聚金风科技、远景能源等全国整机前5强企业，以及中车电机、中材科技等零部件领军企业，海上风电整机产能占全国40%，叶片产能占20% [16] - 金风科技获批国家风力发电技术创新中心（江苏），实现盐城国家级技术创新中心“零”的突破 [17] - 截至2025年7月底，盐城新能源发电装机容量达2006万千瓦，成为长三角地区首个两千万千瓦新能源发电城市 [17] 氢能与未来产业布局 - 前瞻布局“一南一北”绿色氢氨醇基地，吉电绿氢、岚泽甲醇等项目相继落户 [19] - 吉电绿氢“制储加运用一体化”项目成功入选国家绿色低碳先进技术示范 [19] - 在“东数海算”战略下，世纪龙腾AI算力中心落地，零碳实践从制造端迈向数字基建领域 [19]

展会概况 - 2025年中国国际服务贸易交易会供应链及交通运输服务专题展以"人享其行、物畅其流"为主题 集中展示智慧公共交通和智慧物流服务领域的最新技术与成果 [1] - 专题展设立智慧公共交通与智慧物流服务两大主题专区 并举办"数智驱动·特大城市交通服务新范式"洽谈推介活动 [1] 参展企业亮点 - 吸引中远海运集团 中国外运 嘉兴仙途 京投亿雅捷4家行业领军企业首次参展 [2] - 顺丰 中远海运 中国外运 美团 中国邮政 北京地铁等500强及行业龙头企业齐聚 多家企业展示数字交通 智能制造 绿色低碳等领域的全球首发产品 [2] - 京投亿雅捷作为"首台套"技术企业展出市域(郊)铁路融合自动检票机 智能客流调控系统等技术 [2] - 中远海运首次展示区块链提单 自动化码头技术及北极航道通行成果 [2] 互动体验创新 - 展会设置多个沉浸式互动打卡点 联合美团 一卡通等企业推出科技体验活动 [2] - 观众可通过AI视频 智能模型体验智慧网联公交 共享出行等场景的实际应用 [2] 智慧公共交通展区 - 北京地铁展示"智慧运营"为核心的"北京服务"方案 突出轨道交通在服务效率优化和服务供给保障方面的举措 [3] - 首发集团展示韩村河近零碳服务区 智慧物流港 "乐速通"出行平台等项目 [3] - 市政一卡通公司推出"玲珑通PLUS"NFC智能手机交通卡和"BEIJING PASS"产品 展现数字化支付升级成果 [3] 智慧物流展区 - 中国邮政展出自动化分拣系统 无人仓配 跨境保税仓等全链路解决方案 [4] - 申通展示MATRIX-1人形机器人 并推出氢能源运输车与可循环包装 [4] - 美团无人车配送在北京顺义 深圳坪山等区域数十个社区实现常态化试点运营 [4] - 顺丰自主研发的百川供应链系统覆盖订单 物流 仓储 结算等核心场景 [4] - 圆通国际打造嘉兴"东方天地港"全球航空物流枢纽 [5] - 韵达展示AI助手与数字化管理工具推动无人配送智能化升级 [5]

行业市场表现 - 上半年空调市场国内销售额达1263亿元，同比增长12.4% [1] - 上半年空调出口额达93.5亿美元，同比增长近10% [1] - 7月至8月，东北三省黑龙江、吉林、辽宁的空调成交额同比分别增长400%、350%、150% [2] 国际市场拓展与竞争优势 - 企业对欧盟国家空调出口量同比增长43.2%，创历史同期新高 [2] - 行业逐步摆脱单纯依赖成本优势，凭借技术创新、绿色低碳和智能物联赢得国际竞争新优势 [2] - 针对欧洲市场安装成本高周期长的问题，推出移动式分体空调，消费者可自行快速安装 [2] - 针对部分国家电价高背景，研发出光伏储能等创新空调产品，以本土定制化研发赢得认可 [2] 产品创新与供给升级 - 在变频、压缩机等技术方面持续取得突破，部分产品搭载人工智能技术，设备更加节能高效 [2] - 具备新风、净化、智能控温等功能的空调成为市场新宠 [3] - 企业加快科技创新、扩大优质供给，以满足市场新需求并抢占更新市场 [3] 国内市场与供应链支撑 - 空调在传统非主力销售地区热销，既有高温天气助力，也离不开自身实力提升 [3] - 电商平台通过“南空北调”、“南工北调”快速响应区域订单激增，有效满足市场需求 [3] - 全国综合立体交通网加快完善，使空调等大件商品能以更经济高效的方式配送至县乡村落 [3]

工业绿色低碳转型 - 昆明市加快推进工业领域绿色低碳转型 一般工业固体废物产生强度进一步下降[1] - 武钢集团昆明钢铁股份有限公司安宁基地通过提升废弃物再生利用率实现固废约20%返用于生产 近80%转化为产品 已完成6个大类固废产品认证[1] - 基地将高炉水渣研磨成矿渣微粉作为水泥和混凝土原材料 废旧耐材认证后下游再利用 煤气用于发电 打造绿色低碳循环发展经济模式[1] 科技创新与循环经济 - 中石油云南石化有限公司创新催化滤渣直供焦化流程 将每年3000吨滤渣转化为高价值石油焦产品 实现废滤渣减量化资源化再利用[2] - 公司炼油装置投产后安全平稳绿色运行 中间品深加工形成汽柴油等70种产品并出口东南亚国家[2] - 天安化工开发磷石膏综合利用技术 分级利用磷酸 依托完整产业链优势发展循环经济和绿色技术创新[3] 绿色产业链建设 - 安宁产业园区形成企业间绿色产业链 云南杉杉年产30万吨锂电池负极材料一体化工厂2024年1月全面投产[3] - 园区围绕新能源电池正极材料 负极材料 电解液 电芯 电池组件进行全产业链全生命周期布局[3] - 园区持续优化产业结构推进绿色产业集聚 通过绿色供应链管理提升产业间耦合效应 推动跨企业跨行业副产品和原材料闭路循环就近供应[3] - 昆明市加快构建循环经济产业体系 探索粉煤灰 冶炼废渣 磷石膏 建筑垃圾等固废综合利用典型模式 推动再生资源加工利用产业集聚[3]

可再生能源体系 - 构建全球最大且发展最快的可再生能源体系 建成全球最大最完整新能源产业链 [1] - 非化石能源装机容量达222亿千瓦 占总装机容量比例609% [1] - 风电和太阳能发电总装机容量已提前完成2030年国家自主贡献目标 [1] 清洁能源发展 - 核电在运在建规模升至世界第一 [1] - 建成全球规模最大的清洁发电体系和输电网络 [1] - 光伏组件产量增长37倍 锂电池产量增长64倍以上 [1] 绿色建筑与交通运输 - 2024年城镇新建绿色建筑面积169亿平方米 [2] - 重点行业大宗货物清洁运输比例约70% [2] - 推动绿色建筑高质量发展并积极发展绿色建造 [2] 生态建设与碳汇能力 - 成为全球森林资源增长最快最多的国家 [2] - 贡献全球四分之一新增绿色面积 [1] - 森林蓄积量已提前完成2030年国家自主贡献目标 [1] 科技创新体系 - 编制碳中和技术发展路线图 完善碳达峰碳中和科技创新体制机制 [2] - 建设碳达峰碳中和相关全国重点实验室 强化低碳零碳基础研究 [2] - 完善市场导向的绿色技术创新体系 推广应用绿色低碳技术 [2] 政策支持与资金投入 - 中央财政重点支持新能源发展和绿色低碳科技创新 [2] - 持续实施积极应对气候变化国家战略 编制2035年国家自主贡献目标 [2] - 积极稳妥推进碳达峰碳中和形成绿色低碳高质量发展新局面 [2]

宏观经济表现 - 地区生产总值实现转折性变化 经济总量稳居全国城市前十 中部城市第一 每年跃升一个千亿台阶 [1] - 2025年上半年全市地区生产总值增长5.5% 规模与增速在15个副省级城市中均排名第5位 [1] - 十四五前四年规上工业总产值突破1.67万亿元 年均增速达7.1% [2] 产业发展与转型 - 发展动力向创新驱动转变 2024年高新技术企业总量达1.65万家 实现三年翻番 [1] - 2024年数字经济规模占GDP比重达50% 近三年每年提高1个百分点 [1] - 工业发展迈入五新阶段 全部工业增加值达到5070亿元 居副省级城市第四 [2] - 制造业和软件对全市税收贡献超四成 工业投资总量突破2000亿元 占全市投资比重接近1/4 [2] - 今年1—7月规上工业增加值增速5.4% 工业投资增速11.1% 连续19个月保持两位数增长 [2] 内外需与贸易格局 - 社会消费品零售总额年均增速从十三五期间的3.0%提升至十四五期间的8.8% [1] - 2024年外贸进出口总额实现4033.5亿元 年均增速为10.7% [1] 区域发展与产业体系 - 武汉经开区培育形成以新能源与智能网联汽车为核心的135现代产业体系 新能源汽车产能占比持续提升 [2] - 武昌区打造现代服务业体系 去年服务业增加值占GDP比重达92% 近千家数字经济企业激活新兴服务业 [3] - 汉阳区九州医药供应链平台交易金额突破270亿元 带动全区大健康产业规模迈上2000亿元台阶 [3] - 东湖高新区形成以光电子信息 生命健康为主导的战略性新兴产业体系 去年高新技术企业达5850家 国家级专精特新小巨人企业172家 [3] 城市发展模式转变 - 发展模式向存量提质增效转变 全市建成区50%以上面积达到海绵城市建设标准 [2] - 发展理念向绿色低碳转变 中碳登碳市场成交量居全国首位 [2]

投资评级 - 报告对该公司维持"买入"评级 原评级为"买入" [1][3] - 板块评级为"强于大市" [1] 核心观点 - 公司价值创造能力凸显 长期发展持续向好 在油价下行周期展现出较强的盈利韧性和抗风险能力 [3] - 公司增储上产成果丰硕 油气主业根基牢固 提质增效持续深化 成本竞争优势进一步巩固 [3] - 油气与新能源双轮驱动格局逐步形成 长期投资价值提升 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2076.08亿元 同比下降8.45% 归母净利润695.33亿元 同比下降12.79% [3] - 第二季度营业收入1007.54亿元 同比下降12.62% 环比下降5.71% 归母净利润329.70亿元 同比下降17.60% 环比下降9.83% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1381.51亿元、1387.52亿元和1422.47亿元 [5] - 预计2025-2027年EPS分别为2.91元、2.92元和2.99元 对应市盈率分别为8.9倍、8.9倍和8.7倍 [5] - 销售毛利率为53.5% 同比下降0.2个百分点 净资产收益率（摊薄）为8.8% 同比下降2.3个百分点 [8] - 资本负债率8.4% 较去年末下降2.5个百分点 [8] - 经营活动现金流净流入1091.8亿元 同比下降7.9% [8] 产量与储量 - 2025年上半年油气净产量达384.6百万桶油当量 同比增长6.1% 达历史同期新高 [8] - 国内产量266.5百万桶油当量 同比增长7.6% 海外产量118.1百万桶油当量 同比增长2.8% [8] - 天然气产量同比增长12.0% 石油液体和天然气产量占比分别为77.0%和23.0% [8] - 储量替代率保持在130%以上 储量寿命维持在10年水平 [8] 项目进展 - 渤中26-6一期、文昌9-7、东方29-1气田以及巴西Buzios7和Mero4等重点项目顺利投产 [8] - 上半年共获得5个新发现并成功评价18个含油气构造 [8] - 新签伊拉克Block7和哈萨克斯坦Zhylyoi区块石油合同 圭亚那深水立体勘探持续增储 [8] 成本控制 - 桶油主要成本降至26.94美元/桶油当量 [8] - 通过精细注水、稳油控水和智能分注等技术手段 使中国海上油田自然递减率降至9.5% 创历史最好水平 [8] 绿色转型与技术创新 - 优质钻完井建设示范项目效率提升26% [8] - "深海一号"智慧气田获评国家卓越级智能工厂 [8] - 上半年消纳绿电5亿千瓦时 完成1万方/天以上火炬气回收 实现节电约1800万千瓦时 [8] - "海油观澜号"浮式风电累计发电4700万千瓦时 [8] - 文昌9-7油田余热发电装置预计年发电4000万千瓦时 [8] - 恩平15-1平台建成中国首个海上CCUS项目 [8] 股东回报 - 董事会决定派发中期股息0.73港元/股（含税） 股息支付率45.5% 派息总额约人民币316.02亿元 [8] - 在油价下行周期仍保持分红水平稳定 [8] - 预计2025-2027年每股股息均为1.3元 股息率分别为5.0%、5.1%和5.2% [6]

2025年服贸会于9月10日在北京盛大启幕，本届服贸会以"数智领航，服贸焕新"为主题，聚焦人工智能、金融科技、绿色低碳等前沿领域，深 度探讨数字技术在全球服务贸易中的创新应用与未来路径。当前，算法正重构产业逻辑、重塑服务体验，推动服贸模式迈向智能化、融合化、 绿色化的新阶段。 ...

绿色工厂建设与固废循环利用 - 武钢集团昆明钢铁股份有限公司安宁基地积极建设绿色工厂 生产环境焕然一新[1] - 高炉水渣被研磨成矿渣微粉 成为生产水泥及混凝土的原材料 矿渣水泥具有耐热性强 水化热低 抗硫酸盐侵蚀能力优异和环保效益好的特点[1] - 基地通过提升废弃物再生利用率打造绿色低碳循环经济模式 高炉水渣作为水泥原料 废旧耐材产品经认证后在下游产业继续使用 煤气用于发电[1] - 固废产品已完成6个大类产品认证 固废实现约20%返用于生产 近80%转化为产品[1] 工业固体废物处理与资源化 - 昆明市2024年一般工业固体废物产生强度进一步下降 促进固体废弃物循环利用是工业领域绿色低碳转型的缩影[1] - 中石油云南石化有限公司每年面临3000吨滤渣处理问题 滤渣因黏度高 易沉积导致回炼困难[2] - 公司通过技术攻关创新催化滤渣直供焦化流程 将滤渣转化为价值更高的石油焦产品 实现废滤渣减量化 资源化和再利用[2] 绿色循环经济产业链发展 - 企业内部打造绿色可循环发展产业链 开发磷石膏综合利用技术 分级利用磷酸以综合提升资源利用价值[3] - 天安化工具备相对完整产业链 这成为发展循环经济和创新绿色技术的优势[3] - 安宁产业园区内企业间形成绿色产业链 云南杉杉年产30万吨锂电池负极材料一体化工厂于2024年1月全面投产[3] - 园区聚焦新能源电池全产业链布局 涵盖正极材料 负极材料 电解液 电芯和电池组件等环节[3] - 园区将持续优化产业结构 推进绿色产业集聚 通过绿色供应链管理提升产业间耦合效应 推动跨企业 跨行业副产品和原材料闭路循环与就近供应[3] - 昆明市加快构建循环经济产业体系 探索粉煤灰 冶炼废渣 磷石膏 建筑垃圾等固废综合利用典型模式 推动再生资源加工利用产业集聚[3] 科技创新与循环经济成效 - 在新能源 绿色燃料开发 金属资源循环利用等领域 科技创新赋能循环经济成效显著[1]