技术路线分歧 - 特斯拉坚持纯视觉处理方案，依赖端到端神经网络和数十亿真实世界数据样本训练，以实现多场景智能驾驶[2] - 华为、理想汽车等企业主张激光雷达+毫米波雷达+摄像头的多传感器融合方案，认为激光雷达在L3/L4级自动驾驶中必不可少[3] - 纯视觉方案依赖算法驱动，通过海量数据训练实现无雷达自动驾驶；多传感器方案通过硬件堆砌构建安全冗余[4] 市场表现与数据 - 2024年1-3月激光雷达前装搭载量32.57万辆（同比+92.95%），交付量35.73万台（同比+69.74%）[2] - 截至2025年3月，激光雷达配置车型达94款，较上年翻倍[2] - 特斯拉FSD在北美渗透率超30%，但在中国因交通规则差异面临质疑[4] 成本与商业化挑战 - 特斯拉取消雷达降低Model 3/Y硬件成本，但FSD在华售价6.4万元高于竞品免费方案[5][6] - 激光雷达成本从万元级降至千元级，但20万元以下车型搭载率不足10%[6] - 纯视觉方案成本约1000元，激光雷达在性价比上仍无显著优势[6] 行业动态与调整 - 吉利银河星耀8新增入门级L2车型，仅顶配保留激光雷达配置[7] - 车企减少对激光雷达城区NOA功能的营销权重，转向基础辅助驾驶功能以降低价格[7] - 比亚迪、理想等车企调整智能驾驶宣传策略，部分企业可能仅保留基础功能以争夺销量[7] 技术特性对比 - 激光雷达可检测200米外障碍物（无光环境下优于摄像头的100米），支持130km/h AEB功能[4] - 低成本激光雷达扫描范围从360度缩减至100多度，性能有所妥协[7] - 纯视觉方案需持续训练应对极端场景，多传感器方案通过硬件互补提升稳定性[3][4]

图像传感器技术现状与挑战 - 传统彩色滤光片技术会阻挡70%的入射光，严重限制相机灵敏度和像素尺寸缩放（低于0.5微米）[1][3] - 智能手机厂商通过增大传感器尺寸来补偿低光性能，但导致设备笨重，与新兴应用（如AR/VR、机器人）对紧凑型高灵敏度传感器的需求矛盾[1][3] Eyeo的突破性技术 - 采用垂直波导技术替代传统滤光片，通过分色原理将光线分解至不同颜色像素，实现全光谱捕获，灵敏度提升3倍[5][8][10] - 技术优势包括：分辨率翻倍（无需插值）、兼容现有CMOS工艺、支持400-700纳米波长范围内90%以上的光利用率（远超滤光片的30%）[5][11][14] - 波导结构可调节至特殊光谱（如紫外线），且像素尺寸可突破0.5微米限制，为超紧凑传感器提供可能[11][14][16] 商业化进展与资金用途 - 公司完成1500万欧元种子轮融资，由imec.xpand和Invest-NL领投，资金将用于评估套件开发、量产准备及扩大合作伙伴关系[1][2][16] - 已与主流图像传感器制造商和代工厂合作，计划未来两年内向客户提供评估套件，目标产品包括高灵敏度、亚0.5微米像素的传感器[16] 行业影响与应用前景 - 技术将重塑智能手机、XR设备、机器视觉等领域，实现更小尺寸、更高图像质量（如低光性能提升、真彩成像）[5][6][16] - 首席执行官强调该技术不仅改进现有系统，更为未来成像标准（如超高分辨率、计算摄影）奠定基础[6][12]

公司业绩表现 - 1Q25营收19.09亿元(YoY+17.32%，QoQ+11.88%)，扣非归母净利润2.24亿元(YoY+21.83%，QoQ-11.52%) [1] - 24年营收73.56亿元(YoY+27.7%)，扣非归母净利润10.3亿元(YoY+3660.8%)，毛利率38.0%(YoY+3.58pct) [1] - 1Q25综合毛利率37.44%(YoY-0.72pct，QoQ+4.27pct)，各产品线毛利率改善 [1] 存储芯片业务 - 24年存储芯片营收51.94亿元(YoY+27.39%)，毛利率40.27%(YoY+7.28pct) [2] - NOR Flash全球SPI NOR Flash市场第二，55nm工艺全系列量产 [2] - DRAM自有品牌营收及出货量同比翻倍增长，预计利基DRAM市场加速提升 [2] - 24年与长鑫存储关联交易10.18亿元，25年预计11.61亿元(YoY+14%) [2] MCU及模拟产品 - 24年MCU及模拟产品营收17.06亿元(YoY+29.56%)，毛利率36.50%(YoY-6.60pct) [3] - MCU出货量创历史新高，已量产63大系列超700款，工业与消费为主要领域 [3] - 推出GD32A7系列高性能MCU，新增12亿元汽车电子芯片研发项目 [3] 传感器业务 - 24年传感器营收4.48亿元(YoY+27.20%)，毛利率16.46%(YoY+0.46pct) [3] - PC领域推出两款指纹识别方案，进入微软AVL准入供应商名单 [3] - 外延收购苏州赛芯加强电池管理和锂电保护技术储备 [3]

赛事概述 - 北京市将于2025年8月15日至17日举办首届世界人形机器人运动会，这是全球首个为人形机器人组织的综合竞技赛事 [1] - 赛事将在国家体育场和国家速滑馆举行，5月7日是开幕式倒计时100天 [1] - 竞赛项目分为主体赛事和外围赛事，主体赛事侧重技能竞技，外围赛事侧重趣味性和观众互动性 [1] 主体赛事 - 主体赛事包括竞技赛、表演赛和场景赛3大类19个项目 [1] - 竞技赛参照人类传统体育项目设置11个赛项，包括田径7项(100米、400米、1500米、4*100米接力、100米障碍赛、立定跳远、原地跳高)以及自由体操和足球赛(二对二、三对三、五对五) [1] - 表演赛设置单机舞蹈和群体舞蹈2个项目，展示人形机器人实时协同控制和群体协同能力 [2] - 场景赛聚焦实际应用场景，设置工业、医院和酒店3类6个项目，包括工厂物料搬运与整理、药品分拣与分装、迎宾服务与清洁服务等 [2] 外围赛事 - 外围赛事安排3个项目，包括非人形的羽毛球、篮球和乒乓球比赛 [3] 赛事意义 - 运动会旨在通过竞技赛项集中展示和检验机器人最新成果 [3] - 将带动机器人机械结构、人工智能、大模型、光学传感器等多学科技术进步 [3] - 加速机器人进入各类生产生活实际场景，推动人机和谐共生 [3]

公司经营业绩 - 2024年度，公司实现营业收入94,016.42万元，同比增长25.93%；归属于上市公司股东的净利润为8,263.76万元，同比增长3.44%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润7,459.53万元，同比增长2%；经营活动产生的现金流量净额为9,023.25万元，同比下降5.7% [2][4] - 2025年第一季度，公司实现营业收入26,126.85万元，同比增长42.15%；归属于上市公司股东的净利润为2,036.96万元，同比增长59.49%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,855.90万元，同比增长63.85% [2][4] 应收账款管理 - 截至2024年12月31日，公司应收账款净额为3.8亿元，同比增长24.78%，增长趋势与营收增长趋势趋同，规模与业务增长匹配 [3] - 公司将强化风险控制能力，协同优化跨境结算体系，确保管理效率与风险控制平衡 [3] 汽车领域业务 - 公司汽车领域产品包括陶瓷电容式、MEMS、玻璃微熔压力传感器等多种类型 [5] - 氧传感器获前装市场重大突破，2024年11月开始小批量交付；EMB力传感器获国内头部企业项目定点，预计2025年底小批量交付 [6] - 2024年度汽车应用场景实现营业收入52005万元，同比增长32.84%，占总营收比为55.31% [6] 盈利增长点 - 2025年公司将保持热敏电阻及温度传感器、陶瓷电容式压力传感器增长，拓展MEMS压力传感器等市场 [6] - 公司将布局延伸新的产品领域，培育新的盈利增长点 [6] 行业地位 - 公司入选工信部专精特新“小巨人”企业，被认定为工程技术研究中心依托单位，获多项行业荣誉 [7] - 公司具备技术研发、订单响应、品质保障等能力，与众多知名品牌终端客户保持合作 [7][8] 机器人业务与销售比例 - 公司用于机器人力传感器有单向力、力矩、六维力传感器，部分已送样，部分在研发交流中 [8] - 2024年公司境内销售实现营业收入796,848,996.84元，占比84.76%；外销实现营业收入143,315,246.99元，占比15.24% [8] 行业情况 - 2024年传感器行业整体业绩呈稳定向上趋势 [8] - 热敏电阻及传感器行业处于“技术迭代+需求爆发”驱动期，国产替代等将推动需求扩张，智能化、集成化是核心增长点 [9]

产品发布计划 - 公司计划2024年下半年推出厚度约5.5毫米的超薄iPhone，成为史上最薄机型 [1][5][6] - 2026年将推出可折叠iPhone，展开时内屏对角线长度约8英寸，折叠时外屏约5.7英寸 [1][5][8] - 2026年起将发布策略从一年一次改为一年两次，秋季发布高端机型，春季发布标准版 [3][5][9] - 2027年春季计划发布标准版iPhone 18及iPhone 16e升级版，基于更旧设计并在印度试生产 [9] 产品设计特点 - 超薄机型采用单扬声器、单后置摄像头设计，电池续航全天使用比例60%-70%，低于其他机型80%-90% [6] - 公司正研发内置电池组的手机壳配件以解决超薄机型续航问题 [6] - 2026年iPhone或将Face ID等传感器置于屏下，屏幕接近无缝状态 [10] - iPhone 18 Pro系列设计仅在左上角保留前置摄像头小孔，为2027年实现真全面屏铺垫 [10] 生产与供应链 - 亚洲制造商仅为超薄机型预留约10%产能，iPhone 17 Pro Max占40%，Pro占25%，标准版占剩余 [5] - 错峰发布策略有助于缓解供应链压力，减少同时部署制造资源的需求 [9] - 制造商正制定应急方案，以便在超薄机型需求不佳时快速转产其他机型 [7] 市场策略与挑战 - 超薄机型旨在通过独特设计刺激消费者缩短换机周期 [6] - 中国市场可能面临政策障碍，因该机型仅支持eSIM而法规尚未批准 [7] - 缺乏历史销售数据使市场需求预测困难，预订前难以准确评估产能需求 [7]

技术突破 - 中国科学技术大学苏州高等研究院团队开发出基于一体式离电传感技术的新型原位监测技术，利用锂离子电池自身电解液和材料构建传感界面，无需额外封装即可实现高精度压力监测 [1] - 该技术解决了传统植入式光纤监测方法系统尺寸大、力学性能脆弱的问题，以及柔性压力传感器在腐蚀性电解液中长期稳定性不足的难题 [1][3] - 实验表明，一体式离电传感技术可对帕级别膨胀力变化产生响应，并在电池内稳定工作超过1个月 [3] 应用价值 - 该技术通过压力曲线不对称性和峰值变化捕捉锂枝晶不可逆沉积，记录SEI层增厚和锂枝晶生长导致的压力累积，发现压力变化与容量衰减趋势高度吻合 [3] - 技术为智能电池设计开辟新路径，其低成本、高精度和长寿命特性尤其适用于车载电池管理系统 [4] 行业背景 - 锂离子电池因高能量密度和长循环寿命成为电动汽车和储能系统核心，但锂枝晶生长、SEI膜生长等问题威胁使用安全并影响服役寿命 [1] - 在电池内原位检测枝晶和SEI膜生长过程中的膨胀力变化被认为是实现早期预警和精准监测的有效方法 [1]

第七届生命科学仪器发展论坛 - 论坛将于2025年5月13日在上海松江召开，作为第十八届中国科学仪器发展年会(ACCSI 2025)的重要组成部分 [3] - 论坛定位为生命科学仪器领域的高端对话平台，汇聚行业领袖、技术专家与产业精英 [3] - 参会价值包括战略视角、技术前沿和资源对接三大方向 [6] 出席嘉宾 - 论坛将汇集来自30余家企业的创始人、总经理或高管，包括大龙兴创、瑞孚迪、成都齐碳、上海汇像等公司高层 [5] - 嘉宾涵盖董事长/总经理(15位)、首席科学家(4位)、市场/产品总监(7位)等不同职能高管 [5][6] - 国际企业代表包括安捷伦助理副总裁李坚、东曹生物中国区总经理潘明祥等 [5] 分论坛议题 - 高端生命科学工具：聚焦中美博弈与自主创新硬科技企业打造 [9] - 生命科学行业洞察：探讨机遇和未来趋势 [9] - 我国仪器生物传感器自主创新及产业化症结 [9] - AI4S智慧实验室建设整体解决方案 [9] - 国产仪器出海：技术适配、生态共建与品牌升维 [9] 行业趋势 - 论坛将覆盖AI融合、传感器微型化、后市场服务等热点技术议题 [6] - 战略层面关注国际巨头本土化战略与国产企业创新突围 [6] - 资源对接环节提供与头部企业决策层直接对话机会 [6]

导读： 四方光电股份有限公司发布年报，营收增长26.23%至8.73亿元，但净利降15.03%。公司加大研发投入和市场拓展，多项业务 稳健增长，医疗健康业务下滑。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 近 日 ， 四 方 光 电 股 份 有 限 公 司 公 布 2024 年 年 度 报 告 ， 报 告 期 内 ， 公 司 实 现 营 业 收 入 8.73 亿 元 ， 同 比 增 长 26.23%，归属于上市公司股东的净利润约1.13亿，同比下降15.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润 1.06 万元，同比下降16.84%。 | | | | 里V: T | 巾秤:人民巾 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要会计数据 | 2024年 | 2023年 | 本期比 上年同 | 2022年 | | | | | 期增减 | | | | | | (%) | | | 营业收入 | 873, 132, 058. 06 | 691, 698, 398. 43 | 26. 23 | 602. ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年1季报业绩拐点初现 2024年全年营收5.64亿元同比增速56.79% 归母净利润-0.63亿元同比增速77.20% 扣非归母净利润-1.12亿元同比增速65.35% 2025年1季度营收1.91亿元同比增速105.63% 归母净利润0.24亿元同比增速184.48% 扣非归母净利润0.03亿元同比108.38% [1] - 公司费用率持续下行 2024年期间费用率为61.45%同比-71.91pct 2025年Q1期间费用率为43.11%同比-39.05pct 受益于持续控费盈利能力上行 [2] - 公司看重机器人赛道 产品矩阵完善 构建了全技术路线3D视觉传感器体系 部分产品已与人形机器人客户适配 [3] - 依据2025年1季度报表上修公司盈利预测 预计2025E/2026E/2027E营收分别为9.36/14.76/18.98亿元 yoy分别为65.9%/57.6%/28.6% 归母净利润分别为1.07/3.01/4.39亿元 yoy为269.4%/182.5%/45.8% [4] 根据相关目录分别进行总结 股票信息 - 行业为光学光电子 前次评级为买入 2025年04月30日收盘价59.26元 总市值23704.06百万元 总股本400.00百万股 自由流通股占比64.27% 30日日均成交量9.56百万股 [6] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|360|564|936|1476|1898| |增长率yoy（%）|2.8|56.8|65.9|57.6|28.6| |归母净利润（百万元）|-276|-63|107|301|439| |增长率yoy（%）|4.8|77.2|269.4|182.5|45.8| |EPS最新摊薄（元/股）|-0.69|-0.16|0.27|0.75|1.10| |净资产收益率（%）|-9.2|-2.2|3.7|9.4|11.9| |P/E（倍）|-85.9|-376.8|222.4|78.7|54.0| |P/B（倍）|7.9|8.3|8.0|7.2|6.4| [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表显示流动资产、非流动资产、负债合计等项目在不同年份的数值及变化 如2023 - 2027年流动资产分别为1922、1429、1670、1956、2571百万元 [10] - 利润表呈现营业收入、营业成本、净利润等指标 如2023 - 2027年营业收入分别为360、564、936、1476、1898百万元 [10] - 现金流量表展示经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等情况 如2023 - 2027年经营活动现金流分别为-160、-86、-173、366、149百万元 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面 如成长能力中营业收入增长率2023 - 2027年分别为2.8%、56.8%、65.9%、57.6%、28.6% [10]