即时零售行业概览与增长动力 - 即时零售是一种消费者线上平台下单、附近门店或仓库发货、通常一小时内送达的新零售模式，实现从计划型购物向即时购买的转变 [2] - 国家统计局数据显示，前8个月即时零售交易额实现两位数增长，行业处于快速增长阶段 [1] - 超过50%的95后消费者希望在购物当天收货，并愿意为快速配送支付更高费用 [2] 主要平台运营数据与市场表现 - 淘宝闪购8月日订单峰值达1.2亿单，周日均订单量达8000万单 [3] - 京东秒送有超60万家实体门店提供即时零售服务，覆盖2600多个区县 [3] - 国庆中秋假期，美团闪购上超500个零售品牌实现翻倍增长 [3] - 美团已联合各类零售商和品牌商在各地建设闪电仓超5万家 [5] 供应链与履约效率优化 - 闪电仓新型店铺覆盖周边3至5公里需求，兼具社区仓库和即时履约功能，单个290平方米门店可容纳近万种商品 [4][5] - 平台系统在几秒内判断哪个仓离用户最近、是否有库存、周边有无空闲骑手，以最短路径送出商品 [5] - 蜂鸟即配通过人工智能升级骑手调度体系，合单顺路率一年内提升85.7% [5] - 小柴购生活超市开业5个月日单量从几十单涨到700多单，日营业额近2万元 [5] 商品品类拓展与品牌商机遇 - 即时零售品类从外卖扩展到自行车、笔记本电脑、服饰等传统电商商品，供给端全面升级 [6] - 平台根据商圈特征、人群画像和购买行为动态更新商品，暑期多备驱蚊防晒产品，开学前主打文具书包 [6] - 运动品牌发现雨天早高峰后快干袜需求旺盛，美妆店晚上9点至11点急救型面膜和卸妆湿巾订单最多 [6] - 8月有近500个品牌在淘宝闪购成交额突破百万元，即时零售为品牌带来新增长增量 [6]

即时零售业态概述 - 即时零售是一种消费者线上平台下单，附近门店或仓库发货，通常一小时内由骑手送达的新消费方式，实现"万物"皆可即买即送即用 [3] - 该业态被商务部等七部门联合印发的《零售业创新提升工程实施方案》提出推广，属于线上线下融合的新模式 [3] - 国家统计局数据显示，前8月即时零售交易额实现两位数增长 [2] 市场增长与平台表现 - 淘宝闪购8月日订单峰值达1.2亿单，周日均订单量达8000万单 [4] - 京东秒送有超60万家实体门店提供即时零售服务，覆盖2600多个区县 [4] - 国庆中秋假期，美团闪购上超500个零售品牌实现翻倍增长 [4] - 近500个品牌在淘宝闪购8月成交额破百万元 [8] 消费者需求驱动因素 - 生活节奏加快导致购物碎片化，消费者从计划型购物向即时购买转变，缺什么买什么成为日常 [3] - 超过50%的95后消费者希望在购物当天就能收货，并愿意为快速支付更高的配送费用 [3] 供应链与履约效率 - 美团已联合各类零售商和品牌商在各地建设闪电仓超5万家 [6] - 闪电仓新型店铺覆盖周边3至5公里需求，兼具社区仓库和即时履约功能，门店面积约290平方米可容纳近万种商品 [5][6] - 蜂鸟即配通过人工智能升级骑手调度体系，合单顺路率一年内提升85.7% [6] - 平台系统在用户下单后几秒钟内判断哪个仓离用户最近、是否有库存、周边有无空闲骑手，以最短路径送出 [6] 商品供给与品类拓展 - 商品品类由平台统一管理调度，结合商圈特征、人群画像和购买行为动态更新，并因时制宜调整，如暑期多备驱蚊防晒产品，开学前主推文具书包 [8] - 即时零售让品牌发现小时级的社区即时需求，如运动品牌在雨天早高峰后快干袜订单增多，美妆店晚上9点至11点急救型面膜和卸妆湿巾需求旺盛 [8] - 服饰、数码等传统电商品类正接入即时零售，童装、贴身衣物、床品等尤其受欢迎 [9]

淘宝闪购业务增长表现 - 淘宝闪购周日均订单已稳定在8000万单，月度交易买家数达到3亿规模 [2] - 8月数据显示淘宝闪购驱动手淘DAU同比增长20%、MAU同比增长25% [2] - 上线闪购后，天猫超市半日达订单同比增长50%，盒马上线订单同比增长70% [2] 增长可持续性与驱动因素 - 增长可持续性关注点在于阿里大生态的合力、矩阵优势以及持续投入 [6] - 增长引擎存在半衰期风险，需关注渗透率提高后增速变化 [6] - 增长主要体现在用户规模和消费频次两个维度，通过推动远场与近场交叉复购实现 [6] 业务协同与整合策略 - 业务间超越订单来源问题，采用全局视角算总账，实现端到端的自然感知 [7] - 通过88VIP和淘宝大会员体系纵向串联不同业务权益，针对同一用户群的多场景需求 [7] - 横向层面存在运营能力、技术能力的交叉复用与协作空间 [7] 未来资源投入与战略方向 - 四季度淘宝闪购将进一步加大在外卖和即时零售上的投入 [8] - 快速上线传统电商品牌商家，推出4小时送达中间解决方案 [8] - 淘宝闪购定位聚焦于外卖、即时零售等到家业务，而非涵盖整个链路的超级业务 [9] - 核心指标可能非利润，而是通过加大渗透为整个大盘扩大用户规模和提高消费频次 [9]

业务增长表现 - 淘宝闪购周日均订单已稳定在8000万单，月度交易买家数达到3亿规模 [1] - 8月数据显示淘宝闪购驱动手机淘宝日活跃用户同比增长20%、月活跃用户同比增长25% [1] - 淘宝闪购上线后带动天猫超市半日达订单同比增长50%、盒马订单同比增长70% [1] 增长可持续性与战略 - 增长可持续性关注点在于阿里大生态的合力、矩阵优势及投入的持续性，以及增长引擎可能遇到的“半衰期” [5] - 增长性主要体现在用户规模和消费频次两个维度，核心路径是推动“远场到近场”和“近场到远场”的交叉与复购 [5] - 未来将通过产品方案创新加大交叉和复购，进一步推动用户消费习惯的牵引 [5] 业务协同与整合 - 公司内部业务视角转向全局算总账，超越“订单来源”问题，注重不同业务形态在不同场景下的自然结合 [6] - “88VIP”和淘宝大会员体系等是串联不同业务的基础，针对同一用户群的不同需求场景提供特定服务 [7] - 淘宝闪购与其他业务之间存在运营能力、技术能力的交叉复用与协作空间，通过横向和纵向方式提高整体协同 [8] 未来规划与投入 - 四季度淘宝闪购会进一步加大在外卖和即时零售上的投入，并快速上线大量品牌商家 [9] - 淘宝闪购正在上线“4小时送达”解决方案，主要商家群体为传统电商品牌 [9] - 淘宝闪购的定位聚焦于外卖、即时零售等“到家业务”，其核心指标可能并非利润，而是为整个大盘扩大用户规模、提高消费频次 [9][10]

行业核心观点 - 白酒行业正从被动合作转向主动拥抱即时零售，以应对销售困境并寻找新增长点 [2][6] - 行业面临库存高企、价格倒挂、消费人群更替等多重挑战，倒逼渠道变革 [3][4][5] - 即时零售被视为重构消费者触达方式、尤其是吸引年轻消费群体的重要选项 [6][9] 行业现状与挑战 - 2024年行业平均存货周转天数达900天，同比延长10%，库存量同比增长25% [3] - 超过六成企业出现价格倒挂，供需失衡问题加剧 [3] - 全国白酒产量约590万千升，同比下降6.1%，已连续四年下滑 [3] - 作为行业风向标的飞天茅台近三年累计跌幅超过36%，渠道价跌破2000元 [3] - 年轻人白酒消费频次下降，调研显示仅19%的20-35岁年轻人喜欢白酒，远低于啤酒的52%和洋酒果酒的29% [4] 即时零售带来的机遇 - 商务部研究院报告预计，2030年我国即时零售规模将超2万亿元 [7] - 今年618期间，美团闪购白酒类目成交额同比暴涨200倍，12小时内突破3亿元 [7] - 1499元飞天茅台半日内吸引超23万人预约，名酒成交额均破千万元 [7] - 中秋国庆双节期间，美团平台白酒销量同比增长8倍，多个品牌单日成交额突破千万元 [8] - 2025上半年抖音电商酒水支付GMV同比增长38%，即时零售月GMV同比增长71% [8] - 即时零售用户中超5亿为90后，占比超三分之二，是白酒触达年轻消费者的重要通道 [9] - 34.9%的白酒企业最看重即时零售渠道的拓展 [9] 企业战略布局 - 贵州茅台与淘宝闪购深度合作，超1000家官方门店提供"30分钟送达"服务，"i茅台"APP新增"即时配送"功能 [2] - 国台酒、沱牌舍得等品牌在国庆前夕官宣与即时零售平台达成战略合作 [2] - 美团闪购联合汾酒、洋河、古井贡酒、郎酒等十余家头部品牌推出行业首个"全链路保真体系" [2] - 华致酒行、泸州老窖等推出自有即时零售服务或深化与平台合作 [2] - 白酒品牌推出"小规格""便携装"及"低度酒"产品，以贴近年轻群体的聚会与节庆场景 [9] 即时零售面临的挑战 - 历史尝试如酒仙网"酒快到"、京东酒世界"慢必赔"、美团"歪马送酒"等因履约能力、用户基数、信任度问题效果平平 [10] - 线上销量激增依赖"低价引流"和平台补贴，如茅台1935官方价1188元/瓶，而电商补贴后价格低至729元/瓶，导致价格倒挂 [10] - 价格战挤压线下渠道，即时零售的"轻库存、高周转"模式与传统多层分销体系存在冲突 [11] - 行业专家预测未来三到五年国内或有一半烟酒店将被迫关停 [11] - A股白酒上市公司2024年年报显示，线上销售收入占营业收入平均比重仅为5% [12]

市场热潮下，低度酒能否真正撑起酒业的未来，仍需跨越技术、消费认知与品牌战略的三重关口。 这个秋天，白酒行业迎来一波低度化新品浪潮。10月15日，今世缘在南京秋季糖酒会期间首次曝光了22度新品"今世缘·多少"，引发行业关注。 这并非个例，五粮液重启29度"一见倾心"，泸州老窖已研发成功28度国窖1573并计划进一步开发16度、6度等超低度产品。 洋河、水井坊、酒鬼酒等多家白酒上市公司也在近期纷纷研发或推出低度酒产品。头部酒企的集体行动，预示着低度化正成为白酒行业的一大趋势。 五粮液对全国1000名20岁至35岁年轻人群的调研显示，白酒在年轻人喜爱的酒饮品类中仅占19%，低于啤酒（52%）及洋酒、果酒类（29%）。 年轻人普遍排斥高度白酒的辛辣刺激感，低度酒偏好占比超过60%。 消费场景也在发生深刻变化。传统的商务宴请、正式聚会逐渐让位于居家独酌（50%）、露营野餐（年增56%）、闺蜜聚会等多元化场景。 市场格局：低度酒赛道崛起，年轻消费群体成核心推动力 低度酒市场正以破竹之势重构白酒行业版图。中国酒业协会数据显示，2025年低度酒市场规模将突破740亿元，年复合增长率达25%，远超白酒行业整体水 平。 这一增长 ...

淘宝闪购参与双11的战略意义 - 第17个天猫双11是首个淘宝闪购全面参与的双11，标志着公司战略的重要转折 [2] - 公司预计未来5年闪购业务将为平台带来万亿级别的新增量 [2] - 接入淘宝闪购可实现“一店多端”，商品将在淘宝主站、饿了么、支付宝、高德等阿里生态场景同步展示 [3] 淘宝闪购的业务表现与协同效应 - 淘宝闪购日订单峰值在8月达到1.2亿单，周日均订单量为8000万单 [4] - 闪购业务月度交易买家数达到3亿，对比今年4月增长200% [4] - 闪购拉动手淘8月DAU增长20%，并带动了广告和CMR收入的上涨 [4] - 首批已有37000个品牌40万家门店接入闪购，包括苹果、华为、优衣库等头部品牌 [4] 竞争格局与各公司策略差异 - 京东在此次双11未强调外卖业务，可能转向深度运营 [5] - 分析认为淘天通过高频外卖带低频电商，结合在服饰、美妆等品类优势，实现“1+1>2”效果 [5] - 美团在即时零售领域布局最早，App内已形成包含超市、美妆、家电等多类目的系统，并跑通了商业模式 [6] - 更激烈的竞争预计将发生在美团和阿里之间 [6] 消费者体验与会员运营 - 双11期间淘宝闪购将向5300万88VIP会员每天发放5折券 [7] - 88VIP会员每月30天中有26天登录淘宝天猫，显示出高黏性 [7] - 消费者可在品牌旗舰店选择闪购或普通物流，履约时效从3天缩短至30分钟 [10] 即时零售市场规模与增长前景 - 2024年即时零售市场规模约6000亿元 [9] - 行业预计未来三年闪购和即时零售将为平台实现1万亿交易增量 [9] - 中国即时零售市场年增速超过30%，预计2025年市场规模将达1.2万亿元 [10] - 分析预测即时零售模式在双11期间有望提升整体销售额10%-15% [10] 未来竞争关键与行业趋势 - 短期美团履约壁垒最高，中期阿里规模爆发最快，京东在3C高客单配送中占差异化优势 [11] - 未来2-3年竞争关键在于打通“中心仓+前置仓+品牌门店”三级库存，并将履约成本降至快递的1.5倍以内 [11] - 生鲜快消、美妆个护、小家电等高时效、高复购类目更适合即时零售 [10]

公司荣誉与排名 - 公司同时入选2025年浙江省服务业百强企业第38位和成长性最快百强企业第39位 [1] - 公司在服务业百强中的排名较去年提升3位 [1] - 入选双百强榜单表明公司满足营收规模、高增长（营收增长率高于10%）与高研发投入（研发费用占比达3%以上）的双重标准 [3] 财务业绩表现 - 2024年全年实现营业收入157.5亿元，同比增长27% [3] - 2024年毛利润10.7亿元，同比增长35% [3] - 2024年净利润1.3亿元，同比增长162% [3] - 公司是第三方即配行业唯一连续两年收入高增长和连续盈利的企业 [3] 业务模式与市场定位 - 公司是国内规模最大的独立第三方即时配送平台，拥有全场景业务模式 [3] - 业务全面覆盖新消费时代的四大主要场景：餐饮外卖、同城零售、近场电商和近场服务 [3] - 公司为垂直行业提供定制化解决方案，服务质量与订单规模优于其他第三方平台 [7] - 通过“技术+场景”双轮驱动，验证了其在服务质量、运营效率和盈利潜力上的综合竞争力 [6] 技术投入与运营效率 - 软件层面依托“CLS”城市物流系统，融合AI技术实现订单与运力的最优匹配 [4] - 硬件方面无人配送车运营规模已超过300台，覆盖全国60多个城市，月均活跃行程约2万趟 [4] - 技术投入所带来的效率提升将持续为盈利能力提供支撑 [4] - 与集团协同降本，“最后一公里”服务积累订单规模并提高骑手人效 [7] 骑手关怀与运力体系 - 投入3000万元“圆梦基金”用于骑士发展与关怀，助力骑士提升新职业技能 [5] - 已推动近3800名骑士晋升至队长、站长等岗位，并帮助4.3万人次骑士进入顺丰集团体系发展 [5] - 在生活保障方面，已投入1200万元解决骑士着装需求，联合建成4000余个骑士驿站，并试点租房补贴与优惠换电服务 [5] - 设立“委屈基金”累计处理案例7.8万起，发放金额420万元 [5] 行业趋势与发展前景 - 即时零售正迈入全场景、全时段、全品类的发展新阶段，“闪购到家”成为新的消费常态 [6] - 伴随即时零售高速增长及流量多极化趋势延续，公司盈利有望加速释放 [7] - 大和维持公司目标价20港元，重申“买入”评级，并上调2025—2027年每股盈利预测6%～7% [7] - 公司在业务结构优化与科技投入上的协同发力，有望在未来市场中赢得更广阔的发展空间 [6]

公司荣誉与排名 - 公司同时入选2025浙江省服务业百强企业第38位和成长性最快百强企业第39位 [1] - 公司在服务业百强中的排名较去年提升3位 [1] - 成长性最快百强榜单需满足营收增长率高于10%且研发费用占比达3%以上的硬性指标 [1] 公司财务表现 - 2024年全年实现营业收入157.5亿元，同比增长27% [2] - 2024年毛利润10.7亿元，同比增长35% [2] - 2024年净利润1.3亿元，同比增长162% [2] - 公司是第三方即配行业唯一连续两年收入高增长和连续盈利的企业 [2] 公司业务定位与模式 - 公司是国内规模最大的第三方即时配送平台 [1] - 公司基于独立第三方定位和全场景业务模式提供服务 [1] - 业务全面覆盖餐饮外卖、同城零售、近场电商和近场服务四大主要场景 [1] 骑士投入与发展 - 公司投入3000万元“圆梦基金”用于骑士发展与关怀 [2] - 已推动近3800名骑士晋升至队长、站长等岗位 [2] - 帮助4.3万人次骑士进入顺丰集团体系发展 [2] - 已投入1200万元解决骑士着装需求，联合建成4000余个骑士驿站 [2] - 设立“委屈基金”累计处理案例7.8万起，发放金额420万元 [2] 行业发展趋势 - 即时零售正迈入全场景、全时段、全品类的发展新阶段 [2] - “闪购到家”逐渐成为新的消费常态 [2]

【导读】恒生科技指数大跌，阿里巴巴放量大跌4.22% 日前，药物临床试验登记与信息公示平台数据显示，南京药捷安康生物科技有限公司的TT-00420片的I期临床研究已启动。临床试验登记号为 CTR20254045，首次公示信息日期为2025年10月11日。据悉，TT-00420片为化学药物，适应症为晚期或转移性胆管癌或晚期实体瘤等。 老铺黄金逆市走强 10月17日，老铺黄金收涨3.11%。 中国基金报记者 格林 10月17日，港股午后跌幅扩大，全日震荡下行。截至收盘，恒指跌2.48%，报25427.10点，恒生国企指数跌2.67%，恒生科技指数重挫4.05%。全日大市成 交额为3146亿港元，南向资金净买入金额为63.03亿港元。 蓝筹股方面，周大福涨5.02%，翰森制药涨2.13%，比亚迪电子跌8.13%，信义光能跌6.79%，中芯国际跌6.50%，中国人寿跌5.75%。 板块方面，生物科技股逆市走强，药捷安康-B涨22.22%，轩竹生物-B涨16.9%，三叶草生物-B涨9.27%，康宁杰瑞制药-B涨5.04%，映恩生物-B涨4.44%。 药捷安康-B 大涨逾20% 10月17日，药捷安康-B涨22.22%。 ...