市场表现与指数新高 - 2026年A股迎来“开门红”，沪指于1月5日重返4000点，报收4023.42点，上涨1.38% [4] - 1月9日早盘，沪指最高飙升至4121.7点，创十年新高，当日收盘于4120.43点，上涨0.92%，收获16连阳，累计涨幅达7.7% [4] - 深成指上涨1.15%，创业板指上涨0.77%，北证50指数上涨1.05%，沪深京三市成交额达31523亿元，较上日放量3261亿元，超3900只个股上涨 [4] 市场资金与流动性 - 截至1月8日，A股两融余额突破2.62万亿元，再创历史新高，其中1月6日至7日单日增加248.42亿元，为2025年10月以来最大单日增幅 [2][4] - 2025年A股股票账户新开户累计2743.69万户，同比增长9.75%，创2022年以来年度新高；2025年12月新开户259.67万户，环比增长9.04%，同比增长30.55% [5] - 国信证券预计，随着普通居民风险偏好修复，2026年全年增量资金预计达2万亿元 [3] - 2025年12月美联储降息扩表，国内中央经济工作会议定调财政货币政策双宽格局，市场流动性预期向好 [5] 上涨驱动因素分析 - 市场创新高是“流动性宽松预期”与“强政策叙事”共同催化的结果，充裕的流动性与对“十五五”开局之年宏观政策的积极憧憬形成共振 [2] - 安爵资产董事长刘岩认为，市场创出新高是政策引领、流动性托底与基本面改善的三重共振结果 [4] - 星石投资方磊指出，积极因素积累、资金情绪偏高、对利多因素反应敏感是市场高涨主因，上涨并非单一因素驱动 [5] 市场阶段与未来展望 - 南开大学田利辉指出，当前可能正处在由“预期驱动的结构牛”（牛市1.0）向“盈利验证的全面牛”（牛市2.0）过渡的关键节点 [2] - 星石投资方磊认为目前仍处于牛市中期，2025年股市以估值扩张为主，2026年市场预计将处于震荡慢牛趋势中，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动 [6] - 华西证券李立峰认为2026年是多个正面因素叠加的“大年”，牛市基础扎实，春季躁动已提前演绎 [6] - 信达证券报告指出，当前赚钱效应扩散程度尚未达到牛市中后期的水平，政策环境对股市依然以呵护为主 [7] 行业与板块表现 - 半导体、军工、有色金属板块领涨 [2] - 中央经济工作会议指明2026年经济工作重点在于扩大内需、科技创新及反内卷领域，为资本市场指明结构性机会 [5] - 随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利进入温和复苏通道 [7] 投资策略与布局建议 - 田利辉建议把握“均衡”与“耐心”策略，采取“守正出奇”组合：以受益于宏观复苏、估值合理的价值板块（如部分顺周期、高股息资产）作为“压舱石”；以长线眼光布局代表新质生产力的成长主线（如人工智能、高端制造）作为“进攻矛” [8] - 安爵资产刘岩建议采取5-7成中性仓位、均衡配置、分批建仓，主攻AI算力、国产芯片、人形机器人、商业航天等科技成长主线，搭配工业及能源金属等周期板块，以及家电、汽车、文旅等消费复苏领域，再配置银行、电力等高股息蓝筹筑牢底仓 [9] - 星石投资方磊建议保持相对积极策略，关注两方面机会：一是人工智能、创新药、机械设备、军工等高景气趋势的产业投资；二是交通运输、可选消费、房地产等供需关系改善的行业投资 [9]

市场行情表现 - 本轮"春季躁动"行情中，科技成长风格显著走强，中小盘股强势领跑 [1] - 科创200ETF富国（589780）、科创100ETF富国（589950）盘中涨幅一度分别达到3.21%、2.19%，创业板200ETF富国（159571）涨至2.37% [1] - 相关标的指数成分股中，易点天下、信科移动-U实现20CM涨停，众多科技、军工、医药生物板块个股斩获5%以上涨幅 [1] 行情驱动因素 - 本轮A股上涨主要得益于市场对"春季躁动"行情的乐观预期、资金对科技主线的集中布局 [1] - 2026年开年以来，政策层面持续强调以科技创新引领发展，且市场流动性环境宽松 [1] - 保险资金等机构增量资金入市预期较强，共同推动以科创板、创业板为代表的科技成长板块 [1] 相关产品特征 - 科创200ETF富国（589780）、科创100ETF富国（589950）聚焦科创板中的中小市值股票，网罗"专精特新"小巨人 [1] - 相关产品成长动能突出，20CM高弹性特征凸显 [1]

华宝基金红利主题ETF产品表现概览 - 标普A股红利ETF（562060）最新股票率为4.76%，其跟踪的标普中国A股红利机会指数截至2026年1月8日，近一年涨幅为19.25%，年化波动率为10.80%，同期表现优于上证指数（涨幅4.05%，年化波动率10.18%）[1] - 港股通红利低波ETF（159220）跟踪标普港股通低波红利指数，截至2026年1月8日，近一年涨幅为24.49%，年化波动率为11.88%，最新股息率为4.66%[2][5] - A500红利低波ETF（159296）跟踪中证A500红利低波动指数，截至2026年1月8日，近一年涨幅为8.48%，年化波动率为0.08%，最新股息率为4.67%[2][5] - 800红利低波ETF（159355）跟踪中证800红利低波动指数，截至2026年1月8日，近一年涨幅为1.34%，年化波动率为8.38%[2][5] - 300现金流ETF（562080）跟踪沪深300自由现金流指数，截至2026年1月8日，近一月涨幅为12.2%[6] 市场观点与策略 - 中航证券首席经济学家董忠云指出，当前市场处于“慢牛下的春季躁动”阶段，本轮经济转型驱动的慢牛行情中，春季躁动的中枢抬升或更为稳健，持续时间也可能更长[7] - 董忠云认为当前市场或处于春季躁动上半场的初始阶段，建议以红利资产作为底仓，并关注具备边际催化的行业进行均衡配置[7]

市场行情与指数表现 - 2026年1月8日，中证转债指数上涨0.39%报509.26点，创2016年以来新高 [1] - 同日，博时可转债ETF上涨0.24%至14.14元，上证可转债ETF上涨0.10%至13.04元，两者均创历史新高 [1][3] - 个券表现活跃，精装转债、奥锐转债、塞力转债当日涨幅分别达18.93%、12.19%、10.81% [3] 可转债发行与供给情况 - 联瑞转债于1月8日启动网上申购，为2026年首只可转债，发行总额6.95亿元，募集资金用于高性能粉体材料项目及补充流动资金 [1] - 2025年12月1日至2026年1月8日，有6家上市公司获得可转债发行批复，待发规模总计73.38亿元 [2] - 同期，有5家上市公司获上市委通过，预计发行规模29.11亿元，另有17家已获交易所受理，预计发行规模239.66亿元 [2] - 兴业证券研报预测，2026年转债退出规模中性估算约1600亿元，上限可能达2100亿元，市场供给明显放量概率较低，大规模转债融资推进难度较大 [3] 市场规模与资金动态 - 截至1月8日，可转债市场存续债券411只，余额为5561.39亿元 [2] - 博时可转债ETF基金规模为605.73亿元，上证可转债ETF基金规模为95.22亿元 [2] - 在股市走强影响下，不少可转债提前赎回或到期摘牌，市场持续缩量 [2] - 业内人士预测，2026年转债市场规模或将延续供需失衡下的收缩趋势 [3] 上涨驱动因素与未来展望 - 此轮可转债上涨受正股上涨驱动明显，结构性行情突出，与A股市场情绪转暖及商业航天、AI算力、人形机器人等产业主线行情相关 [4] - 军工、通信、计算机、有色板块转债涨幅居前 [4] - 展望未来，正股对转债的拉动作用预计较强，转债ETF已出现配置型资金布局迹象 [4] - 在季节性资金回流、政策预期以及产业主线共振下，“春季躁动”行情有望逐步展开，险资、公募等机构资金在年初或有配置需求 [4] - 在紧缩的转债供给下，转债估值或仍有向上空间 [4]

宏观趋势展望 - 2026年经济处于修复式增长过程，房地产处于“L型”筑底阶段，但对经济的拖累预计减弱，政策重心转向“房地产新发展模式”和稳定预期 [6] - 国内通胀温和回升，预计名义GDP增速从2025年的4%回升到2026年的5% [6] - 2026年继续实施更加积极的财政政策，一般公共预算赤字率预计维持4%，财政支出增速可能延续回升，消费品“以旧换新”政策资金规模可能不会大幅增长但结构将优化 [6] - 服务消费增长加快，居民消费率提升，名义GDP增速回升有利于居民收入和消费增长 [7] - 投资有望企稳回升，预计2026年房地产开发投资下降10%，制造业投资增长5%，基建投资增长5%，整体固定资产投资增长2%左右 [7] - 新旧动能转换，新老经济资本开支走向分化，“两新”政策下的设备投资、民间资本、新质生产力有望驱动制造业投资保持韧性 [7] - 全球流动性环境保持宽松，预计2026年国内还会降准降息一次左右，7天逆回购操作利率可能下调0.1个百分点，存款准备金率可能下调0.25个百分点 [8] - 美元和人民币汇率均呈现不弱格局，人民币更强，人民币升值可能不是一个短期现象，而是在实现内外部经济再平衡中的一种内在要求 [8] - A股的机会好于债券，A股慢牛基础依然夯实，通胀有望温和回升，股票资产的相对吸引力有望继续上升 [9] - 资源品继续面临机遇，战略价值提升，金价易涨难跌，有色金属需求以及地缘安全溢价上行有望带动商品价格重估 [10] 东鹏饮料深度覆盖 - 能量饮料市场扩容进行时，2025年我国能饮市场规模达628亿元，同比增长4%，东鹏500ml瓶装能量饮料成为2024年中国软饮市场同规格产品中最畅销单品之一 [11] - 全球化扩张进行时，2025年越南/印度/泰国/菲律宾/印尼能饮市场规模为15/13/10/3/2亿美元，2020-2025年CAGR分别为8%/53%/5%/0.1%/8% [11] - 渠道建设纵深发展，截至2025年上半年末，公司拥有超420万家网点，实现近100%地级市覆盖，已累计投放冰柜数量逾40万台，未来三至五年内计划投放约60万台冰柜 [12] - 全国化扩张持续推进，2025年前三季度华北/西南营收分别同比增长73%/49%，目前拥有九大生产基地，技改与扩建完成后总产能预计1217万吨 [12] - 营销费率优化效果明显，2024年推广扫码活动超410万消费者参与，复购率47.5%，2025年累计连接2.5亿消费者 [12] - 运动饮料赛道新局，2025年我国运动饮料规模预计达167亿元，同比增长8.5%，2024年补水啦销售量份额反超外星人，2025年补水啦/外星人销售量市场份额分别为34%/14% [13] - 预计公司2025-2027年营收分别为212/263/316亿元，归母净利润分别为46/57/71亿元，目前股价对应PE为31/25/20倍，首次覆盖给予“买入”评级 [1][13] 锦华新材跟踪点评 - 公司电子级羟胺水溶液送样及验证进展超预期，产品质量同巴斯夫产品相当，已通过多家芯片制造企业和清洗剂复配企业验证，入选国内首批次新材料，截至2025年12月31日已向终端芯片客户交付订单 [16] - 刻蚀后清洗液行业进入壁垒高，市场需求持续增长，特别是在5G、物联网、人工智能等新兴技术推动下 [16] - 募投项目稳步推进，60kt/a高端偶联剂项目已完成项目前期及部分公用配套设施建设，500吨/年JH-2中试项目已完成，2026年将完成工业化装置建设，酮肟产业链智能工厂建设项目已完成智能仓库等建设 [17] - 预计公司2025-2027年实现营业收入10.4/14.0/18.4亿元，归母净利润2.0/2.8/3.9亿元，当前股价对应PE为39.2/27.5/20.2倍，维持“增持”评级 [2][17] 可转债市场展望 - 2026年1月权益市场或在抢跑春季躁动行情，转债估值1月有望突破8月末前高继续上行 [3][20] - 配置方向上，1月建议适度提高成长风格转债比例，具体关注商业航天、半导体、AI应用、创新药、人形机器人等板块的个券 [3][21] - 12月市场回顾，A股市场震荡走高，商业航天板块走出持续性行情，万得商业航天指数月度上涨41.7%，光模块、人形机器人、半导体等成长赛道月涨幅分别为18.7%/7.8%/5.2% [20][22] - 转债方面，12月转债估值呈易涨难跌，百元溢价率在12月25日来到35.6%，已接近8月末前高，中证转债指数月度上涨2.1% [21][22] - 截至12月31日，转债市场百元溢价率35.0%，较11月末上升1.60个百分点，处于历史高位分位数水平 [23] - 12月转债发行规模同环比上升，单月新发7支转债合计规模54.9亿元，5支转债取得证监会注册批准，可转债ETF单月份额减少4.43亿份至37.94亿份 [23] 北交所市场动态 - 2026年1月6日，北证A股成交金额达259.9亿元，较上一交易日增加48.5亿元，北证50指数收盘价为1493.04，上涨1.82%，PE_TTM为62.60倍 [25] - 当日北交所287家公司中264家上涨，涨幅前五个股为汉鑫科技、天力复合、倍益康、国源科技、海希通讯 [25] - 市场表现与A股整体科技主线高度契合，脑机接口、AI应用、商业航天等新质生产力领域成为核心驱动 [27] - 政策面利好持续释放，财政部拟发行超长期国债支持科技创新，年金基金长周期考核导向有望引导万亿资金入市，台积电获美出口许可强化半导体国产替代逻辑 [27] - 展望后市，北交所市场有望开启春季行情，建议重点关注政策催化明确的商业航天、机器人、半导体等新质生产力赛道，以及业绩确定性较强的专精特新企业 [27]

市场资金流向 - 开年首周前两日债券ETF合计净赎回超450亿元，10只场外债基同时出现大额赎回 [1] - 权益端有80余只股基排队待发，部分新品因申购火爆提前结束募集，权益类ETF亦获连续净申购 [1] - 机构认为赎回资金与新增认购共振，或为“春季躁动”预演，赚钱效应扩散有望吸引增量资金加速入市 [1] 股市行情表现 - 1月7日A股主要股指涨跌互现，上证综指上涨0.05%报4085.77点，深证成指上涨0.06%报14030.61点，创业板指数上涨0.31%报3329.69点，科创50指数上涨0.99%报1443.39点，沪深300指数下跌0.29%报4776.67点 [1] - 沪深两市成交额达2.85万亿元，连续2个交易日超2.8万亿元 [1] - 全市场超3100只个股下跌 [1] 基金发行动态 - 1月7日新发基金共有16只，主要为混合型基金和股票型基金 [2] - 广发研究智选混合A募集目标金额达80.00亿元 [2] - 新发基金包括景顺长城中证全指电力公用事业ETF（目标80.00亿元）、西部利得汇和债券（目标50.00亿元）等多只产品 [4] 行业产品策略 - 头部公募对中证A500、沪深300等热门指数采用“阶梯式”包围策略，先以ETF打造规模标杆，再推出联接、指数增强、细分行业等衍生品种，形成“多产品矩阵” [2] - “一指多发”策略可在同一赛道内实现流量复用与留存，降低获客成本，并有助于提升公司品牌溢价，预计将成为宽基与主线行业指数的标准化打法 [2] 基金业绩表现 - 截至2025年底，4574只主动权益基金中有4436只斩获正收益，占比97%，年度平均收益率为31.92% [3] - 仅有148家管理人旗下有产品跑赢平均收益率 [3] - 头部公司凭借平台与梯队优势继续霸榜，同时一批聚焦新能源、AI、高端装备等细分赛道的中小公募以翻倍基数量跻身前列 [3] - 在赚钱效应扩散与风格快速轮动的市场，资源向具备鲜明策略标签的管理人集中，特色化或成为中小机构突围的长期路径 [3] 基金分红信息 - 1月7日基金分红1只，多为REITs型 [2] - 派发红利最多的基金是中信建投明阳智能新能源封闭式基础设施证券投资基金，每10份基金份额派发红利1.9590元 [2][5]

市场行情与资金动向 - 沪指连续14个交易日上涨，逼近4100点 [1] - 中证A500ETF（159338）近20日资金净流入超过136亿元 [1] 市场前景与策略观点 - 市场当前可能是“春季躁动”行情的前奏，只要后续成交量能保持，市场很可能保持偏强走势并直接衔接“春躁”行情 [1] - 历史上多次“春躁”行情中，涨势较强的方向与随后发布的一季报业绩情况有很强的相关性，高景气高确定性方向更值得关注 [1] 重点关注方向 - 算力产业链，尤其是业绩确定性高的龙头公司，海外算力产业链在元旦假期期间保持高景气度，日韩台三地市场在算力链刺激下于2025年延续冲高走强 [1] - 供改催化下的中上游板块，大科技板块弹性最强，供改板块在2025年涨幅相对一般，后续政策支持不会间断，稳定性可能优于科技方向，可关注部分在2026年一季度或上半年可能取得进展的方向 [1] 指数特征与表现 - 中证A500指数强调行业均衡与细分龙头，风格更分散、成长性暴露更高，能在产业结构升级周期提供更优的Beta [2] - 截至2025年末，中证A500指数自基日以来涨幅为464.28%，同期沪深300指数涨幅为361.15%，中证A500指数超额收益为103.13% [2] 产品情况 - 根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类38只产品首位，是第二名的三倍多 [2]

当日市场行情概览 - 2026年1月某日，上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.31%，创业板指上涨0.06% [1][6] - 两市成交额为2.85万亿元，较上一交易日增加476亿元 [1][6] - 全市场个股涨跌方面，3190只股票上涨，2173只股票下跌，107只股票持平 [1][6] 行业资金流向 - 当日资金净流入前三大申万一级行业为：通信行业净流入28.14亿元，银行行业净流入12.43亿元，煤炭行业净流入9.03亿元 [2][6] 机构市场观点 - 华西证券认为“春季躁动”行情提前，牛市格局未改 [2][6] - 行业配置建议关注两大方向：一是受益于产业政策支持的新兴成长主题，如AI算力链、AI应用、机器人、国产替代、商业航天、储能等；二是受益于“反内卷”与涨价方向的行业，如化工、新能源、有色金属等 [2][6] 华宝基金产品信息 - 华宝基金集结了跟踪中证“A系列”指数的三大宽基ETF [2] - A50ETF华宝（代码：159596）跟踪中证A50指数，聚焦50只核心龙头，于2024年3月18日上市 [1][2] - 中证A100ETF基金（代码：562000）跟踪中证A100指数，包揽百强行业龙头，于2022年8月1日上市 [1][2] - A500ETF华宝（代码：563500）跟踪中证A500指数，于2024年12月2日上市 [1][2] - 相关ETF产品为投资者提供了“一键做多中国”的多样化选择 [2]

海外宏观经济 - 美国第三季度GDP增长超预期，但12月PMI数据显示经济增长边际走弱 [1][10] - 美联储仍处于宽松周期，相对友好的金融条件有望对美国经济的薄弱环节起到托底作用，防止其滑向衰退，但回暖幅度可能有限 [1][10] 国内宏观经济 - 中国12月制造业PMI数据大超预期，自年中以来首次重回景气度扩张区间 [1][10] - 服务业和建筑业PMI亦同步回升，可能受到外需韧性和年末重大项目推进速度加快的提振，供需两端的分项指标均有所上行 [1][10] 债券市场 - 上周债市因供给担忧加大和跨年资金面趋紧而出现小幅调整，短期债券调整幅度大于长期债券 [1][10] - 2026年1月政府债券计划发行规模明显高于去年1月，叠加银行信贷“开门红”效应，预计1月银行资金将较为紧张，债市承接力量有限 [1][10] - 节前公募基金赎回新规落地，内容较征求意见稿更为温和，有助于改善债市赎回压力，但趋势性机会仍需等待货币政策明确宽松或配置力量回归 [1][10] A股市场 - 在中美关系缓和、人民币持续升值以及稳增长政策积极发力的宏观环境下，A股市场面临利好，春季躁动行情值得期待 [1][10] - 结构上，可关注拥挤度处于低位且具备产业催化的科技成长板块行情 [1][10] 港股市场 - 人民币升值有助于改善港股市场的流动性环境 [2][11] - 近期国内经济增长边际回暖，有利于推动港股市场整体上行 [2][11] 原油市场 - 从全球经济基本面看，原油需求疲弱、供给持续释放、库存累积，价格仍然承压 [2][11] - 美国对委内瑞拉的军事打击可能在短期内加大油价波动，但中长期看可能释放原油产能，从而压低油价 [2][11] 黄金市场 - 短期来看，随着中美关税摩擦暂缓、特朗普政策重心从贸易转向内政，不确定性降低，叠加黄金短期交易拥挤度处于高位，未来一段时间黄金的风险溢价可能逐步收敛，金价上涨速度或有所放缓 [2][11] - 中长期发展趋势依然看好 [2][11]

创业板ETF天弘(159977)市场表现 - 截至2026年1月7日14:15，创业板ETF天弘(159977)成交额为1.64亿元，其跟踪的创业板指数(399006)上涨0.21% [1] - 该ETF部分成分股表现突出，南大光电(300346)上涨19.57%，中伟股份(300919)上涨11.83%，鼎龙股份(300054)上涨11.57%，珂玛科技(301611)上涨9.09%，大族数控(301200)上涨7.06% [1] - 截至1月6日，创业板ETF天弘(159977)近2周规模增长4.19亿元，份额增长1.06亿份，实现显著增长 [1] 资金流向 - 创业板ETF天弘(159977)近5个交易日合计“吸金”近2亿元 [2] - 机构和杠杆资金边际增量入场迹象明显，居民存款搬家可能是重要增量，ETF成为本轮行情重要的增量资金来源 [6] 产品结构与投资主题 - 创业板ETF天弘(159977)跟踪的指数成分股中，电力设备、电子、医药生物、通信四大科技赛道合计占比超65%，紧密围绕中国科技创新核心领域 [3] - 科技成长是今年春季行情的核心主线，未出现金融先行的现象 [6] 行业动态与战略合作 - 宁德时代与蔚来签署为期5年的全面深化战略合作协议，合作重点包括长寿命电池、换电适配技术的联合开发，以及换电技术标准制定、网络资源共享和电池租赁(BaaS)等商业模式的协同 [4] 市场环境与机构观点 - 东方财富证券指出，近期春季行情的“抢跑”本质是在政策预期乐观且景气主线明朗的背景下，由增量资金推动的一次估值上修 [5] - 政策预期方面，市场期待较高的中央经济工作会议延续积极定调；宏观流动性层面，全球与国内流动性环境宽松共振；景气线索方面，市场呈现出科技成长与周期修复多线并进的结构 [5]