核心管理层变动 - 英国石油任命梅格·奥尼尔为新任首席执行官 接替上任仅两年的默里·奥金克洛斯 她将于明年4月上任 在此之前由卡罗尔·豪尔担任临时首席执行官 [1] - 梅格·奥尼尔是英国石油百余年历史上首位外部空降的首席执行官 也是全球五大石油巨头中首位女性掌门人 [1] - 这是英国石油在短短两年多时间内的第二次更换掌门人 奥金克洛斯于2024年1月接替因未披露私人关系而辞职的伯纳德·鲁尼 [2] 新任首席执行官背景与战略导向 - 梅格·奥尼尔自2021年起执掌伍德赛德能源公司 此前曾在埃克森美孚任职23年 拥有深厚的行业积淀 [2] - 在伍德赛德期间 她专注于发展核心天然气资产 促成了美国液化天然气工厂的收购 并获批将澳大利亚最大天然气出口设施运营至2070年 还完成了对必和必拓石油业务部门的数十亿美元收购 [2] - 她一直是利用天然气作为过渡燃料以减少全球煤炭需求和降低排放的大力倡导者 [2] - 分析师认为 奥尼尔在工程和运营方面的履历表明英国石油将采取回归基础的策略 发展方向将是石油、天然气和液化天然气 [3] 公司面临的挑战与战略调整 - 近年来英国石油在向可再生能源转型过程中遭遇盈利困境 股价长期落后于埃克森美孚、壳牌等竞争对手 [2] - 面对激进投资者埃利奥特投资管理公司的持续施压 公司今年已悄然调整航向 削减数十亿美元可再生能源投资 重新聚焦传统油气业务 [2] - 奥金克洛斯在今年2月重新调整了战略 计划通过资产剥离减少债务并强化资产负债表 但迄今只宣布了少量资产出售 投资者反应不温不火 [3] - 公司重新转向油气业务 标志着告别化石燃料转型努力的终结 [3] 市场反应与分析师观点 - 在奥尼尔离任的消息传出后 伍德赛德在悉尼上市的股票周四收跌2.7% 至10月以来的最低水平 [1] - 分析师预计这一管理层变动最终将对英国石油股价产生积极影响 外部人士的视角将带来益处 [4] - 在此次战略重置后的数周乃至数月内 英国石油一直是市场收购猜测的对象 据报道壳牌曾研究收购英国石油的可行性 但壳牌在6月表示无意提出收购要约 [3] 公司治理与股东压力 - 英国石油在7月任命阿尔伯特·曼尼福德为董事长 以回应来自埃利奥特投资管理公司的压力 [3] - 奥金克洛斯曾表示 如果“能找到合适的领导者来加速战略的实施” 他愿意卸任 [3]

Fatma Thabet Chiboub在致辞中表示，该项目的正式投产是突尼斯能源转型进程中的重要里程碑， 不仅有助于提升国家能源安全水平，也为推动清洁、可持续能源发展奠定了坚实基础。 Hussain AlNowais表示，凯鲁万光伏电站是突尼斯在特许经营模式下首个投入商业运营的可再生能 源项目，也是首个并入225千伏高压电网的可再生能源设施。项目将持续为突尼斯提供清洁、可靠电 力，增强能源安全，体现了AMEA电力公司对突尼斯长期可再生能源发展的坚定承诺。 EPC团队是由中国能源建设集团天津电力建设有限公司与中国电力工程顾问集团西北电力设计院有 限公司组成的联营体负责设计、采购、施工、调试及运维工作。 人民网开罗12月17日电（记者黄培昭）12月16日，由中国能源建设集团承建的突尼斯凯鲁万100兆 瓦光伏电站在突尼斯中部凯鲁万省举行商业运营仪式，标志着该项目正式投入商业运行。 突尼斯国家工业、矿业和能源部部长 Fatma Thabet Chiboub，突尼斯国家电力天然气公司（STEG） 首席执行官 Faical Tarifa，凯鲁万省省长 Dhakar Bargaoui，突尼斯能源转型国务秘书 Ouael ...

核心观点 - 由于电气化需求增速超过新增供应增速，铜市场预计将从2026年起面临结构性短缺，地缘风险是当前影响金属市场的最大单一因素 [1] 铜市场供需与前景 - 受数据中心、电网扩建和电动汽车普及推动，铜在过渡金属中面临的压力最为严峻 [1] - 到2045年，能源转型对铜的需求预计将增长两倍，若投资和回收力度不足，市场将持续短缺 [1] - 智利、印度尼西亚和秘鲁等地的铜矿开采中断及审批缓慢，已导致市场供应趋紧 [1] - 若无新矿开采或废铜回收量大幅增长，到2050年，铜缺口可能达到1900万吨 [1] 锂市场供需与前景 - 锂供应持续增长，在南美和非洲新项目投产、直接提取技术成熟及二次供应增加的推动下，到2035年总产能可能从2025年的150万吨碳酸锂当量增至440万吨 [1] - 锂价格已从2022年每吨8万美元的峰值回落并保持低位，但近期供应中断和补贴削减已促使价格小幅回升 [1]

核心观点 - 中国煤炭消费自2017年以来同比首次出现负增长，但预计明年需求仍有增长空间，供应相对稳定 [2] - 煤炭消费下滑是能源转型与产业结构升级的结果，而非经济动能不足，其增速与宏观经济增速已转为弱相关 [2] - 煤炭行业正经历角色转变，将从主体能源逐步转向兜底保障能源和重要工业原料，其故事远未结束 [4][5] 煤炭消费现状与原因 - 今年以来煤炭消费总体偏弱，自2017年以来同比首次出现负增长 [2] - 下滑首要原因是火电用煤减少，新能源装机和发电量快速增长形成规模化替代，预计全年风电光伏新增装机约3.7亿千瓦 [2] - 钢铁、建材两大传统耗煤行业需求减少，受房地产市场持续调整等因素影响 [2] - 单位产出煤耗持续降低，可以用更少的煤支撑经济稳定增长 [2] 未来需求展望 - 短期看，煤炭需求仍有韧性，中国煤炭运销协会预计明年我国煤炭需求仍有一定增长空间 [3] - 明年新能源装机和发电增速可能因绿电价格下滑而回落，可再生能源发电增量难以完全覆盖用电量增量，为火电留出空间，电煤需求有望保持增长 [3] - 煤化工行业效益相对较好，新增产能陆续投产，产能利用率有望维持高位，将带动化工煤需求较快增长 [3] - 中长期看，煤炭消费下滑大势不可阻挡，预计将在2027年前后达峰并进入平台期 [4] - 达峰后，电力、化工行业用煤将保持增长，钢铁、建材、民生等用煤稳中有降，之后才进入明显下降通道 [4] 行业转型与角色转变 - 煤炭消费增速与全社会用电量增速“脱钩”趋势日益明显，更多用电需求将由可再生能源提供 [3] - 煤炭角色将从主体能源逐步转向新型电力系统中可靠经济的“调节器”和“备份电源”，其价值需新市场机制体现 [4][5] - 煤炭不仅是能源，也是重要工业原料，向原料转变是打破发展天花板的关键，今年以来主要煤化工产品产量持续增长，其用煤需求成为抵消其他行业下降的关键力量 [5] - 能源转型需坚持“先立后破”，在新能源能完全独立支撑系统前，必须确保煤炭产能充足和供应链弹性 [5]

核心观点 - 中国煤炭消费自2017年以来首次出现同比负增长，但预计明年需求仍有增长空间，供应相对稳定[1] - 煤炭消费下滑是能源转型与产业结构升级的结果，而非经济动能不足，煤炭消费增速与宏观经济增速已转为弱相关[1] - 煤炭角色正从主体能源向兜底保障能源转变，其未来价值在于系统调节和作为工业原料[3][4] 煤炭消费现状与原因 - 今年以来煤炭消费总体偏弱，同比首次出现负增长[1] - 下滑首要原因是火电用煤减少，新能源装机快速增长形成规模化替代，预计全年风电光伏新增装机约3.7亿千瓦[1] - 钢铁、建材行业受房地产市场调整影响，煤炭需求减少[1] - 单位产出煤耗持续降低，可用更少的煤支撑经济稳定增长[1] 煤炭消费与经济增长关系 - 煤炭消费增速与宏观经济增速已由密切相关转为弱相关[1] - 经济结构向高端制造、现代服务业等低能耗领域转型，新动能拉动更多体现在电力需求而非直接煤耗[2] - 全社会用电量将持续增长，但用电增速与煤耗增速“脱钩”趋势明显，更多用电需求将由可再生能源提供[2] 短期与中长期需求展望 - 短期看，煤炭需求仍有韧性，中国煤炭运销协会预计明年需求仍有一定增长空间[3] - 受绿电价格下滑影响，明年新能源装机和发电增速可能回落，为火电留出空间，电煤需求有望保持增长[3] - 煤化工行业效益较好，新增产能投产将带动化工煤需求较快增长[3] - 中长期看，煤炭消费下滑大势不可阻挡，预计将在2027年前后达峰并进入平台期[3] - 达峰后，电力、化工行业用煤保持增长，钢铁、建材、民生等用煤稳中有降，之后进入明显下降通道[3] 煤炭行业未来角色与转型路径 - 未来能源安全焦点转向构建多源互补新型电力系统，煤炭角色转为可靠经济的“调节器”和“备份电源”[3] - 一部分先进煤电机组和产能将成为珍贵的系统调节资源[3] - 煤炭不仅是能源也是重要工业原料，向原料转变是打破发展天花板的关键路径[4] - 主要煤化工产品产量持续增长，其用煤需求成为抵消其他行业下降的关键力量[4] - 能源转型需坚持“先立后破”，在新能源能完全独立支撑系统前，必须确保煤炭产能充足和供应链弹性[4]

新能源外送电量 - 2024年山西省新能源外送电量达到164亿千瓦时，同比增长71.5%，覆盖中国24个省份 [1][5] 装机规模与发电量 - 2021年至2024年，山西省风电和光伏新增装机连续四年保持增长，年均增速达16.8% [2] - 2025年1月，全省新能源和清洁能源装机占比首次突破50%，提前完成“十四五”规划目标 [2] 重大项目建设 - 晋北采煤沉陷区新能源基地项目是国家布局的12个大型风电光伏基地之一，建成投产后预计每年可向京津冀输送清洁电力270亿千瓦时 [2] - 抽水蓄能累计布局项目16个，总装机容量2020万千瓦，可满足全省2030年前可再生能源消纳需求 [2] - 全省已投运新型储能项目70个，总规模达294万千瓦 [2] 政策与制度支持 - 山西省通过出台多项政策文件，从要素保障、政策支持、技术指引等方面为产业发展提供支持 [3] - 创新推出“标准地”储备制度，缩短项目落地周期，2024年新能源项目转化率超过80% [3] 技术创新与产业链 - 依托国家级和省级创新平台，加快煤炭清洁利用、智能电网、氢能、储能等关键技术的研发与应用 [3] - 风电、光伏、储能产业链的技术水平和产业规模持续提升 [3] 行业发展路径与影响 - 山西省坚持“集中式规模化开发与分布式多元化利用并举”的发展路径，推动可再生能源实现跨越式发展 [2] - 可再生能源的快速发展优化了本省能源结构，并通过绿电外送为全国低碳发展做出贡献 [5]

公司战略合作 - 上海电气集团董事长吴磊一行拜访中国能源建设集团有限公司并与董事长倪真举行会谈 [1] - 双方围绕“十五五”规划布局、能源转型、产业链协同及海外市场开拓等议题交换意见 [1] - 双方就加强战略对接与资源整合达成共识 [1] 合作领域与方向 - 双方同意在新型电力系统构建、智能电网、新型储能系统、风光储氢一体化等新领域深化合作 [1] - 双方就推动国家重大专项技术攻关、加强供应链合作、建立海外产业同盟等事项进行交流 [1] 合作目标与愿景 - 双方将充分发挥各自在装备制造与工程总包方面的优势 [1] - 通过“抱团出海”协同发展，共同提升国际市场份额 [1] - 携手打造更多国家级优质示范项目 [1] - 为我国构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系作出更大贡献 [1]

中长期看，煤炭消费下滑大势不可阻挡。"十五五"时期是实现碳达峰的收官期，作为我国能源供应主 体，煤炭是推进碳达峰的重点领域。我国将在保障能源安全供应前提下，逐步减少煤炭消费。但这并非 断崖式下跌，据预测，煤炭消费将在2027年前后达峰，并进入一个平台期，电力、化工行业用煤将保持 增长，钢铁、建材、民生等用煤稳中有降。此后，煤炭消费才会进入较为明显的下降通道，其角色将从 主体能源逐步转向兜底保障能源。 煤炭消费负增长，是我国绿色低碳转型的必然结果，但绝非煤炭行业的"终场哨"。对此，我们应有3个 清醒认识： 告别总量焦虑，聚焦系统韧性。未来能源安全的焦点，将从保障巨量煤炭供应，转向构建多源互补的新 型电力系统。煤炭的角色，正是这个系统中可靠经济的"调节器"和"备份电源"。因此，一部分先进煤电 机组和产能将成为珍贵的系统调节资源，其价值需要新的市场机制来体现。 超越燃料认知，开拓原料蓝海。煤炭不仅是能源，也是重要的工业原料。在化工领域，煤炭通过转化可 以生产高端材料、特种燃料等，这一过程本身具有"固碳"属性。从燃料向原料转变，是煤炭行业打破发 展天花板、与"双碳"目标和解的关键路径。今年以来，主要煤化工产品产量持续 ...

铜价近期走势与市场动态 - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格在12月12日盘中一度触及11952美元/吨的历史新高，截至12月17日19时，LME铜价达到11727美元/吨 [1][7] - 沪铜主连当日上涨0.4%，收报92820元/吨 [1][7] - 今年迄今LME铜价上涨近35%，绝大多数涨幅发生在近一个月 [2][8] 推动铜价上涨的核心驱动因素 - **需求端**：能源转型和人工智能领域的强劲需求是主要推动力，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设需要大量铜 [1][6][7][11] - **供给端**：中国铜原料联合谈判小组释放降矿产能10%的信号，伦敦金属交易所（LME）铜库存注销仓单大幅增加，引发市场对明年供应短缺的担忧 [2][8] - **宏观与金融因素**：持续走弱的美元指数使得持有其他货币的投资者购买铜更便宜，美联储与欧洲央行主导的全球利率下行轨迹也是核心驱动力 [2][8] - **结构性因素**：美联储降息预期、全球产业链重构中铜的重要战略地位，利于资源稀缺的铜获得高溢价 [2][8] - **供应扰动**：主要铜生产商下调产量预期，德意志银行报告预计2026年铜产量将减少约30万吨，美国因套利机会囤积铜库存进一步加剧全球供应紧张 [6][11][12] 主要金融机构对铜价的预测 - **花旗**：预测铜价将在2026年初突破13000美元/吨，甚至可能在明年第二季度达到15000美元/吨 [1][6][7][11] - **高盛**：将2026年铜价预测从10650美元/吨上调至11400美元/吨，理由是精炼铜关税落地概率下降 [5][11] - **中信建投分析师王介超**：预计2025年—2028年LME铜价重心将逐级上移到9800美元/吨、10600美元/吨、11200美元/吨、12000美元/吨 [6][12] 铜价上涨对下游制造业的影响与应对 - **成本传导与产品涨价**：铜价快速上涨将压力传导至下游，空调制造企业美博集团宣布自12月16日起，提货价格在11月份基础上提升5% [1][3][7][9] - **企业套期保值行为**：美的集团加大了铜期货套期保值力度以锁定成本，格力电器则采取动态套保策略根据订单周期灵活调整头寸 [3][10] - **材料替代趋势**：为应对成本压力，包括海尔、美的、海信、奥克斯、小米等19家空调企业共同宣布加入铝强化应用自律公约，推动“铝代铜”以压降成本 [4][10]

核心观点 - 中国煤炭消费自2017年以来首次出现同比负增长 但预计明年需求仍有增长空间 供应相对稳定 煤炭消费下滑是能源转型与产业结构升级的结果 而非经济动能不足 行业正经历从主体能源向兜底保障和重要工业原料的角色转变 [1] 煤炭消费现状与原因 - 今年以来中国煤炭消费总体偏弱 自2017年以来同比首次出现负增长 [1] - 消费下滑首要原因是火电用煤减少 新能源装机和发电量快速增长 预计全年风电光伏新增装机约3.7亿千瓦 规模化替代效应凸显 煤电装机占比及发电量受到制约 [1] - 钢铁 建材两大传统耗煤行业需求减少 受房地产市场持续调整等因素影响 [1] - 煤炭消费增速与宏观经济增速的关系已由密切相关转为弱相关 单位产出煤耗持续降低 [1] 未来需求展望 - 中国煤炭运销协会预计 明年中国煤炭需求仍有一定增长空间 [3] - 短期看 电煤需求有望保持增长 因明年新能源装机和发电增速可能回落 可再生能源发电增量难以完全覆盖用电量增量 为火电留出空间 [3] - 煤化工行业效益相对较好 新增产能陆续投产 产能利用率有望维持高位 将带动化工煤需求较快增长 [3] - 中长期看 煤炭消费下滑大势不可阻挡 预计消费将在2027年前后达峰并进入平台期 此后进入明显下降通道 [3] - 达峰后 电力 化工行业用煤将保持增长 钢铁 建材 民生等用煤稳中有降 [3] 行业转型与角色转变 - 煤炭角色将从主体能源逐步转向兜底保障能源 成为新型电力系统中可靠经济的“调节器”和“备份电源” [3] - 一部分先进煤电机组和产能将成为珍贵的系统调节资源 [3] - 煤炭不仅是能源 也是重要的工业原料 从燃料向原料转变是行业打破发展天花板的关键路径 [4] - 今年以来 主要煤化工产品产量持续增长 其用煤需求成为抵消其他行业下降的关键力量 [4] - 能源转型需坚持“先立后破” 在新能源尚未能完全独立支撑系统前 必须确保煤炭产能充足和供应链弹性 [4] 宏观与结构背景 - 中国“十五五”规划建议明确提出“推动煤炭和石油消费达峰” [1] - 经济结构正向高端制造 现代服务业等低能耗领域转型升级 新动能对能源消费的增长拉动更多体现在电力需求上 而非直接煤炭消耗 [2] - 全社会用电量将持续增长 但用电增速与煤耗增速“脱钩”趋势日益明显 更多用电需求将由可再生能源提供 [2]