扩大内需战略的理论逻辑 - 扩大内需是经济高质量发展的战略举措而非权宜之计，涉及经济稳定与安全双重目标[1] - 我国社会主要矛盾已转化为人民美好生活需求与发展不平衡不充分之间的矛盾，经济进入高质量发展阶段[2] - 粗放型发展模式不可持续，必须转向依靠科技创新和效率提升的内涵型增长[3] 扩大内需的历史必然性 - 大国经济特征均以内需为主导，我国作为全球第二大经济体需调整国内外循环关系[5] - 2008年国际金融危机后两头在外的发展格局动能减弱，模仿型排浪式消费阶段结束[6] - 14亿人口与4亿中等收入群体构成超大规模市场优势，商品零售额将居世界首位[6] 扩大内需的实践路径 - 构建新发展格局关键在于实现供给与需求两端动态平衡[7] - 需建立扩大居民消费长效机制：提升收入水平、优化社保体系、改善消费环境[8] - 投资需与消费升级衔接，超前部署新基建并扩大高技术产业投资[8] 供给侧结构性改革协同 - 供给与需求需形成更高水平动态平衡，避免结构性矛盾加剧[7] - 需突破技术封锁，通过科技创新增强产业链供应链安全性与竞争力[9] - 供给侧改革需消除供给约束堵点，以高质量供给创造新需求[9]

物价走势 - 6月CPI同比由5月的下降0.1%转为增长0.1%，在连续四个月同比下降后迎来首涨 [2] - 扣除食品和能源影响后，核心CPI保持温和回升 [2] - 上半年CPI同比下降0.1%，跌幅可控但依旧偏弱 [2] - 上半年交通工具燃料累计下降7%，对物价造成拖累 [2] - 国际原油价格自5月初触底后6月逆势抬升，对物价下拉影响减弱 [2] - 金价维持高位震荡，国内金饰品价格偏高对物价有拉升作用 [2] 行业影响 - "两重""两新"政策激发国内需求回暖，消费者对家电、手机、平板"以旧换新"意愿强烈 [3] - 文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具回升对整体物价形成有利影响 [3] - 新能源汽车领域价格战及需求回落对整体物价造成影响 [3] - 6月PPI偏弱，工业产品出厂价格偏低影响企业盈利和投资扩张意愿 [3] 政策预期 - 宏观政策导向聚焦扩大内需和稳定物价，稳定国内需求并发展非美地区贸易关系 [4] - 货币政策宽松条件存在，存款准备金率有下调空间但可能保持克制 [4] - 结构性货币政策使用或将加大，市场对总量型工具期待应更理性 [4] - 财政政策发力点需依靠国债和地方债发行，保证社会融资规模必要增速 [4] - 三季度政府债券发行节奏加快，为"两重""两新"及科创产业升级提供资金支持 [4]

内需战略重要性 - 内需是推动经济发展的基本动力，党中央坚持实施扩大内需战略，着力构建完整内需体系，促进形成强大国内市场 [1] - 2024年底中央经济工作会议强调大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 [1] - 扩大内需既关系经济稳定也关系经济安全，是战略之举而非权宜之计 [1] 国际环境与内需 - 逆全球化思潮抬头，单边主义、保护主义明显上升，世界经济增势减弱 [3] - 美国政府"对等关税"政策重创全球经济和贸易，给中国经济和外贸带来冲击 [3] - 2025年一季度中国货物和服务净出口对经济增长贡献率为38.9%，外需变化可能对经济增长造成较大影响 [3] 国内供需变化 - 2020-2024年内需对经济增长年均贡献率为83.6%，较2016-2019年下降17.1个百分点 [4] - 房地产市场深度调整造成需求收缩效应，房价下跌使得居民消费更趋谨慎 [4] - 地方政府土地出让收入大幅下降对投资需求扩张有抑制作用 [4] 消费与投资现状 - 2024年最终消费支出对经济增长贡献率为44.5%，是除2020年外近17年最低水平 [5] - 2023年全球居民消费支出占GDP比重平均为56.5%，中国仅为39.6% [5] - 2024年资本形成对经济增长贡献率为25.2%，较2023年下降0.6个百分点 [6] 价格与供需失衡 - 截至2025年5月，CPI当月同比连续27个月低于1%，PPI当月同比连续32个月负增长 [6] - 供给过剩导致部分行业陷入"内卷式"竞争，加大企业生存压力 [6] - 2024年居民人均服务消费支出占比达46.1%，但医疗、养老、教育等服务业发展滞后 [6] 体制机制障碍 - 地方政府重生产轻消费，消费增长跟不上供给扩张 [6] - 服务领域价格调节功能不健全，价格不能真实反映市场供需 [6] - 供给过剩抑制居民消费预期和企业投资意愿，形成负向反馈效应 [6]

农村消费市场现状 - 农村基础设施不断完善，全国具备条件的乡镇和建制村100%实现直接通邮、通硬化路、通客车，累计建设超33万个村级寄递物流综合服务站，通5G行政村占比超90%，农村电力网平均供电可靠率达99.9% [2] - 2024年农村网络零售额达到2.56万亿元，是2014年的14.2倍，占全国网络零售总额的比重从2014年的6.5%增加到16.5% [4] - 2024年乡村消费品零售额同比增长4.3%，增速高于城镇0.9个百分点，占社会消费品零售总额的比重提升至13.7% [4] 农村居民消费特点 - 2024年农村居民边际消费倾向为0.77，城镇居民为0.66，农村居民边际消费倾向明显高于城镇居民 [3] - 相较2019年，农村居民人均消费支出增长44.7%，增幅高出城镇居民21.5个百分点，城乡居民人均消费支出比从2.1缩小到1.8 [3] - 2024年农村居民人均消费支出是城镇居民的55.8% [3] - 农村居民消费需求呈现多样化、分众化趋势，包括养老、医疗、健康、教育、娱乐、文化、体育等高品质生活和全面发展的需求 [2][4] 农村消费市场挑战 - 农村消费市场产品和服务种类供给相对不足，消费基础设施、质量水平及配套服务差距较为明显 [5] - 农村养老服务体系建设不到位，可持续的服务供给运营机制尚待探索 [6] - 农村冷链、电商、教育、托幼、文化等服务体系建设滞后，造成其产品和服务供给成本高 [6] 提升农村消费水平措施 - 健全衔接城乡、全面覆盖的就业创业服务体系，持续增加农村居民经营性和工资性收入 [7] - 推进县域城乡各类批发市场、零售市场、商超门店规范化建设，补齐农村冷链、物流、配送、仓储等短板 [8] - 加快推进县域内公共服务资源普惠共享，提高农村教育、培训、医疗、养老、文化等公共服务水平 [8] - 结合农文旅、康养休、游玩购等新产业新业态，研创适合农村居民的消费场景 [9]

提振消费与扩大内需 - 当前外需受国际政经环境影响 提振消费对稳增长作用凸显 需解决"有钱花"和"有钱没处花"问题 [1] - 服务业发展可扩大就业提升劳动收入占比 同时提供多元消费场景满足潜在需求 [1] - 中国经济长期依赖投资和出口 消费占比偏低 启动国内消费需求可优化经济结构并提升居民福利 [1] 消费拉动经济增长的原因 - 存在大量潜在服务消费需求如教育医疗养老等 供给侧投资不足导致需求未充分释放 [2] - 随经济发展水平提高 消费及服务消费在GDP中占比持续提升是客观规律 [2] - 需完善市场机制 让需求牵引供给 政府需减少限制性措施以释放消费增长空间 [2] 增加居民收入的途径 - 宏观经济政策需进一步发力推动经济增长 扶持提供大量就业的行业 [2] - 调整产业结构提高服务业比重 服务业劳动收入占比高于制造业 [3] - 优化税制完善社保制度 健全灵活就业人员社保 增强参保选择性 [3] - 通过公共政策增加教育住房支出 减少家庭负担 释放消费潜力 [3] 改善服务消费供给能力 - 放松服务业管制 降低医疗教育等领域门槛 扩大开放 [5] - 减少民营经济进入服务业的制约 打破部门壁垒 [5] - 释放更多消费场景如开放城市河道 增加公园绿地 建设社区体育设施 [6] - 解决大城市服务业劳动力短缺 拓展幼儿园服务年龄至3岁前 [6] 破除服务业发展迷思 - 制造业与服务业并非对立 生产性服务业可赋能制造业提升竞争力 [7] - 大城市需建成消费中心城市 利用人口规模优势发展新兴服务消费 [7] - 减少行业进入限制 加快电信医疗教育等领域开放 提升服务业质量 [8] - 改善营商环境 减少民营经济进入服务业的制度性障碍 [9] 人口与城市空间格局 - 制造业技术进步将推动更多人转向服务业 需降低外来人口落户门槛 [9] - 服务业依赖中心城区人口密度 应增加住房供应减少职住分离 [10] - 人口向中心城区集聚有利于服务业发展和缓解城市拥堵 [10]

宏观经济表现 - 上半年GDP增速预计维持在5%以上 [1] - 经济呈现持续回升向好态势 [1] 消费市场新趋势 - 情绪价值消费崛起，商品附加文化和社会功能属性 [2] - 潮玩行业表现亮眼：淘宝天猫"6·18"期间产生6个破亿商家、100+千万商家、20+千万单品、1000+百万单品 [3] - 细分品类增长显著：谷子类商品爆发（国产IP游戏电竞周边三位数增长）、毛绒/盲盒品类两位数增长 [3] - 以旧换新政策带动相关商品销售额超1.4万亿元（超2023年全年水平） [5] 区域消费创新举措 - 上海支持原创IP开发及悦己消费业态（健康养生/解压疗愈等） [3] - 北京推动"电竞+次元"文化综合体建设 [4] - 广西应用数字人/AI模型等技术创新数字消费场景 [5] 产业升级与投资 - 机械臂制造企业因技改需求激增出现"爆单"现象 [6] - 高技术制造业外资流入显著：航空航天器（+74.9%）、化学药品（+59.2%）、医疗仪器设备（+20%） [6] - AI大模型/量子通信/半导体等领域技术突破加速产业落地 [6] 政策支持 - 两批1620亿元超长期特别国债资金已下达，第三批将于7月下达 [5] - 证监会强调完善科技创新金融服务体系 [6]

促消费政策组合拳 - 央地联合推出促消费政策组合拳 从提升消费能力、优化环境、创新场景等方面激发消费潜力 下半年消费需求有望延续增长态势 服务消费将成为新动力源 [1] - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 推出19项新政 包括创新金融产品、规范业务、提高财产性收入等内容 [1] - 商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动 时间为7月至12月 涵盖汽车换"能"、打造多元场景等内容 [1] 地方促消费举措 - 二季度以来 北京、上海、成都等地发布提振消费专项行动方案 推出特色活动 [1] - 2025年全国暑期文旅消费季启动 各地围绕热点发放超5.7亿元消费补贴 [1] - 国家发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金 并制定"国补"使用计划 [1] 消费数据与预期 - 5月社会消费品零售总额41326亿元 同比增长6.4% 消费增速创2024年以来新高 [1] - 下半年尚有1380亿元资金落地 预计可拉动消费7000亿-9000亿元 [1] - 预计2025年社零总额同比增长约6% 下半年增速扩大1个百分点 [1] 消费趋势展望 - 短期来看 以旧换新政策将带动销售 节假日服务消费将迎来旺季 [1] - 消费将向绿色、智能、个性化方向发展 数字技术可打造多元消费场景 [1] - 房地产市场限制性政策有望放松 各地在购房补贴等方面有政策空间 [1]

消费潜力与经济增长 - 2024年我国消费率仅56.6%，显著低于发达国家70%~80%的常态水平 [1] - 目前我国人均GDP约为1.3万美元，与主要发达国家存在较大差距 [2] - 在相同收入区间时，发达国家平均消费率已达73%左右，远高于我国56% [2] - 1~5月社会消费品零售总额同比增长5.0%，5月当月同比增长6.4% [4] - 今年5月CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%，1~5月CPI累计同比下降0.1% [4] 收入分配与消费政策 - 中国居民可支配收入与GDP之比为60.8%，显著低于欧美等发达国家70%~85% [4] - 建议将年收入10万~35万元个税税率降低5个百分点，税收每年减少不超过1000亿元 [6] - 可考虑加大个人养老金账户税收优惠力度，提高养老金替代率 [6] - 建议建立消费地补偿机制，优化增值税分配 [11][12] 服务业开放与供给 - 中国在旅行、医疗等领域存在巨额服务逆差，国内优质供给不足 [7] - 2001~2019年外资准入负面清单缩减80%，带动制造业全要素生产率年均提升2.1% [7] - 鼓励外资来国内试点办高校、办医院，有助于激励竞争、打破垄断定价 [8] - 建议开拓"以资引资"模式，通过股权合作、债权融资与外企建立合作机制 [9] 消费与投资关系 - 消费能带动生产、就业乃至投资，二者互相促进 [3] - 高技术投资增速远高于整体固定资产投资增速，高技术服务业投资保持两位数增长 [10] - 商品只有卖掉了才会有新的生产和投资，服务往往是不可储存的 [10] - 今年稳增长政策更侧重促消费，提高投资效益根本上是为了增加优质供给 [10]

政策方向与战略定力 - 国家发展改革委强调保持战略定力，集中精力实现今年经济社会发展目标[1] - 有关部门正研究丰富政策工具，出台稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，与去年增量政策形成接续[1] - 后续政策将成熟一项出台一项，包括支持就业、稳定外贸、促进消费、扩大有效投资、营造稳定发展环境五方面[1] 消费提振措施 - 国家发展改革委已下达前两批消费品以旧换新资金超1600亿元，后续还将下达1400亿元左右[2] - 全方位扩大内需是今年经济工作重点，包括提振消费、扩大投资和畅通循环[1] 投资扩张计划 - 将工业软件更新升级纳入"两新"政策支持范围，加快消费基础设施和社会领域投资[2] - 制定充电设施"倍增"行动，支持300万以上人口城市建设停车位[2] - 力争6月底前下达2025年"两重"建设和中央预算内投资全部项目清单，设立新型政策性金融工具解决资本金不足[2] 金融支持实体经济 - 中国人民银行将适时降准降息，保持流动性充裕，发挥货币政策总量和结构双重功能[2] - 创设新结构性货币政策工具，围绕稳就业稳增长重点领域精准加力[2] 外贸企业支持政策 - 商务部出台"一揽子"政策帮助外贸企业拓内销，加快内外贸一体化[3] - 对受关税影响较大企业加大市场渠道、国内消费、财政金融、服务保障四方面支持[3] - 推动政府增加财政投入、金融机构增加信贷、保险机构增加内贸险支持，减免企业租金等成本[3] 外汇储备管理 - 我国外汇储备投资组合分散化，单一市场或资产变动影响总体有限[3]

货币政策方向调整 - 央行提出将促进物价合理回升作为下一阶段货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平 [1] - 宏观政策思路从过去偏向投资转向消费与投资并重，更加重视消费 [1] - 央行强调提振消费是当前扩内需稳增长的关键点，我国最终消费支出占GDP比重相比美日等国较低，提升消费对经济增长贡献度有较大潜力 [1] 财政政策与政府债务 - 今年以来财政支持力度明显加大，地方新增专项债发行提速 [1] - 中国政府债务扩张仍有可持续性，主要基于庞大的国有资产和较低的政府负债水平 [1] - 积极的财政政策下一阶段需调整支出结构，更多向养老、育幼、医疗等服务消费投资倾斜，同时强化对农村老年人口、低保人员等重点人群的保障 [1] 物价与供需关系 - 促进物价合理回升需推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求 [2] - 当前货币增长持续快于经济增速但物价仍处低位，专家认为价格主要取决于商品供需关系而非货币因素 [2] - 单纯增加货币供给或推动供给扩张均无法有效改善物价低迷状况，需从供需两端协同发力 [2] 金融市场与经济基本面 - 近期长期国债收益率走低与美关税政策影响有关，市场风险偏好下降但我国经济向好的基本面未改变 [2] - 央行推出三大类十项一揽子金融支持政策，将持续推动经济回升向好 [2] - 下一阶段货币政策将积极落地一揽子金融政策，完善利率调控框架，降低银行负债成本和社会综合融资成本，同时保持人民币汇率基本稳定 [2]