美元年度表现与跌幅 - 美元正走向自2017年以来最深的年度跌幅 [1] - 美元今年对一揽子主要货币汇率大跌9.5% [1] 主要货币汇率变动 - 欧元对美元汇率飙升近14%，至1欧元兑换1.17美元上方，达到2021年以来最高水平 [1] - 欧元成为西方主要货币中涨幅最大币种 [1] 美元走弱的原因分析 - 美国总统特朗普发动贸易战，引发市场对美国经济的担忧，动摇了美元传统的避险资产地位 [1] - 美联储持续推进降息，而包括欧洲央行在内的其他一些央行则维持甚至提高借贷成本，政策分化推动美元走弱 [1] - 一些交易员预计，美联储2026年将实施两到三次25个基点的降息 [1] 对未来走势的预测与影响因素 - 金融界预测，随着美联储持续降息，美元2026年将进一步走弱 [1] - 美元2026年走势取决于特朗普提名的美联储主席人选，若继任者被认为会屈服于白宫压力并加大降息幅度，美元可能进一步贬值 [1] - 特朗普预计明年1月宣布鲍威尔的继任人选，并提及凯文·沃什是头号候选人，凯文·哈西特也很出色 [2] - 美国知名投资人彼得·席夫预测，美元明年可能加速下跌，因通货膨胀以及黄金和白银价格飙升正削弱市场对美国国债的信心 [2] 市场资金流向变化 - 资本流动方向已开始逆转，过去十年买入美国资产的外国投资者正将资金汇回本国 [2] - 美国投资者也越来越多地寻求在海外获取更高回报 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 本周贵金属市场高位波动显著加剧，白银价格大幅回调，下跌外溢影响传导至其他品种，虽周三盘中企稳反弹，但整体波动幅度放大，多空博弈加剧 [7] - 美联储12月会议纪要显示官员降息立场分歧加剧，若通胀下降多数官员支持进一步降息，前期数据弱于预期提振市场对2026年美联储多次降息预期，美联储或重启扩表保证准备金供应，提振流动性预期 [7] - 流动性趋于宽松且降息预期仍存，贵金属中期看多逻辑未明显松动，中长期以逢低布局思路对待，但前期白银上涨加剧多头减仓，市场波动放大，需谨慎回调风险，后续关注金银比修复机会 [7] - 短期贵金属市场震荡回调态势或将延续，但逢低买盘需求较强给予底部支撑，伦敦金关注4500美元/盎司阻力位和4300美元/盎司支撑位，伦敦银关注80美元/盎司阻力位和70美元/盎司支撑位 [7] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 本周贵金属市场高位波动加剧，白银因获利了结大幅回调，影响传导至其他品种，周三企稳反弹但波动放大，多空博弈加剧 [7] - 美联储官员降息立场分歧加剧，通胀下降多数官员支持进一步降息，前期数据提振2026年多次降息预期，或重启扩表保证准备金供应，提振流动性预期 [7] - 流动性宽松且降息预期仍存，贵金属中期看多逻辑未变，中长期逢低布局，但白银上涨致多头减仓，市场波动大，谨慎回调风险，关注金银比修复机会 [7] - 短期市场震荡回调或延续，逢低买盘有支撑，伦敦金阻力4500美元/盎司、支撑4300美元/盎司，伦敦银阻力80美元/盎司、支撑70美元/盎司 [7] 期现市场 - 本周贵金属市场受多头获利了结影响承压回调 [8] - 截至2025 - 12 - 31，沪银主力2602合约报17074元/千克，周环比跌6.80%；沪金主力2602合约报977.56元/克，周环比跌3.81% [12] - 本周外盘黄金ETF净持仓量小幅增加，截至2025 - 12 - 30，SPDR黄金ETF持有量报1071.99吨，环比增加0.70%；SLV白银ETF持仓量报16455吨，环比减少0.90% [13][17] - 截至12月16日，COMEX黄金净多头持仓增加，白银环比大幅减少，COMEX黄金净持仓报233978张，环比增加4.50%；COMEX白银净持仓报36352张，环比减少18.69% [18][22] - 本周黄金白银基差走弱，截至2025 - 12 - 30，沪金主力合约基差报 - 1.84元/克，基差率 - 0.19%；沪银主力合约基差报 - 185元/千克，基差率 - 1.02% [23][25] - 本周海内外交易所黄金库存增加，交易所白银库存减少，截至2025 - 12 - 30，COMEX黄金库存报36255525.05盎司，环比增加0.37%；上期所黄金库存报97692千克，环比增加6.52%；COMEX白银库存报449727730盎司，环比减少0.80%；上期所白银库存报16455千克，环比减少0.90% [28][32] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2025年11月，白银及银矿砂进口数量均录得增加，中国白银进口数量报263505.88千克，环比增加9.90%；银矿砂及其精矿进口数量报180915984千克，环比增加21.23% [34][38] - 下游因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速趋于平稳，截至2025年11月，当月集成电路产量报4390000块，同比增速报15.6% [40][43] 白银供需情况 - 白银供需呈现紧平衡格局，截至2024年底，白银工业需求报680.5百万盎司，同比上升4%；硬币与净条需求报190.9百万盎司，同比下降22%；白银ETF净投资需求报61.6百万盎司，上年同期为 - 37.6百万盎司；白银总需求报1164.1百万盎司，同比下降3% [45][49] - 白银供需缺口呈逐年缩小态势，截至2024年底，白银供应总计报1015.1百万盎司，同比上升2%；白银需求总计报1164.1百万盎司，同比下降3%；白银供需缺口报 - 148.9百万盎司，环比下降26% [52][54] 黄金产业情况 - 本周黄金饰品价格跟随金价上涨，截至2025 - 12 - 25，中国黄金回收价报998.50元/克，环比上涨2.95%；老凤祥、周大福黄金报1398元/克，周六福黄金报1383元/克 [56][60] 黄金供需情况 - 世界黄金协会报告显示，2025 Q3黄金ETF投资需求大幅增长，央行在三季度净购金约220吨，2025前三季度累计634吨 [62] 宏观及期权 - 本周美元指数震荡偏弱，10年美债收益率小幅收涨 [67] - 10年 - 2年美债利差小幅收窄，CBOE黄金波动率上升 [71] - 2025年第三季度各国央行购金220吨，季度环比增长28%，扭转年初下滑态势，尽管金价高位，第三季度全球央行净购金量仍达220吨，环比增长28%，同比增长10%，年初至今净购金总量达634吨，低于过去三年高位但高于2022年前水平 [80][82]

人民币汇率走势与关键时点 - 离岸人民币对美元汇率于12月25日报6.9999元，自2024年9月以来首次升破7.0关口，盘中最高触及6.9981元 [1] 本轮升值的主要驱动因素 - 美联储于12月10日宣布将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，为年内第六次降息，导致美元吸引力下降并推动人民币走强 [1] - 前11个月中国贸易顺差首次突破1万亿美元，为汇率提供基本面支撑 [1] - 年底企业结汇需求集中释放，以及政策层面减少汇率干预等因素共同助推人民币升值 [1] 对相关企业的影响与应对 - 汇率破7引发出口企业和跨境电商卖家结汇潮 [1] - 业内普遍认为春节前结汇较为适宜 [1] - 大型企业则通过外汇套期保值等工具对冲汇率风险 [1] 未来汇率走势预测 - 有分析预测2026年人民币可能保持温和升值态势，年底或达6.7水平 [1]

上海期货交易所白银仓单及期货价格变动 - 2023年12月31日，上海期货交易所白银期货仓单总计691,638千克，较上一交易日减少64,116千克 [1][2] - 仓单减少主要来自上海地区仓库，其中中工美供应链仓库减少34,706千克，外运华东虹桥仓库减少4,843千克，中储吴淞仓库减少1,753千克，上海地区合计减少41,302千克 [2] - 广东地区深圳威豹仓库仓单减少22,814千克 [2] - 当日沪银主力期货合约价格震荡下跌，开盘报18,518元/千克，最高触及18,875元/千克，最低触及16,870元/千克，收盘报17,074元/千克，较前日下跌4.27% [1] 美联储货币政策动向及经济展望 - 美联储12月会议纪要显示，一些官员不愿在近期支持进一步降息，表明在2024年1月的下次会议上进一步降息可能面临阻力 [2] - 降息决定变得艰难，主要因物价上涨持续时间比美联储预期更长 [2] - 自12月会议以来发布的经济数据显示，强劲的消费者支出推动了经济增长，尽管失业率略有上升 [2] - 美联储工作人员经济展望预测，与2023年10月预测相比，到2028年实际GDP增速预计将略有加快，主要因金融市场状况预计将提供更大支持，且潜在产出增长预期有所增强 [3]

2025年国内期货市场年度表现总结 - 2025年国内期货市场年度收官，贵金属、有色等品种表现惊艳，部分化工品则普遍下跌 [1] 年度涨幅领先品种 - 沪金年涨幅达58.17%，沪银年涨幅达127.8%，领涨市场，主要受地缘政治冲突、美联储降息及全球央行增持等因素影响 [1] - 碳酸锂价格触底回升，今年以来涨近60% [1] - 多晶硅价格上涨36% [1] - 国际铜价格上涨34.5%，沪铜价格上涨33.1%，沪锡价格上涨32%，除碳酸锂外均创出上市以来年度收盘新高 [1] - 年底上市的铂、钯期货表现波动，铂期货12月份录得5个涨停和2个跌停，最终铂收涨21%，钯收涨14% [1] 年度跌幅显著品种 - 氧化铝以42%的幅度领跌 [1] - 上期所原油价格下跌22.37% [1] - 乙二醇价格下跌超21%，塑料价格下跌21.24% [1] - 烧碱价格下跌21.5% [1] - 玻璃价格下跌18.6%，甲醇价格下跌超18% [1] - 纯碱价格下跌16.11%，沥青价格下跌18% [1] 其他品种表现 - 焦煤价格收跌4%，焦炭价格收跌6.6%，两者均触底收出下影线 [1]

贵金属市场近期行情与价格表现 - 2025年12月31日午后，贵金属板块价格普遍下跌，现货黄金一度下跌1.50%失守4300美元/盎司，现货白银一度跌超7% [1] - 国内期货市场同步走低，沪银主力合约一度跌超5%，铂金主力合约一度走低14% [3] - 2025年底贵金属市场经历剧烈波动，白银期货价格从每盎司50美元附近迅速升至80美元上方，接连突破三个整数关口，单月涨幅创多年新高 [6] - 截至2025年上周，黄金全年上涨约70%，白银涨幅高达约150%，铂金、钯金累计涨幅均超过100% [6] - 2025年最后一周开盘，国际金银价格大幅震荡，29日白银盘中波动幅度超过每盎司10美元，一度较日内最高点狂泻约16%，收盘跌幅为9.08% [6] - 受国际价格影响，当日国内市场铂金、钯金期货价格尾盘一度封于跌停板，以人民币计价的黄金现货报价回到每克1000元下方，主要金店金饰品报价两天内每克下调约50元 [6] 价格剧烈波动的原因分析 - 价格高台跳水主要原因是前期大涨后获利盘堆积，地缘政治风险降低，加上主要交易所上调保证金等风控措施，引发部分获利盘在假期前了结 [7] - 芝加哥商品交易所和上海期货交易所均在12月底宣布上调包括黄金、白银在内的多个金属期货品种的履约保证金标准和涨跌停板幅度 [7] - 有金融机构投资部人士指出，此前银价涨势过猛导致市场对后市产生分歧，临近年底，以基金公司为代表的机构面临结算压力，部分选择高位获利了结 [7] - 星展银行高级投资策略师表示，伦敦金2025年累计涨了60%以上，大型机构获利了结是迟早的事，假期市场流动性不足可能引发做空机构趁机沽空 [7] - 华西证券指出，白银、铂金及钯金受限于流动性与市场容量，面临的调整幅度可能较大，而黄金与有色金属跌幅相对可控 [8] - 上海息壤实业黄金圈首席分析师认为，由于前期涨势过快，近期市场的回落更多仍属技术性回调 [9] 行业中长期前景与支撑因素 - 中长期来看，美联储宽松周期开启叠加“弱美元”格局的宏观逻辑未变，贵金属长牛基础依然稳固 [8][9] - 若本轮黄金调整幅度达到10%以上，将成为极佳的逢低配置窗口 [9] - 支撑黄金贵金属价格强势的金融、避险等因素还未出现减弱的迹象 [9] - 华尔街投行对2026年黄金的预测价格大多在5000美元附近，各国央行的结构性高需求和美联储降息带来的周期性支撑都将推动金价 [9] - 世界黄金协会调查显示，未来一年有43%的受访央行计划增加黄金储备 [9] - 高盛预计，2026年各国央行月均购买量预计约达70吨，是2022年前月均17吨的4倍 [9] - 2025年前10个月，买入黄金最多的前五大央行分别是波兰、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、巴西、土耳其，新兴市场央行依然战略性购买黄金 [10] - 市场普遍预期美联储将在2026年继续降息，较低的利率会削弱现金、短期债券及美元的吸引力，利好黄金与白银 [10] - 由于白银开始显示结构性稀缺以及避险资产属性，正在被市场重新定价，长期走势依然被看好 [10] - 国内外基金经理和交易员提及，2026年仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，但波动将加剧，尤其是白银 [10] 市场结构变化与投资特征 - 黄金贵金属的角色已发生很大变化，在美国债务规模快速上升、财政可持续性担忧升温的环境下，投资者在重新认识黄金的硬通货价值 [11] - 美元已经不再被投资者认为是“美金”，尽管其仍是主要的结算、计价和储备货币 [11] - 黄金贵金属市场的“资金市”正越来越浓，市场价格逐渐成为情绪的“显示器”，资金和投资者情绪已成为越来越重要的价格决定因素 [12] - 市场情绪的高涨不能持续推动市场走高，一旦关键因素的演绎不及预期，市场难免出现快涨快跌 [11] - 历史上的黄金市场波动较大，周期较长，本轮震荡上涨行情从本世纪初才开始启动，此前市场还曾出现过近20年的低位震荡盘整期 [12]

贵金属市场行情与价格动态 - 2025年12月31日午后，贵金属板块价格普遍下跌，现货黄金一度下跌1.50%失守4300美元/盎司，现跌0.16%；现货白银一度跌超7%，现跌5.02% [1] - 沪银主力合约一度跌超5%，现跌4.27%，报17074元/千克；铂金主力合约一度走低14%，现报527.25元/克 [3] - 2025年最后一周开盘，国际金银价格盘中大幅震荡，29日白银盘中波动幅度超过每盎司10美元，一度较日内最高点狂泻约16%，收盘跌幅为9.08%；铂金、钯金单日跌幅则在每盎司300美元左右 [6] 近期价格剧烈波动的原因 - 价格高台跳水主要原因是前期市场大涨后获利盘堆积，地缘政治风险有所降低，加上主要交易所上调保证金等风控措施，引发部分获利盘在假期前获利了结 [7] - 临近年底，以基金公司为代表的金融机构面临结算压力，部分机构选择在高位获利了结，对价格形成压制 [7] - 由于接下来几日适逢假期，市场交易员减少、流动性相对不足，这可能引发做空机构趁机沽空 [7] 贵金属市场前期表现与涨幅 - 截至2025年上周，黄金全年上涨约70%，白银涨幅则高达约150%，其他贵金属（铂金、钯金）的累计涨幅均超过100% [6] - 白银期货价格从每盎司50美元附近迅速升至每盎司80美元上方，接连突破60、70和80美元三个整数关口，单月涨幅创下多年新高 [6] - 金银比一度从2020年的高点120跌落至目前的60附近 [6] 机构观点与市场分析 - 短期贵金属高波动或将持续，其中白银、铂金及钯金受限于流动性与市场容量，面临的调整幅度可能较大，而黄金与有色金属预计跌幅相对可控，并有望率先企稳 [8] - 近期市场的回落更多仍属技术性回调，支撑黄金贵金属价格强势的金融、避险等因素还未出现减弱的迹象 [9] - 中长期来看，美联储宽松周期开启叠加“弱美元”格局的宏观逻辑未变，贵金属长牛基础依然稳固，若本轮出现深度调整（比如黄金调整幅度达到10%以上），将成为极佳的逢低配置窗口 [8] 中长期驱动因素与需求展望 - 华尔街投行对2026年黄金的预测价格大多在5000美元附近，各国央行的结构性高需求和美联储降息带来的周期性支撑都将推动金价 [9] - 世界黄金协会的最新调查显示，未来一年，有43%的受访央行计划增加黄金储备 [9] - 高盛预计，2026年各国央行月均购买量预计约达70吨，是2022年前月均17吨的4倍 [9] - 2026年仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，只是波动将加剧，尤其是白银 [10] 市场结构性变化与信号 - 黄金贵金属的角色已发生很大变化，在美国债务规模快速上升、财政可持续性担忧逐渐升温的环境下，投资者已经在重新认识黄金的硬通货价值 [11] - 黄金贵金属市场的“资金市”正越来越浓，市场价格也逐渐成为情绪的“显示器”，资金和投资者的情绪已成为越来越重要的决定因素 [12] - 没有只涨不跌的市场，投资追高仍需谨慎，市场情绪的高涨不能持续推动市场走高，一旦关键因素的演绎不及预期，市场难免出现快涨快跌 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油03（BMD）收盘价4065.00，上日涨跌幅0.54%，隔夜涨跌幅 -0.15% [1] - 布伦特03（ICE）收盘价61.28，上日涨跌幅0.03%，隔夜涨跌幅 -0.71% [1] - 美原油02（NYMEX）收盘价57.95，上日涨跌幅0.21%，隔夜涨跌幅 -0.75% [1] - 美豆O3 （CBOT）收盘价1060.75，上日涨跌幅 -0.28%，隔夜涨跌幅 -0.35% [1] - 美豆粕03（CBOT）收盘价302.30，上日涨跌幅 -0.40%，隔夜涨跌幅 -0.03% [1] - 美豆油03（CBOT）收盘价49.39，上日涨跌幅0.26%，隔夜涨跌幅 -0.18% [1] - 美元指数最新价98.24，涨跌幅0.23% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0348，涨跌幅0.02% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.0621，涨跌幅0.26% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16830，涨跌幅0.02% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5912，涨跌幅0.49% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1451.0000，涨跌幅 -0.38% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2877，涨跌幅0.03% [1] 现货行情 - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华北现货价8750，基差120，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华东现货价8600，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE棕榈油2605华南现货价8610，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605山东现货价8220，基差356，基差隔日变化 -6 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605江苏现货价8380，基差516 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605广东现货价8410，基差546 [2] - 2025年12月30日DCE豆油2605天津现货价8250，基差386，基差隔日变化 -6 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605山东现货价3060，基差287，基差隔日变化2 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605江苏现货价3060，基差287，基差隔日变化22 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605广东现货价3070，基差297，基差隔日变化12 [2] - 2025年12月30日DCE豆粕2605天津现货价3100，基差327，基差隔日变化12 [2] - 2025年12月30日进口大豆巴西CNF升贴水152美分/蒲式耳，CNF报价447美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区可能有阵雨，1月大豆结荚鼓粒加速；南里奥格兰德州/帕拉纳州至周五零星阵雨，气温先高后低；马托格罗索州等周二至周五零星阵雨，气温接近或高于正常；上周中西部阵雨局部，中东部炎热干燥或影响结荚鼓粒，本周中部阵雨范围扩大，南部或持续有雨 [4] - 阿根廷大豆主产区北部局部阵雨，中南部大多干燥，锋面系统使北部降雨，虽大部分地区土壤湿度适宜但在下降，本周北部阵雨局部，中南部干燥或对生长造成压力 [4] 国际供需 - USDA民间出口商报告向中国出口13.6万吨大豆，向未知目的地出口23.1万吨大豆，均于2025/2026年度交付 [6] - Anec预计巴西12月大豆出口量302万吨（前一周预计357万吨），豆粕出口量187万吨（前一周预计200万吨） [6] - 巴西戈亚斯州大豆种植最后期限为2026年1月2日，之后禁止种植，种植后15天内需完成强制性作物登记，登记截止日期为1月17日 [7] - 截至12月21日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加67.6%至9.62万吨，2025年8月1日至12月21日出口量253.99万吨，较上一年度同期减少42.2%，截至12月21日商业库存为130.11万吨 [7] - 加拿大11月谷物交付量为5623537吨，较2024年同期增加14.2%；所有小麦交付量3442185吨，较去年同期增加21%；油菜籽交付量同比增加11.1% [8] 国内供需 - 12月30日，豆油成交35100吨，棕榈油成交100吨，总成交35200吨，环比增加21300吨，涨幅153% [10] - 12月30日，全国主要油厂豆粕成交23.73万吨，较前一交易日增15.14万吨，其中现货成交11.03万吨，较前一交易日增5.64万吨，远月基差成交12.70万吨，较前一交易日增9.50万吨；全国动态全样本油厂开机率为53.46%，较前一日上升2.60% [10] - 截至12月30日，全国豆油港口库存为103.9万吨，较12月23日减少2.7万吨 [10] - 12月30日“农产品批发价格200指数”为129.14，比昨天下降0.52个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.86，比昨天下降0.61个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.73元/公斤，比昨天上升0.3%；牛肉65.97元/公斤，比昨天下降0.1%；羊肉63.23元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.41元/公斤，比昨天上升0.8%；白条鸡17.81元/公斤，比昨天上升1.5% [11] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储明年1月降息25个基点的概率为14.9%，维持利率不变的概率为85.1%；到明年3月累计降息25个基点的概率为45.2%，维持利率不变的概率为48.3%，累计降息50个基点的概率为6.5% [14] - 美国截至12月27日当周红皮书商业零售销售年率上升7.6%，前值为上升7.2% [15] - 美国12月芝加哥PMI 43.5，预期39.8，前值36.3 [15] - 美国10月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率1.3%，预期1.2%，前值1.36% [15] - 美国10月FHFA房价指数月率0.4%，预期0.1%，前值由0.0%修正为 -0.1% [15] - 美联储12月会议同意降息，但就美国经济风险进行辩论，部分支持降息官员也可能支持维持利率不变，部分与会者认为降息后可能需一段时间保持利率不变，若通胀下降，大多数官员认为进一步降息合适，官员间存在分歧 [15] - 美国至12月26日当周API原油库存174.7万桶，预期 -230万桶，前值239.1万桶 [16] 国内要闻 - 12月30日，美元/人民币报7.0348，上调（人民币贬值）17点 [18] - 12月30日，中国央行开展3125亿元7天期逆回购操作，因有593亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2532亿元 [18] 资金流向 - 2025年12月30日，期货市场资金净流出40.2亿元，其中商品期货资金净流出151亿元（农产品期货资金净流出0.74亿元，化工期货资金净流出3.67亿元，黑色系期货资金净流出2.94亿元，金属期货资金净流出143.65亿元），股指期货资金净流入117.25亿元，国债期货资金净流出5.02亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

黄金市场近期走势分析 - 12月30日，国际黄金价格呈现先涨后跌的倒垂线形态，日内开盘于4334.30美元/盎司，最低触及4323.49美元，最高涨至4404.18美元，最终收于4338.51美元，日振幅80.69美元，收涨4.21美元，涨幅0.097% [1] - 当日金价反弹受到支撑买盘、地缘局势升级以及逢低入场等因素推动，但美盘公布的利空数据和均线阻力压制导致价格回落 [3] - 12月31日开盘后，金价继续受到支撑买盘和美联储会议纪要（显示多数官员支持进一步降息）的支撑，但美元指数走强限制了金价上行空间 [3][10] 短期市场展望与操作观点 - 市场预期当日将公布的美国至12月27日当周初请失业金人数数据将利好金价，综合判断日内走势偏向震荡或反弹，操作上建议以多为主，空为辅，维持看涨上行思路 [5][12] - 日内黄金交易的关键支撑位关注4320美元或4275美元附近，阻力位关注4390美元或4430美元附近 [8][17] - 日内白银交易的关键支撑位关注73.10美元或72.20美元，阻力位关注77.50美元或78.90美元 [8][17] 中长期前景与驱动因素 - 展望2024年及2025年，支撑黄金的利好因素包括美联储降息、地缘局势、央行购买和ETF流入，且这些因素有进一步扩大的迹象 [6][12] - 展望2026年，随着美联储政策分歧加剧、经济数据陆续出炉以及地缘风险演变，黄金仍有望延续牛市势头 [6][12] 技术分析观点 - 月线级别显示，金价在月尾明显回撤，形成倒垂看空形态并虚破趋势线阻力，暗示后市有展开较大回调、回踩4000-3900美元区域或更低位置的风险 [6][12] - 但若参考年初2月及3月的突破走势，若1月份金价能再度强势拉升并持稳收阳，则可能打开进一步牛市行情，目标看至5500-6000美元区域 [6][14] - 周线级别显示，金价本周遇阻回落，有形成阴包阳看空回落的预期，暗示后市可能继续走低触及10周均线4230美元乃至4000美元关口附近，但若后市能持稳于4300美元上方，则多头仍具看涨动力 [8][16] - 日图级别显示，金价昨日虽反弹遇阻，但收取止跌看涨形态，中轨支撑未破，在跌破此支撑前仍可先行看涨，若进一步走低，则30日均线4260美元或60日均线4175美元是再度入场看涨的位置 [8][16]

核心观点 - 铂、钯期货价格在12月31日延续跌势，这是对前期快速上涨行情的修正 [1] - 短期价格走势的驱动因素已从宏观叙事与基本面共振转向流动性与实物短缺的拉锯 [1] - 短期铂、钯价格或大幅波动 [1] 价格表现与市场背景 - 12月31日，2026年元旦假期前最后一个交易日，铂、钯期货价格延续跌势 [1] - 前期金属板块商品价格大幅上涨后，多头获利了结压力大 [1] - 市场对美联储降息及美元走弱预期充分，交易者缺乏新利多驱动而暂时观望，导致价格持续下跌 [1] 驱动因素分析 - 短期价格驱动因素已从宏观叙事与基本面共振转向流动性与实物短缺的拉锯 [1] - 美联储内部对降息路径有分歧，或削弱宽松预期 [1]