报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 25Q1业绩符合预期，2024年营收41.47亿元同比降18%，归母净利润4.58亿元同比降55%，2025Q1营收11.57亿元同比降1%，归母净利润1.81亿元同比基本持平 [4][7] - 品牌结构优化，飞科品牌中高端产品销售占比达60.78%较2024年提升9.83个pcts，博锐品牌2024年营收8.82亿元同比增1.55%，公司积极推进海外市场布局 [7] - 25Q1费用率下降盈利能力改善，毛利率56.21%同比降0.89个pcts，净利率15.64%同比提升0.31个pcts，环比24Q4提升16.46个pcts [7] - 下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.85、8.09、9.33亿元，同比分别+49.7%、+18.1%、+15.3% [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月29日收盘价33.95元，一年内最高/最低52.88/32.00元，市净率4.9，流通A股市值14,789百万元，上证指数3,286.65，深证成指9,849.80 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产7.38元，资产负债率16.51%，总股本/流通A股436/436百万 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4,147|1,157|4,647|5,122|5,636| |同比增长率（%）|-18.0|-1.5|12.1|10.2|10.0| |归母净利润（百万元）|458|181|685|809|933| |同比增长率（%）|-55.1|0.5|49.7|18.1|15.3| |每股收益（元/股）|1.05|0.42|1.57|1.86|2.14| |毛利率（%）|54.6|56.2|54.6|55.0|55.3| |ROE（%）|15.1|5.6|19.6|22.1|24.4| |市盈率|32|/|22|18|16| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|5,060|4,147|4,647|5,122|5,636| |减：营业成本|2,202|1,883|2,108|2,307|2,521| |减：税金及附加|53|49|55|61|67| |主营业务利润|2,805|2,215|2,484|2,754|3,048| |减：销售费用|1,446|1,486|1,464|1,562|1,680| |减：管理费用|177|182|168|183|197| |减：研发费用|99|96|100|108|118| |减：财务费用|-7|-2|-7|-10|-11| |经营性利润|1,090|453|759|911|1,064| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|2|0|-7|-6|-7| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|1|-9|0|0|0| |加：投资收益及其他|15|23|20|20|20| |营业利润|1,131|489|773|925|1,078| |加：营业外净收入|122|72|68|68|68| |利润总额|1,253|561|841|993|1,146| |减：所得税|233|103|156|184|213| |净利润|1,020|458|685|809|933| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|1,020|458|685|809|933| [9]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.57/0.65/0.75元，对应PE分别为14/12/11倍 [5] 报告的核心观点 - 产品、渠道、新业态齐发力，看好公司未来成长性，主业以产品研发为战略支点，渠道优化国内门店质量并拓展海外市场，新业态加大与国际品牌合作力度 [4] - 当前公司经营风险释放较为充分，未来多元业态成长空间大 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024全年营收209.57亿元，同降2.65%，归母净利润21.59亿元，同降26.88%；2025Q1营收61.87亿元，同增0.16%，归母净利润9.35亿元，同增5.46%，一季报业绩超预期，2024年度累计现金分红总额19.69亿元，分红率超91% [2] 经营分析 - 主业经营向好，线上、海外渠道增速亮眼，24年海澜之家主品牌/海澜团购营收分别为152.70/22.24亿元，同降7.22%/2.51%，25Q1为46.42/6.46亿元，同比 - 9.52%/+17.58%，25Q1直营渠道营收15.92亿元，同比增长13.15%，2025Q1末直营渠道1510家，24全年/25Q1新开216/42家；24年线上营收44.19亿元，同增35.63%；海外地区营收3.55亿元，同比增长30.75%，24年末海外门店总数达101家 [2] - FCC与京东奥莱等新业态发展势头良好，其他品牌24全年/25Q1营收分别为26.68/7.43亿元，同增32.38%/100.22%；24年取得斯搏兹控股权，4 - 12月营收9.94亿元，净利润6705万元，截至24年底授权代理阿迪达斯门店433家；24年9月首家京东奥莱开业，截至2025年4月门店达12家 [3] - 盈利水平边际恢复，24全年/25Q1毛利率为44.52%/46.62%，25Q1销售/管理费用率分别为20.26%/4.78%，同比 + 1.29/-0.46pct，24全年/25Q1归母净利率为10.30%/15.12% [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.57/0.65/0.75元，对应PE分别为14/12/11倍，维持买入评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,528|20,957|24,620|27,128|29,847| |营业收入增长率|15.98%|-2.65%|17.48%|10.19%|10.02%| |归母净利润(百万元)|2,952|2,159|2,714|3,134|3,613| |归母净利润增长率|36.96%|-26.88%|25.71%|15.51%|15.25%| |摊薄每股收益(元)|0.674|0.449|0.565|0.653|0.752| |每股经营性现金流净额|1.19|0.48|4.06|3.46|4.00| |ROE(归属母公司)(摊薄)|18.39%|12.69%|14.38%|14.84%|15.17%| |P/E|11.01|16.69|13.93|12.06|10.46| |P/B|2.03|2.12|2.00|1.79|1.59| [10] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表对2022 - 2027年相关财务指标进行预测，如主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润等，还包含比率分析、每股指标、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|9|24|36|93| |增持|0|0|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.00|1.00|1.04|1.03|1.00| [13]

近年来，中国品牌出海呈现出从"数量规模"向"价值提升"转变的新趋势。从服装、家电、家具等"老三 样"，到新能源汽车、锂电池、太阳能等"新三样"，中国制造从低附加值走向高附加值，中国品牌正不 断攀登全球价值链高端。其中，白酒作为融合第一、第二、第三产业的典型高附加值产品，正迎来属于 自己的国际化窗口期。 近日，五粮液以"中国馆高级合作伙伴"身份正式亮相2025年日本大阪世博会，成为首个正式亮相本届世 博会中国馆的中国白酒品牌，并从世博会出发，正式启动五粮液2025年"和美全球行"活动，以一系列高 规格、高水准、高势能的国际动作，在世界的舞台上展现了一条中国白酒深度融入世界文明交流体系的 新路径。 和美与共，五粮液融通全球语境 在全球经济深度调整、消费市场加速分化的大背景下，品牌出海已不再是传统意义上的出口贸易，而是 强调品牌力的全球延展、文化的有效输出，以及在世界主流消费体系中的深度嵌入。五粮液在海外的营 销与传播，恰恰做到了将中国文化价值自然嵌入世界叙事语境中，以"和美"的智慧表达，融通中西、对 话世界。 世博会，是世界文明交流的盛典，也是各国产业、文化、理念的竞技场。此次2025年大阪世博会，中国 馆以"共 ...

中国制造业战略纵深与产业防御矩阵 - 中国占据全球制造业30%份额，构建了覆盖全工业门类、贯通研发到市场的三维立体产业防御矩阵 [1] - 中国每减少1%出口将导致全球制造业成本指数上升0.8个基点，形成精密咬合的"产业齿轮组"效应 [1] - 掌控220多种工业产品全球定价权，通过"工程师红利"建立技术势差 [1] 双循环战略与贸易弹性 - "一带一路"拓展新兴市场，超大市场规模深化内需驱动，形成战略腾挪空间 [2] - 疫情期间工业互联网平台实现供应链智能重构，展现系统协同能力 [1] 外贸企业面临的挑战 - 代工模式遭遇"成本死亡螺旋"，东南亚人力成本优势叠加区域贸易协定导致订单转移常态化 [3] - 高关税削弱价格竞争力，技术封锁与绿色壁垒构建新型贸易门槛 [3] 材料创新与产业链升级 - 宁德时代NCM811高镍三元材料使电池能量密度提升50%，推动新能源汽车续航突破500公里 [4] - 独创"水晶结构"封装技术使电池组空间利用率达65%，引发上游镍价3年累计上涨120% [4] - 钠离子电池技术实现-20℃低温下90%容量保持率，成本目标0.5元/Wh [4] 技术专利与行业标准 - 宁德时代拥有1.6万项专利，核心材料专利占12%，覆盖原子级材料模拟到GWh级产线设计 [5] - "单晶中镍正极+碳纳米管导电剂"技术使电池内阻降低18%，成为行业技术标准 [5] 产业链垂直整合案例 - 迈瑞医疗通过并购HyTest获得核心抗原抗体技术，血球分析仪单价从12万元升至24万元 [10] - 三问家居收购德国Outlast获得NASA级PCM技术，填补国内恒温材料技术空白 [11][15] 全球化供应链布局 - 华为采用"多中心+分布式"策略，欧洲市场占比18.7%，中芯国际N+1工艺芯片支撑高端产品 [18] - 三问家居建立"3+2超级工厂"体系，保加利亚基地定位"德国研发-中国场景-欧洲制造"闭环 [20][21] - 埃及工厂年产10万吨原料，目标终端产值40亿元，实现"中国设计+非洲制造"模式 [22][23] 品牌与文化赋能 - 大疆占据全球民用无人机80%份额，拥有3500多项核心专利，主导ISO无人机国际标准 [26] - 三问家居构建"亚马逊+独立站+TikTok"品牌矩阵，客单价显著高于行业平均 [28][30] - 通过收购美国Vitality品牌计划打造"新一代Lululemon"，实现技术+渠道双重赋能 [35][37] 全球化商业模式创新 - 三问家居采用"先赋能后收购"策略，通过供应链协同降低采购成本5-10% [39][40] - 计划收购三家美国区域品牌，目标实现年营收200亿人民币，保持15%复合增长率 [38][42] - 将敦煌纹样与太空科技结合，形成"文化赋能+科技溢价"的独特竞争壁垒 [43][44]

经营情况 - 2025年Q1公司实现营业收入31.42亿元，同比增长10.82%，净利润2.15亿元，同比增长15.81%，扣非后净利润1.78亿元，同比增长31.75% [2] - 2025年Q1智能交互显示产品业务营收同比增长10.03%，出货量同比增长16.50%；创新类显示产品营收同比增长50.42%，出货量同比增长63.56%；智能电视营收同比增长5.88%，出货量同比增长30.98% [2] 品牌出海战略 - 线上搭建品牌独立站，通过第三方推广精准触达潜在客户，实现线上销售额和曝光量增长 [2] - 线下参加CES展、德国Gamescom展、日本TGS展、迪拜GITEX展等国际展会，与全球消费者交流，了解需求并展示技术 [2] - 未来加大研发投入，融合前沿技术推出新品，拓展海外市场，深化与全球合作伙伴协作，提升品牌影响力和市场占有率 [2][3] 关税问题应对 - 服务全球100多个国家和地区客户，大部分是“一带一路”地区 [4] - 通过超级工厂MTO海外合作计划，在全球新建多个技术支持及服务中心，建立多个全资子公司及境外合作工厂 [4] - 坚持应对市场变化和客户需求，开拓“一带一路”国家市场，视挑战为机遇 [4] 子品牌全球化布局 - 自有品牌“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”搭建海外媒体矩阵，积极参与国内外展会 [5] - KTC品牌显示器、移动屏上架亚马逊、Temu等平台，覆盖北美、欧洲等地；皓丽品牌入驻亚马逊；FPD品牌智能电视进入日本、美国市场，在日本半年内跻身电视品类前列，获亚马逊“最佳制造业转型新星”称号 [5] AI眼镜产品进展 - “KTC”品牌去年11月预计推出AI交互眼镜，产品于2025年1月在CES展会展出，详细进展待后续公告 [6]

华强北创业历程 - 1999年江西双胞胎姐弟蔡华波、蔡丽江在华强北创立江波龙电子，主营存储卡、U盘等产品，如今年营收达130亿元 [7][9][36] - 初创时仅租用几平米柜台，依托华强北电子集散生态快速积累行业资源，2001年完成工商注册，姐弟分别持股70%和30% [9][10] - 早期通过MP3产业链完成原始资本积累，2002年因闪存囤货失误濒临破产，后意外因苹果iPod引发的闪存短缺实现扭亏为盈 [12][14] 技术转型与品牌突破 - 2011年推出自主品牌FORESEE，攻克eMMC/UFS存储技术，2012年工业级存储芯片通过国家电网等严苛测试，2015年成为传音手机核心供应商 [17][19] - 2010年代工业务占比70%，但毛利率仅8%-12%，远低于三星等原厂企业，倒逼自主创新 [15][17] - 2017年收购美光旗下雷克沙品牌，承接其4亿美元年销售额及200余项专利，实现高端消费市场突破 [22][24][25] 全球化战略与市场表现 - 收购雷克沙后海外营收占比从18%跃升至77.1%，进入全球70国零售体系，包括Best Buy、亚马逊等渠道 [32][36] - 2023年收购巴西SMART Brazil业务线，拿下巴西石油订单并导入自研UMIS芯片，建立欧洲分拨中心实现72小时泛欧配送 [33][35][36] - 2023年成为全球第二大独立存储厂商，2024年前三季度营收超130亿元，雷克沙入选福布斯中国出海品牌TOP30 [36][39] 技术研发与产业链整合 - 投入超2亿元建设雷克沙实验室，累计申请专利2174项，推出全球首款1TB microSD卡及亚马逊销量前三的NM790 SSD [27] - 从长江存储采购晶圆到自研UMIS主控芯片，完成全链路资源整合，摆脱海外技术依赖 [39] - 2020年发起智慧终端存储协会，推动中国NM Card标准全球化，目标成为行业规则制定者 [42] 业务结构演变 - 从2010年代工占比70%转变为2024年自有品牌占比70%、技术定制20%、贴牌不足10%的格局 [41] - 形成FORESEE（行业存储）+雷克沙（消费市场）双品牌矩阵，客户覆盖惠普、比亚迪、巴西石油等跨界巨头 [25][27][33]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][11] 报告的核心观点 - 极米科技作为智能投影行业龙头企业，坚持底层技术与产品创新双轮驱动，通过多样化宣传加强品牌影响力建立竞争优势 大力拓展海外市场，海外家用智能投影产品发展处于早期，增长潜力逐渐打开 车载业务后续有望放量带动业绩增长 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.60、5.78、6.27亿元，对应PE分别为24.3、15.1和14.0倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收34.05亿元，同比下滑4.27%，归母净利润1.20亿元，同比下滑0.30%，扣非归母净利润0.92亿元，同比增长34.94% [2][4] - 2024年Q4公司实现营收11.23亿元，同比下滑1.02%，归母净利润1.60亿元，同比增长367.35%，扣非归母净利润1.56亿元，同比增长499.03% [2][4] 业务分析 营收结构 - 2024年投影整机产品同比-6.63% 长焦投影/创新产品/超短焦投影分别同比-3.67%/-35.80%/-26.75% 境内/境外分别同比-14.80%/+18.94% [11] 市场地位 - 内销行业量增价减，2024年中国智能投影市场（不含激光电视）销量604.2万台，同比+3.0%，销额100.1亿元，同比-3.5%，对应均价同比-6.31% 公司连续5年保持国内出货量及出货额双第一，IDC 2024年国内投影机销量TOP10及销额TOP10榜单中，分别有4款、6款产品上榜 [11] 海外拓展 - 公司坚定实施品牌出海和全球化业务布局，产品已进入欧洲、日本等区域主要线下渠道 [11] 车载业务 - 截至公告披露日，公司累计已获得8个车载业务定点，涵盖智能座舱、智能大灯等领域，2025年有望陆续开始车载定点的交付 [11] Q4情况 - Q4国补对终端销售有一定助力，2024Q4内销智能投影产品销额/销量/均价分别同比+7.04%/+9.67%/-2.40% [11] 盈利分析 全年情况 - 2024年公司毛利率达31.19%，同比-0.15pct，投影整机产品毛利率同比-0.99pct 销售/管理/研发/财务费率分别同比-0.67/-0.80/+0.08/-0.57pct，全年归母净利率同比+0.14pct，剔除非经扰动后，全年扣非净利率同比+0.79pct [11] Q4情况 - 单Q4公司毛销差同比+10.47pct 外部国补助力下行业均价下滑幅度收窄，竞争态势缓和 内部夯实入门级DLP投影份额优势，提升中高端产品中激光投影占比，产品矩阵优化 管理/研发/财务费率分别同比+0.75/-0.08/-1.19pct，单Q4归母净利率/扣非归母净利率分别同比+11.28/+11.26pct [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3405|4048|4687|5089| |营业成本（百万元）|2343|2614|3102|3415| |毛利（百万元）|1062|1434|1585|1674| |销售费用（百万元）|598|567|609|611| |管理费用（百万元）|116|121|131|132| |研发费用（百万元）|368|364|412|433| |财务费用（百万元）|-50|-45|-56|-69| |营业利润（百万元）|84|357|604|692| |利润总额（百万元）|86|362|606|694| |所得税费用（百万元）|-34|4|30|69| |净利润（百万元）|120|358|575|624| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|120|360|578|627| |EPS（元）|1.72|5.14|8.26|8.96| |经营活动现金流净额（百万元）|230|436|606|671| |投资活动现金流净额（百万元）|-1076|-46|-26|-56| |筹资活动现金流净额（百万元）|-321|-262|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-1167|128|580|614| |每股收益（元）|1.72|5.14|8.26|8.96| |每股经营现金流（元）|3.29|6.23|8.65|9.58| |市盈率|57.11|24.33|15.15|13.97| |市净率|2.33|2.65|2.25|1.94| |EV/EBITDA|54.30|15.61|13.20|10.49| |总资产收益率|2.3%|6.5%|9.1%|8.9%| |净资产收益率|4.1%|10.9%|14.9%|13.9%| |净利率|3.5%|8.9%|12.3%|12.3%| |资产负债率|44.6%|40.3%|38.6%|36.3%| |总资产周转率|0.64|0.73|0.74|0.72| [16]

财务表现 - 2024年营收16亿元，同比下降14%，归母净利润1.9亿元，同比下降5%，扣非归母净利润1.6亿元，同比下降12% [1] - 24Q4营收4.3亿元，同比下降22%，归母净利润0.5亿元，同比下降3%，扣非归母净利润0.4亿元，同比下降30% [1] - 25Q1营收3.9亿元，同比下降1%，归母净利润0.4亿元，同比下降30%，扣非归母净利润0.3亿元，同比下降47% [1] - 2024年分红总额1.1亿元，分红率59.3%，每10股派现6.5元 [1] 业务分拆 - 2024年按摩椅收入15.2亿元，同比下降14%，按摩小电器收入0.5亿元，同比下降29%，体验式按摩服务收入0.05亿元，同比微增0.8% [2] - 2024年中国市场收入6.5亿元，同比下降20%，海外市场收入9.2亿元，同比下降10% [2] - 海外市场中，韩国市场收入下降，美国市场小幅下降，欧洲和中东市场稳中有增，俄罗斯市场增长放缓，东南亚市场总体平稳 [2] - 亚马逊跨境电商业务同比增长60%，在欧洲市场表现突出 [2] 盈利能力 - 2024年毛利率31.7%，同比提升1.1个百分点，25Q1毛利率32.5%，同比下降3个百分点 [3] - 2024年按摩椅毛利率32.1%，同比提升1.23个百分点，按摩小电器毛利率13%，同比下降6.1个百分点 [3] - 国内市场毛利率38.8%，同比提升2.9个百分点，海外市场毛利率26.4%，同比提升0.3个百分点 [3] - 2024年销售费用率11.3%，同比提升0.5个百分点，管理费用率5.4%，同比提升1.2个百分点，研发费用率5%，同比提升0.7个百分点，财务费用率-1%，同比下降0.2个百分点 [3] - 25Q1销售费用率10.7%，同比提升1.3个百分点，财务费用率1.4%，同比提升3.4个百分点 [3] - 2024年归母净利率12%，同比提升1.1个百分点，24Q4归母净利率11.4%，同比提升2.3个百分点，25Q1归母净利率11.1%，同比下降4.5个百分点 [3] 发展战略 - 国内线下渠道改革力度加大，线上内容投入增加，内销收入有望受益于国补政策 [4] - 海外业务持续拓展，积极开拓汽车轻量化按摩机芯、汽车按摩椅、新能源汽车核心部件、智能家居设备等新业务 [4] - 汽车按摩椅机芯已进入车型适配阶段，预计将贡献收入增量 [4] - 新一期员工持股计划发布，彰显长期发展信心 [4] - 预计25-26年归母净利润分别为2.1亿元和2.4亿元，对应EPS分别为1.2元和1.3元 [4]

"电商连中泰，共享新机遇"，4月28日，由山海图主办、连连国际协办的"2025泰国电子商务大会"在泰 国曼谷盛大启幕。本次峰会围绕"政策-平台-服务-运营"全链路输出干货，各领域专家深入剖析痛点并提 出切实可行的落地策略，为企业提供了具有实操性的指导建议。 本次峰会汇聚泰国电商全产业链550+企业代表，包括中泰商协会、主流电商平台、物流公司、支付服 务商、知名品牌大卖家、MCN机构及3C、家居、美妆等垂直领域品牌方，吸引新华社、ThaiRathTV、 暹罗时报、中国网、泰国网、澜象网等数十家中泰权威媒体全程报道。 此前山海图在印尼、越南、中国等地举办过11场千人规模的线下论坛活动，涉及制造业、科技、电商、 新能源、化工、企业服务等多个行业。本次是电商主题的第四场大会，聚焦"政策驱动、生态共建、本 土化突围"三大议题，邀请到电商平台、电商服务企业、知名MCN机构、泰国本土优秀卖家的高管上台 致辞分享。 "不论是官方还是民间都预示着这里是中国企业可以深耕的沃土"，在本次大会上，山海图创始人兼CEO 张平带来《泰国电商发展特点及机遇》主题分享，从泰国电商市场现状、挑战、投资机会等多个维度解 读泰国电商市场的情况。 ...

文章核心观点 - 天津市推动线上消费平台发展及跨境电商进出口壮大，行业研究机构认为全球电商市场增长，我国跨境电商背靠制造业优势增速亮丽，品牌出海与跨境电商推动跨境物流发展 [1][2] 天津市行动方案 - 做大做优线上消费平台，培育电商领军企业，引进零售类电商平台，促进电商、直播经济规范发展 [1] - 推动电商平台赋能传统零售业，支持线上线下消费融合 [1] - 丰富进口消费品供给，增加美妆、医药、数码等进口商品品类，探索“跨境电商进口＋零售”新模式 [1] - 壮大跨境电商出口，建强跨境电商特色产业园区，鼓励企业自主品牌“出海” [1] 信达证券观点 - 全球电商渗透率持续提升，市场规模稳健增长；我国跨境电商行业背靠制造业优势，推动国货出海，增速亮丽 [1] - 美国是我国跨境电商出口最大市场，虽短期有关税阴云但短空长多，贸易摩擦难抹除国货高性价比出海竞争力，关税压力增大或使中小卖家加速出清，行业格局有望改善 [1] - 欧洲整体规模较大但市场分散，适合稳步开拓，东南亚、拉美等新兴市场基于人口红利，配套基础设施完善有望释放潜力 [1] 麦高证券观点 - 我国外贸进入“电商+产业+品牌”全链路全球化竞争新阶段，品牌出海与跨境电商推动跨境物流发展，促进物流市场升级和全球化物流基础设施完善 [2] - 跨境物流中直邮的国际专线因成本低、时效快、可追踪性强等优势快速崛起 [2] - 海外仓模式因配送时效高、物流成本低、退换货便捷等优点受跨境电商企业青睐 [2]