报告行业投资评级 - 单边策略：铝为中性，氧化铝为谨慎偏空，铝合金为中性 [5] - 套利策略：沪铝正套、多AD11空AL11 [5] 报告的核心观点 - 美联储降息预期增加使美元指数跌破新低，沪铝价格拉涨，氧化铝现货价格微走弱，冶炼利润在消费淡季扩大至4000元/吨；国内电解铝供应稳定，中东危机未造成伊朗电解铝扰动，欧洲能源危机暂无虞；消费整体边际走弱，7月或进入累库但幅度有限，库存绝对值处历史低位，需警惕交割风险 [3] - 国内氧化铝现货招标价格小幅上涨，成本端平稳，氧化铝厂对后市价格悲观，采购铝土矿积极性不高；冶炼利润存在使周度产量和库存上涨，海内外供给压力预期不改；当前仓单库存低位，但盘面升水现货，交割风险缓解 [4] - 铝合金处于消费淡季，现货价格上涨空间有限，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格；11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会 [4] 各品种情况总结 铝 现货价格 - 2025年6月30日长江A00铝价20780元/吨，较上一交易日跌110元/吨，现货升贴水较上一交易日跌30元/吨至50元/吨；中原A00铝价20580元/吨，现货升贴水较上一交易日跌50元/吨至 - 130元/吨；佛山A00铝价20690元/吨，现货升贴水较上一交易日跌15元/吨至 - 20元/吨 [1] 期货价格 - 2025年6月30日沪铝主力合约开于20575元/吨，收于20580元/吨，较上一交易日收盘价涨5元/吨，涨幅0.02%，最高价20620元/吨，最低价20450元/吨；全天成交167837手，较上一交易日减少36447手，持仓272406手，较上一交易日增加1837手 [1] 库存情况 - 截止2025年6月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存46.8万吨；LME铝库存345750吨，较前一交易日增加550吨 [1] 氧化铝 现货价格 - 2025年6月30日SMM氧化铝山西价格3075元/吨，山东价格3080元/吨，广西价格3180元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨；新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝现货，中标到厂价格在3370 - 3410元/吨之间，较上笔成交小幅上涨 [2][4] 期货价格 - 2025年6月30日氧化铝主力合约开于2980元/吨，收于2985元/吨，较上一交易日收盘价涨7元/吨，涨幅0.24%，最高价3004元/吨，最低价2970元/吨；全天成交253492手，较上一交易日减少120826手，持仓288909手，较上一交易日减少51手 [2] 成本情况 - 几内亚主流矿企3季度铝土矿长协价格维持在74 - 75美元/吨，与2季度基本持平 [4] 库存情况 - 仓单库存处于低位，但盘面升水现货，交割风险有所缓解 [4] 铝合金 现货价格 - 2025年6月30日保太民用生铝采购价格15300元/吨，机械生铝采购价格15400元/吨，价格环比昨日下跌100元/吨；ADC12保太报价19500元/吨，价格环比昨日下滑100元/吨，华东地区ADC12 - A00价差 - 1180元/吨 [2] 库存情况 - 铝合金社会库存2.6万吨，周度环比增加0.22万吨，厂内库存8.28万吨，周度环比减少0.01万吨，总库存10.88万吨，周度环比增加0.21万吨 [2]

市场环境分析 - 外部环境边际改善 国际局势好转 美联储降息预期上升推动全球资本市场反弹 [1] - 国内市场风险偏好回升 沪指创年内新高 深圳成指表现强于沪市 [1] - 后期关注国内经济数据和上市公司中报 投资者需根据最新信息相机抉择 [1] 市场表现 - 两市震荡上行 沪指收回五天均线 深圳成指持续反弹 [1] - 两市成交额1 4万亿元 较上周五略有下降 [1] - 个股涨多跌少 涨停股票数量较多 市场热点集中在国防军工和TMT行业 [1] - 中小盘和科技风格涨幅领先 [1] 技术走势 - 沪指突破五、六月份震荡箱体 重心上移并创年内新高 [1] - 去年四季度成交密集区仍有技术阻力 缺乏实质性利好难以快速突破 [1]

马来西亚林吉特汇率变动 - 马来西亚林吉特兑美元汇率升至9个月来的最高水平，一度攀升0.7%至4.1805 [1] - 汇率水平为去年10月以来的最高值 [1] 汇率上涨驱动因素 - 全球贸易紧张局势缓和提振了对依赖出口的马来西亚经济的信心 [1] - 美国与多达12个最大贸易伙伴的贸易协定预计将在7月9日的最后期限之前完成 [1] - 美元普遍疲软，因市场押注美联储将降息且对美国财政赤字扩大的担忧加剧 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一，部分品种短期震荡运行，部分品种有特定走势预期，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作 [2][4][5] 各品种短评总结 贵金属 - 黄金：欧盟延长对俄制裁，市场已淡化，未来关注地缘政治及美联储降息预期，美元指数走弱提振黄金，短期上涨但动力有限，中期震荡格局未变，短期震荡偏多且上方空间有限 [2] - 白银：受美联储官员讲话影响，降息预期再度走弱，市场关注就业数据，围绕降息强弱交易，白银震荡偏多，关注本周美国经济数据对降息预期的影响 [6] 化工品 - 甲醇：江苏太仓市场价下降，港口库存上升，生产企业库存减少，订单待发下降，开工上升，下游产能利用率下降；成本端煤炭价格预期稳，国内开工高位运行，下游需求稳，本周进口到货或减量，港口或去库，内地市场偏弱，港口基差走弱，预计09合约短期震荡运行，上方压力2400一线，建议空单谨慎持有 [2] - 纯碱：全国重质纯碱主流价震荡下行，产量增加，厂家总库存上升，浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场操作气氛淡，国内纯碱市场低位震荡，交投一般，供应窄幅波动，下游需求不佳，预计09合约短期震荡偏弱，上方压力1185一线，建议观望或反弹短线做空 [6][7] - PVC：华东SG - 5型价格持平，产能利用率下降，新投产计划增加供应压力，社会库存上升，生产企业毛利下降，中国台湾台塑7月船期预售报价上调；生产企业检修规模增加，供应维持高位，利润不佳，需求平稳，出口转入淡季，国内现货市场价格重心震荡趋弱，成交平淡，预计短期震荡运行，09合约上方压力4905一线，建议观望 [7] - PX：富海按计划检修停车，中国PX行业负荷下降，亚洲PX行业负荷降至历年同期偏低水平；PX与PTA时间错配，库存处于历史低位，底部支撑稳固，考虑原油及聚酯备货情况，预计PXN反弹空间有限，建议低位短多思路 [12] 黑色系 - 铁矿石：06月23日 - 06月29日中国47港、45港到港总量减少，北方六港到港总量增加；主力期价震荡运行，量仓收缩，矿石需求韧性尚可，市场情绪回暖，期价震荡走高，但供应维持高位，需求改善存疑，基本面难持续好转，上行驱动不强，预计后续走势延续震荡运行态势，关注成材表现 [4] - 螺纹钢：6月30日国内钢材市场偏强运行，唐山迁安松汀钢铁普方坯出厂含税价跌，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价上涨；供应端钢厂盈利率过半，长短流程均增产，需求端环比回升，表需同比降幅收窄，但需求悲观预期未改，受地产端拖累，关注后续地产政策，基本面短期矛盾有限，关注原料期现价格支撑，预计短期钢价震荡运行 [4] - 焦炭：全国平均吨焦盈利为负，部分地区有盈利；供应端焦炭完成四轮提降，焦企利润回落，部分减产，叠加环保督察影响，产量下滑，需求端铁水产量持稳，短期刚需仍存，供需格局好转，四轮提降后市场看稳情绪渐浓，预计盘面短期震荡运行 [5] 农产品 - 生猪：6月30日农产品批发价格指数下降，猪肉价格上升，鸡蛋价格下降；全国大部分地区猪价偏强运行，月底月初养殖端缩量挺价，市场看涨情绪依旧，短线价格稳中偏强，建议低位做多，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [9] - 大豆：截至6月29日当周，美国大豆优良率低于预期，出苗率、开花率、结荚率有不同表现；美农两份报告整体偏多，短期预计国产大豆价格大体稳定，建议短多持有 [12] - 棕榈油：截至6月27日，全国三大油脂商业库存总量增加；OPEC + 或增产，跟随国际油价走势，国内豆棕现货价差倒挂，棕榈油到港增加，库存上升，需求低迷，基差下行，交投清淡，若无利好，短期价格震荡偏弱运行 [13] 能源 - 原油：自2024年6月加拿大跨山原油管道扩建运行后，加日均向中国出口原油增加，中国从伊朗进口石油量达纪录；当前原油市场地缘风险溢价消退，OPEC + 增产与全球需求萎缩使供需矛盾加剧，短期内美国夏季出行旺季及亚洲需求增加或支撑油价，震荡偏弱，中长期承压于OPEC + 增产预期，建议关注伊核问题和OPEC + 产量情况，把握压力位沽空机会 [8] - 沥青：2025年7月国内沥青总排产量增加，商业库存季节性去库，新增专项债发行进度47%，柴油和低硫燃油需求弱势；供应增量受制约，需求端受资金约束渐进式修复，旺季脉冲放量持续性存疑，沥青或先强后弱，短期低位偏强对待 [10]

美股市场表现 - 标普500指数自4月中旬触底反弹后累计涨幅近24% [1] - 摩根士丹利维持标普500指数未来12个月6500点的目标位不变 [5] 企业盈利状况 - 标普500指数成分股盈利预测显著上调 盈利改善从科技巨头向更多板块扩散 [3] - 衡量盈利预测调整广度的ERB指标从4月中旬的-25%大幅回升至当前的-5% [3] - 美元走弱降低企业海外成本 "美丽大法案"激励政策刺激企业投资与生产 [3] 美联储货币政策 - 摩根士丹利预测2026年美联储可能进行多达七次降息 [4] - 失业率将取代通胀成为美联储决策的主要考量因素 [4] - 10年期美债收益率稳定在4.5%下方时利率风险暂时可控 [5] 市场韧性 - 地缘冲突后市场迅速企稳 国际油价从高位回落 [5] - "报复性关税"条款有望从税改法案中剔除 利好外资流入 [5] - 美债期限溢价持续下降 反映市场对美国财政状况担忧缓解 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花价格短期或高位震荡，追涨风险大，可尝试高位短空 [3][4] - A股本周预计行情继续震荡上涨为主 [7] - 黄金大方向看多，调整至重要支撑位较大可能重新启动上涨 [11][12] - 铁矿以震荡思路看待，关注钢厂利润变动和产业修复状态 [15][16] - 玻璃以震荡思路看待，待地产刺激效果显现或重大政策出台 [18][19] - 豆油短期震荡或偏强运行，价格到8050 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [21] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦-棉花 - 近期棉花期货连续五日上涨，6月30日早盘涨近1%，临近收盘由涨转跌 [3] - 供应端全球棉花有增产预期，但旧作库存去化快、处于同期低位，传言增发滑准税配额体量少，年度末期库存紧张预期发酵 [3] - 需求端整体偏弱，虽5月国内纺织品服装出口向好、商业库存去化、下游有刚性补库需求，但需求仍不景气 [3] - 市场对美联储降息预期降温，外围市场走弱，国际原油价格下跌提升化纤替代成本，拖累棉花价格 [3] 技术解盘-股指期货 - 本周一A股三大指数低开高走，中阳线报收；6月制造业PMI为49.7%，好于预期，利多A股 [7][8] 技术解盘-黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向看多不变，创新高只是时间问题，节奏缓慢 [11][12] 技术解盘-铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大铁矿高估风险 [16] 技术解盘-玻璃 - 供应端未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求未持续放量 [19] 技术解盘-豆油 - 受美国生柴政策远期预期、中东局势未定影响，短期油脂震荡或偏强运行 [21] - 当前供需不紧，中期为季节性增产增库 [21]

受美联储降息预期支撑 黄金在亚洲早盘小幅走高 金十数据7月1日讯，受美联储降息预期支撑，黄金在亚洲早盘小幅走高。Kudotrade分析师Konstantinos Chrysikos表示："在收益率低迷和鸽派预期的背景下，黄金可能获得支撑。市场预计美国今年下半年将 实施三次降息，这可能为黄金等非生息资产提供支撑。" Chrysikos补充道，对美联储独立性的担忧也可 能推动投资者转向贵金属。 ...

美联储降息预期飙升！多空拉锯加剧，订单流如何捕捉交易信号？阿汤哥、顺姐正在分析，点击观看 相关链接 黄金订单流信号分析 ...

SHMET 网讯： 6月国内精炼锌库存先增后降，处于往年同期偏低位，交割前后上期所锌仓单量有所累积，整体重心较5月有升，上周上期所锌库存43633吨，仓单量6372 吨；截止6月26日，SMM七地锌锭社库7.95万吨，短期内变化不大。6月中旬，各地锌锭现货升水还偏强，近日却是快速回落的态势，锌价快速走高，下游 畏高慎采，贸易商为出货而下调升水。LME锌库存延续4月底以来的降势，由4月中的高位19.5万吨降至最新的11.9万吨，注册仓单在6月中旬有一次攀升， 最新为9.1万吨，总体水平略偏低；关键指标LME0-3锌现货由前期持续小幅贴水已收复至平水附近，谨防出现类似于铜的挤仓风险。 据ILZSG最新报告，今年4月全球锌矿产量101.92万吨，环比微降0.6%，同比增加9.7%；1-4月累计产量393.7万吨，累计同比增长5.07%。一季度，海外矿山 稳步释放产量，Tara矿复产、Kipushi重启均同比有增量，Antamina矿产量虽同比小降但年度指导目标明显提升，还有OZ矿贡献增量。国内，5月SMM锌精 矿产量环比增长9.2%至32.5万吨，季节性恢复中，1-5月累计产量139.84万吨，同比下降3.4%。进 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融期货和期权、商品期货和期权、养殖畜牧及软商品等多个板块的多个品种进行分析，给出日内和中期观点及参考策略，并阐述核心逻辑，涉及权益市场、国债、金属、能源、农产品等领域，综合考虑宏观政策、供需、库存等因素判断各品种走势[1][4][17] 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内震荡偏强，中期偏强，参考策略是持有卖出 MO2507 - P - 5800 虚值看跌期权、IM2507 多单，核心逻辑包括中美确认框架细节取消部分限制、国内政策提振内需、国常会强化企业科技创新主体地位利好科创板块[1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内和中期均震荡偏强，参考策略是 T2509 或 TL2509 多单持有，核心逻辑是国内基本面偏弱政策发力预期强化、央行净投放力度加力资金面变动有限[2][3] 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 - **铜**：日内 79200 - 81000，中期 60000 - 90000，参考策略是震荡偏强操作思路买入看涨期权，核心逻辑是美国参议院通过法案、卡莫拉卡库拉下调产量预期、国内外供需差异及库存下降[4] - **工业硅**：日内偏强运行 8000 - 8100，中期承压运行 7000 - 9000，参考策略是卖出 SI2508 - C - 9000 持有至到期、期货逢高沽空，核心逻辑是供应和需求双降、库存高位、有色普涨[5][6] - **多晶硅**：日内偏强运行 3.30 万 - 3.50 万，中期低位运行 2.8 万 - 3.8 万，参考策略是卖出 PS2508 - C - 45000 持有至到期，核心逻辑是供应和需求下降、库存高位、有色普涨[7][8] - **电解铝**：日内偏强运行 20400 - 20700，中期高位运行 19200 - 21000，参考策略是卖出 AL2508 - P - 19300，核心逻辑是产能上限限制产能增加、库存处于低位、汽车市场向好、有色普涨[9][10] - **碳酸锂**：日内偏强运行 6.30 - 6.50 万，中期成本支撑减弱价格下行 5.6 万 - 6.8 万，参考策略是期货逢高沽空、卖出 LC2508 - C - 83000，核心逻辑是现货价格低位、供应压力大、库存高位、有色普涨[11][12][13] 黑色及建材板块 - **螺纹钢、热轧卷板**：日内下行驱动减弱，中期止跌企稳，参考策略是 RB2510 卖出看涨期权和买入看跌期权策略离场、卖出螺纹钢 RB2510 虚值看跌期权，核心逻辑是供应端原料库存压力缓解、需求端板材消费尚可投机需求升温[14][15] 养殖、畜牧及软商品板块 - **生猪**：日内偏强运行，中期阶段性反弹后维持偏弱态势，参考策略是逢高沽空，核心逻辑是供应端企业降重、需求端消费低迷，短期政策等因素使猪价反弹但长期供应宽松[17][18] - **白糖**：日内偏弱震荡，中期先扬后抑，参考策略是逢高沽空，核心逻辑是国际主产国增产预期、国内销售进度快但进口利润窗口开启，整体近强远弱[19][20][21] - **蛋白粕**：日内豆粕 2509 在[2900, 3000]区间震荡，中期在[2900, 3100]区间筑底，参考策略是卖出豆粕 2508 - P - 2850 虚值看跌期权，核心逻辑是美豆和加菜籽产区天气不确定、美豆优良率尚可、菜籽种植有干旱情况[22][23] 能化板块 - **液化石油气**：日内区间震荡，中期承压运行，参考策略是卖出 PG2508 虚值看涨期权持有，核心逻辑是供应端商品量下滑、需求端调油和化工需求有变化、成本端价格先涨后跌[25][26][27] - **PVC**：日内偏暖震荡，中期上方空间有限，参考策略是卖出 PVC 虚值看涨期权策略继续持有，核心逻辑是成本上升、供应下降、需求不佳、库存积累、新装置投产和需求淡季限制上涨空间[28][29]