核心观点 - 2025年10月29日A股市场单边上行，上证指数站稳4000点，市场情绪积极，内外因素整体向好或将推动市场进一步上行 [2][3][11] - 债券市场短期资金面预计维持宽松，对债市支撑明显，但需关注超长期国债发行及美联储货币政策信号 [7][11] - 商品市场中贵金属配置价值逐步显现，国内反内卷相关品种政策效果正逐步体现，后市预计震荡上行 [7][11] 市场行情分析：股票市场 - 上证指数收涨0.7%报4016.33点，站上4000点创反弹新高；深证成指涨1.95%，创业板指涨2.93%，北证50大涨8.41%创9个月最大单日涨幅 [3][5] - A股全天成交2.29万亿元，较上日的2.17万亿元有所放大；行业板块中电力设备、有色金属、非银金融涨幅领先，分别达4.79%、4.28%、2.08% [3][5] - 新能源概念股爆发，储能方向掀涨停潮；光伏逆变器指数大幅走高，阳光电源涨超15%续创历史新高，固德威、艾罗能源涨超10% [3][5] - 短期关注中美元首会晤情况，相关预期带动指数向上运行；《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文发布，建议关注量子科技、生物制造、氢能等重点产业规划 [5][6] 市场行情分析：债券市场 - 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.27%报115.830元，10年期主力合约涨0.13%报108.570元，5年期主力合约涨0.16%报106.070元，2年期主力合约涨0.10%报102.576元 [7] - 央行开展5577亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放4195亿元；Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行5.5BP报1.414% [7] - 财政部拟发行200亿元50年期国债，增强长期资金市场资产供给；晚间美联储议息会议降息概率达99.9%，其利率政策将对全球流动性和债市走势形成影响 [7][8] 市场行情分析：商品市场 - 国内商品期市收盘多数上涨，航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨5.08%；黑色系全部上涨，焦煤涨3.50%；油脂油料跌幅居前，棕榈油跌1.86% [7] - 反内卷相关品种表现活跃，焦煤上涨3.50%、工业硅涨1.61%、多晶硅上涨0.72%、碳酸锂上涨0.8%、氧化铝涨1.41%；《第十五个五年规划的建议》提到综合整治"内卷式"竞争 [7] - 贵金属价格大幅下挫后配置机会逐步显现，黄金价格已从相对高估回归至合理区间上沿；美联储仍在降息周期之中，未来金价或仍有震荡上行空间 [7] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括人工智能（全球科技巨头资本开支加速）、核聚变（中上游产业化提速）、国产芯片（技术突破国产替代空间大）、量子科技（技术突破战略新兴产业）等 [10] - 权益方面，上证站稳4000点且中美元首会晤时间敲定加强市场信心，美联储议息会议降息概率较大，内外因素均整体向好，或将推动市场进一步上行 [11] - 债市方面，央行恢复国债买卖或提振市场信心，短期资金面预计维持宽松；商品方面，贵金属品种配置价值逐步显现，国内反内卷相关品种政策效果正逐步体现 [11]

市场指数表现 - 沪指盘中突破4000点大关，创十年新高，但收盘下跌0.22% [1] - 深成指收盘下跌0.44%，创业板指冲高回落，收盘下跌0.15% [1] - 沪深两市成交额2.15万亿，较上一交易日缩量1923亿 [1] 板块轮动表现 - 10月28日涨幅居前板块包括福建自贸/海西概念、PCB板、量子计算、固态电池、业绩增长、ST股、机器人、国产软件 [2] - 福建自贸/海西概念板块表现突出，平潭发展录得四连板，福建水泥、海峡创新等个股涨停 [2] - 业绩增长概念持续活跃，在近期多个交易日涨幅榜中位居前列 [2] - 机器人、PCB板、DRAM（内存）、国产芯片等科技相关板块在近期轮动上涨 [2]

市场整体表现 - 10月23日A股早盘低开调整，午后震荡走高，上证指数坚守3900点，深证成指13000点失而复得，科创50险守1400点 [4] - 市场成交额回落至1.66万亿元，再创2个半月来新低 [4] - 能源、近端次新股、影视院线、量子科技等板块涨幅居前，培育钻石、玻璃玻纤、通信设备、工程机械等板块跌幅居前 [5] 量子科技板块 - 量子科技概念股尾盘快速拉升，板块指数由跌逾1%直线拉至涨逾2%，几乎以全天最高点收盘 [5] - 科大国创在临近收盘最后10几分钟垂直拉升至20%涨停，达华智能、神州信息同步直线涨停，辰光医疗、迪普科技、国盾量子等尾盘也出现异常上涨走势 [5] - 消息面上，谷歌宣布其量子计算研究团队开发出名为"量子回声"的新算法，该算法运行速度比世界上最好的超级计算机快1.3万倍 [8] 资金流向 - 有色金属获得逾32亿元主力资金净流入，煤炭、传媒、基础化工、非银金融等均获得超20亿元净流入 [8] - 公用事业、机械设备、电力设备、建筑装饰等获得超10亿元净流入 [8] - 电子行业遭主力资金净流出逾67亿元，通信净流出逾39亿元，医药生物、国防军工、房地产等均净流出超10亿元 [8] 近端次新股板块 - 近端次新股午后放量走强，板块指数大涨近4%，创1年半来新高 [9] - 建发致新午后强势20%涨停，云汉芯城、昊创瑞通、广东建科等午后盘中也出现快速拉升 [9] - 多只次新股公布三季报，业绩均有较好增长 [11] 公司业绩表现 - 广东建科2025年前三季度业绩成功扭亏为盈 [11] - 艾芬达前三季度实现净利润9640.55万元，同比增长11.71% [11] - 建发致新预计2025年1月—9月实现净利润为2亿元—2.22亿元，同比增长30%—40% [11] - 云汉芯城预增38.71%—44.11%，联合动力预增31.05%—57.26% [11] - 瑞立科密、奥美森、友升股份、华新精科也均预测2025年前三季度业绩有所增长 [11] 机构后市观点 - 德邦证券指出成交额已降低至本轮行情以来最高约一半，显示资金情绪谨慎，抗跌主要依赖金融、能源等权重板块 [9] - 华金证券预计"十五五"规划落地可能进一步强化科技主线，可能受益行业包括电子、机器人、创新药、电新、有色金属、航空航天、海洋经济等 [9]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.22%，个股涨跌幅中位数为下跌0.25% [1] - 沪深两市不含ST个股涨停58家，较昨日增加2家；跌停8家，较昨日增加3家 [2] 行业与概念特征 - 涨停个股集中行业为煤炭行业、文化传媒、专用设备 [3] - 煤炭行业有8只个股涨停，文化传媒有4只，专用设备有4只 [4] - 涨停个股集中概念为深圳本地股、煤炭、大消费 [4] - 深圳本地股概念有12只个股涨停，煤炭概念有8只，大消费概念有4只 [5] 强势个股特征 - 涨停板个股中，股价创出近一年新高的个股有25只 [6] - 创近一年新高个股包括云煤能源、神开股份、深圳能源、大有能源、赛象科技、深物业A、陕西黑猫、辽宁能源、山西焦化等 [6][7] - 主力资金净流入金额前五个股为中国核建（净流入6.66亿元）、盛新锂能（净流入3.81亿元）、科大国创（净流入3.61亿元）、平潭发展（净流入2.81亿元）、幸福蓝海（净流入2.79亿元） [7] - 封板资金前五个股为珠江钢琴（封板资金6.68亿元）、盈新发展（封板资金4.71亿元）、时空科技（封板资金3.56亿元）、科大国创（封板资金3.08亿元）、神州信息（封板资金2.76亿元） [8] - 连板个股中，首板49只，2连板3只，3连板及以上6只 [9] 政策与事件驱动 - 深圳本地股涨停或源于《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》政策刺激，方案目标为到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元 [1] - 煤炭行业个股涨停及焦煤主力期货大涨5.14%，底层逻辑为“反内卷”背景下超产查处导致供应受限，7月、8月煤炭产量连续同比下降 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月22日A股市场缩量震荡，国债期货延续反弹走势，贵金属价格大幅波动 [2] - 市场谨慎情绪仍在，建议维持均衡配置思路，关注“十五五”政策侧重方向，科技大方向、“深地经济”等细分领域及大消费领域或迎来机会 [3][4][6] - 债市维持偏强走势，月末需关注宏观事件及资金波动、政策预期变化对走势的影响 [11][12] - 商品市场呈现“能源强、贵金属弱”特征，短期贵金属价格调整或为长期布局带来机会 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 市场行情分析 股票市场 - A股市场缩量震荡，上证指数微跌0.07%，深证成指收跌0.62%，创业板指收跌0.79%，科创50微跌0.06%，成交额1.69万亿，较昨日下降10.7% [3] - 能源和银行板块领涨，能源设备指数涨2.44%，石油天然气指数上涨1.37%，银行指数上涨0.93%；贵金属指数大跌2.49% [6] - 建议维持均衡配置，关注科技、“深地经济”、大消费领域，警惕市场流动性支撑不足风险 [4][6] 债券市场 - 债券市场维持偏强走势，国债期货各期限合约走势分化，长端品种表现强势，资金面维持宽松 [7][12] - 月末需关注宏观事件及资金波动、政策预期变化对后续走势的影响 [12] 商品市场 - 商品市场呈现剧烈分化格局，能源化工板块强势领涨，贵金属遭遇重挫，呈现“能源强、贵金属弱”特征 [10][11][12] - 10月21日午后国际贵金属价格开始下跌，今日上午快速跳水，俄乌战争可能结束预期及美国CPI数据担忧或为原因 [10][12] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 |品种|核心逻辑|后续关注点| | ---- | ---- | ---- | |贵金属（多）|央行持续增持+美联储降息|1.美联储降息情况<br>2.地缘政治风险| |红利（多）|市场风格切换|1.三季报业绩<br>2.企业分红情况| |人工智能（多）|全球科技巨头企业资本开支加速|1.美国科技龙头资本开支和订单<br>2.国内科技龙头企业资本开支和订单| |核聚变（多）|中上游环节产业化提速|1.项目进展推动情况<br>2.行业招标情况| |国产芯片（多）|技术突破国产替代空间大|1.光刻机技术突破<br>2.百度阿里等自研芯片进展| |机器人（多）|产业化趋势加速|1.特斯拉订单释放节奏<br>2.国内企业技术进展| |大消费（多）|人民币升值+市场风格切换|1.经济复苏情况<br>2.进一步刺激政策| |券商（多）|成交活跃+存款搬家|1.A股市场成交量情况<br>2.交易制度可能的变化| [16] 近期核心思路总结 - 权益方面，短期维持均衡配置，短期看十五五规划，中长期科技或占优 [14] - 债市方面，短期央行净投放、资金面宽松支撑债市，关注金融街论坛及美联储议息会政策信号 [14] - 商品方面，短期贵金属价格调整或为长期布局带来机会，美联储降息周期下贵金属价格有望新高 [14]

市场概览 - 2025年10月21日A股市场延续反弹，超4600只个股上涨，成交额有所放大 [1] - 国债期货同步反弹 [1] - 商品市场中欧线期货大涨，生猪期货延续反弹 [1] 股票市场行情 - 市场情绪回暖，三大指数显著上涨，上证指数收涨1.36%报3916.33点，深证成指涨2.06%报13077.33点，创业板指涨3.02%领涨核心指数 [2] - 全市场成交活跃度提升，合计4624只个股上涨，成交额达1.89万亿元，较前一日1.75万亿元放量约8.1% [2] - 科技成长板块领涨，通信板块上涨4.89%，电子板块上涨3.21% [4] - 能源设备与服务板块上涨4.38%，受深地科技概念及自然资源部聚焦“十五五”深海、深地等新兴产业标准化驱动 [4] 债券市场行情 - 国债期货全面上涨，30年期主力合约收涨0.16%报115.59元，10年期主力合约涨0.05%报108.145元 [6] - 资金面维持宽松，央行通过7天期逆回购净投放685亿元，隔夜Shibor持平于1.317%，7天期Shibor上行0.8BP至1.426% [6] - 前三季度GDP同比增长5.2%，三季度增长4.8%，LPR连续5个月维持不变 [7] 商品市场行情 - 商品市场分化，集运指数(欧线)大涨5.10%，沪金上涨2.02%逼近1002元创年内新高 [8] - 黑色系回调，焦煤下跌3.49%，焦炭下跌2.73% [8] - 欧线期货近6个交易日累计上涨13.46%，持仓量增长2333手至28434手，SCFIS欧线指数大幅反弹10.5% [10] - 生猪期货延续反弹，10月17日猪粮比跌至4.95创近两年新低，推动市场对反内卷预期提升 [10] 交易热点追踪 - 热门品种包括贵金属（央行增持、美联储降息）、人工智能（全球科技巨头资本开支加速）、核聚变（产业化提速）、国产芯片（技术突破替代空间大）等 [12] - 权益市场短期建议维持均衡配置，关注“十五五”规划，中长期科技主线仍占优 [13] - 商品市场关注点由政策预期向供需基本面过渡，建议关注价格处于底部区间的品种如生猪 [13]

市场表现 - 10月21日市场大幅反弹，创业板指涨幅最大为3.02%，沪指涨1.36%重返3900点，深成指涨2.06% [1] - 沪深两市成交额显著放大至1.87万亿，较上一个交易日增加1363亿 [1] 热门板块 - 当日热门板块包括苹果产业链、大消费、国产芯片、固态电池、机器人、房地产和医药 [3] 个股连板情况 - 5连板晋级6连板的成功率为50%，代表个股为大有能源（煤炭） [4] - 2连板晋级3连板的成功率为20%，代表个股为先锋电子（燃气表+传感器芯片） [4] - 1连板晋级2连板的成功率为15%，涉及神开股份（深地经济）、恒盛能源（电力+超硬材料）、石化机械（深地经济）、北方股份（业绩+固态电池）、百川能源（低价+燃气）等多只个股 [4] 政策与评论 - 《学习时报》刊文指出股市是经济发展的晴雨表，需通过稳股市来拓宽城乡居民财产性收入渠道 [6] - 《提振消费专项行动方案》强调需完善制度建设、优化市场机制、加强投资者保护以实现稳股市目标 [6]

公司重大事项 - 珠免集团拟将格力房产100%股权转让至投捷控股，预计构成重大资产重组，交易采用现金方式，旨在加快完成全面去地产化，更加聚焦于免税业务等大消费主业 [4] - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过40亿元，用于为客户提供云算力服务，以促进主营业务发展 [5][6] - 新易盛控股股东高光荣通过询价转让方式以328.00元/股转让1143.07万股，交易金额37.49亿元，转让后持股比例由7.39%下降至6.24% [7] - 光华科技及董事会秘书因在券商线上交流会上透露未公开的硫化锂产能和2024年预计业绩等信息，被广东证监局出具警示函 [8] - 慧博云通收购宝德计算股权案的反垄断审查获得通过，公司实际控制人余浩将成为宝德计算实际控制人 [9] - 万业企业变更公司名称为上海先导基电科技股份有限公司，经营范围变更为集成电路芯片及产品销售、电子专用设备销售等 [10] - 亨迪药业获得非布司他片药品注册证书，该药品用于治疗高尿酸血症及痛风，视同通过仿制药一致性评价 [11] - 新天然气子公司亚美大陆煤层气有限公司收到与收益相关的政府补助1.09亿元，扣除增值税后计入当期损益 [12] - 中盐化工对中盐碱业增资扩股引入战略投资者，增资后公司持股比例降至51%，但仍保持控股权，山东海化、蒙盐集团及国调基金二期分别投资23.2亿元、8亿元和8亿元 [13] - 金帝股份与英搏尔签署战略合作框架协议，共同推动电驱动系统总成产品的应用 [14] - 汇绿生态正在进行的重大资产重组事项尚需履行多项审批程序，包括深交所审核及证监会注册 [15] 季度业绩表现 - 温氏股份第三季度净利润17.81亿元，同比下降65.02%，前三季度净利润52.56亿元，同比下降18.29% [16] - 西部建设第三季度净利润亏损1.02亿元，同比下降2601.40%，前三季度净利润亏损1.98亿元，同比下降2141.86% [17][18] - 中国电信第三季度净利润77.56亿元，同比增长3.60%，前三季度净利润307.73亿元，同比增长5.03% [19] - 新强联前三季度归母净利润6.64亿元，同比增长1939.5%，第三季度归母净利润2.64亿元，同比增长308.57% [20] - 东山精密第三季度净利润4.65亿元，同比下降8.19% [21] - 圣农发展前三季度归母净利润11.59亿元，同比增长202.82%，公司拟每10股派发红利3元 [22] - 泡泡玛特第三季度整体收益（未经审核）同比增长245%-250%，其中中国收益增长185%-190%，海外收益增长365%-370% [23] - 海油发展第三季度净利润10.23亿元，同比下降4.51%，前三季度净利润28.53亿元，同比增长6.11% [24] - 恒通股份第三季度净利润7656.8万元，同比增长182.55%，前三季度净利润1.76亿元，同比增长78.33% [25][26] - 万辰集团第三季度净利润3.83亿元，同比增长361.22%，前三季度净利润8.55亿元，同比增长917.04% [27] - 大唐发电前三季度上网电量约2062.41亿千瓦时，同比上升约2.02%，主要因新能源上网电量同比大幅增长 [28] 股东股份变动 - 国家集成电路基金减持中电港股份301.97万股，占公司总股本的0.3974%，减持后持股比例降至6.9773% [29] 股份回购调整 - 中绿电因实施2025年半年度权益分派，将回购股份价格上限由不超过13.31元/股调整为不超过12.86元/股 [30] 重大合同签署 - 罗博特科全资子公司的孙公司签订金额约900万美元（折合人民币约6400万元）的光纤预制及组装线相关自动化设备意向协议，该金额占公司2024年度经审计营业收入的比例超过5.74% [32] - 众合科技全资子公司中标杭州市城市轨道交通15号线自动售检票系统及票务系统项目，金额1.64亿元 [33]

中国电信业绩 - 第三季度营收1248.48亿元，同比下降0.91%，净利润77.56亿元，同比增长3.60% [1] - 前三季度累计营收3942.7亿元，同比增长0.59%，累计净利润307.73亿元，同比增长5.03% [1] 协创数据重大采购 - 拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过40亿元，用于为客户提供云算力服务 [2] - 本次交易金额占公司最近一期经审计净资产的50%以上，亦达到总资产的50%以上 [2] 珠免集团资产重组 - 拟将持有的珠海格力房产有限公司100%股权转让至珠海投捷控股有限公司，采用现金交易方式 [3] - 交易完成后，公司将加快完成全面去地产化，更加聚焦于免税业务等大消费主业 [3] 新易盛控股股东减持 - 控股股东高光荣通过询价转让方式转让1143.07万股，占公司总股本1.15%，转让价格328.00元/股，交易金额37.49亿元 [4] - 转让后，高光荣持股比例由7.39%下降至6.24% [4] 光华科技监管处罚 - 公司及董事会秘书因在券商线上交流会上透露未公开的硫化锂产能和2024年预计业绩等信息，被广东证监局出具警示函 [5] 慧博云通收购进展 - 公司控股股东申晖控股控制的实体已完成受让宝德计算22.0875%股份的过户手续，并取得控制权 [6] - 该收购案已获得国家市场监督管理总局的经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书 [6] 万业企业更名转型 - 公司名称变更为上海先导基电科技股份有限公司，经营范围变更为集成电路芯片及产品销售、电子专用设备销售等 [7] 亨迪药业新产品获批 - 公司获得国家药监局核准签发的非布司他片药品注册证书，注册分类为化学药品4类，视同通过仿制药一致性评价 [8][9] 新天然气政府补助 - 子公司亚美大陆煤层气有限公司收到与收益相关的马必区块政府补助1.09亿元，扣除增值税后一次性计入当期损益 [10] 中盐化工增资扩股 - 公司计划通过增资中盐(内蒙古)碱业有限公司至80亿元，引入不超过39.2亿元的战略投资者，公司增资后仍保持不低于51%的控股权 [11] - 山东海化、蒙盐集团及国调基金二期已确认参与增资，分别投资23.2亿元、8亿元和8亿元 [11] 金帝股份战略合作 - 公司与珠海英搏尔电气股份有限公司签署战略合作框架协议，共同推动电驱动系统总成产品的应用 [12] 汇绿生态重组风险 - 公司股票交易价格异常波动，正在进行的重大资产重组事项尚需履行多项审批程序，包括深交所审核及证监会注册 [13] 新强联业绩高增长 - 前三季度实现营业收入36.18亿元，同比增长84.1%，归母净利润6.64亿元，同比增长1939.5% [13] - 第三季度营业收入14.08亿元，同比增长55.13%，归母净利润2.64亿元，同比增长308.57% [13] 东山精密业绩波动 - 第三季度实现营业收入101.15亿元，同比增长2.82%，利润为4.65亿元，同比下降8.19% [14] 圣农发展业绩与分红 - 前三季度实现营业收入147.06亿元，同比增长6.86%，归母净利润11.59亿元，同比增长202.82% [15] - 第三季度营业收入58.49亿元，同比增长18.77%，归母净利润2.49亿元，同比下降11.4%，公司拟每10股派发红利3元 [15] 恒通股份利润增长 - 第三季度净利润7656.8万元，同比增长182.55%，前三季度净利润1.76亿元，同比增长78.33% [16] 海油发展业绩 - 第三季度营收113.5亿元，同比下降5.75%，净利润10.23亿元，同比下降4.51% [17][18] - 前三季度营收339.47亿元，同比增长0.81%，净利润28.53亿元，同比增长6.11% [17][18] 万辰集团业绩高增 - 第三季度营业收入139.8亿元，同比增长44.15%，净利润3.83亿元，同比增长361.22% [19] - 前三季度营业收入365.62亿元，同比增长77.37%，净利润8.55亿元，同比增长917.04% [19] 大唐发电上网电量 - 前三季度累计完成上网电量约2062.41亿千瓦时，同比上升约2.02%，主要因新能源上网电量同比大幅增长及水电电量好于同期 [20] 中电港股东减持 - 国家集成电路基金通过集中竞价方式合计减持公司股份301.97万股，占公司总股本0.3974% [21] - 减持后，国家集成电路基金持有公司股份5302万股，占总股本6.9773% [21] 中绿电回购调整 - 因实施2025年半年度权益分派，公司将回购股份价格上限由不超过13.31元/股调整为不超过12.86元/股 [22] 罗博特科签订大单 - 全资子公司的子公司与武汉驿路通科技签订金额约900万美元（折合人民币约6400万元）的自动化设备意向协议，占2024年营收超5.74% [23] 众合科技项目中标 - 全资子公司中标杭州市城市轨道交通15号线一期工程自动售检票系统及票务系统项目，金额1.64亿元 [23]

战略转型与资产重组 - 公司拟将持有的珠海格力房产有限公司100%股权转让至珠海投捷控股有限公司，交易以现金方式进行[1] - 此次交易是公司履行“5年内完成存量房地产有序退出”承诺的加速兑现，旨在为以免税为核心的“大消费”主航道腾挪资源与治理空间[1][2] - 交易若顺利完成，预计将降低公司资产负债率，优化资产结构，提升经营效益，推动公司从“重资产地产模式”加速转向“轻资产消费运营模式”[2] 业务聚焦与运营协同 - 公司业务布局已全面聚焦于“免税+商管+商贸”三大板块，致力于构建协同发展的综合型大消费生态[4][5] - 免税业务覆盖全国十余个省市的近二十个陆路、港口及机场口岸，拱北口岸免税店成为大湾区跨境消费的重要窗口[4] - 受托运营的三亚湾壹号项目开业首周客流突破百万人次，显示“以商促免、以免带贸”的协同模式正逐步成型[5] 政策环境与增长前景 - 海南自贸港封关运作进入倒计时，粤港澳大湾区高水平开放深化，跨境零售与文旅消费的制度红利加速释放[6] - 公司通过“双区联动”布局，一端深耕大湾区口岸体系，一端布局海南自贸港核心区域，以承接政策红利与客流优势[6] - 随着资产结构优化和主业聚焦，公司估值锚正由“业务扩张”向“运营效率”切换，转型进入释放经营成果的关键阶段[6]