报告行业投资评级 - 铝：震荡偏强；氧化铝：持续磨底；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 日本政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增6.3%，主要因老龄化带来的社保支出及国防开支上升驱动，拟新发国债约29.6万亿日元，债务依赖度预计降至24.2% [2] - 受通胀预期推动，市场预计日本央行将采取更激进加息路径，日本2年期国债拍卖需求疲软，投标倍数降至3.26，该期限收益率攀升至1996年以来最高水平，10年期盈亏平衡通胀率创2004年有数据以来新高 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22275，较T - 1跌55，较T - 5涨320，较T - 22涨810，较T - 66涨1565；成交量229349，持仓量290474 [1] - LME铝3M收盘价2957，成交量11757，注销仓单占比14.05%，cash - 3M价差 - 34.67，近月合约对连一合约价差 - 80，买近月抛连一跨期套利成本76.52 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2646，较T - 1涨92，成交量279750，持仓量245088，近月合约对连一合约价差 - 7，买近月抛连一跨期套利成本23.25 [1] - 铝合金主力合约收盘价21345，较T - 1跌135，成交量6506，持仓量13719，近月合约对连一合约价差 - 150，现货升贴水 - 170 [1] 现货市场 - 电解铝方面，预培阳极市场价6187，佛山铝棒加工费410，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差201，企业盈亏5792.49，现货进口盈亏 - 2135.56，3M进口盈亏 - 2002.46，铝板卷出口盈亏3609.61，国内铝锭社会库存61.20万吨，上期所铝锭仓单7.68万吨，LME铝锭库存0.00万吨 [1] - 氧化铝方面，国内氧化铝平均价2715，连云港到岸价美元/吨334、元/吨2780，澳洲氧化铝FOB 313美元/吨，山西氧化铝企业盈亏 - 162 [1] - 铝土矿方面，澳洲进口三水铝土矿价格67美元/吨，印尼进口铝土矿价格未知，几内亚进口铝土矿价格部分未知，阳泉铝土矿价格550 [1] - 铝合金方面，ADC12理论利润12，保太ADC12 21500，保太ADC12 - A00 - 480 [1] - 烧碱方面，三地库存合计陕西离子膜液碱（32%折百）46611，库存2430 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度为1；氧化铝趋势强度为0；铝合金趋势强度为1 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年12月26日关注工业硅情绪带动，多晶硅硅片价格报涨 [1][2] - 工业硅和多晶硅趋势强度均为0呈中性 [4] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场：工业硅Si2605收盘价8835元/吨较T - 1降25元，成交量268435手较T - 1降53715手，持仓量216554手较T - 1降1636手；多晶硅PS2605收盘价60760元/吨较T - 1涨2460元，成交量124231手较T - 1降73209手，持仓量132126手较T - 1涨5042手 [2] - 基差：工业硅近月合约对连一价差 - 20元/吨较T - 1降10元，买近月抛连一跨期成本49.5元/吨较T - 1降0.1元；多晶硅近月合约对连一价差 - 175元/吨较T - 1降40元 [2] - 价格：新疆99硅8700元/吨持平，云南地区Si4210 10000元/吨持平，多晶硅 - N型复投料52350元/吨持平；硅片（N型 - 210mm）1.53元/片持平，电池片（TOPCon - 210mm）0.33元/瓦较T - 1涨0.02元，组件（N型 - 210mm，集中式）0.688元/瓦持平 [2] - 利润：硅厂利润（新疆新标553） - 2491.5元/吨较T - 1降25元，（云南新标553） - 4829元/吨较T - 1降25元；多晶硅企业利润8.0元/千克较T - 1涨0.4元 [2] - 库存：工业硅社会库存（含仓单库存）55.5万吨较T - 5涨0.2万吨，企业库存（样本企业）19.6万吨较T - 5涨0.31万吨，行业库存75.1万吨较T - 5涨0.51万吨，期货仓单库存4.6万吨较T - 5涨0.2万吨；多晶硅厂家库存30.3万吨较T - 5涨1.0万吨 [2] - 原料成本：硅矿石新疆320元/吨持平，云南260元/吨较T - 5降10元；洗精煤新疆1475元/吨持平，宁夏1200元/吨持平；石油焦茂名焦1400元/吨持平，扬子焦2340元/吨持平；电极石墨电极12450元/吨持平，炭电极7200元/吨持平 [2] - 有机硅：DMC价格13600元/吨持平，DMC企业利润1690元/吨较T - 5降20元 [2] - 铝合金：ADC12价格21950元/吨较T - 5涨300元，再生铝企业利润 - 30元/吨较T - 1涨50元 [2] 宏观及行业新闻 - 自2025年12月29日交易时起，非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601 - PS2612合约上单日开仓量分别不得超50手，套期保值、做市交易不受限，有实际控制关系的账户按一个账户管理 [2][4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA 趋势偏强，MEG 中期趋势偏弱 [8][9] - 橡胶震荡偏强，合成橡胶弱现实强预期步入震荡 [10][15] - 沥青现货暂稳，LLDPE 基差偏弱、现货成交回落，PP 盘面企稳震荡 [16][27][30] - 烧碱偏弱震荡，纸浆震荡运行，玻璃原片价格平稳 [33][38][46] - 甲醇震荡运行，尿素中期中枢上移，苯乙烯短期震荡 [49][54][58] - 纯碱现货市场变化不大，LPG 趋势承压，丙烯现货低位运行 [62][65][66] - PVC 偏弱震荡，燃料油短期或维持强势，低硫燃料油偏强震荡 [75][79] - 集运指数（欧线）近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展 [81] - 短纤、瓶片短期偏强，关注聚酯环节潜在减产负反馈 [99] - 胶版印刷纸观望为主，纯苯短期震荡为主 [103][107] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边价格趋势偏强，挤压下游利润，关注多 PX 空 PF/PR/BZ/EB 头寸及 5 - 9 正套 [8] - PTA 供应收紧，成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多 PTA 空 PF/PR/MEG/BZ/EB [8] - MEG 中期趋势偏弱，当前估值偏低但开工率未降，港口库存偏高、聚酯减产预期制约价格上涨高度 [9] 橡胶 - 橡胶期货日盘、夜盘收盘价上涨，成交量、持仓量增加，仓单数量增加 [10] - 泰国胶水价格周均价微跌，杯胶价格周均价上涨，云南产区原料价格基本维持，海南产区原料价格下跌 [11][12] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力日盘收盘价、成交量、持仓量、成交额下降，基差扩大，月差不变，顺丁价格上涨 [13] - 截至 12 月 24 日，国内顺丁橡胶库存量增加，丁二烯华东港口最新库存增加 [14] - 短期来看，顺丁橡胶整体涨势趋缓，逐渐步入震荡格局 [15] 沥青 - 沥青期货价格有涨跌，成交量、持仓量有变化，基差、跨期价差有变动，现货价格持平，炼厂开工率、库存率微降 [17] - 2026 年 1 月份国内沥青总排产量环比、同比下降，国内沥青样本厂库库存减少，社会库库存增加 [26] LLDPE - LLDPE 期货价格下跌，基差扩大，05 - 09 合约价差扩大，现货价格上涨 [27] - 期货震荡，上游报价挺涨，市场补空和套保成交积极，库存向中游转移，中东、美国报盘量级减少价格升水国内 [27] - 原料端原油价格震荡，单体环节弱稳，PE 盘面低位反弹，下游暂未追涨补货，近端下游农膜有转弱，供应端中期仍需关注供需压力 [28] PP - PP 期货价格下跌，基差扩大，05 - 09 合约价差扩大，现货价格有涨跌 [30] - 期货盘面震荡，临近月底现货资源有限，持货商报盘部分稳中小涨，下游谨慎观望，市场成交气氛转淡，仓单维持高位 [30] - 成本端原油预计延续窄幅波动，对 PP 成本端支撑有限，市场化工配置分化，供应端存量供需博弈加剧，需求端偏弱，预计 PP 延续弱势 [31] 烧碱 - 烧碱 01 合约期货价格、山东现货 32 碱折盘面价格、基差已知，全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下调 [33][34] - 近月资金移仓以及明年供应减产预期带动前期烧碱反弹，但春节前后烧碱仍是高产量、高库存格局，需求端难有支撑，供应端压力较大 [35] - 烧碱 2601 和 2602 合约受仓单压制，难有持续反弹空间，远月合约存在多配价值，但向上价格弹性需看到供应端大规模检修或减产 [35] 纸浆 - 纸浆期货日盘收盘价下跌，夜盘收盘价上涨，成交量、持仓量下降，仓单数量增加 [40] - 本周进口浆主流品牌针叶浆、阔叶浆现货含税均价上涨，本色浆、化机浆现货含税均价持平 [41] - 纸浆周均价继续上涨，期现表现分化，期货盘面宽幅震荡，现货市场针叶浆交投以期现商为主，阔叶浆表现坚挺，港口库存连续五周去库 [44] 玻璃 - 玻璃期货价格下跌，01 合约基差缩小，01 - 05 合约价差扩大，沙河、湖北市场价下跌 [47] - 今日国内浮法玻璃价格华北部分厂大板价格下调，山东低价走低，下游加工厂订单一般，浮法厂以价换量 [47] 甲醇 - 甲醇期货收盘价下跌，结算价上涨，成交量、持仓量下降，仓单数量不变，基差不变，月差扩大 [50] - 截止 12 月 24 日，中国甲醇港口样本库存量大幅累库，内地转弱导致江苏沿江提货转弱，华南港口库存有去有累 [52] - 甲醇现货价格指数下跌，国内甲醇市场差异化运行，沿海交投重心跟涨但港口累库压制买卖氛围，基差走弱，内地主力市场主动降价出货 [52] 尿素 - 尿素期货收盘价、结算价上涨，成交量下降，持仓量增加，仓单数量增加，基差缩小，月差扩大 [55] - 12 月 17 日，中国尿素企业总库存量减少，去库主要集中在华北、东北、西北区域，国内尿素市场主流企业报盘相对坚挺 [56] - 短期来看，尿素现货整体成交有所转弱，基本面边际转弱与 2026 年农业需求强预期相博弈，单边涨势趋缓但有一定支撑 [57] 苯乙烯 - 苯乙烯期货价格有涨跌，EB - BZ 价差、非一体化利润、一体化利润扩大，月差缩小 [58] - 2026 年纯苯市场有望边际改善，但短期内高库存、高供应矛盾突出，预计全年宽幅震荡，重心前低后高 [59] - 2026 年苯乙烯产业链供需结构对其价格构成一定支撑，加工费有望维持中高水平，但需关注下游成品库存高及需求不及预期的风险 [59][61] 纯碱 - 纯碱期货价格下跌，01 合约基差扩大，01 - 05 合约价差缩小，华北、华东、华中现货价格持平 [63] - 国内纯碱市场走势弱稳，价格成交重心下移，企业装置大稳小动，供应增加，企业发货前期订单为主，库存震荡下行，下游需求一般 [63] LPG、丙烯 - LPG、丙烯期货价格有涨跌，成交量、持仓量有变化，价差有变动，PDH 开工率上升，MTBE 开工率下降，烷基化开工率上升 [66] - 12 月 24 日，1、2 月份 CP 纸货丙烷价格上涨，丁烷价格持平，国内有 PDH 装置、液化气工厂装置检修计划 [71][72][73] PVC - PVC 01 合约期货价格、华东现货价格、基差、1 - 5 月差已知，本周 PVC 社会库存样本统计环比增加 [75] - PVC 估值低位，虽有因素带动阶段性反弹，但高产量、高库存结构短期难改，冬季氯碱企业检修淡季，03 合约之前面临高开工、弱需求格局，建议看到供应端实质性大规模检修计划再右侧入场 [75][76] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油、低硫燃料油期货价格有涨跌，成交量、持仓量下降，仓单数量不变，现货价格有涨跌，价差有变动 [79] - 燃料油夜盘小幅上行，短期或维持强势，低硫燃料油偏强震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹 [79] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）期货价格上涨，成交量、持仓量有变化，SCFIS、SCFI 指数有涨跌，即期欧运价已知 [81] - 1 月周均运力有调整，Gemini 发布春节停航计划，2 月周均运力下修，后续仍有修正空间，关注其他联盟船司春节停航计划 [93] - 12 月 19 日美国特使举行会谈推进加沙停火第二阶段，马士基 Sebarok 号穿越曼德海峡，12 月下旬各大船司开启甩柜模式，1 月上旬订舱偏慢，货量峰值或出现在 1 月中旬前后 [94] - 2602 合约预计在 1700 - 1900 点之间宽幅震荡，观望为主；2604 合约逢高空配胜率更高，滚动做空为主；2610 合约关注加沙第二阶段停火谈判进展，考虑逐步布空 [97] 短纤、瓶片 - 短纤期货价格上涨，主力持仓量下降，成交量增加，产销率下降，现货价格上涨 [99] - 瓶片期货价格上涨，主力持仓量、成交量增加，现货价格上涨 [99] - 短纤期货维持偏强上涨，现货方面江浙工厂报价维稳、福建上涨，贸易商及期现商买货套盘面但成交量减少，下游按需采购，直纺涤短销售大多清淡 [100] - 瓶片上游原料期货继续上涨，工厂局部上调价格，市场成交气氛小幅回落，部分贸易商获利了结 [100] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸山东、广东市场现货价格持平，成本利润有变动，期货收盘价上涨，2 - 3 价差扩大，基差缩小 [103] - 山东市场高白双胶纸、本白双胶纸价格持平，行业整体开工波动较小，部分纸厂出货平稳，经销商价格稳定，刚需提货 [104] - 广东市场高白双胶纸、本白双胶纸价格稳定，纸企稳价出货，个别接单尚可，出版订单部分提货，经销商年末拿货偏谨慎，下游心态多观望 [106] 纯苯 - 纯苯期货价格下跌，纸货价格有涨跌，山东纯苯价格上涨，纯苯华东港口库存增加，苯乙烯华东港口库存减少 [107] - 截至 12 月 22 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量上升，12 月 25 日山东纯苯非长协成交均价上涨 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 期货数据 碳酸锂期货主力合约及加权指数合约数据 - 主力合约收盘价123520元/吨，日涨跌 -1200元，日环比 -0.96%，周涨跌17360元，周环比16.35% [3] - 主力合约成交量924823手，日涨跌 -24183手，日环比 -2.55%，周涨跌 -89093手，周环比 -8.79% [3] - 主力合约持仓量607187手，日涨跌 -40179手，日环比 -6.21%，周涨跌 -65524手，周环比 -9.74% [3] - 加权指数合约收盘价123776元/吨，日涨跌 -926元，日环比 -0.74%，周涨跌17683元，周环比16.67% [3] - 加权指数合约成交量1532681手，日涨跌190899手，日环比14.23%，周涨跌221433手，周环比16.89% [3] - 加权指数合约持仓量1072674手，日涨跌 -2555手，日环比 -0.24%，周涨跌6443手，周环比0.60% [3] 碳酸锂合约价差数据 - LC2601 - LC2605为 -1980元/吨，日涨跌 -20元，日环比1.02%，周涨跌 -260元，周环比15.12% [3] - LC2603 - LC2605为 -1580元/吨，日涨跌420元，日环比 -21.00%，周涨跌 -200元，周环比14.49% [3] - LC2605 - LC2607为 -680元/吨，日涨跌 -280元，日环比70.00%，周涨跌 -480元，周环比240.00% [3] - LC2605 - LC2609为 -2360元/吨，日涨跌 -560元，日环比31.11%，周涨跌 -840元，周环比55.3% [3] 广期所碳酸锂仓单数据 - 广期所碳酸锂仓单17101手，日涨跌0手，日环比0.00%，周涨跌1465手，周环比9.37% [3] 现货数据 锂电产业链日度报价 - 锂云母2 - 2.5%最新均价3265元/吨，日涨跌55元，日环比1.71% [18] - 锂辉石3 - 4%最新均价6405元/吨，日涨跌55元，日环比0.87% [18] - 锂辉石5 - 5.5%最新均价10590元/吨，日涨跌90元，日环比0.86% [18] - 巴西CIF - 锂辉石3 - 4%最新均价1435美元/吨，日涨跌0美元，日环比0.00% [18] - 澳矿CIF - 锂辉石6%最新均价1440美元/吨，日涨跌6美元，日环比0.42% [18] - FASTMARKETS - 锂辉石6%最新均价1605美元/吨，日涨跌 +145美元，日环比9.93% [18] - 磷锂铝石6 - 7%最新均价11725元/吨，日涨跌0元，日环比0.00% [18] - 工业级碳酸锂最新均价102250元/吨，日涨跌3400元，日环比3.44% [18] - 电池级碳酸锂最新均价104900元/吨，日涨跌3400元，日环比3.35% [18] - 工业级氢氧化锂最新均价88430元/吨，日涨跌3400元，日环比4.00% [18] - 电池级氢氧化锂 - 粗颗粒最新均价94280元/吨，日涨跌3500元，日环比3.86% [18] - 电池级氢氧化锂 - CIF中日韩最新均价11.5美元/公斤，日涨跌0.5美元，日环比4.55% [18] - LH CIF CJK - FASTMARKETS最新均价12.75美元/公斤，日涨跌0美元，日环比0% [18] - 储能 - 磷酸铁锂 - 2.5g最新均价42590元/吨，日涨跌820元，日环比1.96% [18] - 动力 - 磷酸铁锂 - 2.5g最新均价42045元/吨，日涨跌825元，日环比2.00% [18] - 消费 - 三元材料 - 6系最新均价152750元/吨，日涨跌1500元，日环比0.99% [18] - 动力 - 三元材料 - 6系最新均价149000元/吨，日涨跌1100元，日环比0.74% [18] - 六氟磷酸锂最新均价167000元/吨，日涨跌 -1000元，日环比 -0.60% [18] - 铁锂储能 - 电解液最新均价34350元/吨，日涨跌0元，日环比0.00% [18] - 铁锂动力 - 电解液最新均价36500元/吨，日涨跌0元，日环比0.00% [18] - 三元动力 - 电解液最新均价36750元/吨，日涨跌0元，日环比0.00% [18] - 美元兑人民币汇率最新均价7.024 USD/CNY，日涨跌 -0.0045，日环比 -0.06% [18] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差本期值2650元/吨，上期值2650元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%，周涨跌50元，周环比1.92% [22] - 电碳 - 电氢价差本期值10620元/吨，上期值10720元/吨，日涨跌 -100元，日环比 -0.93%，周涨跌 -950元，周环比 -8.21% [22] - 电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差本期值 -13329.2元/吨，上期值 -13261.9元/吨，日涨跌 -67.3元，日环比0.51%，周涨跌 -1320.18元，周环比10.99% [22] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能LI2CO3≥99.8%，报价合约LC2601，最新平均价 -1900元，日涨跌幅 -100元，电碳 [30] - 天齐锂业LI2CO3≥99.8%，报价合约LC2601，最新平均价 -1700元，日涨跌幅 -100元，电碳 [30] - 赣锋锂业LI2CO3≥99.8%，报价合约LC2601，最新平均价 -1800元，日涨跌幅 -100元，电碳 [30] - 天宜锂业LI2CO3≥99.8%，报价合约LC2601，最新平均价 -1900元，日涨跌幅 -100元，电碳 [30] - 江西九岭LI2CO3≥99.7%，报价合约LC2601，最新平均价 -2200元，日涨跌幅 -200元，电碳 [30] - 永兴材料LI2CO3≥99.6%，报价合约LC2601，最新平均价 -1900元，日涨跌幅 -100元，电碳 [30] - 中矿资源LI2CO3≥99.6%，报价合约LC2601，最新平均价 -1900元，日涨跌幅 -100元，电碳 [30] - 瑞福锂业LI2CO3≥99.5%，报价合约LC2601，最新平均价 -2200元，日涨跌幅 -200元，电碳 [30] - 浙江新时代LI2CO3≥99.7%，报价合约LC2601，最新平均价 -2600元，日涨跌幅 -200元，回收料电碳 [30] - 蓝科锂业LI2CO3≥99.6%，报价合约LC2601，最新平均价 -3200元，日涨跌幅 -200元，准电 [30] - 蓝科锂业LI2CO3≥99.2%，报价合约LC2601，最新平均价 -3700元，日涨跌幅 -200元，工碳 [30] - 四料综合基差报价，报价合约LC2601，最新平均价 -2225元，日涨跌幅 -150元，辉石 + 云母 + 盐湖 + 回收 [30] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计昨日仓单量17101手，今日仓单量17101手，每日增减0手 [32] - 建发上海昨日仓单量90手，今日仓单量90手，每日增减0手 [32] - 五矿无锡昨日仓单量90手，今日仓单量90手，每日增减0手 [32] - 象屿速传上海昨日仓单量3116手，今日仓单量3116手，每日增减0手 [32] - 遂宁天诚昨日仓单量2035手，今日仓单量2035手，每日增减0手 [32] - 中储临港昨日仓单量300手，今日仓单量300手，每日增减0手 [32] - 中远海运镇江昨日仓单量946手，今日仓单量946手，每日增减0手 [32] - 中远海运南昌昨日仓单量3018手，今日仓单量3018手，每日增减0手 [32] - 九岭锂业(宜春奉新)昨日仓单量1499手，今日仓单量1499手，每日增减0手 [32] - 外运龙泉驿昨日仓单量1800手，今日仓单量1800手，每日增减0手 [32] - 盛新锂能(遂宁)昨日仓单量900手，今日仓单量900手，每日增减0手 [32] - 九岭锂业(宜春宜丰)昨日仓单量1352手，今日仓单量1352手，每日增减0手 [32] - 江苏奔牛港务昨日仓单量180手，今日仓单量180手，每日增减0手 [32] - 宜春银锂昨日仓单量300手，今日仓单量0手，每日增减 -300手 [32] - 融捷集团昨日仓单量600手，今日仓单量600手，每日增减0手 [33] - 上海国储昨日仓单量13手，今日仓单量0手，每日增减 -13手 [33] - 厦门建益达(建发上海)昨日仓单量300手，今日仓单量0手，每日增减 -300手 [33] - 中远海运临港昨日仓单量90手，今日仓单量90手，每日增减0手 [33] - 厦门国贸(中远海运镇江)昨日仓单量30手，今日仓单量30手，每日增减0手 [33] - 五矿盐湖昨日仓单量60手，今日仓单量0手，每日增减 -60手 [33] 成本利润 生产利润 - 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）碳酸锂生产利润有相应走势 [34] - 外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）碳酸锂生产利润有相应走势 [34] - 苛化法氢氧化锂生产利润有相应走势 [34] - 冶炼法氢氧化锂生产利润有相应走势 [34] 交割及进出口利润 - 碳酸锂理论交割利润有相应走势 [35][36] - 氢氧化锂出口利润和碳酸锂进口利润有相应走势 [37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了农产品、能源等期货市场的隔夜行情、现货行情，分析了产区天气、国际和国内供需等基本面信息，还涉及资金流向、套利跟踪等内容，展示了市场多方面动态及潜在影响因素 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油03（BMD）收盘价4035.00，上日涨跌幅 -0.02% [1] - 布伦特03（ICE）收盘价61.84，上日涨跌幅 -0.13%，隔夜涨跌幅 -0.23% [1] - 美原油02（NYMEX）收盘价58.40，上日涨跌幅 -0.12%，隔夜涨跌幅 -0.29% [1] - 美豆O3（CBOT）收盘价1075.75，上日涨跌幅1.20%，隔夜涨跌幅0.61% [1] - 美豆粕03（CBOT）收盘价308.00，上日涨跌幅1.32%，隔夜涨跌幅0.82% [1] - 美豆油03（CBOT）收盘价49.51，上日涨跌幅1.52%，隔夜涨跌幅0.84% [1] - 美元指数最新价97.95，涨跌幅0.01% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0471，涨跌幅 -0.07% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.0648，涨跌幅 -0.36% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16819，涨跌幅0.16% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5323，涨跌幅 -1.23% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1450.0000，涨跌幅0.00% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2869，涨跌幅 -0.25% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2605华北现货价8600，基差90，基差隔日变化 -20 [2] - DCE棕榈油2605华东现货价8510，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2605华南现货价8460，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2605山东现货价8150，基差368，基差隔日变化 -28 [2] - DCE豆油2605江苏现货价8270，基差488，基差隔日变化12 [2] - DCE豆油2605广东现货价8330，基差548，基差隔日变化2 [2] - DCE豆油2605天津现货价8190，基差408，基差隔日变化 -28 [2] - DCE豆粕2605山东现货价3040，基差304，基差隔日变化7 [2] - DCE豆粕2605江苏现货价3010，基差274，基差隔日变化 -3 [2] - DCE豆粕2605广东现货价3020，基差284，基差隔日变化 -3 [2] - DCE豆粕2605天津现货价3080，基差344，基差隔日变化7 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水150美分/浦式耳，CNF报价446美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆主产区多数时间降水对作物有利，部分地区可能有洪水，本周部分地区降水减少，预计下周有降水 [4] - 阿根廷大豆主产区多数地区土壤湿度适宜，本周末和周末有锋面带来降水，南部水量有限 [4] 国际供需 - MPOA称马来西亚12月1 - 20日棕榈油产量预估减少7.44%，各地区有不同程度减少 [6] - 印尼2026年可能对非法棕榈油企业和采矿者罚款85亿美元，或搅扰生产，推高全球价格 [6][7] - 截至12月17日当周，阿根廷农户销售25.66万吨2024/25年度大豆和5.33万吨2025/26年度大豆 [8] - 周三波罗的海干散货运价指数小幅下滑，今年累计上涨88.3%，各船型表现不同 [9] 国内供需 - 12月24日，豆油成交7800吨，棕榈油成交0吨，总成交环比减少8300吨，跌幅52% [11] - 12月24日，全国主要油厂豆粕成交18.45万吨，开机率为59.21%，较前一日上升0.86% [11] - 12月24日，“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数下降，猪肉和鸡蛋价格下降 [11] 国际要闻 - 美联储明年1月降息25个基点概率为15.5%，维持利率不变概率为84.5% [12] - 美国至12月20日当周初请失业金人数21.4万人，低于预期 [12] - 美国至12月19日当周MBA 30年期固定抵押贷款利率为6.31% [12] - 美国联邦政府机构12月24 - 26日放假，EIA原油和天然气库存数据推迟公布 [12] 国内要闻 - 12月24日，美元/人民币报7.0471，下调52点 [14] - 12月24日，中国央行开展260亿元7天期逆回购操作，净回笼208亿元 [14] - 12月25日，中国人民银行将开展4000亿元1年期MLF操作 [14] 资金流向 - 2025年12月24日，期货市场资金净流入205.42亿元，商品、股指、国债期货资金均有流入，农产品等部分商品期货资金流出 [17] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看，苹果销区交易氛围清淡，元旦备货未带来明显提振，终端走货慢于去年同期，二三级批发商拿货积极性弱；从技术面看，当日苹果 2605 合约高开高走收阳线，反包前一交易日阴线，短期多头占优，苹果期货 AP2605 合约价格短期或呈震荡偏强走势 [12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果 AP2605 合约 2025 年 12 月 23 日震荡上行，收至 9230 点，较昨日涨 0.49%，全日成交 93740 手，持仓 144841 手，较上一交易日减少 3937 手 [2] - 当日苹果期货各合约全部上涨，成交量 99112 手，品种持仓量 168460 手，较上一交易日减少 4885 手 [4] - 苹果期权全日成交 6247 手，总持仓 31782 手，增加 630 手，当日合计行权 0 手 [6] 现货市场 - 2025 年 12 月 23 日苹果现货价格 8200 元/吨，期货结算价格 9209 元/吨，基差为 -1009 元/吨 [7] - 郑州商品交易所 2025 年 12 月 23 日注册仓单 0 手 [8] 影响因素 - 临近圣诞，库内晚富士行情稳定，产区备货氛围不浓，果农货成交疲软，客商包装发运自存货源 [9] - 当日 AP2605 合约日 K 收阳线，高开高走，反包前一日阴线实体，多头占据日内博弈主动权 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 粕类产业 - 25日美豆圣诞假期休市，节前盘面小幅反弹，出口持续推进使美豆下方有支撑，但南美大豆丰产预期强，短期行情缺乏上涨驱动；国内豆粕市场维持宽松格局，下游需求有刚性，提货积极性较好，前期中下游采购高基差有挺价情绪，但现货供应宽松压制基差；1、2月到港预期维持低位，大豆库存有下滑预期，豆粕下方空间有限但无上涨驱动，关注主力在2750附近表现 [1] 生猪产业 - 现货价格稳中偏强，冬至前后腌腊需求增量支撑行情；春节较晚使养殖端出栏周期拉长，12月出栏压力不大，阶段性有控量，叠加需求放量使肥标走扩，行情走强；盘面主力关注春节后市场，不排除行情好时年后出栏前置；近期二次育肥栏舍利用率下滑，需求旺季市场出栏积极性强，短期震荡偏强 [2] 油脂产业 - 棕榈油方面，12月或进入减产季，产量数据下降且出口改善，给盘面提供支撑，国内连棕油期货震荡反弹，短线面临8500元阻力，整理后仍有向上走强机会；豆油方面，特朗普政府下周或就可持续航空燃料45Z税收抵免做决定，税收抵免额提高或使生物柴油生产商加工积极性上升，支撑CBOT豆油，国内下游贸易商需求有望增加，工厂豆油库存或继续减少，基本面向好但现阶段需求有限，基差窄幅震荡；菜油方面，圣诞节假期临近资金离场，市场关注05合约能否突破9000元压力位，现货华东地区成交情况良好，基差报价稳中小幅上涨 [4] 玉米产业 - 东北地区雨雪影响上量，中下游观望采购意愿一般，购销不活跃，价格偏稳；华北地区售粮节奏平稳，到车辆窄幅波动，购销相对平衡，价格整体偏稳；需求端，深加工企业随采随收，饲料企业库存充足，补库意愿下降，多维持观望心态滚动补库；短期玉米上量不佳，但终端库存改善使采购积极性一般，盘面震荡偏弱，因惜售情绪和补库意愿仍在，下调空间受限，关注后续售粮情绪及政策投放情况 [5] 红枣产业 - 新疆红枣原料收购基本结束，部分货源直发，河北和广东市场到车不及往年，走货以自家货源为主；盘面套保利润为负，贸易商交割意愿不强；未来关注市场消费成色，元旦后现货市场成交积极或反弹至9500元/吨，否则期货价格继续承压 [8] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货短线反弹，空头持仓下滑，巴西进入榨季尾声影响减弱，北半球主产国印度产糖量提升，但供应前景宽松制约原糖价格反弹，整体趋势偏空；国内前期糖价跌至5100附近，当前低于制糖成本，现货市场止跌企稳，成交温和回升，盘面随空头资金流出加速反弹，但受供应压力反弹幅度受限 [10] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货小幅上涨，受美元疲软及出口销售报告显示需求稳固提振，短期美棉维持震荡走势；国内供应压力逐步释放，新疆籽棉采摘结束，新棉集中上市，棉企销售进度快于去年，卖压减轻，籽棉收购成本固化为棉价筑牢底部，下游纺企逐步边际走弱，预计郑棉维持偏强区间震荡运行，但大幅上行动能有限 [12] 鸡蛋产业 - 养殖端对后续行情有期待，适龄淘汰老鸡存量减少，新开产蛋鸡数量下降，中小码蛋供应稍显紧张，大码蛋供应充足，在产蛋鸡存栏量预计缓慢下降，供应压力边际缓解；短期受元旦促销和春节备货带动，需求有好转预期，但实际提振效果待观察；当前市场供需矛盾边际缓和，供应偏宽松局面未根本改变，缺乏基本面利好支撑，预计近月合约走势底部震荡 [14] 苹果产业 - 节日临近市场消费略有好转，下游拿货积极性提高，实际成交以质论价，好果价格坚挺；广东批发市场苹果到车辆同比小幅下降，受柑橘类水果价格优势影响苹果消费市场被挤占，后续关注去库节奏，建议多单择机离场 [16] 根据相关目录分别进行总结 粕类产业 - **价格表现**：江苏豆粕现价3100元，期价M2605为2728元，基差372元；江苏菜粕现价2420元，期价RM2605为2344元，基差76元；哈尔滨大豆现价3940元，豆一主力合约期价4106元，基差 -166元；江苏进口大豆现价3950元，豆二主力合约期价3421元，基差529元 [1] - **价差表现**：豆粕跨期05 - 09为 -122元，菜粕跨期05 - 09为 -56元，油粕比现货为2.69，主力合约为2.85，豆菜粕价差2605为680元 [1] 生猪产业 - **期货指标**：主力合约基差270元，牛猪2605为11985元/吨，生猪2603为11480元/吨，生猪3 - 5价差 -505元，主力合约持仓161915手，仓单863 [2] - **现货价格**：河南11750元/吨，山东11950元/吨，四川11850元/吨，辽宁11350元/吨，广东12010元/吨，湖南11110元/吨，河北11800元/吨 [2] - **现货指标**：样本点屠宰量日232385头，白条价格周18.08元/公斤，仔猪价格周15元/公斤，母猪价格周32.46元/公斤，出栏体重周130.18公斤，自繁养殖利润周 -131元/头，外购养殖利润周 -190元/头，能繁存栏月3990万头 [2] 油脂产业 - **豆油**：江苏一级现价8350元，期价Y2605为7992元，基差358元，仓单28264 [4] - **棕榈油**：广东24度现价8470元，期价P2605为8486元，基差 -16元，广州港5月盘面进口成本8975.7元，盘面进口利润 -490元，仓单0 [4] - **菜籽油**：江苏三级现价9560元，期价OI605为9302元，基差258元，仓单3866 [4] - **价差**：豆油跨期05 - 09为64元，棕榈油跨期05 - 09为124元，菜籽油跨期05 - 09为42元，豆棕价差2605为 -724元，菜豆油价差2605为1216元 [4] 玉米产业 - **玉米**：玉米2603为2196元/吨，锦州港平舱价2280元/吨，基差84元，玉米3 - 5价差 -35元，蛇口散粮价2390元/吨，南北贸易利润19元/吨，到岸完税价CIF2054元/吨，进口利润336元/吨，山东深加工早间剩余车辆376辆，持仓量1914121手，仓单51763 [5] - **玉米淀粉**：玉米淀粉2603为2494元/吨，长春现货2570元/吨，潍坊现货2800元/吨，基差76元，玉米淀粉3 - 5价差 -44元，淀粉 - 玉米03盘面价差298元/吨，山东淀粉利润 -11元/吨，持仓量257674手，仓单12355 [5] 红枣产业 - **期货价格**：红枣2601为8800元/吨，红枣2605（主力合约）为8890元/吨，红枣2609为9135元/吨，红枣1 - 5价差 -90元，红枣5 - 9价差 -245元 [8] - **现货价格**：沧州特级现货价格9520元/吨，沧州一级现货价格8400元/吨，沧州二级现货价格7200元/吨 [8] - **基差与持仓**：沧州特级与主力合约基差30元，沧州一级与主力合约基差710元，持仓量159968手，仓单1092，有效预报675，仓单 + 有效预报1767 [8] 白糖产业 - **期货市场**：白糖2601为5392元/吨，白糖2605为5262元/吨，ICE原糖主力15.30美分/磅，白糖1 - 5价差130元/吨，主力合约持仓量466130手，仓单数量5038，有效预报1102 [10] - **现货市场**：南宁5340元/吨，昆明5240元/吨，南宁基差78元，昆明基差 -22元，进口糖巴西（配额内）4103元/吨，进口糖巴西（配额外）5199元/吨 [10] - **产业情况**：全国食糖产量累计值105万吨，销量累计值35万吨，广西食糖产量累计值13.39万吨，销量当月值8.94万吨，全国销糖率累计33.5%，广西销糖率累计66.77%，全国工业库存70万吨，广西食糖工业库存4.45万吨，云南食糖工业库存1.26万吨，食糖进口44万吨 [10] 棉花产业 - **期货市场**：棉花2605为14180元/吨，棉花2601为14210元/吨，ICE美棉主力64.20美分/磅，棉花5 - 1价差 -30元/吨，主力合约持仓量814571手，仓单数量4370，有效预报3822 [12] - **现货市场**：新疆到厂价3128B为15081元/吨，CC Index: 3128B为15271元/吨，FC Index:M: 1%为12863元/吨，3128B - 01合约基差901元，3128B - 05合约基差871元，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为2408元 [12] - **产业情况**：商业库存534.90万吨，工业库存98.39万吨，进口量12万吨，保税区库存34.80万吨，纺织业存货同比0.10，纱线库存天数27.15天，坯布库存天数33.32天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 -1778.10元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1541.60亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比3.50%，纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比0.98%，服装及衣着附件出口额115.94亿美元，服装及衣着附件出口同比 -10.93% [12] 鸡蛋产业 - **价格指标**：鸡蛋01合约2947元/500KG，鸡蛋02合约2876元/500KG，鸡蛋产区价格2.89元/斤，基差 -61元/500KG，1 - 2价差125元/500KG [14] - **相关指标**：蛋鸡苗价格2.80元/羽，淘汰鸡价格3.95元/斤，蛋料比2.39，养殖利润 -23.67元/羽 [14] 苹果产业 - **期货价格**：苹果2605（主力）为9191元/吨，基差 -991元/吨，苹果1 - 5价差473元/吨，苹果5 - 10价差1022元/吨 [16] - **市场到货**：槎龙果品批发市场到货35车，江门水果批发市场到货17车，下桥水果批发市场到货23车 [16] - **其他指标**：期货持仓量166091手，全国冷库库存752.98万吨，厂库交割利润217元/吨，盘面利润 -1525元/吨 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面震荡略有收涨，短期或维持窄幅震荡，需关注中国对美豆的采购情况 [2] - 菜油近日低位震荡，现阶段油厂停机、菜油去库对价格形成支撑，但远期供应压力增强，需求以刚需为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）8980元/吨，环比涨133元/吨；菜粕期货收盘价（活跃合约）2344元/吨，环比跌5元/吨 [2] - 菜油月间差（5 - 9）42元/吨，环比涨43元/吨；菜粕月间价差（5 - 9） - 56元/吨，环比跌2元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量196266手，环比减7936手；菜粕主力合约持仓量630650手，环比增10459手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 26077手，环比增2154手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 51540手，环比减1748手 [2] - 菜油仓单数量3866张，环比减10张；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）602.7加元/吨，环比跌11加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5479元/吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9360元/吨，环比涨50元/吨；南通菜粕现货价2420元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油平均价9478.75元/吨，环比涨50元/吨；进口油菜籽进口成本价7490.98元/吨，环比跌42.3元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比3.78，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差513元/吨，环比涨67元/吨；菜粕主力合约基差76元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8340元/吨，环比涨30元/吨；菜豆油现货价差1050元/吨，环比涨50元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8470元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差990元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差680元/吨，环比跌10元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9227万吨，环比增131万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比增0.2万吨；进口菜籽盘面压榨利润439元/吨，环比减125元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比减2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29万吨 [2] - 沿海地区菜油库存0.5万吨，环比减0.15万吨；沿海地区菜粕库存0万吨，环比减0.02万吨 [2] - 华东地区菜油库存29.8万吨，环比减2.4万吨；华东地区菜粕库存17.91万吨，环比减0.7万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.4万吨，环比减0.15万吨；华南地区菜粕库存24万吨，环比减0.8万吨 [2] - 菜油周度提货量0.48万吨，环比减0.42万吨；菜粕周度提货量0万吨，环比无变化 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额6057亿元，环比增858亿元 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比减67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.54%，环比降0.45%；菜粕平值看跌期权隐含波动率16.54%，环比降0.44% [2] - 菜粕20日历史波动率11.88%，环比增0.2%；菜粕60日历史波动率11.61%，环比无变化 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.5%，环比降0.64%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.52%，环比降0.61% [2] - 菜油20日历史波动率15.5%，环比降0.44%；菜油60日历史波动率14.83%，环比降0.11% [2] 行业消息 - 12月23日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货收盘下跌，但高于近期低点和12月初以来的下行趋势，最活跃的3月合约下跌9.30加元，结算价报每吨603.20加元 [2] - 美豆出口季阶段性供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国在全球出口市场面临巴西廉价大豆竞争，市场关注中国对美豆采购情况 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]

报告基本信息 - 成文日期为2025年12月19日，研究品种为玉米淀粉，报告周期是日度，研究员是漆建华 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年12月19日玉米淀粉期货cs2601合约震荡为主，收盘价2502元/吨，较上一交易日增加3元/吨 [2] - 当日成交量94462手，较上一交易日降低13283手；持仓量79131手，较上一交易日降低25104手 [2] 品种价格 - 玉米淀粉期货6个合约当日总持仓量260443手，较上一交易日降低12997手 [4] - 各合约具体成交、持仓及成交额等情况见日行情表 [6] 现货市场 现货报价 - 2025年12月19日国内部分地区玉米淀粉现货报价：黑龙江2560元、辽宁2730元、吉林2630元、河北2800元、山东2740元，涨跌均为0 [8] 影响因素 产业资讯 - 12月19日美国玉米进口到岸价270美元/吨，较上日上涨2美元/吨；进口成本价2194元/吨，较上日上涨14元/吨；加征关税后进口成本价2402元/吨，较上日上涨16元/吨 [8] 行情展望 - 玉米淀粉cs2601合约20日、10日均线有呈现多头排列组合，本周玉米淀粉现货企业开机率下滑、库存增加，预计后市该合约价格或将延续震荡态势 [11]

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年12月22日，报告周期为日报，研究品种为沪锡 [1] 期货市场合约行情 - 今日沪锡2601合约开盘以344880元/吨的高位上攻，受隔夜伦锡收涨及宏观情绪偏暖带动，盘面快速触及日内最高点347500元/吨，最低下探至335620元/吨，今日成交量为239865手 [2] 现货市场情况 - 今日沪锡2601合约收盘价为340440元/吨，上海1锡锭当日均价340600元/吨，基差为160元/吨 [4] 影响因素产业资讯 - 当前整体宏观影响偏中性，锡市吸引大量投机资金入场推升价格 [5]