在债务可持续性方面，报告认为稳定的经济增长和占GDP0.7%的基本财政 赤字将使债务规模保持可控。展望2026年后，随着税源拓宽和结构性改革成效 显现，财政整顿进程有望重启。叠加名义GDP的持续增长，政府债务负担率预 计将从2025年的70.2%逐步下降至2034年的62.5%。 尽管面临多重挑战，报告对摩洛哥中长期经济前景仍持审慎乐观态度。具 体来看：一方面，国际原油价格回落和农业增产带来的进口成本下降，将有效 对冲欧洲需求疲软导致的出口收入减少，预计货物贸易赤字占GDP比重将从 17.4%降至17%；另一方面，全球油价下行有望抑制通胀压力，2025年平均通 胀率预计将维持在1.1%的低位。此外，非洲杯的举办将助推旅游业复苏，带动 服务贸易出口增长。综合这些因素，经常账户赤字有望从2024年占GDP的1.2% 收窄至2025年的0.8%。货币政策方面，持续宽松的信贷环境将降低企业和个人 的融资成本，进一步刺激消费与投资。 （原标题：外部需求疲软冲击摩洛哥经济） 摩洛哥《经济学人报》4月28日报道，国际评级机构惠誉近日发布题为 《外部需求疲软将导致摩洛哥2025年经济增长放缓，但风险仍然有限》的研究 报告，将 ...

智通财经APP获悉，2025年第一季度美国国内生产总值(GDP)出现0.3%的年化降幅，为2022年以来首次 录得负增长，引发华盛顿政坛和金融市场高度关注。现任总统特朗普周三迅速将这份经济"成绩单"的责 任归咎于前总统拜登，并暗示即将出炉的第二季度数据若不佳，同样会"算在拜登头上"。 "这需要时间，与关税无关，而是因为他留下了糟糕的基础数据。"特朗普继续写道，"但一旦繁荣开 始，那将是前所未有的。耐心点！！！" 不过，特朗普将经济衰退归因于拜登政府的说法存在明显误导。据美国商务部的报告，GDP下滑的主要 原因之一是企业在预期特朗普新政府将实施关税前抢先大量进口商品，导致贸易逆差拉低了整体经济增 速。同时，政府支出下降也对GDP构成拖累，尤其是国防支出的显著削减。 ADP同期发布的就业报告也未带来好消息。数据显示，4月份美国私营部门新增就业仅为6.2万个，远低 于市场预期的12万个，创下自2024年7月以来的最小增幅。而3月的数据也被下修至14.7万。 经济数据低迷，叠加部分上市公司财报不及预期，使得股市周三开盘即大幅下挫，尽管当日稍晚收复部 分失地，市场情绪仍显脆弱。这些情况势必会影响特朗普当天晚些时候在白宫 ...

文章核心观点 - 市场因短期经济数据走弱和投资者对经济增长前景担忧加剧，倾向预期收益率下行，市场叙事将在衰退与滞胀间摇摆，直至关税乱局平息、美联储放松政策或通胀压力未积聚 [1] 分组1：分析师观点 - BMO资本市场分析师Ian Lyngen表示担心短期内经济数据进一步走弱，投资者因对经济增长前景担忧加剧而倾向预期收益率下行 [1] 分组2：策略师观点 - 汇丰策略师包括Nicole Inui在内表示预计市场叙事将在衰退与滞胀之间摇摆，直至关税乱局平息、美联储开始放松政策或通胀压力未能积聚 [1]

欧洲央行管委雷恩：基本的通胀压力正在减缓。 ...

智通财经4月28日电，欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，没有看到欧洲出现额外的通胀压力，欧洲仍然具有 降息空间。 ...

欧洲央行管委维勒鲁瓦：没有看到欧洲出现额外的通胀压力。 ...

电商平台掀起涨价潮 - 亚马逊平台上930种商品平均涨价29%，涵盖服装、珠宝、家居用品、电子产品和玩具等多个类别 [4] - 美国最畅销的UPPAbaby婴儿车价格从899美元飙升至1200美元，涨幅超过33% [4] - 部分品牌的婴儿车和汽车安全座椅价格已分别上涨100美元和50美元 [4] - Shein美容和健康类商品中排名前100的产品平均涨价51%，家居厨房产品和玩具平均涨幅超过30% [5] - Shein一款10件套厨房毛巾价格暴涨377%，女装价格平均上涨8% [5] - Shein在美国市场的价格整体上涨约10%，英国市场价格基本保持不变 [6] - 购物车43件商品中，30件价格在两天内上涨超过10% [6] 消费品巨头提价预警 - 宝洁公司大幅下调全年销售和利润预期，美国消费情绪明显恶化 [8] - 宝洁计划在2025年前3个月价格同比上涨1%的基础上再次提价 [8] - 联合利华2025年第一季度将价格平均上调1.7%，乳制品、可可和棕榈油等商品价格上涨 [8] - 雀巢产品价格上涨2%，咖啡胶囊价格上涨3.2%，主要受咖啡和可可成本上涨影响 [8] 涨价原因分析 - 特朗普政府关税政策威胁下，电商巨头开始大规模涨价行动 [3] - 亚马逊商家面临严峻抉择：提高价格或自行承担美国新关税带来的额外成本 [4] - 仓储、配送、运输和广告费等成本不断上升，平台竞争带来价格压力 [4] - Shein在即将到来的小包裹关税实施前大幅提高美国产品价格 [5] - 联合利华美容产品的进口包装和一些原料成本因新关税可能上升 [8]

电商平台涨价潮 - 亚马逊平台上930种商品平均涨价29%，涵盖服装、珠宝、家居用品、电子产品和玩具等多个类别 [2] - 美国最畅销的UPPAbaby婴儿车价格从899美元飙升至1200美元，涨幅超过33% [2] - 部分品牌的婴儿车和汽车安全座椅价格已分别上涨100美元和50美元 [2] - Shein美容和健康类商品中排名前100的产品平均涨价51%，家居厨房产品和玩具平均涨幅超过30% [3] - 一款10件套厨房毛巾价格暴涨377%，女装价格平均上涨8% [3] - Shein在美国市场的价格整体上涨约10%，而同期英国市场价格基本保持不变 [3] 消费品巨头提价预警 - 宝洁公司大幅下调全年销售和利润预期，并计划在2025年前3个月价格同比上涨1%的基础上再次提价 [4] - 联合利华在2025年第一季度将价格平均上调1.7%，美容产品的进口包装和原料成本可能上升 [4] - 雀巢产品价格上涨2%，其中咖啡胶囊价格上涨3.2%，主要受咖啡和可可成本上涨影响 [4] 市场反应与行业影响 - 美股期货开盘走低，市场担忧涨价潮将导致消费需求萎缩和通胀压力上升 [1] - 电商平台商家面临严峻抉择：要么提高价格，要么自行承担新关税带来的额外成本 [2] - 仓储、配送、运输和广告费等成本不断上升，平台竞争加剧价格压力 [2]

美联储理事沃勒关于关税与通胀的评论 - 核心观点：关税引起的需求放缓将部分抵消通胀压力 [1]

美联储《褐皮书》核心观点 - 关税不确定性导致多个地区经济前景"显著恶化"，企业普遍采取缩短定价周期、加收关税附加费等临时措施应对成本压力 [1][3] - 消费者行为因关税预期扭曲，抢购汽车和非耐用品，但非汽车类消费萎缩，国际游客数量锐减 [3] - 就业市场分化，政府职位及财政依赖机构裁员，私营企业招聘放缓甚至酝酿裁员 [3] 本次《褐皮书》的显著特点 - "关税"提及频率创历史新高，达107次（上期仅51次），"不确定性"提及89次，反映政策反复对企业信心的冲击 [3] - 物价全面上涨，多数企业计划将关税成本转嫁消费者，短期通胀压力难以缓解 [3][5] - 制造业活动停滞，能源与农业仅微弱增长，企业因政策不确定性推迟投资 [5] 潜在经济影响 - 美联储与白宫政策博弈加剧，特朗普施压降息甚至威胁解雇鲍威尔，可能引发金融市场波动 [5] - 全球连锁反应显现，欧洲央行行长拉加德声援鲍威尔，凸显国际社会对美联储独立性的担忧 [5] - 美国加征"对等关税"（中国34%、欧盟20%等），美债、美股、美元多数时间走低，中国资本市场持续走稳上扬 [6] 关税政策动态 - 特朗普政府考虑大幅削减对中国进口关税，选项包括整体降至50%-65%或分级方案（非战略商品35%，战略商品100%） [6] - 美国公开市场委员会（FOMC）2025年5月会议将成为观察政策走向的关键窗口 [5]