海通期货：弱势美元和地缘政治因素使得黄金易涨难跌 正信期货：中东地缘冲突扰动避险属性驱动金价逼近新高 申银万国期货：中东局势升级下黄金整体呈现偏强态势 剑桥皇后学院：黄金仍然是一种关键的避险资产 Zaye Capital Markets：需跟踪油价对金价的影响，如果油价继续飙升可能提振金价大幅上涨 【机构观点分析】 海通期货表示，中东地缘局势急剧升级，黄金作为避险资产上涨。美国5月CPI和PPI公布，通胀再度低 于市场预期水平。尽管关税依然可能在未来推升外生性通胀风险，但美国经济降速已导致核心CPI环比 连续4个月低于预期，内生性通胀风险显著降低。经济基本面压力之下，美元贬值趋势延续。虽然关税 交易逻辑目前暂未助推黄金进一步上涨，但弱势美元和地缘政治因素使得黄金易涨难跌。短期内，重点 关注黄金能否突破3500美元关键点位，上调COMEX黄金价格区间至3200-3600美元／盎司。 正信期货表示，短期来看，黄金创新高后再高位构筑新的震荡平台，在全球央行全面进入宽松周期后， 未来三年合理估值在2990美元／盎司附近，考虑到中期地缘避险需求仍在，俄乌问题仍有变数，中东冲 突又起，且美国关税政策仍然会反复影响市场的风 ...

地缘冲突对全球资本市场的影响 - 以色列突袭伊朗核设施引发中东危机，导致布伦特原油期货单日飙升超13%，加密货币与全球股市集体下挫，黄金等避险资产暴涨 [1] - 港股成为地缘风险直接冲击对象，恒生指数收跌0.59%，恒生科技指数跌1.72%，科技股全线疲软，但能源与黄金板块逆势走强，中海油、中石油涨超2%，赤峰黄金飙升10%，山东墨龙一度暴涨160% [1] - 南向资金逆势净买入39.97亿港元，显示内地资金对港股优质资产的长期配置信心 [2] 能源市场反应 - 霍尔木兹海峡航运安全风险推升市场恐慌情绪，布伦特原油期货价格应声暴涨 [3] - 盛宝银行警示若伊朗封锁海峡或中断210万桶/日出口，油价可能突破80美元/桶 [3] - Rystad Energy表示伊朗当前400万桶/日的产量中，中国采购构成关键支撑 [3] - 中东海湾区域集中全球15%的超大型原油运输船队，地缘风险升级推高保险费用与航线成本 [4] - 齐盛期货测算原油价格短期或存在3-5美元的上涨空间 [4] 金融市场避险情绪 - 比特币一度跌超3%跌破10.3万美元，以太坊跌幅近7%，小型加密货币普遍下挫超10% [5] - 美国三大股指期货大幅下滑，资金涌入美债等安全资产，黄金价格飙升至3450美元 [5] - 比特币10.1万美元技术支撑位成关键防线 [5] - 全球股市与高收益债市场同步承压，避险资产与风险资产分化走势凸显市场忧虑 [6] 军贸市场影响 - 中东作为全球军贸"重镇"，2013-2022年军贸进口量占全球36.87% [7] - 东方证券指出印巴冲突以来中式装备实战性价比获国际认可，高性价比装备有望在东南亚及中东新兴市场提升份额 [7] - 中邮证券强调地缘紧张将推动各国军费支出，核心供应链环节出口需求或加速释放 [7] 冲突后续影响 - 短期油价、金价波动将紧密围绕霍尔木兹海峡通航安全 [9] - 中长期地缘博弈或为军贸市场与能源供应链重构埋下新变量 [9]

引子：黄金闪耀，人心浮动 世界从未如此喧嚣。 中东的炮火尚未停歇，黄金价格已悄然攀上新高。街头巷尾，茶余饭后，人人都在谈论避险资产，仿佛下一秒就是末日。但市场从不按常理出牌——当所有 人盯着黄金时，真正的机会或许藏在别处。 历史总是惊人的相似，却又充满意外。1971年布雷顿森林体系崩塌后，黄金与美元脱钩，开启了长达半个世纪的金融博弈。而今，地缘冲突再起，美联储加 息周期未止，黄金却逆势上扬。这背后，是华尔街的精心布局，还是散户的一厢情愿？ 2. 驱动黄金上涨的核心因素 历史数据显示，黄金牛市只出现在两种环境下： | 资产 | 年化收益率 | 最大回撤 | 特点 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 7.6% | 70% (1980-2000年) | 抗通胀但长期增值能 | | 标普500(含股息) | 10.51% | 37% (2008年) | 稳定性强,受益经济 | | 纳斯达克 | 10.24% | 78% (2000-2002年) | 高波动高回报、科技 | 但2022年打破了这一规律——美联储激进加息，黄金却与美元同步上涨。这背后是全球资本对安全资产的饥渴：当美债信用 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘政治紧张局势加剧，全球避险情绪升温，市场风险偏好大幅降温；国内5月出口略低于预期但贸易顺差高于预期，短期净出口对经济拉动增强，但企业信贷偏弱、实体需求不足，国内风险偏好整体降温；各资产表现不一，需根据不同情况谨慎操作[3][4] 各板块总结 宏观金融 - 海外因以色列袭击伊朗致中东局势紧张，市场买入避险资产，美元短期反弹，全球风险偏好降温；国内5月出口略低于预期但贸易顺差高于预期，净出口对经济拉动增强，但中东局势及企业信贷偏弱使国内风险偏好整体降温[3] - 资产表现：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期反弹，谨慎做多；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多[3] 股指 - 国内股市受美容护理等板块拖累下跌，基本面受出口、贸易顺差、中东局势及企业信贷等因素影响，风险偏好整体降温，交易逻辑聚焦中东地缘风险等，后续关注相关情况[4] - 操作建议：短期谨慎做多[4] 贵金属 - 上周黄金重回上升趋势，白银高位盘整微跌，金银比反弹；美国通胀和就业数据走弱，中东地缘风险升级[5] - 展望下周，市场关注中东局势，黄金短期或延续强势，白银维持盘整行情[5] 黑色金属 钢材 - 上周五钢材期现货市场略有回稳，成交量低位运行，中美经贸会谈利好但淡季需求走弱，本周五大品种钢材表观消费量环比回落，热卷库存累积，需求见顶趋势确立；供应端产量降幅扩大，主要由螺纹钢贡献，考虑钢厂利润，供应短期或维持高位[6][7] - 短期钢材市场预计区间震荡[7] 铁矿石 - 上周五铁矿石期现货价格小幅回落，铁水产量连续下降但钢厂盈利可观，后续可能高位运行；本周全球铁矿石发运量和到港量环比回升，港口库存小幅回升[7] - 铁矿石价格中期下行趋势难改，但高铁水产量有支撑，短期区间震荡[7] 硅锰/硅铁 - 上周五硅铁、硅锰现货价格小幅回升，本周钢联口五大品种钢材产量环比回落，铁合金需求继续回落；河钢集团6月硅锰和硅铁采量增加；锰矿现货价格弱势，硅铁主产区价格稳定；成本端兰炭价格延续弱势，下游采购情绪不佳[8] - 短期硅铁、硅锰市场区间震荡[8] 能源化工 原油 - 以伊局势升级，区域热冲突概率提升，原油面临类似22年风险，现货情况之前趋于偏紧，长期供应增加格局不变[9] - 关注局势，短期不建议追多[9] 沥青 - 油价回升，沥青跟涨突破前高，发货量平稳，基差未明显上行，利润恢复后开工上调，库存去化停滞，社库去化量边际放缓[9] - 需求接近旺季，短期跟随原油高位波动[9] PX - 6 - 7月检修偏多，PTA装置开工回升，原油大幅走强，PX价格维持偏强震荡，后期对石脑油略有走低，供应增量有限[9] - 在原油短期高位情况下继续偏强震荡[9] PTA - 装置检修回归后供应增量明显，下游减产开工下行，6月预计小幅累库，6月合约结束后仓单回归，现货流动性紧张或缓解[9] - 短期因原油价格抬升预计下行[9] 乙二醇 - 短期合成气制装置回归，下游减产开工下降，港口显性库存去化幅度低，厂库部分累库[10][11] - 需等待下游需求恢复，价格维持震荡[11] 短纤 - 短纤跟随聚酯板块偏强震荡，终端订单恢复差，开工下行，自身库存累积，去化需订单回暖及囤库节奏加快[11] - 近期油价上行，短纤跟随聚酯端中枢上移[11] 甲醇 - 港口到港计划减少增加货源流通性紧张担忧，地缘政治推动下价格走强，短期内有向上驱动；内地装置开工回升，供应宽松，下游需求尚可，产业库存偏低，累库或不及预期但趋势无法逆转[11] - 中长期价格有下移空间[11] PP - PP产量同比和环比上涨，新增产能投放，下游开工回落，基本面恶化；原油价格拉升，期货反弹[11] - 关注地缘政治发酵，谨防冲高回落[11] LLDPE - 短期内PE市场矛盾集中在成本端，价格跟随原油反弹[11] - 关注地缘政治发展，警惕冲高回落[11] 有色 铜 - 宏观上美国消费者信心改善但仍担忧经济，中美伦敦会谈有成果但未超预期，临近关税暂缓截至日，注意力或转向高关税风险；需求端旺季接近尾声，即将进入淡季，需求有边际回落风险，近期库存不再大幅去库，若产量维持高位、需求回落将开始累库[12] - 短期震荡[12] 铝 - 上周周三 - 周五沪铝06连续三天大幅上涨，前两日现货涨幅与期货相当，升贴水变化不大，周五现货涨幅远小于期货，升贴水大幅回落[12] 铝合金 - 中短期市场情绪偏暖，短期震荡略偏强，但需求处于季节性淡季，宏观风险可能施压，ADC12价格7月往往是全年或季节性低点，上方空间有限[12] 锡 - 供应端国内现实端锡矿偏紧，加工费低位，开工率大幅下跌，缅甸佤邦矿山复产进度可能滞后，泰国暂停缅甸地区锡矿石运输；需求端进入淡季，电子等订单环比下降，库存小幅增加[13] - 价格短期震荡偏强，但受高关税风险等因素影响，上方空间承压[13] 农产品 美豆 - CBOT谷物市场受地缘冲突支撑，美豆受美豆油行情影响区间偏强，美豆油多头行情有修正空间，政策存在不确定性，天气支撑丰产前景[15] - 大区间行情维持，短期净多头回补下价格或偏强运行[15] 豆菜粕 - 油厂大豆及豆粕库存或继续修复，弱基差行情持续，远月市场对未来进口大豆缺口计价增多；菜粕国内菜籽进口供应收紧，处刚需旺季，港口库存去化，但缺乏独立行情，受豆粕行情主导[15] - 现阶段美豆偏强，豆菜粕期货端风险偏好或增加，豆粕现货低估值逢低买盘兴趣增加，强化豆粕多头支撑[15] 油脂 - 美国EPA修改RFS规则，美豆油获超预期利多支撑，伊以冲突扩大提振国际油脂风险偏好，马棕增产、增库预期不变，出口环比改善，国内棕榈油进口利润倒挂，出货改善、基差偏强；相关油脂中，豆油增库、基差偏弱，菜油市场环境不确定[15] - 国内油脂基本面稳定但受风险事件影响波动加剧，短期跟随外盘偏强运行，豆棕倒挂行情可能扩大[15] 玉米 - 小麦托市收购，新麦上市增加粮源供应，面粉厂开工率不高，收购积极性低；玉米市场阶段性出货减少，期货预期改善，现货上涨，陈玉米轮出溢价成交；全国主流地区小麦 - 玉米价差收缩，小麦饲用替代或对玉米造成阶段性拖累，陈玉米轮出增多[15] - 玉米短期或迎来高位盘整行情[15] 生猪 - 养殖企业降重明显，压栏减少，猪价承压偏弱，短期受天气和收储影响有企稳迹象，随着生猪置后压力释放，8 - 9月季节性需求预期改善，二育逢低补栏增多稳定市场预期[15] - 期货端近月高基差支撑稳定，09合约受空头回补驱动价格反弹，现阶段生猪仍处淡季、供强需弱，09合约盘面利润预期降低[15]

ETF市场表现 - 油气ETF华泰柏瑞(561570)领涨8.56% [1] - 油气资源ETF(563150)上涨1.98% [1] - 金ETF(159834)上涨1.76% [1] - 影视ETF(159855)领跌1.12% [1] - 食品饮料ETF(159843)下跌1.1% [1] - 食品饮料ETF天弘(159736)下跌1.01% [1] 黄金市场动态 - 黄金行情处于爆发阶段 [1] - 市场建议布局黄金等避险资产 [1]

地缘政治冲突对全球市场的影响 - 以色列对伊朗的空袭及伊朗报复行动引发全球市场波动 交易员涌入期权市场寻求保护 [1] - 霍尔木兹海峡(日均2000万桶石油运输)成为地缘政治焦点 中东冲突升级被视为格局转折点 [1] 石油市场反应 - 布伦特和WTI原油期货价格单日飙升14% 隐含波动率创俄乌冲突以来新高 [1] - 看涨期权溢价被推至2022年俄乌冲突水平 单周新增头寸相当于3800万桶石油 [1][6] - 远期价格曲线从"曲棍球杆"形态转为现货溢价倒挂 反映即期交割需求激增 [4] 黄金市场动态 - 地缘风险推动黄金买盘 SPDR黄金ETF一个月看涨期权偏度达4月16日以来峰值 [7] - 投资者将避险布局扩展至白银 黄金价格再度逼近历史高位 [10] 股票市场波动 - 中东紧张局势推高近月Cboe波动率指数(VIX)期货需求 但实际波动率持续收缩 [10] - 地缘政治引发的股市波动呈现短期特征 标普500指数跌幅未超过1% [10][13] 美元走势分析 - 彭博美元现货指数一个月隐含波动率自4月初持续走低 风险逆转指标显示美元看空情绪减弱 [13] - 美联储利率决议前美元贬值动能减弱 中东冲突未实质性改变该趋势 [13] 市场复杂性增加 - 中东突发事件转移市场对美国移民抗议、贸易政策及参议院法案的关注度 [16]

国际政治与地缘冲突 - 特朗普表示美国仍可能介入伊以冲突，若伊朗攻击美国将大规模回击[9][11] - 以色列总理内塔尼亚胡称若伊朗放弃核计划愿停止行动，并透露情报显示伊朗曾计划暗杀特朗普[3][9] - 美国高级官员证实以色列曾有机会消灭伊朗最高领袖哈梅内伊，但被特朗普阻止[3][11] - 伊朗连续第三晚导弹袭击以色列，以军方展开拦截并发布防空警报[9] 央行与货币政策 - 日本央行计划将购债规模从4000亿日元缩减至2000亿日元[11] - 中国5月末M2同比增长7.9%，M1增长2.3%，社融存量426.16万亿元同比增8.7%[3][11] - 中国央行将于6月16日开展4000亿元6个月期逆回购操作[11] 能源与大宗商品市场 - WTI原油单日涨5.94%至72.91美元/桶，盘中涨幅超13%创2022年以来最大[4][7] - 布伦特原油涨5.85%至74.38美元/桶，地缘紧张引发供应担忧[4][7] - 现货黄金涨1.41%至3433.35美元/盎司，白银跌0.12%至36.29美元/盎司[3][7] 全球股市表现 - 美股三大指数集体下跌：道指跌1.79%，标普500跌1.13%，纳指跌1.3%[4][7] - 欧洲主要股指全线收跌，德国DAX30跌1.07%，法国CAC40跌1.04%[4][7] - 港股恒指跌0.59%，科指跌1.72%，大市成交额2942.8亿港元[5] - A股三大股指低开低走：沪指跌0.75%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.13%[6] 行业与公司动态 - 油气板块领涨全球市场，休斯敦能源单日暴涨117.79%[4] - 军工股表现强势，洛克希德马丁涨3.63%[4] - 光线传媒董事长预计《哪吒》衍生品销售额将突破千亿，续集海外票房或超1亿美元[3][15] - 特斯拉逆势上涨1.94%[4] - 腾讯澄清未与Nexon讨论收购事宜[12] 科技与创新 - 中国成功开展首例侵入式脑机接口临床试验[11] - "张衡一号"02星成功发射，系首颗地球物理场探测业务卫星[11] 区域经济政策 - 日本计划向每人发放2万日元现金，总规模约3.5万亿日元[11] - 深圳拟试点红筹股二次上市，相关规则正在制定[11] - 广州发布提振消费专项行动实施方案征求意见稿[11]

【消息面】 金价周五急升，站上3400美元关口，最高至3446.71美元/盎司，创近两个月新高，中东地缘紧张，投资者纷纷涌向避险资产，此前以色列空袭伊 朗，再次引发人们对中东地区爆发更广泛冲突的担忧。 随着周末中东地缘紧张越演越烈，下周金价或继续受益于避险情绪的推动，金价下周初有望剑指3500美元；周内还将受美联储决议和鲍威尔讲话 影响，此外美国总统特朗普于6月15日至17日访问加拿大参加七国集团领导人峰会，届时的讲话或也影响金价波动，值得关注。 【黄金行情走势简析】 来源：金都财神A 2，从2小时走势看，尾盘黄金上涨3440美元后小幅回落，KDJ指标超买后在高位2次死叉，附图拐头向下，MACD指标快慢线在0轴上方粘合，红 色多头动能缩量，短线走势相对偏空。由于日线和周线走势偏多，黄金日内操作倾向回落做多单为主，下方关注3400美元支撑，上方关注3450美 元压力。 【6.16黄金下周一交易建议】 1，黄金稳健回落3405-3408美元附近多，止损3400美元，止盈看3430美元 2，周一若平开的话，上涨3453-3456美元附近空，止损3461美元，止盈看3420美元。 3，行情瞬息万变，更多行情以实时策略 ...

#图文打卡计划# 尊敬的审阅人员和品鉴读者：本文是经过严格查阅相关权威文献和资料。 全文数据有据可依，可供查证。 你有没有发现，最近金价疯涨得有点过分？真的，金子这玩意儿，前两天还被我们视为稳妥的保值资产，现在居然也开始失控了。 可问题是，金价这波上涨到底是怎么回事？如果说它只是受一些短期因素的影响，那倒也可以理解，可是怎么就突然失控了呢？ 我们得看一下这波金价上涨的背后原因。自今年初以来，全球经济形势一直摇摆不定，尤其是美国通胀压力巨大、美元疲软。美元的贬值通常意味着黄金作 为避险资产的需求增加。加之全球政治局势紧张，尤其是中东和俄乌冲突加剧，导致投资者纷纷转向黄金避险。各大银行和投资机构也在纷纷调整策略，将 更多资金配置到黄金资产上。这就让黄金的市场需求激增，从而推高了价格。 话说回来，这也有点像大家都疯抢某个限量款的商品，结果把价格炒高了。再者，这波上涨的背后，炒作因素也不少。特别是有些商家和博主，他们在利用 市场的情绪波动制造一些不切实际的预期，以此吸引关注和流量。就像我看到的那个博主，他那种预言，真是为了博眼球、吸引眼球，毫无任何实质内容。 说金价会跌到300，简直就是给投资者带来错误的信号。 有些 ...

中东地缘冲突对市场影响 - 以色列与伊朗连续三天相互空袭导致中东股市暴跌 埃及EGX 30指数一度下跌7.7% 创五年来最大跌幅 以色列天然气供应中断导致埃及货币贬值至1美元兑50.6埃镑 [2][3] - 以色列股市逆势上涨0.6% 主要受防务供应商Elbit Systems带动 该公司为军方生产火箭、无人机和防空系统 上月曾表示押注欧洲业务增长 [2][3] - 沙特Tadawul指数253只成分股中243只下跌 但沙特阿美因油价上涨逆势收高1.2% 科威特和卡塔尔等其他中东市场也普遍下跌 [2][4] - 冲突推高避险资产需求 油价可能升至120美元/桶 若伊朗石油供应完全中断且霍尔木兹海峡关闭 该海峡承担全球20%原油运输 [3][14] 中国政策动态 - 国务院常务会议提出构建房地产发展新模式 要求对全国已供土地和在建项目摸底 优化政策系统性 多管齐下稳定预期激活需求 [5] - 广州发布提振消费方案 全面取消房地产限购、限售、限价政策 降低贷款首付比例和利率 同时推动体育消费发展 支持冰雪和赛马运动 [8] - 国务院研究优化药品耗材集采 要求推动集采工作规范化制度化 完善公立医院补偿机制 支持医药企业创新 加强全链条质量监管 [7] 公司动态 - 泡泡玛特韩国暂停LABUBU系列产品线下销售 因存在潜在安全事故担忧 承诺以更优质服务恢复销售 [9] - 广汽集团承诺两个月内完成经销商返利兑现 涉及旗下五大整车品牌 包括广汽昊铂、传祺、埃安、本田和丰田 [10] 券商策略观点 - 中信证券认为中东冲突对中国资产实际影响有限 但会引发风险偏好变化 高位高成交板块波动加大 建议回归AI等强产业趋势 [13] - 招商策略指出冲突推升原油和贵金属价格 建议关注油气、黄金白银及国际航线运营公司 中报业绩预告向好行业可能占优 [14][15] - 光大策略分析历史显示中东冲突对A股港股整体影响不明显 短期可维持原有主线 中长期视冲突持续性选择成长或资源品板块 [16][17] - 信达策略总结新消费与AI产业轮动相似性 均经历从有业绩标的到产业链相关标的扩散过程 创新药和港股互联网或是最后轮动板块 [18][19]