6月金股推荐情况 - 截至6月2日券商合计推荐132只金股亚钾国际获4家券商推荐次数居首[1] - 6月金股中工业行业占比最高达33只信息技术行业25只医疗保健16只材料15只[3] - 青岛啤酒和恺英网络近3个月分别被推荐15次和11次[3] - 日联科技、东鹏饮料、青岛啤酒均获3家券商推荐[3] 5月金股表现回顾 - 5月券商推荐272只金股中132只上涨占比48.53%32只涨幅超10%[2] - 潮宏基以45.3%涨幅居首科兴制药涨40.7%新易盛涨38.19%[2] - 医疗保健行业在涨幅前十金股中占据4席[2] - 格力电器和江苏银行均获6家券商推荐当月分别上涨4.11%和8.07%[2] - 国元证券金股指数以11.91%涨幅领跑14只券商金股指数涨超3%[2] 行业配置展望 - 分析师普遍看好6月科技和消费板块主线地位[1][3][4] - 重点关注计算机（国产软件、自动驾驶）、机器人、创新药、食品等行业[4] - AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技、无人驾驶等科技领域受关注[4] 市场行情研判 - 经济向好与政策积极推动下6月A股大概率震荡上行[3] - 市场风险偏好有望提升[3]

行业格局与竞争态势 - AI眼镜行业呈现"台上三国争霸，台下群雄环伺"格局，谷歌和高通入场推动标准化进程[2] - 2025年5月已有10款AI眼镜新品上线，涉及雷鸟、XREAL、李未可、联想等厂商，小米即将加入[1] - 行业进入"代工"时代，雷神联合汇鼎眼视光、火山引擎等企业形成完整产业链[13] 硬件发展趋势 - 2025年AI眼镜芯片配置向高端手机靠拢，高通SoC成为主流配置（AR1平台/手机芯片）[4][5] - 采用4nm工艺芯片使产品重量降至40g以内，较2024年减轻25%以上（30g+ vs 49g）[7][14] - 显示性能提升至单眼160万像素（1280*1280），ISP升级至14-bit双处理器[5] 软件生态建设 - AI大模型推动功能落地，Rokid与阿里通义大模型合作形成差异化优势[8] - 厂商采用安卓系统移植策略快速扩充应用生态，涵盖社交/文档/视频等场景[10] - 谷歌推出Android XR平台，为眼镜定制操作系统以解决交互问题[12] 市场表现与用户需求 - 2025Q1国内消费级AI/AR眼镜销量同比增长45%，带屏产品占80%份额[14] - AR眼镜主导市场表明用户需求更侧重显示功能而非AI[14][15] - Meta眼镜月活用户增长4倍，语音命令使用率快速提升[15] 产品痛点与改进方向 - AI识别存在延迟问题（需等待数秒至十数秒），电池续航仅2-3小时[15][16] - 拍摄类眼镜存在重量与佩戴舒适度矛盾，部分产品需外挂ISP芯片[4][7] - 厂商需探索更多实用场景，参考Meta的AI深度集成方案[16][17]

蔚来汽车组织架构调整与交付表现 - 蔚来汽车董事长李斌表示组织架构调整已见成效 乐道品牌一线员工减少40%但5月交付量预计增长40% [1] - 5月蔚来整体交付新车23231辆 同比增长13.1% 其中蔚来品牌13270辆 乐道品牌6281辆 firefly萤火虫品牌3680辆 [1] - 截至2025年5月31日 公司累计交付量达760789辆 [1] 造车新势力5月交付数据对比 - 零跑汽车以45067辆领跑 同比暴涨148.1% 环比增长9.82% [4] - 小鹏汽车交付33525辆 同比增速达230.43% 但环比下降4.34% [4] - 理想汽车交付40856辆 同比增长16.67% 环比增长20.38% [4] - 蔚来汽车交付23231辆 同比增13.08% 环比降2.8% 其中乐道品牌环比增长42.75% [4] 乐道品牌管理层变动与战略调整 - 原乐道汽车总裁艾铁成因销量未达预期离职 由蔚来能源业务负责人沈斐接任 [5][6] - 沈斐为蔚来创始团队成员 曾主导建设3239座换电站与2757座超充站 [6] - 调整后乐道研发/供应链/质量部门直接向CEO李斌汇报 营销体系向总裁秦力洪汇报 [6] - 管理层表示此次调整旨在强化资源协同 推动销量提升以实现四季度盈利目标 [7]

报告公司投资评级 - 上调全年收入与利润预测，预计2025年营收增长34%-40%至4900-5100亿元，经调整净利润有望达400-450亿元，同比增幅超60%，给予小米短期目标价65-75港元，对比当前股价仍有30%-45%上行空间 [29] 报告的核心观点 - 小米集团2025年第一季度业绩超预期增长，各业务板块表现亮眼，手机业务高端化突破，汽车业务增长强劲，IoT与互联网服务业务也有出色表现，基于各业务强劲动能上调全年收入与利润预测 [2][27][29] 各业务板块总结 智能手机业务 - 一季度收入达506亿元，同比增长8.9%，全球出货量4180万台，同比增长3%，连续7个季度增长，全球市占率稳前三，中国出货量1330万台，同比增速40%，市占率回升至18.8%，时隔十年重返第一 [5] - 全球ASP达1211元，创历史新高，同比提升5.8%，中国大陆高端机型出货量占比达25%，同比提升3.3个百分点，4000元及以上价位段市占率9.6%，同比提升2.9个百分点，4000 - 5000元价位段市占率第一，旗舰机小米15 Ultra首销月销同比增超90% [9] - 管理目标2025年出货1.8亿台，提升中高端机型占比，2025年研发投入预计达300亿元，未来五年投2000亿元，布局晶片、AI、OS赛道，自研3nm旗舰晶片玄戒O1应用于小米15S Pro，开源大模型MEMO 17B加速落地 [9] - 截至2025年3月，全球智能手机MAU达7.19亿，同比增长9.2%，中国大陆MAU达1.81亿，同比增幅12.9%，海外MAU突破5.38亿，同比增长8.2%，未来通过技术赋能、高端化延伸、新兴市场渗透扩大用户基数 [11] 智能汽车业务 - 一季度收入186亿元，同比增长10.7%，占集团总营收16.2%，SU7系列交付75,869辆，同比增长8.9%，连续6个月单月交付超2万，累计交付超25.8万辆，稳居20万元以上价位车型销量冠军，ASP上升1.7%至23.83万元 [14] - 毛利率提升至23.2%，同比增10个百分点，环比升2.8个百分点，超越小鹏、蔚来等对手，经营亏损从7亿元收窄至5亿元，环比减亏28.6%，每辆SU7亏损约6590元，较上季减少2600元 [15] - 得益于规模经济与爆款策略、供应链垂直整合、新零售模式降本，北京二期工厂年中投产后产能增至30万辆，2025年交付目标调至35万辆，未来通过智能驾驶付费提升服务收入占比 [15][19] IOT物联网业务 - 一季度收入达323亿元，同比增长超55%，首破300亿，科技家电收入同比翻倍，空调、冰箱、洗衣机出货量均创历史新高 [20] - 截至2025年3月，连接IoT设备数达9.437亿，同比增长20.1%，小愛同学月活用户数达1.5亿，同比增长17.5%，自研玄戒O1晶片与澎湃OS融合推动全场景智能联动 [21] - 未来产品矩阵推新品，技术投入加速AIoT与5G、边缘计算结合，海外拓展欧洲、拉美等地，目标2025年海外IoT收入占比从38%提至45% [21] 互联网服务业务 - 2025年Q1收入达91亿元，同比增长12.8%，连续六季度双位数增长，占集团总收入8.2%，毛利率76.9%，同比提升2.7个百分点 [23] - 截至2025年3月，全球MIUI月活用户数达7.19亿，同比增长9.2%，中国大陆MAU为1.81亿，同比增长12.9%，海外MAU占比74.8%，达5.38亿，预计手机、汽车、IoT业务推动MIUI用户增长 [24]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7][9] 报告的核心观点 - 模型角度，2025年初DeepSeek R1开源、性能居全球前列，国产AI大模型与海外差距缩小，新版R1性能提升显著，需关注DeepSeek下一代R2模型发布节奏 [4][9] - 应用角度，2025年是AI应用落地之年，AI Agent是重要落地方向已成全球科技巨头共识，海外头部应用向Agent形态进化、专业Agent商业化加速，国内大厂布局Agent类产品，有望孵化全民级AI应用，需关注头部企业Agent类产品发布节奏 [4][9] - 建议关注AI模型&应用布局较早的公司，包括恺英网络、昆仑万维、巨人网络、盛天网络、奥飞娱乐、上海电影、美图公司 [4][9][10] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - DeepSeek于5月29日完成小版本升级，当前版本为DeepSeek - R1 - 0528，官网、App及API均已同步更新 [8] 新版R1模型能力提升 - 深度思考能力提升，接近o3、Gemini - 2.5 - Pro，在多个基准测评中位于国产模型领先水平，数学测试AIME2025准确率从70%提升至87.5%，平均每题使用token数量从12K提升至23K，蒸馏后的思维链训练的Qwen3 - 8B表现出色 [8] - 文字处理能力提升，幻觉改善、写作优化，幻觉率降低45 - 50%，能输出篇幅更长、结构内容更完整的长篇作品，写作风格更贴近人类偏好 [8] - 复杂任务处理能力提升，工具调用及代码水平增强，在复杂任务中表现显著优于旧版，接近OpenAI o3、Claude - 4 - Sonnet等海外头部推理模型水平 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长江科技（电子、计算机、通信、传媒）2025年6月金股推荐，包括电子的TCL科技、兆易创新，计算机的海光信息、科大讯飞，通信的天孚通信、英维克，传媒的巨人网络、上海电影 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 电子行业 - TCL科技业务多点开花，大尺寸lcd量价齐升、LG并表、T6&T7主体少数股权回购、T9放量、存量产线折旧拐点、光伏与oled业务减亏，整体PE估值进入深度价值区间，叠加主动权益欠配，有望得到更多市场关注 [10] - 兆易创新基本面稳健向上，定制化存储可期。NOR Flash持续扩大经营规模和市场占有率，SLC NAND Flash提升24nm工艺制程节点占比，DRAM处于涨价周期，定制化DRAM卡位一线梯队，MCU向车规及家电市场持续突破 [10] 计算机行业 - 海光信息是国产高端CPU和AI芯片领军企业，高端通用CPU性能领跑国内，采用x86架构生态兼容优势凸显，切入工作站等类PC领域，AI芯片跻身国内第一梯队，采用GPGPU架构且软件平台高度兼容CUDA生态，已进入业绩爆发期，经营数据显示供需两端趋势向好 [11] - 科大讯飞是A股大模型稀缺性标的，AI助力公司教育C端、智慧医疗、智能硬件、企业AI解决方案快速增长，具备不断进化能力，是AI全栈国产大模型领军企业，已迎来基本面增长拐点 [12] 通信行业 - 天孚通信无源器件平台型定位+一体化优势，格局好，FAU及AOC/MPO类产品持续放量，订单增长强劲；高速光引擎短期800G产品向1.6T产品升级增速有望提升，远期受益于CPO/OIO等新产品形态增长趋势及新大客户拓展，预计2025 - 2027年归母净利润分别为20亿元、27.9亿元、34.9亿元，对应同比增速49%、39%、25% [12] - 英维克是优质平台型散热厂商，数据中心散热赛道龙头企业，国内IDC厂商CAPEX进入上升周期，公司是间接蒸发冷却方案核心供应商、精密空调头部厂商，液冷方案卡位优势突出，部分液冷产品已进入NV生态伙伴名录，海外市场突破将打开长期成长空间，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.5亿元、8.8亿元、11.1亿元，对应同比增速43%、36%、26% [13] 传媒行业 - 巨人网络存量游戏持续稳健运营，《原始征途》小程序游戏等带来增量；后续新游进展积极，《超自然行动组》年内上线推广，《五千年》等储备产品已取得版号；持续推进AI技术与玩法创新结合，《太空杀》接入腾讯混元Turbo S构建AI玩家，“千影”有声游戏生成大模型持续迭代，与阿里云深化AI合作，后续有望受益于新游及AI相关催化 [14] - 上海电影背靠上影集团，业务涵盖电影宣发、院线经营和IP运营，IP运营为新增长极，已收购上影元70%股权。未来业绩增长点来自主业跟随影视大盘复苏修复，以及上影元IP“焕新+变现”战略，包括商品授权获取稳定抽成收入、影游联动获得弹性收入、布局AI玩具 [16] 盈利预测 | 行业 | 代码 | 简称 | 2024A EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 电子 | 000100 | TCL科技 | 0.08 | 0.32 | 0.49 | 0.64 | 50.83 | 13.56 | 8.76 | 6.71 | | 电子 | 603986 | 兆易创新 | 1.66 | 2.27 | 3.58 | 4.86 | 67.65 | 49.41 | 31.40 | 23.11 | | 计算机 | 688041 | 海光信息 | 0.83 | 1.34 | 1.92 | 2.62 | 164.01 | 101.59 | 70.90 | 51.96 | | 计算机 | 002230 | 科大讯飞 | 0.24 | 0.41 | 0.59 | 0.80 | 191.79 | 112.27 | 78.02 | 57.54 | | 通信 | 300394 | 天孚通信 | 2.42 | 3.60 | 5.02 | 6.28 | 33.77 | 22.67 | 16.27 | 13.00 | | 通信 | 002837 | 英维克 | 0.61 | 0.87 | 1.18 | 1.49 | 39.77 | 27.89 | 20.49 | 16.27 | | 传媒 | 002558 | 巨人网络 | 0.78 | 0.84 | 0.94 | 1.03 | 18.51 | 17.25 | 15.35 | 13.97 | | 传媒 | 601595 | 上海电影 | 0.20 | 0.63 | 0.85 | 1.00 | 148.90 | 47.33 | 35.13 | 29.91 | [17]

投融概况 - 截至2025年5月30日18:00，本周融资事件共125起，较上周减少5起，融资金额总计约39.66亿元，较上周增加1.38亿元 [4] - 本周融资金额在亿元及以上的融资事件有19起，与上周持平，公开退出案例35个，较上周增加2个 [4] - 本周有145家机构参与一级市场投资，较上周增加16家 [4] - 本周已披露金额的融资事件65起，较上周减少15起，500万以下的融资事件4起，较上周减少4起，500万-1000万融资事件25起，较上周减少14起，1000万-5000万融资事件17起，较上周增加6起 [5] 热门投资事件 - 澄瑞电力科技完成数亿元B+轮融资，由隐山资本领投，资金将用于核心技术研发和业务全球化 [7] - 地瓜机器人完成1亿美元A轮融资，由高瓴资本等机构参与，资金将用于产品迭代和开发者生态建设 [7] - 鸿行智芯完成1.43亿元A轮融资，投资方包括芯屏投资等机构，主要从事集成电路芯片制造 [8] - 浩博医药完成5000万美元B+轮融资，资金将用于支持反义寡核苷酸药物AHB-137的临床开发 [8] 行业分布 - 本周融资事件涉及13个行业，前五行业为信息技术、装备制造、电子、医药健康、消费品与服务，合计占比69.60% [12] - 信息技术融资数量排名第一，为22起，装备制造排名第二，为21起，电子位列第三，为19起 [12] - 按融资金额统计，前五行业为装备制造、医药健康、电子、材料、信息技术，合计占比84.83% [14] - 装备制造融资金额居首，主要受地瓜机器人1亿美元融资影响，医药健康位居第二，受浩博医药5000万美元融资影响 [14] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为广东省、江苏省、上海市、浙江省和北京市，合计占比70.40% [18] - 融资金额前五地区为广东省、江苏省、浙江省、上海市、北京市，合计占比88.49% [18] - 广东省融资金额排名第一，主要受地瓜机器人1亿美元融资影响 [18] 融资轮次 - 本周天使轮和A轮最为活跃，合计达81起，B轮排名第三，为22起 [23] - 早期融资（A轮及以前）合计占比65.60%，较上周上升 [23] - B轮融资金额占比最高，达41.34%，A轮融资金额占比达40.28% [23] 投资机构 - 本周共有145家投资机构参与投资，合计出手163次 [26] - 元禾控股出手7次，红杉中国出手3次，北京国管出手3次 [26] 退出情况 - 本周共有35个公开退出案例，较上周增加2个 [31] - 退出案例数量最多的行业为装备制造，电子、信息技术分居二、三位，合计占比45.71% [32] 机器人赛道 - 近1月机器人赛道已有超40起融资事件 [15] - 广东省智能产业基金目标规模100亿元，聚焦AI大模型、智能机器人等核心技术研发 [15] - 大疆宣布首款扫拖一体机器人进入量产阶段，荣耀展示其机器人研发进展 [15]

行业趋势 - AI大模型的广泛应用正成为金融业实现新发展的重大推动力 人工智能已成为重塑金融行业核心竞争力的关键要素 促使行业迈入金融与科技深度融合的关键时点 [1] - 推动大模型金融应用需着重解决"数据壁垒 投入产出和安全保障"三方面问题 金融科技高质量发展需要全行业生态协同和跨领域资源整合 [1] 公司动态 - 神州信息发布"乾坤"企业级数智底座白皮书 该平台为行业首个基于"数云融合"理念打造的企业级数智底座 具有"云原生 数字原生 AI原生"三大技术特点 可针对四大典型建设场景提供一站式解决方案 [3] - 神州数码宣布自研的神州问学由AI原生赋能平台升级为企业级Agent中台 为AI规模化落地提供全栈解决方案 [3] - 神州信息与青岛银行成立金融科技大模型联合实验室 并牵头启动金融国际标准"金融机构信息安全控制措施指南标准"研究 [3] 战略合作 - 神州信息与华为发布"金融知识问答"联合智能体 与腾讯云签署大数据产品合作框架协议 [3] - 公司发起行业首个国产云金融核心系统联盟 并成立行业首个AIGC大模型金融生态体系 [3] - 与华为 腾讯云 阿里云 中科海光和昆仑芯等行业科技伙伴举行多项成果发布 [3]

全球AI大模型竞赛 - 2025年全球AI大模型竞赛进入白热化阶段 中兴通讯自主研发的星云大模型Nebula Coder-V6在推理专项榜单中总分并列第一 综合总榜中并列第二 [1] - SuperCLUE推理榜单聚焦逻辑思维与问题解决能力 涵盖数学推理 科学推理 代码生成三大维度 [2] - Nebula Coder-V6以总分67.4登顶推理榜单 数学推理62.39分(全榜第三) 科学推理53.19分(全榜最高) 代码生成86.59分(第一梯队) [2][3] 技术性能表现 - 数学推理超越OpenAI o4-mini(57.72分) 谷歌Gemini 2.5 Pro(55.65分)等国际巨头 [2][3] - 科学推理展现复杂概念理解与推演的绝对统治力 领先第二名字节跳动Doubao-1.5-thinking-pro-250415(52.08分)1.11分 [2][3] - 代码生成能力稳居第一梯队 仅次于OpenAI o4-mini(91.52分)和谷歌Gemini 2.5 Pro(91.32分) [3] 安全认证体系 - 成为业内少数拥有"双安全认证"的大模型产品 通过国家级权威安全认证 [4] - 获得中国软件评测中心和中国计算机行业协会数据安全专业委员会联合颁发的"大模型产品安全性检验证书" 符合A级安全性要求 [4] - 通过CCRC认证的信息安全风险评估认证 符合方案设计 建设实施 安全保障等资质要求 [4] 战略定位与愿景 - 以"创新+安全"为核心理念 通过星云大模型释放乘数效应 [5] - 持续依托研发优势打磨大模型技术 目标在全球竞争中占据更有利位置 [5] - 致力于推动AI技术广泛应用和产业发展 为全球AI生态注入中国智慧 [5]

行业现状与挑战 - 期货与衍生品市场是重要的风险管理工具 在稳定企业经营和保障产业链安全方面发挥不可替代作用 [1] - 全球经济呈现高波动、低增长态势 地缘冲突加剧大宗商品价格波动 能源、金属等价格中枢持续上移 [1] - 大宗商品贸易市场人工智能模型高度依赖历史数据训练 数据完整性、代表性和时效性缺陷会导致预测失真 [1] - 大宗商品贸易数据在欧美市场占比较大 新兴市场数据稀疏性导致跨市场价格联动预测误差率上升 [1] - 算法交易占比越高 越可能面临流动性结构脆弱的风险 [2] 技术应用与发展 - AI大模型应用正从辅助决策向智能引领跨越 帮助期货产业链在复杂环境中进行风险管理 [1] - 金仕达通过自主研发系统助力大宗商品企业风险管理数字化转型 包括智能体嵌入实现运营智能化和数据资产化 [2] - 开发差异化数据源可应对非结构信息文本局限性 克服AI带来的市场交易决策趋同性 [2] 企业解决方案 - 金仕达提出深化数字化转型方案 通过AI算法优化、数据整合及智能风控助力企业预判风险 [1] - 金仕达构建多样化服务模式 帮助大宗企业实现数字化转型 [2]