核心观点 - 2025年9月主动权益基金平均收益为5.6%，超过四分之三的基金获得正收益，市场表现强劲 [9] - 基金投资策略呈现周期风格占比提升和市值下沉两大趋势，资金流向中证500、创业板指和中证1000等中小市值指数 [38][39] - 受益于行情转好，基金整体评级得到提升，AAA级基金数量新增5只至39只，AA+级基金由83只增加至99只 [45] 市场表现 - 2025年9月主动权益基金平均收益5.6%，收益率标准差为5.7%，同期沪深300指数上涨3.2% [9] - 非行业权益基金中，成长类基金表现最佳，中位数收益达8.5%；价值风格基金承压，中位数收益为-1.5%；板块主题基金因有色金属行情最高收益达31.3% [21] - 行业主题基金分化明显，高端制造、周期、科技基金表现较好，高端制造权益基金平均收益为16.9%；周期基金中前海开源金银珠宝A收益为25.1% [24] - 今年以来，除基建地产外，主动基金均跑赢被动基金，科技主动权益基金平均收益达55.0%，永赢科技智选A收益为194.5% [28] 权益基金多元策略概况 - 研究样本为2493只符合条件的主动偏股型基金，包括普通股票型、偏股混合型等 [32] - 公募基金策略集中度略微提升，相对单一指数拟合优度平均值从8月的0.7785升至9月的0.7803 [33] - 策略分布上，跟踪成长指数的基金最多，共1399只，占比35.29%；跟踪中小盘指数的基金共1074只，占比27.09% [38] - 资金流向显示周期风格占比显著提升，跟踪周期（中信）指数的基金由259只增至312只；而跟踪沪深300的基金则由288只减少至211只 [38] - 细分指数中，中证500、创业板指和中证1000流入最多，分别净流入146只、121只和96只基金，体现投资策略市值下沉特征 [39] 基金评级变化 - 基金评级体系基于华福金工评价方法，横向比较全市场胜率分位数，纵向考察长期业绩和投资能力变化趋势 [42] - 评级分类包括AAA（稳定alpha型）、AA+（α持续上升型）、AA（α择时型）和BB+（逆风翻盘型）基金 [44] - 有评分基金总数由3005只增至3065只，价值类与中小盘类基金的绩优基金占比最高 [45][48] - 价值类绩优基金占比由16%提升至18%，其余分类基金的绩优率均有所提升 [48] 绩优基金跟踪 - 高评级基金在业绩、风险控制和投资策略上表现出色，具备较好的阿尔法持续性 [52] - 新锐基金（本月首次获得评级、基金经理年限3年以内）共7只，以量化基金为主 [60] - 评级跃升基金（本月评级较上月显著提升）共10只，反映了其投资策略显著适配当前市场环境 [62]

文章核心观点 - 富国基金旗下多位主动权益基金经理在2025年前三季度展现出卓越的投资管理能力，其管理的多只基金在科技、医药、消费及海外投资等不同赛道，于短期、中期和长期均取得了优异的业绩排名，多数位列同类前10% [1] 科技领域基金经理业绩 - 曹晋具有16年证券从业经历，投资管理年限超12年，其管理的富国中小盘精选混合A类份额近10年排名同类前1%（3/330），近1年排名前2%（38/1860）[3][4] - 曹晋管理的富国通胀通缩主题轮动混合A类份额近15年排名同类前2%（3/190），近1年排名前2%（34/1860）[4][5] - 杨栋具有14年证券从业经历，其管理的富国低碳新经济混合A类份额近7年排名同类前4%（15/383），近1年排名前4%（61/1860）[8][9] - 许炎管理的富国时代精选混合A类份额和富国核心科技12个月持有期混合A类份额近1年均排名同类前8%（分别为139/1860、137/1860）[16] - 新生代基金经理徐智翔管理的富国新材料新能源混合A类份额近1年和近3年排名均为同类第1（分别为1/24、1/16）[19][20] - 孙权管理的富国新兴产业股票A类份额近1年排名同类前2%（5/348），近7年排名前8%（13/165）[22][23] - 吴栋栋管理的富国新活力灵活配置混合A类份额近7年排名同类前3%（2/76），近1年排名前5%（4/81）[25][26] 医药领域基金经理业绩 - 赵伟与王超共同管理的富国医药创新股票A类份额近1年业绩高居同类第1（1/47）[31][32] 消费领域基金经理业绩 - 周文波管理的富国消费精选30股票A类份额近1年业绩在38只同类基金中排名第1，近3年排名第2（共36只）[35] 海外投资领域基金经理业绩 - 由张峰、宁君共同管理的富国蓝筹精选股票（QDII）近1年业绩在73只同类基金中排名第2 [39] - 由宁君管理的富国沪港深业绩驱动混合A类份额近5年排名第1（共16只）[39] 长期业绩榜单摘要 - 在近10年业绩榜单中，曹晋管理的富国中小盘精选混合A类份额排名第3（3/330），林庆管理的富国文体健康股票A类份额排名第5（5/84）[48] - 在近15年业绩榜单中，徐智翔管理的富国天瑞强势混合A类份额排名第1（1/53），曹晋管理的富国通胀通缩主题轮动混合A类份额排名前2%（3/190）[49][50]

新基金发行市场概况 - 国庆中秋双节后新基金发行迎来高潮，10月9日当天有23只基金同日开启发售，定档10月份发行的新基金数量接近70只 [2] - 前三季度新成立基金总数达到1148只，超过去年全年 [8] - 发行结构呈现股强债弱趋势，前三季度债券型新基金成立数量仅有214只，发行份额为3944.51亿份，均为近年来最低 [10] 主动权益基金发行 - 10月已有19只主动权益基金定档节后发行，由今年业绩突出的基金经理挂帅 [3] - 招商均衡优选混合基金募集规模接近50亿元，成为今年发行规模最大的主动权益基金 [9] - 主动权益基金发行热度升温与股票市场积极变化相关，7月后成立的多只基金发行规模在20亿至25亿元之间 [9][10] 绩优基金经理动态 - 鹏华基金闫思倩挂帅的新基金鹏华制造升级于10月9日发售，其管理的鹏华碳中和主题基金今年业绩实现翻倍增长 [3] - 财通基金金梓才时隔2年再度挂帅新基金财通品质甄选，其管理的科技主题基金近三个月累计涨幅接近翻倍 [3] - 中欧基金蓝小康管理的中欧红利优享连续2年斩获20%以上正收益，其领衔的中欧价值领航定档10月16日发售 [4] 指数与量化基金布局 - 定档10月份的指数基金产品数量超过30只，覆盖成长风格、红利风格和宽基等指数 [5] - 量化基金业绩表现普遍较好，多数基金净值在历史最高点附近，中邮新锐量化选股、万家智胜量化选股等产品将在10月发售 [5] - 前三季度股票型基金成立了654只，为历年之最，发行份额达到3366亿份，为2022年以来最高 [9] 债券基金发行变化 - 定档10月发行的债券基金均为二级混合债基（固收+），无纯债基金 [6] - 债基审批新规迎来差异化调整，监管将严格控制纯债基金在审产品数量，鼓励布局固收+、科创主题债券ETF等 [6] - FOF新基金发行市场回暖，东方红盈丰稳健配置和富国盈和臻选发行规模分别为65.73亿份和60.01亿份，发行份额是去年全年的3倍 [9]

市场整体表现 - 前三季度A股市场持续走强，主流指数总体上演上涨行情，科创创业50指数年内涨幅达63.04%，表现最佳 [1] - 创业板指、科创50、北证50、中证2000等指数表现强势，涨幅均超30%，仅红利指数和中证红利出现下跌 [1] - 行业表现分化显著，有色金属、通信、电子行业领涨，年内涨幅均超50%，电力设备等板块涨幅超20%，而煤炭、食品饮料等板块逆势下跌 [1] 主动权益基金业绩 - 前三季度主动权益基金单位净值增长率平均达到29.24% [2][3][4] - 普通股票型基金和偏股混合型基金平均单位净值增长率分别为35.44%和36.09%，净值上涨势头强劲 [4] - 98.41%的主动权益类基金单位净值增长率为正，一大批基金净值创出新高 [5] - 共有880只主动权益基金单位净值增长率超过50%，其中39只成为“翻倍基”，涨幅超过100% [6] - 表现最佳的永赢科技智选A基金前三季度单位净值涨幅高达194.49%，自成立以来累计涨幅接近234% [6] - 仍有81只主动权益基金年内单位净值增长率为负值，其中20只亏损超5%，7只亏损幅度在10%以上，表现最差的基金单位净值增长率为-15.37% [7] 指数型基金业绩 - 前三季度指数型基金诞生5只“翻倍基”，悉数出自创新药主题 [8][10] - 港股通创新药指数年内累计涨幅高达118.52%，推动相关指数基金大涨 [10] - 多只跟踪创新药的ETF基金单位净值增长率超过90% [10] - 通信设备、人工智能、沪港深黄金产业等相关ETF基金也有不俗表现，前三季度单位净值涨幅超过80% [10] 相关ETF产品动态 - 食品饮料ETF最新份额为87.4亿份，增加了7500万份，主力资金净流出2219.4万元 [12] - 游戏ETF最新份额为65.6亿份，增加了2.1亿份，主力资金净流出7795.9万元 [12] - 科创半导体ETF近五日涨跌为10.88%，最新份额为17.2亿份，增加了1.5亿份，主力资金净流出8233.4万元 [12] - 云计算50ETF近五日涨跌为2.07%，最新份额为4.0亿份，增加了700万份，主力资金净流入13.9万元 [13]

市场环境与行业趋势 - 随着被动投资规模扩大和量化交易影响力提升，A股市场参与者结构和波动特征持续演变，行情分化加剧，热点切换频繁 [1] - 在此背景下，部分聚焦主动管理的中小型基金公司凭借出色的业绩表现，为主动权益类基金赢得了市场关注 [1] - 主动权益基金与当前乃至未来A股市场的适配度正持续提升 [2] 恒越基金业绩表现 - 恒越基金旗下10只主动权益类产品中，有7只在过去一年涨幅超70% [1] - 恒越优势精选混合发起式净值从0.46元/份升至1.28元/份，成为全市场少数实现净值翻倍的权益类基金之一 [1] 恒越基金战略与产品 - 恒越基金自成立以来即坚持主动管理的发展路径，尤其在主动权益投资领域形成差异化特色 [1] - 公司坚持回归资产管理本源，强化投研能力，通过外聘内培结合使投研团队和基金经理风格更加多元化 [1] - 公司旗下10只主动权益基金覆盖了弹性成长、均衡成长、弹性主题、稳健价值四大类型 [1] 主动权益基金优势 - 产品不受某个指数成份股权重约束，可更灵活地挖掘中小盘股的阿尔法机会 [2] - 能剔除基本面不佳的个股，聚焦业绩确定性高的标的 [2] - 在结构性行情中可侧重高景气行业，规避不同板块"跷跷板"效应带来的收益抵消 [2] - 通过深度研究挖掘股价与价值的偏离 [2] 后市展望与行业观点 - A股和港股在AI算力、半导体、消费电子等产业催化带动下，仍维持了局部赚钱效应，但指数或延续高位宽幅震荡，波动分化态势可能延续 [2] - 看好处于产业高速发展阶段的AI算力和应用板块 [2] - 看好受益于全球流动性宽松的有色金属，如铜、铝、小金属等 [2]

主动权益基金整体业绩表现 - 自2024年9月24日至2025年9月22日，A股市场主动权益基金中，有458只基金实现了净值翻倍 [1] - 同期仅有7只主动权益基金出现亏损，业绩首尾相差高达290% [1] 业绩领先的主动权益基金 - 德邦鑫星价值A区间回报率为282.09%，超越基准280.58%，基金规模为9.33亿元，由基金经理雷涛和陆阳管理 [3] - 中信建投北交所精选两年定开A区间回报率为271.48%，超越基准224.56%，基金规模为2.86亿元，由基金经理冷文鹏管理 [3] - 中欧数字经济A区间回报率为262.27%，超越基准181.61%，基金规模为15.27亿元，由基金经理冯炉丹管理 [4] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开区间回报率为260.68%，超越基准202.48%，基金规模为9.06亿元，由基金经理顾案峰管理 [4] - 多只基金回报率超过200%，包括信澳业绩驱动A（255.70%）、中航机遇领航A（254.53%）、永赢先进制造智选A（252.08%）等 [4] 业绩落后的主动权益基金 - 东财价值启航A区间亏损8.13%，跑输基准42.01%，基金规模为0.10亿元 [5][6] - 广发价值优势区间亏损3.26%，跑输基准32.89%，基金规模为21.89亿元，由基金经理王明旭管理 [5][6] - 广发内需增长A区间亏损2.55%，跑输基准25.34%，基金规模为11.31亿元，同样由基金经理王明旭管理 [5][6]

A股市场表现与基金业绩 - 今年前八个月A股市场强势上行 公募权益类基金平均净值增长率超25% 95%以上产品实现正收益 超过30只基金实现净值翻倍 [1] - 上证指数于今年8月22日时隔10年重新站上3800点 上一次突破该点位是在2015年8月19日 [2] - 自2015年6月市场高点以来 行业结构、资金偏好和投资理念发生深刻变化 ETF成为市场焦点 引发对主动权益基金超额收益能力的讨论 [2] 绩优基金业绩表现 - 2015年6月至2025年9月期间 Top50绩优基金全部实现十年累计收益翻倍 其中22只基金净值增长超两倍 17只基金年化收益率超过15% [5][9] - 华商优势行业A以464.66%的区间净值增长率位居榜首 东吴移动互联A以423.71%的增长率位列第二 [4][10] - 自去年"9·24行情"以来 50只基金中有9只实现净值翻番 其中华商优势行业A期间回报达100.64% 东吴移动互联A达110.57% [9][10] 领先基金具体分析 - 华商优势行业A成立以来年化收益超23% 居同类第一 今年以来收益超85% 二季度重仓通信、电子和计算机行业 前三大重仓股为新易盛、中际旭创和紫金矿业 [12][13] - 东吴移动互联A由刘元海管理超9年 任职年化回报超20% 长期重仓电子行业 近期聚焦AI算力、汽车智能化及AI硬件 重仓股包括新易盛、沪电股份等 [18][19] - 华商新趋势优选由童立管理 区间净值增长率338.52% 专注投资符合国家战略的新兴行业 当前重仓国防军工、有色金属和电子 [14] 基金公司分布 - 华安基金与国投瑞银基金各有4只产品入选Top50 华安旗下包括胡宜斌管理的华安媒体互联网A、王斌管理的华安安信消费服务A等 [24] - 富国基金、景顺长城基金、大成基金、万家基金和交银施罗德基金各有3只产品入围 [25] - 易方达、博时、华商、工银瑞信等公司各有2只基金上榜 [25] 基金经理表现 - 谢治宇管理的兴全合润A年化回报超16% 为"双十基金经理" 去年9·24以来收益超58% [27] - 工银瑞信杜洋管理的工银战略转型主题A年化回报超13% 主打金融地产板块 [27] - 富国基金曹晋管理的富国中小盘精选A近十年收益率超435% 展现持续选股阿尔法能力 [22] 特殊产品表现 - 招商中证白酒A是榜单中唯一被动指数型基金 成立以来年化回报超12% 侯昊管理期间年化回报超10% [27] - 博时黄金ETF和易方达黄金ETF因国际金价上涨进入榜单 成立以来年化收益均超10% 规模均超200亿元 [28]

市场整体表现 - 截至2025年9月18日，偏股基金指数年内涨幅达29.81%，显著跑赢上证指数的14.32%和沪深300指数的14.31% [9] - 偏股基金指数已回升至2022年2月水平，意味着此后买入的投资者普遍实现盈利 [4] - 创业板指和科创50指数年内涨幅领先，分别达到44.56%和39.58% [10] 主动权益基金业绩 - 在筛选出的4136只主动权益基金中，仅70只年内亏损，占比1.69% [11] - 有3282只基金收益超过15%，占比79.35%，跑赢大盘 [12] - 635只基金收益超过50%，占比15.35% [13] - 偏股基金指数自2007年底基日以来屡创新高，2015年牛市最高涨至1719.48点，2021年牛市最高涨至2130.38点 [18][20] 投资者行为与收益 - 支付宝数据显示，不计余额宝，累计收益为正的基民数量已达2.15亿 [5] - 定投和底部补仓的投资策略能有效提升盈利概率，分别高出17%和18% [26] - 分散配置和选择优质基金是重要的投资好习惯，有助于改善持有体验和控制回撤 [28][30] - 蚂蚁理财金选偏股基金今年平均收益率达29.75%，持有其基金的投资者正收益概率高出非金选基金17%，持仓收益率高出7.8% [31] 超额收益分析 - 主动权益基金长期看能创造明显的超额收益，偏股基金指数相对沪深300的超额收益曲线体现了基金经理的阿尔法能力 [16][20] - 超额收益存在周期性回吐，例如在2009年、2015年上半年和2017年曾出现主动基金跑输指数的情况 [20] - 主动基金的超额收益从2024年底开始重新跑赢沪深300指数 [20]

百亿基金经理规模变动概况 - 2025年二季度末，共有84位百亿级主动权益基金经理，其中15位在2025年管理规模新突破或重回百亿级别 [3] - 与2024年末相比，这15位新晋百亿基金经理的管理规模显著增长，例如汇添富基金张韡的管理规模从82.57亿元增至167.64亿元，增幅达85.07亿元 [4][6] - 中欧基金、汇添富基金、永赢基金均有不止一名基金经理新晋百亿级别 [3] 新晋百亿基金经理关键特征 - 新晋百亿基金经理任职年限普遍较长，15位经理任职均至少约4年，其中4位任职超过10年 [3] - 从重仓股集中度看，胜宏科技、腾讯控股、宁德时代等个股被至少3位新晋百亿基金经理共同重仓 [3] - 管理规模排名前三的基金经理分别为汇添富基金张韡（167.64亿元）、鹏华基金闫思倩、中欧基金蓝小康（155.58亿元） [3][4] 基金经理业绩排名分析 - 按2025年以来收益率排名，新晋百亿基金经理的收益上榜门槛为35.05% [5][6] - 收益率前三名分别为汇添富基金张韡（75.67%）、永赢基金张璐（69.39%）、富国基金杨栋（61.18%） [6] - 从基金管理人角度看，汇添富基金和永赢基金在收益率前十强中均占据两席 [5] 基金经理规模增长排名分析 - 按管理规模净增长排名，新晋百亿基金经理的规模增长上榜门槛为31.02亿元 [9][10] - 规模净增长前三名分别为永赢基金张璐（增长133.88亿元至154.13亿元）、永赢基金高楠（增长107.79亿元至153.26亿元）、鹏华基金闫思倩（增长99.89亿元至161.36亿元） [10] - 永赢基金两位基金经理包揽规模净增长前两名，显示该公司在规模扩张方面表现突出 [9][10] 重点基金经理持仓分析 - 收益率冠军汇添富基金张韡前十大重仓股集中于医药板块，包括恒瑞医药、海思科等，其重仓股三生制药在二季度涨幅达97.74% [7] - 收益率季军富国基金杨栋前十大重仓股包括胜宏科技、宁德时代等，其中胜宏科技在AI算力行情带动下二季度涨幅超66% [8] - 规模增长冠军永赢基金张璐前十大重仓股均涉及机器人产业链，包括浙江荣泰、凌云股份等 [11] - 规模增长亚军永赢基金高楠前十大重仓股包括泡泡玛特、中际旭创等，其中泡泡玛特二季度涨幅约为70% [12]

基金经理规模变动 - 截至2025年二季度末共有84位百亿级主动权益基金经理 [1] - 与2024年末相比共有15位基金经理今年管理规模突破百亿（包括新进或重回） [1] 基金公司表现 - 中欧基金有3位基金经理上榜，分别是蓝小康、王培和尹为醇 [1] - 汇添富基金、永赢基金均有2位基金经理上榜 [1] - 鹏华基金、易方达基金、广发基金、富国基金等8家公募机构均有1位基金经理上榜 [1]