银行代销基金业务市场热度 - 银行代销基金业务热度攀升 客户咨询和购买量明显增多 部分银行基金产品出现被客户抢购一空的情况[1] - 招商银行 工商银行 建设银行 中国银行 交通银行等20余家银行位列2025年上半年基金代销百强机构名单 显示银行是基金代销主力军[2] 行业监管政策与趋势 - 中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见 业内人士认为公募基金费率改革将促使银行增强对权益基金的销售意愿[2] - 银行财富管理部门考虑丰富全品类基金产品货架体系 并建立基金评价体系 持续做好客户陪伴[2] 银行代销业务违规问题 - 部分银行因基金代销违规行为受到处罚 无证上岗问题较为突出[1][2] - 海南银行因个别基金销售业务管理人员及分支行销售人员未取得基金从业资格被采取责令改正的行政监督管理措施[3] - 华夏银行海口分行因基金销售业务相关管理人员未取得基金从业资格被采取出具警示函的行政监督管理措施[3] - 违规考核问题突出 海南银行和华夏银行海口分行均未将投资人长期投资收益纳入分支机构和基金销售人员考核评价指标体系[3] - 投资者适当性自查工作管控不到位 内控制度建设和执行存在薄弱环节 产品准入决策流程不规范[3] - 平安银行曾因利用赠送基金份额形式开展基金销售业务被深圳证监局出具警示函[3] 业务规范与内控建议 - 银行需在销售前做好产品审核和准入 销售中注重投资者适当性管理 销售后对代销流程进行回溯跟踪[1][4] - 专家建议银行加快补齐内控制度短板 配备专业综合素质高的销售人员 健全风控体系 落实投资者适当性管理要求[4] - 产品准入环节应对代销产品进行充分尽调与审核 审慎选择 严控代销产品准入[4] - 产品销售环节应严格遵守代销业务销售规范 加强信息披露和风险揭示 避免夸大或虚假宣传[4] - 售后环节应对代销流程进行回溯跟踪 提升销售队伍职业素养 加强专业学习[4]

首批新型浮动费率基金业绩表现 - 首批26只新型浮动费率基金成立3个月以来平均收益率接近13% 首尾业绩相差近45个百分点[1] - 华商致远回报混合A 景顺长城成长同行混合 嘉实成长共赢混合A成立以来收益率分别为42.72% 42.41%与40.27%[1] - 信澳优势行业混合A与易方达成长进取混合A收益率均超过30% 分别为34.84%与31.79% 另有6只产品收益率超过10%[1] - 3只基金收益为负 净值跌幅在0.94%-1.94%不等[1] 浮动费率机制设计特点 - 产品管理费率由投资者持有期限与业绩表现综合决定 管理费升档幅度明显小于降档幅度[2] - 产品跟踪业绩基准对标主流宽基指数 整体呈现"A股+港股+债券"配置结构[2] - 基金超额收益在费率机制中起决定性作用 能更准确反映管理人主动管理能力[3] - 运作模式转向开放式 允许应急赎回 同时通过费率规则引导长期持有[3] 行业影响与发展方向 - 浮动费率机制推动管理人从规模导向转向业绩导向 促进行业高质量发展[1][3] - 浮动费率基金对基金公司综合实力要求高 大中型公司在竞争中占据优势[3] - 债券类基金可能是后续拓展方向 固收+类产品或成优先发展对象[1][4] - 公募基金行业加权管理费率较2022年末大幅下行 但对比海外市场仍有下行空间[4] 政策背景与行业意义 - 新型浮动费率基金是证监会推动公募基金高质量发展行动方案的具体举措[2] - 产品创设体现鼓励长期持有与费率和业绩深度绑定的双重导向[2] - 标志着公募行业费率改革进入"深水区" 是探索管理人与投资者利益绑定的核心举措[2] - 为投资者提供更多元化产品选择 可通过浮动费率机制降低投资成本[3]

公募基金降费改革概况 - 公募基金费率改革三个阶段累计每年为投资者让利约510亿元 [1] - 此前降费主力军为主动权益基金、债券基金与指数基金 [1] - 货币基金近期加入降费行列 [1] 代表性货币基金降费案例 - 天弘余额宝货币基金将托管费年费率由0.08%调低为0.07% 为成立以来首次降费 [1] - 易方达保证金货币市场基金将管理费年费率由0.2%调低至0.15% 托管费年费率由0.08%调低至0.05% [2] - 国新国证现金增利将管理费年费率从0.3%降至0.2% 托管费率从0.1%降至0.07% [2] - 东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管等发布调低货币基金管理费适用费率公告 [2] 特殊费率调整机制 - 兴证资管金麒麟现金添利货币基金因合同约定条件触发 管理费率于9月21日从0.7%下调为0.3% [2] - 合同约定当以0.7%管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率时 管理费将调整为0.3% [2] - 待触发条件消除后 管理费率将恢复为0.7% [2] 行业影响与未来趋势 - 货币基金龙头产品带头降费或将形成示范效应 开启货币基金降费热潮 [3] - 行业正从规模为王加速转向效率至上、服务为本的高质量发展新阶段 [3] - 货币基金费率仍存下行空间 未来大概率将步入阶梯式下降通道 [3] - 规模越大、运作越规范的产品 其费率竞争力将更为明显 [3]

事件概述 - 天弘余额宝于9月23日宣布将基金托管费年费率从0.08%调低至0.07%，这是该基金自2013年成立以来的首次降费 [1][2] - 同一天，国新国证现金增利和易方达保证金两只货币基金也宣布降费，表明公募基金降费潮已从权益基金延伸至货币基金领域 [1][3] 天弘余额宝具体情况 - 天弘余额宝是市场上规模最大的货币基金，截至2025年6月末，其期末资产净值约为7932.19亿元，规模为第二大货币基金的两倍有余 [2] - 2025年上半年，该基金当期发生的基金应支付的托管费约为3.15亿元 [2] - 此次仅调整托管费，其管理费年费率0.30%和销售服务费年费率0.25%均未调整 [2] - 降费后，天弘余额宝的管理费率和托管费率仍高于货币基金行业平均值 [2][3] 行业费率比较 - 目前909只货币基金（份额分开计算）的管理费率平均值为0.24%，托管费率平均值为0.06% [3] - 在本次降费的三只基金中，仅易方达保证金降费后的两项费用均低于行业均值，国新国证现金增利的托管费费率仍高于行业均值 [3] 降费背景与动因 - 货币基金费率下调是市场环境与政策引导共同作用的结果 [1][3] - 随着市场利率整体走低，货币基金底层资产收益水平有所回落，多数货币基金的7日年化收益率已进入"1"时代，均值约为1.24% [3][4] - 监管层自2023年7月发布《公募基金行业费率改革工作方案》，分三阶段推进费率改革，预计累计每年为投资者让利约510亿元 [7][8] 行业影响与趋势 - 近两三年来降费已成公募基金业主流动作，先后涉及主动权益类基金、ETF产品和QDII基金 [7] - 基金集体降费导致基金公司管理费收入下降，2025年中报显示148家基金公司管理费用合计586.4亿元，较费改前2023年同期的675.57亿元有所减少 [8] - 为应对挑战，基金公司需优化业务结构、完善产品布局并推进降本增效，推动盈利模式向多元化收入转变 [9]

天弘余额宝及货币基金降费事件 - 天弘余额宝于9月23日宣布将基金托管费年费率从0.08%调低至0.07%，这是其自2013年成立以来的首次降费 [1][2] - 同一天，国新国证现金增利和易方达保证金两只货币基金也宣布降费，标志着公募基金降费潮已从权益基金延伸至货币基金领域 [1][3] - 此次降费是市场利率走低与政策引导共同作用的结果，旨在提升投资者获得感 [1][3] 天弘余额宝费率与规模详情 - 截至2025年6月末，天弘余额宝期末资产净值约为7932.19亿元，规模为第二大货币基金的两倍有余 [2] - 2025年上半年，该基金当期发生的基金应支付的托管费约为3.15亿元 [2] - 降费后天弘余额宝管理费年费率仍为0.30%，销售服务费年费率为0.25%，其管理费和托管费均高于货币基金行业平均值 [2][3] 货币基金行业费率与收益比较 - 目前909只货币基金管理费率平均值为0.24%，托管费率平均值为0.06% [3] - 降费后，仅易方达保证金的两项费用均低于行业均值，国新国证现金增利的托管费仍高于均值 [3] - 截至9月23日，超900只货币基金的7日年化收益率均值为1.24%，多数已进入“1时代”，部分甚至低于0.5% [4] 公募基金行业降费改革进程 - 公募基金费率改革自2023年7月起分三阶段推进，第三阶段于2025年9月5日启动，预计三个阶段累计每年为投资者让利约510亿元 [7] - 2023年有上千只公募基金主动降费，2024年多家公司下调ETF产品综合费率至0.2%，2025年QDII基金也迎来降费潮 [5][6] - 费率改革导致基金公司管理费收入下降，2025年中报显示148家基金公司管理费合计586.4亿元，低于2023年同期的675.57亿元 [8] 基金公司应对降费的策略 - 基金公司需优化业务结构，推动盈利模式从“依赖规模扩张”向“多元化收入”转变 [8] - 完善产品布局，实现从追求“数量增长”到注重“需求契合”的升级，以提升客户黏性 [8] - 推进降本增效，借助数字化手段削减冗余成本，并将资源更多投向投研团队建设 [8]

公募基金费率改革背景与演进 - 公募基金费率改革本质是行业从规模驱动向价值驱动转型 旨在提升投资者体验 [1] - 2023年以前行业长期实行固定管理费+托管费模式 存在基金公司赚钱但基金不赚钱的矛盾 [1] - 2023年8只费率挂钩业绩的浮动费率基金集中获批 但机制设计粗放 如浮动机制在业绩基准考量上不完善 且均采用三年封闭模式带来流动性痛点 [1] 2025年浮动费率基金发展突破 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》落地 要求头部公募公司2025年新发主动权益基金中60%以上需采用浮动费率模式 [2] - 截至2025年9月15日 30只今年成立的浮动费率基金募集规模达330亿元 在主动偏股基金整体募集规模中占比高达24% [2] - 2025年浮动费率产品在费率挂钩维度和业绩基准选择上实现标准化设计 推动产品从行业自发探索转向政策引导 [2] 浮动费率基金对基金公司的要求 - 新型浮动费率基金需实现每笔投资者份额持有时间、收益与费率的动态匹配 对基金公司后台系统提出高要求 [3] - 基金公司需显著战胜业绩基准才能获得更高管理费收入 否则管理费将大幅缩水 对投研能力要求高 [3] - 高运营门槛与高投研要求使大中型基金公司在发行浮动费率基金竞争中占据优势 [3] 2025年浮动费率基金机制设计特点 - 费率设计以持有期和超额收益为核心 例如持有满1年的份额若年化跑赢业绩基准6个百分点且绝对收益为正 管理费从1.2%升至1.5% 若跑输基准3个百分点及以上 费率降至0.6% [5] - 基金相对于业绩基准的超额收益在费率机制中起决定性作用 旨在更准确反映管理人主动管理能力 [6] - 运作模式从2023年的三年封闭式转为开放式 解决投资者流动性痛点 同时通过费率规则引导长期持有 [6] 浮动费率基金产品类型拓展 - 2025年新发浮动费率基金首次将主题基金和风格基金纳入覆盖范围 涵盖医疗创新、高端制造、成长风格等细分赛道 [7] - 具体包括2只对标医药指数的基金、2只对标高端制造业指数的基金、2只对标中证800成长指数的基金以及1只对标中证500指数的基金 [7] - 产品拓展使投资者在参与赛道和风格投资时既能享受潜在红利 又能通过浮动费率机制降低业绩不达预期时的投资成本 [7][8] 业绩比较基准的选择与影响 - 2025年新发浮动费率基金业绩比较基准使用价格指数 而非包含分红的全收益指数 [8] - 以沪深300为例 过去十年年化全收益率为3.32% 年化价格收益率为1.08% 年平均股息率为2.77% 股息回报在总收益中占比高达83% [8] - 使用价格指数会使基金更容易产生基准以上的超额收益 基金公司对业绩比较基准的选择应更为慎重 [8] 浮动费率基金的整体意义 - 浮动费率机制推动管理人从规模导向转向业绩导向 促使其更专注于长期投资能力提升 [9] - 为投资者提供多元化产品选择 并通过灵活的费率机制降低投资成本 [9] - 推动公募基金行业向高质量发展转型 为居民财富管理提供更优质服务 [9]

在去年9月24日举行的国新办新闻发布会上，中国证监会主席吴清表示，要加快投资端改革，推动构 建"长钱长投"的政策体系。随后，为进一步促进中长期资金入市，中国证监会印发了《关于推动中长期 资金入市的指导意见》(以下简称《指导意见》)。 今年9月5日，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募 集证券投资基金销售费用管理规定》，其中，大幅降低销售端费用并优化了赎回费制度安排，以近3年 平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%。 自2023年7月中国证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》后，公募基金费率改革按照"基金管理 人—证券公司—基金销售机构"的实施路径，分为三阶段推进。此次销售端的降费规则出台意味着公募 基金费率改革第三阶段开始启动。 第一阶段，主要降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率；第二阶段，主要调降基金股票交 易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；第三阶段，主要调降认申购费等销售环节费 率，每年为投资者让利约300亿元。据中国证监会预计，公募基金费率改革三个阶段累计每年为投资者 让利约510亿元，超额完 ...

天弘余额宝费率调整 - 天弘余额宝基金将其托管年费率从0.08%下调至0.05%，为基金成立12年以来首次降费 [2] - 调整后，基金的综合运作费率为0.62%，管理费率0.30%和销售服务费率0.25%保持不变 [2] - 此次费率调整旨在更好地满足投资者需求，并相应修订了基金合同和托管协议 [2] - 基于基金约7932亿元的规模和超7.65亿户投资者，此次降费将为投资者节省可观成本，例如持有1万元余额宝的投资者年费用从38元降至37元 [2] 行业降费趋势与案例 - 易方达基金自9月26日起将易方达保证金货币基金的管理费年费率从0.20%调至0.15%，托管费年费率从0.08%调至0.05% [3] - 国新国证现金增利自9月23日起将管理费年费率从0.30%调整为0.20%，托管费年费率从0.10%调整为0.07% [3] - 东方金元宝货币基金和华宝现金宝货币基金也分别在9月初下调了托管费年费率 [3] - 自2023年7月公募基金费率改革起，已有一批货币基金陆续下调托管费率 [3] 政策背景与监管引导 - 2025年5月7日，中国证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》强调引导行业机构适时下调货币市场基金的管理费率与托管费率 [3] - 证监会9月初发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》提到，货币市场基金计提的销售服务费应当不高于0.15%/年 [3] 行业影响与竞争格局 - 货币基金费率下行被视为行业大势所趋，最终将使普通投资者受益 [4] - 费率调整预计将重塑货币基金市场竞争格局，费率成为同质化严重的货币基金进行差异化竞争的关键因素之一 [4] - 随着行业龙头余额宝加入降费行列，预计将引发更多基金公司跟进 [4] - 大型基金公司可通过规模效应抵消费率下降的影响，而小型公司可能需要寻求产品创新或特色化发展路径 [4]

中长期资金入市政策与成效 - 中国证监会推动构建“长钱长投”政策体系并印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》[1] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元[1][4] - 一年来中长期资金持有A股流通市值增加6.4万亿元，同比增长42.7%[4] 公募基金降费改革 - 公募基金费率改革分三阶段全面落地，三阶段累计每年为投资者让利约510亿元[2] - 第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%[2] - 改革第一阶段降低主动权益类基金的管理费率与托管费率，第二阶段调降基金股票交易佣金费率及分配比例上限，第三阶段调降销售环节费率[2] 公募基金行业发展 - 我国公募基金规模在8月底站上35万亿元大关[3] - 公募基金行业费率改革的平稳落地标志着行业迈向高质量发展新阶段[3] 中长期资金市场作用 - 中长期资金投资运作专业化程度高、稳定性强，发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”作用[4] - 推动中长期资金入市的相关举措包括保险资金长期股票投资试点、个人养老金制度推广至全国等[4] - 截至2024年8月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等专业机构投资者合计持有A股流通市值接近15万亿元[4] ETF市场发展 - 建立ETF指数基金快速审批通道，ETF规模在今年8月突破5万亿元大关[5] - 今年首批新型浮动管理费率基金、基准做市信用债ETF、科创综指ETF、中证全指自由现金流ETF等创新产品相继发行[5] - 2025年6月末，中央汇金持仓ETF总市值升至1.28万亿元，占同期股票ETF规模近三成，2024年末持有规模为1.04万亿元[5]

余额宝降费事件 - 天弘余额宝货币市场基金于9月23日将托管费年费率从0.08%下调至0.07% 为成立12年来首次降费[1][2] - 调整后基金运作综合费率为0.62% 其中管理费率保持0.30% 销售服务费率保持0.25%[2] - 基金规模达7932.19亿元 拥有超7.65亿户投资者 降费将为投资者节省可观成本[2][3] 行业降费趋势 - 易方达保证金货币基金9月26日起管理费从0.20%降至0.15% 托管费从0.08%降至0.05%[5] - 国新国证现金增利货币基金9月23日起管理费从0.30%降至0.20% 托管费从0.10%降至0.07%[5] - 东方金元宝和华宝现金宝货币基金9月初分别将托管费从0.10%调至0.05%和0.08%[5] 政策背景 - 2023年7月公募基金费率改革启动后 货币基金开始陆续下调费率[5] - 证监会2025年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 强调引导下调货币基金管理费率与托管费率[5] - 9月初证监会征求意见稿规定货币基金销售服务费应不高于0.15%/年[5]