券商金股上半年表现 - 近九成券商金股组合上半年取得正收益 东北证券以45.45%收益率居首 [2] - 东兴证券、华西证券分列二三位 收益率分别为37%和29.25% [6] - 5家券商金股组合收益率为负 包括长城证券、中银证券等 [7] 6月金股涨幅排名 - 巨人网络以63.09%涨幅成为6月最牛金股 受益于新游《超自然行动组》数据走强 [5] - 胜宏科技涨幅55.39%排名第二 系英伟达国内算力板核心供应商 [5] - 内蒙一机、源杰科技、新易盛等个股月涨幅均超40% [5][6] 7月金股行业分布 - 电子、医药生物、机械设备行业股票数量最多 电力设备、非银金融占比不低 [3][9] - 泡泡玛特获多家券商共同推荐 潮玩市场处于快速成长期 [9] - 中信证券因股债交投活跃、科创板新政受青睐 牧原股份因成本优势被看好 [10][11] 7月市场展望 - 多数券商认为沪指有望突破去年高点 泛科技、券商板块受重点推荐 [4][12] - 国海证券建议关注券商和科技板块 国盛证券推荐券商、固态电池、军工等方向 [12][13] - 东吴证券预计指数突破需以时间换空间 建议关注泛科技结构性行情 [15]

6月券商金股行业分布与市场观点 - 医药生物行业关注度显著提升，6月券商金股中31家医药生物公司被推荐，占比11.07%，环比增加7只[6][7] - 电子和机械设备行业分别以27家和22家推荐公司位居第二、三位，占比9.64%和7.86%[6] - 美容护理、国防军工、电子三大行业关注度环比下降明显，分别减少11只、10只和9只金股[7] - 5月医药生物板块表现突出，在涨幅前十金股中占据半壁江山，如药师帮单月涨52%，科兴制药涨40%[2] 市场整体表现与风格预判 - 5月A股主要指数普涨，上证指数累计涨2.9%，深证成指涨1.42%，创业板指涨2.32%[3] - 中泰证券认为市场底部坚实，中国资产占优趋势有望延续，调整空间有限[2] - 东吴证券看好6月成长板块表现，科技领域将迎密集事件催化，小盘成长风格占优[4] - 中国银河证券预计6月A股将震荡上行，资金面保持宽松为市场提供流动性支持[2][4] 重点推荐个股分析 - 21只个股被3家以上券商同时推荐，其中基础化工行业某钾肥股获6家机构推荐，一季度营收同比增91.47%，净利润同比增373.53%[10] - 19只绩优金股一季度营收和净利润同比增幅均超50%，平均涨幅29.67%，其中传媒行业某公司净利润同比增4635.85%[11][12] - 20只低估值金股市盈率和市净率均处于20%历史分位以下，医药股占3只，华东医药市盈率22倍(14.91%分位)[14][15] 机构持仓动向 - 新天绿能获机构加仓20.53亿股，机构持股占流通股比例达88.84%[17] - 某金属铬产业链龙头被61家机构持有，环比加仓2256.75万股，年内涨幅72.84%[17] - 机构加仓金股中，永兴股份机构持股环比增30.37%，夏厦精密机构持股环比增6.59%[17][21] 生物科技领域发展前景 - 中国在生物技术领域临床试验数量已超美国，专利数量显著增长[7] - 高盛预计中国头部生物科技企业将于2025/2026年实现盈亏平衡，看好该领域全球竞争力[7]

港股市场表现 - 港股"三朵金花"泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金年内股价大涨，截至6月4日收盘，3家公司股价齐创新高 [1] - 券商金股组合中"含港量"上升，腾讯控股、思摩尔国际等港股人气股获多家券商集中推荐 [1] - 医药生物板块时隔三年重新登顶行业推荐度榜首 [1] 券商金股组合变化 - 5月金股组合中港股标的数量相比往期显著增加 [3] - 腾讯控股获得华西证券、西南证券、甬兴证券、天风证券等4家券商推荐 [3] - 小米集团-W获得甬兴证券、天风证券推荐 [3] - 思摩尔国际获得国海证券、长江证券、东北证券、国金证券、天风证券等5家券商推荐 [3] 行业推荐度排名 - 医药生物行业推荐度高达10.2%，位居第一 [5] - 电子行业推荐度为9.3%，位居第二 [5] - 食品饮料行业推荐度为6.58%，位居第三 [5] 券商金股组合收益 - 国元证券金股组合以6.28%的月度收益率排名第一 [6] - 财通证券金股组合以5.93%的月度收益率排名第二 [6] - 中国银河证券金股组合以5.15%的月度收益率排名第三 [6] - 华西证券金股组合今年收益达22.22%，表现突出 [6] 个股表现 - 长城证券推荐的药师帮以52%的月涨幅排名第一 [7] - 华西证券推荐的曼卡龙、天风证券推荐的潮宏基月涨幅均超45% [7] 后市展望 - 东北证券认为6月大盘成长风格相对占优，家用电器、电力设备等方向估值仍处于较低位置 [7]

量化模型与构建方式 券商金股业绩增强组合 1. **模型名称**：券商金股业绩增强组合 - **模型构建思路**：基于券商金股股票池，通过多因子优选和组合优化的方式构建组合，以对标偏股混合型基金指数为目标[12][43] - **模型具体构建过程**： 1. 以券商金股股票池为选股空间和约束基准 2. 采用组合优化方法控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离 3. 以全体公募基金的行业分布为行业配置基准 4. 考虑仓位及交易费用影响，构建最终组合[43] - **模型评价**：历史表现稳健，能够稳定战胜偏股混合型基金指数，在公募主动股基中排名靠前[12][43] 模型的回测效果 1. **券商金股业绩增强组合** - 2018-2024年全样本年化收益：21.20%（满仓）/19.01%（考虑仓位）[47] - 相对偏股混合型基金指数年化超额：22.49%（满仓）/14.87%（考虑仓位）[47] - 2018年排名：4.18%分位点（33/789）[47] - 2019年排名：29.30%分位点（286/976）[47] - 2020年排名：17.45%分位点（194/1112）[47] - 2021年排名：16.85%分位点（317/1881）[47] - 2022年排名：21.35%分位点（509/2384）[47] - 2023年排名：11.55%分位点（330/2856）[47] - 2024年排名：6.80%分位点（226/3325）[47] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：EPTTM - **因子表现**：最近一个月表现较好[27] 2. **因子名称**：盈余公告后跳空超额 - **因子表现**：最近一个月表现较好[27] 3. **因子名称**：剥离涨停动量 - **因子表现**：最近一个月和今年以来表现较好[27] 4. **因子名称**：单季度营收增速 - **因子表现**：最近一个月表现较差[27] 5. **因子名称**：单季度净利润增速 - **因子表现**：最近一个月表现较差[27] 6. **因子名称**：SUE - **因子表现**：最近一个月表现较差，今年以来表现较好[27] 7. **因子名称**：总市值 - **因子表现**：今年以来表现较好[27] 8. **因子名称**：预期股息率 - **因子表现**：今年以来表现较差[27] 9. **因子名称**：波动率 - **因子表现**：今年以来表现较差[27] 10. **因子名称**：BP - **因子表现**：今年以来表现较差[27] 因子的回测效果 1. **EPTTM因子**：最近一个月多空收益表现较好[27] 2. **盈余公告后跳空超额因子**：最近一个月多空收益表现较好[27] 3. **剥离涨停动量因子**：最近一个月和今年以来多空收益表现较好[27] 4. **单季度营收增速因子**：最近一个月多空收益表现较差[27] 5. **单季度净利润增速因子**：最近一个月多空收益表现较差[27] 6. **SUE因子**：最近一个月多空收益表现较差，今年以来表现较好[27] 7. **总市值因子**：今年以来多空收益表现较好[27] 8. **预期股息率因子**：今年以来多空收益表现较差[27] 9. **波动率因子**：今年以来多空收益表现较差[27] 10. **BP因子**：今年以来多空收益表现较差[27]

券商金股股票池上月回顾 - 2025年5月曼卡龙、潮宏基、科兴制药等券商金股月度涨幅靠前 [1] - 国元证券、华西证券、华创证券月度收益分别为10.78%、7.30%、5.70%，同期偏股混合型基金指数收益1.06%，沪深300指数收益1.85% [1][3] - 2025年以来东北证券、华鑫证券、东兴证券年度收益分别为45.28%、40.52%、39.15%，同期偏股混合型基金指数收益3.37%，沪深300指数收益-2.41% [1][7] 券商金股股票池中选股因子表现 - 最近一个月EPTTM(4.21%)、盈余公告后跳空超额(3.61%)、剥离涨停动量(3.04%)表现较好，单季度营收增速(-1.29%)、单季度净利润增速(-1.04%)、SUE(0.10%)表现较差 [18] - 今年以来总市值(18.21%)、剥离涨停动量(8.93%)、SUE(6.34%)表现较好，预期股息率(6.25%)、波动率(4.66%)、BP(3.01%)表现较差 [18] 券商金股股票池本月特征 - 截至2025年6月3日，43家券商发布286只A股金股 [19] - 绝对行业配置：机械(9.56%)、医药(9.04%)、电子(8.01%)、基础化工(7.75%)、食品饮料(6.46%) [23] - 相对行业变化：机械(+2.28%)、传媒(+1.49%)、医药(+1.32%)增配；电子(-3.25%)、计算机(-1.53%)、汽车(-1.31%)减配 [23] - 风格暴露：本月金股在小市值风格上暴露更高 [19] 券商金股推荐情况 - 海大集团、青岛啤酒、顺丰控股等获5家以上券商推荐 [21][24] - 东鹏饮料、杭州银行、巨化股份等获4家券商推荐 [24] - 奥瑞金、北化股份、宝新能源等为近12个月首次出现在金股池中 [25][26] 券商金股业绩增强组合表现 - 本月(20250506-20250530)绝对收益0.99%，相对偏股混合型基金指数超额-0.06% [28] - 本年(20250102-20250530)绝对收益4.97%，相对超额1.61%，在主动股基中排名30.18%分位点(1047/3469) [29] - 历史表现(2018-2024)：年化收益19.01%，年化超额14.87%，每年排名均在前30% [33] 券商金股指数跟踪 - 本月(20250506-20250530)收益0.66%，偏股混合型基金指数收益1.06% [10] - 本年(20250102-20250530)收益3.07%，偏股混合型基金指数收益3.37% [10] - 券商金股指数能较好跟踪偏股混合型基金表现 [9] 券商金股行业组合表现 - 本月纺织服装、商贸零售、银行业超额收益排名前三 [14] - 今年以来农林牧渔、汽车、商贸零售行业超额收益排名前三 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2025年6月券商金股特征进行解析，回顾5月券商金股绩效，并介绍开源金工优选金股组合 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 6月份券商金股特征解析 - 6月统计全市场41家券商发布的金股，去重后275只，分新进和重复金股两类，重复金股中青岛啤酒、海大集团等推荐次数靠前，新进金股中杭州银行、日联科技等推荐次数靠前 [2][13] - 6月金股权重靠前行业为电子（9.0%）、机械设备（7.6%）、医药生物（7.4%）、食品饮料（6.8%），较上月权重增加最多的是非银金融（+1.7%）、基础化工（+1.5%）、传媒（+1.4%），减少最多的是汽车（-2.5%）、国防军工（-1.5%）、电子（-1.3%） [2] - 6月券商金股市值和估值水平下降，或转向价值风格 [3][19] 5月份券商金股绩效回顾 - 5月券商金股组合整体收益率0.9%，2025年以来收益率5.9%，全历史区间年化收益率11.0%，收益表现优于沪深300和中证500指数，新进金股组合收益表现优于重复金股组合 [4][20] - 5月曼卡龙、朗新集团、潮宏基、益方生物 - U、新易盛等金股收益率排名靠前，收益率分别为52.6%、38.4%、36.2%、32.6%、28.6% [4][24] 开源金工优选金股组合 - 以新进金股为样本，选业绩超预期前30只金股按券商推荐数量加权构建组合，5月收益率 - 1.1%，2025年相对中证500超额 + 7.5%，全历史区间年化收益率19.7%，收益表现优于全部金股组合 [5][26] - 6月持仓中美的集团、奥瑞金、国泰海通等个股业绩超预期排名靠前，非银金融、机械设备、电子、通信等行业股票数量占比靠前 [5][29]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：开源金工优选金股组合 - **模型构建思路**：基于新进金股样本，结合业绩超预期因子（SUE因子）进行选股，选取业绩超预期的前30只金股，按券商推荐数量加权构建组合[26] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选新进金股作为初始样本池 2. 计算每只金股的业绩超预期因子（SUE因子）值 3. 按SUE因子值从高到低排序，选取前30只股票 4. 组合内按券商推荐次数进行加权配置 - **模型评价**：历史回测显示该组合收益显著优于基准指数及普通金股组合，体现了SUE因子在新进金股中的选股有效性[26] 模型的回测效果 1. **开源金工优选金股组合** - 年化收益率：19.7% - 年化波动率：25.4% - 收益波动比（IR）：0.78 - 最大回撤：24.6% - 2025年相对中证500超额收益：+7.5%[28] 2. **基准对比模型** - 全部金股组合年化收益率：11.0% - 新进金股组合年化收益率：13.9% - 重复金股组合年化收益率：8.5%[24] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：业绩超预期因子（SUE因子） - **因子构建思路**：捕捉上市公司实际业绩超出市场一致预期的程度，反映基本面惊喜对股价的驱动作用[26] - **因子具体构建过程**： 1. 获取分析师对个股的盈利预测均值（E） 2. 计算实际公布业绩（A）与预测值的偏离幅度： $$SUE = \frac{A - E}{\sigma(E)}$$ 其中$\sigma(E)$为盈利预测的标准差，用于标准化处理[26] - **因子评价**：在新进金股中选股能力突出，可能与市场对新增推荐标的的预期修正更敏感有关[26] 因子的回测效果 1. **SUE因子** - 在新进金股组合中： - 年化超额收益（vs中证500）：+13.9% - 收益波动比：0.57[24] - 在优选组合中进一步放大至19.7%年化收益[28] 其他关键指标 1. **行业权重因子** - 电子（9.0%）、机械设备（7.6%）、医药生物（7.4%）为6月金股前三大权重行业[14] 2. **风格特征因子** - 6月金股市值分位数下降，估值分位数下降，显示价值风格转向[19] 注：所有测试结果均基于2017年1月至2025年5月的历史回测数据[24][28]

量化模型与因子分析总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：开源金工优选金股组合 **模型构建思路**：基于新进金股样本，结合业绩超预期因子(SUE因子)进行选股，按照券商推荐数量加权构建组合[24] **模型具体构建过程**： - 筛选新进金股作为基础样本 - 计算每只股票的业绩超预期因子(SUE因子) - 选择SUE因子排名前30的金股 - 按照券商推荐家数进行加权配置 **模型评价**：该模型充分利用了新进金股的收益优势以及业绩超预期因子的选股能力，历史表现优异[24] 模型的回测效果 1. **开源金工优选金股组合** - 4月收益率：-5.1% - 2025年收益率：7.6% - 年化收益率：20.0% - 年化波动率：25.5% - 收益波动比：0.78 - 最大回撤：24.6%[27] 2. **全部金股组合** - 4月收益率：-1.0% - 2025年收益率：3.7% - 年化收益率：10.8% - 年化波动率：23.6% - 收益波动比：0.46 - 最大回撤：42.6%[22] 3. **新进金股组合** - 4月收益率：-0.9% - 2025年收益率：7.2% - 年化收益率：13.7% - 年化波动率：24.4% - 收益波动比：0.56 - 最大回撤：38.5%[22] 4. **重复金股组合** - 4月收益率：-1.1% - 2025年收益率：1.1% - 年化收益率：8.4% - 年化波动率：23.6% - 收益波动比：0.36 - 最大回撤：45.0%[22] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：业绩超预期因子(SUE因子) **因子构建思路**：用于识别业绩超出市场预期的股票，这些股票往往具有更好的未来表现[24] **因子具体构建过程**： - 计算公司实际公布的业绩与市场一致预期的差异 - 对差异进行标准化处理 - 根据标准化后的差异值对股票进行排序 **因子评价**：该因子在新进金股组合中表现出优异的选股能力[24] 因子的回测效果 1. **业绩超预期因子(SUE因子)** - 在新进金股组合中选股效果显著，优选组合年化收益率达20.0%，显著高于基准[27] - 2025年相对中证500超额收益达+9.2%[24]

券商金股股票池上月回顾 - 2025年4月，万辰集团、先达股份、民士达等券商金股月度涨幅靠前 [1] - 东北证券、华西证券、华源证券4月收益排名前三，分别为17.31%、13.41%、12.75%，同期偏股混合型基金指数收益-2.26%，沪深300指数收益-3.00% [1][3] - 2025年以来，东北证券、华鑫证券、国联证券年度收益分别为44.56%、42.58%、16.68%，同期偏股混合型基金指数收益2.28%，沪深300指数收益-4.18% [1][7] 券商金股股票池中选股因子表现 - 最近一月表现最佳因子：总市值(7.90%)、SUE(2.84%)、单季度净利润增速(2.41%)；最差因子：EPTTM(-7.4%)、波动率(-5.44%)、预期股息率(-5.32%) [15][16] - 今年以来表现最佳因子：总市值(16.09%)、SUE(6.42%)、剥离涨停动量(5.65%)；最差因子：预期股息率(-0.96%)、EPTTM(-7.11%)、波动率(-8.64%) [15][16] 券商金股股票池本月特征 - 截至2025年5月6日，41家券商共推荐291只A股，电子(10.00%)、医药(8.25%)、基础化工(8.25%)、食品饮料(7.25%)、机械(7.25%)行业配置占比最高 [16][21] - 行业增配前三：基础化工(+2.13%)、商贸零售(+1.97%)、国防军工(+1.34%)；减配前三：通信(-1.77%)、有色金属(-1.65%)、建材(-1.64%) [16][21] - 格力电器、贵州茅台、海光信息等5家以上券商推荐；东鹏饮料、海大集团等4家券商推荐 [19][22] 券商金股业绩增强组合表现 - 2025年4月组合绝对收益-3.72%，相对偏股混合型基金指数超额收益-1.46% [26] - 2025年以来组合绝对收益3.94%，相对超额1.66%，在主动股基中排名29.49%分位点(1023/3469) [27] - 2018-2024年历史年化收益19.01%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.87%，每年均排主动股基前30% [31] 券商金股市场关注度分析 - 买方低关注度股票：阿拉丁、奧普特、渤海租赁等未被任何主动股基列为前十大重仓股 [23] - 卖方低关注度股票：渤海轮渡、宝新能源、钢研高纳等近12个月首次出现在券商金股池 [24]

券商金股股票池上月回顾 - 2025年3月胜宏科技、科锐国际、芯原股份等券商金股月度涨幅靠前 [1] - 长江证券、国盛证券、招商证券3月收益排名前三，分别为7.59%、7.41%、5.94%，同期偏股混合型基金指数收益0.20%，沪深300指数收益-0.07% [4] - 2025年华鑫证券、东北证券、国联证券年度收益前三，分别为33.12%、23.23%、16.52%，同期偏股混合型基金指数收益4.65%，沪深300指数收益-1.21% [6] 券商金股股票池中选股因子表现 - 最近一月单季度ROE(4.91%)、单季度净利润增速(4.87%)、分析师净上调幅度(4.76%)表现最佳 [18] - 今年以来总市值(7.81%)、经营性现金净流量(3.96%)、SUE(3.42%)表现最佳 [18] - 盈余公告后跳空超额(1.33%)、单季度营收增速(1.91%)、波动率(1.91%)最近一月表现较差 [18] 券商金股股票池本月特征 - 截至2025年4月1日，41家券商共推荐259只A股金股 [19] - 行业配置：电子(10.11%)、机械(7.98%)、医药(7.18%)、有色金属(6.65%)、基础化工(6.12%) [22] - 行业增配：医药(+2.30%)、交通运输(+2.28%)、有色金属(+1.77%) [22] - 行业减配：机械(-2.02%)、商贸零售(-1.91%)、电子(-1.84%) [22] 券商金股推荐情况 - 比亚迪、格力电器、立讯精密等获5家以上券商推荐 [24] - 牧原股份、阳光电源、中国神华等获4家券商推荐 [24] - 本月新增关注个股包括传化智联、长江通信、大丰实业等近12个月首次被推荐的金股 [28] 券商金股业绩增强组合表现 - 2025年3月组合绝对收益3.69%，超额偏股混合型基金指数3.39% [34] - 2025年组合绝对收益7.96%，超额3.31%，在主动股基中排名21.13%分位点 [34] - 2018-2024年组合年化收益19.01%，年化超额14.87%，每年均排名主动股基前30% [33]