宏观 核心观点 7月政治局会议召开在即，上半年中国GDP同比增速达5.3%，经济数据好于预期，下半年经济工作重心是巩固良好局面和解决突出问题，促进物价合理回升是重中之重，新发展格局下的供给侧改革和扩大内需是核心主线[2] 详细要点 - 肯定经济表现，巩固良好局面：上半年GDP同比增速达5.3%，好于预期。7月政治局会议强调巩固经济发展的良好局面，维持“更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策”基调，针对突出问题逐个攻破，推动供需良性循环[3] - 保持政策基调，仍有降息空间：预计下半年货币政策首要目标是经济增长和充分就业，延续适度宽松基调，总量和结构双向发力。宽松路径包括降息降准，预计下半年有1 - 2次降息，总计调降政策利率20 - 30BP，引导LPR下行，50BP的降准有望落地；结构工具可能包括新型政策性金融工具推出、PSL重启等[4] - 财政留有后手，加强政策储备：上半年财政靠前发力，为下半年预留政策空间。若下半年税收和土地收入压力加大，财政加强政策储备的必要性上升[5] - 突出问题导向，促进物价回升：物价低位运行是重要矛盾，促进物价合理回升是重中之重。提出促进物价回升要求，整治不公平竞争行为，推动传统行业提质升级，出台新兴产业高质量发展政策[6] - 扩基建稳地产，中央加大支持：预计下半年扩大基建投资力度，中央层面重大基建项目、水利电力工程、交通基建是重点。地产围绕“优化供给、防范风险、放松需求、化解库存”部署[7][8] - 注意政策接续，重视服务消费：下半年做好以旧换新政策接续，确保政策覆盖全年；提高对服务消费支持力度，将服务领域纳入补贴体系，刺激服务消费需求[9] 固收 核心观点 上一周期（7.8 - 7.21）低价增强、改良双低、高价高弹性策略分别录得2.6%、2.3%、4.8%（同期基准2.4%），今年以来绩效分别为9.7%、21.3%、38.4%（同期基准10.3%），累计超额收益率 - 0.6%、11.0%、28.1%，高价高弹性策略延续占优[12] 详细要点 - 低价增强策略：最新持仓包括希望转2等多只转债，上个周期小幅跑赢基准0.1%，调入中报预告扭亏的转债，调出价格上涨明显的转债[12][13] - 改良双低策略：最新持仓包括超声转债等，上个周期小幅跑输中证转债0.3%，调出正股活跃度下降的转债，调入中报业绩预增的超声转债[13] - 高价高弹性策略：最新持仓包括睿创转债等，高波策略延续强势，相对中证转债超额2.3%，放宽转债价格下限要求，调出溢价率抬升等转债，调入低溢价、高价转债[13][14] ESG 核心观点 构建“六维度RWA政策研究框架”，对比全球RWA政策分化，全球RWA主要政策监管路径分“强监管、安全优先”与“创新导向、试点优先”两类，监管自由度与税收友好度决定RWA政策吸引力[17] 详细要点 - 监管路径：美国、英国、日本等延续传统金融监管思路，突出“安全优先”；新加坡、阿联酋、韩国等体现“创新导向”；欧盟与中国香港是“开放 + 严准入”折中模式[18] - 投资建议：优选监管制度连续性与确权能力强的区域中长期布局；利用“激励区”开展早期试验型部署；寻找税收政策红利窗口；谨慎评估监管协调性弱国家的风险[21] 农业 核心观点 7月生猪盈利改善，H1宠食出口额微增，关注生猪养殖行业布局机会、宠物食品行业优质企业、黄鸡价格走势及养殖链后周期企业[1][24] 详细要点 - 行业表现：6月我国CPI同比 + 0.1%，农产品贸易逆差降19%；7月初至22日农林牧渔指数 + 7.35%，强于沪深300[24] - 生猪养殖：7月生猪自繁自养利润环比改善，25年猪价全年均价相对平稳，优秀猪企成本优化带来利润超预期，关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企[25] - 宠物食品：6月宠食出口量价齐跌，H1出口额微增，宠物食品行业优质企业市占率呈提升趋势[25] - 其他：黄鸡价格与猪价有相关性，后续价格存上行可能；可关注养殖链后周期的饲料龙头海大集团及动物疫苗相关企业[1] 钢铁 核心观点 雅江项目开工，钢铁行业政策等多重催化利好，行业有望受益于基建项目需求释放和反内卷产能调控加速[1] 详细要点 - 雅江项目：2025年7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿，基础钢材需求达180万吨，特钢需求大[30] - 农村公路条例：2025年7月16日公布《农村公路条例》，9月15日起施行，农村公路技术等级偏低等问题有望释放基建改造升级需求[31] - 反内卷：中央财经委员会第六次会议强调全国统一大市场建设，“反内卷”聚焦提质增效，加速钢铁供给侧产能调控[32] 球冠电缆 核心观点 公司近期中标南网项目50,932.63万元，市场区域结构持续优化，加大研发投入取得成果，行业集中度有望提升，未来业绩有望稳步增长[36][39] 详细要点 - 中标项目：近期中标南方电网公司相关项目50,932.63万元，对未来经营业绩有积极影响[36] - 市场区域结构：近三年对国家电网及南方电网营收占比约65%，此次中标后将继续巩固提升国家电网、扩大南方电网市场，开拓其他市场[37] - 研发投入：2024年获16项国家专利授权和1项软件著作权，完成15项产品研发和36项工艺优化任务，推进500kV聚乙烯电缆试验[37] - 行业竞争力：我国电线电缆行业集中度低，公司220kV级电力电缆竞争力强，产品应用于多个重大项目[38]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：计算机、固态电池、智能手机、智能音箱、可穿戴设备、笔记本电脑、AI眼镜、清洁能源、智能家居、人形机器人、无人机、自然灾害监测、自动驾驶、智慧交通、智慧城市、云端计算、量子信息科技、电子、金融、医疗、通信设备、卫星通信、AI穿戴、智能家居、智慧监控 - **公司**：英伟达、DeepSeek、字节跳动、火山引擎、高通、恒玄、意法半导体、全志、联发科、紫光展锐、瑞芯微、巨星、Ceat、乐鑫科技、华为、小米、特斯拉、Panasonic、海光、寒武纪、壁仞、燧源、昆仑芯、摩尔线程、沐曦、商汤科技、中际旭创、长飞光纤、中国电信、舜宇、水晶、歌尔、灵犀、李派、苹果、国盾量子、生益科技、胜宏科技、沪电股份、天地科技、格尔软件 纪要提到的核心观点和论据 AI投资逻辑与算力需求 - **核心观点**：AI投资逻辑从训练端转向应用端，推理端需求大幅增长，全球推理算力供需剪刀差持续扩大 [1][2] - **论据**：未来几年推理端需求预计占整体算力需求70%以上；2025 - 2026年H200 GPU需求量预计分别约为380.54万块和超1300万块；结合英伟达产品线产能，供需剪刀差持续扩大 [3][16][17] 计算机行业表现与财务指标 - **核心观点**：2025年上半年计算机行业“先扬后抑”，财务指标有改善但仍处底部探寻阶段，未来以费用优化为主，营收缓慢增长 [1][6][7][8] - **论据**：一季度DeepSeek发布带来云计算厂商投资机会，二季度因业绩未达预期回调；上半年营收同比改善，归母净利润增速高于营收得益于费用优化，毛利率下降，资产负债率上升，ROE同比下降 AI Agent技术与应用 - **核心观点**：AI Agent技术取得超预期进展，但产品落地和用户数量低于预期，杀手级应用未出现 [1][10][12] - **论据**：在环境感知、规划能力、工具使用和记忆能力方面有进展；市场对杀手级应用落地预期高，但目前未出现，大模型是Agent核心 固态电池发展 - **核心观点**：2025年固态电池进入量产元年，半固态先应用，全固态2027 - 2030年量产，部分环节有投资价值 [3][22][23] - **论据**：渗透率低但在低空经济等领域有刚性需求；干法电极等制备工艺、电解质环节变革大；隔膜仍有应用空间 各科技产品AI能力 - **核心观点**：智能手机、芯片、智能音箱、可穿戴设备、笔记本电脑、AI眼镜等产品AI能力提升，有不同功能和应用场景 [30][32][33][34][35] - **论据**：智能手机AI能力分级，芯片集成多种功能提升性能；各产品有相应AI驱动功能，如智能手表健康管理、AI眼镜替代手机部分功能 各行业投资机会 - **核心观点**：AI产业链、计算机、锂电池、通信设备等行业有投资机会 [18][19][20][28][98] - **论据**：AI产业链投资集中在海外NVIDIA算力链、国内AI应用生态等；计算机行业关注信创等；锂电池关注技术变革环节；通信设备关注中国电信、AI算力等细分赛道 其他重要但可能被忽略的内容 - **AI Agent推理算力供需剪刀差测算假设**：包括AI Agent日活用户数、渗透率、使用场景和请求次数等假设 [15] - **AI眼镜产业链构成与芯片方案**：产业链上游为部件供应商，中游为软件和模型提供商，下游应用广泛；芯片方案分高端、成本优化和自研三种 [36][38] - **量子信息科技领域**：分为量子保密通信、量子计算和量子测量，各有发展状况和应用价值，国家将其列为战略支柱产业 [85][96] - **各公司发展情况**：如国盾量子股东结构变化、生益科技海外算力链业绩增长驱动力、寒武纪订单情况等 [99][100][101]

计算机行业 核心观点 - 2025年上半年计算机行业跑赢上证指数及沪深300，Q1走强后Q2回调，近期金融IT及跨境支付板块受稳定币概念催化走强，上半年涨幅前三子板块为SAAS、云计算和智能汽车；下半年是布局良机，“新供给侧改革”乘法效应将带来十倍以上投资机会 [2] 预期催化剂 - DeepSeek R2版本或于下半年亮相，国内AI全产业链受益度有望提升 [3] 投资机会 - AI Agent智能体经济开启，投资机会包括全球推理算力供需剪刀差扩大、关注字节生态合作伙伴、关注在AI Agent方面布局领先的垂直领域卡位SAAS企业；信创产业进入深水区，国产生态繁荣将提升盈利空间 [3] 投资建议 - 下半年关注国产算力产业链、第三方IDC服务商、信创厂商、AI+应用、云计算服务商、一体机及端侧AI、数据要素产业链中供给流通应用公司、稳定币及RWA [4] 机械行业 核心观点 - 25H1机械板块整体跑赢大盘，细分子板块分化，企业业绩边际回暖但毛利率略有下降，基金增配机器人和工程机械；25H2政策发力促进内需回升和新质生产力是投资主线 [7] 新质生产力机遇 - 人形机器人25年量产元年，关注工业物流等场景落地带来的边际变化；低空经济有望规模化运营，看好轨交控制公司布局低空控制；可控核聚变多家下游企业技术突破，关注核电制造资质壁垒等受益方向 [8] 工程机械情况 - 内需方面4/5月挖机内销波动回落，25H2中央基建投资或保持稳健，政策有望拉动制造业投资；出海方面25年海外需求有望好转，中企市占率有提升空间 [8] 顺周期通用板块 - 5月制造业PMI环比恢复但仍在荣枯线之下，看好下半年顺周期通用板块筑底回升，如机床更新周期向上且库存周期有望见底，检测服务看好布局新兴领域和推进精益管理的龙头 [9] 投资建议 - 2025年下半年关注新质生产力孕育的设备投资机遇、内需复苏叠加出口向好的工程机械、内需复苏下的顺周期通用设备板块 [10] 交通运输行业 核心观点 - 2025H1交运行业顺周期属性凸显，“924”政策后景气向上逻辑有望验证 [12] 航空板块 - 2025年民航出行需求复苏，供给受限优化供需结构，票价有望中枢上移，低油价强化盈利弹性，航司有望开启景气与盈利上行周期 [12] 机场板块 - 机场行业在政策红利与流量复苏驱动下迎来机遇，国际航线年底有望恢复至疫情前水平，货运有韧性，非航领域退税政策或拉动收入 [13] 物流板块 - 需求端业务量增速超预期，无人物流车提供降本增效路径，2025年进入规模化商用爆发拐点，行业集中度提升，快递板块有望盈利修复 [13] 投资建议 - 2025年重点推荐供需格局优化的航空板块和科技降本重塑格局的物流板块 [14] 国防军工行业 核心观点 - 2025Q1军工行业营收和归母净利同比减少，但跌幅收敛；2025H2聚焦国产化、军贸、新质新域三大主线，业绩兑现期渐近 [16] 军贸需求 - 2024年全球军贸市场增长，印巴冲突凸显我国装备“名片效应”，预计2030年中国装备全球市占率达15 - 20% [17] 国产化替代 - 美国对C919技术封锁加速航空产业链自主化，C919国产化率约60%，订单超1500架，带动机体等产业链增量 [17] 新质新域赛道 - 军工主流赛道利空因素出尽，2025年迎来困境反转，新域新质作战力量相关领域α机会涌现 [18] 投资建议 - 内需和军贸共振，军工板块迎投资机遇，短期Q2财报季预期改善，军工元器件6月订单或扭转趋势；中期Q3行业催化剂增多；长期军贸空间打开，2027年建军百年高景气有望延续 [19] 基康仪器 核心观点 - 公司拟更名基康技术，从仪器仪表供应商转变为综合解决方案提供商 [22] 下游行业情况 - 水利方面2025年推进防洪体系建设和水库除险加固；能源方面积极推进水电基地建设；交通方面2025年启动或推进重大项目，下游行业景气将带动公司市场需求增长 [23] 投资建议 - 公司以市场为导向布局，加大研发投入提升竞争力，有望实现高质量发展 [24] ESG策略 核心观点 - ESG筛选策略（沪深300）和ESG舆情整合策略（沪深300）分别采用对应报告中的策略，本周截止6月20日，ESG筛选策略超额收益1.74%，ESG舆情整合策略超额收益3.38% [26][27]

市场表现 - 中证人工智能产业指数(931071)午间收盘上涨1.45%，成分股新易盛上涨6.20%，中科曙光上涨5.86%，拓维信息上涨4.17%，中际旭创、石头科技等跟涨 [1] - 人工智能ETF(515980)半日收涨1.28%，冲击3连涨 [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨34.92%，自成立以来最高单月回报30.38%，最长连涨涨幅43.97%，上涨月份平均收益率6.71% [4] ETF持仓与资金流动 - 人工智能ETF重仓股包括：中科曙光(持仓295.84万股/占净值6.42%/较上期增51.99%)、寒武纪-U(31.09万股/6.33%/增51.37%)、豪威集团(140.74万股/6.11%/增52.28%) [2] - 其他重要持仓：中际旭创(179.96万股/5.80%/增51.49%)、科大讯飞(344.66万股/5.36%/增51.03%)、金山办公(51.72万股/5.06%/增53.41%) [2] - 新易盛持仓121.23万股占净值3.89%，澜起科技持仓136.08万股占3.48%，浪潮信息持仓166.13万股占2.90% [3] - 近4天连续资金净流入合计3393.80万元，最高单日净流入2204.08万元 [3] - 最新融资买入额3322.77万元，融资余额1.12亿元 [3] 行业动态 - 英伟达股价涨超4%创历史新高，总市值达3.77万亿美元，CEO黄仁勋称机器人技术是除AI外最大增长机会 [4] - 小米宣布全新AI眼镜将于6月26日发布会亮相，定位"面向下一代的个人智能设备" [4] - 银河证券认为国内AI投资存在长短错配，下半年是布局良机，AI Agent经济将通过消费创造、投资提质、出口升级三维路径带来十倍以上投资机会 [5] 产品信息 - 人工智能ETF(515980)是唯一跟踪中证人工智能产业指数(931071)的ETF产品，最新规模35.85亿元，半日成交1.21亿元，换手率3.35% [3][5] - 场外投资者可通过华富人工智能ETF联接基金(A类008020/C类008021)布局人工智能板块 [5]

宏观经济与政策方向 - 中国资本市场正从"要素型开放"迈向"制度型开放"新阶段，2025陆家嘴论坛一揽子金融开放政策出台标志着这一转变 [1] - 经济工作重点转向以提振消费为核心扩大内需，需从收入、财富、预期三方面综合施策 [3] - 建议中央层面成立商品房收储机构，对标2000年四大资产公司模式解决房地产去库存问题 [4] - 新能源汽车、锂电池、光伏等行业需通过建设全国统一大市场、提高行业标准、加快中资出海三方面推动产能出清 [4] - 中央需适度加杠杆以平衡债务与经济增长关系，避免新旧动能切换时经济失速 [4] - 加快人工智能和数字经济发展是"乘法"项，对从土地财政转向新质生产力具有加速效应 [4] A股市场展望 - 下半年A股有望呈现震荡向上行情，资本市场改革深化提供支撑 [7] - 新兴产业变革与制度创新正成为驱动市场价值重构的核心力量 [7] - 建议聚焦四大投资主题：安全资产（低利率环境下具安全边际）、科技创新（内生增长核心）、大消费（宠物经济/IP经济/国货美护）、并购重组（科创企业/央国企） [7] 港股市场转型 - 香港市场正从全球定价打八折的折价市场向中国核心资产定价锚转变 [9] - 未来1-3年科技含量高的产业佼佼者将集中出现在香港市场，龙头公司ROE已触底回升 [10] - 定价机制从美国国债资金定价转向中国国债定价，今年港股通已流入6000亿元人民币 [10] - 部分公司A/H股价差显著，航空龙头在A股下跌而港股因价格低廉表现良好 [10] - 未来中国最优秀的一批公司大多会在香港上市，企业基本面和龙头数量将大幅提升 [10]

市场表现 - 沪指低开0.12%至3451.72点，深成指低开0.04%至10389.23点，创业板指高开0.02%至2128.86点 [1] - 军工、多元金融板块涨幅居前，创新药、复合集流体板块跌幅居前 [1] - 上证指数成交金额61.03亿，深证成指成交金额102.07亿，北证50成交金额5.47亿，创业板指成交金额49.77亿 [2] 外围市场 - 美股三大指数涨跌不一：道指跌0.25%至42982.43点，纳指涨0.31%至19973.55点，标普500指数持平于6092.16点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，霸王茶姬跌超8%，满帮、小鹏汽车跌超3%，好未来、金山云等跌超2% [3] 机构观点 中信证券 - 预计MLF、买断式逆回购等常规流动性工具将维持净投放 [4] - 6月MLF净投放1180亿元，存单利率中枢下行，MLF中标利率可能下行 [4] 华泰证券 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项举措支持消费 [5] - 政策支持消费产业链优质企业发行上市，鼓励发行消费ETF，有望引入增量资金 [5] - 关注优质区域银行和头部券商 [5] 国金证券 - 重点关注电子行业业绩增长确定性方向、AI-PCB及算力硬件、苹果链及AI驱动受益产业链 [6] - 英伟达GB200/300拉货，2025-2026年ASIC将爆发式增长，AI-PCB公司订单强劲且扩产中 [6] - AI覆铜板需求旺盛，大陆龙头厂商有望受益于M8材料转向 [6] 中国银河证券 - 国内AI投资呈现长短错配，下半年为布局良机 [7] - AI Agent经济通过消费创造、投资提质、出口升级三维路径提升全要素生产率 [7] - "新供给侧改革"乘法效应将带来十倍以上投资机会 [7]

资本市场改革与A股市场展望 - 资本市场改革持续深化 A股市场"筑基行稳"具备更坚实支撑 [1] - 新兴产业变革与制度创新成为驱动市场价值重构的核心力量 [1] - 2025年下半年A股市场有望呈现震荡向上行情 [11] 新质生产力发展 - 新质生产力稳步发展 传统产业数字化转型成效显著 [3] - 低空经济 商业航天等新兴产业蓬勃发展 [3] - 科技创新引领产业升级 为全球经济治理注入中国方案 [3] 经济基本面与金融开放 - 中国超大规模市场活力与潜力并存 经济长期向好基本面未变 [4] - 2025年陆家嘴论坛出台一揽子金融开放政策 资本市场迈向"制度型开放"新阶段 [4] - 中国国际收支平衡压力较2024年显著减轻 汇率或成下半年主导因素 [9] 中国银河证券发展概况 - 公司服务客户超1800万 托管资产超5万亿元 [4] - 国内分支机构最多 亚洲网络布局最广的投资银行之一 [4] - 研究业务显著进步 研究人员增加 研究质量和影响力持续提升 [4] "新"供给侧改革 - "十五五"时期供给侧改革着眼于推动中国式现代化和高质量发展 [6] - 改革需做好除法(房地产去库存) 减法(结构性去产能) 加法(中央加杠杆) 乘法(科技创新) [7] - 美元陷入"特里芬两难"困境 中国经济社会发展格局将主导资本市场 [8] 四大主题投资机会 - 安全资产：外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性 [11] - 科技创新：加速培养内生增长动能的核心 是"新"供给侧改革的"乘法项" [11] - 大消费：政策力度加强 新消费浪潮兴起 关注宠物经济 IP经济 国货美护 [11] - 并购重组：科创企业 央国企及传统行业战略重组机会 [11] 债券市场展望 - 长债收益率预计在1 5%-1 8%区间震荡 [11] - 信用债供给端结构性收缩 关注利差收缩机会 [12] - 可转债供不应求 估值或有小幅上升空间 [12]

市场表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)强势上涨1 09%，成分股石头科技(688169)上涨4 57%，有方科技(688159)上涨4 10%，乐鑫科技(688018)上涨3 27%，复旦微电(688385)和凌云光(688400)等个股跟涨 [3] - 科创AIETF(588790)上涨1 06%，最新价报0 57元，盘中换手率3 01%，成交1 08亿元 [3] - 科创AIETF近1年日均成交2 60亿元，居可比基金第一 [3] 资金流动 - 科创AIETF最新规模达35 68亿元，创成立以来新高，位居可比基金1/6 [4] - 科创AIETF最新份额达63 22亿份，创成立以来新高，位居可比基金1/6 [4] - 近3天连续资金净流入，合计1 50亿元，日均净流入4997 89万元，最高单日净流入7279 03万元 [4] - 杠杆资金持续布局，本月融资净买额126 99万元，最新融资余额9404 47万元 [4] 收益与风险 - 科创AIETF自成立以来最高单月回报15 59%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅26 17%，上涨月份平均收益率15 59% [4] - 成立以来相对基准回撤0 40% [4] 产品特性 - 科创AIETF管理费率0 50%，托管费率0 10%，在可比基金中处于较低水平 [4] - 今年以来跟踪误差0 386%，在可比基金中跟踪精度较高 [4] 指数构成 - 上证科创板人工智能指数选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的科创板上市公司证券，前十大权重股合计占比70 6% [5] - 前十大权重股包括澜起科技(688008)、寒武纪(688256)、金山办公(688111)、石头科技(688169)、芯原股份(688521)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、复旦微电(688385)、中科星图(688568)、乐鑫科技(688018) [5] 行业观点 - 银河证券指出，AI投资呈现长短错配，下半年是布局良机，AI Agent经济通过消费创造、投资提质、出口升级三维路径提升全要素生产率，中长期"新供给侧改革"乘法效应将带来十倍以上投资机会 [3]

金融政策与宏观经济 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出夯实宏观经济金融基础、支持居民就业增收、优化保险保障、培育消费需求，并强调结构性货币政策工具激励和服务消费重点领域信贷支持 [2] - 中国人民银行开展3000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [3] - 广东省出台《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》，重点支持深交所创业板改革、科技创新债券体系及私募股权投资基金份额转让试点 [4] 消费与产业支持 - 商务部启动2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，推动新能源汽车流通消费改革试点及智能网联汽车商业化应用 [4] - 国家新闻出版署批准147款国产网络游戏和11款进口游戏，包括《变形金刚：新纪元》等，年内累计55款进口游戏获批 [4] 资本市场与公司动态 - 浙江东日澄清不涉及"脑机接口"业务 [7] - 中京电子表示近期生产经营正常 [8] - 顺灏股份持有轨道辰光19.3%股份但未参与其日常经营 [9] - 金龙羽固态电池业务已有订单但未形成稳定收入 [10] - 中泰化学控股子公司甲醇项目全面投产 [11] - 大金重工拟发行H股并在香港联交所上市 [12] - 罗博特科签订1710万欧元重大合同 [13] - 盛新锂能拟4亿—5亿元回购股份 [14] - 新华联证券简称变更为"盈新发展" [15] - 华兰股份拟1亿—2亿元回购股份 [16] - 广大特材上半年净利润预增367.51% [17] - 泰凌微上半年净利润预增267% [18] - 有研新材子公司获国家集成电路产业投资基金二期3亿元投资 [19] - 北方华创取得芯源微控制权 [20] - 阳煤化工控股股东拟5000万—1亿元增持股份 [21] 行业研究与投资机会 - 国泰海通建议布局航空业长期逻辑，认为供需改善和油价下行将推动盈利中枢上升 [23] - 银河证券指出AI Agent经济通过消费创造、投资提质和出口升级推动"新供给侧改革"，带来中长期十倍以上投资机会 [24]

中国银河证券观点 - A股当前估值处于历史中等水平且相较海外成熟市场偏低 风险溢价和股息率具备较高投资性价比 [1] - 政策推动中长期资金入市 权益类公募基金扩容及政策工具护航下 A股资金面有望延续稳中向好态势 [1] - 2025年下半年A股整体将呈现震荡向上的行情特征 需关注海外不确定性因素与国内经济修复节奏扰动 [1] - 科技创新是推动A股新供给侧改革的核心动力 TMT板块拥挤度回落至低位 一季度景气度回暖 细分行业资本开支加速 [1] - 建议关注AI算力 AI应用 具身智能 创新药等方向 同时安全资产如红利板块具备防御属性 央企高股息标的与中长期资金配置需求高度契合 [1] 中信证券观点 - 中报季市场环境定位是风偏回落 基本面偏弱 [2] - 首推北美AI硬件供应链 板块回调后仍可参与 [2] - 中报业绩好且估值相对合理或持仓出清较彻底的行业包括风电 游戏 宠物 小金属 稀土 券商 [2] - 新能源（锂电 光伏）部分板块估值已跌到合理区间 如锂电设备 锂电池 光伏逆变器 [2] - 新技术热点如固态电池 光伏叠层电池短期持仓结构较好 可作为配置选择 配置持续有资金流入的银行是相对稳妥选择 [2] 华金证券观点 - 国内政策持续积极 央行推出多项金融开放举措 财政补贴推动内需修复 [3] - 美元指数低位震荡 人民币升值预期增强 有利于外资流入 但地缘冲突加剧限制A股上行动能 [3] - 建议聚焦估值性价比 均衡配置科技成长与低估值蓝筹 [3] - 成长板块中传媒 汽车 电力设备 通信等行业成交额和换手率分位数偏低 情绪修复空间较大 [3] - 价值板块中非银金融 家电 交运 有色金属等PE估值历史分位数处于低位 具备配置价值 [3] - 短期建议关注电新（新能源汽车 风电） 交运 有色金属 大金融等具备政策和产业趋势支撑的行业 [3] 华安证券观点 - 宽松流动性托底市场难以向下 但内生增长动能修复缓慢和政策长短兼顾制约市场快速向上 [4] - 全A盈利预测显示下半年基本能确立盈利自2024Q4触底后改善趋势 或将成为市场向上突破的重要力量 [4] - 下半年行业配置建议金融优于成长优于消费优于周期 [4] - 持续看好以银行 保险为代表的高股息 以金属新材料等为代表的景气行业 成长活跃主题预计先抑后扬 [4]