行业整体表现与宏观经济贡献 - 前三季度服务业增加值达592,955亿元，同比增长5.4% [1] - 服务业增加值占国内生产总值比重为58.4%，较上年同期上升0.8个百分点 [1] - 服务业对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [1] 新动能与科技驱动 - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2%，9月生产指数达12.8% [2] - 1-8月数字技术应用业营收增长11.7% [2] - 高技术服务业投资同比增长6.1%，其中信息服务业投资增速高达33.1% [2] 服务消费与模式创新 - 前三季度服务零售额增长5.2%，增速高于商品零售0.6个百分点 [3] - 暑期旅游游览服务类平台电子商务交易额增长超两成，7-8月全国营业性演出场次和票房双双增长 [3] - 消费者需求多元化，从购买商品转向享受服务体验，个性化定制服务成为潮流 [3] 国际化发展与外资吸引力 - 1-8月我国服务贸易进出口增长7.4%，其中旅行服务出口增速飙升至57.6% [3] - 适用过境免签政策的入境外国人同比增长52.1% [3] - 服务业实际使用外资3,661.9亿元，占全部使用外资比重超过70% [3]

宏观经济核心表现 - 2025年前三季度中国国内生产总值（GDP）为101.5036万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [1] - 经济增速比上年全年和上年同期分别加快0.2和0.4个百分点 [2] - 经济增速横向对比明显高于多数主要经济体，领先于美国和欧盟 [3] 外贸领域表现 - 前三季度货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升 [3] - 对东盟、拉美、非洲、中亚进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7%，市场多元化成效显现 [3] - 尽管受美国关税政策等外部因素影响，出口仍表现稳健 [3] 产业结构与创新动能 - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [4] - 工业机器人、3D打印设备、工业控制计算机及系统产量分别增长29.8%、40.5%、98.0% [4] - 增长动能日益集中于电动汽车、光伏产品、无人机等高附加值领域，产业结构优化升级成效显著 [4] - 新能源汽车产销量保持全球第一，无人机、高铁、量子科技等发展全球领先 [4] 增长支撑因素 - 得益于经济基本面稳定、有效的政策协调和具有活力的国内市场 [3] - 传统产业现代化改造、高素质劳动力资源、完善的全产业链体系、现代化基础设施及可靠能源资源保障构成重要支撑 [5] - 贸易伙伴多元化布局、强劲工业产出以及高科技产业蓬勃发展是实现增长目标的有力保障 [6] - 庞大中等收入群体和政府的扩内需政策为国内消费增长创造新机遇 [6] 全球经济影响与评价 - 中国经济继续担当全球经济增长的主要引擎 [3][6] - 对世界经济注入确定性与稳定性，成为世界经济不可或缺的增长引擎 [1][6] - 作为全球重要制造业基地和消费市场，正在发挥全球经济稳定器的重要作用 [6] - 中国经济的稳健增长为合作伙伴注入信心，将继续担当可靠的贸易伙伴、重要的投资来源地和全球经济增长的主要动力源 [7]

宏观经济总体表现 - 上海全市实现地区生产总值40721.17亿元，为首次在前三季度突破4万亿元大关 [1] - 按不变价格计算，GDP同比增长5.5%，增速快于全国水平，并较上半年提升0.4个百分点 [1] - 经济增长展现出稳中有进、结构优化、新动能强劲的特征 [1] 金融业表现 - 金融业增加值达6965.27亿元，同比增长9.8%，显著超过5.5%的GDP平均增速 [2] - 金融业对第三产业增长的贡献率超过20% [2] - 上海全市主要金融市场成交额同比增长12.7%，其中上海证券交易所有价证券成交额增长38.4%，上海黄金交易所成交额增长40.2%，上海期货交易所成交额增长11.5% [2] - 9月末，全市中外资金融机构本外币存款余额达23.84万亿元，同比增长8.4%；贷款余额12.89万亿元，增长7.1% [3] 外贸与工业表现 - 全市货物进出口总额同比增长5.4%，其中出口总额同比增长11.3%，增速较全国高出4.2个百分点 [4] - 全市工业增加值同比增长5.2%，规模以上工业总产值同比增长5.7%，增速较上半年提高0.1个百分点 [4] - 三大先导产业制造业产值同比增长8.5%，增速快于全市规模以上工业总产值2.8个百分点 [5] - 人工智能制造业增长12.8%，集成电路制造业增长11.3%，生物医药产业增长3.6% [5] - 工业战略性新兴产业制造业总产值同比增长7.3%，其中新能源产业增长19.6%，新一代信息技术产业增长10.9%，高端装备产业增长10.3% [5] - 风力发电机组产量同比增长1.0倍，储能用锂电池产量同比增长27.9倍 [5] 消费与旅游市场表现 - 国庆中秋假期全市共接待游客2548.5万人次，同比增长19.7% [6] - 前三季度全市社会消费品零售总额达12302.77亿元，同比增长4.3%，增速较上半年提高2.6个百分点 [6] - 前三季度上海全市旅游入境人数达636.6万人次，同比增长37% [6] - 体育和娱乐用品类零售额同比增长27.7%，家具类增长22.1%，家用电器和音像器材类增长28.2% [7]

宏观经济整体表现 - 前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元 [1] - 三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点，但经济总量达35.5万亿元 [7] - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用 [4] 产业发展与结构优化 - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7% [3] - 规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [5] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.7%，比上年同期加快1.7个百分点 [7] 投资与设备更新 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [4] - 与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3% [4] - 数控锻压设备、包装专用设备等更新类产品产量分别增长11.7%、26.0% [5] 消费与外贸表现 - 以旧换新政策涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长 [4] - 新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5% [5] - 外贸展现强大韧性，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升，三季度货物进出口总额同比增长6.0% [2][7] 价格指数与市场预期 - 居民消费价格指数同比略降0.1%，但核心CPI上涨0.6%，其中9月份上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大 [2] - 工业生产者出厂价格指数同比降幅连续2个月收窄 [5][7] - 制造业采购经理指数中，供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月上升 [6] 绿色转型与新兴动能 - 非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百分点 [3] - 外贸新动能成长壮大，"新三样"产品出口两位数增长 [3] - 机器人、3D打印设备等智能产品，绿色设备及绿色材料等产品产量持续较快增长 [7]

央视网消息：国家统计局10月20日发布最新数据，今年前三季度，我国国内生产总值同比增长5.2%。前三季度，国民经济顶住压力延续 稳中有进发展态势，生产供给平稳增长，就业物价总体稳定，新动能稳步成长，经济运行展现出强大韧性和活力。 初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季 度增长5.2%，三季度增长4.8%。 前三季全国规上工业增加值同比增6.2% 从生产看，工业生产较快增长。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%。制造业增长6.8%，装备制造业增加值同比增长 9.7%，高技术制造业增加值增长9.6%，增速分别快于全部规模以上工业3.5和3.4个百分点。3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同 比分别增长40.5%、29.8%、29.7%。 前三季社会消费品零售总额同比增长4.5% 从需求看，市场销售稳步增长。前三季度，社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较 好。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类、文化办公 ...

物价核心稳定 - 9月全国居民消费价格指数环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1%，为近19个月以来涨幅首次回到1% [1] - 核心CPI涨幅连续第5个月扩大，环比涨幅由上月持平转为上涨0.1% [1] - 食品价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点，鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格均呈季节性上涨 [1] - 从同比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，本月CPI同比变动中翘尾影响约为-0.8个百分点 [2] 工业生产者价格积极变化 - 9月工业生产者出厂价格指数同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [3] - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，均连续两个月上涨 [3] - 煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造价格同比降幅比上月均有收窄 [3] 新动能带动产业消费升级 - 飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2% [8] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4%，营养食品制造价格上涨1.8% [9] - 智能产业最新成果显现，包括飞行汽车、人形机器人等 [6]

物价核心稳定 - 9月全国居民消费价格指数环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1%，为近19个月以来涨幅首次回到1% [1] - 核心CPI涨幅连续第5个月扩大，环比涨幅由上月持平转为上涨0.1% [1] - 食品价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点，鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格均呈季节性上涨 [1] 食品价格变动 - 鲜菜价格因天气因素上涨，例如西葫芦价格从8月的2.58元/公斤上涨至9月的3.32元/公斤 [3] - 北方货源受天气影响，叠加国庆中秋备货需求和节日礼品需求，带动蔬菜、水果等价格有所上涨 [3] - 从同比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，翘尾影响约为-0.8个百分点 [3] 工业生产者价格改善 - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，反映宏观政策效果持续显现和全国统一大市场建设推进 [4] - 部分行业产能治理成效显现，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造价格同比降幅均有所收窄 [5] - 供需结构改善带动部分行业价格企稳，煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，均连续两个月上涨 [5] 新动能带动产业升级 - 现代化产业体系加快构建，制造业高端化、智能化、绿色化发展带动相关行业价格上涨，飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2% [8] - 消费市场向品质化升级，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4%，营养食品制造价格上涨1.8% [8] - 智能产业成果显著，如飞行汽车、人形机器人等新动能促进产业消费双升级 [6]

物价核心稳定 - 9月核心CPI同比上涨1%，为近19个月以来涨幅首次回到1%，且涨幅连续第5个月扩大 [1] - 9月CPI环比上涨0.1%，由上月持平转为上涨，其中食品价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点 [1] - 鲜菜价格因天气等因素出现季节性上涨，例如西葫芦价格从8月的2.58元/公斤上涨至9月的3.32元/公斤 [1] 工业生产者价格积极变化 - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [3] - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，均连续两个月上涨 [3] - 部分行业价格同比降幅收窄，如煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造 [3] 新动能带动产业与消费升级 - 制造业高端化、智能化发展带动相关行业价格上涨，9月飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2% [5] - 品质化、升级类消费需求释放，9月工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4%，营养食品制造价格上涨1.8% [6] - 我国人口规模超过14亿，人均国内生产总值超1.3万美元，消费增长正从量的扩张转向质的提升 [6]

热点思考 - 美国政府于2025年10月1日因临时财政拨款未通过而停摆 这是近7年来的首次政府关门 核心争议聚焦于延长ACA保费税收抵免与撤销医保削减的政策交换 两党在短期CR上僵持[8] - 历史数据显示 政府关门事件在里根 克林顿 奥巴马 特朗普等多位总统任期内均有发生 持续时间从1天到34天不等 争议内容涉及开支削减 医疗法案 边境资金等[8] 高频跟踪 - 8月企业利润增速大幅回升 主要与低基数及其他损益因素相关 但成本压力仍处于高位[10] - 9月PMI数据显示传统领域增长走弱 新动能景气度明显回升 需关注重点行业稳增长政策效果[11] - 国庆假期消费呈现五大特征 人流出行强度回落且节奏前移 传统景点热度下降 特色旅游如省际交界游成为新亮点 跨境游因免签范围扩大而热度延续 价格整体平稳但民宿机票预售价格回升 电影市场因观影人次增多而改善[12][13][19] 电话会议 - 周见系列第50期会议聚焦假期要闻 于2025年10月8日举行[23][24] - 周见系列第51期会议主题为四季度前瞻 计划于2025年10月12日召开[29][30]

热点思考 - 美国政府于2025年10月1日因临时财政拨款未通过而陷入停摆 这是近7年来的首次政府关门 核心争议聚焦于延长ACA保费税收抵免与撤销/回滚医保削减的政策交换 两党在短期持续决议案上僵持 [8] - 历史数据显示政府关门事件并不罕见 例如2013年停摆持续16天 2018-2019年停摆持续34天 [8] 高频跟踪 - 8月企业利润增速大幅回升 但主要与低基数及其他损益因素相关 成本压力仍处于高位 [10][11] - 9月PMI数据显示传统领域增长走弱 但新动能景气度明显回升 需关注重点行业稳增长政策效果 [11] - 国庆假期消费呈现五大特征：人流出行强度回落且节奏前移 传统景点热度下降而特色旅游如"省际交界游"成为新亮点 跨境游热度因免签范围扩大而延续 民宿及机票预售价格有所回升 电影市场因观影人次增多而改善 [12][13][19] 电话会议 - 第50期电话会议聚焦假期要闻 涵盖海外主要股指多数上涨 金价创新高 美国政府关门 非农数据推迟发布 日本政治变动以及国内假期出行特点 [22][23][24] - 第51期电话会议对四季度前景进行前瞻性分析 [29][30]