A股市场整体表现 - 2月9日，A股三大指数集体走强，沪指涨1.41%，收复4100点关口，深证成指涨2.17%，创业板指涨2.98% [2] - 沪深京三市成交额接近2.3万亿元，较上一交易日放量约千亿元，量能有效放大 [2][5] - 个股方面，上涨股票数量超过4600只，近百股涨停，行业板块几乎全线上扬 [2] 市场情绪与节前策略 - 市场强势反攻，与美股上周五大涨（道指大涨逾1200点）及亚太股市集体走强形成共振 [4] - 节前市场成交放量，一反常态，显示资金入场意愿增强，未因长假临近而明显获利了结，投资者布局春季行情心态乐观 [5] - 多家券商建议持股过节，国信证券指出，春节假期后一周A股成交额较节前一周平均放量22.3%，且节前后宽基指数上涨概率均较高 [5] - 中国银河证券认为，市场存在显著的春节“日历效应”，节后市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块 [6] 热门板块与个股表现 - 文化传媒、光伏设备、玻璃玻纤、互联网服务、通信设备、电子化学品、小金属、电源设备、半导体板块涨幅居前 [2] - CPO（光模块）板块表现强势，“易中天”组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）同步飙升，天孚通信一度“20cm”涨停创历史新高，三只个股成交额均超100亿元 [8][9] - 寒武纪今日大涨4.8%，与CPO板块共同撑起科技股上涨势头 [9] - 太空光伏概念股表现分化，协鑫集成、爱旭股份、亚玛顿、拓日新能、聚和材料等涨停，但晶科能源高开低走，收盘涨幅收窄至2.52% [12] 行业分析与投资观点 - 东吴证券对光模块/CPO/NPO行业进行分析，认为未来光互联由多元网络连接场景共同驱动，行业整体市场空间有望维持高速扩张 [10] - 东吴证券建议布局三条核心主线：1）“大光”主线，推荐中际旭创，关注新易盛；2）“小光”主线，关注联特科技、汇绿生态等；3）“新光”主线，推荐天孚通信，关注炬光科技、致尚科技、罗博特科等 [10] - 中信证券指出，太空光伏需求有望迎来指数级增长，中国头部光伏设备厂商有望跻身特斯拉和SpaceX供应链，打开全新成长空间 [12] 个股案例与市场微观结构 - 盛和资源作为稀土板块热门标的，2025年上涨112.54%，2026年1月29日突破30元创历史新高，但股价在高位震荡加剧，2月9日全天换手近9%，盘中多次触及涨停后回落，显示资金分歧加大 [6][7][8] - 该案例提示，在整体乐观氛围下，局部资金博弈激烈，投资者需关注持仓标的质量与自身风险承受能力 [6][8]

春节行情与市场策略 - 多家券商建议“持股过节”，节前注重均衡与防御，节后聚焦成长与产业趋势[3] - 2026年开年A股ETF市场呈现“冰火两重天”，主流宽基ETF遭近千亿元赎回，多只龙头沪深300ETF份额降幅超40%，而化工、有色金属、电网设备等主题ETF份额获资金青睐大幅增长[7] - 主动权益基金展现业绩韧性，2月以来全市场共有135只主动权益基金复权单位净值创历史新高[8] - 中信证券建议配置维持“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链和地产链[8] 宏观经济与政策动态 - 中国1月CPI、PPI将于2月11日公布，新增贷款、社融等信贷数据有望出炉[3] - 金融监管总局强调引导银行保险机构做好金融“五篇大文章”，加大对地方重大工程、重点项目和薄弱环节的金融供给[5] - 江苏省政府召开房地产座谈会，强调因城施策控增量、去库存、优供给，发挥房地产项目“白名单”制度作用[11] - 福建印发推动城市高质量发展实施意见，系统部署9项重点任务，包括加强既有建筑改造利用、推进老旧小区改造等[5] 资金流向与市场活动 - 南向资金持续加码港股，截至2月8日已连续7个交易日净流入，最近三个交易日净买入均破百亿元，2月6日净买入达222.06亿元[7] - 2026年以来港股IPO市场延续热度，年内新增18家，较去年同期增长125%，首发募资额675.5亿港元，较去年同期上升1029.23%[7] - 临近春节，部分城商行、农商行、村镇银行阶段性上调存款利率，属于差异化揽储行为[12] 人工智能与科技前沿 - 特斯拉CEO马斯克表示未来3年内太空将成为部署AI最具经济性的地点，今年年内或实现AI对人类能力的全面数字化模拟[4] - 英伟达在公司内部为多达3万名工程师全面部署生成式人工智能工具[15] - 三星电子将启动第六代高带宽内存HBM4量产，成为全球首家实现HBM4量产的企业，计划最早于2月第三周开始向英伟达交付[16] - 美国半导体行业协会预计2025年全球半导体销售额将达7917亿美元，创历史新高，同比增长25.6%，预计2026年将达到约1万亿美元[13] 全球市场与地缘政治 - 本周延迟公布的美国1月非农就业和通胀数据重磅来袭[3] - 日本众议院选举执政联盟获得过半议席，首相高市早苗表示将加快考虑削减消费税，并计划于3月会见特朗普[17] - 高盛交易部门称本周美国股市可能面临来自趋势跟踪算法基金的约330亿美元抛售，若标普500指数跌破6707点，可能在未来一个月内触发高达800亿美元的额外系统性抛售[19] - 印度炼油商正在回避采购4月交付的俄罗斯石油，且预计将在更长时间内远离俄油[21] 公司动态与公告 - 美图公司2025年净利润可能同比增长60%-66%[10] - 天成自控子公司获国内头部车企23亿元座椅项目定点[10] - 杉杉股份控股股东签署重整协议，安徽省国资委或将成为实控人[10] - 信达生物与礼来制药达成全球战略合作，推进肿瘤及免疫领域新药开发[11] - 麦当劳计划未来五年在马来西亚投资10亿令吉，用于开设100家新餐厅等，预计创造超1万个新就业岗位[16]

行业投资评级 - 看好（维持） [5] 核心观点 - 白酒板块：重视贵州茅台批价上行信号，看好由贵州茅台领军带动的板块底部反转弹性行情 [2][11] - 大众品板块：强调“零食/餐供/乳品饮料”的春节备货行情，1月大众品月度数据已明显环比/同比向好且动销改善 [3][4][13] 市场表现复盘 - 报告期内（2026年2月2日-2月6日），食品饮料板块整体上涨+4.31%，显著跑赢上证综指（-1.27%）和沪深300指数（-1.33%） [1][19] - 子板块中，白酒（+5.29%）、软饮料（+4.71%）、啤酒（+4.48%）、调味发酵品（+3.81%）涨幅居前 [1][19] - 个股方面，皇台酒业（+13.50%）、海欣食品（+11.90%）、日辰股份（+11.36%）、东鹏饮料（+10.25%）等涨幅领先 [21][22] 周观点更新及行情回顾 酒水观点 - **看好白酒板块反转**：核心逻辑包括：1）消费环境显示高端消费率先修复；2）需求端，春节期间动销降幅预计环比2025年下半年进一步收窄，茅台通过i茅台投放1499元飞天刺激C端需求，散飞批价上行至1760元；3）供给端，酒企春节布局理性，行业或进入“质价比”阶段；4）板块估值仍处底部区间 [2][11] - **具体数据与预期**：预计春节期间行业动销或下降10-20%，但趋势边际向好 [11] - **投资建议**：重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，并关注五粮液春节动销超预期的可能性 [4][12] - **低酒精饮品**：啤酒板块本周上涨+4.48%，中长期看好促消费政策带动销量与升级修复，推荐青岛啤酒，建议关注燕京啤酒、华润啤酒 [12] 大众品板块观点 - **整体表现**：软饮料、调味品、啤酒、乳品涨幅居前，海欣食品（+11.90%）、日辰股份（+11.36%）、有友食品（+10.15%）、天味食品（+8.24%）、优然牧业（+15.96%）等个股表现突出 [3][13] - **投资思路**：筛选享受春节错期基数优势、经营趋势向好、有业务亮点、享成本红利且估值具性价比的标的 [13] - **子板块观点**： - **软饮料**：重点推荐东鹏饮料，看好其作为能量饮料龙头的特饮稳增长、新品类放量及渠道深化 [13][14] - **休闲食品**：春节旺季备货良好，推荐卫龙美味、万辰集团、西麦食品、有友食品、盐津铺子等 [4][15] - **乳制品**：看好原奶周期与肉牛周期双击预期，上游推荐优然牧业，下游推荐新乳业、伊利股份 [4][16] - **餐饮供应链**：低基数下旺季备货叠加餐饮复苏，推荐颐海国际、安井食品、锅圈、巴比食品、立高食品、千禾味业等 [4][17] - **保健品**：建议布局C端爆品成长期公司及B端全球份额提升龙头，推荐仙乐健康 [18] 板块及个股情况 板块涨跌幅情况 - 详细列示了食品饮料各子板块报告期内的涨跌幅，其中白酒（+5.29%）领涨，保健品（-1.36%）下跌 [1][19] 板块估值情况 - 截至2026年2月6日，食品饮料板块动态市盈率为21.79倍，在申万一级行业中排名第24位 [25] - 子板块估值：白酒（19.44倍）、啤酒（22.32倍）、软饮料（27.93倍）、零食（37.62倍）等 [25] 重要数据跟踪 - **成本指标**：跟踪了白砂糖、猪肉、大豆、棕榈油、大麦、生鲜乳、瓦楞纸、聚酯瓶片等原材料价格 [34][35][36][38][40][42][43][46][49][51][52] - **白酒价格**：2月6日，26年茅台散瓶/原箱批价分别为1610元/1660元，普五（八代）与国窖1573批价均为850元 [53] - **产量数据**：报告跟踪了白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、软饮料等产品的月度产量及同比增速 [54][67][68][70][75][76][93] - **消费数据**：跟踪了社会消费品零售总额中的餐饮收入、限额以上企业餐饮收入及商品零售额中饮料类的同比变化 [82][84][87][88][93][96] 重要公司公告 - **贵州茅台**：股份回购实施进展，截至1月底累计回购约41.69万股，支付总金额约5.71亿元 [95] - **重庆啤酒**：发布2025年度业绩快报，营业总收入1472.19亿元（+0.53%），归母净利润123.09亿元（+10.43%） [95] - **巴比食品**：发布2025年业绩快报，营业总收入18.6亿元（+11.2%），归母净利润2.7亿元（-1.3%），扣非净利润2.4亿元（+16.5%） [17][97] - **古井贡酒/金徽酒**：发布权益分派实施公告 [95][97] - **今世缘/皇台酒业/金种子酒**：发布股票交易异常波动或投资者交流记录 [97] 行业动态 - **白酒行业**：贵州茅台市值逼近2万亿元，习酒与美团闪购合作，泸州老窖冲刺行业前三，五大香型白酒国标启动修订等 [98] - **啤酒行业**：2025年山东省啤酒产量486.0万千升（+4.7%），广州市产量91.42万千升（-4.7%），华润雪花啤酒朝阳30万千升项目推进等 [98] - **政策动态**：国家卫健委发布《食品安全国家标准预制菜》（征求意见稿） [99]

历史规律与市场特征 - 春节前一周A股日均成交额较前周平均缩量4.0%，节后一周则平均放量22.3%[11][13] - 春节前一周上证指数上涨概率为81%，涨幅均值为1.8%；节后一周上涨概率为76%，涨幅均值为1.3%[11][15] - 春节前大盘风格占优（如沪深300），节后小盘风格（如国证2000）明显占优，节后一周国证2000上涨概率达87.5%，涨幅均值4.1%[1][12][15] - 春节前一周杠杆资金日均净流出66.9亿元，节后一周转为日均净流入14.2亿元[16][18] - 春节前一周ETF资金均为净申购，均值达214.3亿元，节后一周净申赎均值降至171.9亿元，且净申购概率下降[16][18] 当前策略与配置建议 - 基于宏观政策积极、海外风险可控及历史高上涨概率，报告建议采取持股过节策略[2][19] - 行业配置建议均衡，科技成长主线中应重视AI应用端的扩散机会[3][20] - 阶段性建议关注传统价值板块，如上游低估值白酒地产等“老登资产”[3][20][21] - 周期板块因AI、新能源新需求及供需格局改善，上游资源值得关注[20]

i茅台App运营与市场反应 - 2月5日抢购高峰期i茅台App出现页面加载困难、无法打开的情况，用户多次刷新后仍显示“点击重试” [2] - 上午9点左右抢购高峰过后App页面恢复正常，但原价1499元的飞天茅台已显示“已售罄” [2] - 公司证券部工作人员回应称近期处于“一瓶难求”状态，订单暴增导致电话咨询量巨大、客服热线占线时间长，对于App加载问题表示将向其他部门了解情况 [2] 茅台产品市场需求与价格波动 - 近期飞天茅台市场价格波动剧烈，上周酒价曾两天跳涨150元/瓶，随后一个周末又跌去160元/瓶，本周价格再次上涨 [2] - 第三方平台数据显示，2月5日2026年飞天茅台原箱（53度/500ml）报价为1660元/瓶，较昨日微跌5元 [2] - 二手市场上，从i茅台抢购到的原价1499元飞天茅台单瓶套利空间一度达到200元左右，代抢业务每单费用也一度涨至150元 [3] i茅台平台运营数据 - i茅台公布2024年1月成绩单，单月新增628万新用户，月活跃用户超过1531万 [3] - 1月累计有145万位消费者成功购买，成交订单超212万笔，其中飞天53%vol 500ml贵州茅台酒的成交订单超143万笔 [3] 贵州茅台股价表现 - 受春节行情提振，贵州茅台股价自1月29日以来已上涨超过16%，重新站上1500元 [3] - 截至2月5日午间收盘，公司股价报1546.46元/股，上涨1.41%，总市值达到19366亿元 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 白酒行业旺季效应启动，顺周期政策积极催化，茅台动销与批价率先破冰引领行业超预期改善，情绪与预期修复先行，静待基本面改善[1] - 大众品行业短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零食旺季催化显著，优先关注成长机会，后续切换复苏[1] 白酒行业调研反馈与观点 - 春节旺季临近，渠道备货与终端动销反馈逐步启动，渠道备货整体保持理性，价格带与品牌反馈分化显著[2] - 龙头茅台率先实现破冰，飞天批价在公司价格和渠道体系改革以及节前需求激增等因素综合影响下快速上涨，动销明显优于行业[2] - 区域强势龙头在基地市场支撑下，大众价格带单品动销亦有望相对良性[2] - 短期建议关注春节刚需，中期布局各价位带龙头[1] - 短期春节刚需及弹性标的包括：贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等[1] - 中长期龙头包括：五粮液、山西汾酒、今世缘等[1] - 迎驾贡酒充分受益大众消费价格带刚性属性，聚焦生态洞藏系列实现品牌升级，百元价格带挖掘大众口粮酒需求，产品布局有望受益于县域消费与大众宴席市场复苏[3] - 预计100-200元左右价格带核心单品洞藏6、洞藏9势能相对较好，洞藏系列有望凭借强渠道推力在省内合肥、六安等优势市场稳步增长，在皖北、皖南市场加速渠道下沉，省外市场亦有望逐步拓展[3] 大众食品行业调研反馈与观点 - 短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零食旺季催化显著[1] - 成长主线布局零食、饮料及α个股，包括：鸣鸣很忙、万辰集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、H&H国际控股[1] - 复苏主线大餐饮链、乳制品等β弱修复可期，包括：安井食品、巴比食品、宝立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、燕京啤酒、青岛啤酒、仙乐健康等[1] - 安井食品近期在行业需求边际改善下动销积极，全年新品抓手充足，出海、清真等战略布局值得期待[2] - 洽洽食品礼赠属性清晰，有望充分受益春节错期，瓜子采购价格同比下降，有望带动盈利能力修复[2] - 金达威2026年将加大品牌营销费投、加强内容电商布局，依托产品品质进行差异化竞争[2] 重点公司分析 - **安井食品**：销售端近期动销较好，2026年1月起对部分单品收缩促销费用；产品端2025年新品表现符合预期、市场反馈积极，2026年继续重点推广锁鲜装、400g真空玲珑装、虾滑、烤肠等产品，同时以安斋品牌发力清真食品市场；渠道端坚持BC兼顾、有管控的拥抱商超定制化的策略，经销商渠道边际复苏，商超及新零售渠道持续拓展增量，并积极拓展东南亚等海外市场；组织端持续推进团队激励优化，管理保持领先状态[3] - **洽洽食品**：发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润3.0-3.2亿元，同比下降62.3%-64.7%，主因原材料价格上涨；2025年10月新一季瓜子采购价格同比下降，有望带动2026年盈利能力修复；当前正处春节备货阶段，洽洽坚果礼本身具备礼赠属性，有望在春节错期下实现优秀表现[4] - **金达威**：原料端，辅酶Q10应用场景及人群拓展，市场空间广阔，公司将逐步释放产能保持市占率、优化工艺降低成本；同时丰富品类培育新成长点，如藻油Omega-3、酵母蛋白、生物代糖等[4]；品牌端，2026年公司将围绕扩大市场份额、提升品牌影响力推进，调整品牌目标考核、加大营销投入力度、加强内容电商布局，依托原料生产与全产业链硬实力，突出产品品质优势差异化竞争[7]；代工厂方面，美国Vitabest工厂目前覆盖片剂、硬胶囊品类，未来将增加软胶囊等新品类，工厂在供应链、生产流程、生产工艺、订单跟进等方面的持续优化，未来有望扩大规模、持续提升盈利能力[7]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 白酒行业旺季效应凸显，顺周期政策积极催化，春节旺季效应启动，茅台动销与批价率先破冰引领行业实现超预期改善，情绪与预期修复先行、静待基本面改善[1] - 大众品行业短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零食旺季催化显著，优先关注成长机会、后续切换复苏[1] 白酒行业调研反馈与观点 - 春节旺季临近，渠道备货与终端动销反馈逐步启动，渠道备货整体保持理性，同时价格带与品牌反馈分化显著[2] - 龙头茅台率先实现破冰，飞天批价在公司价格和渠道体系改革以及节前需求激增等因素综合影响下快速上涨、动销明显优于行业[2] - 区域强势龙头在基地市场支撑下，大众价格带单品动销亦有望相对良性[2] - 短期建议关注春节刚需，中期布局各价位带龙头[1] - 短期春节刚需及弹性标的包括：贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州贡酒、金徽酒等[1] - 中长期龙头包括：五粮液、山西汾酒、今世缘等[1] 大众食品行业调研反馈与观点 - 短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零食旺季催化显著[1] - 成长主线布局零食、饮料及α个股，包括：鸣鸣很忙、万辰集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、H&H国际控股[1] - 复苏主线大餐饮链、乳制品等β弱修复可期，包括：安井食品、巴比食品、宝立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、燕京啤酒、青岛啤酒、仙乐健康等[1] 重点公司分析：迎驾贡酒 - 迎驾充分受益大众消费价格带刚性属性，聚焦生态洞藏系列实现品牌升级[3] - 百元价格带挖掘大众口粮酒需求，产品布局有望受益于县域消费与大众宴席市场复苏[3] - 预计100-200元左右价格带核心单品洞藏6、洞藏9势能相对较好[3] - 未来洞藏系列有望凭借强渠道推力在省内合肥、六安等优势市场稳步增长，在皖北、皖南市场加速渠道下沉，同时省外市场亦有望逐步拓展[3] 重点公司分析：安井食品 - 销售端，公司近期动销较好，2026年1月起对部分单品收缩促销费用[3] - 产品端，2025年新品表现符合预期、市场反馈积极，2026年继续重点推广锁鲜装、400g真空玲珑装、虾滑、烤肠等产品，同时以安斋品牌发力清真食品市场[3] - 渠道端，坚持BC兼顾、有管控的拥抱商超定制化的策略，经销商渠道边际复苏，商超及新零售渠道持续拓展增量，并积极拓展东南亚等海外市场[3] - 组织端，持续积极推进团队激励优化，公司管理保持领先状态[3] 重点公司分析：洽洽食品 - 洽洽食品发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润3.0-3.2亿元，同比下降62.3%-64.7%，主因原材料价格上涨[4] - 2025年10月新一季瓜子采购价格同比下降，有望带动2026年盈利能力修复[4] - 当前正处春节备货阶段，洽洽坚果礼本身具备礼赠属性，有望在春节错期下实现优秀表现[4] 重点公司分析：金达威 - 原料端，辅酶Q10应用场景及人群拓展，市场空间广阔，公司将逐步释放产能保持市占率、优化工艺降低成本[4] - 原料端同时丰富品类培育新成长点，如藻油Omega-3、酵母蛋白、生物代糖等[4][7] - 品牌端，2026年公司将围绕扩大市场份额、提升品牌影响力推进，调整品牌目标考核、加大营销投入力度、加强内容电商布局，依托原料生产与全产业链硬实力，突出产品品质优势差异化竞争[7] - 代工厂方面，美国Vitabest工厂目前覆盖片剂、硬胶囊品类，未来将增加软胶囊等新品类，工厂在供应链、生产流程、生产工艺、订单跟进等方面的持续优化，未来有望扩大规模、持续提升盈利能力[7]

市场整体表现 - 1月27日A股市场探底回升，三大指数集体收涨，沪指涨0.18%，深成指涨0.09%，创业板指涨0.71% [2] - 市场走出“深V”反转，以上午10点为界，主要指数展现较强韧性 [2] - 全市场超3400只个股下跌，但市场情绪午后回暖，上涨个股从早间不足600家升至约2000家 [2][4] - 沪深两市全天成交额2.89万亿元，较上一交易日缩量3532亿元 [2] 宽基ETF资金流向 - 全天规模最大的10只宽基ETF成交额合计994.68亿元，较本周一的1395亿元和上周五的1521亿元明显缩量 [8] - 在上午10点至下午2点A股反弹最顺畅时段，大资金借道宽基ETF的连续抛售暂时“收手”，抛盘在下午2点半左右才出现，抑制了大盘涨势 [4][6] - 华鑫证券梳理发现，上周宽基ETF超常规净流出近3800亿元，估算ETF减仓节奏显示，科创50基本平仓，中证1000减仓近半，上证50、沪深300减仓占比均超过25% [12] 领涨与领跌板块 - 芯片产业链、贵金属、CPO、太空光伏概念、超硬材料概念领涨 [2] - 煤炭、电池等板块跌幅居前 [2] 科技板块（CPO/光模块）动态 - 市场研究机构Cignal AI报告显示，受AI驱动，预计2025年数通光模块市场营收将超过180亿美元，相干光模块营收达近60亿美元 [15] - 中信证券指出，AI算力需求爆发推动光通信产业升级，海外云厂商及台积电资本开支持续扩张，带来旺盛的高速率光模块需求 [15] - 尽管高速光芯片等物料短期供给存在缺口，但上游厂商积极扩产，叠加硅光方案渗透率提升，供应链瓶颈有望缓解 [15] 半导体及存储芯片行业 - 多家存储芯片公司发布业绩增长预告：香农芯创预计2025年归母净利润为4.80亿元-6.20亿元，同比增长81.77%-134.78%；神工股份预计2025年归母净利润为9000万元-1.1亿元，同比增长118.71%-167.31%；德明利预计2025年归母净利润为6.50亿元-8.00亿元，同比增长85.42%-128.21% [15] - SK海力士等韩国存储芯片巨头股价大涨，刺激A股相关概念股走强 [15] - 美光科技计划未来十年在新加坡额外投资240亿美元以扩大产能，应对AI引发的存储芯片短缺，预计2028年下半年开始投产晶圆 [16] - 招商证券表示，全球存储价格自2025年上半年复苏后加速上涨，2026年一季度各品类存储价格环比涨幅超预期，预计2026年全年全球存储供给整体维持偏紧状态 [16][17] - AI需求增长持续高于产能扩张速度，国内存储产业链多环节（存储原厂、模组/芯片公司、封测/代工等）将受益于缺货涨价浪潮 [17] 机构市场观点 - 英大证券认为，近期在上证50与沪深300承压情况下市场整体保持稳健，多个题材股活跃，显示市场内生韧性较强，并非单纯依靠权重股拉动，操作上可轻指数、重个股，聚焦结构性机会 [12] - 华西证券从中长期视角分析，对比历次牛市，本轮行情仍处中段，“慢牛”趋势有望延续，当前沪深300指数点位仅至中段，风险溢价为5.27%，在近十年几次行情中风险溢价均曾降低至2.5%水平 [13] - 从市值角度，A股总市值/M2、自由流通市值/居民存款的比重均处历史中枢附近，表明行情仍有充足空间与机会 [13]

市场整体表现与资金动向 - 2026年首周A股成交额达14.26万亿元，接近历史纪录，连续5天成交额超2.5万亿元，且每日环比增加约5000亿元[1][4] - 融资余额首次突破2.6万亿元，融资净买入790亿元，但融资余额占流通市值比例仅为2.8%，杠杆结构较2015年更为健康[1][4] - 主要指数表现强劲：上证指数连涨16天累计涨幅3.35%，深证成指涨5.59%并触及14000点，创业板指涨4.93%创四年新高[1][4] - 资金呈现“大兵团”式转移，电子行业获融资净买入241亿元，电力设备获120亿元，国防军工获94亿元，电子和计算机板块主力资金净流入超600亿元，机械和电力设备板块主力资金净流入超500亿元[3] 行业与板块分析 - 商业航天板块一周暴涨20%，航天装备板块飙涨26%，相关个股如神剑股份15天10个涨停，雷科防务8天6板[1] - 科技成长板块被重点关注，商业航天被视为全年主线，人形机器人、AI应用亦受关注，但内部估值分化严重[7] - 消费复苏板块聚焦餐饮旅游、白酒、医疗服务，春节预订量同比上涨四成，但内部表现分化，白酒龙头稳健而区域小酒企库存压力大，医疗服务中眼科牙科需求回暖而体检中心竞争激烈[7][11] - 周期板块中资源品表现稳健，铜价因新能源车和电网改造需求上涨15%，铝价随基建投资走高，工程机械和家电出口量同比增长两成[11] - 银行、交通运输、家电等传统板块仅小幅资金流出[3] 政策与外部环境 - 2026年开年政策积极，中央与地方部署投资，“十五五”规划即将出台，重点支持科技、消费和内需领域[5] - 具体政策包括生育补贴（三孩家庭每月800元直至孩子三岁）、汽车置换补贴（最高1万元）、家电下乡品类扩大以及消费券发放[13] - 人民币在春节前因结汇需求走强，叠加海外流动性宽松预期，利好造纸、航空等板块[5] - 美联储暗示年内可能降息三次，美元走弱使人民币资产吸引力上升，北向资金连续三周净流入，上周净买入A股120亿元，重点布局电子和新能源[13] 历史规律与市场特征 - 历史数据显示春节前后A股上涨概率高，过去20年春节前五个交易日上证指数上涨16次平均涨幅1.72%，节后五个交易日上涨16次平均涨幅1.32%，创业板节前平均涨幅2.49%，春节行情通常持续20-40天，收益率在10%至15%之间[8] - 2026年春节在2月中旬，时间较晚，行情持续时间可能更长[8] - 当前市场参与者结构更趋理性，长期资金占比提升，开户投资者多为30-40岁专业人士[11] - 市场节奏提前，往年“两会”后发力的行情在2026年元旦即开始启动[5] 具体投资机会与公司动态 - AI应用商业化落地加速，例如AI医疗、AI教育已开始产生收入，某AI医疗公司去年营收增长三倍，股价半年翻番[10] - 商业航天板块被寄予厚望，源于政策支持（“十四五”末建成航天强国）、技术突破（可回收火箭、卫星互联网）及业绩预期（头部公司去年订单翻倍，今年产能释放）[10] - 年报预告期需警惕业绩风险，某科技公司预告净利润下滑50%后股价次日跌停[13] - 春节后首月市场将面临解禁压力，约200家公司限售股解禁，市值超3000亿元[13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕 2026 年 1 月 14 日宏观金融市场展开，涵盖国内外重要财经事件、各品种期货市场表现及操作建议等内容，为投资者提供市场动态及投资参考 [2][5][10] 各部分总结 当日要闻 - 2025 年中国货物贸易进出口总值首破 45 万亿元，12 月以美元计价出口同比增 6.6%，进口同比增幅扩至 5.7% [2] - 1 月 14 日，沪深北交易所调整融资保证金比例，从 80%提至 100% [2] - 美国放宽英伟达 H200 芯片对华出口监管，中国限制企业特殊情况购买 [2] - 美国 12 月预算赤字 1450 亿美元，同比增 67%，关税收入增长或触顶 [3] - 美国 12 月核心 CPI 增速低于预期，同比增 2.6%，CPI 同比增 2.7%符合预期 [3] - 日本央行行长预计薪资和物价温和上升，若经济前景实现将继续加息 [4] 品种观点 股指期货 - 周三市场冲高回落，沪深两市成交额扩大，期指表现分化，部分行业领涨领跌 [5] - 近期市场调控不断致午后跳水，上证综指上涨后或振荡调整 [5] - 若成交额维持 3 万亿以上风险不大，缩量则需注意 [5] - 操作建议轻指数重结构，等波动率降低，临近 1 月末注意年报业绩预告扰动 [5] 国债期货 - 周三央行净投放 2122 亿元，资金面偏紧，债市早盘走低午后有反弹 [10] - 买断式逆回购未续作是债市隐忧，权益市场对债市影响有限 [10] - 12 月以来国债期货承压，当前利空因素部分释放，长债不宜做空 [10] - 操作建议暂时观望，关注央行公开市场操作动向 [10] 贵金属 - 亚市时段沪银领涨，内盘金银、铂钯上涨，内外盘金银创历史新高 [12] - 投机资金分化，金银加仓，铂钯减仓 [12] - 国内白银期现货溢价跳涨，进口窗口打开，纽约市场交割需求旺盛 [13] 集运指数 - 船司下调即期运价，揽货压力增加，现货运价或 1 月中下旬迎拐点 [14] - 受光伏产品退税政策影响，一季度抢运预期支撑运价 [14] - 船司报价不稳定增加投资难度，策略上现货企业套期保值，关注合约套利机会 [14] 未来重点数据关注 今晚关注 - 21:30 美国 11 月零售销售月率，前值 0，预测值 0.4 [17] - 21:30 美国 11 月 PPI 年率，前值 2.7，预测值 2.7 [17] - 23:00 美国 12 月成屋销售年化总数，前值 413 万户，预测值 421 万户 [17] 明日关注 - 16:00 中国 12 月 M2 货币供应年率，前值 8，预测值 8 [20] - 16:00 中国 12 月社会融资规模年初至今，前值 333900 亿元，预测值 352685 亿元 [20] - 16:00 中国 12 月新增人民币贷款年初至今，前值 153600 亿元，预测值 161608 亿元 [20] - 21:30 美国 1 月纽约联储制造业指数，前值 -3.9，预测值 1 [20] - 21:30 美国截至 1 月 10 日当周初请失业金人数，前值 20.8 万，预测值 21.5 万 [19] - 21:45 美国 1 月 SPGI 制造业 PMI 初值，前值 51.8 [19]