投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 5 月 28 日，地点通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程举行 [3] - 参会人员为参加宁夏辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有总经理李志博、财务负责人孙士家、董事会秘书麻辉 [3] 生产与产能相关 - 市场需求变化使库存周转效率有波动，公司通过生产管理系统监控项目执行并调整进度确保交付 [4] - 产能扩张计划与区域市场需求匹配，新基地选址考虑本部和西安，综合当地政策、人才、供应链配套情况 [4] 市场机遇与业务延伸 - 新能源汽车产销同比增长超 30%，公司以柔性化技术延伸业务，在新能源汽车和非汽车行业领域应用，技术上通过软件算法与模块化硬件设计实现多品种兼容与切换 [4][5] 技术研发相关 - 研发聚焦柔性化、智能化、大型/重型化三大方向，2023 - 2024 年加大柔性化投入，2023 年在西安设软件子公司，2024 年与广东鸿图合作小鹏汽车大型压铸件项目 [6] - 截至 2024 年末拥有授权专利 217 项（发明专利 96 项），专利布局完善，无潜在知识产权纠纷风险 [6] - 与高校、科研机构合作项目已转化为实际生产力，技术转化周期可控，2024 年合作成果用于新能源汽车零部件自动化产线等项目 [6] 利润与股东回报 - 面对行业周期性波动，采取动态平衡策略，行业上行期投入研发与产能扩张，下行期保障经营前提下现金分红，2024 年因盈利不佳未分红 [7] 技术路线与发展潜力 - 致力于自动化与人工智能结合的技术创新并迭代升级 [7] 智能化升级与成本效率 - 通过技术创新平衡智能化升级中设备更新成本与生产效率提升的关系，提供性价比最优方案打造高附加值产线 [7] 创新机制与竞争力 - 大力投入研发，以市场需求为导向，投入智能工厂管理软件研发，增强柔性制造市场竞争力 [7] 产线改造与投入产出 - 行业向智能化、绿色制造转型中，产线改造投入产出比远超预期，2024 年参与建设项目获“卓越级智能工厂”名单 [8] 品牌与市场拓展 - 在细分领域有品牌优势和客户资源，在智能制造装备领域有技术和品牌影响力 [8] - 建立完备服务体系延伸至海外市场 [8] 行业业绩表现 - 报告期内市场需求放缓，行业竞争加剧 [9] 海外市场拓展 - 面临贸易保护政策壁垒和地区产品技术标准、认证要求差异障碍，通过加强本地化合作、调研需求突破障碍 [10] 行业发展前景 - 2024 年工信部等六部门启动智能工厂梯度培育行动，推动制造业数字化和智能化变革 [10] 客户结构与风险应对 - 2024 年汽车行业营收占比接近 80%，新能源汽车相关业务收入占比约 23%，近三年客户未集中于少数企业，围绕多行业，以个性化定制、柔性化制造扩大市场份额 [10] 供应链本地化 - 关键零部件国产替代未显著影响生产稳定性，通过多层验证体系、供应商制度、调整参数、建立库存保障供应链韧性 [11] 业务转型与发展方向 - 未来坚持专精特新，在金属加工自动化领域加深技术融合创新，聚焦细分垂直领域，助力零部件加工行业自动化、智能化、绿色化发展 [12] 绿色生产工艺 - 通过智能工厂管理软件监控能耗、优化生产节拍，选用节能设备与技术、引入干式切削等工艺实现节能与循环利用，未来持续深化应用 [12] 核心技术与突破 - 掌握多项核心技术，均为自主研发，截至 2024 年获授权专利 217 项（发明专利 96 项），通过自主研发、产学研结合突破关键技术 [12] 技术团队与人才稳定 - 坚持以客户为导向研发创新，未来加大柔性化等方面研发投入，通过员工持股等措施保证关键岗位人才队伍稳定 [13] 市场竞争策略 - 聚焦垂直领域，深耕金属加工自动化细分市场，加强技术创新，推进降本增效 [13] 财务盈利表现 - 2024 年营收增长但净利润亏损，原因是毛利率不及预期和费用增加，未来通过产品研发等措施提升盈利能力 [13] 客户粘性维持 - 通过技术创新、优质服务、沟通合作提供定制化方案，优化内部管理提高运营效率维持客户粘性 [14] 业务往来 - 为客户提供智能制造整体解决方案，关节机器人依赖外采，与库卡、发那科等有采购合作关系 [14]

江苏省智能工厂建设进展 - 江苏省工信厅公示2025年先进级智能工厂名单 南京经开区15家企业入围 数量位居南京市各板块前列 [1] - 南京经开区将促进新一代信息技术与制造业深度融合 分层分级开展智能工厂梯度培育体系建设 [2] 南京熊猫电子智能工厂成效 - 公司基于柔性制造的高精度终端模组智能工厂为国内外品牌厂商提供电子产品制造服务 [1] - 智能工厂建成后产品研发周期缩短33.3% 拣货效率提高75% 全员劳动生产率提升11.7% 供应商协同效率提升11% [1] - 业务领域拓展至白色家电和汽车电子等行业 [1] 天加环境科技数字化转型 - 公司形成专业空气环境制造和绿色再生能源两大事业板块 [1] - 天加空气处理机组连续15年中国市场占有率第一 [1] - 数字化转型8年实现人均产值提升50%以上 交付周期缩短25% 制造效率提升30% 运营成本下降超20% [1] 南京正大天晴制药智能工厂 - 公司实施"升级化药智造"战略 应用AI学习算法结合虚拟中试放大技术 研发周期缩短32% [2] - 智能工厂运营成本降低20.2% 资源综合利用率提升12.9% [2] - 先进制造模式成功向上游子公司复制推广 [2] 博西华电器智能工厂建设 - 公司由德国博西家用电器集团投资设立 年生产能力约1000万台 [2] - 围绕15个环节40个场景展开建设 推动物联网 人工智能 大数据 云计算等技术深度融合 [2] - 正打造全球领先的高端智能家电制造基地 [2]

江苏省先进级智能工厂名单公布 - 江苏省工信厅公示2025年江苏省先进级智能工厂名单，全省共1807家企业入围，其中南京有115家企业 [1] - 智能工厂是制造业数字化转型升级的关键方向，先进级智能工厂需实现数字化网络化，包括研发设计数字化、关键工序控制精准化、多环节管理贯通化等 [1] - 南京积极推进智能工厂梯度培育工作，从基础级、先进级、卓越级到领航级构建梯度培育体系 [1][3] 南京企业智能工厂建设案例 - 南京汽车锻造有限公司引进高速加工中心，年人均生产吨位超170吨，年人均销售收入超220万元，均为中国锻造行业平均水平的3倍，单位能耗仅为行业平均水平的70% [2] - 扬子石化构建"地空联动"巡检体系，应用智能巡检机器人搭载高清摄像头和红外成像仪实时采集数据，并上传至监管平台进行AI分析 [2] - 中国电科十四所打造"睿知"自主工业软件品牌，服务于15个行业的1000余家企业 [3] - 中车南京浦镇车辆有限公司通过引入先进信息技术、自动化设备和人工智能算法，实现生产过程的自动化、智能化和数字化 [3] 南京智能工厂建设成果 - 工信部公示全国第一批卓越级智能工厂项目名单共235家，南京有5家企业入选，数量位居全省第一 [3] - 入选企业包括南京钢铁、中国电科十四所、康尼机电、国电南瑞控制、扬子石化 [3] - 南京将以梯度培育为核心，加速规模化推广和前沿探索 [3]

项目进展 - 山东基地颜店厂区年产 3.7 万吨特种纸基新材料项目 2025 年 4 月进入试产阶段，14 万吨特种纸项目二期预计 2026 年上半年试产 [1][2] - 2025 年 5 月完成山东基地兖州溶解浆生产线及相关配套设施搬迁和升级改造项目 [2] - 广西基地南宁园区“林浆纸一体化项目”一期高档包装纸生产线、二期 40 万吨特种纸生产线、年产 35 万吨漂白化学木浆生产线、年产 15 万吨机械木浆生产线及相关配套设施，以及生活用纸二期项目 4 条生产线，2025 年四季度陆续试产、投产 [2] 数字化成果 - 公司实施数智赋能战略，初步建立全要素产业数字化平台，打破数据壁垒 [2] - 过去一年开展大量软硬件运维工作，数字化升级项目在 8 个园区、9 套系统、3 个国家同时上线 [2] 一季度运营业绩 - 一季度生产运营稳定，通过优化工艺和提升效率应对原材料价格波动 [3] - 成本控制有效，多项费用率较去年同期下降，盈利环比改善，营收和净利润同比下滑但具抗压和发展韧性 [3][4] ESG 治理架构 - 决策层为董事会战略与 ESG 委员会，负责可持续发展建设工作并提建议 [4] - 监督层为独立董事，开展监督工作并协助战略目标制定，监督年度目标完成情况 [4] - 管理层为战略与 ESG 委员会工作领导小组，负责报告披露、资料收集和议题评估等工作 [4] - 执行层为战略与 ESG 委员会工作小组办公室，协同各部门执行 ESG 实践，参与评级和奖项申报 [4] 学习提升年成效 - 2024 年开展全员学习提升年活动，24.17 万人次参与，践行企业文化，提升核心竞争力 [5][6] 广西基地定位 - 广西基地是公司核心战略布局，北海、南宁园区 2025 年底基本建成，形成“双园驱动、全链协同”发展模式 [6] - 两大园区协同发展实现规模效应和资源整合，推动“林浆纸一体化”工程高质量可持续发展 [6][7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6][11] 报告的核心观点 - 裕同科技24A营收增长、归母净利略降，25Q1经营稳健向好，期待25年利润修复 [1] - 3C业务基本盘牢固、环保持续向好，智能工厂陆续投产，全球供应链优势明显，看好长期成长 [2][3][4] - 预计2025 - 2027年收入和归母净利均有增长，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司公告 - 24A营收171.57亿（同比+12.71%）、归母净利14.09亿（-2.05%）、扣非净利15.14亿（+1.34%） [1] - 24Q4单季营收48.98亿（+10.92%）、归母净利2.95亿（-34.93%）、扣非净利3.84亿（-16.01%） [1] - 25Q1单季营收36.99亿（+6.42%）、归母净利2.41亿（+10.26%）、扣非净利2.46亿（+1.37%） [1] 3C基本盘牢固、环保持续向好 - 3C业务基本盘：2025Q1全球智能手机出货量同比增长1.5%，带动公司手机等收入稳定增长，24A前5名客户销售金额占比总收入38.26% [2] - 3C业务供应链地位牢固：裕同纸包装交付一级供应商，无需直接承担关税，产业链压价空间有限，3C产品向终端较好顺价 [2] - 烟包、酒包：剥离武汉艾特降低风险，烟包业务智能化升级，质量目标达成率提升至99% [2] - 环保包装：24年收入12.71亿（+19.45%），海外工厂新建及扩产，市场份额提升，创新产品获关注 [3] 智能工厂陆续投产，全球供应链优势明显 - 国内工厂：贵州裕同、江苏裕同等智能工厂建设中，泸州裕同、重庆裕同等规划筹备中 [4] - 海外工厂：越南裕同二期、越南裕展等建设中，2024年墨西哥、菲律宾新工厂投产，海外业务增量可期 [4] 财务指标 - 24A期间费用率同比-0.43pct，管理与研发费用率同比-0.26pct，财务费用率同比-0.37pct，汇兑收益24年为0.87亿 [5] - 24A毛利率24.80%（同比-1.43pct），24Q4毛利率23.82%（同比-4.33pct），25Q1毛利率22.13%（同比+0.04pct） [10] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年收入189.17亿（+10.26%）、208.25亿（+10.09%）、229.39亿（+10.15%） [11] - 预计2025 - 2027年归母净利16.84亿（+19.56%）、18.67亿（+10.85%）、20.79亿（+11.38%） [11] - 对应PE分别为11.54X、10.41X、9.34X，维持“买入”评级 [11]

文章核心观点 - 爱丽家居2024年年报显示营收和净利润双增长，公司通过构建北美生产基地、进行组织管理变革、加强产品研发和销售等举措保障业绩稳定增长 [2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入13.09亿元，同比增长11.30% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润达1.38亿元，同比增长77.09%，创近五年新高 [2] 生产基地建设 - 公司以构建“在北美、为北美”的区域化供应链闭环为目标，美国子公司产能逐步爬坡，墨西哥工厂完成大客户验厂即将投产 [2] - 公司对墨西哥子公司工厂AGV全过程测试落地，规划设计全工序自动化物流，实现多品种多规格更柔性化生产的智能工厂，减少管理成本 [2] 组织管理变革 - 公司进行全球组织管理变革，业务流程重塑，加强集团业财一体化管理 [2] - 公司在数据安全方面加强管理，引入堡垒机及全栈运维平台，实现全球网络节点和数据运维统一管理 [2] 产品研发情况 - 公司深耕新型材料研发，拓展产品多样性，升级现有产品，部署智能化生产线 [3] - 公司未来将聚焦生物基材料与循环经济，巩固技术优势 [3] 产品销售情况 - 公司通过创新服务、拓展合作与销售渠道，巩固与知名品牌合作，业务范围覆盖北美、欧洲、东南亚等地区 [3] - 公司与国际知名地板用品贸易商等建立稳定合作关系，连续多年获“最佳合作伙伴”称号 [3] - 公司被纳入HomeDepot等全球知名家居建材超市的供应链体系，间接为终端客户提供PVC弹性地板产品 [3]