市场走势分析 - 指数呈现温和走强态势 震荡向上趋势明确 需避免类似去年9月的一波到顶行情[1] - 高标龙头股集体转强 强度超越诺德股份行情 后市预期呈现强者恒强特征[1] - 当前市场最高标为大东南和弘业期货 人气高度标的包括长城军工、北方长龙、中光防雷[1] 龙头股策略 - 次高标重点标的包括兴业股份、中京电子、东信和平等12只个股 需通过竞价机制重点监控[1] - 超预期加速板可加仓 情绪持续走强情况下龙头股可能形成连续一字板[1] - 低位机会集中在稳定币、固态电池、军工、芯片领域 重点关注分歧后转强个股如东信和平、中京电子[1] 行业板块动向 - 军工板块进入情绪一致阶段 呈现顶部加速特征 追涨风险累积[2] - 稳定币因政策叙事宏大 具备抗核特性 每次分歧均为低吸机会[2] - 固态电池领域龙头大东南因隔膜技术想象空间大 存在挑战极限高度的潜力[2] 交易操作策略 - 早盘操作包括出清中科磁业和建业股份 同时介入大东南并将仓位提升至半仓[2] - 日内交易策略包含打板兴业股份 尾盘埋伏指南针等操作[2]

市场动态 - 港股低开明显，恒生等三大指数低开约1%，拖累A股下行 [8] - 港币触发弱方兑换保护，香港金融局买入94亿港币回笼流动性，HIBOR从0.1%升至0.4-0.5%，杠杆资金受威慑 [10] - 国君国际因稳定币牌照炒作暴涨200%后跳水，南下资金单日净买入17亿，成交额达330亿 [12][15] 行业事件 - 港股创新药板块受挫：信达生物折价4.9%配售募资42亿导致股价跌近5%，荣昌生物因股权置换交易方案股价一度大跌25% [17] - 券商板块炒作特征显著，A股券商融资盘单日买入超150亿，稳定币牌照将发放至40家券商后板块回调 [14][15][16] 投资主线 - 低利率环境下高股息垄断板块及行业出清后的产业龙头为两大核心主线 [25] - 港股因更高股息率和稀缺龙头标的具备配置价值 [26] - 银行ETF规模三年仅增至100亿，显示低估值主线资金流入缓慢但确定性高 [33] 市场情绪 - 牛市思维应聚焦结构性机会而非全面牛市，经济疲软与股市结构性机会可并存 [21][29] - 投资者需避免FOMO情绪，银行等低估值板块资金流入仍有限 [34]

市场表现 - 上证指数创年内新高 近1000只偏股ETF中仅11只下跌 而5000多只股票中30%下跌 显示行情结构化特征明显 [1] - 创业板相关指数暴涨 因东方财富、同花顺等权重股涨幅超10% 在创成长指数中占比近20% [8][9] 海外宏观因素 - 美联储降息预期抬升 鲍威尔表态"不排除提前降息可能" 市场预计9月底前至少降息一次 纳指100创历史收盘新高 纳斯达克中国金龙指数大涨3% [2] - 美元指数跌至近3年新低 离岸人民币汇率升至7.16 创去年11月以来新高 外资5月净流入A股 6月趋势延续 [2] - 港交所主席指出全球资本配置从美国集中化转向多元化 投资者风险分散需求明确 [3] 行业驱动因素 - 美股芯片板块映射效应显著 费城半导体指数大涨近4% 带动A股成长板块 [5] - 港股券商板块单日暴涨10% 国泰君安国际子公司获虚拟资产交易牌照后股价涨近200% 带动A股大金融板块 [6] - 融资盘前五大净买入个股中东财、同花顺位列第一和第四 单日净买入分别达2.49亿和1.49亿元 [8][10] 资金动向 - 港股通南下资金单日净买入96亿元 创6月新高 下午14点后资金加速流入 [10] - 5月1日以来南下资金净卖出港股三巨头(小米、腾讯、阿里)合计700亿元 同期其他港股获净买入1570亿元 [31][33] 政策与事件 - 金融支持消费文件提及"提高居民财产性收入" 被市场解读为鼓励资本市场赚钱效应 [12] - 小米发布会将推出YU7手机和AI眼镜 港股通互联网ETF(159792)中小米权重达16% [28][29] - 债券市场呈现股债跷跷板效应 30年国债走势滞后恒生指数 非银机构持续卖出债券 [37][38]

宁德时代市场表现 - 宁德时代港股涨幅达7%，最高涨幅超10%，A股跟涨4%，两者估值倒挂加剧[1] - 宁德时代占创业板指权重近20%，单只股票贡献创业板指0.84%涨幅，剔除后创业板指涨幅为0[2] - 市场70%个股下跌，创业板指整体涨幅0.83%[2] 牛市思维与熊市思维 - 核心观点为今年需具备牛市思维，长期看好股市及风险资产[3][4] - 熊市思维特征包括：否定股市长期价值、过度警惕被割韭菜、将个人微观体感投射到宏观市场[6] - 需破除熊市思维，关注宏观环境变化及主线机会[5][7] 港股投资逻辑 - 港股四大周期支撑投资机会：低利率周期、险资政策松绑周期、平台经济松绑周期、供给错位周期[9] - 险资加速南向买入港股高股息个股，如建行H股和中国移动H股[10] - 人身险公司股票投资占比从2024Q1的6.78%升至2025Q1的8.43%，加仓金额超6000亿元[14][15] - 长期股权投资增加3600亿元，险资举牌上市公司趋势明显[15] - 险资减仓基金，转向直接持股及港股配置[16] 黄金市场动态 - 现货黄金重回3300美元，黄金股ETF（159562）单日涨幅4.85%[24] - 华夏黄金ETF（518850）及黄金股ETF（159562）管理费降至0.15%，为全市场最低[25][26] - 黄金ETF场外A份额代码008701（30天免赎回费），黄金股ETF场外C份额代码021075（7天免赎回费）[29] 债券市场波动 - 30年国债因中国-东盟自贸区3.0版谈判消息触发量化交易波动，国债期货短暂大跌后修复[30][31][33] - 债市波动未传导至股市，券商资金区间走势异常反映量化交易影响[34]

活动概述 - 第七届"5・15—5・19中小投资者保护宣传周"公益活动在北京、上海、深圳三地举办，主题为"践行三投资，筑牢两防范" [1] - 活动邀请券商首席分析师、公益律师、上市公司代表等通过主题分享、圆桌讨论形式普及投资知识，倡导理性投资、价值投资和长期投资理念 [1] 市场观点 - A股市场正逐步进入牛市氛围，投资者需构建与之匹配的资产配置思维 [1] - 在全球格局变化与中美博弈持续演化背景下，中国财政政策工具箱储备充足，未来政策空间已初步打开 [1] - 宏观环境逐步修复大逻辑下，消费行业配置策略需要从传统单一"哑铃型"结构向"哑铃+顺周期"风格切换 [1] 消费行业分析 黄金珠宝行业 - 行业经历资产负债表快速扩张与收缩周期，目前已进入调整阶段 [2] - 2003年后加速发展，2008年金融危机后迎来资产重估 [2] - 理解企业资产负债表动态变化是识别消费行业中长期投资价值的关键 [2] 跨境电商行业 - 中美贸易摩擦发生后，制造业需调整出口结构，外贸行业呈现明显周期性变化 [2] - 跨境电商卖家收入高速增长时因竞争壁垒低易给出高估值，但中长期竞争者涌入会加剧竞争 [2] - 中美对抗及市场竞争加剧导致传统外贸出口行业投资范式发生深刻变化，需从周期性视角进行投资判断 [2] 投资理念 - 优质消费企业往往在大众尚未察觉时已开始积蓄力量，市场热点集中爆发时才进入大众视野 [3] - 投资者应坚持基本面研究，在周期中发现趋势，在结构中挖掘价值 [3] - 投资不是投资企业的过去而是其未来，需结合财务分析、消费行为研究与政策趋势判断 [3]