核心观点 - 中国石油首台完全国产化的40兆帕高压大排量离心式注气压缩机在塔里木油田牙哈储气库落地，标志着我国在储气库领域首次实现成套设备100%国产化，打破国外技术垄断 [1] - 该设备将于10月份正式投入使用，为保障国家能源安全提供新的技术支撑 [1] - 牙哈储气库是国内首座深层在役凝析气藏储气库，分两期建设，一期工作气量24亿立方米，二期建成后将形成50亿立方米的战略工作气量 [2] - 自主研发的高压离心式压缩机组日处理天然气量550万立方米，注气压力40兆帕，电机功率23兆瓦，大幅提升储气库注气效率 [2] - 设备机械运转和性能试验主要指标均达到国际先进水平，填补国内空白 [5] 技术突破 - 公司联合沈阳鼓风机集团攻克高压缸体设计、高压转子动力学与密封技术、高效通流模型等关键技术，形成完全自主知识产权的核心部件及整机成套技术 [5] - 首创"变频电机+齿轮箱+高低压缸同轴"的紧凑型驱动方案，减少占地面积，降低投资成本 [5] - 应用窄三元叶轮电火花加工技术，研制出适用于高压、高效、小流量工况的模型级叶轮 [5] - 优化高压缸转子结构，采用"蜂窝结构+反旋流密封"组合技术，解决密封难题 [5] 项目进展 - 设备正在安装调试，技术人员进行测试 [3] - 塔里木油田正对压缩机进行吊装作业 [5] 项目意义 - 解决40兆帕注气压力这一"行业珠峰"难题，打破国外厂商在价格高昂、供货周期长等方面的垄断 [2] - 一期工程承担南疆五地州的季节调峰和应急供气，二期将保障西气东输管网的调峰和战略应急供气 [2]

天然气输送技术突破 - 新疆哈密戈壁深处使用三台国产CGT25-D型燃驱压缩机组输送中亚天然气至东部地区，累计运行11万小时创国内同类型机组最长运行纪录 [2] - 该机组是国内自主研发的首批30兆瓦级燃气轮机驱动压缩机组，单台功率相当于每小时发电3万度 [3] - 通过技术优化改造，机组故障停机从每年13次降至0次，润滑油消耗从每天200升降至与进口设备相当水平 [3][4] 设备运维管理 - 烟墩作业区组建8人专业维修团队，建立严格预防性维护制度，预防性维护时间超过日常工作时间的60% [5] - 团队累计攻克振动、超温等技术难点101项，开展升级优化71项，编写运行规程和检修标准实现设备自主维护 [5] - 机组每3000小时做一次小保养，6000小时做一次全面小修 [5] 技术成果应用 - 运维经验推广至发电厂建设等领域，西气东输一二三四线管道累计输送天然气9287亿立方米，惠及全国400多个城市、近5亿人口 [7] - 公司计划进一步推进油气管道关键装备国产化，保障国家能源安全 [7]

合资投资 - 公司与上海半导体装备材料二期私募投资基金合伙企业及杭州本坚芯链股权投资合伙企业共同出资设立杭州长越科技有限公司 [1] - 合资公司注册资本为10000万元 公司认缴出资额5000万元 持股比例50% [1] - 投资旨在推动集成电路设备技术进步及国产化 丰富设备产品线并提升核心竞争力与盈利能力 [1] 业务布局 - 合资公司主营业务为高端封测设备国产化及相关研发、生产、销售与售后服务 [1] - 通过合资形式切入高端封测设备领域 强化集成电路设备产业链布局 [1]

行业投资评级 - 半导体行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - DeepSeek在开源和算力成本节约上具备里程碑意义的突破 显著降低大模型训练成本并加速AI应用落地 有望弥补国内算法差异并降低成本 从而加速AI应用普及并增加硬件建设总需求[1] - DeepSeek创新驱动国产AI芯片商业化加速 拉动国产先进制造需求 国产AI芯片制造采用7nm及更高先进制程 国内先进制程扩产有望加速 国产AI芯片采用CoWoS先进封装 国内先进封装有望进入起量元年 国内先进制程及先进封装产能建设提速 为国产前后道设备在高端产线商业化提供良好契机[2] - 下游国产逻辑和存储厂商加速扩张拉高市场CAPEX预期 中芯国际2024年资本开支73.3亿美元 预计2025年资本开支与2024年持平 高于市场此前下降预期 亦庄新城工业用地项目总投资不低于500亿元 固定资产投资不低于400亿元 年产值不低于60亿元 新的资本开支或主要用于满足快速增长的AI算力和车规级芯片需求 2025/26年资本开支有望维持高位[3] - 外部趋势从严促使设备研发速度加快 荷兰政府及日本政府分别拟于4月及5月升级其针对先进半导体制造设备的出口管制措施 应用材料对部分中国大陆客户停止设备维修服务 光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备等高端设备供应受限 促使国内企业加大研发投入 国产设备厂商在设备品类和节点均取得显著突破 核心国产设备24年先进制程订单占比持续提升 后续有望看到如光刻机、刻蚀、薄膜、检测等持续突破[4] 投资机会 - 国产AI芯片制造采用7nm及更高先进制程 相关标的为中芯国际、华虹半导体[2] - 国产AI芯片采用CoWoS先进封装 相关标的为长电科技、通富微电等[2] - 国内先进制程及先进封装产能建设提速 为国产前后道设备在高端产线商业化提供良好契机 建议关注北方华创、中科飞测、中微、拓荆、华海清科等公司[4]