货币政策调整 - 加拿大央行将基准利率下调25个基点至2.25%，为连续第二次降息 [1] - 降息旨在应对经济疲软及与美国的贸易紧张局势带来的负面影响 [1] - 央行声明指出经济疲软和通胀预期接近2%目标是降息决策的主要考量 [1] 经济表现与前景 - 加拿大经济在第二季度出现收缩，降幅达1.6%，主要反映出口下降和商业投资疲软 [1] - 央行预计到2026年底，GDP水平将比1月份预测低约1.5% [2] - 2025年GDP预计增长1.2%，2026年增长1.1%，2027年增长1.6% [2] 通胀趋势 - 央行预计通胀压力将在未来几个月缓解，通胀率将维持在2%目标附近 [1] - 央行将2025年通胀预测从2.3%下调至2.0%，对2026年和2027年的预测维持在2.1%不变 [1] - 9月份年度通胀率从前月的2.4%有所上升，但核心通胀指标保持温和稳定 [1] 贸易与行业影响 - 美国关税造成的结构性损害正在降低生产能力和增加成本，对汽车、钢铁、铝材和木材等多个关键行业产生显著影响 [1] - 贸易摩擦与外部需求疲软将继续抑制加拿大出口与制造业活动 [2] 汇率市场反应 - 尽管降息，加元对美元走强，美元兑加元汇率跌至约1.3893，创9月25日以来最低水平 [2] - 汇率反常走强源于央行前瞻指引坚挺，暗示本次降息可能标志着宽松周期结束 [2]

货币政策行动 - 加拿大央行降息25个基点至2.25%，符合市场预期 [1] - 此次降息是继9月份降息25个基点至2.5%后的又一次宽松行动 [8] 降息决策依据 - 降息基于经济疲软态势，预期通胀将维持在2%目标附近 [5] - 劳动力市场持续疲软，经济过剩产能预计将逐步消化 [5] - 核心通胀指标顽固维持在3%左右，更广泛的指标显示潜在通胀约为2.5% [5] - 9月整体CPI同比上升2.4%，超出市场预期的2.3% [7] - 失业率维持在7.1%的高位，企业投资与招聘意愿低迷 [7] 经济前景与预测 - 央行预计第三季度GDP环比增长0.5%，第四季度增长1% [6] - 将2025年GDP增速下调至1.2%，预计2026年GDP增长1% [6] - 下调2025年CPI增速预期至2%，预计2026年和2027年CPI增长2.1% [6] - 将今明两年的经济增速预期从1.8%分别下调至1.2%和1.1% [6] 结构性挑战与贸易影响 - 央行行长指出经济疲软不仅是周期性衰退，也是一种结构性转变 [6] - 美国的贸易冲突削弱了加拿大经济前景，关税造成的结构性破坏正在降低生产能力和增加成本 [6][8] - 高度依赖美国需求的行业商业活动急剧收缩 [8] - 货币政策无法弥补贸易战造成的损害，只能帮助经济调整但不能使其恢复到关税前的路径 [8] 市场反应与未来指引 - 降息消息公布后，美元兑加元短线走低 [3] - 央行称若经济前景发生变化将准备采取相应行动，并会继续密切关注数据表现 [5] - 央行声明暗示降息周期可能结束，除非通胀和经济前景发生变化 [9] - 多数市场人士预测此次降息后政策利率直到明年年底都将维持在2.25% [9] 全球央行政策背景 - 全球进入“超级央行周”，美欧日加四大央行罕见同时开会 [9] - 市场普遍预计美联储将进行年内第二次降息，而日本和欧洲央行可能按兵不动 [9]

核心观点 - 报告认为2026年海外经济形势将充满复杂性，呈现脆弱与韧性并存的特征，全球经济增长预计维持在3%上下 [3][4] - 地缘政治高波动、主要经济体政治保守化、美联储货币政策复杂化是三大焦点 [3] - 以特朗普政策为代表的特定外部变量将对中国构成贸易和科技领域的双重打压，但同时也带来产业升级和区域合作等机遇 [4][5] 海外经济形势三大焦点 - **地缘冲突的持续性**：俄乌、巴以冲突根源解决仍有挑战，台海、南海、朝鲜半岛等地缘风险点持续存在，导致全球经济波动性高于常态 [3] - **政治保守化下的贸易摩擦与财政扩张**：美国、日本等政府保守派崛起驱动政策向经济安全优先倾斜，贸易政策交易性和不确定性持续，全球供应链重构向"中国+N"深化，主要经济体扩张性财政政策推高主权债务水平 [3] - **美联储货币政策的稳健降息与通胀约束**：美联储2025年9月重启降息，预计年内再降息2次，2026年降息1-2次，但地缘冲突和贸易保护驱动的结构性通胀将约束全球金融环境宽松力度 [3] 全球经济增长格局 - 新兴市场仍是增长主力，受益于"去风险化"和"友岸外包"带来的产业链重塑投资 [4] - 发达经济体增长温和放缓，美国经济受降息和财政刺激支撑但需对抗通胀和高债务风险，日本和欧盟预计维持温和增长 [4] 对中国的外部压力 - **贸易打压**：关税预计维持在"芬太尼20%+基准关税10%"常态化水平，可能冲击中国总体出口规模，温和情形下约3.0%，极端情形下达10.6% [4][5] - **科技遏制**：美国对华遏制延续系统化、多维度特征，通过出口管制、限制投资、限制信息获取等措施形成持续高压 [4] - **非美贸易壁垒复杂化**：中国对非美出口比重上升，但欧盟、墨西哥等经济体也在加大贸易壁垒，使中国出口面临从"单点"转向"多点"的壁垒 [4] 对中国带来的机遇 - 外部压力加速中国核心技术自主可控进程 [5] - 产能转移促使中国加速向制造业"微笑曲线"高端攀升 [5] - 海外降息及国内通胀温和提供宏观政策腾挪空间，加速内需市场和全国统一大市场建设 [5] - 非美贸易上升趋势深化RCEP等区域经济合作 [5]

投资评级 - 报告对亿联网络（300628.SZ）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 2025年第三季度，公司营业收入同比实现14.26%的增长，环比增长14.11%，显示经营情况明确好转 [1][3] - 公司归母净利润在2025年第三季度同比微增1.95%，环比增长5.91%，利润增长受关税等因素干扰较少 [1][3] - 随着海外产能逐步投入使用，公司对区域贸易摩擦风险的抵抗力显著提高，相关负面影响正在减淡 [1][9] - 公司各产品线推进节奏稳健，业务持续性向好的积极态势得到巩固和加强 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.85亿元、31.42亿元、37.10亿元，对应同比增长率分别为1%、17%、18% [9] 财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入42.98亿元，同比增长4.59%；实现归母净利润19.58亿元，同比下滑5.16% [3] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入16.48亿元，实现归母净利润7.18亿元 [3] - 云办公终端业务在报告期内实现营业收入2.62亿元，同比增长30.55% [9] 业务发展与战略 - 公司聚焦用户需求，通过产品创新升级智能高效会议体验，持续打造覆盖全场景与全流程的会议室解决方案 [9] - 公司不断完善商务耳麦产品布局，新推出的UH4X系列进一步丰富了产品矩阵，并从多维度优化产品性能 [9] - 公司业务线增长呈现良性循环，新业务线（云办公终端 > 会议产品 > 桌面通信终端）开设后的增长速度逐代加快 [9] - 公司计划在2025年推出T7、T8系列话机、新一代音视频会议平板系列产品以及基于AI技术的智能工具，以巩固市场地位 [9] - 公司智能产业园通过引入先进管理系统和设备实现柔性生产，提升了产品品质和运营效率 [9] - 公司计划在2025年将部分供应链转移至海外，以积极防范和化解局部市场的潜在贸易风险 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着贸易摩擦不利因素缓解，政策护盘和宏观流动性充裕，股指或重回上行通道且调整空间有限，策略上以择机做多为主；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；不同品种受宏观、产业等多种因素影响，价格走势多为震荡，部分品种有特定的操作建议和关注要点 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指或重回上行通道，调整空间有限，策略上择机做多 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 贵金属 - 中美初步达成共识压制贵金属价格，但美联储降息在即和美国政府停摆持续支撑金价，短期金价或震荡为主 [1] - 伦敦租赁利率大幅回落，白银震荡调整 [1] 有色金属 - 铜价因全球贸易摩擦缓解、市场风险偏好回升及高铜价抑制下游需求，短期或震荡运行 [1] - 铝价因宏观情绪向好但产业面驱动有限，或震荡运行 [1] - 氧化铝产能持续释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑情况 [1] - 沪锌因LME锌0 - 3升贴水突破历史新高，出口预期走强带动内盘锌价反弹，短期有望维持高位 [1] - 镍价短期受宏观主导震荡偏强运行，高库存压制仍存，建议短线区间低多为主，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢期货短期震荡反弹，操作上建议短线为主，等待后续逢高卖套机会 [1] - 锡价短期受宏观情绪影响偏强震荡，中长期建议关注逢低做多机会 [1] 农产品 - 棕榈油因印尼明年实行B50预期带来支撑，但9月马来高库存与10月累库预期使盘面承压，观望为主 [1] - 豆油多空交织、缺乏新驱动，观望为主 [1] - 菜油单边建议观望为主 [1] - 棉花新年度用棉需求存在较大不确定性，盘面下方空间有限，但新作基差和盘面或持续承压 [1] - 糖价短期存在季节性偏强动力，中期新糖上市后反弹空间有限 [1] - 玉米盘面预期震荡筑底，下方空间有限 [1] - 豆粕短期盘面预期延续反弹态势，关注中美政策和南美天气变化 [1] - 纸浆建议11 - 1反套 [1] - 原木建议观望 [1] - 生猪短期或震荡 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受OPEC + 增产、地缘局势炒作降温、美国对华关税态度软化等因素影响，或震荡 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶因原料成本支撑较强、中游库存持续下降、商品市场氛围偏多，看多 [1] - BR橡胶因原油转弱，成本端丁二烯支撑下滑，合成胶供给宽松，主流供价持续下调 [1] - PTA受行业“反内卷”政策消息、装置负荷下滑、产量回落等因素影响，价格午后快速拉升 [1] - 乙二醇受原油价格下跌、煤炭价格上涨、聚酯需求情况影响 [1] - 短纤价格跟随成本紧密波动，基差因PTA价格回升而走强 [1] - 苯乙烯因亚洲苯价疲软、装置开工率下降、套利窗口关闭、利润下跌、装置检修增加、原油下跌等因素影响 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 部分化工品种价格震荡偏强或偏弱，受检修力度、下游需求等因素影响 [1] 其他 - 集运欧线逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期逐步止跌企稳 [1]

特朗普最近在接受采访时，声称对中国加征关税是"被逼的"。这话一说出来，真是让人愣住了。中国到底怎么逼特朗普了？难道真的派人直接闯进白宫， 用枪逼着他加税吗？ 回顾中美之间的贸易摩擦，每次都是美国先挑起的。2018年，美国单方面加征了中国商品的关税，2019年又开始对中国高科技企业施压，甚至对中国企业 实施所谓的"长臂管辖"。每一步，都是美国的先动手，中国才做出回应。而特朗普说"被中国逼"，简直就是颠倒黑白。明明是美国不断施压，结果却把责 任全推给了中国。 更有意思的是，特朗普刚说完"被中国逼"，美国的三艘航母就出现在中国周边海域。美国的"乔治·华盛顿"号、 "尼米兹"号和"的黎波里"号航母，像是专 门来给中国施加压力的。这种大规模的航母部署，给人的印象是美国要进行某种军事威胁，迫使中国做出让步。但问题是，今天的中国可不是百年前任人 宰割的国家。 再回到那三艘航母，虽然美国的军事部署一度让人感觉压力山大，但事实上，中国完全不怕这一招。美国之所以继续拿出这一套手段，更多的是一种"路 径依赖"，也就是一贯做法的延续。面对中国日益强大的现实，美国只剩下这些旧有的威慑手段，但它们显然已经不起作用。 对于中国来说，三艘航 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着贸易摩擦不利因素缓解，政策护盘和宏观流动性充裕，股指或重回上行通道，即便短期宏观不确定性增加，调整空间也有限，策略上以择机做多为主；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；不同品种受宏观、产业等多种因素影响，走势各异，部分品种建议观望，部分品种给出具体操作建议[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指或重回上行通道，调整空间有限，策略上择机做多[1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间[1] - 中美初步达成共识，市场风偏回暖压制贵金属价格，但美国政府停摆、美联储10月降息预期支撑金价，短期金价或震荡[1] 有色金属 - 市场风险偏好回升，铜价有望继续偏强运行[1] - 宏观情绪向好，产业面驱动有限，铝价或维持偏强运行[1] - 国内氧化铝产能持续释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑情况[1] - LME锌0 - 3升贴水突破历史新高，锌出口预期走强带动内盘锌价反弹，短期沪锌有望维持高位[1] - 美国通胀数据略低于预期，强化美联储降息预期，镍价短期或受宏观主导震荡偏强运行，高库存压制仍存[1] - 半导体板块反弹，锡原料端未修复，短期受宏观情绪影响偏强震荡，中长期关注逢低做多机会[1] 黑色金属 - 产业驱动不清晰，期货估值偏低，螺纹钢、热卷方向性交易不建议参与[1] - 近月受限产压制，商品情绪较好，远月铁矿石有向上机会[1] - 短期生产利润不佳，成本支撑走强，直接需求较好，宏观利好，铁合金价格波动走强[1] - 供需有支撑，短期情绪主导，玻璃价格向下有限，价格波动走强[1] - 跟随玻璃，纯碱供给过剩压力较大，价格承压[1] - 煤焦价格回到相对高位，突破前期高点难度较大，若无新提法，可能宽幅震荡[1] 农产品 - 印尼明年有实行B50预期带来支撑，但9月马来高库存与10月累库预期，棕榈油盘面承压，观望为主[1] - 中美领导人会面在即，四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下，豆油去库预期有支撑，多空交织，观望为主[1] - 中加关系缓和预期使盘面承压，国内菜籽短缺，菜油库存从高位持续去化，单边建议观望[1] - 新疆产能扩张与纺纱利润降低矛盾，新年度用棉需求不确定，盘面对新作卖压计价充分，下方空间有限，但新作高产量使基差和盘面承压[1] - 国庆前后台风影响甘蔗收割和产量，短期糖价季节性偏强，但新糖上市后反弹空间有限[1] - 国内大豆买船榨利偏差，内盘估值较低，南美天气无明显问题，国内现货供应压力大，盘面震荡，关注中美政策和南美天气变化[1] - 纸浆下游需求疲弱，盘面压力较大，建议12 - 1反套[1] - 原木期货基本面趋弱，外盘报价上涨预期消退，已低于交割成本，短期不宜追空，可反弹后做空[1] - 近期生猪现货企稳，但盘面升水现货，需等待出栏量和出栏体重变化，短期震荡[1] 能源化工 - 美国对俄罗斯制裁、地缘紧张局势升温、美国对华关税态度软化影响原油、燃料油走势[1] - 短期供需矛盾不突出，燃料油跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺[1] - 原料成本支撑较强，中游库存持续下降，商品市场氛围偏多，沪胶走势向好[1] - 原油反弹但丁二烯成交偏弱，合成胶供给宽松，关注库存去化情况，BR橡胶震荡[1] - 市场传出PTA行业推进“反内卷”政策消息，海外装置故障、国内装置轮检使PTA产量回落，价格拉升[1] - 华东乙二醇港口库存低位，成本支撑走强，聚酯需求未明显下滑，乙二醇走势向好[1] - PTA价格回升，短纤基差走强，短纤价格跟随成本波动[1] - 亚洲苯价疲软，苯乙烯装置检修增加，利润下跌[1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑[1] - 原油价格重心下调，检修力度减弱，下游需求缓慢提升，ASH价格震荡偏强[1] - 检修支撑力度有限，下游改善不及预期，盘面回归基本面，震荡偏弱[1] - 盘面回归基本面，检修减少，供应压力大，近月仓单多，PVC震荡偏弱[1] - 广西氧化铝计划投产多，后续检修集中度下降，仓单消化不畅，高浓度碱价格倒挂[1] - 国际油气基本面宽松，CP/FEI价格走弱，LPG盘面估值修复，但现货承压下行[1] - 10价格已跌至较低位置，存在低位反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近成本线，预期止跌企稳[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行本月中期流动性净投放达6000亿元，维持较高水平，展现适度宽松货币政策取向 [4] - 中美经贸会谈积极，贸易摩擦不利因素缓解，股指或重回上行通道，策略上以择机做多为主 [6] 各部分内容总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.45，较前值变动13.11bp；DR007收盘价1.58，较前值变动17.11bp [3] - GC001收盘价1.41，较前值变动1.50bp；GC007收盘价1.64，较前值变动6.50bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动0.10bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0bp [3] - 1年期国债收盘价1.37，较前值变动 -2.00bp；5年期国债收盘价1.59，较前值变动 -1.20bp [3] - 10年期国债收盘价1.84，较前值变动 -0.85bp；10年期美债收盘价3.98，较前值变动2.70bp [3] - 昨日央行开展3373亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日1890亿元逆回购到期，单日净投放1483亿元 [3] 央行操作 - 10月27日央行开展9000亿元1年期MLF操作，本月MLF净投放2000亿元，连续8个月加量续做 [4] - 10月央行开展17000亿元买断式逆回购，对冲到期13000亿元后净投放4000亿元 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价4716，较前一日变动1.19%；IF当月收盘价4701，较前一日变动1.1% [5] - 上证50收盘价3070，较前一日变动0.78%；IH当月收盘价3067，较前一日变动0.6% [5] - 中证500收盘价7379，较前一日变动1.67%；IC当月收盘价7310，较前一日变动1.4% [5] - 中证1000收盘价7495，较前一日变动1.03%；IM当月收盘价7399，较前一日变动0.4% [5] - IF成交量113332，较前一日变动 -2.5%；IF持仓量262244，较前一日变动2.7% [5] - IH成交量56298，较前一日变动 -4.5%；IH持仓量98162，较前一日变动3.0% [5] - IC成交量136694，较前一日变动 -0.8%；IC持仓量252585，较前一日变动3.7% [5] - IM成交量214742，较前一日变动 -4.3%；IM持仓量358844，较前一日变动2.8% [5] - 昨日沪深两市成交额23401亿，较上一交易日放量3659亿 [5] 升贴水情况 - IF当月合约升贴水4.65%，下月合约4.62%，当季合约3.23%，下季合约3.14% [7] - IH当月合约升贴水1.01%，下月合约0.61%，当季合约0.03%，下季合约0.11% [7] - IC当月合约升贴水13.65%，下月合约11.67%，当季合约10.18%，下季合约10.02% [7] - IM当月合约升贴水18.70%，下月合约15.88%，当季合约13.19%，下季合约12.51% [7]

报告行业投资评级 - 贵金属行业短期震荡偏弱，长期维持牛市趋势 [1][3] 报告的核心观点 - 中美贸易谈判有“框架性进展”，避险需求降温，金价自4100上方回落，短线震荡偏弱，周内中美贸易磋商进展与FOMC主导行情，降息预期形成支撑，操作上区间内高抛低吸并严格风控 [1] - 本周跟踪FOMC降息与缩表信号、贸易磋商后续细节，周度伦敦金关注【3950—4200】，伦敦银关注【46—52】 [6] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美方称与中国在吉隆坡谈出“实质性框架”，特朗普对华100%关税威胁阶段性解除，稀土相关管制拟推迟评估 [2] - 9月美国CPI环比0.3%、同比3.0%，低于预期，市场继续定价本周与年内进一步降息 [2] - 受政府停摆与数据真空影响，白宫预计10月通胀数据或无法按期发布，会议前“信息缺口”抬升市场对降息与停止缩表的押注 [2] - 美国财政部公布第三季度财政赤字达1.55万亿美元，同比扩大约40%，债务上限调整后发债需求增加，推动市场对长期宽松的押注 [2] - 欧洲央行理事会议纪要显示多数成员认为通胀回落趋势已确立，若外部冲击可控，年内或考虑缩减紧急购债计划 [2] - 9月全球央行净增持黄金约38吨，中国央行连续第23个月增持，机构配置需求是支撑价格重要力量 [2] - 菲律宾央行官员称随着避险需求减弱、金价回落，应考虑出售部分“过量”黄金储备，目前黄金占外储约13%，高于区域央行平均水平，央行内部正讨论增持或减持 [2] 价格逻辑 黄金 - 贵金属阶段性调整开启，预计价格经历月度级震荡整理，近期中美贸易“实质性框架”使避险需求回落，压制短线金价，本周关注APEC会议与FOMC议息结果，预计议息会议难提供显著政策增量信息，四季度焦点在12月窗口期，市场或围绕明年降息空间与新任美联储主席提名博弈，长期看债务超发与逆全球化驱动美元信用下行，黄金是对冲美元信用风险核心配置资产，全球央行持续购金，长期牛市趋势未逆转 [3] 白银 - 银价短期与黄金节奏一致进入阶段性调整，近期伦敦现货紧张边际缓解，价差回归常态区间，挤仓交易结束，中美库存延续回落，部分或转移至伦敦市场，短期波动由政策与风险情绪主导，关注12月前后政策信号，长期信用货币价值松动对实物资产形成外溢效应，银价中枢随黄金抬升 [3][6] 中信期货商品指数 特色指数 - 商品指数2262.97，涨幅0.60%；商品20指数2562.99，涨幅0.64%；工业品指数2253.34，涨幅0.95%；PPI商品指数1361.58，涨幅0.98% [43] 板块指数 - 2025年10月27日贵金属指数3276.26，今日涨跌幅 -0.13%，近5日涨跌幅 -5.26%，近1月涨跌幅 +13.01%，年初至今涨跌幅 +48.08% [44]

黄金价格走势驱动因素 - 金价延续跌势，现货黄金下跌3.24%至每盎司3,971.08美元，因美中贸易关系回暖削弱了黄金的避险需求[1] - 市场焦点转向美联储利率决议，预计将宣布降息，上周美国消费者价格指数弱于预期强化了市场对降息25个基点的押注[2] - 美中官员在东盟会议期间达成初步协议，预计将在韩国由两国元首会晤时最终敲定，该协议有望延长贸易休战期并降低贸易摩擦重燃风险[1] 宏观经济事件与数据 - 本周将迎来美联储、日本央行、欧洲央行、加拿大央行等一系列央行的利率决议[2] - 美国将公布9月核心PCE物价指数以及三季度实际GDP数据，这些是美联储调整利率的重要参考指标[2] - 美国总统特朗普开启亚洲行，出席亚太经济合作组织领导人非正式会议并与多国领导人会晤[2] 黄金市场技术分析 - 黄金价格下破4000美元关口，日内最高触及4097美元，最低触及3971美元[2] - 技术分析显示黄金1小时级别形成双顶并跌破颈线位，均线继续向下发散，空头仍有下跌动能[4] - 短期阻力位关注4160-4185美元一线，支撑位关注4010-4005美元一线，若跌破3945美元则可能进一步下探[4] 相关市场动态 - 美债收益率指数重新站上4%关口，反映出市场对美联储降息预期的微妙调整和避险资金的短暂流出[2] - 美元指数日内微跌0.14%，而现货黄金承压下行，显示出市场风险偏好回暖[2]