报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，开始向下运行 [3] - 全球经济面临诸多风险，包括美联储政策不确定性、地缘政治紧张、AI对行业的冲击等，投资者需警惕市场剧烈波动并关注信贷利差、监管变化等指标 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美联储理事沃勒称人工智能将导致大量裁员，劳动力市场疲软且脆弱 [1] - Citrini Research情景报告引发市场反应，支付与软件板块承压 [1] - 交易员通过看跌期权大举做空持有大量软件公司贷款的ETF [1] - Blue Owl赎回限制及Breitling私募股权价值削减引发市场恐慌 [1] - BDC折价创疫情后新高，投资者需紧盯四大指标 [1] - Anthropic新工具使IBM股价暴跌，网络安全板块重挫 [1] - 穆迪警告美国会计准则漏洞，科技巨头可排除AI数据中心成本 [1] - 美国政府考虑对约六个行业加征新一轮关税 [1] 全球经济逻辑 - 对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股，美国私募信贷市场恐慌情绪加重 [2] - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期对全球资产产生负向冲击 [2] - 美国一系列行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成不确定性 [2] - 野村表示美联储不确定性预计在2026年7 - 11月集中爆发，市场可能“逃离美国资产” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，调整与中国经济关系 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，资金从科技股转向防御板块 [2] - 美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响 [2] - 沃什的降息 + 缩表组合使权益类资产产生流动性收缩预期 [2] - 纳指击穿半年线，AI替代或诱发抛售，美股下跌影响美国消费 [2]

报告行业投资评级 - 全球经济投资评级为向下 [1] 报告的核心观点 - 鉴于美国连续错误政策，全球经济在 2025 年底越过顶部区域开始下行 [2] - 全球经济面临诸多不确定性，投资者需警惕后续市场波动 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美国最高法院裁决其政府援引《国际紧急经济权力法》实施的关税措施缺乏明确法律授权，政府宣布终止一系列关税措施 [1] - 美国政府转而援引《1974 年贸易法》第 122 条，对进口商品征收 10%临时关税，后又提高至 15%，为期 150 天，部分商品豁免 [1] - 标普 500 指数今年交易区间创 1960 年代以来最窄，个股波动率达大盘指数约 7 倍，类似市场结构曾出现在重大市场转折点 [1] - 高盛数据显示，对冲基金本月迄今以去年 3 月以来最快速度净卖出美股，美银客户上周抛售美股，单一股票资金流出达 83 亿美元，为 2008 年有记录以来第三高水平 [1] - 选股型投资者本月初将股票敞口降至去年 7 月以来最低水平 [1] - 高盛认为春晚人形机器人表演标志着中国人形机器人硬件工程显著进步，分析师预测 2026 - 2027 年出货量将从 2 万台飙升至 7.6 万台，短期供应链股或迎热潮，长期突破取决于 AI“世界模型”技术进化 [1] - 特朗普倾向未来数日对伊朗进行初步打击，打击目标范围广泛 [1] - 日本兑现首笔对美投资承诺，360 亿美元投资能源基建，包括俄亥俄州 9.2 吉瓦天然气发电厂、合成钻石工厂和德州深水石油出口码头 [1] - 德鲁肯米勒去年四季度抄底巴西，买入 350 万股巴西 ETF 及看涨期权，今年 1 月该 ETF 飙涨 17%，外资流入规模达 340 亿雷亚尔，全球资金押注巴西新兴市场 [1] 全球经济逻辑 - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，内战一触即发，投资者需注意资本管制风险 [2] - 美联储候任主席沃什的缩表政策预期对全球权益类和商品资产产生负向冲击 [2] - 美国一系列行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成不确定性，野村预计 2026 年 7 - 11 月美联储不确定性集中爆发，市场或出现“逃离美国资产”趋势 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与 2008 年金融危机早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者 K 型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，中低收入家庭收紧开支，资金从科技股转向防御板块，投资者需警惕市场波动 [2] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对大类资产产生深远影响 [2] - 沃什的降息 + 缩表组合表明美联储货币政策重大转向，对权益类资产产生流动性收缩预期 [2] - 纳指期货击穿半年线后反弹属技术性回抽，可能诱发新一轮科技股抛售，美股下跌或对美国消费产生负面影响 [2]

市场表现与事件驱动 - 2月11日A股市场震荡回调，有色板块逆势冲高，有色ETF汇添富（159652）当日早盘上涨1.84% [1] - 该ETF成分股多数上涨，华友钴业涨超3.46%，洛阳钼业涨超2.93%，紫金矿业、北方稀土等涨超1% [3] - 同日国际贵金属价格走高，现货黄金触及5050美元/盎司，现货白银涨超1% [5] - 美国12月零售销售数据意外停滞，推升了美联储年内降息的押注，美债收益率下行 [5] - 桥水基金创始人瑞·达利欧警告世界正处在一场“资本战争”的边缘，并认为黄金是存放资金的最佳去处 [5] 公司动态与盈利前景 - 洛阳钼业完成巴西金矿收购，交易对价10.15亿美元，该矿储量387万盎司（平均品位1.45克/吨） [6] - 管理层计划该矿2026年贡献6-8吨黄金产量，2030年前将年产量提升至20吨 [6] - 摩根大通认为，此次收购使黄金业务与原有铜钴业务形成协同，叠加铜产能扩张与成本优化，将公司2026-2027年盈利预期上调27%-30%，有望实现连续一年50%以上的盈利增长 [6] - 厦门钨业公告拟收购九江大地矿业部分股权以实现控股，旨在增强钨钼资源保障能力 [5] 黄金长期投资逻辑 - 五矿证券认为，长期来看，“去美元化”和央行持续购金对金价形成支撑 [7] - 财政扩张成为全球主要经济体共同特征，美国联邦财政赤字率维持历史高位，2025年财政预算占GDP比重约6%，未偿公共债务占GDP比重超120% [7] - 全球财政政策普遍扩张意味着主权债务供给高企与长期通胀风险积聚，黄金的货币属性与保值功能凸显，成为对冲主权信用风险的重要工具 [7] - 自2020年以来，全球央行连续净增持黄金储备，黄金已超越美国国债，成为全球最大的储备资产 [8] - 在流动性环境趋于宽松、长期通胀预期抬升以及央行持续购金的共振下，金价中枢存在进一步上行空间 [9] 工业金属（铜）供需展望 - 五矿证券指出，在美国加紧关键矿产布局的背景下，许多国家将铜列为关键矿产，资源博弈可能推动中长期铜价保持乐观 [10] - 供给端，2026年全球铜矿扰动持续，在乐观情况下，2026-2027年全球铜矿供应增量分别为78.6万吨和104.3万吨，但面临复产不确定性及供给扰动 [10] - 需求端，AI数据中心和储能对铜需求拉动不容忽视，铜在数据中心配电设备、接地与互联、管道暖通空调的占比分别为75%、22%、3% [10] - 假设数据中心单耗用铜27吨/MW，预计2030年仅中国和北美数据中心耗铜量达50.2万吨，是2020年耗铜量的一倍 [10] - 随着人工智能需求增加，服务器功率密度和冷却需求上升会推高铜单耗，考虑外部建筑和配电设施，用铜需求可能更大 [10] - 在关键矿产资源博弈、铜矿干扰率提升及品位下滑的背景下，随着铜供需缺口逐步扩大，铜价中枢长期看稳中上行 [11] 有色ETF产品特征 - 有色ETF汇添富（159652）全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [11] - 该ETF标的指数铜含量达34%，金含量达14%，金铜含量合计高达49%，同类领先 [13] - 标的指数龙头集中度高，前五大成分股集中度高达35% [13] - 2022年至今，该标的指数夏普比率同类领先，且最大回撤更低 [14] - 标的指数当前市盈率（PE）为32.24倍，相比5年前下降了41%，估值处于合理区间 [15] - 同期指数累计涨幅达144%，表明涨幅主要来自盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段 [15]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 全球经济受美国政策、地缘政治等因素影响面临巨大不确定性且已越过顶部区域开始下行，美股被对冲基金连续净卖出，资金从科技股转向防御板块，投资者需警惕市场剧烈波动，美联储货币政策转向将对权益类资产产生流动性收缩预期 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融-全球经济 - 高盛指出上周单只股票名义空头交易规模创历史新高，1月30日至2月5日空头卖出规模是多头两倍，对冲基金连续四周净卖出美股且卖出力度为去年4月初以来最猛 [1] - 围绕人工智能重塑美国经济的焦虑情绪爆发，Anthropic新工具引发抛售，软件等板块164只股票上周市值蒸发6110亿美元 [1] - 资金从科技股撤向防御板块，投资者担心AI行业颠覆超预期及企业难兑现利润 [1] - AI颠覆软件业冲击私人信贷市场，Ares、KKR等股价暴跌，瑞银警告颠覆加速违约率或飙升至13% [1] - 2025年外国投资者向美国金融资产注入约1.6万亿美元，近7000亿美元流入股市，削减购买或冲击美国市场 [1] - 马斯克战略转变，SpaceX重心转向月球建城，10年内有望实现，前往火星需20年以上 [1] - 高盛称本轮大宗商品行情核心驱动力是全球投资组合的硬资产轮动，资金流入推高价格 [1] - PIMCO顾问认为沃什可能调整多领域政策，货币政策或不提供前瞻指引，可能支持今年2 - 3次25基点降息 [1] 全球经济逻辑 - 对冲基金连续四周净卖出美股，达利欧警告世界处于资本战争边缘，美国像火药桶，投资者注意资本管制风险 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期冲击全球权益和商品资产，全球政治秩序混乱带来经济不确定性 [2] - 野村称2026年7 - 11月美联储不确定性或爆发，市场可能逃离美国资产 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版战略放弃全球霸权调整对华经济关系，美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧 [2] 其他影响 - 美国回归门罗主义对大类资产产生深远影响，沃什降息+缩表组合使货币政策转向，对权益类资产有流动性收缩预期 [3] - 纳指期货击穿半年线后反弹或诱发科技股抛售，美股下跌影响美国消费，全球经济已越过顶部区域下行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 - 2026年标志着“美国例外论”结束和“全球再平衡”开始，新周期赢家将是国际股票、中国消费股以及新兴市场大宗商品生产商 [1] - 美股抛压未止，CTA策略或持续减仓，市场下行风险增强，即便指数反弹也可能“上冲受阻” [1] - 基本金属（尤其是铜）基本面逻辑更坚实，预计二季度先于黄金开启反弹 [1] - 世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，投资者需注意资本管制风险 [2] - 美联储不确定性预计2026年7 - 11月集中爆发，市场或出现“逃离美国资产”趋势 [2] - 美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响，美联储货币政策重大转向将收缩权益类资产流动性 [3] - 全球经济在2025年底越过顶部区域开始下行 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融 - 全球经济 - 美银首席投资策略师认为2025 - 2026年“美国例外论”结束，新周期国际股票、中国消费股和新兴市场大宗商品生产商将成赢家 [1] - 高盛警告美股抛压未止，CTA策略持续减仓，叠加流动性枯竭与负gamma效应放大市场波动，其他策略资金仓位高、散户流入弱使市场下行风险增强 [1] - 高盛测算市场再度走弱本周或触发约330亿美元卖盘，股市上涨也可能触发约87亿美元卖盘 [1] - 标普500指数触发CTA减仓短期阈值，未来一周CTA预计保持净卖出状态 [1] - 订单簿流动性变薄、期权交易商头寸转向负gamma使盘中波动更剧烈，市场下行风险增强 [1] - SpaceX开发人工智能卫星和太空数据中心，马斯克称是时候大规模重返月球 [1] - 日本自民党获众议院超级多数席位，推动股指期货走高，日元与日债承压，法定货币持续走弱 [1] - 基本金属（尤其是铜）基本面逻辑更坚实，预计二季度先于黄金开启反弹 [1] 全球经济逻辑 - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，投资者注意资本管制风险 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期对全球权益类和商品资产产生负向冲击 [2] - 美国系列行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性 [2] - 野村表示美联储不确定性2026年7 - 11月集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 2月初美股动量股遭遇过去十年中第四大单日抛售，投资者转向价值股和传统防御股 [2] 其他影响分析 - 美国回归门罗主义对大类资产产生深远影响 [3] - 沃什降息 + 缩表组合使美联储货币政策重大转向，收缩权益类资产流动性 [3] - 纳指期货击穿半年线后反弹属技术性回抽，可能诱发新一轮科技股抛售 [3] - 美股下跌财富消失效应或对美国消费产生重大负面影响 [3] - 全球经济2025年底越过顶部区域开始下行 [3]

达利欧对全球“资本战争”风险的警告 - 桥水基金创始人达利欧警告，全球正处在地缘政治紧张和资本市场波动加剧的背景下，处于“资本战争”的边缘 [2] - “资本战争”是指通过贸易禁运、阻止进入资本市场或利用债务所有权作为杠杆等措施将资金武器化 [2] - 当前虽未陷入“资本战争”，但已非常接近临界点，相互恐惧可能轻易将世界推入这场以金钱为武器的冲突 [2][3] 当前紧张局势的具体表现与风险 - 欧洲持有美元资产的投资者担心可能遭受制裁，而美国方面也担忧无法获得欧洲的资本支持 [2] - 根据花旗研究数据，去年4月至11月期间，欧洲投资者占美国国债外国购买量的80% [2] - 资本管制正在全球范围内发生，主权财富基金和央行等机构已在为此类管制做准备 [2][3] - 特朗普政府近期对格陵兰的举动，已导致紧张局势升级，甚至威胁对欧洲发动贸易战 [2] 历史参照与当前环境的相似性 - 达利欧援引历史案例警示当前风险，指出“资本战争”历来围绕“重大冲突”展开 [3] - 在美国参加第二次世界大战之前，美国对日本实施制裁，使两国“争议关系”升级，当前世界存在类似情况 [3] - 历史上的“资本战争”通常伴随外汇管制和资本管制等措施的实施 [4] - 当前的地缘政治紧张局势与历史上导致“资本战争”的环境存在相似之处 [4] 特朗普政策对市场的影响 - 自去年重返白宫以来，特朗普对贸易伙伴和政治对手实施了一系列惩罚性关税，随后又部分撤回，这些决策引发了金融市场的剧烈波动 [6] - 关税政策的反复无常不仅影响贸易关系，也对资本市场信心造成冲击，增加了投资者对资本管制和金融武器化的担忧 [7] - 特朗普政府在格陵兰岛问题上的强硬立场进一步加剧了紧张局势，凸显了政策不确定性对全球资本流动的潜在影响 [6] 黄金作为避险资产的投资建议 - 达利欧重申在市场剧烈波动之际，黄金仍是最佳避险资产，建议投资者保持多元化投资组合以应对不确定性 [3][8] - 尽管黄金市场近期经历大幅抛售，达利欧坚持认为黄金仍是存放资金的最佳场所，并已显示出初步复苏迹象 [8] - 黄金较一年前上涨约65%，较高点下跌约16%，投资者不应过度关注短期涨跌 [8] - 达利欧建议央行、政府或主权财富基金应考虑在投资组合中保持一定比例的黄金配置，认为黄金是一种非常有效的分散投资工具，可以对冲投资组合中表现不佳的部分 [8]

达利欧对全球资本失衡与黄金投资的看法 - 桥水基金创始人达利欧认为世界正处于资本战争的边缘 其核心逻辑是贸易逆差的反面是资本失衡 美国与其他国家的贸易逆差意味着资本失衡 而这些资本可能被用于战争 [2] - 达利欧建议投资者无需关注黄金的短期波动 而应将其视为最佳的对冲资产 并在投资组合中保持一定的比例 [2] 近期黄金与白银价格剧烈震荡 - 自1月30日以来 国际金价和银价出现剧烈震荡 在达利欧发表观点时 现货黄金价格在暴跌逾10%后出现反弹 一度逼近5000美元 当天涨幅达6.2% [2] - 此后黄金价格继续震荡 2月5日 现货黄金再度跳水 最低跌至4789.5美元 随后收复部分跌幅 在4900美元左右震荡 [2] - 现货白银的震幅更大 2月5日盘中最高触及90.25美元后掉头向下 截至发稿时在80美元左右震荡 [2] 黄金作为避险与分散风险资产的定位 - 达利欧强调 一天的暴跌不会改变黄金作为最安全避险资产的特点 [2] - 他指出 黄金比一年前上涨了65% 然后从最高点下跌16% 但投资者不应纠结于短期涨跌 [2] - 达利欧认为 中央银行、政府或主权财富基金应思考在其资产组合中黄金应保持的比例 并应维持一定比例 因为黄金是非常有效的分散风险的资产 [2]

报告行业投资评级 - 全球经济投资评级为向下 [3] 报告核心观点 - 全球经济受美国政策、地缘政治、科技行业变化等因素影响面临下行压力，投资者资产配置从成长股转向价值股和防御股，科技行业不良债务增加，市场不确定性增大，纳指期货可能引发科技股抛售并影响美国消费 [3][4][5] 根据相关目录总结 重要资讯 - 德银警告“科技自噬”时代来临，AI投资从普涨转为赢家通吃，多数科技股较高点深度回撤最深达80%，标普500仅靠Alphabet支撑，“七巨头”中其他六家回调5% - 25% [3] - 美股动量股遭遇过去十年中第四大单日抛售，投资者抛售成长股和动能股，涌入价值股和传统防御股，化工板块出现过去十年来第四大单日涨幅 [3] - 软件行业市值年内蒸发1万亿美元，做空者瞄准易被AI工具替代的基础自动化服务公司，微软、甲骨文等巨头跌幅超15%，中小软件股跌幅超30%，空头加大做空力度 [3] - 美国科技股连续三个月低迷，罗素1000价值型指数表现强劲，历史上同等时间段内该指数大幅跑赢成长指数仅在2022年熊市暴跌和2001年互联网泡沫破灭初期出现过 [3] - 英伟达、亚马逊等参与OpenAI千亿美元融资，OpenAI成为科技巨头估值命门，若不持续供血或引发AI逻辑崩塌，科技巨头市值或缩水50% - 80%，OpenAI减少对超大规模云厂商支出，厂商将损失1万亿美元 [3] - 谷歌公布2026年资本支出1750 - 1850亿美元用于服务器和数据中心，投入AI军备竞赛，开发基于Gemini的下一代基础模型，CEO称Gemini是“引擎”而非终结者 [3] - 过去四周内超177亿美元科技公司贷款跌至不良水平，美国科技行业不良债务总规模飙升至约469亿美元，创2022年10月以来最高水平，危机扩散到私募信贷 [3] - 美国国会参议院银行委员会11名民主党人要求推迟候任美联储主席凯文史的全部提名程序，直至针对现任主席鲍威尔等美联储理事的刑事调查终止 [3] 全球经济逻辑 - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘，美国像火药桶，内战一触即发，投资者需注意资本管制风险，美联储候任主席沃什的缩表政策对全球权益类和商品资产有负向冲击 [4] - 美国抓捕委内瑞拉总统、强购格陵兰岛，全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性，野村表示美联储不确定性预计2026年7 - 11月集中爆发，市场可能“逃离美国资产” [4] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机前预警信号相似，美国发布新版《国家安全战略》，调整与中国经济关系以重振自身经济 [4] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出有韧性，中低收入家庭收紧开支，德银警告“科技自噬”时代来临，2月初美股动量股遭遇抛售 [4] 其他影响 - 美国回归门罗主义在全球收缩，将对全球经济及各类资产产生深远影响 [5] - 沃什的降息 + 缩表组合表明美联储货币政策重大转向，对权益类资产有流动性收缩预期 [5] - 纳指期货可能击穿半年线，引发新一轮科技股抛售，美股下跌的财富消失效应或影响美国消费 [5] - 鉴于美国政策失误，全球经济在2025年底越过顶部开始下行 [5]

全球资本战争风险 - 传奇投资人瑞·达利欧指出，世界正处在资本战争的边缘，各国央行和主权财富基金已在为外汇管制和资本管制等措施做准备 [1] - 达利欧定义的资本战争是指通过贸易禁运、切断资本市场准入或将债权武器化等方式将资金武器化，当前全球因相互恐惧已濒临此种状态 [2] - 地缘政治紧张局势持续发酵，例如围绕格陵兰岛的争议，加剧了资本战争风险，欧洲持有美元资产的投资者担心遭制裁，美国则担忧无法获得来自欧洲的资本 [2] 资本管制的历史与现状 - 从历史经验看，资本战争往往伴随着外汇管制和资本管制等措施的实施，并且通常发生在重大冲突的背景下 [2] - 达利欧观察到，资本管制正在当今世界各地陆续出现，但具体谁会受到影响仍存在不确定性 [2] - 主权财富基金和各国央行已经在为可能出现的此类管制作出预案安排 [2] 黄金作为战略资产的价值 - 达利欧表示，在当前紧张局势下，黄金仍然是投资的最佳选择之一，尽管此前经历历史性抛售，但黄金和白银价格在2月3日已显现初步回升迹象 [3] - 黄金价格较一年前上涨了约65%，但从高点回落了约16%，其作为安全避风港的地位并非短期价格波动可以改变 [3] - 对于央行、政府或主权财富基金而言，关键不是择时买卖，而是思考在投资组合中应配置多大比例的黄金并长期持有，因其是有效的风险分散工具 [3] 多元化投资组合的重要性 - 达利欧强调，黄金在困难时期往往表现格外出色，在繁荣时期表现相对平淡，但其核心价值在于分散风险 [3] - 最重要的是拥有一个高度多元化的投资组合，黄金对于组合中其他表现不佳的部分而言是一种非常有效的分散工具 [3]

贵金属市场观点 - 国际市场分析人士认为，贵金属市场在经历前一轮快速上涨后，可能还会有一到两个月的盘整期进行消化和修正 [3] - 分析人士整体上依然认为贵金属属于牛市格局 [3] - 桥水基金创始人瑞·达利欧指出，在当前世界处于“资本战争”边缘的紧张局势下，黄金仍是重要的对冲工具 [3] - 从基本面看，支撑贵金属的核心逻辑依然成立，黄金仍是全球重要的储备资产 [4] - 分析提醒，近期市场修正带来的震荡可能还会持续一段时间 [4] “资本战争”背景下的黄金配置逻辑 - 瑞·达利欧提出的“资本战争”概念，是指将资金武器化，包括通过贸易禁运、限制资本市场准入及利用债务关系作为施压工具 [6] - 当前局势下，欧洲大量持有美元资产的投资者担心未来可能面临制裁，而美国方面担忧是否能持续获得来自欧洲的资金支持 [6] - 花旗数据显示，去年4月到11月期间，欧洲投资者占美国国债海外买盘的大约八成 [6] - 达利欧认为，对于央行、政府或主权财富基金而言，更重要的长期问题是在投资组合中配置多大比例的黄金，并将其视为有效的风险分散工具，而非纠结于短期金价涨跌 [6] 工业金属市场展望 - 市场关注铜、锡、铝等工业金属，整体判断为中长期看多，但需要警惕短期过热 [8] - 分析指出，铜、锡、铝三种金属都被纳入了能源转型和人工智能的市场叙事，其中铜最为直接，锡和铝更多体现为间接受益 [8] - 分析人士认为，类似今年1月那样的剧烈上涨并不具备可持续性 [8]